黄金价格表现 - 纽约金最新价为5206.80美元/盎司，较昨日收盘价5247.90美元/盎司大幅下跌41.10美元，跌幅达0.78% [1] - 今日开盘价为5247.50美元/盎司，盘中最高触及5269.40美元/盎司，最低回落至5164.10美元/盎司 [1] 地缘政治局势 - 美伊关系紧张，一边释放谈判信号，一边军事施压，美军双航母已抵达波斯湾 [3] - 伊朗态度强硬，其底气源于军事实力，拥有约2000枚可覆盖土耳其及波斯湾美军基地的中程弹道导弹，以及反舰巡航导弹和无人机等反击装备 [3] - 伊朗掌握地缘“王牌”霍尔木兹海峡，全球20%的石油经此运输，伊朗多次警告将封锁该海峡，冲突可能导致全球能源供应链断裂 [3] - 历史教训使伊朗对妥协持警惕态度，2015年伊核协议被美国撕毁后，伊朗遭受了更严厉的制裁 [3] - 美国方面亦忌惮陷入与伊朗的长期战争，担心被拖入泥潭，这可能违背其政治承诺并带来国内政治风险 [3] 黄金期货技术分析 - 4月黄金期货多头的下一上行目标为收盘站上5400.00美元的关键阻力位 [5] - 空头的短期下行目标为推动期货价格跌破4854.20美元的重要技术支撑位 [5] - 第一阻力位看向隔夜高点5198.80美元，进一步阻力位为5250.00美元 [5] - 第一支撑位为隔夜低点5120.40美元，下方支撑位见5100.00美元 [5]

上海原油期货市场表现 - 上海国际能源交易中心原油期货主力2604合约日间盘收报493.3元人民币，较前一日上涨6.18%或28.7元 [1] - 日间盘成交量为57,134手，持仓量为39,124手，日盘持仓增加1,587手 [1] 国际原油市场对比 - 隔夜WTI原油期货4月合约收报66.31美元/桶，较前一日下跌0.26% [1]

市场整体价格表现 - 2月14日中国汽、柴油批发价格整体呈现“汽涨柴稳”格局[1] - 全国92汽油平均批发价格为7451元/吨，较前一日上涨8元/吨[1] - 柴油（含低凝点）平均批发价格为6066元/吨，与前一日持平[1] 市场驱动因素分析 - 2月13日国际原油期货价格微涨，一揽子原油平均价格变化率正向运行，消息面整体偏于利好[1] - 本月销售周期较短，经营单位为刺激出货，实际成交优惠政策宽松[1] - 汽油价格相对坚挺[1] 区域价格分化情况 - 吉林、辽宁、内蒙古、安徽、江苏、江西、广东、山西、河南汽油批发价格上涨[1] - 新疆、重庆、海南汽油批发价格下跌[1] - 辽宁、甘肃柴油批发价格上涨[1] - 黑龙江、内蒙古、江苏、上海、江西、海南、天津、山西、河南柴油批发价格下跌[1] 山东地炼价格动态 - 山东地炼方面，汽油价格持稳[1] - 山东地炼柴油价格小幅下跌[1] 数据来源与构成 - 中国汽、柴油批发价格由中国经济信息社-中国石油经济技术研究院“能源大数据实验室”联合上海石油天然气交易中心发布[1] - 数据基于对全国范围内主要经营单位和社会经营单位（不含炼厂）的批发价格数据采集并计算形成[1] - 该数据是反映中国汽、柴油批发市场整体情况的权威产品[1]

文章核心观点 - 地缘政治风险取代供需基本面成为当前原油市场主要驱动力 预计未来一个月油价将呈现高波动性 且易涨难跌 [1] - 2026年原油基本面有望见底 油价中枢或在55美元/桶至65美元/桶区间宽幅震荡 炼化行业有望迎来景气上行周期 [1] - 受油价预期及市场情绪驱动 石油板块及相关细分领域（如油服工程、页岩气、天然气）表现强势 多只个股涨停 市场交易活跃度显著提升 [1] 产业链影响分析 上游油气资源环节 - 涵盖油气勘探开发及油气田运营 企业营收与利润直接受地缘局势和油价波动影响 [2] - 部分企业通过布局海外油气资源项目以拓宽资源储备 保障长期供给稳定性 [2] 油服工程环节 - 提供定向钻井、测井、射孔、压裂增产等一体化技术服务 通源石油等企业以射孔技术为核心竞争力 [2] - 油价上行将带动油气开发投入增加 从而提升油服行业订单规模与业务量 推动行业整体扩张 [2] 中下游化工环节 - 以原油为原料生产化工产品 油价上涨将推高原材料成本 但也可能带动化工品价格同步上行 [2] - 在产业反内卷政策导向下 企业可依托产业格局优化实现高质量发展 [2] - 部分企业聚焦高端化工产品研发以提升产品附加值 强化市场竞争力 [2]

