报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周黑色板块震荡反弹，焦煤、焦炭价格大幅走强带动钢材价格上涨；宏观上中东局势紧张使能化板块走强，产业上钢材产量和需求双增、库存去化，焦煤产量低位徘徊且库存去化加快；后市需关注美伊局势、煤矿产量恢复情况和钢材需求变化 [2] 各品种总结 螺纹钢 - 价格走势：期货价格震荡运行，10 合约收盘价 3015（+7）元/吨；现货价格杭州螺纹钢 3120（-10）元/吨；基差 105（-17）元/吨 [15] - 价差与比价：10 合约卷螺差 245（+10），10 - 1 价差 -36（-1），10/09 合约螺矿比 4.16（-0.04），10/09 合约螺焦比 1.58（-0.03） [17] - 利润情况：华东螺纹长流程即期利润 4（-10）元/吨，谷电利润 20（-1）元/吨，平电利润 -136（-1）元/吨，峰电利润 -330（-1）元/吨；盘面利润 -144（-25）元/吨 [24] - 供需情况：产量 182.55（-7.25）万吨，表需 194.31（+15.83）万吨，库存 698.63（-11.76）万吨，库销比回落 [30][33][45] - 估值情况：期货价格低于电炉谷电成本，静态估值偏低 [56] - 地产情况：30 大中城市商品房成交回落 [58] 热卷 - 价格走势：期货价格震荡偏强，10 合约收盘价 3260（+17）元/吨；现货价格上海热轧板卷 3280（+20）元/吨；基差 20（+3）元/吨 [67] - 价差与比价：冷热价差华东地区 420（-10），10 - 1 价差 -17（-4），10/09 合约卷矿比 4.50（-0.03），10/09 合约卷焦比 1.71（-0.03） [69] - 利润情况：华东热轧卷板即期利润 112（+9）元/吨，盘面利润 -82（-15）元/吨 [71] - 供需情况：产量 296.76（+9.03）万吨，表需 303.93（+18.16）万吨，库存 438.78（-7.17）万吨，库销比高位回落 [76][87][90] - 估值情况：期货静态估值处于中性偏低水平 [96] 铁矿 - 价格走势：期货价格震荡反弹，09 合约收盘价 724.5（+8）元/吨；现货价格日照港 61.5%PB 粉 686（+4）元/吨；基差 0（-4）元/吨 [102] - 价差情况：卡粉 - PB 粉价差 137（-8）元/吨，连铁主力与铁矿掉期（近季合约）价差 65（+3）元/吨，9 - 1 价差 14（+0.5）元/吨 [103][109] - 供应情况：全球铁矿发运回落但同比仍偏高；国内 186 家样本矿山日均铁精粉产量 44.06（+0.19）万吨，产能利用率 56.38（+0.24）%；45 港到港量 1869.8（-1229.9）万吨，日均疏港量 303.71（-32.11）万吨 [110][118][124] - 需求情况：247 家样本钢厂高炉盈利率 33.77（+1.74）%，产能利用率 89.44（+0.06）%，日均铁水产量 238.20（+0.17）万吨 [132] - 库存情况：港口库存环比减少 79 万吨，巴西矿库存 5358（+23）万吨，澳矿库存 8624（-79）万吨；247 家样本钢厂进口矿库存 8811.27（+38.34）万吨，日耗 290.65（-0.27）万吨，库存消费比 30.32（+0.16）天 [133][140][151] 焦炭 - 价格走势：期货价格上涨，09 合约收盘价 1911.5（+43）元/吨；现货价格山西吕梁准一级冶金焦 1530（-）元/吨；基差 -78（-43）元/吨 [162] - 价差与比价：9 - 1 价差 -74.5（-19.5）元/吨，09 合约焦炭/焦煤比价 1.39（-0.08），日照港与吕梁价差 140（+60）元/吨 [166] - 供应情况：独立焦化厂全国吨焦平均利润 -110（-69）元/吨，全样本日均产量 61.22（-0.82）万吨，产能利用率 71.28（-0.96）%；247 家钢厂样本焦化厂日均产量 47.30（-）万吨，全样本日均总产量 108.52（-0.80）万吨 [167][170] - 需求情况：焦炭与铁水产量比值回落 [173] - 库存情况：总库存环比减少 15.1 万吨 [181] 焦煤 - 价格走势：期货价格大幅上涨，09 合约收盘价 1374（+106.5）元/吨；现货价格甘其毛都原煤（蒙古）1300（+90）元/吨；基差 199（-7）元/吨 [191] - 价差与比价：9 - 1 价差 -141.5（+28.5）元/吨，离石焦煤/秦皇岛港动力煤比值 2.40（+0.10） [193] - 供应情况：523 家样本矿山原煤日均产量 151.5（+1.1）万吨，精煤日均产量 63.1（-0.5）万吨 [199] - 需求情况：炼焦煤可用天数（钢厂）11.60（-0.21）天，（独立焦化厂）11.30（+0.30）天 [200] - 库存情况：总库存环比减少 82.6 万吨；秦皇岛港煤炭库存量 615（-15）万吨；六大发电集团日均耗煤量 95.06（+0.89）万吨，煤炭库存量 1406.1（-14.7）万吨 [203][205][208]