智通财经APP获悉，Nuveen Asset Management LLC首席投资官表示，美国股市很可能在年底前延续升 势，稳健的企业盈利——尤其是超大规模科技巨头的业绩——将持续推动股价上涨。 Saira Malik周四在接受采访时指出，对于股市而言，第四季度"通常是表现强劲的季度，尤其是在年初 至今已实现大幅上涨的情况下。因此，当前这波涨势延续的概率较高"。 自4月8日触及低点以来，随着贸易紧张局势缓解、人工智能(AI)热潮涌动以及市场对美联储进一步降息 的预期升温，标普500指数已累计飙升35%，英伟达(NVDA.US)、谷歌(GOOGL.US)、博通(AVGO.US) 等AI领域的科技巨头成为领涨主力。该指数年内已33次刷新纪录，目前仍徘徊在历史高位附近。 尽管这一轮涨势使得股市估值较历史水平偏高，并引发了市场对股市泡沫的担忧，但在Malik看来，强 劲的企业业绩足以支撑当前估值。她预计，随着下周即将开启的第三季度财报季，企业盈利将再次超出 市场预期。分析师数据显示，标普500指数成分股第三季度利润预计增长7.4%，这将是两年来的最小增 幅。 Malik表示："若探究科技股上涨的核心驱动力，会发现主要 ...

行业合作模式转变 - 美国科技行业正从独立竞争转向集群式合作，尤其在人工智能领域，合作方式日趋复杂[1] - 作为关键玩家，OpenAI在2024年完成了约1万亿美元的交易，包括与AMD的2700亿美元和与英伟达的5000亿美元算力交易[1] 循环交易与潜在风险 - OpenAI与AMD及英伟达的交易存在循环交易模式，即A公司为B公司提供资金以购买A公司产品，创造了新的风险[2] - 人工智能模型如何落地尚不清晰，行业创造的金融机制难以让投资者厘清和追踪，与互联网泡沫和2008年金融危机前的特征相似[2] - 任何一笔交易的失败都可能产生多米诺骨牌效应，因科技股在标普500指数中的占比已从1999年的不到15%升至当前的约35%[2] 市场集中度与OpenAI的核心地位 - 自2022年10月ChatGPT推出以来，标普500指数飙升90%，其中四分之三的涨幅由“七巨头”等人工智能公司贡献，其余493家公司仅上涨25%，涨势高度集中[2] - OpenAI已成为美国人工智能行业大型集群的核心，与芯片制造、数据中心及投资集团联系紧密，其失败可能冲击整个行业及美国经济[3] 基本面脱节与估值担忧 - 甲骨文与OpenAI签署3000亿美元云服务协议后股价单日涨超35%，但其对英伟达的云业务销售毛利率仅为14%，远低于约70%的整体毛利率，导致股价日内一度跌超7%，显示股价涨幅与基本面脱节[4] - OpenAI与AMD的合作中，AMD提供认股权证，OpenAI可能通过出售AMD股票来支付芯片账单，本质是AMD为客户购买自身产品提供资金，OpenAI几乎无需付出代价，AMD则可能获得高达30%的市场份额[5] 资本投入与泡沫迹象 - 英伟达利用雄厚资金在2024年参与了52笔人工智能公司风险投资，截至9月底已完成50笔，其广泛投资被视为可能催生行业泡沫[6] - 大公司向其他人工智能企业注资“催肥”了一大批企业，被大幅推高的股票数量从预期的7-10家扩大到约40家[6] - 若生成式人工智能资本支出势头减弱，情况将不乐观，英伟达的大量资金可能延长融资环节，本质是买入自己的客户[6] 乐观观点与不同看法 - 有观点认为英伟达对OpenAI的投资是基于业绩和竞争性需求的战略决定，而非投机狂热，过去12个月内全部投资不到80亿美元[7] - 未来硅谷可能出现四五个大型生态系统，英伟达仅投资其中最具颠覆性的[7] - 巨额资本投入本身不决定繁荣或萧条，最终结果未知，与其他投资没有区别[7]

