A股市场表现 - 上证指数报3497.48点涨0.70%深证成指报10588.39点涨1.46%创业板指报2181.08点涨2.39%全市场成交额14746亿元较上个交易日放量2476亿元 [2] - 全市场超4200只个股上涨光伏和算力为两大上涨主线大金融板块午后冲高钢铁板块震荡回升消费电子板块全天活跃电力银行板块遭遇回调 [2] - 上证指数盘中最高涨至3499.89点收盘报3497.48点盘中和收盘点位均创今年以来新高 [6] 光伏产业链 - 光伏产业链集体爆发首航新能以20%幅度涨停大全能源艾能聚涨超10%亿晶光电拓日新能欧晶科技通威股份亚玛顿等涨停 [3] - 多晶硅主力合约午后直线拉升涨停银河期货分析称行业去产能预期增强及厂商联合提价是主要原因 [3] - 工业和信息化部强调依法依规综合治理光伏行业低价无序竞争引导企业提升产品品质推动落后产能有序退出 [4] - 华创证券表示行业自律推进及供给侧政策落地有望改善供需带动产业链价格及盈利修复板块估值水平较低有望迎来反弹 [4] 算力硬件股 - 算力硬件股震荡走强PCB铜连接方向领涨国际复材逸豪新材以20%幅度涨停得润电子广合科技景旺电子宏昌电子等多只个股涨停 [5] - 工业富联涨停报26.38元/股成交额74.83亿元位居A股第三最新总市值达5239亿元预计2025年第二季度净利润67.27亿元至69.27亿元同比上升47.72%至52.11%AI服务器营业收入同比增长超60%云服务商服务器营业收入同比增长超1.5倍 [5] - 华西证券建议持续关注高速光模块液冷等算力产业链光模块在业绩确定性前提下海外算力链拉动具备快速成长动能关注CPOPCB等相关标的 [5] 市场驱动因素 - 招商证券分析称推动上证指数站上关键点位的关键力量在于"反内卷"和AI创业板指科技龙头质量类指数涨幅居前钢铁新能源建材传媒通信电子等行业领涨 [6] - "反内卷"驱动上市公司削减资产开支出清过剩产能经济供求关系边际改善企业盈利能力和内在回报有望稳步提升吸引更多中长期资金流入市场 [7] - AI是驱动本轮技术革命的关键力量围绕AI的基础设施建设和应用辐射多行业多主题投资机会成为推动A股向上的核心力量 [7] - 兴业证券表示7月A股进入行情规律偏强阶段半年报业绩预告陆续披露市场将更加注重交易现实关注基本面兑现景气投资或更加有效7月至8月是钢铁化工有色等资源品的传统高胜率窗口 [7] 后市展望 - 方正证券首席经济学家燕翔认为券商科技创新恒生科技等方向阶段性或有补涨机会券商素有"牛市旗手"之称科技创新是重要主题港股流动性环境较好恒生科技代表新兴产业发展趋势 [6]

保持防御姿态，聚焦盈利 编者按：7月8日，美银发布《中国投资指南针》，聚焦2025 年第三季度季报，建议投资者保持防御姿 态，聚焦自下而上的盈利。 股票策略 2025 年第三季度，中国投资指南针（CIM）应处于 C4 / 刺激阶段。信贷增速从 2024 年的 8.0% 同比小 幅升至 2025 年 5 月的 8.7%，但贷款增速从 7.0% 降至 6.7%。信贷与 GDP 增长的乘数效应不足以推动 GDP 实现显著复苏。房地产市场在 2024 年第四季度至 2025 年第一季度有所回暖，但第二季度再次下 滑。5 月，贸易、工业利润、生产者物价指数（PPI）和固定资产投资（FAI）也显现出疲软迹象。5 月，基准利率下调 10 个基点。人民币对美元汇率基本稳定，但第二季度对其他主要货币贬值。 模型投资组合：偏好金融 / 互联网，而非白酒 / 煤炭 2025 年第三季度，我们继续看好以国内需求为导向的行业，如互联网和金融。第二季度互联网行业内 部表现分化（娱乐板块跑赢电子商务），但其盈利势头相对其他行业仍较好。 银行和券商被纳入前 10 名榜单，因为它们可能提供相对更好的下行保护。 我们还上调了科技硬件的评级，并继 ...

