市场开盘表现 - 2025年12月19日A股三大指数集体高开 沪指高开0.05%报3878.23点 深成指高开0.48%报13116.19点 创业板指高开0.89%报3134.80点 [4][5] - 港股恒生指数高开0.53%报25634.22点 恒生科技指数高开0.81%报5461.92点 [8][9] 行业与概念板块动态 - 盘面上算力硬件方向反弹 CPO、存储器指数领涨 核聚变、6G、消费电子概念股活跃 [6] - 煤炭、贵金属、海运行业走弱 [6] 个股与交易事件 - 可控核聚变概念股大幅高开 王子新材涨停 常辅股份高开超10% 爱科赛博、哈焊华通、雪人集团等涨幅靠前 [3] - 新股优迅股份上市首日开盘涨超360% 现价240.00元 [7][8] - 港股科网股普涨 网易、阿里健康、快手涨幅靠前 新能源车概念股活跃 小鹏汽车、零跑汽车走强 [8] 重大并购消息 - 特朗普媒体科技集团同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE科技公司合并 交易总价值超60亿美元 [3] - 受此消息影响 特朗普媒体科技集团股价大涨超40% [3]

港股市场整体表现 - 12月18日午间收盘，港股三大指数集体下跌，恒生指数跌0.44%报25357.69点，恒生科技指数跌1.26%报5389.30点，国企指数跌0.60%报8790.55点 [1][2][8] 科技互联网股 - 科网股普遍下跌，小米集团-W跌3.11%至39.94港元，联想集团跌超2%，百度集团与阿里巴巴跌超1% [1][6][8][9] - 名创优品跌3.25%至38.16港元 [6][14] 航空与机场股 - 航空股延续涨势，北京首都机场股份涨7.12%至2.86港元，中国东方航空股份涨4.65%至5.18港元，中国国航涨3.71%至6.98港元，中国南方航空股份涨3.23%至5.75港元，国泰航空涨0.42%至11.88港元 [2][3][11][12] - 上海浦东、虹桥机场及北京首都机场陆续启动新一轮免税招标，关键变化是引入外资参与者 [2][11] - 国泰海通证券研报指出，上海机场新一轮免税合同模式调整，按提成比例中值16%静态测算，新旧模式机场免税收入基本持平，若实际综合提成比例高于中值，新合同将提升机场免税收入 [2][11] 锂电池与新能源股 - 锂电池股跌幅居前，宁德时代跌3.44%至493.40港元，中创新航跌2.75%至25.50港元，比亚迪股份跌1.84%至93.50港元 [3][5][12][13] - 摩根大通将2030年全球锂需求预测上调至350万吨，达到共识上限，主要由于储能和商用车需求超预期爆发 [3][12] - 分析师认为，中期4-7%的供需缺口将迫使碳酸锂价格在明年底冲向18000美元，较现货价高出约33%，该行全面看多，认为锂价已进入持续的“激励价格”环境 [3][12] 新消费概念股 - 新消费概念股走弱，泡泡玛特跌2.71%至190.40港元，达势股份跌2.59%至73.40港元，蔚来-SW跌2.56%至38.00港元 [5][6][13][14] - 商务部办公厅等三部门发布通知，要求加强商务和金融协同以更大力度提振消费，其中提到培育新型消费，积极探索金融支持首发经济、“IP+消费”等消费新业态新模式 [5][13]

