市场整体表现 - 2024年9月11日，A股市场主要指数全线上涨，上证指数收盘于3875.31点，涨幅1.65%，成交额10167.94亿元[1] - 深证成指收盘于12979.89点，涨幅3.36%，成交额14209.25亿元[1] - 创业板指表现最为强劲，收盘于3053.75点，涨幅5.15%，成交额6989.15亿元[1] 领涨行业板块 - 元件板块涨幅居首，达7.12%，总成交额901.76亿元，净流入资金74.85亿元，板块内所有公司上涨[2] - 半导体板块涨幅4.59%，总成交额1933.18亿元，净流入资金179.04亿元，板块内162家公司全部上涨[2] - 通信设备板块涨幅4.45%，总成交额1483.18亿元，净流入资金101.97亿元，82家公司上涨，6家下跌[2] - 其他电子板块涨幅3.76%，总成交额208.31亿元，净流入资金26.49亿元[2] - 电子化学品板块涨幅3.40%，总成交额200.72亿元，净流入资金13.60亿元[2] - 证券板块涨幅3.11%，总成交额746.11亿元，净流入资金105.17亿元，板块内50家公司全部上涨[2] - 消费电子板块涨幅3.10%，总成交额947.71亿元，净流入资金90.12亿元[2] - 软件开发板块涨幅2.89%，总成交额842.10亿元，净流入资金74.50亿元[2] 下跌行业板块 - 贵金属板块跌幅最大，为-1.54%，总成交额164.69亿元，净流出资金15.39亿元[2] - 油气开采及服务板块跌幅-1.12%，总成交额66.50亿元，净流出资金4.80亿元[2] - 影视院线板块跌幅-0.81%，总成交额126.04亿元，净流出资金9.87亿元[2] - 旅游及酒店板块跌幅-0.52%，总成交额136.36亿元，净流出资金10.94亿元[2]

市场整体表现 - 上证指数午间收盘报3855.10点 涨幅1.12% [1] - 深证成指午间收盘报12887.73点 涨幅2.63% [1] - 创业板指午间收盘报3029.58点 涨幅4.31% [1] 领涨行业板块 - 元件板块涨幅6.54% 总成交额651.74亿元 净流入资金56.97亿元 [2] - 半导体板块涨幅4.54% 总成交额1259.19亿元 净流入资金155.73亿元 [2] - 通信设备板块涨幅4.03% 总成交额974.84亿元 净流入资金75.61亿元 [2] - 电子化学品板块涨幅3.25% 总成交额119.95亿元 净流入资金10.27亿元 [2] - 证券板块涨幅3.06% 总成交额408.30亿元 净流入资金89.74亿元 [2] - 消费电子板块涨幅2.41% 总成交额581.54亿元 净流入资金66.44亿元 [2] 领跌行业板块 - 贵金属板块跌幅2.48% 总成交额102.45亿元 净流出资金13.01亿元 [2] - 油气开采及服务板块跌幅1.62% 总成交额45.02亿元 净流出资金6.46亿元 [2] - 旅游及酒店板块跌幅1.50% 总成交额90.85亿元 净流出资金13.93亿元 [2] - 影视院线板块跌幅1.24% 总成交额82.29亿元 净流出资金9.64亿元 [2] - 银行板块跌幅0.54% 总成交额189.78亿元 净流出资金31.33亿元 [2] 成交量特征 - 证券板块成交量最大达3811.93万手 总成交额408.30亿元 [2] - 半导体板块成交额最高达1259.19亿元 成交量1826.28万手 [2] - 通信设备板块成交量1873.46万手 总成交额974.84亿元 [2] - 消费电子板块成交量2020.46万手 总成交额581.54亿元 [2]

板块表现 - 元件板块单日上涨5.62%，显著跑赢大盘（上证指数涨0.13%，深证成指涨0.38%）[1] - 板块内10只个股涨幅超5%，其中胜宏科技（300476）以12.01%涨幅领涨，东山精密（002384）、景旺电子（603228）、依顿电子（603328）均封涨停[1] - 板块成交活跃，胜宏科技成交额达249.17亿元，沪电股份（002463）成交58.37亿元，东山精密成交56.81亿元[1] 个股涨跌 - 涨幅前列个股包括胜宏科技（涨12.01%至290.67元）、东山精密（涨10.01%至72.22元）、景旺电子（涨10.00%至57.00元）[1] - 跌幅最大个股为骏亚科技（603386）跌3.49%至14.67元，世运电路（603920）跌2.00%至40.69元[2] - 板块内分化明显，上涨个股数量占优，下跌个股跌幅普遍小于3.5%[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流入39.85亿元，游资净流出20.4亿元，散户净流出19.45亿元[2] - 东山精密获主力净流入12.29亿元（占比21.63%），胜宏科技获主力净流入6.37亿元（占比2.56%）[3] - 依顿电子主力净流入占比最高达26.38%，鹏鼎控股（002938）主力净流入2.30亿元（占比13.09%）[3]

