中国企业出海动态 - 美团旗下Keeta进军巴西市场 标志着中国企业出海逻辑从"内卷"转向主动参与全球竞争[2] - 义乌小商品市场展现出强适应力 即便面临史无前例关税战仍能从容应对[4] - 中国服饰行业通过户外救市、大店扩张和下沉出海三大策略寻求突破[4] - 短剧出海日本市场仍属蓝海 中式本土剧被看好未来发展潜力[5] 跨境电商与物流 - Temu逐步恢复美国站全托管商品上架 部分商家已进行二次提报[10] - TikTok Shop日本跨境店正式上线 支持中国直邮与本地仓发货[10] - 淘宝在哈萨克斯坦推出俄语版及包邮服务 新用户订单转化率增长47%[10] - 京东物流墨西哥首个自营海外仓投入运营 仓储面积超4万平[10] 关税政策与贸易数据 - 美国将小额包裹关税税率从120%降至54% 涉及价值低于800美元商品[9] - 中美互降关税后 中国至美国集装箱运输预订量飙升277%至21530标准箱[9] - 阿里国际站加推美国专场大促 外贸商家当晚即获大量订单[9] 行业数据与科技进展 - 全球短剧应用Q1内购收入近7亿美元 同比增长近4倍[11] - 美国市场贡献短剧应用49%收入 Q1达3.5亿美元[11] - Neuralink将在阿布扎比启动脑植入临床试验 已为3名患者植入设备[11] - OpenAI开放GPT-4.1模型 专攻编码任务和指令遵循[12] 国际合作与投资 - 卡塔尔与香港签署35项合作协议 支持高质量"一带一路"建设[6][7][8] - 特朗普宣布美卡达成2435亿美元经济协议 含波音飞机销售[11]

在京东高调宣布进军外卖行业2个多月后，外卖市场的激烈争夺已经发展成了以"京美饿"为核心的补贴大战。不过，最近这场"三国杀"似乎出现了息战的 迹象。 4月底，有商家爆料，京东外卖补贴力度减小，商家被要求承担50%成本，相关话题也登上微博热搜。尽管京东外卖当天下午就进行了辟谣，但在辟谣微 博下面，有商家晒出了被要求承担50%补贴成本的通知。此外，近期也有不少网友在社交媒体平台发帖吐槽外卖红包缩水的问题。 互联网平台之间的补贴大战，"由多到少，直至最后没有"的剧本已是常态。但随着外卖补贴潮退去，回望这场由京东掀起的"外卖大战"时，有一个现象格 外值得关注，那就是从始至终伴随舆论发酵的"饭圈力量"。 商界大战迎来"饭圈入侵" 同一个行业的竞争对手，为了争夺市场份额在业务层面展开激烈交锋并不稀奇，但自从京东官宣进军外卖行业之后，网络舆论似乎就充满了"对立"情绪。 凭借"免佣金"和五险一金，京东外卖一出手就精准抓住了两大核心人群——外卖商家和外卖骑手。在舆论场上，京东外卖的"免佣金"政策是为生意难做的 外卖商家减负，五险一金则让外卖骑手有了稳定的基础保障。其形象之高大，给人一种推翻外卖行业"枷锁"拯救黎民苍生的感觉。 于 ...

