2025 年全球原油市场正经历一场前所未有的供需博弈。OPEC + 计划通过多轮增产将油价压低至 60 美 元 / 桶以下，叠加美国页岩油增产 80 万桶 / 日，全球原油供应量预计将达到历史新高。然而，这一看 似利好的消息却让化纤行业陷入两难境地 —— 布伦特原油价格可能跌至 60~70 美元 / 桶区间，但化纤 原料PX 裂解价差持续为负，比 2024 年同期恶化。这种矛盾现象的背后，是全球化纤产业链的深层结 构性矛盾：上游原料价格下跌并未带来成本优势，反而因需求疲软和库存高企，进一步挤压了中下游企 业的利润空间。更令人担忧的是，IEA 报告显示 2025 年全球化纤需求增速从 3.5% 下调至 2.1%，而中 国 PTA 产能利用率已跌至 68%。面对这一局面，化纤企业究竟该如何破局？ 以福建某中小型 PTA 企业为例，该企业 2025 年第一季度的产能利用率仅为 45%，远低于行业平均水 平。企业负责人表示："我们既没有资金上马一体化装置，也没有能力与大企业竞争市场份额。目前只 能通过减产来缓解库存压力，但长期来看，生存空间会越来越小。" 这种局面下，部分中小企业已经开 始考虑转型或退出市场。 油价暴 ...

公司概况 - 海阳科技前身为南化集团泰州化纤公司，2006年改制，股东包括玲珑轮胎、恒申集团等，其中玲珑轮胎是大客户，恒申集团是第一大供应商[1] - 主要产品为尼龙6切片、尼龙6丝线和帘子布，尼龙6切片下游涉及民用纺丝、工业纺丝、电子元器件、汽车工业等多个行业，帘子布主要应用于车辆轮胎[1] - 产品产能：尼龙6切片32.1万吨，尼龙帘子布4万吨，涤纶帘子布3.6万吨，尼龙6丝6.2万吨，基本满产满销[1] - 本次发行拟募集资金6.123亿元，用于建设年产10万吨改性高分子新材料项目（一期）和年产4.5万吨高模低缩涤纶帘子布智能化技改项目[1] 客户与供应链 - 主要客户包括巴斯夫、恩骅力、晓星集团、金发科技、华鼎股份、正新集团、中策橡胶、玲珑轮胎等国内外知名企业[1] - 2024年前五大客户：巴斯夫（销售5.325亿元，占比9.63%）、恩骅力（4.410亿元，7.97%）、力伟纺织（2.321亿元，4.20%）、玲珑轮胎（1.859亿元，3.36%）、金发科技（1.635亿元，2.96%），合计占比28.11%[3] - 主要原材料为己内酰胺，占主营业务成本80%以上[1] 财务表现 - 2022-2024年营业收入：40.67亿元、41.13亿元、55.42亿元[3] - 2022-2024年净利润：1.54亿元、1.25亿元、1.66亿元[3] - 2025Q1营业收入12.447亿元，同比基本持平，净利润3155.81万元，同比增长33.19%[5] - 主营产品毛利率：2022年10.37%、2023年8.12%、2024年7.42%[4] - 分产品毛利率：尼龙6切片2022-2024年分别为5.67%、5.52%、4.61%；帘子布20.90%、14.72%、13.98%；尼龙6丝线12.42%、3.36%、4.09%[4] 产品结构 - 2024年收入结构：尼龙6切片36.042亿元（65.15%）、尼龙6丝线2.545亿元（4.60%）、尼龙6帘子布9.293亿元（16.80%）、涤纶帘子布7.143亿元（12.91%）、尼龙66帘子布2954.69万元（0.53%）[4] - 尼龙6切片收入占比从2022年65.08%提升至2024年65.15%，涤纶帘子布占比从5.40%提升至12.91%[4] 行业前景 - 中国是全球尼龙6第一大生产基地和消费市场，占比超50%，亚洲地区产量市场份额超70%[5] - 预计2024-2028年中国PA6消费量将增长至610万吨，新增需求集中在民用丝、薄膜等领域[6] - 预计2028年中国PA6产能将达928万吨/年，开工率降至73%，市场供大于求，竞争加剧[6] - 未来差异化、中高端产品及配套应用工艺需求将增长，更多尼龙6产品将应用于工程塑料等非纤维领域[5]