核心观点 - 各路资金协同聚力推动A股市场流动性格局持续改善 机构资金呈现多点开花态势 公募新发加速回暖 私募权益仓位提升 险资加快入市步伐 国家队继续增持ETF 自然人资金交易热度提升但节奏温和 境外资金加速回流且呈现哑铃型配置特征 中期A股优质股权配置价值持续凸显[3][4][42][43] 机构资金动态 公募基金 - 7月新发股票型基金数量环比增长32.8%至96只 规模环比增长97.5%至437.9亿元 其中股票型ETF新发数量环比增长34.8% 规模环比增长56.3%[9] - 上半年股票型基金净赎回781.4亿份 4月股票型ETF净流入1835.2亿元 7-8月行业和主题类ETF成为净流入主力 合计净流入273.9亿元和484.2亿元[9][12] - 2025上半年主要增持银行仓位1.1pct至7.1% TMT板块中电子仓位提升至15.9% 超配6.3% 同时增持医药生物和有色金属[10][13][14] 私募基金 - 7月新发股票型私募基金1591只 环比增长20.7% 但平均规模环比下降81.4%[15] - 股票仓位连续3个月回升 从4月55.3%提升至7月62.8%[15][17] - 2025Q2增持石油石化2.1亿股 煤炭0.6亿股 建材0.5亿股 钢铁0.2亿股 以及电力公用和交通运输板块 持仓风格偏稳定防御[15][19] 保险资金 - 上半年净流入A股超6400亿元 Q2财险+寿险业股票配置净流入2512.8亿元 Q1净流入3893.3亿元[20] - OCI股票配置规模达7416.1亿元 占股票总投资比重40.2% 较2024年末提升8.3pct 持有ETF规模2810亿元 较2024年末增长198.4亿元[21][22] - 2025Q2增持银行2.1亿股 通信3.2亿股 传媒2.6亿股 环保1.8亿股 建筑装饰1.7亿股 钢铁0.6亿股 公用事业0.4亿股 科技仓位持续拓展[23][25] 国家队资金 - 上半年增持ETF规模达2461.8亿元 4月规模指数ETF净流入1785.5亿元 其中4月7-11日当周净流入1590.7亿元[26][27] - Q2直接持股略减持0.5% 逆周期调控特征明显[26][27] - 2025Q2增持公用事业1.3亿股 基础化工1.2亿股 电子0.6亿股 传媒0.4亿股 持仓方向凸显政策导向与产业周期共振[28][30] 自然人资金动态 - 8月上交所新增开户数265万户 环比增长35% 连续3个月增长 但较2024年10月684.7万户仍显温和[31][32] - 融资余额达2.2万亿元 突破2015年高点 但占流通市值比重仅2.4% 低于2015年4.4%的水平[31][32] - 8月TMT/电力机械/医药生物行业融资净买入均超百亿 其中电子行业净流入784亿元 通信/电子/计算机/电力设备/机械设备行业涨幅达12%-35%[35][36] 境外资金动态 - 2025Q2外资回流A股超1000亿元 陆股通增持41.2亿股[37][40] - 8月14-20日配置型外资净流入69.8亿元 其中主动配置型外资净流入1.4亿元 为2024年10月中旬以来首次转正[37] - 2025Q2陆股通增持银行5.9亿股 非银金融9.8亿股 建筑装饰11.8亿股 交通运输6.3亿股 公用事业3.8亿股 通信4.3亿股 医药生物1.5亿股 呈现哑铃型仓位特征[38][41] 市场展望与配置主线 - 中期A股优质股权配置价值持续凸显 产业端积极因素累积与政策落实落地 弱美元背景下全球资本再平衡推动资金面改善[42][43] - 建议关注三条配置主线：AI产业链（半导体/通信/元件/传媒/计算机） 先进制造（新能源/机器人/军工/创新药） 新消费领域[43]

板块表现 - 元件板块较上一交易日上涨8.92% [1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点，深证成指上涨3.89%至12590.56点 [1] 领涨个股 - 胜宏科技领涨板块，收盘价295.80元，涨幅20.00%，成交量87.25万手，成交额237.32亿元 [1] - 生益电子涨幅18.33%至85.60元，成交量30.76万手，成交额24.12亿元 [1] - 方正科技涨幅10.05%至9.64元，成交量584.92万手，成交额54.32亿元 [1] 资金流向 - 元件板块主力资金净流入43.32亿元，游资资金净流出32.09亿元，散户资金净流出11.23亿元 [1] - 胜宏科技主力净流入13.38亿元（占比5.64%），游资净流出12.21亿元（占比5.14%），散户净流出1.17亿元（占比0.49%） [2] - 方正科技主力净流入8.29亿元（占比15.27%），游资净流出4.24亿元（占比7.80%），散户净流出4.06亿元（占比7.47%） [2] - 东山精密主力净流入6.22亿元（占比11.44%），游资净流出3.98亿元（占比7.31%），散户净流出2.25亿元（占比4.13%） [2]

