贵金属市场短期价格表现 - 2月10日开盘，贵金属全线下跌，现货黄金一度跌破5000美元，截至7:30跌幅收窄，日内下跌0.85% [1] - 现货白银价格报81.6美元/盎司，日内跌幅超过2% [1] - 伦敦金现价格为5015.627美元/盎司，下跌43.183美元，跌幅0.85% [2] - 伦敦银现价格为81.628美元/盎司，下跌1.745美元，跌幅2.09% [2] - 以人民币计价的伦敦金和伦敦银分别下跌0.85%和2.09% [2] - 现货铂金和现货钯金价格也分别下跌1.59%和1.04% [2] 贵金属市场年初至今表现 - 尽管2月10日出现下跌，但伦敦金现年初至今累计上涨16.15% [2] - 伦敦银现年初至今累计上涨14.04% [2] - COMEX黄金和COMEX白银年初至今分别上涨15.68%和14.83% [2] - 以人民币计价的伦敦金和伦敦银年初至今分别上涨15.03%和12.95% [2] 相关基金动态 - 国投白银LOF公告，为保护投资者利益，将于2026年2月10日开市起至当日10:30停牌 [2] - 该基金表示，若复牌后二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权申请盘中临时停牌或延长停牌时间以警示风险 [2] 机构对黄金的长期观点 - 贝莱德建信理财相关人士指出，黄金依然具备长期配置价值 [3] - 长期配置逻辑包括去全球化趋势、美元走弱、全球央行持续增持等因素提供的结构性支撑 [3] - 这些驱动因素被描述为伴随全球环境的阶段性发展而产生，具有不可逆性 [3]

美元指数表现与影响因素 - 美元指数承压走低，失守97关口，回落至2022年2月以来的低位区间[3] - 导致美元走弱的因素包括：日本执政党赢得超多数席位选举，消除了市场不确定性[4]；市场报道称美国国债可能面临新一轮抛售，或出现更持续减持美元资产的趋势[4] - 自特朗普上任以来，美元指数累计下跌超10%，美联储降息、财政信用恶化、去美元化加速及政治风险等因素推动美元进入趋势性走弱通道[5] 黄金市场动态与价格驱动 - 国际金价日内大涨超2%，重回5000美元关口，纽约商品交易所4月黄金期货尾盘上涨2.4%，报每盎司5100.70美元[3][7] - 推动金价走强的因素包括：美元跌至四年低位、市场对美联储独立性的疑虑加剧、全球央行持续购金以及海外局势的不确定性[7] - 市场主流观点认为，1月末的贵金属抛售潮更多是技术性调整，而非由基本面因素驱动[7] 机构对黄金的观点与预测 - 德意志银行贵金属分析师维持对金价长期触及6000美元/盎司的预测，认为支撑黄金的主题性驱动因素依然稳固[8] - 瑞银财富管理投资总监办公室上调今年前三个季度黄金目标价至6200美元/盎司（此前为5000美元/盎司），预测上行情景目标价为7200美元/盎司，并维持看涨观点[8] - 机构分析指出，中国需求是贵金属投资流向的关键驱动力量，上海黄金交易所的显著溢价是买盘兴趣增强的有力信号[8]；投资者对看涨期权的需求依然旺盛，表明市场情绪基本未受干扰[8]

贵金属价格大幅反弹 - 纽约期银主力合约暴涨8%，伦敦银现货价格大涨4.35% [3][10] - 内盘方面，沪金期货主力合约收涨3.88%，沪银期货主力合约收涨8.9%，夜盘时段沪银期货主力合约再涨5.24% [4][11] 地缘政治局势动态 - 美国交通部海事管理局建议悬挂美国国旗的商船尽可能远离伊朗领海，并在被要求登船时口头拒绝 [4][11] - 土耳其外长披露斡旋细节，指出美伊双方均表现出继续谈判的意愿，暂无即刻爆发战争的威胁，但谈判与备战往往同步进行 [4][11] - 伊朗最高领袖哈梅内伊发表全国电视讲话，呼吁民众展现“决心”以挫败敌人 [5][12] 价格反弹的驱动因素 - 中国1月末黄金储备约2307.6吨，环比增加1.3吨，为连续15个月增持 [6][13] - 今年1月全球黄金ETF持仓净流入190亿美元，创下单月历史新高，其资产管理规模达到6690亿美元，环比增长20% [6][13] - 价格上涨属于超跌反弹，技术指标RSI从30以下的超卖区域回升 [6][13] - 反弹的直接驱动来自美元指数回落与多空仓位再平衡 [6][13] 后市展望与市场观点 - 贵金属价格大概率以高位区间震荡为主，地缘局势等事件将主导价格走势 [7][14] - 美国关键经济数据（如非农、CPI）将影响降息预期，进而决定美元与实际利率走向，从而支撑或压制金银价格 [7][14] - 贵金属长期“牛市”预期未变，但短期市场信心转弱，外盘可能出现较大波动 [7][14] - 春节假期期间市场流动性将转弱，多数交易者倾向降低仓位 [6][13] - 白银尽管库存紧张，但价格波动幅度大且表现弱于黄金，金银比有望持续回升至均值水平 [7][14]

贵金属市场表现 - 现货黄金价格报5040.88美元/盎司，上涨1.5% [1] - 现货白银价格报81.601美元/盎司，涨幅接近5% [1] - 伦敦金现报5040.880美元/盎司，上涨74.270，涨幅1.50% [2] - 伦敦银现报81.601美元/盎司，上涨3.821，涨幅4.91% [2] - COMEX黄金报5057.4美元/盎司，上涨77.6，涨幅1.56% [2] - COMEX白银报81.215美元/盎司，上涨4.320，涨幅5.62% [2] - 国内期货夜盘跟随国际市场高开，SHFE黄金报1125.40，上涨9.54，涨幅0.85%；SHFE白银报20561，上涨669，涨幅3.36% [2] 市场驱动因素 - 美联储降息预期升温，因市场预估美国即将发布疲软就业报告 [2] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特预期就业数据会走低，此评论导致美元指数大跌 [2] - 英国政坛突发“黑天鹅”事件，首相公关总监蒂姆·艾伦于2月9日辞职，为24小时内首相办公室第二位高级官员离职 [4] - 英国政治危机蔓延至金融市场，富时100指数跌幅0.26%，英镑兑欧元一度大跌0.5%，创1月22日以来最低水平，英国10年期国债收益率上升 [4] 全球主要股指表现 - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业平均指数报49969.67，下跌0.29%；纳斯达克指数报23103.28，上涨0.31%；标普500指数报6935.41，上涨0.04% [5] - 中概股多数低开后持续拉升，纳斯达克中国金龙指数涨幅0.11%，此前一度跌超1% [5] - 美股存储板块多数回调，美光科技、闪迪一度跌超5%，截至发稿跌幅有所收窄 [8]

贵金属定价逻辑重塑与市场新常态 - 在当前极端的市场波动背景下，贵金属价格的定价逻辑正经历深刻重塑[1][3] - 近期地缘局势及货币政策预期产生的剧烈冲击，使黄金一度触及5000美元/盎司的风险区间，验证了市场对宏观不确定性的敏感度[1][3] - 主流机构已纷纷修正预期，将金银的年度价格中轴向上平移，以适应高波动、高溢价的新常态[1][3] 2026年贵金属价格预期上调 - 由于美联储领导层动向的不确定性以及全球复杂的贸易和军事局势，贵金属的避险溢价难以在短期内消退[1][3] - 2026年第一季度黄金平均预测值已从4300美元/盎司调升至4590美元/盎司，调升幅度为290美元[1][3] - 2026年黄金全年均价预期相应提升至4323美元/盎司[1][3] - 