【DT新材料】 获悉，6月3日， 沪市主板新股 海阳科技 将启动申购，上市在即！ 资料显示， 海阳科技 前身为南化集团泰州化纤公司，2006年进行改制，股东包括玲珑轮胎、恒申集团等，其中前者是公司大客户，后者是公 司第一大供应商， 主要采购己内酰 胺，该原料占公司主营业务成本比重80%以上。 公司主要产品为尼龙6切片、尼龙6丝线和帘子布，尼龙6切片下游市场涉及民用纺丝、工业纺丝、电子元器件、汽车工业等多个终端行业，帘子布主要应用于车 辆轮胎。公司多项产品产销量处于行业前列。 产品产能方面， 尼龙 6 切片产能 32.1 万吨，尼龙帘子布产能 4 万吨，涤纶帘子布产能 3.6 万吨，尼龙 6 丝产能 6.2 万吨。基本处于满产满销。 公司本次发行拟募集资金61,230.20万元，分别用于建设 年产10万吨改性高分子新材料项目（一期） 、年产4.5万吨高模低缩涤纶帘子布智能化技改项目等，前者 主要产品为高性能聚酰胺材料、高性能聚烯烃材料等。 | 序号 | 项目名称 | 项目总投资 (万元) | 募集资金投入 金额(万元) | | --- | --- | --- | --- | | | 年产 10 万吨改性高分子新 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯环比回落，瓶片低加工费状态延续，后续聚酯开工预计仍有回落，TA上半年检修兑现充分且仍有投产计划，后续自身继续去库要求较高，下游超预期下库存去化环节将逐步转移至PX，关注远月TA加工费做缩机会[1] - 近端国内油制开工小幅回落，煤制检修重启并存，开工小幅下行，到港偏少下港口库存延续去化，下游备货水平回落，基差走强，利润延续提升，近端存装置意外，油制供应超预期减量而需求端短期韧性仍存下，港口库存去化预计更为显著，关注阶段性正套机会[1] - 短纤效益偏低但开工未见明显下行，自身高供应而下游利润承压下预计基本面难有明显好转，但盘面加工费已压缩至偏低水平，预计偏弱维持，关注后续降负动作[1] - 全国显性库存微去，绝对水平不高，泰国杯胶价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可，策略为观望[1] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA开工环比回升，聚酯开工高位回落，库存延续去化，基差环比走强，现货加工费回落但维持偏高水平；PX国内开工回升，海外存意外检修，PXN小幅回落，结构维持，异构化与歧化效益小幅走弱，美亚芳烃价差回升[1] - PTA现货成交日均成交基差2509（+199），合化150万吨重启，独山300万吨检修[1] MEG - 近端国内油制开工小幅回落，煤制检修重启并存，开工小幅下行，到港偏少下港口库存延续去化，下游备货水平回落，基差走强，利润延续提升[1] - MEG现货成交基差对09（+152）附近，三江100万吨降负[1] 涤纶短纤 - 近端福建金纶检修，开工下行至93.2%，产销环比转弱，库存小幅累积；需求端涤纱端开工提升，原料备货去化而库存环比累积，效益仍有走弱[1] - 现货价格6528附近，市场基差对07 - 50附近[1] 天然橡胶 - 全国显性库存微去，绝对水平不高，泰国杯胶价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可[1] 苯乙烯相关 - 苯乙烯及相关产品价格有一定波动，如纯苯（CFR中国）从731降至717，苯乙烯（华南）从5980降至5600等[1] - ABS、EPS、PS等产品国产利润有变化，如ABS国产利润（0215A）从 - 926到359等[1] - EPS、ABS、PS开工率有不同表现，处于一定波动范围[1]

股价表现 - 尤夫股份今日触及跌停，此前3月21日以来股价从4元最高涨至11.23元，区间最大涨幅185.03% [1] - 近期股价强劲表现得益于化纤领域技术优势、市场地位及深海经济概念推动 [2] 公司历史与资本运作 - 公司成立于2003年，2010年6月深交所上市，主营涤纶工业丝和浸胶骨架材料，年产能30万吨，全球排名第三 [4] - 2016年蒋勇以19亿元收购控股权后进军新能源，10.09亿元收购智航新能源51%股权，次年控股权转让给颜静刚 [4] - 颜静刚因违规担保、关联交易隐瞒被证监会终身禁入，公司2018-2020年连续亏损，市值从135亿元（2017年12月）跌至26亿元（2024年2月） [4] - 2018年连续27个跌停被实施*ST，2021年启动预重整，2022年陕煤集团旗下胜帮凯米入主，实控人变更为陕西省国资委 [5][6] 财务数据 - 2024年营收22.86亿元（同比-11.45%），净利润-2693.57万元（同比减亏71.1%），扣非净利润-4968.46万元（同比减亏52.64%） [8][9] - 