A股市场整体表现 - 2025年1月28日，A股市场高位震荡，呈现沪强深弱格局，上证指数上涨0.27%报4151.24点，深证成指微涨0.09%报14342.89点，创业板指下跌0.57%报3323.56点 [1] - 市场交投情绪活跃，沪深北三市全天成交额合计达29923亿元，较上一交易日放量708亿元 [1] - 周期资源板块成为资金追逐的核心方向，强势领涨 [1] 贵金属与有色金属行业 - 贵金属板块领涨，受现货黄金突破5200美元/盎司催化，中国黄金收获4连板，湖南黄金3连板，板块内多只标的涨停 [2] - 有色金属板块同步大涨，工业金属、小金属方向表现强劲，中国铝业、北方铜业等龙头涨停，白银有色走出7连板 [2] - 湖南白银预计2025年归母净利润为2.85亿元至3.85亿元，同比增长67.88%至126.78%，主要因白银、黄金产量大幅增长及市场价格上行 [2] - 湖南黄金预计2025年归母净利润为12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90%，业绩上涨主要因金、锑、钨产品销售价格上涨 [2] 油气开采行业 - 油气开采板块受益于国际油价持续走高，“三桶油”集体上涨，中国海油涨近7%且盘中股价再创历史新高，中国石油上涨3.16%，中国石化上涨0.47% [2] - 华泰证券研报指出，随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探，叠加美联储降息对需求的拉动，亚非拉地区成品油需求或景气上行 [3] - 具备增产降本能力及天然气业务增量的能源龙头企业将显现配置机遇，油价筑底后炼化板块有望迎来盈利低迷下的景气反转 [3] 煤炭行业 - 煤炭板块午后反弹，山西焦化、陕西黑猫涨停，潞安环能涨逾8%，晋控煤业涨近8%，山煤国际等涨逾5% [4] - 山西焦化预计2025年度实现归母净利润7415.15万元至8865.15万元，同比减少66.31%至71.82%，因焦炭市场呈现“供强需弱、价格承压”格局，受钢铁行业粗钢产量压减政策影响终端需求偏弱 [4] - 开源证券研报称，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间，随着供给端产量收缩及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性 [4] 机构后市观点 - 东吴证券研报认为，若成交量能有效配合，短期市场仍有向上冲击阶段新高的可能性，建议在年报披露窗口期远离业绩不及预期的标的，聚焦核心标的，在震荡中把握结构性机会 [5] - 中金公司研报表示，在产业热点催化、盈利预期边际改善、流动性偏松等多重因素支撑下，A股开年表现强势，短期市场震荡回稳，中长期仍坚定看好A股延续“稳进”趋势 [6] - 东莞证券研报表示，短期指数或将继续围绕均线附近调整，板块轮动加快，但A股春季行情仍有望延续，整体或以结构性行情为主，建议均衡配置，关注红利高股息资产估值重塑、科技及扩内需主线 [6]

| 代码 | 名称 | 主力净流入 (元) | | | 主力净占比 游资净流入（元） 游资净占比 散户净流入（元） 散户净占比 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600938 中国海油 | | 4.36 乙 | 10.51% | 1.35 Z | 3.25% | -5.70 Z | -13.75% | | 600759 洲际油气 | | 1734.10万 | 0.39% | 2783.35万 | 0.63% | -4517.45万 | -1.01% | | 000968 蓝焰控股 | | -239.22万 | -0.43% | 31.20万 | 0.06% | 208.03万 | 0.37% | | 600777 | *ST新潮 | -533.38万 | -2.94% | -13.22万 | -0.07% | 546.60万 | 3.01% | 证券之星消息，1月28日油气开采板块较上一交易日上涨6.64%，洲际油气领涨。当日上证指数报收于 4151.24，上涨0.27%。深证成指报收于14342.9，上涨0.09%。油气开采板 ...