受人工智能热潮推动，台积电第三季度营收超预期。 10月9日，台积电公布9月营收报告显示，2025年9月合并营收约为新台币3309.8亿元，环比减少1.4%，同比增加31.4%。2025年1-9月营收约为新台币 27629.64亿元，同比增加36.4%。 | 項目 | 2025年 | 2025年 | 月增(減) | 2024年 | 年增(減) | 2025年 | 2024年 | 年增(減) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 9月 | 8月 | % | ਰੇ ਦ | % | 1至9月 | 1至9月 | % | | 營收 | 330,980 | 335,772 | (1.4) | 251,873 | 31.4 | 2,762,964 | 2,025,847 | 36.4 ---------------- | 据计算，第三季度营收为新台币9899.2亿元，续创单季历史新高，去年同期营收为新台币7596.9亿元，同比增长30%。前三个季度累计营收为新台币2.76 万亿元，同比增长36.4%。 股价表现上，台积电（台股）股价今年以来 ...

受美国大型科技公司在人工智能(AI)领域持续投入数十亿美元的推动，台积电(TSM.US)第三季度销售额 同比增长30%。 根据台积电公布的月度销售数据测算，截至9月底的三个月，该公司营收总额达9899亿新台币(约合325 亿美元)，超出市场分析师平均预期的9628亿新台币。得益于市场对AI的长期乐观情绪，这家亚洲市值 最高的公司股价今年以来已累计上涨逾30%。 作为行业核心芯片制造商，台积电是英伟达(NVDA.US)、AMD(AMD.US)、博通(AVGO.US)等主流AI加 速器设计企业的首选合作伙伴，同时也为苹果(AAPL.US)的iPhone及其他设备生产处理器。尽管近期消 费电子市场增长乏力，但台积电通过向更先进制程工艺转型，显著提升了单颗芯片的盈利能力。 在AI领域，从英伟达到OpenAI，多家美国科技企业正斥资数十亿美元扩充云计算能力——台积电管理 层将这一趋势视为公司长期增长的重要驱动力。尽管有观点担忧，这些企业近期达成的部分"循环交 易"可能催生巨大泡沫，但台积电最新公布的销售数据表明，目前市场对AI相关芯片的需求依然稳固。 这家芯片制造巨头将于10月16日完整披露第三季度财务报告。 ...

OpenAI的估值与财务表现 - 2025年OpenAI估值飙升至5000亿美元，超越SpaceX成为全球估值最高的未上市初创企业[1] - 2024年公司营收约40亿美元，估值约为1570亿美元；2025年上半年收入达43亿美元，全年预测收入为130亿美元[1] - 公司目前年收入约100亿+美元，但估值高达5000亿美元，显示出市场对其未来增长的高度预期[9] - 公司正处于投资和增长阶段，将创造价值以实现未来高额盈利作为目标，盈利并非当前首要考虑的问题[38] AI算力军备竞赛规模 - OpenAI与合作伙伴计划在未来十年内部署超过20GW算力，相当于20座大型核反应堆的总发电量[1][14][16] - 该算力部署投入规模预计达1万亿美元，相关合作协议金额已超过1万亿美元[1][9] - AI大语言模型是算力吞噬者，其训练、推理和用户对话消耗海量计算资源，推动算力竞赛[10][12] - 除OpenAI外，其他科技巨头也投入巨资：Meta的Hyperion项目投资1000-5000亿美元规模5GW，xAI的Colossus项目投资30亿美元规模300MW，亚马逊的Project Rainier投资110亿美元规模2.2GW，微软的Fairwater投资73亿美元[17] 主要算力项目细节 - 英伟达与OpenAI合作建设10GW算力，需要500万块GPUs[19] - OpenAI与甲骨文的"Stargate"项目规模4.5GW，需要200万块GPUs[19] - Meta的Hyperion项目规模5.0GW，Prometheus项目规模1.0GW需要50万块GPUs[19] - xAI的Colossus项目规模0.3GW需要23万块GPUs，Colossus II规模1.0GW需要55万块GPUs[19] - 亚马逊与Anthropic的Project Rainier规模2.2GW需要数十万级GPUs，微软的Fairwater项目需要数十万级GPUs[19] 硅谷金融创新模式 - 形成"供应商变投资人"的闭环模式：英伟达计划向OpenAI投资1000亿美元，这些资金又被OpenAI用于采购英伟达芯片[22] - AMD采用"股换芯"创新结构，给予OpenAI认股权证，OpenAI有权以每股1美分超低价收购AMD高达10%的股份[25][27] - 基础设施盟友共荣模式：甲骨文3000亿美元和CoreWeave220亿美元的协议为OpenAI提供云服务，同时OpenAI订单提振合作伙伴市值[27][29] - 资本闭环运作：巨头投资初创公司，初创公司用资金购买巨头产品，推高巨头收入和股价，增强投资能力[32] 市场影响与资本运作 - 沾上"OpenAI"概念的公司股价飞涨，甲骨文市值一夜飙升2440亿美元，AMD股价大涨近24%市值增加630亿美元[5][30] - 英伟达不仅投资OpenAI，还参与xAI200亿美元融资，出资最高20亿美元并以GPU为抵押参与融资[33][35] - OpenAI通过多种方式融资：去年获得40亿美元银行贷款，通过风险投资筹集约470亿美元，正准备新一轮数百亿美元债务融资[37] - OpenAI与软银、甲骨文等公司发起"星际之门"倡议，承诺为美国基础设施投资高达5000亿美元[35] 用户增长与行业地位 - OpenAI目前全球月活人数达到8亿，增长空间依然存在[38] - 公司预计通过推出新产品并将ChatGPT付费用户数量翻一番，未来几年收入将在目前120亿美元基础上实现倍增[38] - OpenAI已成为AI代名词和资本未来的象征，全球资本都密切关注其动向[3][5] - 公司计划通过AI使用持续指数级增长来支撑当前高估值和未来投资回报[38]

