美股周二收盘，道指收涨0.47%，标普500指数微涨，纳指跌0.16%。贵金属概念大跌，金田(GFI.N)、哈 莫尼黄金(HMY.N)均跌超11%。纳微半导体(NVTS.O)跌12%，通用汽车(GM.N)大涨近15%，谷歌 (GOOG.O)跌超2%。纳斯达克中国金龙指数跌0.97%，阿里巴巴(BABA.N)跌近4%，哔哩哔哩(BILI.O)涨 近6%。 (本文来自第一财经) 来源：第一财经 ...

04 April 2025, Bavaria, Munich: Gold bars of various sizes lie in a safe on a table at the precious metal dealer Pro Aurum. Photo: Sven Hoppe/dpa (Photo by Sven Hoppe/picture alliance via Getty Images)dpa/picture alliance via Getty ImagesThe price of gold fell over 5% today, its worst day in more than a decade. Even so, it is still above $4,100 per ounce. With the price of the commodity near an all-time high, is this the right time to invest? After all, we’re supposed to buy low and sell high, right? Here’s ...

宏观经济环境 - 第二季度GDP增长38%，第三季度预计增长33%，经济在良好水平运行[1][2] - 美联储即将开启降息周期，且量化紧缩政策也将在某个时点结束[2][7] - 亚特兰大联储追踪的最新经济增速为39%[5] - 消费者表现强劲，拥有工作和工资增长，同时商品价格下降对消费者有利[6][7] 企业盈利表现 - 今年已有86%的公司盈利超出预期[2] - 盈利超预期比例为59%，略低于85%的行业平均水平[3] - 银行业盈利表现“超出图表”，六大银行尤其突出[7][8] - 整体盈利预期在季度初并未被显著下调，且目前正被很好地实现[16] 科技巨头与市场广度 - “七巨头”今年盈利增长约15%，而标普500其余493家公司盈利增长为67%[4] - 预计到2026年第三季度，“七巨头”盈利增长将达19%，其余公司增长15%，呈现收敛趋势[4] - 市场广度故事开始获得关注，显示市场上涨动力可能扩散[4] 行业与商品动态 - 可口可乐公司指引5%至6%的有机收入增长，显示消费者状况良好[5] - 汽油价格年内下跌18%，食品投入成本和部分地区房价及租金也开始下降[6] - 黄金价格出现自2013年以来最差单日表现，下跌5%，白银下跌近7%[8][9] - 黄金股年内涨幅惊人，GDX上涨超100%，Newmont上涨132%[9] 市场投机与修正 - 贵金属领域存在过度投机证据，GLD期权市场单日交易量达200万份，创历史记录[11] - 贵金属波动率处于1979年以来最高水平，当前回调被视为健康的市场自我修正[11][12] - 市场某些边缘领域存在泡沫，例如核能股有上涨600%的情况[9][10] 市场趋势与资金流向 - 专业基金经理面临基准压力，不愿踏空或急于追涨，导致市场下跌被迅速买入[15] - 零售投资者因避税需求不愿实现资本利得，技术面与基本面共同支撑市场年底前可能继续上涨[15] - 10月份出现质量因子表现优于动量因子的迹象，可能标志着市场领导权向优质公司切换的早期阶段[19][20][21] 未来展望与投资主题 - 经济持续增长将转化为企业盈利，并进一步推动利润率扩张，形成运营杠杆[24] - 生物科技等板块存在大量未盈利公司，但并购周期预计将在明年获得动力[22][23] - 尽管市场存在投机，但优质公司最终将在财报季后胜出，并展现出利润率加速增长的潜力[23][24]

贵金属市场暴跌行情 - 黄金遭遇十二年来最大跌幅，现货黄金日内跌约6.3%至4082美元，纽约期金跌6.1%至4093美元 [1] - 白银创2021年2月以来最大盘中跌幅，现货白银跌近8.7%至47.90美元下方，纽约期银跌约8.3%至47.12美元 [4] - 此次抛售终结了此前贵金属的连续创新高涨势 [1][7] 价格暴跌驱动因素 - 市场预期贸易紧张局势缓和削弱了贵金属的避险需求 [7] - 美元走强、技术指标超买以及投资者持仓不透明等因素共同施压价格 [7] - 印度季节性购买热潮结束加剧了市场压力 [7] - 黄金相对强弱指数显示价格已深度进入超买区域，引发获利了结 [8] 市场结构与数据缺失影响 - 美国政府关门导致关键持仓数据（美国商品期货交易委员会每周持仓报告）缺失，加剧市场不确定性 [7][8] - 持仓数据缺失使投机者可能更容易建立异常庞大的单向头寸 [8] - 投机性多头头寸可能已大幅累积，使金银更容易遭遇回调 [7][9] - 贵金属波动性近日飙升，与全球最大黄金ETF挂钩的期权合约交易量均超过200万份，打破纪录 [8] 分析师观点与后市展望 - 有分析师认为支撑贵金属上涨的基本面因素还未改变，潜在买盘或将限制回调幅度 [7] - 花旗维持其4,000美元/盎司左右的黄金目标价，并预计未来两三周内金价将盘整 [9] - 观点认为价格下滑显示投资者没有过于超前，黄金涨势存在上限，但推动上涨的基本面因素依然存在 [10] - 尽管技术指标显示超买状态，2025年以来黄金累计上涨超65%，需求仍保持强劲 [10] - 如果延迟数据最终显示美国经济强于预期，黄金可能出现更大幅度回调 [10] 白银市场特定动态 - 白银今年飙升近80%后大幅下跌，涨势由宏观因素及伦敦市场历史性逼仓共同推动 [11] - 基准价格高于纽约期货，促使交易商向英国运送金属以缓解紧张局势 [11] - 上海期货交易所关联的金库白银出现2月以来最大单日流出，纽约库存同样下降 [11]

