市场表现 - 创业板指上涨超过1% [1] - 沪指上涨0.33% [1] - 深成指上涨0.51% [1] - 沪深京三市上涨个股数量超过1600只 [1] 领涨行业 - 黄金行业表现强势 [1] - 煤炭行业涨幅居前 [1] - 医药行业领涨 [1] - 大金融方向表现突出 [1] 个股表现 - 宁德时代股价上涨超过5% [1]

市场表现 - 5月21日全指现金流ETF（563770）上涨1.19%至1.021元，成交额1967万元，成交量19.3万份，盘中最高触及1.022元 [1][3] - 成份股丽人丽妆实现5连板，一心堂2连板，三维化学、晋控煤业、康弘药业、陕西煤业涨幅均超4% [1] - ETF最新IOPV（基金份额参考净值）为1.0221元，当前交易价格较净值呈现0.11%的折价 [3] 产品特征 - 全指现金流ETF跟踪中证现金流指数，前五大权重行业为煤炭（24.3%）、石油石化（18.7%）、家用电器（12.5%）、交通运输（9.8%）、食品饮料（8.6%）[1] - 产品采用月月评估分红机制，每年最多可实施12次分红，分红频率显著高于普通红利型产品 [2] - 指数编制规避金融地产行业，重点配置制造业（32%）、消费（28%）及能源（22%）等现金流稳定领域 [1] 投资逻辑 - 新消费概念股表现突出，年轻消费群体偏好体验式/互动式消费，推动丽人丽妆等成份股上涨 [1] - 低利率环境下自由现金流贴现模型显示，现金流充沛公司估值提升空间优于现金流紧张企业 [2] - 经济转型期市场偏好从成长性转向投资回报确定性，高现金流回报率公司获得溢价 [1][2] 行业趋势 - 煤炭行业在指数中占比达24.3%，晋控煤业、陕西煤业等成份股受益于能源板块现金流优势 [1] - 消费行业占比28%，包含家电、食品饮料等细分领域，一心堂等医药零售企业纳入新消费范畴 [1] - 制造业权重32%，三维化学等化工企业因现金流指标优异被纳入指数成份 [1]

香港货币政策与市场动态 - 香港金管局总裁余伟文指出，港元拆息受美元利率和本地资金供求影响，当前资金供应充裕导致低利率环境，但未来港汇和港息走势存在变数，低利率可能不可持续 [1] - 隔夜美股三大指数下跌，道指跌0.27%至42677.24点，纳指跌0.38%至19142.71点，标普500跌0.39%至5940.46点 [1] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.65%，阿里巴巴涨1.8%，恒生指数ADR涨0.24%至23738.31点 [1] 政策与行业规划 - 中央网信办等三部门印发IPv6部署工作要点，目标到2025年末建成全球领先体系，IPv6活跃用户达8.5亿，物联网连接数11亿，固定和移动网络IPv6流量占比分别达27%和70% [2] 财政与金融数据 - 1-4月全国一般公共预算收入80616亿元同比下降0.4%，证券交易印花税535亿元同比增长57.8% [3] - 新华保险获批参与保险资金长期投资改革试点，将联合设立鸿鹄基金三期并计划提高港股配置比例 [3] 公司资本运作 - 兆易创新拟发行H股并在港交所主板上市 [4] - 中联重科拟以不低于16.27亿元收购中联重科融资租赁(北京)81%股权 [10] 行业前景分析 - 中船防务总经理预计造船业景气周期将持续，受产能紧平衡、船队更新需求和减碳提速驱动 [4][5] - 协鑫科技表示颗粒硅成本仍有下降空间，库存仅10余天，EBITDA一季度为正并保持稳定现金流 [5] 公司战略与产品 - 农夫山泉董事长称所有产品无法代工，因高度依赖水源地和定制化生产系统，已布局14大水源地和30余生产基地 [6] - 海信视像发布"放映级"家庭影院设备，探索X1系列搭载IMAX级激光组件，120英寸售价69999元 [7] 医药与科技进展 - 和誉医药CSF-1R抑制剂匹米替尼获国家药监局优先审评，用于治疗腱鞘巨细胞瘤 [8] - 上海医药利伐沙班片获美国FDA批准 [9] - 腾讯发布混元游戏视觉生成平台，为首个工业级AIGC游戏内容生产引擎，可提升设计效率数十倍 [9] 企业业绩表现 - 中通快递一季度净利润20.392亿元同比增长40.9%，包裹量增19.1% [10] - 高鑫零售年度收入715.52亿元同比减1.4%，扭亏为盈实现净利润4.05亿元 [10] - 华住集团一季度净利润8.99亿元同比增34.78%，收入53.95亿元 [11] - 哔哩哔哩一季度经调整净利润3.62亿元扭亏为盈，广告及游戏业务表现突出，日均活跃用户1.067亿 [12]