白银一季度目标价从55美元/盎司大幅跨越至75美元/盎司，涨幅达20美元，其整体价格中轴的抬升已成趋势[1][3] 大宗商品上涨的驱动因素与市场特征 - 年初以来一系列地缘政治与政策博弈事件，共同构成了大宗商品上涨的动力引擎[2] - 一月份大宗商品综合指数录得了近年来最强劲的单月表现之一[2][3] - 当前涨势在很大程度上与实物供需基本面存在脱节，更多是由避险情绪和政策风险定价所驱动[2][4] 短期市场前景与投资者关注点 - 市场基本面与极端波动之间的“脱节”状态短期内仍将持续[2][4] - 在长期预期尚未最终定论前，金银市场将维持宽幅震荡的格局[2][4] - 投资者应当警惕价格在刷新高位后可能出现的获利回吐压力，特别是在白银等高弹性品种上[2][4] - NCE平台建议关注黄金4300美元/盎司至4500美元/盎司区间的技术支撑点位，以应对可能到来的市场情绪修正[2][4]

黄金市场近期动态与价格表现 - 2月9日亚市盘中，黄金价格重新上涨至每盎司5000美元以上，上周五收涨约4%，全周周线上涨1.9% [1][7] - 现货黄金在周一亚市早盘一度上涨1.7% [4][10] - 截至周五收盘，黄金价格较1月29日创下的历史高点下跌约11%，但今年以来仍上涨15% [4][10] 近期价格波动的驱动因素 - 逢低买盘重返市场，成为黄金反弹的直接动力，金价已收复历史性暴跌后约一半的失地 [4][10] - 上周五美元自两周高位回落为黄金提供支撑，日本首相高市早苗赢得大选强化了宽松财政和日元承压预期，支撑作为价值储存手段的黄金 [1][4][7][10] - 对美伊谈判的担忧保留了基础避险情绪，限制了黄金的下跌深度 [4][10] 短期市场前景与关键观察点 - 本周美国非农和CPI数据将直接塑造市场对美联储降息时点和路径的预期，是决定黄金能否重启强劲反弹的关键 [4][10] - 在关键数据出炉前，市场大概率维持高位震荡、等待方向的格局，上方面临前高附近的巨大套牢盘压力 [5][11] - 黄金短期需要新的宏观“催化剂”来重启另一波强势新高的动能 [5][11] 黄金市场的长期核心逻辑 - 中国央行连续15个月增持黄金，印证“去美元化”和储备多元化长期趋势，为市场提供坚实稳定的需求基底 [6][12] - 德意志银行、高盛等大行重申看涨观点，将市场注意力拉回到全球债务、货币信用对冲等长期驱动因素上 [6][12] - 本次反弹是暴跌后技术性修复与长期利好逻辑的共振 [7][12]

市场整体动态 - 全球金融市场经历“过山车”式洗礼后，贵金属市场正试图在动荡中寻回支点 [1][3] - 黄金与白银在遭遇历史性抛售压力后，于周五展现出显著反弹势头，为充满变数的交易周画上相对积极的句号 [1][3] 黄金市场表现与驱动因素 - 黄金在触及4404.12美元/盎司的低点后迅速回升，反映出市场底层支撑依然稳固 [1][3] - 驱动金价波动的核心已从单纯的政策预期转向地缘政治与流动性逻辑的交织 [1][3] - 现货黄金价格本周内呈现极宽振幅，5000美元/盎司心理关口在周四曾短暂失守，但在亚洲交易时段重拾升势，一度回升至4957.47美元/盎司 [1][3] - 前期的暴跌更多源于技术性的“洗盘”而非宏观基本面的根本性扭转 [1][3] - 美国与伊朗局势的微妙演变为避险资金提供避风港，周五在阿曼进行的会谈释放积极信号，为金价提供了必要的安全垫 [1][3] 白银市场表现与特征 - 白银市场波动幅度比黄金更加剧烈且具挑战性 [2][4] - 现货白银本周经历如“电梯”般的起伏，周五上涨7.9%至76.6275美元/盎司，但全周仍录得约10%的跌幅 [2][4] - 相比于黄金，白银由于流动性相对较弱，其价格走势在情绪驱动下往往会被过度放大 [2][4] - 白银价格已从1月下旬的高位回落了逾三分之一 [2][4] 市场前景与观察重点 - 贵金属市场的长期看涨逻辑并未因这一轮“极端清洗”而动摇 [2][4] - 随着美元走势趋于平稳以及地缘风险溢价的动态调整，黄金在4980.16美元/盎司等关键期货节点的支撑表现将成为下一阶段的风向标 [2][4] - 市场情绪逐渐从“恐慌平仓”转向“价值挖掘” [2][4] - 投资者应重点关注实物需求与地缘局势的最新进展，以捕捉回调后的结构性机遇 [2][4]

