报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 价格 - 硅铁方面，2026年1月12日宁夏72硅铁自然块现货价5320元，日变化-50元，周变化50元；内蒙72为5300元，日变化-50元，周变化20元等；主力合约价5632元，日变化-36元，周变化8元等 [2] - 硅锰方面，2026年1月12日内蒙6517硅锰产区出厂价5700元，日变化-50元，周变化50元；主力合约价5904元，日变化12元，周变化30元等 [2] 供应 - 硅铁方面，展示了136家硅铁产量（月、周）、部分地区产能利用率（月）、开工率（周）等数据 [4][5] - 硅锰方面，展示了硅锰产量（周）、企业开工率（%）等数据 [7] 需求 - 硅铁需求关联数据有粗钢产量预估值修正（月）、金属镁相关价格及产量等 [5] - 硅锰需求关联数据有硅锰需求量（万吨）、粗钢产量预估值修正（月）等 [5][8] 库存 - 硅铁方面，展示了60家样本企业库存（周）、仓单数量合计、有效预报、仓单+有效预报等库存数据 [6] - 硅锰方面，展示了仓单数量合计、有效预报合计、仓单+有效库存、63家样本企业库存（周）等库存数据 [8] 成本利润 - 硅铁方面，涉及电价、兰炭价格及开工率、生产毛利等成本数据，以及宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润等利润数据 [6] - 硅锰方面，涉及化工焦、锰矿等价格，以及内蒙古、广西等地硅锰利润、折主力盘面利润等数据 [7][8]

钢材（螺纹钢） - 本周全国螺纹钢产量环比回升2.82万吨至191.04万吨，但同比减少8.37万吨 [3] - 螺纹钢社会库存环比增加7.52万吨至290.18万吨，钢厂库存环比增加8.56万吨至147.93万吨，库存由降转增 [3] - 螺纹钢表观消费量环比大幅回落25.48万吨至174.96万吨，同比减少15.09万吨，终端需求因气温下降而放缓 [3] - 铁水周产量连续三周回升至230万吨，螺纹钢周产量连续四周回升至190万吨上方，钢厂盈利改善推动供应增加 [3] - 尽管供需数据偏弱，但大宗商品市场情绪及煤焦价格上涨对钢价形成提振，部分钢厂冬储资源已提前锁定 [3] 钢材（热轧卷板） - 本周全国热卷产量环比回升1万吨至305.51万吨，连续第三周回升 [4] - 热卷社会库存环比增加2.17万吨至290.81万吨，但钢厂库存环比减少5万吨至77.32万吨 [4] - 热卷表观消费量环比小幅回落2.43万吨至308.34万吨，但同比增加7.25万吨 [4] - 2025年全年重卡市场总销量达113.7万辆，同比增长约26%，挖掘机总销量235,257台，同比增长17%，对热卷需求形成提振 [4] - 受家电走弱影响，镀锌、冷轧需求较弱，连带影响热卷需求，热卷市场库存压力相对偏大 [4] 铁矿石 - 供应端，年末冲量结束，全球发运量下降，澳洲发运量环比减少174.1万吨至1939.6万吨，巴西发运量环比减少142.7万吨至803.2万吨 [5] - 主要矿山中，力拓发运量环比减少117.2万吨至665.2万吨，VALE发运量环比减少72.7万吨至562.5万吨，但BHP发运量环比增加17.3万吨至593.6万吨 [5] - 中国47港口到港量环比增加96.8万吨至2824.7万吨 [5] - 需求端，铁水产量环比继续增加2.07万吨至229.6万吨，但钢厂盈利率下降0.44% [5] - 库存端，47个港口进口铁矿石库存环比增加322.65万吨至17044.44万吨，全国钢厂进口矿库存环比增加43万吨 [5] 焦炭 - 本周现货价格涨跌互现，天津、吕梁、唐山准一级焦价格下跌50-55元/吨，日照准一级冶金焦上涨30元/吨，期货主力合约上涨55元/吨 [7] - 供应端，第四轮提降落地后焦化企业亏损加剧，目前约亏损50元/吨，但节后开工率回升，独立焦企日均产量增加0.85万吨 [7] - 需求端，终端需求弱势延续，但钢厂高炉产能利用率回升0.78%，铁水产量增加2.07万吨/日至229.5万吨/日，对焦炭需求环比增加 [7] - 库存端，230家独立焦企库存去库4.53万吨，但钢厂、港口库存分别累库1.74万吨和4.01万吨，焦炭总库存微增0.22万吨 [7] - 有关部门对部分煤矿产能进行清退，引发焦煤供应减量预期，对市场情绪产生影响 [7] 焦煤 - 本周国内主焦煤价格下跌或持平，柳林低硫主焦煤价格下跌47元/吨，但进口蒙煤价格上涨，蒙5原煤涨64元/吨，期货主力合约上涨80.5元/吨 [8] - 供应端，523家样本煤矿原煤产量增加12.71万吨，精煤产量增加4.42万吨至73.43万吨/日，蒙煤进口量也环比增加 [8] - 需求端，焦化企业整体开工回升，对原料需求有所增加，但焦企生产利润因第四轮提降落地而亏损加剧 [8] - 库存端，样本矿山原煤及精煤库存分别增加1.73万吨和1.67万吨，独立焦企焦煤库存大幅增加16.18万吨，但钢厂及港口库存减少，焦煤总库存累库13.14万吨 [8] 废钢 - 本周全国废钢价格指数上涨9.6元/吨至2187.4元/吨 [9] - 供给端，255家钢厂废钢日均到货量环比减少0.76万吨至47.6万吨，破碎料加工企业产量及产能利用率回落 [10] - 需求端，255家钢厂废钢日耗环比减少0.7万吨至50.5万吨，其中长、短流程钢厂日耗均下降，电炉厂产能利用率回落 [10] - 利润方面，短流程钢厂亏损缩小，江苏平电生产利润亏损约60元/吨 [10] - 库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加1.69万吨至316万吨，短流程钢厂库存环比减少3.54万吨至137万吨 [10] 铁合金（锰硅） - 本周锰硅期价冲高回落，周产量环比下降1.39%至19.1万吨，各地区生产企业开工率均有下降 [11] - 需求端，北方主要大厂仍未采购，其余钢厂定标多在5900元/吨以上，钢招提供一定支撑，但终端消耗量处于近年同期低位 [11] - 成本端，锰矿港口价格稳中有升，内蒙地区生产成本约5716元/吨，周环比上调约20元/吨 [11] - 库存端，63家样本企业库存周环比下降11000吨至38.25万吨，但同比增加18万吨，库存压力仍存 [11] 铁合金（硅铁） - 