港股市场开盘表现 - 恒生指数低开0.54%，恒生科技指数下跌1.11% [1] - 券商板块表现强势，中金公司复盘后开盘涨幅超过7% [1] - 科网股跌幅居前，阿里巴巴下跌近2% [1] 券商对港股走弱原因的分析 - 招商证券认为近期走弱缘于：南向资金因公募基准新规回流A股及抱团挤出效应、对IPO融资潮的担忧、解禁高峰到来、盈利下修与海外流动性扰动 [1] - 招商证券补充，近期港股在海外降息后仍未企稳，主要源于两个内部流动性问题：公募基金基准新规可能导致卖出部分港股，以及港股阶段性资金需求较大 [2] - 招商证券指出上述叙事在下跌过程中持续强化，但总体影响较为有限 [2] 券商对港股后市展望 - 招商证券展望后市，随着南向资金回流和抱团行为减弱、IPO供给压力和解禁金额阶段性缓解、盈利修复、海外流动性释放，港股有望迎来跨年行情 [1] - 招商证券同时提到国内科技进展突破，走出独立路径等因素 [1] - 华泰证券认为目前市场下行空间可控但上行胜率尚未打开，港股情绪指标处于悲观区间，对应磨底阶段，其走势与2024年11月类似 [1] - 华泰证券指出，彼时情绪指标进入恐慌区间后，市场在2025年初迎来明显反弹，春节前后在DeepSeek催化下反弹斜率放大 [1] 券商提出的未来行情催化因素 - 华泰证券认为未来行情催化可能来自三点预期差：人民币升值共识一旦形成可能改变资本流动，可类比今年欧洲市场；市场对汇率升值和出口高基数存在担忧，但明年上半年中美关系处于温和期，出口韧性存在预期差 [1]

市场开盘表现 - 2025年12月18日A股三大指数集体低开，上证指数开盘报3857.26点，下跌13.02点，跌幅0.34%；深证成指开盘报13112.61点，下跌111.90点，跌幅0.85%；创业板指开盘报3138.66点，下跌37.25点，跌幅1.17% [3] - 盘面上，CPO、首发经济、光伏、消费电子概念股走弱 [3] - 同日港股亦低开，恒生指数开盘报25330.83点，下跌137.95点，跌幅0.54%；恒生科技指数开盘报5397.34点，下跌60.61点，跌幅1.11% [4][5][6] 券商合并事件及市场反应 - 中金公司拟换股吸收合并东兴证券与信达证券 [3] - 受此消息影响，中金公司A股开盘涨停，报38.38元，涨幅10.00% [3][4] - 东兴证券A股开盘涨停，报14.44元，涨幅9.98% [4] - 信达证券A股开盘涨近7%，报20.30元，涨幅7.07% [3][4] - 中金公司H股开盘报20.30港元，上涨1.340港元，涨幅7.07% [5][6] 相关公司财务数据摘要 - **中金公司A股**：开盘价38.38元，总成交额6.05亿元，换手率0.54%，2024/2025Q3营业总收入120亿元，净利润40.017亿元，每股收益(EPS)为1.24元，净资产收益率(ROE)为6.29% [4] - **东兴证券A股**：开盘价14.44元，总成交额589.60万元，换手率0.06%，2024/2025Q3营业总收入18.0亿元，净利润12.0亿元，每股收益(EPS)为0.50元，净资产收益率(ROE)为5.49% [4] - **中金公司H股**：开盘价20.300港元，总成交额992.90万港元，换手率0.23%，2024/2025Q3营业总收入120亿元，净利润80.0亿元，每股收益(EPS)为1.24元，净资产收益率(ROE)为5.69% [6]

港股市场表现 - 12月17日港股市场反攻 恒生指数收于25468.78点 上涨233.37点 涨幅0.92% [1] - 恒生科技指数收于5457.95点 上涨55.44点 涨幅1.03% [3] - 市场全天成交额仅1800多亿港元 南向资金净买入79.09亿港元 创12月以来最大单日净买额纪录 [5] 航空行业 - 航空股全天强势 南方航空涨超5% 中国国航涨超4% 东方航空涨超3% [7] - 三大航司11月淡季客座率表现亮眼 东方航空客座率达87.37% 同比上升3.04个百分点 南方航空客座率为86.29% 同比上升1.36个百分点 中国国航客座率83.3% 同比提升4个百分点 [7] - 分析指出淡季航司客座率处于85.3%至93.2%高位 关注高客座率向票价弹性的传导 四季度航司利润端亏损有望大幅收窄 [8] 保险行业 - 保险股午后拉升 中国人寿涨超4% [8] - 分析认为近期长端利率企稳回升 10年国债收益率已处于1.8%以上 有望带动上市险企估值修复 [8] 科技与半导体行业 - 科网股涨多跌少 哔哩哔哩 快手 百度 腾讯 美团 京东 阿里巴巴涨超1% 联想跌近1% [8] - 半导体板块反弹 华虹半导体涨超3% 中芯国际涨超2% [8] 机构后市展望 - 渣打维持“超配”中国股票 预计恒指12个月基本区间为28000至30000点 若情况恶化可能下移至26000至28000点 [9] - 渣打建议关注“超配”健康护理板块 通讯与科技板块维持“超配” 非必需消费品板块降至“核心” [9] - 浦银国际指出港股恒生指数前瞻市盈率为12.7倍 较年内最高点已回调5% 短期市场情绪或将进入震荡修复期 [9] - 浦银国际认为短期“科技+红利”杠铃策略依然有效 [9]