特朗普：不通过税收法案的替代方案就是大幅增税 伊朗最高领袖哈梅内伊：认为与美国的核谈判不会成功 特朗普官宣"黄金穹顶"防御计划 欧盟正考虑对俄气进口实行零配额 马斯克：承诺在五年内继续担任特斯拉的首席执行官，星链未来有可能上市 男生普通话版 下载mp3 女声普通话版 下载mp3 粤语版 下载mp3 西南方言版 下载mp3 东北话版 下载mp3 上海话版 下载mp3 今日优选 美媒爆料：以色列正在准备袭击伊朗的核设施 5年期和1年期LPR均下调10个基点 发改委：必须加以整治"内卷式"竞争，进一步完善促进民营经济发展的制度机制 央行行长潘功胜：要实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求 大额存单产品即将全面迈入"1时代" 市场盘点 周二，因美联储官员对经济发表了更为谨慎的言论，同时交易员们期待着美国与日本即将举行的会谈，其中可能包括作为贸易协议一部分的汇率讨论。美元 指数继续走软，并跌至100大关附近，最终收跌0.34%，报100.02。基准的10年期美债收益率收报4.491%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率收报 3.977%。 受益于市场仍然存在一定程度的不确定性，现货黄金先跌后涨，在欧盘时段开 ...

美印贸易关系现状 - 印度是美国最大的贸易伙伴之一，2023年双边贸易总额达1290亿美元，印度对美贸易顺差为457亿美元 [2] - 美国计划对印度征收26%的"对等关税"，目前暂停至7月9日，但仍维持10%基准关税和25%的钢铁铝产品关税 [2] - 美国是印度最大出口目的地，占印度出口总量的18%，主要出口产品包括电子设备(14%)、珠宝(30%)和医药产品(10%) [2][3] 关税对印度出口行业影响 - 预计2025年印度对美商品出口将减少57.6亿美元，受影响最大的行业包括电子产品(减少17.8亿美元)、海鲜(减少4.04亿美元)、珠宝钻石(减少18.2亿美元)和汽车零部件(减少3.394亿美元) [3] - 电子产品出口预计下降12%，2024年出口额144亿美元，占印度全球电子产品出货量的35.8% [3] - 钢铁行业受影响较小，因高昂运输成本使美国向印度出口钢铁不经济 [4] 印度经济特点与谈判优势 - 印度是消费导向型经济，2023年商品和服务出口仅占GDP的20%，远低于泰国(65%)和越南(87%) [6] - 印度对美国出口以IT服务为主，目前未成为关税目标 [6] - 印度在药品领域对美国存在一定依赖，获得关税豁免 [2][7] 印度应对措施 - 印度已采取示好措施包括：承诺进口250亿美元美国能源、取消6%数字广告税、降低波本威士忌关税(150%→100%) [5] - 提议对美国汽车零部件在一定限额内实行零关税 [5] - 同时采取反制措施，对部分美国商品加征关税 [5] - 积极拓展与欧盟、英国、东盟等区域合作 [6][13] 历史背景与保护主义倾向 - 印度长期实施高关税政策，平均税率17%，远高于美国的3.3% [5] - 历史上曾实施严格进口管制，1951-1981年人均收入年均仅增长1.5% [8] - 1991年改革后出口大幅增长，2002-2012年商品和服务出口从750亿美元增至4000亿美元 [9] - 当前国内保护主义呼声高涨，可能加强生产激励补贴 [9] 未来贸易协议前景 - 印度计划分三阶段与美国达成贸易协议：7月达成临时协议，9-11月达成第二阶段协议(涵盖19个关键领域)，2025年完成第三阶段协议 [11] - 协议需平衡本土企业利益与战略自主，避免损害政治议程 [12] 全球贸易格局变化 - 美国平均关税税率从2.5%升至17.8%，为1934年以来最高水平 [12] - 可能推动区域化贸易体系和本地化生产网络形成 [13] - 印度正通过多样化出口和签订新贸易协定(如与英国、阿联酋)应对变化 [13]

