港股纸业股市场表现 - 港股纸业板块股价涨幅进一步扩大，多只个股表现强劲 [1] - 玖龙纸业股价大涨超过10%，刷新了阶段新高 [1] - 理文造纸股价上涨接近7% [1] - 晨鸣纸业股价上涨接近4% [1]

纸浆早报 研究中心能化团队 2026/01/07 SP主力合约收盘价： 5612.00 | 日期 | 2026/01/06 | 2026/01/05 | 2025/12/31 | 2025/12/30 | 2025/12/29 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5612.00 | 5530.00 | 5532.00 | 5568.00 | 5510.00 | | 折美元价 | 702.51 | 692.18 | 691.61 | 696.05 | 686.78 | | 距上一日涨跌 | 1.48282% | -0.03615% | -0.64655% | 1.05263% | -2.13144% | | 山东银星基差 | -22 | 35 | 58 | 22 | 80 | | 江浙沪银星基差 | -22 | 30 | 28 | -8 | 50 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 加 ...

行业动态与股价表现 - 多家纸业股股价显著上涨，截至发稿，玖龙纸业涨9.62%报6.84港元，理文造纸涨5.88%报3.06港元，晨鸣纸业涨1.28%报0.79港元 [1] - 近期玖龙、五洲特纸、山鹰纸业等多家纸企发布产品调价信息 [1] - 玖龙纸业泉州基地自2026年1月5日起所有牛卡、瓦楞纸价格上调人民币50元/吨 [1] - 玖龙纸业东莞基地自2026年1月4日起再生牛卡价格上调人民币/港币50元/吨（约合7美元/吨） [1] 行业供给格局变化 - 多家大型纸企明确表示未来将主动减产或放缓扩产节奏 [1] - 行业新增产能压力因此明显减轻 [1] 产业链结构与公司战略 - 造纸产业链呈现“资源端高度集中，加工端分散博弈”的特征 [1] - 纸浆作为稀缺禀赋资源品，掌握强定价权 [1] - 中国纸企已步入存量博弈成熟期，单纯靠资本开支驱动的增长难以为继 [1] - 公司战略核心已转向利用自有纤维资源来对冲金融属性强的浆价波动 [1]