外卖行业价格战与监管动态 - 市场监管总局联合多部门约谈京东、美团、饿了么等平台，要求合法规范经营、公平竞争，维护消费者、商家及骑手权益，外卖价格战烈度或降低 [1] - 平台私下表示补贴不会完全停止，但过去几个月的高强度竞争难以持续，行业需平衡平台、用户、商家、骑手多方利益 [1] 平台竞争策略与市场格局 - 京东通过免佣金招募商家、百亿补贴及为骑手缴纳社保等举措切入外卖市场，目标订单量向美团看齐 [4][12] - 美团闪购日均单量超1000万单（2024年Q3），预计Q4增幅20%-30%，2025年Q1订单量同比增23%，已进入盈利阶段 [5] - 饿了么联合淘宝闪购投入百亿补贴，阿里首次将闪购置于淘宝首页引流，加入即时零售战局 [15] - 美团市占率达65%，外卖市场日均订单量约1.81亿单，京东外卖日单量目标突破2000万单 [16] 企业核心能力与差异化竞争 - 京东优势在于20年积累的物流基础设施与达达整合，但补齐用户体验短板仍需时间 [8][9] - 美团强调数据精准性与战略格局，用户体验稳定，供应链数字化能力深厚 [8][9] - 饿了么依托支付宝和淘宝流量入口，美团通过大众点评补足内容生态，供给能力与商家生态构成壁垒 [17] 行业趋势与战略方向 - 价格战不可持续，零售本质回归成本、效率、体验竞争，平台需提升生态协同（如京东外卖与电商、物流业务的联动） [2][17] - 美团加速国际化布局，计划5年内在巴西投入10亿美元推广外卖服务KeeTa，此前已进入中国香港和沙特市场 [18] - 行业转向良性竞争，海外市场成为增量蓝海，电商与服务平台界限模糊 [18] 企业财务与业务数据 - 达达集团2024财年净收入96.64亿元（同比降8%），净亏损4.26亿元（同比扩大24.56%），私有化前市值降至4.89亿美元 [5] - 京东2025年Q1收入3011亿元（同比增15.8%），净利润128亿元（同比增43.8%），新业务收入58亿元（同比增18.1%） [16]

行业监管动态 - 市场监管总局联合多部门约谈京东、美团、饿了么等平台企业 要求合法规范经营 公平有序竞争 维护消费者、商家和骑手权益 [1] - 外卖行业价格战烈度或降低 平台补贴可能逐步收缩 但完全停止仍需观察 [1] - 监管部门强调平台需平衡各方利益 包括平台、用户、商家和骑手 [1] 平台竞争格局 - 京东高调进军外卖市场 通过免佣金和补贴策略争夺市场份额 目标日单量突破2000万单 [4][14] - 美团闪购表现强劲 2024年Q3日均单量超1000万单 预计Q4单量增幅20%-30% [5] - 饿了么加入战局 宣布投入百亿补贴 淘宝闪购与饿了么打通协同作战 [13] - 美团在外卖市场占据65%份额 日均订单量达1.81亿单 [14] 企业战略与动机 - 京东进军外卖是战略必需 传统电商增长乏力 达达集团持续亏损 2024年净收入下降8%至96.64亿元 [5] - 美团通过闪购业务实现盈利 并加速拓展即时零售 供应链数字化能力领先 [8] - 京东通过为骑手缴纳社保切入市场 美团随后跟进 两者方案差异显著 [11] - 京东外卖中长期目标是提升与电商、物流等业务的协同效应 带动用户流量和购物频次 [16] 核心能力对比 - 美团优势在于商家生态和大众点评内容护城河 供给能力和用户粘性强 [36][37] - 京东核心优势是供应链和物流体系 整合达达后强化末端配送能力 [7][25] - 京东在用户体验和商户系统整合上仍需时间 补贴停止后用户留存是挑战 [29] - 美团通过算法和数据驱动运营 京东则依赖基础设施和规模效应 [7][8] 行业趋势与展望 - 即时零售成为新战场 平台从电商物流网络向细分服务延伸 [4] - 价格战不可持续 行业将转向成本、效率和体验的竞争 [3][16] - 美团加速国际化 Keeta服务将进入巴西 计划5年投入10亿美元 [17] - 未来电商与服务平台界限模糊 后端能力差异化是关键 [39] 创始人影响 - 刘强东亲民形象和强执行力助推京东战略 通过社保议题切入市场 [6][11] - 王兴管理风格严谨 注重数据和大局观 美团以稳健著称 [7] - 刘强东的"野战派"打法与王兴的"围棋逻辑"形成鲜明对比 [20]