代币化股票产品概况 - Robinhood在欧洲推出代币化股票交易业务 首次面向欧洲散户用户开放 并纳入OpenAI和SpaceX等未上市公司的"股权代币" [1] - 代币化股票产品允许欧洲用户通过区块链交易与美国股票挂钩的代币 覆盖欧盟30个国家 拥有超过15万用户 [2] - 代币锚定真实股权数字资产 赋予持有人股息和拆股等经济利益 但不包括投票权等治理权力 [2] 市场参与与技术创新 - Kraken Galaxy Digital等机构开发代币化证券产品 BlackRock 富兰克林邓普顿 Apollo等传统巨头已推出代币化基金 [2] - Robinhood代币化股票在Arbitrum区块链上运行 计划推出自研Layer 2解决方案以降低交易成本提升效率 [2] - 公司将于夏季末推出加密货币永久合约产品 进一步加码加密资产领域 [2] 监管与合规挑战 - 立陶宛央行对Robinhood股票代币产品展开调查 要求提供相关解释 [1][6] - 美国SEC对代币化产品监管模糊 Robinhood希望未来能在美国和英国推广该产品 [6] - Robinhood通过自建特殊目的载体(SPV)持有未上市公司代币权益 采用内部估值模型定价 [6] 未上市公司争议 - OpenAI公开声明Robinhood提供的代币并非公司股权 未批准任何股权转让 [1][3] - Robinhood赠送OpenAI和SpaceX代币引发市场担忧 公司股价因此大跌 [3][5] - 非上市公司代币缺乏公开市场定价机制 原始股东常设转让限制 代币代表权利存在争议 [5] 产品逻辑与市场观点 - Robinhood CEO称代币为散户提供接触私人资产机会 技术上虽非股权但具备经济权益 [5] - 杜克大学教授认为代币本质是衍生品 OpenAI反对可能源于误解 [5] - 纽约大学教授警告传统金融市场与区块链产品交叉融合可能导致混乱 [5]

市场表现 - 恒指高开震荡走高 收盘涨1.09% 重回24000点大关 [1] - CXO类股票表现强劲 泰格医药涨近12% 昭衍新药涨超6% [2] - 耐世特因机构预测中期收入同比增加7%至8%大涨超8% [2] - 金涌投资因与AnchorX合作发行挂钩人民币的稳定币大涨超552% [2] - 国泰君安国际大涨超28% 胜利证券大涨超33% [3] - 光伏行业协鑫科技、新特能源、福莱特玻璃等均涨超8% [3] - 消费电子类鸿腾精密、通达集团、舜宇光学等均有不错表现 [4] 贸易与政策 - 美国总统特朗普延长"对等关税"暂缓期至8月1日 并公布相关国家关税税率 [1] - 中国国务院总理李强表示有充足资源和办法对冲外部不利影响 [1] - 美国财政部长贝森特预计未来几周内与中方官员会面以推动贸易磋商 [2] 行业动态 - 光伏行业因"反内卷"政策导向及行业自律 多晶硅报价上调至37元/千克 [3] - 中国智能手机市场2025年第二季度预计实现小幅同比增长 华为预计增长12% [4] - 中国汽车品牌在澳大利亚市场表现强劲 外媒称中国品牌正席卷全球 [4] - 茶百道海外门店已进入8个国家和地区 韩国门店数超过10家 [5][6] - 阜博集团与上影集团签署战略合作协议 深耕数字版权管理 [6] - 工业富联预计2025年第二季度归母净利润同比上升47.72%至52.11% [6] - 澳门今年入境旅客突破2000万人次 较去年提前26天 博彩股表现强劲 [7] 科技与AI - 马斯克宣布xAI新一代Grok4大模型将于太平洋时间周三晚8点发布 [8] - 快手可灵AI用户规模突破2200万 累计生成1.68亿条视频和3.44亿张图片 [8] - 平安好医生与华为合作开源RuiPath病理模型 涵盖7大高发癌种 [8] - 亚信科技和阿里云联合推出大模型一体机解决方案 涨超10% [6] 公司业绩与订单 - 金风科技一季度海外在手外部订单同比增长26.1% 达6909MW [9] - 金风科技海外已投运自营风电场项目权益容量433MW [9] - 公司在手订单总计51091.24MW 同比增长51.81% 合同负债212.02亿元 [9] - 金风科技国际业务遍及全球47个国家 海外订单占比持续扩大 [10] - 公司预计全年风机出货量接近30000MW 大规模出口亚非拉市场 [10] - 金风科技大手笔回购股份 不超10亿回购AH股 [11]