本周硅铁期价振幅放大，市场传闻陕西将从2026年7月起对限制类铁合金企业加收0.1元/度电费，涉及产能占全国总日产的5.72% [12] - 供应端，本周硅铁产量环比微增0.2%至9.91万吨，周产量处于近五年同期最低值 [12] - 需求端，钢招期间采购需求有支撑，但终端钢材的硅铁消耗量处于近年同期低位 [12] - 成本端，青海、宁夏电价稳中小降，青海地区生产成本环比下降约135元/吨至5844元/吨，宁夏地区环比下降约90元/吨至5353元/吨 [12] - 库存端，60家样本企业库存周环比增加4550吨至68910吨 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系运行于底部区间震荡格局，对消息变化敏感，需警惕市场传闻扰动并加强信息甄别，关注热卷去库、“双碳”政策及对钢铁供需格局的边际影响 [3] - 铁矿石预计短期偏高位震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [6] - 锰硅和硅铁行情受市场整体情绪和成本、供给问题影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [10][11] - 双焦短期大概率区间震荡，需警惕市场情绪冲击和高波动风险 [17] - 工业硅预计价格承压运行，关注西北供给端扰动因素 [20] - 多晶硅价格短期盘整，关注现货成交和官方政策信息 [22] - 玻璃建议观望，关注高库存消化和现货成交 [25] - 纯碱整体偏弱格局未改 [27] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约收盘价3144元/吨，较上一交易日跌24元/吨（-0.75%），注册仓单55633吨，环比不变，主力合约持仓量171.49万手，环比减少66939手；天津汇总价格3200元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3290元/吨，环比减少30元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3294元/吨，较上一交易日跌23元/吨（-0.69%），注册仓单112237吨，环比增加3536吨，主力合约持仓量141.71万手，环比减少23805手；乐从汇总价格3280元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格3270元/吨，环比减少20元/吨 [2] 策略观点 - 热轧卷板产量小幅增加，需求持续走弱，库存延续小幅去化；螺纹钢产量逆季节性回升，需求回落，库存小幅累积 [3] - 黑色系处于底部区间震荡，对消息敏感，需警惕传闻扰动，关注热卷去库、“双碳”政策及对钢铁供需格局的边际影响 [3] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2605）收至814.50元/吨，涨跌幅+0.18%（+1.50），持仓变化+3210手，变化至63.99万手，加权持仓量96.37万手 [5] - 现货青岛港PB粉826元/湿吨，折盘面基差63.83元/吨，基差率7.27% [5] 策略观点 - 供给端年末矿山发运冲量结束，海外发运量环比下滑，近端到港量环比上升 [6] - 需求端日均铁水产量环比回升，部分高炉复产，钢厂盈利率小幅下行 [6] - 库存端港口库存累库，钢厂进口矿库存回升但仍处低位，有补库需求 [6] - 预计短期偏高位震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [6] 锰硅硅铁 行情资讯 - 1月9日，锰硅主力（SM603合约）收涨0.20%，收盘报5904元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5740元/吨，折盘面5930吨，升水盘面26元/吨 [8] - 硅铁主力（SF603合约）收跌0.64%，收盘报5632元/吨，天津72硅铁现货市场报价5800元/吨，升水盘面168元/吨 [8] - 上周锰硅盘面价格波动，周度环比下跌10元/吨或-0.17%，关注上方6000元/吨及6250元/吨压力，下方5800元/吨支撑 [9] - 硅铁盘面价格波动，周度环比下跌37元/吨或-0.60%，关注上方5850元/吨及6000元/吨压力，下方5500元/吨支撑 [9] 策略观点 - 商品多头情绪或延续，需警惕情绪“龙头”冲击和高波动风险 [10] - 锰硅供需格局不理想但大多已计入价格，硅铁供求基本平衡，边际有改善 [11] - 未来行情受市场整体情绪和成本、供给问题影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [11] 焦煤焦炭 行情资讯 - 1月9日，焦煤主力（JM2605合约）收涨0.46%，收盘报1195.5元/吨，山西低硫主焦报价1489.3元/吨，折盘面仓单价1298元/吨，升水盘面102元/吨；山西中硫主焦报1250元/吨，折盘面仓单价1233元/吨，升水盘面37元/吨；金泉蒙5精煤报价1200元/吨，折盘面仓单价1175元/吨，贴水盘面20.5元/吨 [13] - 焦炭主力（J2605合约）收跌0.96%，收盘报1748.0元/吨，日照港准一级湿熄焦报价1480元/吨，折盘面仓单价1626.5元/吨，贴水盘面122元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，折盘面仓单价1710.5元/吨，贴水盘面37.5元/吨 [13] - 上周焦煤盘面价格上涨，周度涨幅85.5元/吨或+7.69%，关注上方1260元/吨压力，下方1130 - 1150元/吨支撑 [14] - 焦炭盘面价格上涨，周度涨幅57元/吨或+3.37%，关注上方1850元/吨压力，下方1650 - 1700元/吨支撑 [15] 策略观点 - 上周焦煤上涨受商品市场氛围和煤炭供给收缩预期驱动 [16] - 商品多头情绪或延续，需警惕情绪冲击和高波动风险 [17] - 双焦周度静态供求相对均衡，榆林产能核减影响有限，关注事态蔓延情况 [17] - 下游有补库倾向，但补库力度取决于未来政策，短期价格大概率区间震荡 [17] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8715元/吨，涨跌幅+2.11%（+180），加权合约持仓变化-13806手，变化至379975手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，主力合约基差485元/吨；421市场报价9650元/吨，折合盘面价格后主力合约基差135元/吨 [19] - 上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报51300元/吨，涨跌幅-4.31%（-2310），加权合约持仓变化-7303手，变化至97286手；SMM口径N型颗粒硅平均价54.25元/千克，环比-0.25元/千克；N型致密料平均价54.25元/千克，环比-0.25元/千克；N型复投料平均价55元/千克，环比-0.5元/千克，主力合约基差3700元/吨 [21] 策略观点 - 工业硅短期市场情绪波动，价格震荡，12月产量环比持稳，供应端改善不足，需求侧难有支撑，面临累库压力，预计价格承压运行，关注西北供给端扰动 [20] - 多晶硅受反垄断会议纪要和市场调整影响，现货提价但下游观望，若头部企业停产落地将冲击工业硅需求，价格短期盘整，关注现货成交和官方政策 [22] 玻璃纯碱 行情资讯 - 周五玻璃主力合约收1144元/吨，当日-1.63%（-19），华北大板报价1020元，较前日持平；华中报价1060元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存5551.8万箱，环比-134.80万箱（-2.37%）；持买单前20家减仓4985手多单，持卖单前20家增仓5958手空单 [24] - 周五纯碱主力合约收1228元/吨，当日-0.89%（-11），沙河重碱报价1188元，较前日-11；纯碱样本企业周度库存157.27万吨，环比+16.44万吨（-2.37%），重质纯碱库存73.62万吨，环比+6.01万吨，轻质纯碱库存83.65万吨，环比+10.43万吨；持买单前20家减仓7204手多单，持卖单前20家增仓9358手空单 [26] 策略观点 - 玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨，现货提价，经销商拿货尚可，但终端订单乏力，库存压力大，关注高库存消化和现货成交，建议观望 [25] - 纯碱供应端稳定，部分装置负荷提升，需求端光伏和浮法玻璃产能下降，重碱刚需减少，库存累积，出货压力大，市场整体偏弱 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多空情绪扰动，盘面交易或回归基本面 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 硅铁&锰硅整体情况 - 本周合金价格先升后降，价格重心微降；前期受供应收缩预期与需求弱稳双重作用影响，盘面情绪消退及工厂套保行为增加使盘面回落；后期成本端受矿价及煤炭价格支撑，盘面维持震荡态势 [5] - 国内央行明确 2026 年重点工作，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具；海外暂无宏观相关信息 [5] - 铁水产量环比抬升，对原料需求修复，盘面利润修复使硅铁前期停产工厂复产，需注意炉料供需格局变动 [5] - 硅铁成本表现相对坚挺，宁夏电费略有下降，盘面利润修复及套保行为使工厂检修节奏放缓，供应环比扩张，需关注供需格局及库存变动节奏；锰硅端，锰矿需求维持，海外矿企远期报价环比抬升，港口锰矿价格坚挺，成本存有支撑，北方地区未来两个月供应仍存扩张计划，叠加显性库存突破高位，多重压力压制盘面上方价格空间，需持续跟踪北方地区投产计划是否有变动，警惕宏观情绪与类似本周扰动信息对盘面价格的影响 [5] 期货合约表现 - 本周硅铁 2603 合约走势震荡幅度较大，收于 5,632 元/吨，环比下降 40 元/吨，成交 1,341,418 手，持仓 233,205 手，持仓环比增加 14,513 手 [8] - 本周锰硅 2603 合约走势震荡幅度较大，收于 5,904 元/吨，环比下降 16 元/吨，成交 1,180,944 手，持仓 253,107 手，持仓环比减少 14,660 手 [8] 现货报价情况 - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势震荡抬升，75B 硅铁主产地汇总报价为 5250 - 5400 元/吨，较上周环比变化 - 40~50 元/吨 [9] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为 5560~5890 元/吨，价格波动 - 20~70 元/吨；其中，内蒙 6517 型号硅锰报价 5700 元/吨（环比 + 50 元/吨），广西 6517 型号硅锰报价 5750 元/吨（环比不变），宁夏 5630 元/吨（环比 + 60 元/吨）[9] 锰硅基本面数据 供应 - 锰硅本周产量为 19.10 万吨，产量较上周环比下降 0.27 万吨，环比变化率为 - 1.4%；周开工率为 36.81%，较上周下降 0.08 个百分点 [12] 需求 - 新一轮钢招即将开启，钢厂或开启补库节奏，1 月部分钢厂有锰硅采购动作及对应价格、采购量 [18] - 从下游钢厂表现来看，开工及下游铁水实际产量小幅反弹；以 247 家钢铁企业观测为例，本周高炉开工率 86.04%，较上周开工率环比上升 0.78 个百分点；高炉日均铁水产量为 229.5 吨，较上周环比上升 2.07 万吨；建材产量同环比微降，锰硅需求存有弱支撑 [20] 库存 - 截至 1 月 9 日，Mysteel 统计全国 63 家硅锰样本企业的库存为 382,500 吨，环比下降 11,000 吨 [25] - 截至 1 月 9 日，锰硅仓单数量为 27,197 张，环比增加 3,679 张，增加 18,395 吨，现折算库存量为 135,985 吨 [26] - 12 月钢厂硅锰库存平均可用天数为 15.52 天（ - 0.32 天），北方大区 13.79 天（ - 0.55 天），华东地区 17.52 天（ + 0.85 天），华南地区 16.27 天（ - 1.91 天）[27] 锰矿情况 - 锰矿全球出港量环比抬升，短期锰矿供需处于弱平衡，不同产地锰矿出港量有相应变化 [34] - 锰矿到港疏港后期或有回升，供需或仍维持相对平衡，钦州港和天津港不同产地锰矿到港量及后期预计到港量有相应数据 [35][36] - 海外矿企报价抬升，港口价格上涨与高疏港需求预期密切相关，多家海外矿企 2026 年不同月份锰矿报价有变化 [42] - 天津港各品种锰矿港口报价坚挺 [43] 利润情况 - 成本重心随矿价缓步上移，价格走势强劲，锰硅利润随盘回升 [45] 硅铁基本面数据 供应 - 硅铁本周产量为 9.91 万吨，产量环比上周增长 0.02 万吨，周开工率为 29.63%，环比上升 0.09 个百分点 [49] 需求 - 河北某大厂钢招量环比抬升，原料补库节奏或将开启，1 月部分钢厂有硅铁采购动作及对应价格、采购量 [54] - 炼钢需求方面，以 247 家钢铁企业观测为例，本周高炉开工率 86.04%，较上周开工率环比上升 0.78 个百分点；高炉日均铁水产量为 229.5 吨，较上周环比上升 2.07 万吨；非钢需求方面，金属镁 12 月总产量 8.59 万吨，环比上升 0.6%，同比上升 17.9%；不锈钢粗钢 11 月产量 304.86 万吨，环比下降 1.59 万吨，12 月不锈钢粗钢排产环比下降 8.2%，产量与 11 月排产环比减弱；硅铁 11 月出口量为 3.11 万吨，环比上升 21.52% [62] 库存 - 截至 1 月 9 日，Mysteel 统计全国 60 家硅铁样本企业的库存为 68,910 吨，环比增加 4,550 吨 [64] - 截至 1 月 9 日，硅铁仓单数量为 11,644 张，环比增加 153 张，增加 765 吨，现折算库存量为 58,220 吨 [64] - 12 月钢厂硅铁库存平均可用天数为 15.41 天（ - 0.39 天），北方大区 13.76 天（ - 0.1 天），华东地区 17.05 天（ + 1 天），华南地区 16.64 天（ - 3.81 天）[64] 利润情况 - 硅铁利润随盘回升，利润修复或滞后工厂检修节奏 [68]

核心观点 - 乌兰察布市正以新能源、算力、铁合金等特色现代产业为突破口，构建现代化产业体系，为“十五五”开局奠定基础 [1] - 该市2025年多项经济指标增长强劲，特色产业如新能源、算力、合金材料等发展迅猛，已取得显著成果 [3] 投资与项目规划 - 2025年计划实施政府投资5000万元以上、企业投资亿元以上项目260个，总投资3673亿元，年度计划完成建设投资700亿元 [1] - 在计划项目中，能源投资项目有95个、大数据项目有51个，铁合金项目有16个，优势产业项目占据主导地位 [1] 新能源产业发展 - 明确加快建设国家重要能源和战略资源基地，实施“新能源+”行动，从电源侧、电网侧、负荷侧、储能侧发力 [1] - 2025年计划新增装机并网400万千瓦以上，力争总规模达2500万千瓦 [1] - 统筹“以绿制绿”、“西电西用”促进绿电就近消纳，在铁合金、算力等重点产业打造绿电就地消纳示范 [1] - 2025年新能源建设跑出“加速度”，一批源网荷储、实证基地、独立储能等项目接续并网，装机规模突破2000万千瓦大关 [3] 算力产业发展 - 提出加快建设全国绿色算力高地和数据产业集聚区，围绕“十五五”期间算力产业“双百增长”目标 [2] - 深化与呼和浩特算力产业协同发展，加快布局建设以国产AI芯片为核心的数据中心，支持GW级大型算力中心、超大规模新型智算中心项目建设 [2] - 力争2025年内投运算力突破20万P，推动算力产业形成全链条发展格局 [2] - 2025年算力产业保持强劲发展，新签约秦淮等3个数据中心项目，算力规模达到12.5万P，居全国前列 [3] 铁合金产业发展 - 提出加快建设全国最大的绿色铁合金生产基地，以打造乌兰察布合金材料先进制造业集群为契机 [2] - 加快存量铁合金产能绿能替代、技改升级，积极推动已批复的32个绿色铁合金项目有序释放产能，着力延链补链强链 [2] - 2025年合金材料入围自治区先进制造业集群，产值突破千亿大关 [3] 其他产业发展目标 - 提出加快建设国家重要农畜产品生产基地、全国重要新材料产业基地及做大做强文旅产业等目标 [2] - 新材料、马铃薯、文旅等特色优势产业稳步发展 [3] 科技创新与产业融合 - 推动科技创新与产业创新融合，积极搭建高能级科技创新平台 [3] - 支持燕麦、冷凉蔬菜、肉牛肉羊、生态乳业等技术创新平台建设，尽快建成自治区马铃薯技术创新中心并争创国家级创新中心 [3] - 组建市科学技术创新研究院，围绕石墨、新能源、新材料等产业打造新型研发机构 [3] - 强化企业主体地位，加快科技成果转化，深入实施“人工智能+”行动 [3] 2025年经济表现 - 2025年1—11月，规模以上工业增加值同比增长8.3%、居全区第4 [3] - 2025年1—11月，固定资产投资同比增长11.3%、居全区第2 [3] - 2025年1—11月，一般公共预算收入同比增长14.9%、居全区第2 [3] - 预计2025年全年地区生产总值同比增长5%左右 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 元旦后首周商品市场活跃，多头情绪或延续，但需警惕白银、碳酸锂等品种冲击市场情绪及短期高波动风险 [15][97] - 锰硅供需格局不理想，不过大多因素已计入价格，未来行情受黑色板块方向、锰矿成本推升及“双碳”对供给收缩影响 [15][97] - 硅铁供求基本平衡，边际有改善，未来行情受黑色板块方向、亏损或“双碳”致供给收缩影响，需关注锰矿突发情况及“双碳”政策进展 [15][97] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 锰硅 - 天津6517锰硅现货报价5740元/吨，环比+10元/吨；期货主力收盘报59040元/吨，环比-16元/吨；基差26元/吨，环比+26元/吨，基差率0.44%，处于历史统计值偏低水平 [14][20] - 锰硅测算即期利润维持低位，内蒙-414元/吨，环比+22元/吨；宁夏-541元/吨，环比+90元/吨；广西-438元/吨，环比+46元/吨 [14][25] - 测算内蒙锰硅即期成本在6114元/吨，环比+28元/吨；宁夏在6171元/吨，环比-30元/吨；广西在6188元/吨，环比-46元/吨 [14][30] - 