市场表现与资金流向 - 2025年9月4日市场全天震荡走低 创业板指领跌4.25% 科创50指数跌超6% 沪指跌1.25% 深成指跌2.83% [3] - 成交额达2.58万亿元 较上一交易日增加约1800亿元 行业多数下跌 商贸、银行、社会服务、纺织小幅上涨 通信、电子、军工、有色、计算机跌幅居前 [1] - 主力资金净流出上证440.90亿元 深证360.67亿元 流入前三板块为一般零售、光伏设备、证券 流出前三为半导体、通信设备、元件 [3] 行业动态与政策 - 电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案目标：规模以上电子设备制造业增加值年均增速7% 全行业营收增速超5% 2026年服务器产业规模超4000亿元 75英寸以上彩电渗透率超40% [4] - 家电行业101家A股公司上半年营收8670.56亿元（同比增8.32%） 净利润700.84亿元（同比增12.85%） 增长动力来自智能化、多元化与全球化布局 [7] - 学习平板市场Q2出货量154万台（同比增44.6%） 前五厂商份额合计82.3% PC市场（不含平板）Q2出货1020万台（同比增12%） 平板出货910万台（同比增18%） [8][9][10] 研发与创新投入 - 2025年上半年上市公司研发投入超8100亿元（同比增3.27%） 研发强度2.33%（同比小幅提升） [4][5] 基金与私募动态 - 今年以来私募市场备案股票策略产品5173只（同比增91.31%） 量化产品备案3584只（同比增100.34%） [11] - 9月124只新发基金中85只为权益类（占比68%） 医药、高端制造为主题基金为主力 多只浮动费率基金同步发行 [12] 板块表现与资金动向 - 算力、半导体、有色、军工等高位板块集体重挫 新能源板块冲高回落 资金呈现高低切换特征 储能与锂电池受景气催化 [1] - 储能龙头Q2业绩大幅增长 风电头部公司亏损缩窄 固态电池新产线投产 [1]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][3][4][6] 核心观点 - AI服务器高压化趋势推动铝电解电容和超级电容需求增长，带动量价齐升[2][3][4] - 公司单季度营收创历史新高，2Q25营收达15.36亿元（YoY +17.02%，QoQ +32.69%）[1] - 上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为8/11/15亿元（前值8/9/10亿元），同比增速17%/45%/38%[4] 财务表现 - 1H25营收26.94亿元（YoY +13.96%），归母净利润3.58亿元（YoY +3.19%），扣非净利润3.44亿元（YoY +8.96%）[1] - 2Q25归母净利润2.06亿元（YoY -1.92%，QoQ +35.82%），扣非净利润2.07亿元（YoY +10.54%，QoQ +51.01%）[1] - 1H25毛利率24.93%（YoY -0.01pct），净利率13.42%（YoY -1.46pct）[1] - 预计2025年营收53.82亿元（YoY +11.9%），2026年69.77亿元（YoY +29.7%），2027年95.84亿元（YoY +37.4%）[5] 铝电解电容业务 - 1H25营收22.29亿元（YoY +16.70%），毛利率26.75%（YoY +0.19%）[2] - 增长动力来自光伏抢装需求（因上网电价政策调整）及UPS电源、通信电源需求旺盛[2] - MLPC在AI服务器领域批量交货，固液混合电容器在汽车领域持续增长[2] - AI服务器高压化推动牛角型电容用量提升，原子沉积技术升级带动产品单价提高[2] 超级电容业务 - 1H25营收1.62亿元（YoY +48.93%），毛利率16.86%（YoY -3.71%），毛利率下降系开拓新应用领域所致[3] - AI服务器功率波动需超容提供瞬时功率补偿，EDLC和LIC获国内外头部企业认证[3] - EDLC因发热量低、成本优势及产能充裕，有望率先放量[3] - 储能、智能电表、可控核聚变等多领域需求推动市场爆发，公司正推进产能扩张[3] 盈利预测与估值 - 当前股价对应2025-2027年PE为36/26/19倍[4] - 预计2025-2027年每股收益0.90/1.30/1.79元[5] - 2025-2027年ROE预测为12.0%/15.6%/18.9%[5] - 2025-2027年毛利率预测为26%/28%/29%[5]