港股市场回顾 - 周二港股主要股指单边下行，恒生指数收跌1.54%至25235.41点，恒生科技指数下挫1.74%，恒生中国企业指数下挫1.79% [1][5] - 市场成交额为2015.28亿港元，南向资金小幅净买入0.82亿港元 [1][5] - 恒生指数成分股中仅7只上涨，81只下跌，科网股普跌，其中商汤下跌6.10%，腾讯音乐下跌3.44%，阿里巴巴下跌2.96% [1][5] - 另一交易日，恒指收报23831点，下跌145点或0.61%，大市成交进一步减至827.99亿港元，港股通录得净流入资金4.84亿港元 [1][5] - 板块表现分化，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股则逆市走强 [1][5] 美股市场表现 - 周二美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.63%，纳指涨0.23%，标普500指数跌0.24% [2][5] - 大型科技股普涨，特斯拉涨超3%创收盘新高，市值超越博通成为美国市值第七大公司，甲骨文涨超2%，Meta涨超1% [2][5] - 加密货币概念、计算机硬件板块涨幅居前，Hut 8涨近4%，SanDisk涨超3%，戴尔科技涨超2% [2][5] - 油气、能源板块跌幅居前，英国石油跌超4%，壳牌、埃克森美孚、雪佛龙跌超2% [2][5] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.34%，热门中概股涨跌不一，知乎涨超3%，金山云涨超2%，爱奇艺、网易跌超1% [2][5] 市场展望与投资主线 - 报告认为，以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显 [3] - 科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇，在近期宽幅震荡后或迎再次布局机会 [3] - 建议关注四大方向：1) 人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；2) 仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块；3) 受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块；4) 受益于“人工智能+”赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3] - 南下资金保持规模净流入，12月份港股通合计净流入116亿港元，低估高股息板块仍是较具吸引力的资金布局方向 [3] - 半导体、机器人等科技股仍可持续关注 [3] 市场热点与行业动态 - 工信部正式发放我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安、极狐两款纯电动车型入选，标志着我国自动驾驶从测试迈入商业化应用关键阶段 [9] - 建议关注智能电动车产业相关公司，如小鹏汽车、比亚迪 [9] - 中国五矿所属中国恩菲启动垃圾焚烧发电“黑灯工厂”项目，致力于融合工业互联网、大数据、人工智能及机器人技术，构建智能焚烧系统 [9] - 建议关注具有稳健发展并具成长性特征的公用事业公司，如光大环境、绿色动力环保 [9] 本周重点推荐公司 - 报告本周荐股为百度集团，目标价138港元，止损价115港元 [10] - 百度是全球最大的中文搜索引擎，并不断开拓AI等创新业务，其智能驾驶业务全面覆盖自动驾驶、智能汽车、智驾地图及车联网等产业链各环节 [10] - 公司2025年第二季度实现营业收入327.13亿元人民币，同比下降3.59%，环比增长0.80%，实现归母净利润73.22亿元人民币，同比增长33.42% [10] - 百度核心业务实现收入262.51亿元人民币，同比下降2%，实现NON-GAAP净利润47.92亿元人民币，同比下降34% [10] - 公司2025年上半年回购金额为6.77亿美元，2023年股份回购计划项下累计回购金额达23亿美元 [10] - 公司在AI应用、文心大模型迭代、自动驾驶（萝卜快跑）、算力基础设施（昆仑芯及天池超节点）等方面取得进展，多个业务拥有全球视野 [10] - 根据Wind一致预期，公司2026年净利润为182亿元人民币，对应当前市值约17倍PE，报告认为估值较为低估 [10] 重点公司信息与动态 - 腾讯通过集中竞价交易回购105.1万股，金额6.36亿港元 [12] - 阿里巴巴发布万相2.6系列模型，上线国内首个角色扮演功能 [12] - 网易《燕云十六声》海外版玩家突破1500万人 [12] - 小鹏汽车已在广州获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [12] - 百度“秒哒”上线8个月累计创造经济与效率价值超50亿元人民币 [12] - 快手回购182.31万股，涉资1.16亿元人民币 [12] - 小米回购730万股，涉资约2.94亿元人民币 [12] - 京东集团数字人报名商家数突破1万家 [12] 新股资讯 - 近期有多家公司正在招股或即将上市，涵盖计算机、生物医药、医疗服务、文化旅游、采矿与冶炼、资产管理等行业 [13] - 例如：诺比侃（计算机，招股价80-106港元）、翰思艾泰-B（生物医药，招股价28-32港元）、华芢生物-B（生物制药，招股价38.2-51港元）、HASHKEY HLDGS（资产管理，招股价5.95-6.95港元）等 [13] 重点公司股价表现（截至2025年12月16日） - 主要指数近一个月表现疲软，恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数近一个月分别下跌4%、6%、6% [16] - 科网公司中，近一个月百度集团股价上涨3%，表现相对较好，而阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、京东集团均有不同程度下跌 [16] - 新能源车板块中，小鹏汽车近一个月股价大幅下跌25%，比亚迪下跌6% [16] - 美股科技股中，特斯拉近一个月股价上涨21%，表现突出，英伟达下跌7%，微软下跌6% [16]