关注美股市场。 当地时间周二（10月21日），美股三大指数开盘涨跌不一。截至发稿，道指涨0.58%，纳指跌0.21%，标普500指数涨0.06%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | DJI | 道琼斯工业平均 | 46978.77 | 272.19 | 0.58% | | IXIC | 纳斯达克指数 | 22941.16 | -49.38 | -0.21% | | SDY | 标普500 | 6789 37 | 121 | 0.0694 | 值得注意的是，当天，国际贵金属全线重挫，截至发稿，现货黄金跌超5.7%，COMEX黄金跌近5%；现货白银、COMEX白银跌均跌超7%。此外，现货铂 金、现货钯金等均大幅下挫。受此影响，黄金、白银股普遍大跌。 对于黄金的未来，多数机构仍然看好未来的前景。瑞银商品分析师Giovanni Staunovo解读称："在我看来，仍有许多市场参与者未参与（黄金）此轮涨 势，他们正等待价格回落时进场，这会限制金价的下行空间。" 渣打银行大宗商品研究全球主管Suki Cooper表示，ETF黄金购买 ...

王爷说财经讯：印度人又在干大事：全球爆买白银！ 2025年10月21日，印度人正全球扫货白银，把伦敦金库都抢慌了，国内银价直接飙到15.4元一克，比国际价贵出8美元！ 你敢信吗？往年抢黄金的印度人，今年为啥死磕白银？这波疯抢会让银价涨到60美元吗？继续往下看！ 01、印度人全球狂买白银！ 先给大家盘盘印度排灯节的"抢银潮"现场有多夸张。 再过几天就是印度最重要的节日排灯节，这节相当于咱们的春节，买金银祈福是老传统。 白银和黄金的价格比降到81:1，相当于"用买自行车的钱买电动车体验"，预算有限的人全转投白银了。 就 像奶茶涨价后，大家转买性价比更高的果茶，道理一模一样。 但今年不一样，金银消费爆了6000亿卢比（约486亿人民币），其中白银直接碾压黄金，银币销量涨了40%！ 印度金奈的银店早早就被抢空了，有人愿意加价都买不到，老板说补货得等20天；连印度最大的贵金属精炼厂MMTC-PAMP，创办以来头一回把白银库存 清空了！ 更狠的是，国内抢不到就去全球扫，供应商把目光盯向伦敦，结果直接被印媒调侃"印度爆买，伦敦恐慌"。 02、为啥白银在印度突然成了香饽饽？ 这事儿绝不是偶然，背后藏着三个硬逻辑，个个都戳中要 ...

黄金的资产属性与市场表现 - 黄金作为一种几千年不锈的金属，从陪葬品演变为金融市场的避险资产 [1] - 尽管被部分投资者视为不产生利息和分红的“无用之物”，但其价格在五年内从每克410元上涨至1200元，涨幅近3倍 [3] - 黄金价格波动频繁，其波动性不输于成长股 [3] 影响金价的核心驱动因素 - 黄金价格受三个关键变量驱动：宏观不确定性、美元利率周期和市场流动性 [9] - 在危机事件中表现不一：2008年金融危机后金价从每盎司1000美元涨至1900美元；2020年疫情中因美联储每月注入1200亿美元流动性，金价7个月上涨36%；但2022年俄乌冲突后，因美联储加息，金价在10个月内回调 [5] - 市场流动性比事件本身更敏感，例如2020年3月美股熔断期间，因机构变现黄金补充保证金，金价9天内暴跌11.6%，但美联储货币注入后一个月内反弹17% [7] 黄金的长期价值支撑 - 黄金的长期升值源于信用货币的持续贬值，例如中国M2过去五年增长52%，美国增长44% [9] - 黄金供应极度稀缺，全球已开采总量约20.5万吨，仅能装满一个奥运泳池，未开采储量约5.4万吨 [11] - 黄金供应呈现高门槛特质，从勘探到投产需15-20年，回本周期可达50年，年均新增供应从未超过2% [11][13] 黄金在资产配置中的角色 - 黄金是高净值人群的资产底线，用于对冲系统性风险以保存购买力，不关心短期价格波动 [15] - 对普通投资者而言，黄金年化波动率高达15.5%，买卖价差和手续费接近10%，且不分红、不计息 [15] - 黄金需求中，金饰占比36.2%，全球央行购金占20.4%，工业用途不足5%，金价主要受基金和机构投资者配置意愿支撑 [17] 黄金的终极意义 - 黄金的意义在于作为“永远不会归零”的储值工具，为未知风险设下保险线，而非追求财富倍增 [19] - 黄金不依赖国家信用，其稀缺性和不可复制性使其成为最后一块无需信任的资产 [13][19]