市场走势分析 - 市场上涨趋势未结束 三大指数集体放量上攻 上证指数上涨24点 深成指涨幅超1% 创业板指涨幅超2% [1] - 沪深两市量能大幅放大2400亿以上 显示场外资金持续进场 [1] - 科技板块和光伏板块上涨 券商等权重板块发力 显示主力资金做多意愿增强 [2] 资金动向 - 场外大资金持续买入 推动市场上涨 量能放大2400亿以上 [1] - 券商板块表现强势 显示主力资金继续加仓 [2] 行业表现 - 科技板块和光伏板块领涨 市场做多人气提升 [2] - 权重板块持续发力 有助于推动指数进一步上涨 [2]

市场表现 - A股市场呈现积极上涨态势 近4300只个股上涨 三大指数集体放量上攻 [1] - 沪指收出小中阳线 上涨24个点 深成指涨幅超过1% 创业板指涨幅超过2% [1] - 沪深两市量能大幅放大 放大幅度达2400亿以上 场外大资金持续进场 [1] 板块动态 - 科技板块开始上涨 光伏板块表现强劲 [2] - 以券商为首的权重板块继续发力 显示大主力资金积极行动 [2] 投资策略 - 中期上涨行情未结束 建议投资者以做多为主 [2] - 可关注低位金融和科技板块作为重点对象 [2] - 仓位较轻者可寻找低位机会继续加仓进场 [2]

上证指数表现 - 上证指数最高见3499 89点 离3500点仅一步之遥 收于3497 48点 未明显回落 预计次日将突破3500点 [1] - 银行及大金融板块推动指数持续上涨 行情扩散至券商板块 港股券商表现尤为强劲 国泰君安国际暴涨20%+ 申万宏源香港涨15% 耀才证券涨14% 金涌投资暴涨500%+ [1] - 光伏板块轮动上涨 光伏ETF大涨5%+ 阳光电源涨9% 通威涨停 隆基涨6% 带动多只小票涨停 [1] 光伏板块驱动因素 - 华电新能源上市为A股年内最大IPO 标志性事件带动板块上涨 [2] - 反内卷政策及板块超跌反弹 光伏板块已连续下跌多年 低位反弹动能强劲 [2] 其他板块表现 - 光模块受英伟达带动走强 天孚通信涨13% 中际旭创涨7% 新易盛涨7% 铜缆概念同步上涨 沃尔核材涨8% 兆龙互连涨9 6% [3] - 特斯拉链及机器人概念偏弱 因马斯克事件拖累特斯拉股价 半导体板块表现一般 寒武纪股价持续阴跌 [3] - 顺周期板块受国内经济预期影响相对弱势 [3] 市场展望 - 指数在怀疑中创新高 牛市趋势明确 低位板块有望轮动补涨 [3] - 光伏板块反弹动能强劲 需关注是否为反转信号 [4] - 香港券商股表现强劲 A股券商板块或存在跟进机会 [5] - 特斯拉链及半导体板块需等待催化因素 寒武纪需观察后续表现 [5] - 顺周期板块能否接力推动指数突破前高值得关注 [5]

市场表现 - 沪深两市主要股指全线走高 沪指涨0.7%报3497.48点 深证成指涨1.47%报10588.39点 创业板指涨2.39%报2181.08点 科创50指数涨1.4% [1] - 沪深北三市合计成交14747亿元 场内近4300股飘红 [1] - 半导体 有色 钢铁 建材 化工 券商 汽车等板块拉升 光伏产业链 PCB概念 消费电子概念等强势 保险 银行 电力板块小幅走低 [1] 行业驱动因素 - 行业亮点不断 局部行业存在较强驱动 市场交投情绪偏强 股市将继续保持积极表现 [2] - 行业利好和流动性变化对板块表现的影响更大 在牛市预期下 各个板块都有轮动到的机会 [2] - 光伏产业链 PCB概念 消费电子概念等强势 [1] 市场估值与流动性 - 当前股市整体风险溢价仍处于历史偏高水位 国证A指的ERP指数录得3.5% 为2016年以来74%左右分位数水平 显示A股市场整体性价比仍比较高 [2] - 股市内的流动性相对充裕 海外资金潜在的再平衡交易有益于中国资产 整体流动性因素对A股有支撑 [2] 宏观与政策影响 - 下半年政策将持续发力以带动经济持续向好 "反内卷"政策逐渐深化 产业亮点不断显现 国内政策面和基本面对A股表现有较强带动作用 [2]