银行存款利率调整 - 新年伊始，包括苏商银行、武定兴福村镇银行、徐闻农商银行、商南农商银行等在内的十多家中小银行密集调整存款利率 [1] - 与此前不同，近期调整呈现“有升有降”、“长短不同”的特点，显示中小银行正根据自身经营状况灵活调整负债成本和期限结构 [1] - 苏商银行一款利率为2.2%的三年期定存产品于1月5日正式下架，所有定存产品利率均下降了20个基点 [1] 人民币汇率与资产配置 - 自2025年4月9日以来，人民币兑美元汇率持续升值近9个月，1月6日离岸人民币稳定在7元关口上方 [1] - 人民币升值有利于外资回流，从而改善A股市场的流动性与风险偏好 [1] - 三类资产配置价值因此升温：基本面受益于人民币升值的航空运输、造纸等行业；计算机、电子等高景气度板块；以及港股 [1] 上市公司业绩预告 - 截至1月6日，已有50余家A股公司披露2025年全年业绩预告，按预告下限计算，11家公司净利润将创过去十年新高 [2] - 紫金矿业2025年净利润下限高达510亿元，立讯精密超过165亿元，位居前两位 [2] - 11家公司中有3家属于有色金属行业，除紫金矿业外，还包括华友钴业和赤峰黄金 [2] - 截至1月5日，已有超过280家港股上市公司发布2025财年业绩预告，其中有色金属行业公司业绩普遍向好，创新药公司业绩也实现大幅增长 [2] 碳酸锂价格动态 - 碳酸锂期货价格开年大涨，连续主力合约1月6日涨停（涨幅8.99%），报收13.79万元/吨 [3] - 1月6日电池级碳酸锂现货均价报13.22万元/吨，较前一日上涨7900元/吨，创近一年新高 [3] - 市场认为价格上涨与供给收缩预期强相关，且从锂资源供应链安全角度看，锂价下跌空间或相对有限 [3] 锂离子电池技术研究 - 中国空间站已开展“面向空间应用的锂离子电池电化学光学原位研究”项目，旨在利用微重力环境研究电池内部关键过程的影响机理 [3][4] - 该研究旨在为提升航天器能源系统效能提供科学依据 [4] 人工智能与能源效率 - 英伟达CEO黄仁勋指出，AI工厂发展消耗大量能源，但“能源效率才是关键” [4] - 他强调英伟达每一代新产品吞吐量提升10倍，功耗仅增加2倍，意味着能源效率提升 [4] - 公司将能源效率与商业价值挂钩，追求的目标是“每美元生成1个token” [4] 公司股权变动与资本运作 - 云南冶金集团以1.84亿元底价挂牌转让诚泰财险3.18%股权，若成功将彻底退出股东行列，此为该笔股权第三次挂牌 [6] - 德赛西威正在筹划发行H股并在香港联交所上市，以推进国际化战略 [11] - 中成股份拟向中技进出口发行股份购买中技江苏100%股权，交易作价1.51亿元，标的公司主营工商业用户侧储能项目 [12] - 超讯通信控股股东拟以每股35.82元协议转让5%股权（788万股），交易总金额2.823亿元 [13] - ST柯利达控股股东拟转让柯利达集团100%股权，可能导致公司控制权变更，股票继续停牌 [14] - 澜起科技全资子公司参股的XConn公司收到Marvell收购要约，交易完成后将不再持有其股权 [15] 公司上市辅导与产品发布 - 1月6日，苏州上舜科技、苏州长城精工科技、北京天圣华信息、江苏永康智能防务等4家公司正式启动上市辅导 [6] - 英集芯与参股公司共同推出IPA1299模数转换器芯片，支持8通道24位同步采样，主要应用于脑电图等非侵入式脑机接口领域 [16] 公司监管与风险事项 - 章丘控股重要子公司山东章鼓因涉嫌定期报告财务信息披露违法违规，被证监会立案调查 [7][8] - 信邦制药收到检察院《起诉书》，检察院认为公司触犯单位行贿罪，可能对公司利润产生不利影响 [9] - *ST长药公告其股票可能被终止上市，面临财务类、重大违法类及交易类强制退市风险 [10] - 上交所对亚辉龙下发问询函，要求其补充披露与脑机星链战略合作的具体细节与可行性 [10] 商业纠纷与市场传闻 - 深圳卓悦中心与KKV门店爆发“强制闭店”冲突，购物中心以围栏封锁门店，此为该门店第二次遭遇类似事件 [5] - 微信安全中心澄清，网络上关于“腾讯微信新规则”、“封号新规”等消息均属不实谣言 [5] 海外市场与大宗商品 - 1月6日美股三大指数集体收涨，道指涨0.99%，纳指涨0.65%，标普500指数涨0.62%，标普和道指齐创历史新高 [17] - 金属价格持续上涨，伦铜首次收盘站上1.3万美元/吨，两日连创历史新高；伦镍盘中涨超10%，创三年多最大涨幅；沪镍夜盘收涨停 [17] - 黄金期金一度涨超1%，白银盘中涨超6%；原油价格回落至逾一周低位，盘中跌超2% [17]

报告基本信息 - 报告名称：《纸浆日报》 [1] - 报告日期：2025 年 1 月 7 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价为 5554 元/吨，收盘价为 5530 元/吨，整体下跌 0.43% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4950 - 6300 元/吨，价格较上一工作日持稳，山东银星报价为 5580 - 5600 元/吨 [7] - 亚太森博宣布阔叶浆价格上调 150 元/吨，针叶浆外盘报价暂无调整 [8] - 11 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -6.9%，针叶浆同比 -7.6%，阔叶浆同比 -7.3%，发往中国市场同比明显下降 [8] - 2025 年 11 月欧洲木浆库存量 70 万吨，环比 -0.8%，同比 +6.3%；消费量 80.56 万吨，环比 -6.2%，同比 -4.6% [8] - 2025 年 11 月纸浆进口总量 324.6 万吨，环比 +24%，同比 +15.9% [8] - 截止 2025 年 12 月 25 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 188.91 万吨，周环比下降 2.47% [8] - 需求端部分原纸企业有提涨预期，但受终端订单跟进不足影响，纸价提涨乏力，双胶纸主流报价维稳 [8] - 节日期间基本面变化有限，市场关注近月仓单定价，行情震荡调整运行 [8] 行业要闻 - 1 月 6 日消息，中国人民银行日照市分行指导日照银行落地山东首批造纸行业转型金融融资 1.25 亿元，其中为亚太森博(山东)浆纸有限公司办理融资 1.2 亿元，为日照晓龙泰纸业有限公司上游企业办理贷款 500 万元 [9] - 随着国家“双碳”战略实施，造纸产业低碳转型升级成为重要发展方向，转型金融为高排放领域低碳转型提供资金支持 [9] 数据概览 - 报告包含进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表，数据来源为 Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [15][17][19][25]

每经AI快讯，经历前一日小幅调整后，1月6日，离岸人民币兑美元汇率再度上涨，截至当日17时仍稳 定在7元关口上方。自2025年4月9日以来，本轮人民币升值已持续近9个月。在业内人士看来，当前国内 经济格局稳中向好，人民币升值与股市上涨的驱动因素存在一定程度的重合，人民币升值往往有利于外 资回流，从而改善A股市场的流动性与风险偏好；布局方面，有三类资产值得关注，包括基本面受益于 人民币升值的航空运输、造纸等行业，计算机、电子等高景气度板块以及港股。（中证报） ...