贵金属市场全线跳水。 北京时间10月21日午后，国际金价盘中突然跳水，现货黄金、期货黄金盘中均跌超2%。截至发稿，伦 敦金现跌1.98%，报4269.526美元/盎司；COMEX黄金跌1.61%，报4289.2美元/盎司。 申万期货认为，在美国财政赤字、债务状况持续恶化，全球对抗加剧，对当前金融体系不信任度上升的 背景下，各国央行持续增持黄金，投资者对黄金避险、价值储藏的认可度不断升温，黄金成为最终极安 全资产的长期叙事主导愈发明显，将加剧上涨速度和强度。白银方面美国232调查仍未有结果，现货供 需矛盾进一步凸显。但是快速上涨后累计了一定盈利仓位，注意可能的调整和波动的加剧。 华夏基金认为，金价短线存在一定超买风险，大概率维持在高位震荡，但从更长维度看，支撑黄金价格 的宏观逻辑并未改变，整体韧性依然较强。 桥水类货币资产负责人哈德森.阿塔(Hudson Attar)则认为，黄金市场未来走势并不清晰，走低的可能性 大于进一步上涨。 他在近日接受内部访谈时指出，黄金市场的关键问题是西方个人高净值投资者大幅增持黄金是否具有可 持续性。如果西方投资者像9月那样继续大量配置黄金，那么这轮上涨或许还有空间。虽然难言绝对， ...

整体来看，短期科技板块行情随大额涨幅累积震荡风险加大，但中期AI基础设施高景气支撑，全球算 力建设如火如荼，国产芯片替代势在必行。泉果基金继续看好算力板块整体的业绩成长，同时随着应用 层变现与行业渗透，"硬件驱动"有望逐步转向"应用兑现"，国内AI应用的积极变化值得持续关注。在电 力设备板块，储能第一次受经济性驱动，国内需求爆发，海外市场共振；锂电板块在上游价格三年通缩 背景下迎来价格拐点；技术端固态电池亦有密集催化。有色金属板块方面，2011-2019年全球大宗商品 下行周期资本开支不足导致供应偏紧，贵金属、铜铝、稀土受不同需求因素催化纷纷迎来持续性价格突 破。泉果基金表示，预计支撑这些板块价格上升的因素仍将继续演绎，龙头企业更将受益。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 美联储于9月18日将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%-4.25%之间，符合市场预期。由于美国 就业市场疲软及通胀压力缓解，加之美债的债务压力及对经济增长的担忧，市场普遍预期2025年美联储 还将在10月、12月降息两次。特朗普政府推出的《大而美法案》使得美元赤字难以缓解，加大市场对美 元信 ...

贵金属板块市场表现 - 10月21日贵金属板块整体微涨0.06%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股表现分化，赤峰黄金领涨，涨幅为2.04%，收盘价29.47元，成交额17.18亿元 [1] - 晓程科技和四川黄金分别上涨1.03%和0.93%，位列涨幅第二、三位 [1] - 部分个股出现下跌，湖南白银跌幅最大，为-3.31%，恒邦股份下跌-1.23% [3] 个股交易情况 - 中金黄金成交量最大，为109.13万手，成交额25.98亿元 [1][3] - 山东黄金成交量为65.59万手，但成交额数据单位异常（25.30 Z） [1] - 招金黄金成交量也较高，为66.50万手，成交额9.30亿元 [1][3] - 四川黄金成交量相对较低，为18.01万手，成交额5.13亿元 [1][3] 板块资金流向 - 当日贵金属板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出11.26亿元，游资资金净流出5679.98万元 [3] - 散户资金为净流入，金额达11.82亿元，显示出散户与主力资金流向出现背离 [3] - 个股方面，山金国际是唯一主力资金净流入的个股，净流入5849.99万元，主力净占比8.12% [4] - 中金黄金主力资金净流出规模最大，为2.32亿元，主力净占比-8.95% [4] - 赤峰黄金主力资金净流出1.55亿元，尽管该股当日领涨，主力净占比-9.01% [4] 相关ETF产品 - 黄金股ETF（代码：159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日上涨0.22% [6] - 该ETF当前市盈率为27.00倍，估值分位为60.53% [6][7] - 基金份额为13.9亿份，近期增加2400.0万份，主力资金净流入581.2万元 [6]