近期国际油价走势与市场动态 - 12月16日，国际原油期货价格直线跳水，WTI原油期货日内跌幅达2.06%，报55.65美元/桶，ICE布油跌近2%，报59.62美元/桶，失守60美元关口，为5月以来首次 [1] - 本轮跳水是近期油价下行趋势的延续，截至12月15日，ICE布油年内跌幅达19.13%，WTI原油年内跌幅扩大至20.97% [5] 油价跳水的直接诱因 - 12月16日晚美国公布的非农数据显示，11月季调后非农就业人口录得6.4万人，高于市场普遍预期，但11月失业率录得4.6%，为2021年9月以来新高，数据公布后国际油价快速跳水 [3] - 美国劳工统计局下修了8月和9月非农数据，两月合计新增就业比初值少3.3万人 [3] 油价持续走低的核心动因：需求端承压 - 市场对美国经济前景及世界经济复苏存在悲观预期，导致对国际原油需求的判断保守，是今年国际油价下滑的重要推手 [5] - 国际货币基金组织（IMF）预计2025年全球经济增速为3.2%，2026年为3.1%，虽较4月预测值有所上调，但仍低于2024年增速 [6] - 经济合作与发展组织（OECD）预测，受多重因素影响，美国经济增速将由2024年的2.8%降至2025年的2.0%，2026年进一步放缓至1.7% [6] 油价持续走低的核心动因：供给端过剩 - 地缘问题缓和，俄罗斯与乌克兰之间可能达成和平协议的前景推动市场价格下跌，该协议可能增加目前处于市场之外的俄石油供应量 [6] - 国际能源署（IEA）12月月度报告指出，全球石油供应将比需求高出384万桶/日 [6] - 美国能源信息署（EIA）指出，美国今年原油产量预计将创下新高，且增幅高于此前预期，加剧了市场对全球供应过剩的担忧 [7] 中长期市场潜在变量：AI算力发展与能源需求 - AI算力技术竞争激烈，美国在AI技术竞争中面临电力供应不足的关键短板，未来五年的电力压力将集中在天然气上，而天然气与石油存在替代关系，其价格上涨压力可能传导至石油 [7] - 摩根士丹利曾在11月警告，到2028年，AI数据中心的迅猛发展可能导致美国面临高达20%的电力缺口 [7] - 美国能源信息署（EIA）预估，到2030年，全球数据中心的电力需求将较2024年增长超过一倍 [7] - 人工智能与算力中心的快速发展将带动全球用电需求快速增长，气电成为满足电力供应的重要方式，这可能释放天然气需求潜力，并因此推迟全球石油需求达峰的时间 [7]