文章核心观点 - 自2025年4月9日以来，离岸人民币兑美元汇率持续近9个月的升值，对权益市场产生影响，机构正研究相关受益行业板块 [1] - 人民币升值有望改善A股市场流动性及风险偏好，并可能带动外资回流 [1][2] - 在投资布局上，建议关注三类资产：基本面直接受益的行业、外资偏好流入的高景气板块以及港股市场 [1][4] 人民币升值对市场的影响机制 - 汇率与股市存在正向关联，其驱动因素包括风险偏好波动和国内外货币政策调整带来的流动性变化 [2] - 汇率对股市盈利的传导主要通过三条路径：影响收入端的汇兑损益、影响负债端的偿债成本、影响成本端的原料进口成本 [2] - 本轮人民币升值背后是全球资金加大对非美资产的配置，增强了外资增配中国资产的信心 [2] - 人民币升值对北向资金有显著提振作用，无论经济强弱复苏，北向资金净流入规模均显著提升 [2] - 在温和升值情景下，汇率通常不是股市主导变量，更多是股市上涨叠加基本面改善带动汇率升值；但若形成“股市上涨+人民币继续升值”的正反馈组合，则能相互推动 [3] 受益行业与板块分析 - **基本面直接受益行业**：包括航空运输、造纸、钢铁、化工、工业金属、燃气等行业，布局需重点关注汇率波动对其基本面的影响程度 [4] - **外资偏好流入的高景气板块**：人民币趋势性升值易带动外资流入加快，受益方向可能集中在电力设备、汽车、有色金属、电子、通信、家电、食品饮料等行业，布局需关注外资入场节奏与流向 [4] - **短期市场配置看好板块**：包括计算机、电子、电力设备、家电、通信等板块 [4] - 计算机与电子板块处于高景气度阶段 [4] - 电力设备板块受益于“反内卷”，景气度有望持续修复 [4] - 通信板块短期需把握配置节奏，家电板块需等待新一轮国补等政策催化 [4] 港股市场表现与展望 - 2025年四季度以来，在人民币持续走强背景下，港股主要股指表现跑输A股，整体相对疲弱 [4] - 人民币升值时，港股上市公司的人民币利润折算成港币会增加，且汇率走强指向中国基本面相对优势，可能吸引全球投资者配置更多中国资产 [5] - 2025年，港股权重板块业绩表现较弱，削弱了人民币升值对港股盈利的提升作用；同时2025年12月市场以获利了结交易为主，交投清淡削弱了对利好因素的反应能力 [5] - 展望2026年，受名义GDP有望修复等因素影响，人民币汇率韧性有望延续 [6] - 随着汇率升值带来的港股资产价值重估效应、外资配置效应逐步显现，人民币升值有望成为宏观层面港股上涨的又一助力 [6] - 上一年年底获利了结交易结束后，港股新一年年初的“一月效应”往往较为强劲 [6]

人民币升值背景与市场关联 - 离岸人民币兑美元汇率自2025年4月9日以来持续上涨近9个月，截至2026年1月6日17时稳定在7元关口上方 [1] - 人民币升值与股市上涨的驱动因素存在一定程度的重合，有利于外资回流，从而改善A股市场的流动性与风险偏好 [1][2] - 汇率对股市盈利的传导主要通过三条路径：影响收入端的汇兑损益、影响负债端的偿债成本、影响成本端的原料进口成本 [1] 外资流动与市场风格影响 - 本轮人民币升值背后是全球资金加大对非美资产的配置，增强了外资增配中国资产的信心 [2] - 人民币升值对北向资金的提振作用显著，无论经济强复苏或弱复苏，北向资金净流入规模均出现显著提升 [2] - 在温和升值情景下，汇率往往不是股市的主导变量，更多是股市上涨叠加基本面改善带动人民币超预期升值 [2] - 若出现“股市上涨+人民币继续升值”的组合，则可能形成正反馈，既能推动股市上涨，又能推动汇率升值 [2] 受益行业与资产配置 - 基本面直接受益于人民币升值的行业包括：航空运输、造纸、钢铁、化工、工业金属、燃气 [1][3] - 受益于外资流入加快的行业预计集中在：电力设备、汽车、有色金属、电子、通信、家电、食品饮料 [3] - 短期市场配置看好计算机、电子、电力设备、家电、通信等板块，其中计算机与电子板块处于高景气度阶段 [3] - 电力设备板块受益于“反内卷”，景气度有望持续修复，通信板块需把握配置节奏，家电板块需等待新一轮国补等政策催化 [3] 港股市场表现与展望 - 2025年四季度以来，港股主要股指表现跑输A股，整体表现相对疲弱 [3] - 人民币升值时，港股上市公司的人民币利润折算成港币会增加，且汇率走强指向中国基本面具有相对优势，有利于吸引全球投资者配置中国资产 [3] - 2025年港股权重板块业绩表现较弱，削弱了人民币升值对港股盈利的提升作用，且2025年12月市场以获利了结交易为主，交投清淡削弱了对利好的即时反应能力 [3] - 展望2026年，受名义GDP有望修复等因素影响，人民币汇率韧性有望延续，汇率升值带来的港股资产价值重估效应和外资配置效应逐步显现后，人民币升值有望成为宏观层面港股上涨的又一助力 [4]