市场整体表现 - 市场全天震荡走低，创业板指领跌，科创50指数跌幅超过6% [1] - 沪深两市全天成交额2.54万亿元，较上个交易日放量1802亿元 [1] - 个股跌多涨少，全市场近3000只个股下跌 [1] 板块涨跌情况 - 大消费股逆势走强，步步高等多股涨停 [1] - 银行股探底回升，农业银行股价再创历史新高 [1] - 光伏、储能概念股一度冲高，安彩高科涨停 [1] - 算力硬件、芯片股集体大跌，新易盛等多股跌幅超过10% [1] - 零售、食品、造纸、光伏等板块涨幅居前 [1] - CPO、半导体、元件、军工等板块跌幅居前 [1] 机构资金动向 - 机构参与度较昨日小幅上升 [2] - 机构净买卖额超1000万元个股共26只，其中净买入8只，净卖出18只 [2] - 机构净买入天孚通信6.23亿元、新易盛4.09亿元、科新机电1.04亿元 [2] - 机构净卖出数据港1.76亿元、沪电股份1.29亿元、上能电气1.02亿元 [2]

核心观点 - 科技板块调整是A股指数下行的主要推手 科技50策略指数累计下跌11.13% 其中9月4日单日跌幅达7.09% [1][2] - 红利板块成为市场稳定力量 银行板块表现突出 红利指数9月4日逆势上涨0.55% [3] - 市场预期呈现"慢牛"运行态势 上证指数在2024年10月高点附近存在强支撑 [2][4] 市场表现分析 - 科技50策略指数显著跑输主要指数 跌幅达11.13% 远超上证指数(-1.25%)、深证成指(-2.83%)和创业板指(-4.25%) [2] - 下跌主要集中于科技细分领域 通信设备(-14.07%)、元件(-12.43%)、半导体(-11.04%)等板块领跌 [2][16] - 军工板块表现疲弱 地面兵装下跌17.26% 航天装备下跌12.54% 航空装备下跌11.49% [16] 行业表现对比 - 银行板块表现强势 国有大型银行上涨3.36% 股份制银行上涨1.18% 成为红利板块主要支撑力量 [3][16] - 光伏设备涨幅居首达4.00% 旅游及景区上涨2.50% 白色家电上涨0.72% 显示部分消费和绿色板块韧性 [16] - 跌幅前列行业集中于科技和军工领域 通信设备、元件、半导体等科技细分板块跌幅均超过11% [16] 投资机会展望 - 红利板块配置价值凸显 银行板块经过7月中旬以来的调整已相对充分 且是保险资金入市主要抓手 [3][4] - "十五五"规划方向明确 科技、绿色环保、服务等领域将成为重要投资主线 [4] - 消费板块中科技含量较高的细分领域值得关注 结合宏观经济稳定性与基本面支撑 [4] 市场运行判断 - 上证指数在2024年10月高点附近预计形成强支撑 市场短期将呈现宽幅震荡态势 [2][4] - 中长期看好"慢牛"行情 受益于新"国九条"政策与类"四万亿"投资的重叠趋势 [4] - 出口数据保持韧性 7月表现强劲 且海外市场对关税反应相对温和 [4]

板块整体表现 - 元件板块当日下跌7.51% [1] - 上证指数下跌1.25%至3765.88点 深证成指下跌2.83%至12118.7点 [1] - 板块主力资金净流出42.71亿元 游资净流入7.37亿元 散户净流入35.34亿元 [2] 领跌个股表现 - 生益电子领跌板块 跌幅达11.97% 收盘价72.34元 成交额21.41亿元 [2] - 南亚新材下跌11.06%至58.52元 成交额6.01亿元 [2] - 方邦股份下跌10.18%至61.00元 成交额3.51亿元 [2] - 沪电股份跌停 跌幅10.00% 收盘价59.38元 成交额53.31亿元 [2] - 东山精密跌停 跌幅9.99% 收盘价58.18元 [2] 资金流向特征 - 顺络电子主力净流入6489.50万元 占比4.19% [3] - 科翔股份主力净流入1243.32万元 占比5.51% [3] - 达利凯普主力净流入912.33万元 占比5.58% [3] - 博敏电子游资净流入2862.15万元 占比3.41% [3] - 迅捷兴散户净流入560.27万元 占比5.77% [3] 抗跌个股表现 - 胜业电气逆势上涨3.16% 收盘价34.00元 成交额5646.94万元 [1] - 晶赛科技上涨1.61%至39.85元 成交额1.36亿元 [1] - 万源通微涨0.36%至36.38元 成交额1.76亿元 [1] - 艾华集团上涨0.22%至18.16元 成交额3.67亿元 [1]