多晶硅价格走势 - 本周多晶硅n型复投料成交均价3.71万元/吨 环比上涨6.92% [1] - n型颗粒硅成交均价3.56万元/吨 环比上涨6.27% [1] - 硅料报价区间提升至4.5-5.0万元/吨 本周多晶硅报价大幅上调25%-35% [1] 价格上涨原因 - 多晶硅企业超一年以上亏损运营 为清库存导致价格已远低于综合成本 [1] - 为符合"不低于成本销售"的价格法规要求 硅料企业一次性提价至综合成本线之上 [1] 市场反应 - 新订单成交量有限 硅片企业短期内仍持观望态度 暂未大规模接受涨价 [1] - 前期已签订单执行力度增强 下游催单意愿强烈 与前期频繁毁单形成鲜明对比 [1] - 硅料市场已呈现触底企稳的态势 [1]

多晶硅价格走势 - 本周多晶硅n型复投料成交均价3.71万元/吨，环比上涨6.92%，价格区间3.40-3.80万元/吨 [1] - n型颗粒硅成交均价3.56万元/吨，环比上涨6.27%，价格区间3.40-3.70万元/吨 [1] - 硅料报价区间提升至4.5-5.0万元/吨，本周多晶硅报价大幅上调25%-35% [1] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨主因多晶硅企业长期亏损运营，为清库存导致价格低于综合成本，现一次性提价至成本线之上以符合法规要求 [1] - 前期已签订单执行力度增强，下游催单意愿强烈，与前期频繁毁单形成对比 [1] 市场供需现状 - 新订单成交量有限，硅片企业短期内持观望态度，暂未大规模接受涨价 [1] - 硅料市场呈现触底企稳态势，涨价预期驱动前期订单执行 [1] 行业竞争格局 - 国内在产多晶硅企业9家，因地理位置和资源禀赋差异导致综合成本分化，报价呈现差异 [2] - 有限需求下，品质差异不大且价格较低的产品优先成交，综合成本高的企业处于劣势 [2] 后市展望 - 多晶硅周期性调整步入正轨，仍需经历深度调整与出清阶段 [2] - 短期内市场以观望为主，价格或小幅抬升，待供需实质性改善后逐步恢复至合理区间 [2] - 政策严格执行将防止落后产能复产，推动供应结构重塑 [2]

多晶硅期货市场表现 - 多晶硅期货主力合约开盘报38480元/吨 盘中最高触及39790元 最低探至38230元 涨幅达5 64% [1] - 行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 机构观点汇总 光大期货 - 多晶硅交易逻辑处于政策调控和多方消息发酵期 行业反内卷减产预期加速 短期价格存在较强支撑 [1] 金源期货 - 多晶硅价格在新政带动下反弹但成交有限 硅片市场价格走弱 上游硅料反弹或支撑成本 [1] - 光伏电池厂家开工率极低 价格或持稳 组件市场新增订单较少 价格混乱 [1] - 反内卷政策或改善组件市场供需平衡 产业链短期弱势探底但中长期业态将改善 [1] - 社会库存上周升至55 2万吨 中央财经委强调治理低价无序竞争 推动落后产能退出 [1] 国投安信期货 - 反内卷态势持续发酵 市场预期相关部门或通过最低限价调控 但未证实 [2] - N型复投料价格单日上涨3000元/吨 报39000元/吨 [2] - 主流企业基于完全成本测算认为价格需维持在39000-40000元/吨以上 强化最低限价预期 [2] - 多晶硅期货品牌交割模式下仓单增量有限 盘面或跟涨现货 下一阻力位看40000元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面短期稍有好转但整体偏弱，期货盘面上涨受多晶硅影响，后续关注政策推动，短期建议观望，若无政策推动则逢高卖出套保；多晶硅受政策和资金情绪影响价格大幅拉涨，盘面波动大，需注意风险管控，持续跟进政策和现货价格传导情况，中长线适合逢低布局多单 [3][6] 各品种总结 工业硅 市场分析 - 2025年7月8日，工业硅期货主力合约2509开于8060元/吨，收于8215元/吨，较前一日结算涨225元/吨，涨幅2.82%；收盘持仓387122手，仓单总数51077手，较前一日减少272手 [2] - 供应端现货价格持稳，华东通氧553硅8700 - 8800元/吨，421硅8900 - 9200元/吨，新疆通氧553价格8000 - 8200元/吨，99硅价格8000 - 8100元/吨 [2] - 消费端有机硅DMC报价10300 - 10600元/吨，6月国内有机硅DMC产量环比5月增加13.75％，同比减少1.60％，7月预估产量环比6月上升1.53％ [2] 策略 - 单边短期观望，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年7月8日，多晶硅期货主力合约2508触及涨停，开于36505元/吨，收于38385元/吨，收盘价较上一交易日涨7.00%；主力合约持仓110547手，当日成交634366手 [4] - 现货价格方面，多晶硅复投料报价32.00 - 33.00元/千克，致密料30.00 - 32.00元/千克，菜花料报价28.00 - 31.00元/千克，颗粒硅30.00 - 31.00元/千克，N型料37.00 - 41.00元/千克，n型颗粒硅36.00 - 37.00元/千克 [4] - 库存方面，多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存小幅降低，多晶硅库存27.20，环比变化0.74%，硅片库存19.22GW，环比降4.43%；产量方面，多晶硅周度产量24000.00吨，环比变化1.69%，硅片产量11.90GW，环比降11.46% [4][5] - 硅片、电池片、组件各型号价格大多持稳 [5] 策略 - 单边中性；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议；中长线适合逢低布局多单 [6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 来到新一轮美国贸易政策谈判窗口期，指数突破短期震荡区间上沿，中枢上移，可考虑做牛市价差策略；各品种根据自身情况有不同的走势和操作建议，如部分品种建议逢低做多、部分建议单边观望、部分建议关注套利操作等 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融 - 国债：资金利率筑底叠加股债跷跷板效应，期债短期或呈窄幅震荡，单边策略适当逢调整多配，接近前高注意止盈，关注资金利率走向，曲线策略推荐关注做陡 [3] - 贵金属：市场消化部分美国关税影响，美元走强黄金回落，金价维持在3300美元（765元）附近波动，卖出790以上虚值黄金看涨期权；白银走势受黄金和有色工业品影响反复，短期在36 - 37美元区间震荡 [3] - 集运指数（欧线）：EC盘面上行，EC08主力合约谨慎偏多 [3] 黑色 - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [3] - 铁矿：黑色情绪好转，反内卷利多估值提升，逢低做多，波动区间参考700 - 750 [3] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，煤矿出货好转，逢低做多 [3] - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，逢低做多 [3] 有色 - 铜：LME软逼仓逻辑走弱，关注美国关税政策节奏，主力参考78500 - 80000 [3] - 氧化铝：现货阶段性收紧，盘面强势突破3100压力位，主力参考2850 - 3150 [3] - 铝：现货贴水扩大，库存小幅累积，主力参考19800 - 20800 [3] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡，淡季基本面维持弱势，主力参考19200 - 20000 [3] - 锌：关税担忧情绪再起，需求预期仍偏弱，主力参考21500 - 23000 [3] - 