2025年一季度净利润527.39万元（同比+120%），营收5.85亿元（同比+7.44%） [9][10] - 2018-2024年扣非净利润累计亏损44.92亿元，其中2024年亏损4968万元为七年最低 [10][11] 股东结构 - 股东总户数从2024Q4的1.7万户激增至2025Q1的5.77万户，户均持股市值从20.15万元降至8.77万元 [11][13] - 前十名股东持股比例从2024年底的67.19%微降至2025Q1的65.87% [13]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | ITG 国贸期货 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 成为一流的衍生品综合服务商 入 用 市 市 W FF 客 服 热线 官 方 网 站 la jat 400-8888-598 www.itf.com.cn 好,聚酯有可能出现小幅减产。以上数据来自万 直纺短纤负荷(周) 88. 90% 91. 30% 0. 02 得贫困。 涤纶短纤产销 49.00% 111.00% 62. 00% 涤纱开机率(周) 67.00% 67. 00% 0. 00 再生棉型负荷指数(周) 50. 40% 50. 40% 0. 00 涤纶短纤与纯涤纱价格 涤纶短纤现金流 14000 10000 10000 1800 理与新德国SEL (探偵) 太原始欲德 (群贝) 解日示52E= ·1.4D直线预报 会想坝金流 9000 9000 13000 1400 8000 8000 12000 1000 7000 7000 6000 11000 600 6000 5000 10000 200 5000 4000 -200 9000 + 3000 2021-01-01 2022-01-01 2 ...

吉林市宏观经济分析 - 2024年吉林市地区生产总值为1633.23亿元，同比增长5.0%，其中第一产业增加值200.06亿元（增长5.1%），第二产业增加值590.67亿元（增长5.3%），第三产业增加值842.50亿元（增长4.7%）[2] - 2024年规模工业增加值增长4.2%，增速全省第一，38个工业大类行业中27个行业实现增长，累计盘活55户"双停"企业，新增产值40亿元[4] - 2024年固定资产投资增长5.5%，开复工5000万元以上项目407个（总投资1845亿元），制造业和高技术产业投资分别增长83.3%和98.5%，产业投资占比达70%（提高23.3个百分点）[6] 吉林市产业结构与政策 - 实施"一个中心，四个基地"战略，推动化工、碳纤维、冰雪、清洁能源四大产业集群发展，目标包括：化工产业产值增长20%（千亿级规模）、碳纤维全产业链产值破百亿元（复材制品占比超25%）、冰雪产业打造世界超级滑雪大区（两大雪场接待游客均超百万人次）[8][9] - 2021年《吉林市工业发展"十四五"规划》提出：2025年规模工业总产值目标3500亿元，增加值800亿元，工业企业户数700户以上，五年工业投资累计1500亿元，民营经济占比超60%[11] - 2024年出台《支持碳纤维产业发展若干举措》，涵盖财政支持、技术创新、平台建设、绿色化发展等8大领域，强化产业链协同[13] 化工产业 - 化工为吉林市第一大支柱产业，2023年石化行业营收下降4.8%，原油加工量925.3万吨（增长2.7%）[15] - 吉林化工园区2023年规上工业产值783亿元（占全市40%），其中化工产值770亿元（占全省50%以上），招商引资资金同比增长270%，固定资产投资增长248%[17] - 2025年规划重点包括：吉化转型升级项目投产（乙烯、丙烯腈产能达国内先进水平，ABS产能全国第一），精细化工比重提升至45%，实施20个延链补链项目[9] 碳纤维产业 - 吉林市碳纤维原丝产能全球第一、碳纤维产能全国第一，2023年产量11.1万吨（增长38.3%），形成原丝—碳丝—复材—制品完整产业链[19][21] - 吉林化纤集团为全国唯一国家级碳纤维高新技术产业化基地，原丝覆盖1K-50K系列，T300-T700级产品稳定量产，2022年12000吨碳纤维项目投产[19][21] - 2025年计划推动碳谷3万吨原丝二期、吉化万吨级碳纤维项目，建设"零碳"制品产业园，拓展航空航天、汽车轻量化等应用领域，自用原丝比例提升至80%[9] 