红利低波ETF泰康(560150)市场表现 - 截至2026年1月28日13:21 该ETF上涨0.72% 成交额为827.12万元 [1] - 其跟踪的中证红利低波动指数(H30269)同期上涨0.47% [1] - 指数成分股中 中国海油上涨7.40% 中国石油上涨4.89% 隧道股份上涨2.28% 梅花生物上涨1.48% 张家港行上涨1.35% [1] 油气与石化行业观点 - 中国油气资源具有一定稀缺性 头部开采企业在国内持续推进增产上储 同时积极在海外投资油气项目 优质资源禀赋价值凸显 [1] - 石化企业加深炼化一体化布局 降本增效成果较好 [1] - 随着石化品供给格局优化、价格从底部渐进上行 企业估值有望进一步提升 [1] 铁路公路行业观点 - 铁路公路行业作为高股息资产 得益于商业模式的稳定性 值得享受一定的估值溢价 [1] - 驱动2026年红利资产的因素包括 全市场预期的回报率是否会回落到20%以内 美联储降息的速度与空间 以及红利资产本身的基本面变化 [1] - 高速公路、高铁等价格体系的修正以及行业内差异化收费的持续推进 有望打开高速公路企业的盈利弹性空间 [1] 银行板块观点 - 四季度市场风格整体延续上季度 资金对银行板块青睐程度维持在相对低位 但国有行、股份行持续受关注 [2] - 近期被动资金流出对银行资金面形成扰动 [2] - 在低利率与中长期资金加速入市的环境下 银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力 加速估值定价重构 继续看好银行板块红利价值 [2] 指数编制规则与相关产品 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好 连续分红 红利支付率适中 每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本 采用股息率加权 以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现 [2] - 红利低波ETF泰康(560150)紧密跟踪中证红利低波动指数 [2] - 该ETF的场外联接基金代码为 A类021415 C类021418 [3]

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证指数上涨0.49%，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.37% [4] - 全市场半日成交额超1.93万亿元 [4] 有色金属板块 - 有色金属板块全面大涨，贵金属板块领涨，板块指数上涨10.26%至8006.33点 [6][7] - 现货黄金价格突破5200美元/盎司关口，再创历史新高 [8] - 多只黄金股发布2025年业绩预增公告：中金黄金预计归母净利润为48亿元-54亿元，同比增长41.76%-59.48%；湖南黄金预计归母净利润为12.7亿元-16.08亿元，同比增长50%-90%；赤峰黄金预计归母净利润为30亿元-32亿元，同比增长70%-81% [9] - 多只个股涨停：晓程科技上涨20.01%，恒邦股份上涨10.02%，中润资源上涨10.01%，四川黄金上涨10.00%，湖南黄金上涨10.00%，西部黄金上涨9.99%，中金黄金上涨9.01%，赤峰黄金上涨8.87% [7][8] 油气开采板块 - 油气开采板块走强，“三桶油”集体上涨：中国海油上涨7.52%，中国石油上涨4.6%，中国石化上涨2.67% [9][11] - 多只油气股表现活跃：科力股份上涨21.45%，通源石油上涨20.02%，潜能恒信上涨15.29%，石化油服上涨10.11%，中曼石油上涨10.00%，准油股份上涨9.96%，洲际油气上涨8.51% [11] - 催化因素包括美元指数大跌至近4年低位，以及市场对美日可能联合干预汇市的预期 [11][12] - 华泰证券观点：随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探，叠加美联储降息对需求的拉动，亚非拉地区成品油需求或景气上行；长期油价中枢存60美元/桶底部支撑 [12] 化工板块 - 化工板块受涨价主题催化走强，环氧丙烷板块指数上涨3.03%至1737.29点 [13][14][15] - 多只化工股上涨：美邦科技上涨10.08%，卫星化学上涨8.59%，氯碱化工上涨8.36%，红宝丽上涨6.07%，维远股份上涨5.95%，瑞华技术上涨4.94%，万华化学上涨4.62%，滨化股份上涨4.11%，中国化学上涨3.29%，齐翔腾达上涨3.10% [15][16] - 齐翔腾达表示，近期部分核心产品价格呈现明显回暖态势，主打产品甲乙酮、顺酐、环氧丙烷、橡胶等均实现不同程度的价格上涨 [16] - 中信证券表示，分散染料核心中间体还原物的价格从2.5万元飙涨50%至3.8万元，推动染料价格上涨，1月22日分散黑价格上涨1000元，未来仍有持续上涨预期；国际市场需求释放，特别是孟加拉国纺织工业蓬勃发展，带动还原染料进口需求 [16] 半导体板块 - 半导体板块受涨价主题催化走强，龙头公司中微半导上午涨超14%，早盘触及“20CM”涨停 [2][17] - 中微半导于1月27日发布涨价通知函，决定对MCU、NOR Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%-50%，主要原因为全行业芯片供应紧张、成本上升（包括封装、框架、封测费用等） [17] - 国信证券表示，全球AI算力+存力持续高景气，产业链内缺货涨价的环节从GPU、高端PCB、存储芯片向被动元件、CPU、模拟、功率等蔓延 [17] 核心催化因素总结 - 美元指数大跌至近4年低位，美国总统特朗普的表辞进一步刺激其快速下跌，市场猜测美日或联手干预汇市 [11][12] - 大宗商品（如黄金、原油）价格上涨及市场对后续价格的乐观预期 [8][12] - 多个行业（化工、半导体）出现产品涨价现象，由成本上升、供应紧张或需求释放驱动 [16][17]