核心观点 - 美国关税对通胀推升作用先升后降，预计 CPI 和核心 CPI 同比增速先升后降，美联储可能在 6 月和 7 月保持利率不变，9 月和 11 月或 12 月降息；中国股市上涨，港股可选消费、资讯科技与金融板块领涨，A股非银金融、交运与食品饮料涨幅居前；腾讯、京东、诺诚健华等公司业绩表现良好，具备投资价值 [2][4][5] 宏观经济 美国经济 - 4 月 CPI 通胀低于市场预期，关税影响未完全体现，食品价格回落，能源价格回升，核心 CPI 环比小幅反弹 [2] - 关税对通胀推升作用先升后降，油价下跌部分抵消关税影响，预计 CPI 和核心 CPI 同比增速 8 月升至 3.1%和 3.3%，12 月降至 2.7%和 3.1% [2] - 美联储可能 6 月和 7 月保持利率不变，9 月降息一次，11 月或 12 月再降息一次 [2] 全球市场表现 - 周三中国股市上涨，港股可选消费、资讯科技与金融板块领涨，地产建筑、公用事业与必选消费跑输；A股非银金融、交运与食品饮料涨幅居前，国防军工、美容护理与机械设备下跌；中概股收涨 [4] - 国债期货下跌，人民币走弱，人民币收益率走低，银行理财产品业绩比较基准下调，一季度银行理财规模环比下降 2.7%（减少 0.8 万亿元） [4] - 4 月以来一二线城市住房销量增速下滑，耐用品消费复苏动能可能减弱 [4] - 投资者关注美韩外汇政策消息，韩元和日元兑美元走高，美股涨跌互现，美债收益率回升，市场对美联储降息幅度预期下降 [4] 股市表现 - 环球主要股市上日表现：恒生指数涨 2.30%，恒生国企涨 2.47%，恒生科技涨 2.13%等 [2] - 港股分类指数上日表现：恒生金融涨 2.35%，恒生工商业涨 2.51%，恒生地产涨 0.34%，恒生公用事业涨 0.22% [3] 公司点评 腾讯 - 1Q25 业绩好于预期，总收入同比增长 13%达 1800 亿元，非 IFRS 下净利润同比增长 22%达 613 亿元 [5] - 基于毛利率改善，上调 FY25 - 27 非 IFRS 盈利预测 3% - 7%，目标价上调至 660 港元，维持“买入”评级 [5] 京东 - 1Q25 营收 3011 亿元，同比增长 15.8%，non - GAAP 净利润 128 亿元，同比增长 43% [5] - 加大对外卖业务投资以推动扩张，将 2025 年收入预测提高 2%，non - GAAP 净利润预测下调 10%，目标价维持 55 美元，维持“买入”评级 [5] 诺诚健华 - 1Q25 业绩稳健，奥布替尼销售额同比增长 89%、环比增长 1%达 3.11 亿元，公司实现净利润 1400 万元 [6] - 自身免疫管线具备长期增长潜力，奥布替尼在多发性硬化等疾病中展现潜力，ICP - 322 在特应性皮炎中疗效良好 [7][8] - 肿瘤管线持续拓展，开展 mesutoclax 联合奥布替尼临床，Tafasitamab 有望获批，推进自研 ADC 平台 [9] - 维持“买入”评级，目标价 11.95 港元不变 [9] 焦点股份 - 招银国际环球市场给出吉利汽车、小鹏汽车、腾讯等多家公司评级，均为“买入”，并给出股价、目标价、上行/下行空间等信息 [10]