核心观点 - 在金属市场供需紧平衡的背景下，宏观因素（如货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动）对价格走势的影响比供需平衡表更为关键 [1] 贵金属 - 上周（2月6日当周）贵金属价格调整，主因美国科技股财报不及预期回调、美国财长强美元表态及美联储缩表预期导致市场风险偏好下行，叠加前期交易拥挤 [1] - 1月中国央行继续购金以及2025年黄金ETF持仓份额的上升，将继续成为支撑黄金价格的重要因素 [1] - 伦敦白银租赁利率平稳，但美国白银库存下降速度较快 [1] 铜 - 铜价承压，主因特朗普提名鹰派人士凯文·沃什出任下任美联储主席，强化了市场对缩表与强美元的预期 [2] - 国内有色工业协会研究建立“铜精矿战略储备”，收储重心从精炼铜向上游矿端延伸，旨在加强战略资源掌控力，对冲海外供应扰动，为铜价提供支撑 [2] - AI算力基建对电网改造的刚性驱动，叠加战略溢价支撑，使铜价在宏观压力下展现出极强抗跌属性，价格重心有望稳步上移 [2] 铝 - 铝价震荡调整，宏观面多空交织：美国1月ISM服务业PMI重回扩张区间，但ADP就业人数低于预期 [2] - 受春节假期、下游放假天数增加及铝价高位影响，需求持续走弱，铝加工综合开工率环比下滑1.5个百分点至57.9% [2] - 进入淡季，社会库存累库趋势不改 [2] 锡 - 锡价持续下行，受海外宏观压制及资金减持等因素影响 [2] - 供应端或边际宽松：近期印尼交易所锡锭成交逐渐活跃，叠加缅甸复产推进 [2] - 随着锡价下跌，下游采购意愿有所增加，供需边际略有改善，锡价下方有支撑 [2] 能源金属 - **碳酸锂**：上周碳酸锂连续4周去库，在产量上升的背景下需求保持旺盛 [3] - 由于电池产品的出口退税额将下调，预期电池需求或将前置 [3] - 江西重要矿山的复产存在扰动，市场对其能否如期复产有分歧 [3] - **钴**：上游仍受原料偏紧影响报价偏高，下游需求侧采买谨慎 [3] - 钴业公司多向电新下游延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，以增强竞争壁垒 [3] 稀土 - 氧化镨钕价格持续上涨，轻稀土供需格局维持偏紧，节前补库备库需求支撑价格回升 [3] - 重稀土价格整体维持小幅震荡趋势 [3] - 持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值 [3] 战略金属 - **钨**：周内钨市延续强势行情，龙头企业2月长单报价大幅调涨，全产业链价格重心系统性上移 [3] - 虽下游硬质合金行业因成本传导压力呈现刚需缩量态势，但在矿端配额偏紧与政策管制（两用物项）背景下，卖方市场特征凸显 [3] - 短期现货紧俏格局难解，钨价或高位坚挺；节后需关注下游补库力度及废钨市场的调节作用 [3] - **铀**：1月天然铀长协价格创十年来新高，供给刚性及核电发展带来铀供需缺口长存，铀价有望继续上行 [3]

