天眼查App显示，近日，上海全材配建材有限公司成立，法定代表人为吴金满，注册资本100万人民 币，经营范围为一般项目：建筑材料销售；电线、电缆经营；配电开关控制设备销售；金属制品销售； 金属材料销售；水泥制品销售；五金产品批发；五金产品零售；建筑装饰材料销售；木材销售；木制容 器销售；日用木制品销售；包装材料及制品销售；灯具销售；家用电器销售；轻质建筑材料销售；隔热 和隔音材料销售；石灰和石膏销售；涂料销售（不含危险化学品）；橡胶制品销售；塑料制品销售；化 工产品销售（不含许可类化工产品）；日用玻璃制品销售；建筑用金属配件销售；室内木门窗安装服 务；金属门窗工程施工。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目： 建设工程施工。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部 门批准文件或许可证件为准）。 ...

工业生产 - 7月工业增加值同比增速回落至5.7%，较上月下滑明显[7] - 出口链拖累较重，汽车、电子、纺服、电气机械等行业增加值同比增速显著回落[7] - 7月出口交货值同比增速回落至1.0%以下，出口对生产的支撑明显转弱[7] 固定资产投资 - 7月估算固投同比增速由正转负至-5.2%[7] - 制造业/狭义基建/地产投资当月同比增速分别下滑至-0.3%/-5.1%/-17.0%[7] - 建筑安装工程同比增速续降至-6.0%，极端天气影响突出[7] 消费 - 7月社零同比增速回落至3.7%，限额以上零售同比增速回落至2.8%[7] - 餐饮收入同比增速仅小幅回升至1.1%，餐饮消费弱于整体线下服务[7] - 汽车、家电社零同比增速均回落，两者对整体社零贡献率回落至29%[7] 出口与增长 - 出口对于生产的拉动力强于内需，若出口转弱将压制GDP增长[7] - 7月出口交货值同比增速已有下滑信号，值得警惕[7] - 出口与地产同时偏弱可能压制私人非金融部门的债务周期低位下探[7] 风险提示 - 外部经济环境波动性放大，外需变化节奏不明确[57] - 政策相机抉择仍有不确定性，内需增长持续性存疑[57]

行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为增持（维持）[6] - 建材行业评级为增持（维持）[6] 核心观点 - 2025年1-7月基建（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）/地产/制造业投资累计同比分别为+3.2%/-12.0%/+6.2%，较1-6月增速分别下降1.4/0.8/1.3个百分点[1] - 铁路运输业投资增速延续提升，雅下水电、川藏铁路等西部基建重点工程稳增长力度有望加大[1] - 2025年1-7月地产销售/新开工/竣工面积同比分别为-4.0%/-19.4%/-16.5%，较1-6月增速变化为-0.5/+0.6/-1.7个百分点[2] - 8月三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，有望提振零售消费[2] - 2025年1-7月水泥产量9.58亿吨，同比-4.5%，降幅较1-6月扩大0.2个百分点[3] - 7月水泥均价为350元/吨，同比-11.4%；8月12日长三角地区水泥熟料价格上涨30元/吨[3] - 2025年1-7月平板玻璃产量5.66亿重箱，同比-5.0%，较1-6月增速+0.2个百分点[4] - 7月全国浮法玻璃均价65元/重箱，同比-19.6%；8月初光伏玻璃价格报价上涨[4] 行业细分领域表现 基建与工程 - 铁路投资增速延续提升，重点工程稳增长力度有望加大[1] - 短期建议关注供给端产能出清力度及高景气细分领域[1] 地产与消费 - 8月北京取消五环外购房的套数限制，有利于改善地产销售和新开工[2] - 2025年1-7月限额以上建筑及装潢材料企业零售额960亿元，同比+2.2%，较1-6月增速-1.5个百分点[2] 水泥行业 - 7月水泥平均出货率为43.9%，同/环比-5.8/-3.1个百分点[3] - 截至8月8日水泥库容比67.4%，同比+1.1个百分点[3] - 7月秦皇岛动力煤均价643元/吨，同比-24.6%[3] 玻璃行业 - 截至8月7日，浮法玻璃行业库存5490万重箱，同比+6.0%，较6月底下降6.9%[4] - 7月2.0mm镀膜光伏玻璃均价10.6元/平米，同/环比-29.1%/-11.4%[4] 重点推荐公司 - 隧道股份、中材国际、鸿路钢构、亚翔集成、三联虹普、三棵树、华新水泥、上峰水泥、中国联塑、海螺创业[1][8] - 目标价分别为9.24、13.04、26.81、45.24、23.80、53.19、17.71、10.31、5.89、10.39（当地币种）[8]