指数表现 - 上证指数收盘3404点，1日涨0.86%，5日涨4.33%，1月涨1.83% [1] - 深证综指收盘2011点，1日涨0.52%，5日涨5.63%，1月涨2.17% [1] - 大盘指数昨日表现涨1.29%，1个月表现涨5.22%，6个月表现跌1.84% [1] - 中盘指数昨日表现涨0.42%，1个月表现涨3.09%，6个月表现跌7.78% [1] - 小盘指数昨日表现涨0.16%，1个月表现涨3.26%，6个月表现跌1.55% [1] 行业涨跌 涨幅 - 保险Ⅱ昨日涨5.07%，1个月涨11.08%，6个月跌4.24% [1] - 航运港口昨日涨3.76%，1个月涨6.85%，6个月涨2.17% [1] - 证券Ⅱ昨日涨3.63%，1个月涨6.92%，6个月跌13.53% [1] - 化学纤维昨日涨2.84%，1个月涨10.51%，6个月涨8.1% [1] - 多元金融Ⅱ昨日涨2.81%，1个月涨5.95%，6个月跌9.09% [1] 跌幅 - 航天装备Ⅱ昨日跌2.43%，1个月涨3.05%，6个月跌10.42% [1] - 工程机械Ⅱ昨日跌1.7%，1个月涨2.87%，6个月涨5.97% [1] - 贵金属昨日跌1.63%，1个月跌5.91%，6个月涨21.25% [1] - 光伏设备Ⅱ昨日跌1.63%，1个月涨5.2%，6个月跌28.41% [1] - 个护用品昨日跌1.35%，1个月涨11.97%，6个月涨30.53% [1] 京东25Q1业绩点评 营收与利润 - 京东25Q1营收3011亿元，同比增15.8%，服务收入588亿元，同比增14.0%，Non - Gaap净利润128亿元，同比增43.4%，业绩超预期 [2][10] 零售业务 - 京东零售收入同比增16.3%至2638亿元，活跃用户数同比增速超20%，连续6季度双位数增长 [2][8][10] - 国补加力扩围推动带电品类收入同比增17.1%至1443亿元，增速环比升1.3ppt，预计销售延续高增长 [10] - 日百品类收入同比增14.9%至980亿元，商超品类连续5季度双位数增长 [10] - 第三方商家成交用户数和订单量双位数增长，平台及广告服务收入增速环比加速至15.7% [10] 盈利能力 - 集团毛利率15.9%，同比升0.6ppt，履约毛利率9.3%，同比升0.5ppt [3][10] - 京东零售经营利润率同比升0.8ppt至4.9%，京东物流经营利润率同比降0.2ppt至0.3% [10] - Non - GAAP净利润率达4.2%，同比升0.8ppt [10] 外卖业务与回购 - 4月22日京东外卖当日订单量突破1000万单，预计加大投入用户补贴等强化生态势能 [3][10] - 截至2025年3月31日，年内回购15亿美元，80.7百万股A类普通股，占2024年底流通股2.8% [3][10] 评级 - 维持“买入”评级，下调FY25 - 26年调整后归母净利润预测 [10] 增量政策专题 政策窗口期信号 - 4月中央政治局提前召开会议，关注扩内需、促消费、稳就业等政策，强调办好自己的事，稳就业等“四稳” [4][11] - 4月28日国新办发布会围绕稳就业，涉及稳内需与就业协同、拓展就业空间、强化民营经济支持 [11] - 5月7日国新办发布会围绕稳市场，包括稳股市、稳楼市、强化科创金融支持 [4][11] 增量政策调整 - 90天关税“暂缓期”是出口缓冲期，也是政策落地和储备窗口期，5月抢出口或延续，6月效应或消退 [11] - 一揽子金融政策落地，央行降准降息，引导下调存款利率 [11] - 财政政策关注债务额度发行使用和增量“续力”，二季度政策或落地，关注增量资金节奏 [11] 增量资金投向 - 一季度GDP增速较高，后续经济结构需关注政策落地和关税谈判进展 [11] - 若关税谈判顺利，政策重心或向长期制度改革倾斜，促消费关注减负增收和服务消费政策支持 [11] - 稳投资方面，新基建成增长点，传统基建开工落地需重视 [11]