市场整体表现与展望 - 美股期货在周一开盘前小幅走低，道指期货跌0.06%，标普500指数期货跌0.17%，纳指期货跌0.33% [2][12] - 上周五美股三大指数集体反弹，道指暴涨约1200点（约2.5%），历史上首次收盘站上50000点关口，标普500指数上涨约2%，纳斯达克综合指数涨幅超2% [2][12] - 市场即将迎来密集的企业财报、通胀数据发布以及关键的月度非农就业报告 [2] 科技板块动态 - 科技板块经历抛售后于上周五反弹，安硕扩展科技-软件板块交易型开放式指数基金大涨3.5%，录得自上月末进入熊市区间后的首个单日涨幅 [2][12] - 软件板块经历八日连跌后买盘回流，但整个科技板块仍处于区间震荡，除非能突破去年12月的高点阻力位 [3][13] - 摩根士丹利策略师认为，AI热潮支撑了强劲的销售前景，美国科技股还有进一步上涨空间，大型科技股的营收增长预期已达到“数十年来的最高水平” [5][16] - 摩根士丹利指出，近期软件股的暴跌为微软和财捷等一些股票创造了“极具吸引力的买入机会” [5] 关键经济数据与事件 - 周三将发布因政府停摆而推迟的美国1月非农就业报告，道琼斯调查的经济学家预计1月非农就业人数增加5.5万人 [3][14] - 此前ADP数据显示，美国1月私营部门就业人数仅增加2.2万人，远低于市场预期 [3][14] - 同样因政府停摆推迟的1月消费者价格指数报告将于本周五出炉，市场普遍预期其同比涨幅为2.5% [4][14] - 本周一美联储多位官员将发表讲话，包括理事克里斯托弗・沃勒与斯蒂芬・米兰 [3][13] 机构观点与风险提示 - LPL金融首席技术策略师认为，对于整体市场而言，要实现可持续的上涨，科技板块的重新发力至关重要，若缺乏科技股推动，标普500指数想要站上7000点关口将面临阻力 [3][13] - 高盛交易部门分析指出，标普500指数已跌破触发商品交易顾问抛售股票的短期触发点，系统性策略基金预计将持续净卖出股票 [7][18] - 高盛预计，若市场持平，商品交易顾问本周将抛售约154亿美元的美国股票；即便股市上涨，仍预计抛售约87亿美元 [7][19] - 高盛数据显示，若市场压力持续且标普500指数跌破6707点，未来一个月可能触发高达800亿美元的额外系统性抛售 [7][18] - 专家警告衍生品市场存在重大风险，衍生品的价值是全球所有资产的四倍，杠杆高达十倍，任何单一失败都可能引发更广泛的蔓延效应，构成潜在的黑天鹅事件 [6][17] 加密货币与商品市场 - 比特币价格在周四晚间跌破61000美元后，于上周五回升至70000美元上方 [2][12] - 金银价格反弹带动贵金属股盘前集体拉升，Austin Gold涨7%，Namib Minerals涨6%，泛美白银涨3.2%，哈莫尼黄金涨3% [8][20] 个股焦点信息 - Hims & Hers下架仿制减肥药，导致其股价盘前跌17%，而诺和诺德盘前涨6.6%，礼来涨2.2% [9][20] - 美光科技盘前跌超2%，因市场消息称英伟达可能将其HBM4排除在Rubin架构的首年量产之外 [10][20] - 礼来盘前涨2.2%，高盛将其目标价看高至1260美元并重申“买入”评级 [10][20] - QuantumScape盘前续涨超19%，公司已于上周启动固态电池试生产 [10][20] - 太空概念股盘前走高，火箭实验室涨2.4%，AST SpaceMobile涨2.1%，“SpaceX概念基金”DXYZ涨2.5% [8][20] - 文远知行盘前续涨超1%，公司与Uber合作拓展中东市场并获得摩根大通看好 [10][20]