锡：短期宏观扰动较大，关注美关税政策变动，高位空单继续持有 [3] - 镍：宏观风险仍存盘面小幅回落，产业过剩仍有制约，主力参考118000 - 126000 [3] - 不锈钢：盘面小幅提振，基本面未有明显变动，主力参考12500 - 13000 [3] 能源化工 - 原油：关税问题有所缓和，叠加利多因素带动盘面上涨，建议短期偏多思路对待，WTI上方阻力给到[68, 69]，布伦特压力在[70, 71]，SC在[510, 520] [3] - 尿素：需求端仍有部分订单支撑，后市需关注出口面消息进展，短期需谨慎逢低入场，若实际需求无法满足预期则离场，主力合约支撑位调整到1690 - 1700 [3] - PX：油价偏强但供需边际转弱，短期PX驱动有限，PX09短期在6500 - 6900区间运行，关注区间下沿支撑 [3] - PTA：供需预期转弱但成本端偏强，PTA维持震荡，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空配，TA9 - 1滚动反套为主 [3] - 短纤：工厂减产预期下，加工费有所修复，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主，盘面加工费关注1100附近压力及后期减产兑现情况 [3] - 瓶片：需求旺季，瓶片减产增加，加工费修复，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] - 乙醇：供需逐步转向宽松，且短期需求偏弱，预计MEG上方承压，短期关注EG09在4400附近压力，逢高卖出看涨期权，EG9 - 1逢高反套 [3] - 烧碱：宏观刺激反弹，关注氧化铝采买价格是否跟随，短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进 [3] - PVC：“供给侧优化”预期带动，短期仍需关注7月反倾销税裁定，近月反弹空间谨慎看好 [3] - 纯苯：供需边际好转但高库存下近月驱动有限，远月谨慎偏空，因纯苯首行合约BZ2603时间较远，供需博弈下驱动有限，单边谨慎偏空或观望，月差反套对待 [3] - 苯乙烯：供需预期偏弱且成本支撑有限，苯乙烯或逐步承压，建议卖出EB08执行价7500以上的看涨期权 [3] - 合成橡胶：装置突发意外，丁二烯反弹，提振BR上涨，短期关注BR2508在11500附近压力 [3] - LLDPE：成交走弱，价格小幅下跌，短期震荡 [3] - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单 [3] - 甲醇：基差快速走弱，关注伊朗发运，区间操作2200 - 2500 [3] 农产品 - 糖类：美豆偏弱，连粕弱势跟随，短线操作 [3] - 生猪：7月市场供应收紧，盘面贴水行情存支撑，关注14500附近压力 [3] - 玉米：利空情绪逐步释放，盘面跌幅受限，偏弱震荡 [3] - 油脂：油脂小幅上涨，P09或在8700附近重新承压 [3] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易 [3] - 棉花：下游市场保持弱势，逢高短空持有 [3] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，长周期仍偏空 [3] - 苹果：交易清淡，价格走弱，主力在7700附近运行 [3] - 红枣：市场价格小幅波动，主力在10500附近运行 [3] - 花生：市场价格震荡偏稳，主力在8100附近运行 [3] - 纯碱：累库持续，过剩格局凸显，反弹空思路 [3] 特殊商品 - 玻璃：宏观氛围转暖，盘面整体表现偏强，短线观望 [3] - 橡胶：基本面走弱预期，14000以上空单继续持有 [3] - 工业硅：工业硅期价跟随多晶硅震荡回升，观望 [3] 新能源 - 多晶硅：多晶硅现货报价上调，期货价格多合约涨停，观望 [3] - 碳酸锂：盘面偏强运行，宏观风险增加基本面仍有压力，主力参考6 - 6.5万运行 [3] 股指 市场交易情绪趋于乐观，大盘冲击新高 [4]