财务表现 - 营业额102.056亿元同比减少1% [1] - 公司拥有人应占盈利3.07亿元同比增长85% [1] - 每股基本盈利0.044元并派发中期股息0.014港元 [1] 销量变化 - 水泥产品对外销量减少370万吨同比降12.6% [1] - 混凝土对外销量增加180万立方米同比增36.0% [1] - 骨料对外销量增加680万吨同比增23.2% [1] 产品结构 - 高标号水泥（42.5及以上等级）占比82.1%较去年同期83.4%略有下降 [1] - 袋装水泥销售占比30.8%较去年同期29.3%有所提升 [1] - 内部水泥销量140万吨同比增长27.3%占总销量5.7% [1] 价格变动 - 水泥产品平均售价每吨246.9元同比上涨3.8% [1] - 混凝土平均售价每立方米302.7元同比下降11.9% [1] - 骨料平均售价每吨36.2元同比下降1.6% [1]

公司财务安排 - 公司将于2025年8月29日举行董事会会议 [1] - 会议将审议并通过截至2025年6月30日止6个月的中期业绩 [1] - 会议内容包括批准中期业绩的刊发事宜 [1]

公司董事会会议 - 九届十四次董事会会议于2025年8月13日在公司研发中心7楼高管会议室召开 [2] - 会议审议《公司2025年半年度报告》等文件 [2] 2025年上半年营业收入构成 - 化工行业占比61.32% [2] - 新材料行业占比22.99% [2] - 建材行业占比7.75% [2] - 化纤行业占比4.1% [2] - 其他业务占比3.84% [2]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年8月19日通过深圳证券交易所及巨潮资讯网披露《2025年半年度报告》及摘要 [1] - 业绩说明会定于2025年8月21日通过进门平台以现场交流+视频直播+网络文字互动方式举行 [1][2] - 参会高管包括副总经理兼董事会秘书李畅女士及财务总监王佳传先生（可能因特殊情况调整） [1] 投资者参与方式 - 投资者需在2025年8月21日15:00前通过"进门"App或微信扫描二维码申请参会 [1][2] - 审核通过后可登录进门平台搜索证券代码000786或简称"北新建材"进入会议页面 [1][2] - 备选参会方式包括直接访问专属链接https://s.comein.cn/riwpa36c [2] 问题征集机制 - 公司开放邮箱bnbm@bnbm.com.cn征集问题 截止时间为2025年8月20日17:00 [2] - 将在符合信息披露规定前提下对普遍关注的问题进行集中回应 [2] - 会议期间仍支持通过进门平台进行实时文字互动 [2]

A股市场表现 - A股三大指数全线翻红，沪指涨0.17%至3672.75点，深成指涨0.55%至11514.79点，创业板指涨0.75%至2488.27点 [2][3] - 全市场超4200只个股上涨，万得全A指数上涨0.64%至5788.80点 [2][3] - PEEK材料板块领涨5.61%，液冷服务器、电源设备、建材等板块涨幅超2%，银行、保险板块下跌超1% [4][5] 港股市场表现 - 港股三大指数均跌超1%，恒生指数跌1.27%至25195.53点，恒生科技指数跌1.27%至5505.00点 [6][7] - 京东集团-SW跌4.08%，美团-W跌3.78%，阿里巴巴-W跌3.12%，舜宇光学科技跌3.08% [7] 房地产与建材板块 - 地产股开盘拉升，衢州发展、信达地产涨停，金地集团等跟涨 [8][9] - 建材板块震荡拉升，国际复材20%涨停，宏和科技、中材科技涨停 [9] - 海南取消普通住宅与非普通住宅标准，北京优化限购政策以释放住房需求 [11] - 7月70城商品住宅销售价格环比下降，同比降幅收窄 [12] PEEK材料与机器人产业链 - PEEK材料概念股活跃，新瀚新材涨12.59%，华密新材涨12.41% [13][14][15] - 人形机器人发展推动PEEK材料需求，其轻量化特性适用于减重场景，汽车产业轻量化趋势加速PEEK应用 [16] 有色金属板块 - 有色金属概念股拉升，菲利华涨11.93%，诺德股份、金田股份、平安电工涨停 [17] - 东阳光涨10.01%，蓝科材料涨9.98%，中科三环涨8.37% [17]