全球股市表现 - 美国三大股指走势强劲，纳指挑战23000点，道指和标普500指数不断刷新年内高位[2] - 美股强势受多重因素推动：市场季节性特征转向看涨、人工智能基础设施建设新闻持续涌现、全期限美国国债收益率走低、第三季度财报季即将开启，标准普尔500指数成分股公司每股收益同比增速预期为7.9%，2025年全年增速预期为9.3%[2] - 日本日经225指数盘中突破48000点，与新任自民党总裁高市早苗主张的宽松经济政策关系密切[2] - 英国富时100指数突破9500点关口创历史新高，矿业板块受金属价格上涨影响表现亮眼，金融行业尾盘拉升[3] - 德国DAX 30指数突破7月高位，投资者欢迎欧盟新贸易措施，但8月德国工业产出环比骤降4.3%对情绪构成压力[3] - 法国CAC 40指数重返8000点大关，但市场情绪谨慎，主要由于法国政治危机加剧[3] 贵金属市场 - 国际黄金期货价格首次突破每盎司4000美元里程碑，今年以来金价已累计上涨53%[4] - 金价上涨受多重因素推动：美联储降息预期、政治与经济不确定性、各国央行购金行为、黄金ETF资金流入以及美元走弱[4] - 中国人民银行连续第11个月增持黄金储备，高盛将2026年12月的黄金价格预期从每盎司4300美元上调至4900美元[4] - 伦敦现货白银价格突破48美元/盎司创14年新高，年内涨幅接近70%，受太阳能和电子行业强劲实物需求支撑[5] - 世界白银协会预测2025年全球白银供应将连续第五年出现短缺[5] - 铂金价格突破1600美元/盎司刷新12年纪录，得益于供应受限、强劲需求及在汽车催化剂中的技术性替代[6] 原油市场与OPEC+ - 国际油价在四个月低位拉锯，OPEC+宣布将从11月开始每日增产13.7万桶原油[6] - 摩根大通称9月已成为市场转折点，原油市场将在今年第四季度至明年期间面临大幅供应过剩[6] 人工智能行业动态 - 人工智能行业热度不减，OpenAI与AMD已达成协议，OpenAI或可收购这家芯片制造商10%的股份[2] 地缘政治与政策事件 - 美国政府停摆进入第9天，导致多项关键经济指标发布推迟，联邦基金利率期货定价显示美联储本月将降息25个基点[7] - 政府停摆导致的数据发布中断可能让市场对美联储货币政策路径产生困惑，停摆时间越长对经济增长拖累风险越大[7] - 日本执政党自民党总裁选举中高市早苗当选，造成日本国内国债和日元抛售，日元对美元汇率重挫逾4%，失守1美元兑152日元[8] - 法国总理勒科尔尼辞职，任期仅27天，法国10年期国债收益率盘中飙升逾9个基点，CAC40指数一度跳水下跌2%，欧元兑美元汇率回落至1.17下方[8]