多晶硅期货及现货价格走势 - 多晶硅主力2508合约周三一度涨超5%，最终收涨3.40% [1] - 主流企业报价大幅上涨至40元/千克及以上，N型复投料单日上调3000元/吨至39000元/吨 [1] - 期货价格在现货调价后出现贴水，打开上行空间，开盘价为36505元/吨 [2] - 市场预期政策将推动产能出清和结构调整，改善低价无序竞争局面 [1] 行业供需与库存现状 - 下游拉晶环节因前期低价库存储备对高价硅料接受度偏低，硅片企业普遍减产导致采购需求收缩 [1] - 行业库存上周升至55.2万吨，硅片企业前期采购的多晶硅尚未完全消化 [5][6] - 硅料市场月供需基本平衡，处于去库存阶段，目前无新增库存 [2] - 西南地区丰水期电价优势释放，工业硅复产预期转化为实际产能 [4] 政策影响与市场预期 - "反内卷"政策导向及行业自律预期带动多晶硅现货报价大幅上调 [2] - 主流企业重新核算完全成本并上报，后期或禁止低于成本价销售 [1] - 市场预期相关部门或通过最低限价方式调控，目标区间39000-40000元/吨 [6] - 中央财经委会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [6] 机构观点分歧 - 新湖期货认为行业基本面持弱，盘面或维持宽幅震荡，建议区间操作 [3] - 南华期货指出"强预期、弱现实"矛盾，盘面走势与基本面偏离，建议观望 [4] - 瑞达期货提示基本面未改且库存高位，警惕冲高回落风险 [5] - 国投期货预计盘面或跟涨现货，下一阻力位看40000元/吨 [6] 产业链上下游动态 - 硅片价格稳中偏强，龙头企业有提涨意向但未实际调价，N型硅片价格指数报0.88元/片 [3][4] - 光伏电池厂家开工率极低，按订单排产，价格或持稳 [6] - 组件市场新增订单较少，价格混乱，但反内卷政策或推动中长期供需改善 [6] - 工业硅华东553报价8750元/吨，有机硅和铝合金报价平稳 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 推荐27万上方空沪锡，中长期基本面趋势以压制高位锡价为主；沪铝高空配，考虑阶段性沽空参与 [1] 各品种总结 铜 - 上周伦铜两次冲击1万美元，沪铜主力8.1万高位遇阻；“大美丽”法案签署后市场关注关税，美国劳动力市场稳健，市场认为7月底美联储下调利率概率有限，美元指数反弹 [1] - 国内消费淡季明显，SMM社库增加1.1万吨至14.29万吨，各条线铜材开工率下滑，除电力电网需求稳定外，家电与电机产品需求降幅明显；加工费触底但改善不大，硫酸价格支撑炼厂开工，6月SMM铜产量仅环降3400吨，7月预计精铜产出继续环增 [1] - 5月智利铜产量创今年以来最高、同比增长9.4%，Cobre Panama矿山与政府关系缓和，已运出超3.3万吨铜槽矿 [1] - 中长明趋势交易建议关注高位空配方向，沪铜主力短线将填补前周7.89万眺空缺口 [1] 铝及氧化铝 - 近期几内亚铝土矿成交僵持，价格稳定在75美元/吨，雨季临近有支撑；阿拉丁统计上周氧化铝运行产能环增40万吨至9355万吨，行业总库存小幅增加，过剩行业反内卷题材带动氧化铝期现货上调 [1] - 国内电解铝运行产能稳定在4390 - 4400万吨，短期内无产能变动预期 [1] - SMM上周铝加工行业龙头企业开工环比下降0.1%至58.7%，铝板带、铝线缆、铝型材、铝箔等领域需求不佳 [1] - 上周铝锭社会库存增加1万吨至47.8万吨，铝棒社会库存回升1.2万吨至16万吨，库存连续三周小铜上升，华东、中原、华南现货水下调，华南铝棒加工费维持在百元附近极低水平 [1] - 近期铝锭铝棒累库，下游开工走弱，现货转向贴水，产业体现淡季负反馈，沪铝指数持仓维持近年高位体现市场分歧大资金博弈加剧，关注多头是否减仓带来阶段调整 [1] 锌 - 锌价反弹不破前高压力位，趋势偏弱，内盘跟随外盘，进口窗口持续关闭 [1] - LME持续去库至11.2万吨，0 - 3月贴水21.64美元/吨，6月总体去库2.2万吨，主要进口至国内消化，海外需求偏弱；SMM7月4TC继续回升，冶炼产能过剩之下，TC反弹节奏缓慢，但炼厂原料不缺，硫酸价格超700元/吨，部分地区有炼厂增产或复产情况，其他地区存在减产或短期停产，供应端压力不减，周一SMM锌社库走高至8.91万吨，库存拐点意味浓 [1] - 淡季突出，“大而美”法案获批打压美元，但美非农数据超预期、失业率下降至4.1％，打消市场对联储7月降息预期，美元跌势暂缓，关税影响升温，内外需同步承压，消费端负反馈拖累锌价 [1] - 供增需弱，反弹空配思路不改 [1] 铅 - 上周外盘资金拉动伦铅沿5日均线上涨，对内盘形成拉动，沪铅回踩站稳万七关键位 [1] - 铅精矿供应紧张局面不改，SMM7月国产矿TC和进口矿TC均价分别下跌50元/金属吨和15美元/干吨，硫酸价格超700元/吨，原生铅减产和复产并存，开工整体上行，部分炼厂厂属走升，积极出货，期现价差超200元/吨，持货商积极交仓；个别再生铅炼厂因利润修复提产，对废电瓶需求增加，废电瓶回收量偏低叠加部分持货商惜售待涨，精废价差维持50元/吨低位；上半年SMM铅锭总供应量同比增4.5%至382.7万吨，原生铅产量占比明显提升；成本端支撑下，沪铅略显跌无可跌，供应预增，沪铅反弹节奏不畅，最终反弹高度仍依赖消费好转程度 [1] - 上周LME铅库存降低1万吨至26.3万吨，0 - 3月贴水24.63美元/吨，海外消费疲弱；国内消费处淡旺季切换期，市场提前计价消费好转，上周下游提前开工备货旺季，叠加半年度放假盘库企业复产，SMM铅蓄电池企业周开工环比上涨3.06pct至71.83%，铅价走高，下游畏高情绪仍存，拖累SMM铅社库两连增至5.79万吨 [1] - 消费前置叠加美关税暂缓拖累需求端边际增量预期，近年来铅消费淡旺季逐渐模糊，实际消费好转程度仍有待库存验证，多单背靠万七持有，反弹关注1.78万元/吨压力位 [1] 镍及不锈钢 - 上周沪镍反弹，市场交投活跃，沪不锈钢表现稍弱，交投一般 [1] - 国内反内卷题材有所发酵，下游正处消费淡季，采购意愿较低，现货成交不强，基本面仍未改变 [1] - 金川升水2600元，进口镍升水400元，电积镍升水150元；上周印尼镍矿配额许可周期拟从三年缩短为一年，短暂影响了市场情绪；高镍铁在909元以下，近期上游价格支撑明显减弱；库存方面，镍铁库存增至3.7万吨，纯镍库存下降至3.8万吨，不锈钢库存从百万吨附近高位稍有回落至97.8万吨，但整体位置仍高 [1] - 沪镍仍处空头趋势，空头持有 [1] 锡 - 上周内外锡价分别在27万、3.4万美元遇阻收阴，沪锡加权仓量缩减，锡价前期拉涨倾向以资金推动为主 [1] - 刚果（金）与卢旺达在美签署合作协议，地缘风险降温；国内精矿加工费维持低位，炼厂原料库存低，短矿复供预期推迟到8月，不确定性较高；6月钢联与SMM样本均认为当月精锡产量环降，目前预计7月产出可能环比微增或持平；马来西亚冶炼厂复产，关注是否缓和LME低库存状况；上周伦锡库存持平在2110吨，LME0 - 3月升贴水反复波动，周一报8美元升水；LME香港仓库7月15日启动，上期所锡仓单相对集中在华南，LME高现货升水未来将有效加速两市注册品牌物流流转 [1] - 进入交割月后国内现货价格跟涨有限，周一报26.68万，SMM社库增加658吨至9754吨；市场关注光伏装机政策时点、光伏条线“反内卷”控产量背景下对锡需求的负面影响，同时关注英国等关税紧张谈判及该国与半导体相关的行业关税 [1] - 延续空配方向，前期26.8 - 27.2万远月高位空单持有，预计锡价可能重新震回26.2万 [1] 碳酸锂 - 上周锂价低位震荡，尝试向上打开空间，市场交投活跃，分歧趋缓 [1] - 沪电碳现货企稳，周涨1300元或2%；工碳价差1600元；价格上行主要受7月需求预期改善及部分刚性采购订单支撑，市场仍处于“上游挺价、下游压价”的博弈状态；市场可流通货源充足，冶炼厂维持高位报价，下游正极材料厂采购仍以刚需为主，备库意愿未见明显增强 [1] - 需求虽存在7月排产增量预期，但实际恢复情况仍需观察、观望情绪依然浓厚；材料厂整体生产稳定，头部企业的生产节奏稳中有增，但市场需求开始分化，动力端的订单预期微有下滑，储能需求表现较好，带动整体需求增量；根据电池厂招标信息，预计下半年价格竞争趋于激烈 [1] - 市场总库存继续攀升至近期最高的13.8万吨，冶炼厂库存降百吨至5.89万吨，下游库存微降200吨至4.05万吨，贸易商继续补库两千吨至3.9万吨；中间环节表现贸易商心态出现积极变化，现货抄底情绪起续；澳矿报662美元，低位反弹幅度加大；中游产量再度拾升，产量环降3% [1] - 碳酸锂期价反弹，库存仍高，矿价反弹步伐加快，贸易商仍看涨后市，反内卷题材带动下仍有反弹空间 [1] 工业硅 - 上周期货市场交投火热，但主力收盘价维持在7700 - 8200元/吨震荡；现货SMM华东通氧553报8750元/吨，上涨450元/吨 [1] - 新疆开工大幅降低，大厂减产兑现；7月云南丰水期部分企业复产，但电价高于四川，开工同比处低位 [1] - 去库节奏未延续，SMM社库共55.2万吨，较上周增加了1万吨，其中普通库12.6万吨，减少2000吨；交割库42.6万吨，增加1.2万吨 [1] - “多晶硅”反内卷提振市场，SMM多晶硅复投料报36000元/吨，上涨1500元/吨，但硅片下游观望为主；有机硅经过4 - 5月集中检修，6月有机硅产量环比增加2.53万吨（SMM），7月单体厂淡季开工降负有限，预计仍有0.32万吨左右的增量，对工业硅需求形成支撑 [1] - 下游需求边际好转，“反内卷”题材仍未发酵充分，有机硅提供需求支撑，但供应压力暂未明显缓解，西南丰水期给予边际增量，新疆大厂减复产切换节奏较快，整体去库节奏未能延续，硅价预计延续区间震荡 [1] 多晶硅 - 上周多晶硅重心显著上移，主因光伏行业“反内卷”竞争再被强调，现货端同步跟涨，SMM的N型复投料达36000元/吨，周环比涨1500元/吨 [1] - 西南丰水期已至，7月头部企业有凭借水电成本优势提升产量的可能，整体产量预计在10万吨以上 [1] - SMM多晶硅库存增加2000吨至27.2万吨；期价上涨后，仓单生成并不积极，小幅增至2780手 [1] - 硅片价格延续下行趋势，电池环节依赖出口订单形成支撑，库存整体压力犹存，组件新增订单不足，终端受政策过渡期影响，阶段性采购收缩 [1] - “反内卷”预期尚未完全消化，虽然多晶硅盘面已由贴水转为升水，但仓单生成速度较慢，预计该题材仍有演绎空间 [1]

多晶硅期货价格涨停原因分析 - 多晶硅主力合约日内增仓超5000手，收涨7%报38385元/吨，盘中触及涨停[2] - 光伏行业座谈会提出治理低价竞争和推动落后产能退出，市场传言多晶硅将进行成本摸排定价且7月复产计划取消[2] - 多部门印发文件鼓励建设大功率充电场站并配建光伏设施，改善多晶硅基本面预期[2] - 市场传闻"硅料收储"可能近期落地，六大头部厂商曾探讨并购产能并达成减产挺价共识[3] 现货市场价格变化 - N型多晶硅价格指数上涨3.10元/千克至38.7元/千克，各品类涨幅2.5-4.5元/千克[4] - P型多晶硅价格保持稳定，复投料/致密料/菜花料均价分别为32.5/31/29.5元/千克[4] - 部分企业报价预期上调至40+元/千克，硅片和组件环节也有调涨意向[4] - 现货市场N型料上涨3元/千克至39元/千克，折合39000元/吨高于期货涨停价[5] 行业供需基本面分析 - 多晶硅周度产量持稳2.13万吨，行业库存处于近年高位但成本支撑明显[5] - 7月多晶硅产量预计11万吨对应硅片排产52GW，可能出现供过于求[7] - 光伏行业对多晶硅消费存在改善空间，但下游拉晶环节对高价接受度偏低[5] - 行业自2023年5月以来持续亏损，当前处于利润修复阶段[5] 机构后市观点 - 光大期货认为政策利好推动利润修复，短期波动率提升不宜逆势沽空[6] - 广发期货指出下游需求疲弱，高成本传导可能加剧需求下降[7] - 三立期货认为弱现实仍是隐忧但不建议逆市操作，后市或震荡偏强[8]

