国内成品油价格调整 - 2月24日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨175元和170元，这是年内第三次上涨，且为首次“三连涨” [1] - 折合升价，92号汽油、95号汽油、0号柴油分别上调0.14元、0.15元、0.14元，私家车单次加满一箱50L油将多花7元 [1] 本轮调价驱动因素 - 地缘政治风险上升是国际油价震荡上行的主要因素，包括中东局势紧张加剧市场恐慌，以及俄乌和谈进展缓慢 [1] - 美国冬季风暴导致原油产量下滑，加之美国原油库存超预期大幅下降，进一步提振了国际油价 [1] - 调价周期内，布伦特原油期货价格一度升至72美元，为2025年7月份以来高位 [1] 后市油价展望 - 进入新一轮计价周期，首个工作日变化率预计在3.4%附近，对应成品油零售价上调幅度约180元/吨，零售价继续上调概率较大 [2] - 全球原油市场整体处于地缘风险不确定因素影响下，出现宽幅震荡的概率相对较大 [2] 供需基本面分析 - 全球供应过剩的基本面仍未发生改变，国际能源署在最新月度报告中将2026年全球石油需求增长预期从93万桶/日下调至85万桶/日 [2] - 美国新一轮关税上调举措也将给全球经济增长和石油需求带来压力 [2] 国内成品油市场短期走势 - 春节后汽油消费转弱，业者采购力度或下降，柴油则由于终端行业尚未实质启动，消费好转有限 [2] - 受零售价上调预期及终端需求影响，预计短期内汽柴油价格以弱势波动为主 [2]

调价事件与幅度 - 国内成品油调价窗口于2月28日24时开启，为年内第四次调价窗口 [1] - 国内汽、柴油零售限价每吨分别上调175元、170元 [1] - 折合升价后，92汽油、95汽油、0柴油分别上调0.14元、0.15元、0.14元 [1] - 本次调价实现国内成品油零售价格“三连涨” [1] 对消费者与行业的影响 - 消费者用油成本上升，油箱容量50升的小型私家车加满一箱油将多花7元左右 [2] - 以月跑2000公里、百公里油耗8升的私家车为例，至下次调价前的燃油成本将增加约10元 [2] - 物流行业成本增加，以月跑10000公里、百公里油耗38L的重型卡车为例，至下次调价前的燃油成本将增加约231元 [2] - 节后公众自驾通勤与出行支出进一步增加 [2] 调价原因与市场分析 - 调价主要受国际原油价格上涨影响 [1] - 新一轮调价周期内，国际原油上涨并录得近六个月高位，主要因地缘紧张局势导致风险溢价主导走势 [2] - 后市预测方面，市场继续关注中东地缘谈判，等待消息面指引 [2] - 原油价格处于阶段性高位，地缘不确定性及石油库存下滑对油价仍有支撑 [2] 行业后市展望 - 重新计算后的原油变化率仍为正值开端，下一轮调价仍存上调预期 [2] - 消息面对国内成品油市场形成支撑 [2] - 春节后汽油消费转弱，业者采购力度或下降 [2] - 柴油因终端行业尚未实质启动，消费好转有限 [2] - 综合零售价上调预期及终端需求，预计短期内汽柴油价格以弱势波动为主 [2] 后续安排 - 下一个成品油调价窗口时间为2026年3月9日24时 [3]

金属市场行情 - 内盘基本金属普遍上涨，仅沪铅下跌0.18%，沪镍领涨1.3%，其余金属涨幅在1%以内[1] - 碳酸锂主连临近收盘涨幅扩大至10.56%，多晶硅主连下跌4.03%，工业硅主连上涨0.54%[1] - 欧线集运主连上涨6.84%，报1320.6点[1][4] - 黑色系普遍下跌，仅不锈钢上涨1.84%，铁矿石下跌1.79%，螺纹钢和热卷跌幅均在0.8%左右[1] - 双焦方面，焦煤下跌1.65%，焦炭下跌2.3%[1][4] - 外盘基本金属集体上涨且涨幅更大，伦锡领涨3.78%，伦镍涨2.4%，伦铜涨1.38%，伦锌涨1.51%[1] - 贵金属方面，COMEX黄金下跌0.68%，COMEX白银上涨1.68%[1] - 国内贵金属表现强劲，沪金上涨3.52%，沪银大涨12.84%[1][4] - 铂主连上涨5.54%，钯主连上涨4.57%[2][4] 宏观与政策面 - 商务部将20家日本实体列入出口管制管控名单，禁止向其出口两用物项[5] - 2月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%[5] - 央行今日开展5260亿元7天逆回购操作，因有14524亿元逆回购到期，实现净回笼9264亿元[6] - 2月24日人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9414元[7] - 美元指数上涨0.07%，报97.8[4][7] - 美国媒体报道称美国政府正考虑对约六个行业加征新一轮关税，可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件等行业[7] - 美联储理事沃勒表示，若2月就业数据强劲，可能倾向于暂停降息[7] - 根据CME“美联储观察”，市场预期美联储到3月维持利率不变的概率为96.0%[7] 能源市场 - 截至15:04分，NYMEX原油（美油）上涨0.66%至66.75美元/桶，布伦特原油上涨0.65%至71.57美元/桶[4][8] - 瑞银表示，随着地缘风险溢价减弱及供应端干扰减弱，原油市场供需格局转向宽松，预计布伦特原油价格中枢有望回落至60-70美元/桶，并预计2027年3月底将跌至67美元/桶[8]