钢联口径锰硅周产量19.10万吨，环比-0.27万吨，小幅回落 [14][44] - 螺纹钢周产量191.04万吨，环比+2.82万吨；日均铁水产量为229.5万吨，环比+2.07万吨，环比延续回升 [14][59][62] - 测算锰硅显性库存为55.03万吨，环比+0.54万吨，显性库存仍处于同期高位水平 [14][70] 硅铁 - 天津72硅铁现货报价5800元/吨，环比+50元/吨；期货主力合约收盘价5632元/吨，环比-40元/吨；基差168元/吨，环比+90元/吨，基差率2.90%，基差处于历史统计值相对中性水平 [96][102] - 硅铁测算即期利润，内蒙利润-393元/吨，环比-20元/吨；宁夏-270元/吨，环比+140元/吨；青海-797元/吨，环比+50元/吨 [96][107] - 主产区测算生产成本中，内蒙地区5693元/吨，环比持稳；宁夏地区5590/吨，环比-120元/吨；青海地区6097元/吨，环比持稳 [96][113] - 钢联口径硅铁周产量9.91万吨，环比+0.01万吨，基本持稳，处在同期偏低水平 [96][118] - 2025年1 - 12月，金属镁累计产量87.31万吨，累计同比-0.36万吨，同比-0.41%；2025年1 - 11月，我国累计出口硅铁36.79万吨，同比-2.77万吨或-7.01% [95] - 测算硅铁显性库存为12.73万吨，环比+0.46万吨，库存小幅上升，维持同期相对中性水平 [95][141] 期现市场 锰硅 - 截至2026/01/09，天津6517锰硅现货市场报价5740元/吨，环比+10元/吨；期货主力（SM603）收盘报59040元/吨，环比-16元/吨；基差26元/吨，环比+26元/吨，基差率0.44%，处于历史统计值偏低水平 [20] 硅铁 - 截至2026/01/09，天津72硅铁现货市场报价5800元/吨，环比+50元/吨；期货主力合约（SF603）收盘价5632元/吨，环比-40元/吨；基差168元/吨，环比+90元/吨，基差率2.90%，基差处于历史统计值相对中性水平 [102] 利润及成本 锰硅 - 截至2026/01/09，锰硅测算即期利润维持低位，内蒙-414元/吨，环比+22元/吨；宁夏-541元/吨，环比+90元/吨；广西-438元/吨，环比+46元/吨 [25] - 截至2026/01/09，南非矿报35.8元/吨度，环比+0.8元/吨度；澳矿报42元/吨度，环比+0.3元/吨度；加蓬矿报43元/吨度，环比+0.5元/吨度；市场等外级冶金焦报价1135元/吨，环比-55元/吨 [27] - 截至2026/01/09，主产区中，内蒙、广西电价环比持稳，宁夏电价下调0.015元/度；测算内蒙锰硅即期成本在6114元/吨，环比+28元/吨；宁夏在6171元/吨，环比-30元/吨；广西在6188元/吨，环比-46元/吨 [30] - 11月份，锰矿进口量269.4万吨，环比-40.6万吨，同比+49.4万吨。1 - 11月累计进口2956.8万吨，累计同比+284万吨或+10.63% [33] - 截至206/1/2，锰矿港口库存延续回落，报438.9万吨，环比-7.9万吨；其中，澳洲锰矿港口库存合计为65.7万吨，环比-2.3万吨；高品锰矿港口库存合计117.5万吨，环比-7.4万吨 [36][39] 硅铁 - 截至2026/01/09，硅铁测算即期利润，内蒙利润-393元/吨，环比-20元/吨；宁夏-270元/吨，环比+140元/吨；青海-797元/吨，环比+50元/吨 [107] - 截至2026/01/09，西北地区硅石报价210元/吨，环比持稳；兰炭小料报价780元/吨，环比持稳 [110] - 截至2026/01/09，主厂区中，内蒙、青海、陕西及甘肃电价环比持稳，宁夏地区电价下调0.015元/度；主产区测算生产成本中，内蒙地区5693元/吨，环比持稳；宁夏地区5590/吨，环比-120元/吨；青海地区6097元/吨，环比持稳 [113] 供给及需求 锰硅 - 截至2026/01/09，钢联口径锰硅周产量19.10万吨，环比-0.27万吨，小幅回落，周产累计较上年同期降约4.40%；2025年12月份，钢联口径锰硅产量84.35万吨，环比-0.53万吨，1 - 12月累计同比-2.21万吨或-0.22% [44] - 河钢集团2025年12月锰硅招标量为14700吨，环比-1300吨，同比+1100吨；招标价为5770元/吨，环比-50元/吨 [56] - 截至2026/01/09，钢联口径锰硅周表观消费量11.59吨，周环比+0.08万吨；螺纹钢周产量191.04万吨，环比+2.82万吨 [59] - 截至2026/01/09，日均铁水产量为229.5万吨，环比+2.07万吨，环比延续回升；2025年11月份，统计局口径下我国粗钢产量为6990万吨，环比-210万吨，同比降850万吨，1 - 11月份，统计局口径粗钢累计产量8.82亿吨，累计同比-3340万吨或-3.65% [62] - 截至2026/01/09，钢联数据显示，钢厂盈利率环比-0.44pct，报37.66%，小幅回落 [63] 硅铁 - 截至2026/01/09，钢联口径硅铁周产量9.91万吨，环比+0.01万吨，基本持稳，处在同期偏低水平；2025年12月份硅铁产量45.42万吨，环比上月-1.69万吨，1 - 12月累计同比上年同期-3.77万吨或-0.67% [118] - 河钢集团2025年12月75B硅铁合金招标量为2750吨，环比+34吨，同比+609吨；河钢12月钢招价5660元/吨，环比-20元/吨 [124] - 截至2026/01/09，日均铁水产量为229.5万吨，环比+2.07万吨，环比延续回升；2025年11月份，统计局口径下我国粗钢产量为6990万吨，环比-210万吨，同比降850万吨，1 - 11月份，统计局口径粗钢累计产量8.82亿吨，累计同比-3340万吨或-3.65% [127] - 2025年1 - 12月，金属镁累计产量87.31万吨，累计同比-0.36万吨，同比-0.41%；截至2026/01/09，金属镁府谷地区报价16950元/吨，环比+1150元/吨 [130] - 2025年1 - 11月，我国累计出口硅铁36.79万吨，同比-2.77万吨或-7.01%；截至2026/01/09，硅铁测算出口利润-101元/吨，仍处在同期低位水平 [133] - 2025年1 - 