4月经济整体情况 - 4月经济在外部冲击下有韧性，生产、消费增速虽回落但仍保持6.1%和5.1%的较高增速[4] - 5月关税局势缓和，外需短期回升，内需待政策继续发力[4] 生产方面 - 4月工业增加值同比增长6.1%，较3月的7.7%小幅回落，季调环比增长0.22%，较3月的0.44%有所回落[8] - 出口型行业增速放缓，新兴行业表现亮眼，发电设备保持100%以上同比增速[11] - 4月服务业生产指数同比增长6.0%，较3月回落0.3个百分点，信息传输等服务业生产指数增长10.4%[12] - 4月城镇调查失业率和31个大城市城镇调查失业率均为5.1%，较3月回落0.1个百分点[15] 消费方面 - 4月社零当月同比增速为5.1%，限额以上社零增速为6.3%，较3月分别回落0.8和2.2个百分点[19] - 补贴类与无补贴类商品消费分化加剧，家电音像等保持25%以上同比高增速，金银珠宝消费同比增长25.3% [21] 投资方面 - 1 - 4月固定资产投资完成额同比增速为4.0%，4月当月同比增速为3.6%，较3月回落[24] - 4月制造业、广义基建和地产投资当月同比增速分别为8.2%、9.6%和 - 11.3%，增速较前月分别回落0.9、3.0和1.3个百分点[24] 风险提示 - 外部需求不确定性加剧[30]

A股市场表现 - 三大指数持续上涨 中小盘指数接近新高 上证指数自4月低点反弹400点 [1] - 市场呈现单边慢涨特征 日均涨幅较小但趋势稳定 [1] - 个股行情以轮动为主 医疗医药宠物经济等板块表现活跃 [3][5] 港股市场动态 - 恒生医疗指数与恒生科技指数显著反弹 仍处于历史底部区域 [1][5] - 港股整体呈现普涨行情 反弹力度较A股更明显 [1] 行业板块分析 - 白酒板块尚未启动 但历史规律显示每年存在1-2波投资机会 [3] - 地产行业回暖迹象明显 或与白酒证券形成共振推动指数突破3400点 [5] - 银行板块上涨未伴随出货压力 对指数形成支撑 [5] 市场运行特征 - 指数稳定上涨与个股"一日游"行情并存 分化现象显著 [3] - 行业轮动速度加快 补涨逻辑成为当前主要策略 [5] - 股价围绕内在估值波动 超跌品种存在修复机会 [5] 投资策略建议 - 避免追涨杀跌 底部区域筹码需耐心持有 [3][5] - 港股仓位存在补足空间 A股更适合指数基金参与 [5][7] - 交易计划需适应轮动行情 把握行业轮动节奏 [5]