公司动态 - 红星美凯龙创始人车建兴被云南省监察委员会立案调查并实施留置措施 公司董事会运作正常 董事长李玉鹏代行总经理职责 [2] - 贾跃亭与甘薇已无商业关联 贾跃亭关联14家企业(7家存续) 甘薇关联8家企业(4家存续) [3][5] - 雷军微博限制评论权限为"仅允许关注满100天的粉丝评论" 雷军称过去一个多月是创办小米以来最艰难时期 [7] - 腾讯一季度营收1800亿元(同比增长13%) 微信及WeChat月活14.02亿(同比增长3%) 微信电商团队独立为正常组织调整 [8] - 京东外卖因系统故障导致订单超时20分钟将免单 [8] - 哪吒汽车否认申请破产 称是某广告公司向法院申请 公司高层仍在寻求自救 [8] - 娃哈哈客服回应"纯净水由今麦郎代工"称符合质量规范 今麦郎客服表示按娃哈哈标准生产 [9][11] - 小米SU7抗住大货车碾压 车主不在车上 收到车辆报警及客服电话 [13] - 美团推出全民监督机制 消费者可一键投诉商户"送礼换好评"等违规行为 [13] - 小马智行回应赴港上市传闻：不予置评 [13] - 动画导演郝姗入职阿里大文娱 成立超然其乐导演工作室 [13] - 原微软WizardLM项目团队加入腾讯混元 继续推动LLM培训技术发展 [15] - 魅族Note16系列国补价594.15元起 Flyme Auto智能座舱用户数超百万 [17] - 极氪7X在欧洲市场开启交付 起售价5.299万欧元 [19] - 比亚迪"K-Car"微型车谍照曝光 剑指日本市场 [21] 行业趋势 - 国际能源署预计2025年全球每4辆新车就有1辆是电动汽车 销量将突破2000万辆 中国2024年电动汽车销量超1100万辆占新车销量近五成 [24] - IDC预计中国AR/VR市场五年复合增长率达41.1% 2029年全球AR/VR投资规模将达397亿美元 [23] - 快手可灵2.0模型登顶全球视频生成大模型榜单 连续第三个月领跑 [23] 投融资 - 波音获卡塔尔航空至少160架宽体飞机订单 为公司史上最大单笔订单 [15] - 英伟达市值达3万亿美元 CEO黄仁勋个人财富同比去年飙升50%至1200亿美元 [16] - 宁德时代获机构下单500亿美元 超额认购30倍 或成全球年度最大IPO [16] - 微光科技完成近5000万元Pre-A轮融资 [16] - 微分智飞完成数千万元天使轮及天使+轮融资 [16] - 卡尔动力完成A+轮融资 2025年累计融资近3亿元 [16] - 浙江君亮供应链科技服务有限公司完成1000万元天使轮融资 [17] 技术创新 - 苹果与Synchron合作研究脑机接口技术 试验中ALS患者成功用意念控制Apple Vision Pro [15] - 特斯拉机器人展示复杂舞蹈能力 工程师称已进行多项优化和修复 [16] - 特斯拉董事会成立特别委员会探讨马斯克薪酬问题 可能提供新股票期权方案 [16]

微信成立电商产品部 - 腾讯WXG事业群调整，成立电商产品部，负责微信内交易模式探索，加速发展交易基建及交易生态，运营微信交易新模式 [1] - 开放平台基础部更名为开放平台部，负责微信公众号和小程序产品的策划、研发和运营工作 [1] - 腾讯意在挖掘微信庞大流量的电商潜力，依托社交生态构建交易新模式，缓解其在电商领域长期落后于阿里、京东的压力 [1] - 通过小程序、视频号等，腾讯已有一定电商基础，但与成熟电商平台相比，交易基建、供应链管理仍有差距 [1] - 微信面临抖音、快手等平台的流量竞争，以及阿里、拼多多的成熟模式挑战 [1] 京东外卖系统崩溃事件 - 京东外卖因618活动订单量暴涨导致系统出现短暂故障，目前已全面恢复 [2] - 