油价走势 - 油价触及七个月高位 美国原油期货周一上涨至每桶67.28美元 布伦特原油触及每桶72.50美元 为自7月31日以来最高水平[1] - 价格在周一晚些时候回落 但周二早盘再次上涨 接近周一高点[1] 市场驱动因素 - 分析师认为市场正理性地为油价计入风险溢价 因冲突可能扰乱全球供应[2] - 中东军事升级风险增加 交易员似乎在对最坏情况做对冲[2] - 当前价格主要由预期驱动 而非实际的供应损失[2] 地缘政治背景 - 美国与伊朗将于本周四在日内瓦举行第三轮核谈判[3] - 谈判表明美方认为伊朗可能愿意稀释其高浓缩铀库存并放弃核计划 伊朗否认试图开发核武器[3] - 美方表示若伊朗不达成协议 对其将是“非常糟糕的一天”[3] 军事动态 - 谈判前双方展示军事力量 美国在周末加强了其在中东的军事资产[4] - 美国航空母舰杰拉尔德·R·福特号周一抵达希腊克里特岛 亚伯拉罕·林肯号航母已部署在阿曼附近的阿拉伯海 载有战斗机和超过5,630名船员[4] - 美国在评估地区军事升级风险后 部分撤离了其驻贝鲁特大使馆[4]

国内成品油价格调整事件 - 2月24日24时，国内成品油零售限价上调，汽油和柴油价格每吨分别上调175元和170元 [2] - 折合每升价格，92号汽油、95号汽油和0号柴油分别上调0.14元/升、0.15元/升和0.14元/升 [2] - 以油箱容量50升的普通私家车计算，此次调价后加满一箱油将多花约7元 [1][2] 调价机制与周期 - 国内成品油调价依据是10个工作日国际原油价格加权平均价与上一周期对比得出的变化率 [2] - 本轮调价周期内，变化率最高为第十个工作日的3.73%，最低为第一个工作日的1.49% [3] - 本次调整为2026年以来的第三次上调，并形成“三连涨” [3] - 下一轮成品油零售调价窗口将于3月9日24时开启 [4] 价格变动原因分析 - 本次调价主要受调价周期内国际油价震荡上行影响 [2] - 春节期间地缘政治风险升温推动原油价格上涨，2月中旬至今布伦特原油价格涨幅超过5% [3] - 布伦特原油价格一度冲高至72.50美元/桶，创下自去年7月31日以来的新高 [3] 后市展望 - 行业机构预计下一轮成品油调价上调的概率较大 [4] - 市场对美伊潜在冲突风险及俄乌和谈无实质性进展的担忧，使地缘因素带来的利好支撑依然存在 [4] - 分析指出，若地缘冲突未进一步升级且全球经济复苏放缓，油价可能高位承压；若供应中断风险加剧，油价仍有上行空间 [4]

油价调整事件概述 - 2026年2月24日24时起，国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别上涨175元和170元 [1] - 折合每升，92号汽油上调0.14元、95号汽油上调0.15元、0号柴油上调0.14元 [1] - 调价后，全国大多数地区92号汽油零售限价在7.0元至7.1元/升 [1] 对消费者的影响 - 私家车用油成本增加，以油箱容量50升的普通私家车计算，加满一箱油将多花约7元 [1] 调价原因分析 - 计价周期内国际原油震荡收涨，市场担忧美伊关系的不确定性及俄乌和谈无实质性进展，潜在供应风险推动国际油价上涨 [1] - 计价周期内挂靠油种均价上移，对应的原油综合变化率在正向区间运行，触发零售价上调 [1] 调价频率与格局 - 此次是2026年第四次调价，也是今年以来的第三次上调 [1] - 本次调价后，2026年成品油调价格局呈现“三涨零跌一搁浅” [1] 未来展望 - 下一次调价窗口将在2026年3月9日24时开启 [1] - 机构认为地缘因素对国际油价的支撑依然存在，预计下一轮成品油调价上调的概率较大 [1]