反垄断监管执法 - 海南省市场监督管理局自即日起至2025年12月底公开征集民生领域涉嫌垄断违法行为的问题线索 [1] - 征集范围涵盖平台经济、自然垄断、医药、殡葬、行业协会及其他重点领域 [1] 平台经济领域 - 重点监管"全网最低价""自我优待""算法共谋"等新型垄断行为 [1] - 打击滥用平台规则、算法侵害商家和新就业形态劳动者利益的垄断行为 [1] 自然垄断领域 - 针对供水、供电、燃气等公用事业领域的拒绝交易、搭售和附加不合理交易条件等违法行为 [1] 医药领域 - 重点查处达成实施横向垄断协议、不公平高价、限定交易等典型垄断行为 [1] 殡葬领域 - 监管无正当理由拒绝交易、限定交易、搭售和附加不合理交易条件等滥用市场支配地位行为 [1] 行业协会 - 整治组织经营者达成固定或变更价格、限制生产数量、分割销售市场、联合抵制交易等行为 [1] 其他重点领域 - 包括建材、民爆、机动车检测等人民群众反映强烈的突出问题 [1]

每经记者｜刘明涛 每经编辑｜彭水萍 今日上午，港股创新药板块全线大幅上涨，多只相关ETF半日涨幅在5%左右，其中，港股创新药ETF（513120）半日成交金额高达28.28亿元，交投极其活 跃。 | | | 港股通创新药概 | | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 涨幅 (%) | | 159217 | 港股通创新药ETF工银 | 5.23 | | 513780 | 港股创新药50ETF | 4.98 | | 513120 | 港股创新药ETF | 4.83 | | 159316 | 恒生创新药ETF | 4.82 | | 159570 | 港股通创新药ETF | 4.81 | | 520700 | 港股创新药ETF基金 | 4.71 | | 520500 | 恒生创新药ETF | 4.41 | | 159567 | 港股创新药ETF | 4.31 | ETF份额变化方面，港股通创新药相关ETF今年整体份额出现增加，港股通创新药ETF（159570）和港股创新药ETF（159567）年内份额分别增加了20.68亿 份和9.19亿份，年内份额变动率均超过200%。 从投资逻辑来看，特朗 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024 - 2025财年Q4公司利润同比快速增长，汇兑产生正向贡献，营业总收入267.1亿卢比，同比增长12.13%，税前利润86.4亿卢比，同比增长18.19%，税后利润66.2亿卢比，同比增长23.61%，外汇收益为1亿卢比，去年同期损失2亿卢比，Q4毛利率为62.1%，同比提升1.2pct，净利率为24.8%，同比提升2.2pct [2] - API业务显著复苏，CDMO大订单持续推进，2026财年公司收入指引为双位数增长，定制业务预计保持双位数增长，API业务预计同样维持双位数增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年5月17日，印度制药企业Divi's Laboratories发布2024 - 2025财年第四季度财报，Q4实现营业总收入267.1亿卢比，同比增长12.13%，净利润66.2亿卢比，同比增长23.61% [1] 核心财务指标分析 - Q4公司营业总收入267.1亿卢比，去年同期为238.2亿卢比，同比增长12.13%，税前利润为86.4亿卢比，去年同期为73.1亿卢比，同比增长18.19%，税后利润为66.2亿卢比，去年同期为53.8亿卢比，同比增长23.61%，外汇收益为1亿卢比，去年同期损失2亿卢比，Q4毛利率为62.1%，同比提升1.2pct，净利率为24.8%，同比提升2.2pct [2] 分业务情况 - Q4仿制业务（原料药及中间体）收入约131亿卢比，同比增长约13%，占比约49%，该业务自H2以来显著复苏，结束连续8个季度的疲软，目前价格仍有压力，但核心产品销量稳定增长，市占率提升，同时专利陆续到期的新产品开始出货 [3] - 合同定制业务（CMO/CDMO）收入约136亿卢比，同比实现双位数增长，占比约51%，公司在多肽方面的能力持续提高，正提供GLP - 1、GLP - 2、GIP等分子的CDMO服务，预计2026财年或2027财年早期实现GLP相关合同的商业化 [3] 未来展望 - 2026财年公司收入指引为双位数增长，定制业务预计保持双位数增长，主要增长点为产能的持续扩张、多肽/GLP - 1合同在2026年底或2027年初的商业化，以及近期商业化CRAMS项目的加速；API业务预计同样维持双位数增长，一方面新产品持续放量，另一方面Kakinada的资本开支将有助于扩充产能 [3]