11月份，海外粗钢产量合计为7.67亿吨，累计同比+170万吨或+0.22% [134] 库存 锰硅 - 截至2026/01/09，测算锰硅显性库存为55.03万吨，环比+0.54万吨，显性库存仍处于同期高位水平 [70] - 钢联口径63家样本企业库存为38.25吨，环比-1.1万吨 [73] - 12月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.52天，环比-0.32天，钢厂库存可用天数环比小幅回落，仍处于历史同期偏低水平 [76] 硅铁 - 截至2026/01/09，测算硅铁显性库存为12.73万吨，环比+0.46万吨，库存小幅上升，维持同期相对中性水平 [141] - 12月份，硅铁钢厂库存平均可用天数为15.41天，环比-0.39天，钢厂原材料库存环比小幅回落，仍处于历史同期相对低位 [144] 图形走势 锰硅 - 上周，锰硅盘面价格波动剧烈，周中一度涨破6000元/吨后回落，最终周度环比下跌10元/吨或-0.17%；日线级别，锰硅盘面价格摆脱2024年5月份以来中期下跌趋势后延续震荡走势，小幅反弹，短期无明显趋势；后续关注盘面上方6000元/吨以及/6250元/吨处压力，下方5800元/吨附近支撑 [79] 硅铁 - 上周，硅铁盘面价格波动剧烈，周中一度上冲至5900元/吨后快速回落，最终周度环比下跌37元/吨或-0.60%；日线级别，硅铁盘面价格阶段性摆脱2024年6月份以来中期下跌趋势后回落，短期价格在1月8日反覆盖大阴线之下重回区间震荡；后续关注上方5850元/吨及6000元/吨附近压力位，下方5500元/吨附近支撑 [148]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁基本面供需双增，成本增加预期推动价格震荡偏强；锰硅自身供需有边际改善，成本推动下短期震荡偏强 [5] - 单边策略因供需边际改善预期叠加成本推动，短期震荡偏强；套利策略建议观望；期权策略建议逢高卖出虚值跨式组合 [6] 各章节总结 综合分析与交易策略 硅铁 - 供应端样本企业开工率与产量小幅反弹，因陕西省差别电价文件，未来供应端存在收缩预期 [5] - 需求方面1月高炉检修减少，生铁和钢材产量回升，但钢材库存累积或制约高炉复产空间 [5] - 成本端产区铁合金电价近期平稳运行，需关注主产区电价政策动态 [5] 锰硅 - 供应端样本企业开工率与产量双双下降，当前利润水平下预计仍有下行驱动，四季度末有部分新增产能投产，总体供应平稳 [5] - 需求端1月进入短暂复产周期，但钢材库存累积预计压制高炉复产高度 [5] - 成本方面港口锰矿库存处于同期低位，康密劳2月锰矿美金报价继续小幅上涨 [5] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求方面247家样本钢厂日均生铁产量229.5万吨，环比增加2.07万吨；五大钢种硅铁周需求（样本约占70%）1.85万吨，环比增加0.01万吨；五大钢种硅锰（周需求70%）11.59万吨，环比增加0.08万吨 [11] - 供给方面全国136家独立硅铁企业样本开工率29.63%，环比增加0.09%，全国硅铁产量（周供应）9.91万吨，环比增加0.02万吨；全国187家独立硅锰企业样本开工率36.81%，环比下降0.08%，全国硅锰产量（周供应99%）19.1万吨，环比下降0.27万吨 [12] - 库存方面1月9日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存量6.89万吨，环比增加0.45万吨；全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）库存量38.25万吨，环比下降1.1万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 包含内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约内蒙硅锰、硅铁基差的价格走势图表 [18] 铁合金企业生产情况 - 展示我国硅锰、硅铁企业周度产量及开工率的走势图表 [25][27] 钢厂生产情况 - 呈现247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、钢厂盈利率、钢材社会总库存、铁水日产量等数据的走势图表 [33] 硅锰成本利润 - 2026年1月8日数据显示，内蒙、宁夏、广西、贵州等地硅锰生产成本、利润及当月产量占比情况 [35] 成本锰矿价格 - 有南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等锰矿价格走势图表 [43] 成本碳元素、电价格 - 展示府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤、宁夏化工焦价格及地区电价的走势图表 [53] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 呈现河钢集团硅铁、硅锰的采购价格走势图表 [56] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 有我国硅锰、硅铁累积产量、当月产量及累计同比等数据的走势图表 [64][66] 锰矿、硅铁进出口 - 展示我国锰矿、硅铁当月净进口量、净出口量、进口量、出口量及当月同比等数据的走势图表 [71] 金属镁需求 - 呈现府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量及累计同比等数据的走势图表 [73] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 有合金厂硅铁库存、分地区库存，钢厂硅铁库存可用天数、分地区库存可用天数的走势图表 [79][81] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示钢厂硅锰库存可用天数、分地区库存可用天数，天津港锰矿总库存，合金厂硅锰库存的走势图表 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材成材利润边际好转，减产驱动减弱，铁水产量止跌企稳且产量小幅增加，下游需求节后预计走弱，当前去库后续或累库，价格回归震荡格局 [3] - 铁矿石基本面中性，发运端中性偏多但海漂和到港压力大，需求端钢厂利润回升有增产空间，库存偏高但结构性缺货，现货不缺，基本面难支撑价格持续上行，短期技术面超涨，需注意库存释放政策风险 [22] - 煤焦受“反垄断”消息影响盘面回调，宏观情绪对价格影响强于产业逻辑，若宏观情绪降温，后续走势或转为小幅区间震荡 [32] - 铁合金产量增加和库存累库或压制上涨节奏，价格回调，但下方受成本支撑空间有限 [48] - 纯碱商品情绪升温带动低估值品种，但新产能投产预期加强致过剩预期加剧，玻璃冷修加速使刚需预期走弱，中长期供应高位预期不变，上中游库存高位限制价格 [62] - 玻璃春节前部分产线冷修待兑现或影响远月定价和预期，政策对供应扰动不能排除，中游高库存待消化，终端淡季现货有压力 [84] 各品种情况总结 钢材 - 螺纹、热卷盘面价格：2026 年 1 月 9 日螺纹钢 01、05、10 合约收盘价分别为 3089、3144、3196 元/吨，热卷 01、05、10 合约收盘价分别为 3255、3294、3318 元/吨，部分合约较前一日有下跌 [4] - 螺纹、热卷月差：2026 年 1 月 9 日螺纹 01 - 05、05 - 10、10 - 01 月差分别为 - 55、 - 52、107 元/吨，热卷 01 - 05、05 - 10、10 - 01 月差分别为 - 39、 - 24、63 元/吨，部分月差较前一日有变化 [4] - 螺纹、热卷现货价格：2026 年 1 月 9 日螺纹钢中国汇总价格 3340 元/吨，上海 3290 元/吨等；热卷上海汇总价格 3280 元/吨，乐从 3280 元/吨等，部分价格较前一日有变动 [9][11] - 螺纹、热卷基差：2026 年 1 月 9 日 01 螺纹基差（上海）201 元/吨，05 螺纹基差（上海）146 元/吨等；01 热卷基差（上海）25 元/吨，05 热卷基差（上海） - 14 元/吨等，部分基差较前一日有变化 [9][11] - 卷螺差：2026 年 1 月 9 日 01、05、10 卷螺差分别为 166、150、122 元/吨，卷螺现货价差（上海） - 10 元/吨等，部分较前一日有变动 [16] - 螺纹铁矿、焦炭比值：2026 年 1 月 9 日 01、05、10 螺纹/铁矿均为 4，01、05、10 螺纹/焦炭均为 2，与前一日无变化 [19] 铁矿石 - 价格数据：2026 年 1 月 9 日 01、05、09 合约收盘价分别为 852、814.5、793 元/吨，01、05、09 基差分别为 - 20、 - 9、14.5 元/吨，日照 PB 粉 821 元/吨等，部分较前一日有变动 [23] - 基本面数据：2026 年 1 月 9 日日均铁水产量 229.5 万吨，45 港疏港量 323.27 万吨等，部分数据较 2026 年 1 月 2 日和 2025 年 12 月 12 日有变化 [26] 煤焦 - 盘面价格/月差：2026 年 1 月 9 日焦煤 09 - 01 为 83 元/吨，焦炭 09 - 01 为 328 元/吨等，部分较前一日有变动；盘面焦化利润 - 44 元/吨，主力矿焦比 0.466 等 [35] - 现货价格：2026 年 1 月 9 日安泽低硫主焦煤出厂价 1500 元/吨，晋中准一级湿焦出厂价 1280 元/吨等，部分较前一日有变动；即期焦化利润 - 20 元/吨等 [36] 铁合金 - 硅铁数据：2026 年 1 月 9 日硅铁基差（宁夏）38 元/吨，硅铁 01 - 05 为 - 150 元/吨等，部分较前一日有变动；硅铁现货宁夏 5420 元/吨等 [49] - 硅锰数据：2026 年 1 月 9 日硅锰基差（内蒙古）146 元/吨，硅锰 01 - 05 为 - 54 元/吨等，部分较前一日有变动；硅锰现货宁夏 5630 元/吨等 [50][51] 纯碱 - 盘面价格/月差：2026 年 1 月 9 日纯碱 05、09、01 合约分别为 1228、1295、1141 元/吨，月差（5 - 9） - 67 元/吨等，部分较前一日有变动 [63] - 现货价格/价差：2026 年 1 月 9 日华北重碱市场价 1250 元/吨，重碱 - 轻碱（华北）为 0 元/吨等，部分较前一日有变动 [63] 玻璃 - 盘面价格/月差：2026 年 1 月 9 日玻璃 05、09、01 合约分别为 1144、1238、1010 元/吨，月差（5 - 9） - 94 元/吨等，部分较前一日有变动；部分合约基差数据也有变化 [85] - 日度产销情况：2026 年 1 月 4 日沙河产销 137，湖北产销 91 等 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格 - 硅铁不同产区不同规格价格有差异，如宁夏72为5370，日变化0，周变化70；内蒙6517为5750，日变化100，周变化100等 [1][3] - 硅锰不同产区价格也有不同，如内蒙古FeMn65Si17汇总价格在2022 - 2026年有一定波动范围 [7] - 给出了硅铁、硅锰不同合约价格及月差等情况，如硅铁主力合约5668，日变化 - 192，周变化 - 4；硅锰5 - 9月差在2022 - 2026年有相应数值 [1][6] 供应 - 展示了136家硅铁企业产量（月、周）及产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）情况，如136家硅铁企业月产量在2022 - 2026年有一定数值范围 [4] - 给出硅锰产量（中国周）情况，2022 - 2026年产量有波动 [6] 需求 - 涉及粗钢产量预估值修正（中国月）、硅铁和硅锰需求量（中国）等数据，如硅铁FeSi75 - B河钢集团采购量（月）在2022 - 2026年有相应数值 [4][7] 库存 - 包含硅铁60家样本企业库存（中国周、宁夏周、内蒙古周、陕西周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）等库存数据 [5] - 有硅锰仓单数量合计（日）、63家样本企业库存（中国周）等库存信息 [7] 成本利润 - 展示铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭价格及开工率、生产毛利等成本相关数据 [5] - 给出硅铁宁夏、内蒙生产成本及折主力盘面利润、现货利润等；硅锰内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润等数据 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材终端实际需求仍偏弱，黑色系运行于底部区间震荡格局，后续需警惕市场传闻扰动，关注热卷去库、“双碳”政策对供需格局的影响 [3] - 铁矿石预计震荡运行，上方受高库存与供给宽松预期压制，下方有补库预期支撑，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [6] - 锰硅和硅铁行情受黑色大板块和市场整体情绪影响，关注锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题，以及“双碳”政策进展 [10][11] - 工业硅基本面偏弱，价格下跌靠硅企减产挺价支撑，关注西北供给端扰动 [14][15] - 多晶硅期货价格弱势运行，关注现货成交和官方政策信息，以及终端需求反馈 [17] - 玻璃价格上涨但需求淡季，上涨空间有限；纯碱盘面反弹但基本面有压力，操作谨慎 [20][22] 各品种行情资讯 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3168元/吨，跌19元/吨（-0.59%），注册仓单55633吨，环比减1211吨，持仓量178.18万手，环比增40419手；天津汇总价3210元/吨，环比增30元/吨，上海汇总价3320元/吨，环比持平 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3317元/吨，跌15元/吨（-0.45%），注册仓单108701吨，环比增4706吨，持仓量144.09万手，环比增63008手；乐从汇总价3300元/吨，环比持平，上海汇总价3290元/吨，环比减10元/吨 [2] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至813.00元/吨，涨跌幅-1.81%（-15.00），持仓变化-29907手，变化至63.67万手，加权持仓量96.20万手；现货青岛港PB粉821元/湿吨，折盘面基差59.89元/吨，基差率6.86% [5] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM603合约）日内收跌1.80%，收盘报5892元/吨，天津现货报价5780元/吨，折盘面5970吨，环比上调30元/吨，升水盘面78元/吨 [9] - 硅铁主力（SF603合约）大幅下跌，收跌3.28%，收盘报5668元/吨，天津现货报价5850元/吨，环比下调100元/吨，升水盘面182元/吨 [9] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8535元/吨，涨跌幅-4.96%（-445），加权合约持仓变化+13815手，变化至379966手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差665元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差315元/吨 [13] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报53610元/吨，涨跌幅-8.04%（-4690），加权合约持仓变化-12083手，变化至116672手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价54.5元/千克，环比+4元/千克；N型致密料平均价54.5元/千克，环比+2元/千克；N型复投料平均价55.5元/千克，环比+2元/千克，主力合约基差1890元/吨 [16] 玻璃纯碱 - 玻璃主力合约收1163元/吨，当日+1.31%（+15），华北大板报价1020元，较前日+10，华中报价1060元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存5551.8万箱，环比-134.80万箱（-2.37%）；持买单前20家增仓75448手多单，持卖单前20家增仓28120手空单 [19] - 纯碱主力合约收1239元/吨，当日-2.52%（-32），沙河重碱报价1199元，较前日-32；纯碱样本企业周度库存157.27万吨，环比+16.44万吨（-2.37%），其中重质纯碱库存73.62万吨，环比+6.01万吨，轻质纯碱库存83.65万吨，环比+10.43万吨；持买单前20家增仓54910手多单，持卖单前20家增仓86643手空单 [21] 各品种策略观点 钢材 - 商品市场情绪降温，成材价格回落；热轧卷板产量增、需求弱、库存去化，螺纹钢产量回升、需求降、库存累积；黑色系底部区间震荡，关注热卷去库、“双碳”政策影响 [3] 铁矿石 - 供给端海外发运量环比下滑，近端到港量环比上升；需求端铁水产量回升，钢厂盈利率下行；库存端港口累库、钢厂库存回升但仍处低位；预计矿价震荡运行，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [6] 锰硅硅铁 - 商品多头情绪或延续，警惕前期“龙头”品种冲击；锰硅供需宽松但因素已计入价格，硅铁供求基本平衡且边际改善；关注黑色板块方向、锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题，以及“双碳”政策进展 [10][11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅市场情绪转换，价格回调；基本面供应改善不足、需求难支撑，或继续累库；价格下跌靠减产挺价，关注西北供给扰动 [14][15] - 多晶硅期货受反垄断会议纪要冲击；基本面需求弱、供需宽松、累库压力大；价格有产业链报价提涨支撑，关注现货成交和官方政策信息 [17] 玻璃纯碱 - 玻璃受成本支撑和供应收缩预期驱动价格上涨，但需求淡季，上涨空间有限 [20] - 纯碱基本面有压力，但受宏观政策和相关品种价格推动盘面反弹，操作谨慎 [22]