港股春节市场表现 - 春节期间港股主要指数普遍上涨，恒生指数累计上涨1.94% [1] - 市场结构性分化显著，原材料业和能源业表现最强，区间涨幅分别高达7.37%和4.66% [1] - 必需性消费与非必需性消费行业指数双双小幅收跌，科技板块整体较弱，恒生科技指数全周仅上涨0.47% [1] 节后A股市场主线 - 节后A股行情或将主要围绕资源品与科技制造两条主线展开 [2] - 与港股资源品板块联动的A股周期行业有望获得提振，全球定价的有色金属及受益于春季开工预期的化工品方向值得关注 [1] - 港股科技指数先弱后强的修复趋势，映射出市场对AI产业趋势的高度关注，或驱动A股科技成长板块成为节后的结构性亮点 [1] 节前A股市场分化复盘 - 节前A股市场分化鲜明，代表主题热度的DeepSeek指数与人形机器人指数分别上涨3.11%和2.06%，万得微盘股指数上涨2.82% [3] - 大盘及科技成长方向承压，科创50指数下跌2.59%，恒生科技指数重挫6.26% [3] - 小微盘股高换手率（动辄超过30%）表明微观流动性充裕，市场风险偏好从高位赛道切换至估值弹性更舒适的区间 [3] 全球市场联动与风格切换 - 春节前市场分化受日历效应、产业叙事与宏观预期多重叠加驱动，资金节前倾向于配置低波动、高股息资产并对高估值成长板块获利了结 [3] - AH股科技板块与美股科技股联动紧密，2月以来纳斯达克指数下跌2.45%，受AI产业逻辑重估及美联储降息预期降温等因素影响 [4] - 避险情绪从美股软件板块蔓延至港股信息技术与电讯业，进而拖累A股通信、电子等科技成长行业，显示风格切换是全球投资者的同步调仓 [4] 2026年A股市场展望：基本面与产业 - 中国经济处于库存周期底部与新一轮产业升级交汇点，2025年全年规上工业企业利润同比增长0.6%，扭转连续三年下降态势 [6] - 高技术制造业利润表现突出，成为盈利修复核心支撑，PPI自2025年7月起持续筑底向上，新一轮补库周期正在酝酿 [6] - 人工智能、高端制造、绿色转型等新质生产力领域正从政策规划加速走向产业化落地，具备跨越周期的产业逻辑支撑 [7] 2026年A股市场展望：流动性环境 - 国内货币政策“稳中偏宽”，人民币汇率进入升值通道，截至2月12日离岸汇率升破6.90关口，创2023年5月以来新高 [7] - 无风险利率趋势性下行，权益资产在大类资产配置中的比价效应正在显现 [7] - 美国1月核心CPI回落至2.5%创近四年新低，市场对6月降息预期一度升至70%，外资回补A股核心资产的趋势有望延续 [7] 2026年A股市场展望：风险偏好与政策 - 市场对经济增长预期偏谨慎，但政策端将“坚持内需主导，建设强大国内市场”确立为2026年首要任务，大力提振消费 [8] - 产业层面，科技股估值正被产业快速演进消化，2025年电子工业专用设备、智能消费设备制造等行业利润均实现50%以上增长 [8] - 盈利周期触底回升、无风险利率趋势性下行、新质生产力加速产业化落地，这三重支撑正共同夯实A股的中长期重估基础 [9]