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证指数上涨0.49%，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.37% [3] - 全市场半日成交额超1.93万亿元 [3] 有色金属板块 - 有色金属板块全面大涨，贵金属板块领涨 [1][5] - 现货黄金上午突破5200美元/盎司关口，再创历史新高 [7] - 多只黄金股发布业绩预告：中金黄金预计2025年归母净利润为48亿元-54亿元，同比增长41.76%-59.48%；湖南黄金预计2025年归母净利润为12.7亿元-16.08亿元，同比增长50%-90%；赤峰黄金预计2025年归母净利润为30亿元-32亿元，同比增长70%-81% [8] - 个股表现：晓程科技上涨20.01% [6]；招金黄金、四川黄金、湖南黄金、西部黄金等多只个股涨停 [5][7]；中金黄金上涨9.01% [7] 油气开采板块 - 油气开采板块走强，“三桶油”集体上涨 [1][8] - 个股表现：中国海油涨超7%，盘中股价再创历史新高；中国石油上涨4.6%；中国石化上涨2.67% [8]；科力股份上涨21.45%；通源石油上涨20.02%；石化油服、中曼石油等多股涨停 [9] 化工板块 - 化工板块走强，受益于涨价主题催化 [1][11] - 环氧丙烷、草甘膦、染料等细分板块上涨 [11] - 分散染料核心中间体还原物的价格从2.5万元飙涨50%至3.8万元，推动染料价格上涨，1月22日分散黑价格上涨1000元 [13] - 国际市场需求释放，特别是孟加拉国纺织工业蓬勃发展，带动还原染料进口需求 [13] - 化工龙头齐翔腾达表示，近期部分核心产品价格呈现明显回暖态势，主打产品甲乙酮、顺酐、环氧丙烷、橡胶等均实现不同程度的价格上涨 [13] - 个股表现：美邦科技上涨10.08%；卫星化学上涨8.59%；氯碱化工上涨8.36%；万华化学上涨4.62% [12][13] 半导体板块 - 半导体板块走强，受涨价消息驱动 [1][11] - 龙头公司中微半导1月27日发布涨价通知函，对MCU、NOR Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%-50% [14] - 全球AI算力+存力持续高景气，电子产业内缺货涨价的环节从GPU、高端PCB、存储芯片向被动元件、CPU、模拟、功率等蔓延 [14] - 个股表现：中微半导上午涨超14%，早盘触及“20CM”涨停 [1][14] 市场催化因素 - 美元指数大跌，跌至近4年来的低位 [10] - 地缘事件是资源股上涨的催化因素之一 [1] - 市场猜测美国和日本或联手进行了汇率询价操作，可能联合对外汇市场进行干预，刺激日元对美元近期大幅走强 [10] - 华泰证券表示，随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探 [10]