宏观策略 - 2025年7月社融存量同比增速回升0.1个百分点至9.0%，主要受政府债券融资（新增1.24万亿元，同比多增5559亿元）和企业债融资支撑，但人民币贷款减少4263亿元，同比多减3455亿元 [16] - M2同比增速回升0.5个百分点至8.8%，主要因股市活跃推升非银存款（新增2.14万亿元，同比多增1.39万亿元），M1增速回升1.0个百分点至5.60%，财政支出改善是主因 [16] - 贷款结构显示票据冲量明显（票据融资同比多增3125亿元），但企业中长期贷款减少2600亿元（同比少增3900亿元），反映制造业"内卷"下加杠杆需求低迷 [16] 固收金工 - 科创债ETF成分券与非成分券利差分化：未纳入ETF的科创债信用利差达40BP以上的占比14.79%，显著高于成分券的5.94%，配置价值凸显 [1][18] - "反内卷"政策与供给侧改革对比：覆盖范围更广（新能源/半导体/高端装备等），市场化手段为主，需求侧刺激较弱，预计PPI年内回升至-1.5%但难转正 [2][22] - 10年期国债利率中枢从1.65%抬升至1.7%，股债跷跷板效应与流动性宽松预期形成对峙，银行间逆回购余额达10.98万亿元（2020年以来第三高） [4][25] 行业与公司 新能源 - 锦浪科技2025H1储能业务营收同比增314%（出货12万台），欧洲及亚非拉需求推动Q2出货环比翻倍，预计全年出货25-30万台（同比+180%） [32] - 德赛西威2025H1智能驾驶业务快速增长，海外贡献增量，维持2025年营收预测369亿元（同比+34%），归母净利润27.6亿元（同比+37%） [15] 消费 - 上美股份多品牌战略成效显著：韩束抖音美妆NO1（2024年营收占比82.3%），NEWPAGE婴童品牌同比增146.3%，2025H1净利润同比预增30.9%-35.8% [33] - 健盛集团棉袜业务新客户开拓中，预计2025年归母净利润3.12亿元（PE 11X），管理层增持彰显信心 [12] 科技与制造 - 纳思达信创布局深化：奔图打印机适配华为鸿蒙系统，极海微车规芯片导入广汽/一汽等客户，2025年EPS预测下调至0.84元 [35] - 耐世特2025H1亚太区收入驱动增长，归母净利润同比+304.7%至0.63亿美元，维持2025年营收预测44亿美元（同比+3%） [36] 基建与服务 - 首程控股2025Q1归母净利润同比+80.19%至2.13亿港元，停车/园区资产运营收入占比超75%，REITs市场回暖助推业绩 [14] - 伟星新材零售渠道能力夯实，调整2025年归母净利润预测至8.89亿元（原10.82亿元），PE 19.7X [13]

核心观点 - 投资策略应聚焦"高门槛、高壁垒"方向而非短期"反内卷"困境反转机会 包括垄断壁垒型行业(公共事业、稀土)、出海创收的硬科技领域及AI赋能效率革命的行业龙头 [1][2][3] - "反内卷"行情呈现四阶段轮动特征 当前市场处于从β普涨(上游资源品)向α个股挖掘过渡阶段 需关注行业自律出清和差异化竞争企业 [4][5][6] - 长期配置应优先选择具备牌照壁垒(金融、电信)、资源壁垒(采掘、石化)或网络效应壁垒(公用事业)的行业龙头 其现金流稳定且政策护城河显著 [11][13][14] 行业分类 垄断壁垒型资产 - 公共事业(电力、水务)和稀土等战略性资源凭借特许经营权或稀缺性形成定价权 2021-2024年行情持续性显著优于新兴产业 [11][14] - 采掘/石油石化行业需国家特许牌照 前期资本开支达百亿级 电力/交通运输依赖政府定点规划 新进入者难以复制基础设施 [14] 全球化竞争力资产 - 通用计算机设备、电子化学品、分立器件和机床设备在全球利基市场不可替代性排名前25% 实现技术反向输出 [14][15] - 大模型、军工、创新药等领域出现"DeepSeek时刻" 中国企业在成本控制和技术赶超方面展现优势 [16] AI效率革命型资产 - AI加速替代口译/笔译等流程化岗位 但对教育、创作等需情感交互的岗位替代有限 微软2025年测算显示标准化场景替代率更高 [19] - 行业龙头通过AI降本增效可加速市场出清 重点关注已应用AI技术重构竞争格局的企业 [3][19] 市场阶段特征 反内卷1.0阶段 - 上游资源品(钢铁、煤炭、有色金属)因供给收缩率先反弹 2023-2024年钢铁/建材行业集中度(HHI指数)改善与资本开支回落同步 [6][8] 反内卷2.0阶段 - 投资逻辑转向个股α挖掘 特种钢、新型建材、碳酸锂等细分赛道需关注产能自律和差异化竞争企业 [6][10] 反内卷3.0/4.0阶段 - 行业完成洗牌后形成新核心资产 技术革新(AI+)、全球化布局或供应链重构成为新壁垒 [5][6]