新质生产力发展 - 传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，同时布局低空经济、医药健康、新一代信息技术等新兴产业[1][24] - 强化创新引领，通过技术攻关、科技招商、成果转化等手段推动产业链提质，支持企业牵头重大科技项目[24] - 区域差异化发展案例：龙潭区聚焦数字化/低碳化转型（依托吉石化项目），舒兰市打造"大米城""钼城"等特色产业集群[13]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 周期相对底部或已至，可寻找供需边际变化行业，如需求稳定找供给逻辑主导行业、供给稳定找需求逻辑主导行业、供需双重边际改善行业[5] - 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化，推荐相关材料和生物合成领域公司[5] 根据相关目录分别进行总结 重点新闻跟踪 - 国家发改委针对内卷式竞争问题，提出坚持创新引领、加强地方约束力、优化产业布局、强化市场监管等措施促进产业健康发展和升级[13] - 商务部对原产于美国、欧盟、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛征收反倾销税[13] - 2025年1 - 4月全国固定资产投资同比增长4.0%，化学原料和化学制品制造业投资同比增长1.3%[14] - 拜耳公司寻求解决美国因除草剂草甘膦引发的法律诉讼，若和解不成考虑让美国子公司孟山都申请破产[14] - 霍尼韦尔以18亿英镑收购庄信万丰旗下催化剂技术业务部门[15] 板块表现 - 基础化工板块较上周下跌0.99%，跑输沪深300指数0.82个百分点，涨幅居所有板块第19位[16] - 基础化工子行业周涨幅较大的有橡胶助剂、炭黑、氨纶、其他橡胶制品、农药[18] 个股行情 - 本周基础化工涨幅居前十的个股有汇得科技、阳谷华泰等[20] - 本周基础化工跌幅居前十的个股有渝三峡A、集泰股份等[21] 板块估值 - 截至5月23日，基础化工板块PB为1.96倍，PE为23.66倍；全部A股PB为1.45倍，PE为14.98倍[23] 重点化工产品价格、价差监测 - 跟踪的345种化工产品中，本周51种环比上涨，101种环比下跌，193种环比持平；65种价差中，38种环比上涨，20种环比下跌，7种环比持平[25] - 本周涨幅前五化工产品为丁二烯、液氧（山东杭氧）、磷矿石、己内酰胺、丙烯酸[2] 化纤 - 粘胶短纤、长丝报价维持不变；氨纶40D报价维持不变；华东PTA报价下跌2.5%，江浙涤纶短纤报价下跌1.8%，涤纶POY150D报价上涨0.3%；腈纶短纤报价维持不变[36][37] 农化 - 尿素报价维持不变；磷肥中江苏地区55%粉状磷酸一铵报价上涨1.4%，贵州 - 瓮福集团磷酸二铵报价维持不变；钾肥报价维持不变[40] - 除草剂中华南草甘膦报价上涨0.4%，草铵膦报价维持不变；杀虫剂中华东纯吡啶报价维持不变，吡虫啉报价下跌0.7%；杀菌剂代森锰锌报价维持不变[42] 聚氨酯及塑料 - 华东纯MDI报价上涨0.6%，聚合MDI报价下跌0.6%；华东TDI报价上涨2.5%；PTMEG报价维持不变；PO报价下跌0.6%；PC报价下跌0.4%[44] 纯碱、氯碱 - 华东电石法PVC报价上涨0.5%，乙烯法PVC报价下跌0%；轻质纯碱、重质纯碱报价维持不变[47] 橡胶 - 上海市场天然橡胶报价下跌1.3%，华东市场丁苯橡胶报价下跌3.5%，山东市场顺丁橡胶报价下跌3.6%；东营炭黑报价上涨3.1%；橡胶助剂中促进剂NS报价下跌2.3%，促进剂CZ报价维持不变[50] 钛白粉 - 攀钢钛业钛精矿报价维持不变，四川龙蟒钛白粉报价维持不变[55] 制冷剂 - R22、R134a、R125、R410a报价维持不变，R32报价上涨1%[57] 有机硅及其他 - 华东DMC报价维持不变；分散黑ECT300%报价维持不变，活性黑WNN报价上涨4.5%[60] 重点个股跟踪 - 万华化学2025年一季报营收同比下降6.7%，净利润同比减少25.87%，多个重要项目落地推动发展[63] - 华鲁恒升2025年一季报营收同比下降2.59%，净利润同比减少33.65%，多个项目投产和推进[63] - 