黄金 - 近期地缘政治是影响黄金价格走势的关键因素 美国和伊朗关系微妙 美国倾向于达成协议但常以武力施压 叠加印度等国提醒公民离开伊朗 避险情绪浓厚 [2] - 贸易摩擦方面 欧洲议会暂停批准欧美贸易协议 可能带动其他国家和地区反美情绪 特朗普警告不遵守协议的国家将面临更高关税 [2] - 百利好特约分析师认为 贸易摩擦和中东地缘摩擦都难以令避险情绪降温 黄金价格有望维持强势 [3] - 技术面显示行情强势 日线收阳并突破此前震荡调整箱体 有望打开上行空间 价格处于20日均线上方运行 多头占优势 日内关注下方5140美元一线支撑 [3] 原油 - 原油市场当前是地缘摩擦与供给过剩之间的博弈 [4] - 一方面 美国对伊朗军事行动蠢蠢欲动 伊朗在霍尔木兹海峡军演 市场对供给中断的担忧为油价提供支撑 [4] - 另一方面 原油市场处于供给过剩 因今年供给充足 欧佩克+及美国等非欧佩克产油国产量处在较高水平 油价维持宽幅震荡可能性较大 [4] - 技术面显示短期油价坚挺 隔夜行情延续上行收阳 此前回调测试62日均线后再度走高 多头占优势 短期关注回调测试下方65美元一线支撑情况 [4] 美元指数 - 美联储理事沃勒表示 其支持美联储3月份降息或维持利率不变的立场如同抛硬币 主要依赖今年2月份就业数据 [5] - 若2月就业数据疲弱则支持降息 若就业市场延续坚挺则可能维持利率不变 [5] - 据CME"美联储观察" 美联储到3月降息25个基点的概率为4.0% 维持利率不变的概率为96.0% 到4月累计降息25个基点的概率为17.3% 到6月累计降息25个基点的概率为46.8% [5] - 技术面显示近期行情维持相对向上走势 延续自低位反弹的上行通道 行情下行测试20日均线后再度走高 后续进一步上行概率较大 短期关注下方97.40一线支撑 [5] 日经225 - 技术面显示近期多个交易日行情震荡偏下行 短期有望延续震荡走势 但行情回调测试20日均线 短期存在企稳反弹的机会 日内关注下方56666一线支撑情况 [7] 铜 - 技术面显示近期行情处于箱体中震荡调整 短期有望延续 20日均线和62日均线有望形成死叉 需警惕行情进一步走低风险 短期关注上方5.87美元一线压力情况 [8] 市场速览与事件预览 - 2月24日市场速览包括：美国务院对黎巴嫩发布最高级别旅行警告 并下令驻贝鲁特大使馆非必要人员撤离 [9]；美联储理事沃勒表示多位CEO称AI将导致大量裁员 3月利率决议取决于2月就业数据 [10] - 2月24日重磅数据/事件预览包括：23:00美国2月谘商会消费者信心指数 [11]；23:00美国2月里奇蒙德联储制造业指数 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月22日当周，全球全口径（含在途）原油库存相对稳定，全球陆上原油库存小幅回落，但浮仓库存大幅攀升；分地区看，印度及俄罗斯原油库存增加，中国、中东、欧洲库存回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 全球原油库存情况 - 全球全口径（含在途）原油库存相对稳定，全球陆上原油库存小幅回落，但浮仓库存大幅攀升 [1] 各地区原油库存情况 - 印度及俄罗斯原油库存增加 [1] - 中国、中东、欧洲库存回落 [1]

黄金价格表现 - 纽约金最新价为5206.80美元/盎司，较昨日收盘价5247.90美元/盎司大幅下跌41.10美元，跌幅达0.78% [1] - 今日开盘价为5247.50美元/盎司，盘中最高触及5269.40美元/盎司，最低回落至5164.10美元/盎司 [1] 地缘政治局势 - 美伊关系紧张，一边释放谈判信号，一边军事施压，美军双航母已抵达波斯湾 [3] - 伊朗态度强硬，其底气源于军事实力，拥有约2000枚可覆盖土耳其及波斯湾美军基地的中程弹道导弹，以及反舰巡航导弹和无人机等反击装备 [3] - 伊朗掌握地缘“王牌”霍尔木兹海峡，全球20%的石油经此运输，伊朗多次警告将封锁该海峡，冲突可能导致全球能源供应链断裂 [3] - 历史教训使伊朗对妥协持警惕态度，2015年伊核协议被美国撕毁后，伊朗遭受了更严厉的制裁 [3] - 美国方面亦忌惮陷入与伊朗的长期战争，担心被拖入泥潭，这可能违背其政治承诺并带来国内政治风险 [3] 黄金期货技术分析 - 4月黄金期货多头的下一上行目标为收盘站上5400.00美元的关键阻力位 [5] - 空头的短期下行目标为推动期货价格跌破4854.20美元的重要技术支撑位 [5] - 第一阻力位看向隔夜高点5198.80美元，进一步阻力位为5250.00美元 [5] - 第一支撑位为隔夜低点5120.40美元，下方支撑位见5100.00美元 [5]