公司治理与纪检监察工作 - 驻公司纪检监察组连续第5年全覆盖约谈党组成员，这是全面派驻改革后的首次约谈，约谈工作成为贯通落实“两个责任”的有力抓手和加强党组班子建设的重要载体 [1] - 约谈工作与中央巡视整改监督相结合，围绕反馈问题深入交换意见，督促以思想认识到位带动整改落实到位 [1] - 2024年多起腐败案件被集中查处后，约谈将学习领会关于反腐败斗争形势的重大判断作为重要内容，与党组成员深入研讨分析 [1] - 2025年约谈紧扣贯彻落实“十五五”规划建议、落实全面派驻改革等主题，聚焦保障国家能源安全、建设海洋强国、纵深推进全面从严治党等重大政治任务 [2] - 每次约谈前，纪检监察组会结合党组班子分工，系统梳理各分管领域管党治党存在的突出问题，形成交底清单并提出建议 [2] - 约谈中双方就问题进行“对账”，既谈问题根源也谈解决办法，务求找准“病根”、开好“药方” [2] - 纪检监察组把整改落实情况纳入日常监督，并在下一年度约谈时听取党组成员关于上年度通报问题的整改情况 [3] - 在纪检监察组带动下，各所属单位纪检机构也加强对同级领导班子的监督，2025年通过意见交换向同级班子通报问题242个，向上级报告问题133个 [4] 业务运营与风险整改 - 针对查办案件发现的“转分包比例居高不下”问题，指出其既影响企业发展质量，又潜藏利益输送风险，督促深化专业服务公司经营模式改革以斩断利益输送链条 [2] - 针对查办案件发现的不法供应商与相关领导干部长期深度绑定问题，督促分管的党组成员做实查办案件“后半篇文章”，对涉案供应商与案发单位业务往来情况全面起底并针对性整改 [2] - 有党组成员在项目廉洁风险被通报后，迅速采取召开警示教育大会、讲授廉洁党课、组织人员摸排及研究干部调整等措施 [4] 企业文化与监督反馈 - 约谈中多名党组成员表示在监督提醒中感受到了关心关爱，并希望常态化开展谈话交流 [4] - 有党组成员在每次谈话结束后，会专门召开会议专题研究约谈通报的问题，并指导推动其联系单位每季度定期研究党风廉政建设和反腐败工作 [3] - 纪检监察组表示将坚持敢于监督、善于监督，不断丰富拓展方式方法，持续提高对“一把手”和领导班子监督的有效性 [4]

1月28日，A股三大指数分化， 沪指震荡拉升，创业板指高开低走，一度跌超1%。 截至收 盘，沪指涨0.49%，深 成指涨0.09，创业板指跌0.37 。 沪深两市半日成交额1.91万亿，较上 个交易日放量393亿。市场跌多涨少，全市场超3500只个股下跌。 光伏、风电、医药医疗、机 器人等方向跌幅居前。 | 行情 | 资金净流入 | 涨跌分布 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 深证成指 | 科创综指 | | 4160.01 | 14342.74 | 1874.68 | | +20.10 +0.49% +12.83 +0.09% -14.79 -0.78% | | | | 万得全A | 创业板指 | 北证50 | | 6869.19 | 3330.39 | 1565.69 | | +13.35 +0.19% -12.21 -0.37% +0.75 +0.05% | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4727.85 | 8585.95 | 5956.91 | | +22.16 +0.47% +37.01 +0.43% +26.49 +0.45% | | ...

市场指数与成交概况 - 截至午间收盘，沪指涨0.49%，报4160.01点，深成指涨0.09%，报14342.74点，创业板指跌0.37%，报3330.39点，科创50指数跌0.73%，报1544.62点 [1] - 沪深两市合计成交额19126.49亿元 [1] - 全市场超3300只个股下跌 [1] 领涨行业与个股表现 - 资源股集体爆发，贵金属、油气方向领涨 [4] - 贵金属板块中，中国黄金4连板，湖南黄金3连板，四川黄金10天6板，招金黄金8天5板 [4] - 油气板块中，中国海油涨超7%续创历史新高，石化油服、准油股份涨停 [4] - 分散染料概念集体走高，浙江龙盛、闰土股份、亚邦股份涨停 [4] - 存储芯片概念表现活跃，普冉股份涨超15%续创历史新高，气派科技20CM涨停 [4] 下跌行业与个股表现 - 病毒防治概念集体下挫，之江生物跌超9% [4] - 光伏股集体下跌，东方日升跌超7%，福斯特、钧达股份跌超5%，协鑫集成、天合光能、德业股份、亿晶光电、阳光电源跌超4% [4] 商品期货市场表现 - 国内商品期货多数上涨 [4] - 涨幅方面，集运欧线涨超5%，沪铝、沥青、铝合金涨超4%，氧化铝涨超3%，沪金涨近3%，沪银、原油、燃料油、沪锌、沪锡涨超2%，纯苯、尿素、甲醇、豆油涨超1% [4] - 跌幅方面，碳酸锂跌超2%，不锈钢、沪镍、多晶硅跌超1% [4]