市场整体表现 - 12月16日香港恒生指数收跌1.54% [1] - 恒生科技指数收跌1.74% [1] 科技互联网行业 - 科网股普遍下跌 [2] - 商汤股价下跌超过6% [2] - 腾讯音乐股价下跌超过3% [2] - 阿里巴巴、网易、京东集团、哔哩哔哩股价均下跌超过2% [2] 黄金矿业行业 - 黄金股整体下跌 [3] - 紫金黄金国际股价下跌6% [3] - 赤峰黄金股价下跌超过5% [3] - 珠峰黄金股价下跌超过3% [3] - 大唐黄金股价下跌5.66%至0.500港元 [4] - 万国黄金集团股价下跌5.49%至7.230港元 [4] - 紫金矿业股价下跌4.41%至32.940港元 [4] - 中国白银集团股价下跌4.23%至0.680港元 [4] - 灵宝黄金股价下跌3.94%至17.570港元 [4] - 招金矿业股价下跌3.81%至28.820港元 [4] - 珠峰黄金股价下跌3.70%至2.340港元 [4] - 中国黄金国际股价下跌3.56%至154.400港元 [4] 新股表现 - 果下科技上市首日股价大幅上涨超过117% [4]

全球股市表现 - 2025年12月15日，港股三大指数显著下跌，恒生指数收于25,629点，日跌幅1.34%[3] - 同日美股三大指数集体收跌，标普500指数收于6,817点，日跌幅0.16%[3] - 日经225指数收于50,168点，日跌幅1.31%，而东证指数逆势上涨0.22%[3][13] 市场情绪与板块轮动 - 港股科技与AI相关股下挫，百度集团跌超5%，半导体股英诺赛科跌超9%[9] - 美股AI概念股持续承压，博通与甲骨文股价分别下跌逾5%和逾2%[9] - 市场资金从科技股轮动至经济敏感板块，美股可选消费和工业板块获资金流入[9] - 日股资金从科技股流向内需板块，铁路运输类股上涨2.1%，银行类股逆势上涨2.00%[13] 宏观经济与政策焦点 - 市场聚焦于2025年12月16日将公布的美国11月非农就业与10月零售销售数据[1][9] - 日本央行短观调查显示大型制造业信心指数升至近四年高位，强化市场加息预期[13] - 纽约联储行长预计2026年美国经济增速将加速至2.25%左右，通胀将降至略低于2.5%[13] 行业与公司动态 - 英伟达发布开源AI模型系列Nemotron 3，旨在提供透明、高效、可定制的智能体开发能力[12] - 特斯拉股价逆势涨超3%，公司CEO马斯克表示正在测试无安全员的无人驾驶出租车[9] - 中国首批L3级自动驾驶车型（长安与极狐品牌）获得准入许可，将在特定路段试点[14] 中国经济数据 - 2025年1-11月，中国规模以上工业增加值同比增长6.0%[14] - 同期全国固定资产投资（不含农户）为444,035亿元，同比下降2.6%[14] - 2025年11月社会消费品零售总额为43,898亿元，同比增长1.3%[14]

12月16日午后，港股跌幅进一步扩大，恒生指数跌超2%，恒生科技指数现跌2.6%。 | 恒生指数 | 恒生国企 | 恒生科技 | | --- | --- | --- | | 25101.03 | 8714.88 | 5353.47 | | -527.85 -2.06% | -202.82 -2.27% | -144.95 -2.64% | | 恒指期货 | 港股通50 | 恒生生物科技 | | 25129 | 3790.06 | 14340.44 | | -524 -2.04% | -72.36 -1.87% | -292.90 -2.00% | 港股热门科网股普遍下跌，商汤跌超5%，阿里巴巴、小鹏汽车跌超4%，腾讯音乐、中芯国际、小米 集团、京东健康均跌超3%。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ◆ | | --- | --- | --- | | 商汤-W | 2.010 | -5.63% | | 0020.HK | | | | 小鹏汽车-W | 70.150 | -4.88% | | 9868.HK | | | | 阿里巴巴-W | 142.200 | -4.31% | | 9988.HK | | | | ...