造纸板块市场表现 - 1月6日，造纸板块整体上涨1.4%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.5%，深证成指上涨1.4% [1] - 板块内领涨个股为仙鹤股份，收盘价24.68元，涨幅2.66%，成交额1.68亿元 [1] - 太阳纸业涨幅2.65%，收盘价15.90元，成交额4.97亿元，冠豪高新涨幅2.47%，收盘价3.32元，成交额8382.61万元 [1] - 板块内部分个股下跌，民士达跌幅最大，为-2.18%，收盘价43.52元，安妮股份下跌-1.53%，收盘价10.31元 [2] 板块资金流向 - 当日造纸板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.77亿元 [2] - 游资资金净流入2157.36万元，散户资金净流入1.56亿元 [2] - 个股层面，青山纸业主力资金净流入最多，达3387.13万元，主力净占比4.76% [3] - 太阳纸业主力资金净流入3357.75万元，主力净占比6.75%，岳阳林纸主力资金净流入2190.84万元，主力净占比11.21% [3] - 部分个股主力资金为净流出，如博汇纸业主力净流出350.30万元，主力净占比-2.73% [3]

公司近况 - 安徽林平循环发展股份有限公司于2025年12月31日获得证监会同意其首次公开发行股票并在上交所主板上市的注册批复 [1] - 公司是一家集废纸回收利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用型高新技术企业，主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售 [3] 行业现状与困境 - 2025年上半年，瓦楞纸和箱板纸行业整体利润呈下行趋势，其中瓦楞纸毛利同比减少11.6%，箱板纸毛利同比下降4.4% [3] - 行业面临“冷热失衡”：下游消费需求持续疲软，而上游产能扩张与内部竞争激烈，导致供应过剩与需求不振的双重挤压 [3] - 行业产能扩张速度明显快于需求增长，导致整体产能利用率偏低，2025年二季度进入传统消费淡季后，市场需求不及预期，引发激烈的价格战 [4] - 原料瓶颈长期制约行业发展，废纸进口政策收紧，国产废纸在质量与数量上难以完全满足高端产品生产需求 [4] - 尽管纸企试图发布涨价函传导成本压力，但在终端订单不足的情况下，涨价机制难以有效向下游传导，形成“纸厂喊涨，纸板厂观望”的博弈僵局 [4] 国际竞争格局 - 中国是全球瓦楞纸和箱板纸最大的生产国和消费市场，产能高度集中于华东、华南地区，头部企业如玖龙、理文、山鹰等通过全国性布局强化了市场主导地位 [5] - 由于国内大型纸企自制浆优势显现及海外原料成本高企，来自欧美的进口牛卡纸数量同比显著下降，国产高端产品正在加速实现进口替代 [5] - 中国造纸行业在全球产业链中仍主要处于“产品输出”阶段，在高端市场的定价权与规则话语权方面仍有提升空间 [5] - 面对行业困境，北美巨头如国际纸业正通过主动关停工厂、削减过剩产能来优化供需结构，并着力提升整体盈利能力和市场定价权 [5] 未来发展趋势 - 行业破局之路在于从“规模扩张”转向“价值重构”的战略转型，随着本轮大规模产能扩张进入尾声，行业有望迎来产能利用率与产品价格中枢的修复 [6] - 领先企业正通过布局“林浆纸一体化”向上游延伸，以掌控关键原材料，增强抵御周期波动的能力 [6] - 向绿色化与智能化转型是明确方向，领先企业正从单一的造纸生产商向绿色新材料综合服务商转型 [6] - 企业积极利用产业大脑、AI大模型等数字化工具赋能研发、生产、管理等全流程，旨在构建面向未来的新型核心竞争力 [6] - 通过持续的产能结构优化、生产技术革新与产业链价值攀升，行业有望从规模“领先者”向价值与规则的“重要塑造者”蜕变 [6]