全国经济总体表现 - 2025年上半年全国GDP排名前60位的城市经济总量达到48万亿元，同比增速为5.8% [1] - 头部城市格局稳定，上海（26222.15亿元）、北京（25029.2亿元）、深圳（18322.26亿元）稳居前列 [2][9] - 有24座城市的增速超过全国平均水平，显示出显著的增长分化现象 [2] 城市竞争格局与趋势 - 第5至第15名城市间的经济总量差距不足千亿元，区域竞争进入白热化阶段 [2] - 成都与苏州的经济差距从去年的1200亿元缩小至894亿元，成都经济总量为12108.21亿元，苏州为13002.35亿元 [1][10] - 南京经济总量突破9179.18亿元，跃升至全国第十位 [1][10] 高增长城市案例分析 - 成都高新技术产业增加值实现15%的增长，电子信息产业规模突破万亿元，天府新区每秒钟下线3台高性能笔记本电脑 [3] - 南京江北新区台积电晶圆厂每分钟产出500片12英寸晶圆，芯片制程突破7纳米，生物医药谷每小时研发出一款新药 [13] - 烟台以7.77%的增速领跑，万华化学每分钟产出5吨MDI新材料，全球市场占有率达35%，带动当地规上工业利润增长22% [16] 重点产业发展动态 - 成都航空航天产业崛起，成飞集团每月组装2架“翼龙”无人机，产品远销全球20个国家 [3] - 烟台杰瑞股份每30分钟下线一台压裂设备，页岩气开采技术打破国外垄断 [16] - 中集来福士海洋工程公司每季度交付一座深海钻井平台，订单已排至2028年 [16] 基础设施与区域协同效应 - 成渝中线高铁开通使成都与重庆通勤时间压缩至50分钟，双城经济圈日均经济往来金额突破百亿元 [5] - 天府国际机场新增12条国际航线，促进跨境电商交易额飙升40% [5] - 南京港集装箱吞吐量突破300万标箱，长江-12.5米深水航道贯通使万吨巨轮可直达，宁滁城际开通使南京都市圈1小时通勤人口达千万 [14] 其他亮点城市表现 - 西安凭借“硬科技”积累实现11.21%的高速增长 [2][11] - 温州民营经济活力驱动经济增长达12.42% [2][11] - 沈阳作为老工业基地转型升级初见成效，增速达到10.76% [2][11]

来源：市场资讯 （来源：美股情报站） 在美国股市周三的尾盘交易中，纳斯达克和标普500指数纷纷突破盘中历史新高，标志着市场在不确定 环境中的强劲表现。尽管美联储9月会议纪要透露了内部在降息幅度上的分歧，整体市场情绪依然乐 观，股市未受此影响表现平稳。 道琼斯指数小幅上涨0.03%，报46615.85点，而纳斯达克上升0.88%，最终报22988.46点。标普500指数 则上涨了0.48%，收于6746.88点。在午后的交易中，纳斯达克曾一度触及23019.64点的高点，而标普 500指数最高达6755.31点，双双刷新历史纪录。 市场对美联储会议纪要的反应淡然，纪要中显示，虽然已在2025年实施首次降息，但联储内部对未来的 降息步伐存在明显分岐。然而，这并没有转换成股市的重大波动，反而是英伟达股价因其CEO黄仁勋的 积极言论而上涨约2%，成为亮点。黄仁勋透露了公司的芯片需求增长，并表示对其支持埃隆·马斯克人 工智能初创企业xAI的融资计划感到振奋。 这种积极氛围在面对英伟达未来发展及投资潜力的分析中得到进一步深化。市场观察人士纷纷认为，与 投资AI相关的信息，为资本支出增加提供了保障。此前，英伟达因甲骨文云业 ...