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一，沪指涨0.49%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.37% [1] - 沪深两市半日成交额达1.91万亿元，较上个交易日放量393亿元 [1] - 市场呈现跌多涨少格局，全市场超3500只个股下跌 [1] 领涨板块与个股 - 资源股集体爆发，贵金属、油气方向领涨 [1] - 黄金股表现强势：中国黄金4连板，湖南黄金3连板，四川黄金10天6板，招金黄金8天5板 [1] - 油气股表现突出：中国海油涨超7%续创历史新高，石化油服、准油股份涨停 [1] - 分散染料概念集体走高：浙江龙盛、闰土股份、亚邦股份涨停 [1] - 存储芯片概念表现活跃：普冉股份涨超15%续创历史新高，气派科技20CM涨停 [1] 下跌板块与个股 - 病毒防治概念集体下挫，之江生物跌超9% [1] 市场情绪与短线表现 - 涨停个股封板率为67.00%，封板51只，触及涨停25只 [3] - 昨日涨停个股今日平均表现1.83% [3] - 昨日涨停个股今日高开率达72% [3]

核心观点 - 2025年12月工业企业利润当月同比回升18.5个百分点至5.1%，但利润的回升主要并非由营业收入和成本率改善驱动，而是由其他损益项（如投资收益、营业税金及附加等）等短期指标大幅拉动所致[3][9] - 其他损益项对当月利润增速的拉动较前月大幅上行23.4个百分点至18.3%，这一现象与2025年8月的情况高度相似，当时其他损益项的拉动也较前月大幅上行24.8个百分点至18.3%[3][9] - 12月个别行业利润走强对整体利润拉动较大，其中有色加工、煤炭采选行业利润大幅回升，单个行业分别拉动整体利润回升5.7和4个百分点，但其营收和成本压力并未出现“超额”变化，侧面印证利润增长可能主要源于其他收益等短期指标[3][16] - 当前成本率偏高仍是约束利润修复的关键因素，2026年“反内卷”政策或加速推进，后续需重点关注政策对工业企业成本压力的改善效果[5][51] 总体利润表现 - 12月工业企业利润当月同比回升至5.1%，累计同比为0.6%，前值为0.1%[2][8] - 利润率对利润增速的拉动上行21.7个百分点至8.6%，但成本率贡献较小，费用率和营收对利润的拉动均为负向[3][9] - 营业利润率当月同比较上月回升15.6个百分点至4.1%[6][54] 行业层面分析 - 有色加工行业利润当月同比大幅回升144.5个百分点至139.6%，煤炭采选行业利润回升64个百分点至33.4%[16] - 油气开采、有色采选行业利润同比也大幅回升，分别较前月上行1024.0和89.2个百分点[62] - 从所有制看，12月外商企业利润增速回升幅度最大，当月同比较前月上行30.2个百分点至22.9%[72] 成本分析 - 12月工业企业整体成本率回落至83.6%，基本持平去年同期[4][27] - 结构上，石化链、冶金链成本压力改善幅度较大，成本率分别回落至84.3%和84.5%，均低于去年同期[4][27] - 细分行业中，有色压延、石油煤炭加工、金属制品等行业成本率环比分别下降3.2%、1.8%和1.8%[4][27] 营收分析 - 12月工业企业营业收入当月同比较前月回落3.0个百分点至-3.2%，累计同比为1.1%[6][65] - 剔除价格因素后的实际营收当月同比回落3.9个百分点至-2.1%，对利润同比的拉动为负[4][39] - 分产业链看，石化链、冶金链、消费链实际营收当月同比均较前月回落，分别降至-2.7%、-0.6%和0%[4][39] - 分行业看，汽车、金属制品、家具等行业营收增速降幅较大，当月同比分别较上月回落10.6、9.9和9个百分点[65] 库存与应收账款 - 12月末，工业企业产成品存货名义同比为3.9%，较前值回落0.7个百分点[2][77] - 剔除价格后的实际库存当月同比回落1个百分点至6.7%[6][77] - 截至11月的数据显示，上游库存回升幅度较大（上行3.4个百分点至8.2%），中下游库存增速较低[77] - 12月应收账款同比增速延续下行态势，较前月回落0.8个百分点至4.7%，反映企业清偿欠款政策在加速推进[45]