春节前深圳水贝贵金属市场购销两旺 - 临近春节 深圳水贝贵金属市场购销活跃 众多顾客在商户门店咨询价格、试戴选购金饰 金项链、金戒指、金手镯和金手绳等黄金首饰热销 [1][2] - 受春节消费与抄底投资双重需求带动 市场活跃 [2] - 不少市民趁价格低点分批买入金银条 也有消费者办理黄金回收业务 [2] 黄金首饰消费需求旺盛 - 春节前黄金首饰消费需求强劲 女性顾客络绎不绝 主要购买金镯子、金链或金手绳用于自己佩戴 [6] - 顾客选择门店主要考虑款式较多和工费便宜 [6] - 有顾客以1130元/克的价格（不开发票）购买1克金钞作为新年礼物 消费动机主要为送礼 而非投资 对价格波动不敏感 [4] - 部分商家表示已提前备货 可满足一次性大量提货需求 [4] 贵金属价格剧烈波动与投资行为 - 1月底至2月初 黄金、白银价格出现大幅震荡 [6] - 现货白银价格在单日内曾一度暴跌36% [6] - 现货黄金价格也曾在单日内一度跌幅超过12% 从每盎司5400美元跌至每盎司4700美元附近 创下40年来日内最大跌幅 [6] - 价格暴跌后迎来反转 2月4日现货黄金重回每盎司5000美元上方 现货白银价格重回每盎司90美元 但2月5日再度大幅下跌 [6] - 2月9日 黄金、白银价格有所上升 现货黄金涨超1% 重回5000美元/盎司关口 现货白银涨超3% 突破80美元/盎司关口 [6] - 在价格调整时 不少市民在黄金品牌门店前排长队回售黄金 也有不少人在价格低点买入金饰 [7] - 有投资需求的顾客对投资金条和银条感兴趣 他们通常采取分批买入策略 以应对价格波动和减少投资亏损 [6][7] 投资金条现货供应紧张 - 由于原料工厂陆续放假 并非每家商铺都有投资金条和投资银条现货出售 [9] - 一家较大型黄金店家表示 目前只有2克的投资金条有现货 其余50克、100克、500克、1000克规格的投资金条都需要提前订货 最快也要春节后才能安排 [9] 白银市场出现异常高溢价 - 2月初 相比黄金 白银市场出现想买但难买到的情况 [10] - 黄金溢价相对合理 在二三十元/克左右 但白银溢价不断上涨 甚至飙升至“离谱”水平 [11] - 行情大涨阶段 白银溢价通常为几毛钱一克 高时也仅为1元/克至2元/克 [13] - 进入2月 白银溢价从3.8元/克一路涨至4.5元/克、5元/克 有的料商报价溢价达6元/克以上 有的甚至不报溢价而按一口价售卖 [13] - 高溢价导致下游商家进退两难 难以在此基础上再加价出售成品 一度导致市场白银无人问津 [13] - 2月6日临近中午 有商家表示溢价6元/克已拿不到货 需加价到10元/克 有料商直言加钱也不卖 市场整体拿货难度大 [14] - 2月9日 白银溢价整体水平已有所下调 但整体溢价仍然较高 [15] 白银高溢价成因分析 - 料商高溢价出售白银的主要原因是前期高位套牢 [14] - 1月28日前后 现货白银价格一度飙涨至116美元/盎司 部分料商在34元/克的高位回收了白银 [14] - 后续白银价格一路下跌 高位回收白银的料商不愿在低位卖出 因此通过不断提高溢价来维持价格 [14] - 高溢价抵消了盘价下跌的利好 使得价格回调对投资者失去实际意义 [14] - 市场存在低价进货渠道 但近期出现白银中含铁、含锡的事件 使得商家对低价渠道缺乏安全感 而正规渠道货源价格居高不下 [13] 白银投资产品规格与价格 - 投资银条的主流规格是1千克的银条 此外还有15千克的银板 [14] - 银条规格越小 溢价和售价越高 主要因工费更高 [14] - 例如 1千克银条售价为24.5元/克 但500克、200克、100克银条的售价可能分别达到25元/克、27元/克、28元/克 [14] - 出于投资目的购买小规格银条并不划算 [14] 春节前市场供应与价格展望 - 随着春节临近 料商陆续开始放假 贵金属现货偏紧 [2] - 多位商家表示 临近过年 贵金属价格大概率易涨难跌 [2][15] - 建议消费者与投资者面对溢价理性观望 按需入场、谨慎操作 [2]