市场表现 - 上证指数7月4日创下年内新高3497.22点，逼近3500点关口 [1] - 券商板块作为市场"冲锋旗手"表现活跃，基本面与资产端形成共振 [1][7] 行业催化剂 - 首家香港中资券商获新型资产交易牌照，加密资产战略落地开辟新增长曲线 [3] - 金融科技投入持续增加，AI+金融及新兴资产创新模式推动行业多元化发展 [3] - 政策引导中长期资金入市，公募新规或带动券商板块"基准回归" [3] 行业格局变化 - 证监会修订分类评价规定，推动从规模导向转向功能导向、差异化竞争 [3] - 头部券商并购加速，行业集中度提升，2025年Q1净利润CR10达63% [4][5] 投资工具 - 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只券商股 [7] - 指数市盈率20倍，处于近十年36.01%低分位，估值性价比突出 [7] - 产品费率0.15%管理费+0.05%托管费，属行业最低档 [8] 技术信号 - MACD金叉信号显现，部分个股涨势显著 [9]

报告核心观点 - 短期市场震荡格局依旧但中期向好，当前震荡是蓄势，后续基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待，目前市场震荡上行概率大，以结构性行情为主 [2][9][10] - 投资机会可关注中报业绩超预期、科技、超跌反弹三条主线 [3][10] 总量研究之A股大势研判 周一市场综述 - 早盘沪深三大指数集体低开且低开低走，创指半日跌超1%，船舶制造概念早盘大涨，电力股延续涨势，地产股震荡走强，医药医疗股集体调整；午后三大指数分化，沪指勉强飘红，深成指及创业板指数依旧弱势震荡，稳定币概念股集体上涨，医药医疗股集体调整 [5] - 行业方面，电力、电网设备等板块涨幅居前，生物制品、医疗服务等板块跌幅居前；概念股方面，虚拟电厂、跨境支付等概念股涨幅居前，重组蛋白、单抗等概念股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额12087亿元，上证指数报3473.13点涨0.02%，深证成指报10435.51点跌0.70%，创业板指报2130.19点跌1.21%，科创50指报978.29点跌0.66% [6] 周一盘面点评 - 电力板块大涨，浙江北仑电厂8号机组投产，火电板块受益煤价下降一季度业绩正增长，近七成火电概念股一季度净利润同比增长，专家预计今年夏天多地偏热、全年用电量增速约5%，偏高气温带动火电发电量上升，部分区域火电企业表现或好于预期 [7] - 跨境支付概念股上涨，央行推出跨境支付通支持内地与香港间人民币和港币跨境汇款，首批内地和香港各有六家银行参与，后续将扩大范围，连续上涨后可能回调整固，建议不追高，逢低布局或高抛低吸 [8] 后市大势研判 - 沪指相对强势，创业板和深成指回落，三大指数分化明显，市场震荡格局依旧，电力、房地产等板块支撑沪指，题材股疲软致深成指和创业板指走低，两市成交额萎缩至1.2万亿 [9] - 政策持续发力和经济基本面逐步修复背景下，当前震荡是蓄势，国内经济复苏但修复力度不强、企业盈利改善未达预期，随着政策发力经济和企业盈利回升可期，海外美联储三季度降息预期增强，国内继续宽松值得期待 [9] - 目前基本面和流动性未形成有力支撑，集中推动市场全面上涨概率低，震荡上行概率大，以结构性行情为主，后市基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待 [10] 投资机会 - 中报业绩超预期方向，聚焦中报业绩确定性主线，逢低布局中报业绩有改善预期的低位股 [3][10] - 科技方向，包括军工、机器人行业、泛AI、半导体、数字经济（数字货币），逢低布局，注意科技题材内部高度分化，需深挖基本面，规避纯概念炒作、估值过高品种 [3][10] - 超跌反弹方向，新能源、券商逢回调择机低吸 [3][10]