多晶硅期货市场表现 - 7月8日多晶硅期货合约集体涨停 主力合约期价报收38385元/吨 月涨幅接近15% [1] - 7月多晶硅期价频繁异动 2日与8日各期限合约均出现涨停 [1] - 6月有机硅板块整体涨幅超过8% 7月8日涨幅为1.91% [1] 价格上涨驱动因素 - 市场对"反内卷"政策关注度升温 中央财经委员会会议提及治理企业低价无序竞争 [1] - 光伏行业协会引导行业自律 明确组件价格低于成本线涉嫌违法 [1] - 硅料厂家计划上调现货价格 从40元/千克上调至45元/千克 强化市场看涨预期 [2] - N型复投料价格7月2日单日上调1500元/吨至36000元/吨 7月8日再涨3000元/吨至39000元/吨 [2] 光伏行业供需数据 - 1-5月新增光伏装机197.85GW 同比增幅近150% 其中5月单月新增92.92GW 同比激增388% [2] - 2025年上半年多晶硅月产量稳定在9-10万吨 社会库存达27万吨 处于80%以上分位 [3] - 6月光伏中下游需求订单阶段性回落 多晶硅期价曾逼近30000元/吨关口 [2] 未来价格走势研判 - 产业整合政策落地情况与下游需求边际变化是核心变量 产能整合将缓解过剩问题 [3] - 主流企业完全成本测算显示多晶硅价格在39000-40000元/吨以上 强化最低现价预期 [3] - 期货仓单生成量有限 现货价格上涨仍有发酵空间 阻力位看40000元/吨附近 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅盘面震荡，大厂减产后供应压力减小、西南开工低于往年且消费端增加，后续关注大厂开工及政策扰动；多晶硅盘面受政策及资金情绪影响上涨，后续关注政策落实及价格传导情况，若盘面回调且价格传导顺畅可逢低布局多单；硅片市场短期回暖但企业态度谨慎；电池片和组件价格持稳 [2][6] 各品种市场分析总结 工业硅 - 2025年7月7日，期货主力合约2509开于7980元/吨，收于8045元/吨，较前一日结算涨0.69%，持仓384707手，7月8日仓单总数51349手，较前一日减352手 [1] - 现货价格持稳，华东通氧553硅8700 - 8800元/吨、421硅8900 - 9200元/吨等，昆明、四川部分硅价下降，部分地区暂稳，97硅价格暂稳 [1] - 消费端，有机硅DMC报价10300 - 10600元/吨，6月产量环比增13.75％、同比减1.60％，7月预估产量环比升1.53％ [1] 多晶硅 - 2025年7月7日，期货主力合约2508开于35100元/吨，收于36515元/吨，收盘价较上一交易日涨2.86%，持仓105230手，当日成交440264手 [3] - 现货价格持稳，复投料报价32.00 - 33.00元/千克等；厂家库存小幅增加、硅片库存小幅降低，多晶硅周度产量24000.00吨、环比变1.69%，硅片产量11.90GW、环比变 - 11.46% [3] 硅片 - 国内N型18Xmm硅片0.87元/片等价格持稳，受多晶硅政策导向，市场交易氛围升温、成交欲望增强，但企业对后续走势谨慎 [5] 电池片 - 高效PERC182电池片价格0.27元/W等价格持稳 [5] 组件 - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W等价格持稳 [5] 策略总结 工业硅 - 单边：区间操作为主，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 多晶硅 - 单边：若盘面回调且多晶硅价格向下游传导顺畅，可逢低布局多单；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6][8] 关注因素总结 - 西北与西南复产及新增产能投产情况 [4] - 多晶硅企业开工变化 [4] - 政策端扰动 [4] - 宏观及资金情绪 [4] - 有机硅企业开工情况 [4]