新和成2025年一季报营收同比增长20.91%，净利润同比增长116.18%，聚焦“化工 + ”“生物 + ”发展[63] - 扬农化工2025年一季报营收同比增长2.04%，净利润同比增长1.35%，葫芦岛项目有望提供增量[63] - 万润股份2025年一季报营收同比下降8.17%，净利润同比减少18.76%，新业务领域有布局[63] - 硅宝科技2025年一季报营收同比增长64.04%，净利润同比增长76.72%，产能将进一步提升[63] - 润丰股份2025年一季报营收同比下降0.26%，净利润同比增长67.98%，推进TOC业务和全球登记[63] - 金宏气体2025年一季报营收同比增长5.62%，净利润同比减少42.47%，是重要气体供应商[63] - 金禾实业2025年一季报营收同比增长7.24%，净利润同比增长87.30%，新五年进入新产品投入周期[63] - 凯立新材2025年一季报营收同比增长105.25%，净利润同比增长90.48%，募投项目有望提升效益[63] - 华恒生物2025年一季报营收同比增长37.2%，净利润同比减少40.98%，是全球领先生物基产品制造企业[63] - 安道麦A2025年一季报营收同比下降4.48%，净利润同比增长，实施转型计划缓解压力[63] - 广信股份2025年一季报营收同比下降19.22%，净利润同比减少28.5%，有农药项目规划[63] - 江瀚新材2025年一季报营收同比下降16.2%，净利润同比减少37.39%，投资硅基新材料项目[63] - 麦加芯彩2025年一季报营收同比增长40.50%，净利润同比增长77.35%，下游客户认证和新品研发推进[63] 投资观点及建议 - 推荐关注制冷剂、磷矿及磷肥、三氯蔗糖、氨基酸、维生素、钛矿及钛白粉、钾肥等供给逻辑主导行业相关公司[5] - 推荐关注MDI、民爆、氨纶、农药等需求逻辑主导行业相关公司[5] - 推荐关注有机硅供需双重边际改善行业相关公司[5] - 重点推荐莱特光电、瑞联新材、万润股份、凯立新材、华恒生物等成长内循环和外循环相关公司[5]

好,聚酯有可能出现小幅减产。以上数据来自万 直纺短纤负荷(周) 88. 90% 91. 30% 0. 02 得贫困。 涤纶短纤产销 55. 00% 49.00% -6. 00% 涤纱开机率(周) 67.00% 67.00% 0. 00 再生棉型负荷指数(周) 50. 40% 50. 40% 0. 00 涤纶短纤与纯涤纱价格 涤纶短纤现金流 14000 10000 10000 1800 理与新德国SEL (探坝) 太原保密 (群贝) 解日示52E= ·1.4D直线预报 会想坝金流 9000 9000 13000 1400 8000 8000 12000 1000 7000 7000 6000 11000 600 6000 5000 10000 200 5000 4000 -200 9000 + 3000 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2024-01-01 2025-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2024-01-01 2025-01-01 涤棉纱65/35 45S价格与利润 中空短纤价格与现金流 2500 10000 22500 ...

股价表现与交易数据 - 苏州龙杰今日股价上涨6 22% 全天换手率31 21% 成交额13 50亿元 振幅20 85% [2] - 龙虎榜数据显示营业部席位合计净卖出1 06亿元 其中买入成交额8459 38万元 卖出成交额1 91亿元 [2] - 近半年累计上榜龙虎榜11次 上榜次日股价平均涨5 29% 上榜后5日平均涨21 55% [2] 资金流向 - 今日主力资金净流出1 28亿元 其中特大单净流出5571 57万元 大单资金净流出7253 62万元 [2] - 近5日主力资金净流入3847 88万元 [2] 一季度财务数据 - 一季度营业收入3 10亿元 同比增长2 59% 净利润1311 76万元 同比增长2 21% [3] 龙虎榜买卖明细 - 第一大买入营业部为华源证券武汉分公司 买入金额1968 53万元 [2][3] - 第一大卖出营业部为国金证券深圳分公司 卖出金额6324 74万元 [2][3] - 前五大买入营业部合计买入8459 38万元 前五大卖出营业部合计卖出1 91亿元 [3][4]