所有超时20分钟以上的外卖订单全部免单，午高峰宕机期间所有下单用户将额外发放一张10元无门槛优惠券 [2] - 京东外卖作为后来者，需加大技术投入，优化系统架构，提升服务可靠性，方能在巨头林立的外卖市场持续抢夺份额 [2] 库迪咖啡与临沧市政府合作 - 库迪咖啡与临沧市人民政府签署战略合作协议，将临沧市作为公司在国内发展咖啡种植、鲜果处理、精深加工的核心基地 [3] - 双方围绕咖啡全产业链发展的思路开展全面深入的合作 [3] - 库迪咖啡意在掌控上游原料，降低成本并提升产品竞争力 [3] - 咖啡市场竞争白热化，瑞幸、星巴克等品牌不断扩张，库迪需通过全产业链整合打造差异化优势 [3]

中拉经贸合作成果 - 中拉贸易总额首次超过5000亿美元 [3] - 中国从拉美和加勒比国家共同体购买了价值2400多亿美元的商品，其中近一半来自巴西 [6] - 中拉合作涵盖工业、农业、科技、金融等领域，形成贸易与投资齐头并进态势 [1] 新兴领域合作 - 中方计划拓展清洁能源、5G通信、数字经济、人工智能等新兴领域合作 [3] - 中拉新兴领域合作包括数字经济、绿色经济和高科技经济，未来可能拓展到哥伦比亚、智利和秘鲁等国家 [4] - 美团将在巴西投入10亿美元发展外卖服务Keeta，建设全国性即时配送网络 [3] 企业投资动态 - 美团计划5年内在巴西投入10亿美元支持外卖项目Keeta [3] - 蜜雪冰城将在巴西投资32亿雷亚尔（约41.1亿元人民币）用于建厂和拓展门店 [4] - 长城汽车、广汽集团等计划在巴西投资 [4] - 中粮集团在巴西桑托斯港建造海外最大出口码头，总投资达2.85亿美元，年出口量可达800万吨 [6][7] 基础设施与物流 - 中粮国际在巴西桑托斯港建设现代化物流枢纽，第一阶段农产品码头已启用 [6] - 桑托斯港承载近1/3的巴西国际贸易，在全球农产品出口链条中占据重要位置 [6] - 拉美基础设施投资不足制约经济社会发展，中国经济每增长1个百分点可推动拉美地区经济增长0.5个百分点 [7] 免签政策影响 - 中方对拉美和加勒比地区5个国家实施免签政策，未来可能扩大覆盖范围 [5] - 免签政策对商贸和文化交流的作用远超旅游消费层面，展示中国开放性和政策包容性 [5]

行业监管动态 - 市场监管总局等5部门约谈京东 美团 饿了么等外卖平台企业 直指行业恶性竞争和骑手权益保障不足问题 [1] - 约谈要求平台严格遵守法律法规 落实主体责任 规范经营行为 为行业竞争划定明确底线 [1] - 监管部门重点强调保障消费者 平台内经营者和外卖骑手三方合法权益 以实现行业可持续发展 [1] 行业竞争格局 - 外卖行业出现激进补贴行为 例如全年免佣金策略 以及被指二选一等限制骑手接单的争议操作 [1] - 市场竞争逐渐升级 行业需要从拼发展速度转向在法律框架内靠服务品质竞争 [1] - 平台竞争最终需回归优质服务 包括食品安全 配送时效和服务温度 而非低价内卷 [2] 商家经营现状 - 平台抽成过高压缩商家利润空间 导致中小商家陷入销量增利润减的生存困境 [1] - 部分商家存在证照不全 后厨卫生不达标等问题 影响消费者对食品安全的信任 [1] - 需要建立合理抽成机制 让商家获得更多利润空间并提升菜品与服务品质 [2] 骑手权益保障 - 骑手面临社保缺失 算法压榨 不合理扣款等问题 缺乏职业安全感 [1] - 需通过改进用工制度为骑手提供更稳定收入 更充足保障和更积极工作状态 [2] - 骑手权益改善将直接提升配送服务质量 使消费者获得更优质合理的服务 [2] 行业转型方向 - 平台需加强产品质量监控 推广互联网+明厨亮灶等食品安全管理措施 [2] - 行业应从粗放内卷竞争转向价值共创的新赛道 探索多方共赢共享的商业模式 [2] - 约谈被视为外卖行业转型升级的新起点 涉及合规经营 用工制度和消费体验等多维度改革 [2]