政府投资引发的市场热潮 - 特朗普政府向关键行业公司进行资本注入，包括向MP Materials投资4亿美元、向英特尔提供100亿美元拨款、向Lithium Americas提供23亿美元贷款，这些投资导致目标公司股价出现两位数甚至三位数的飙升，例如MP Materials股价今年飙升376%，Lithium Americas股价上涨近两倍，英特尔股价今年累计上涨82% [2] - 政府投资行为催生了特殊的投机热潮，投资者仔细研究被总统视为至关重要的行业公司名单，从矿产商到芯片制造商再到制药公司，任何获得政府拨款的上市公司都受到密切关注 [2] - 交易员已提前下注，例如有报道称锂矿公司Critical Metals Corp正与美国政府就潜在入股事宜谈判，其股价随之飙升，USA Rare Earth Inc也因类似传闻股价上涨 [2] 政府投资的目标与逻辑 - 政府表示资本注入是必要的，以确保美国拥有用于制造现代武器、人工智能产品、基础设施和发电设备的材料和产品的国内生产商 [3] - 特朗普曾公开谈论建立一个主权财富基金，以扶持某些美国制造商、技术供应商和重工业公司 [3] - 政府直接入股公司的行为代表从“纸上谈兵”阶段迈出一步，真正开始采取行动催化特定行业的增长 [6] 市场反应与投机风险 - 股价波动的投机性质让人想起新冠疫情期间的“模因股”狂潮，大部分涨幅可能很快消失，如果政府投资未能兑现或未能帮助公司发展壮大，类似情况可能发生 [4] - 猜测伴随风险，例如白宫发言人表示美国并未考虑入股Critical Metals，该股涨幅随即收窄过半，最终收涨45%，远低于早前109%的涨幅 [3] - 散户投资者会追随资金流向和市场势头，一旦势头停滞，可能出现相反的市场反应 [4] 潜在的投资目标公司 - 分析师点名的潜在候选公司包括冶金煤生产商Ramaco Resources Inc、拥有美国铀矿的Energy Fuels Inc，以及在多伦多上市的Nouveau Monde Graphite Inc，因为石墨被视为关键矿物 [5] - 在加拿大多伦多，相关传闻四起，几家澳大利亚矿业公司也已与美国多个机构的官员举行会谈，澳大利亚的Iluka Resources Ltd和Lynas Rare Earths Ltd股价因市场猜测美国政府正在对其进行初步考察而上涨 [4][6] 相关金融产品的表现 - 交易所交易基金（ETF）的发行商从中受益，例如Sprott Critical Minerals ETF在8月份创下月度资金流入记录，9月份创下历史第二好成绩，已连续20个月实现净流入，今年上涨77% [6] - 所有这些政府相关事件都成为股价上涨的催化剂，即使只是短期的 [6]

市场情绪与担忧 - 投资者情绪高涨，但华尔街专业人士担心剧烈的股价拉升释放出不健康的信号，让人联想到互联网泡沫时期 [1] - 市场对与OpenAI相关的交易定价过高，仿佛只要和OpenAI有往来就一定会成为赢家，当前投资环境是“先买了再说” [3] - 短时间内多只大型科技股录得两位数涨幅，可能意味着估值已脱离基本面，投资者买入更多是出于害怕错过后续涨势 [4] 个股剧烈波动案例 - AMD公司与OpenAI达成交易后股价飙升，盘中高位时公司市值一度增加约1000亿美元，该协议可能为其带来数十亿美元的营收 [1] - 甲骨文公司上月曾单日大涨35.9%，一日之间市值增加2550亿美元，起因是其对云业务给出了强劲指引，其中包括与OpenAI达成的一项为期五年、价值3000亿美元的协议 [1] - 一家大型公司在极短时间内获得巨大市值增长被策略师评价为“既不正常也不好”，属于“过度亢奋”的范畴 [5] 行业比较与潜在风险 - 主要科技股合计约占标普500指数的约35%，而1999年互联网泡沫时期不到15%，一旦去泡沫冲击可能更为剧烈 [2] - 当前环境被描述为“可能比1999年更具爆炸性”，发生某种形式引爆的所有条件都已具备 [3] - 人们对交易的一个重大担忧在于它们之间的循环式资本结构，公司之间用彼此的资金购买彼此的产品 [3] 特定公司的基本面视角 - AMD与OpenAI的协议意味着其在图形处理器（GPU）方面取得重要进展，正在该领域与英伟达争夺市场份额 [3] - 分析师认为AMD的协议从根本上改变了行业看待其竞争地位的方式，为其作为英伟达可行技术替代方案提供了有力背书 [4] - 追踪AMD的华尔街分析师整体上对消息表示欢迎，Benchmark分析师将该公司目标价从210美元上调至270美元 [4]