黄金价格与市场表现 - 2月24日，现货黄金价格盘中冲上5200美元/盎司大关，黄金股票ETF（517400）当日涨幅超过4% [1] - 伦敦金现货价接连上涨，重新站上5200美元/盎司 [1] 价格上涨驱动因素 - 贵金属和石油价格上涨，可能与美伊谈判反复的背景相关 [1] - 由于关键议题仍未达成协议，美伊局势出现恶化 [1] - 黄金的长期趋势坚实，支撑逻辑包括“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势” [1] - 在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战 [1] - 全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升 [1] - 全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚 [1] 行业与板块展望 - 有色及石油板块的修复趋势有望延续 [1] - 行业层面需关注资源品，例如贵金属、工业有色和原油，其行情由商品市场涨价逻辑推动 [1] - 贵金属有望具备上行动能 [1] 提及的投资产品 - 投资者可持续关注黄金ETF国泰（518800）和黄金股票ETF（517400）的投资机会 [1]

能源危机与欧洲困境 - 俄乌战争引发的能源危机导致欧洲天然气供应紧张 俄罗斯切断了天然气供应[1] - 能源价格飙升对欧洲家庭造成沉重负担 例如德国家庭每月暖气费用高达700欧元[1] - 危机导致欧洲面临财政压力 并引发资金、技术和人才外流 主要流向美国[3] 美国能源战略与全球地位 - 美国已成为全球最大石油生产国 2021年日产量达1180万桶[5] - 美国通过地缘政治手段确保能源安全 包括在中东的军事行动以控制石油资源[14][16] - 美国当前能源供给问题相对缓和 是全球少数不愁能源的国家之一[3] 石油输出国组织（欧佩克）的影响力 - 欧佩克成立于1961年 由沙特阿拉伯、伊朗等主要产油国组成 旨在控制全球石油生产和价格[7] - 该组织通过协调增产或减产 对全球石油市场拥有主导权[7] - 1973年第四次中东战争期间 欧佩克对美国实施石油禁运 对欧洲限产 引发了第一次石油危机[8][12] 历史石油危机的影响 - 1973年石油危机导致美国汽油价格从每桶3美元飙升至12美元[8] - 危机迫使美国实施油票制度 英国实行一周三天工作制 德国立法限制周末开车[8] - 危机凸显了能源对经济的重大影响 即使美国这样的“车轮上的国家”也未能幸免[8] 美国能源政策的演变 - 美国早期习惯封存本土石油储备 依赖进口 1952年首次成为石油净进口国[10][12] - 为保障供应 美国曾联合英国成立“石油七姐妹” 以控制石油资源[12] - 长期战略包括军事干预中东 如1990年海湾战争和2003年伊拉克战争 背后均有控制石油资源的动机[14][16] 页岩油气革命与美国能源独立 - 页岩油气开发 特别是水力压裂技术的发明 使美国成为全球最大页岩油气产地[17] - 该产业极大缓解了美国的能源供应问题 减少了对中东石油的绝对依赖[17][19] - 但页岩油气开采面临成本高、环境污染和能耗大等挑战 其成本高于沙特等国的传统石油[20] 能源的地缘政治价值 - 掌控能源被视为掌控国运和实现富裕的关键 中东石油国家是典型例证[5] - 石油一直是美国全球战略中的重要筹码 关乎国家安全[19] - 美国通过多种手段确保对中东石油资源的控制 尽管其自身供应已改善[19]

今日A股全景与市场格局 - 2026年2月24日马年首个交易日，三大指数半日涨幅均超1%，成交量较前一日暴增3074亿元[2] - 市场呈现“资源（通胀）+科技（成长）”双轮驱动格局，资源周期股（石油、黄金、化工）全线大涨，AI硬件端（如长飞光纤、天孚通信）亦表现强势[3] - 资金风险偏好显著转向，资源品因全球滞胀预期成为资金避风港，而影视院线及部分AI应用下跌被视为资金调仓换股[3] 潜力股共性特征 - 筛选的6只中低位暴动股（法尔胜、亚星锚链、罗曼股份、豫能控股、汉缆股份、美邦股份）具备共同特征：极致的位置优势、强大的最新事件驱动、基本面拐点预期[4] - 股价催化剂明确，包括公告订单、重大资产重组、参股跨界等事件[4] - 市场关注点在于未来预期，如扭亏为盈或业务第二增长曲线，而非过去平淡的业绩[4] 法尔胜 (000890) 分析 - 上涨核心原因为拟出售参股公司股权回笼资金1.61亿元，以及光纤行业景气度回升（G.652.D光纤均价创七年新高）[5] - 2025前三季度营业总收入2.05亿元，同比下滑24.06%；归母净利润亏损2276.54万元，但同比大幅减亏1858.85万元，减亏幅度达44.95%[6] - 经营活动现金流量净额3466.07万元，同比增长25.76%；但截至三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为 -554.3万元，已资不抵债[6] - 公司位于江苏江阴，属金属制品及环保设备行业，为民企[7] 亚星锚链 (601890) 分析 - 上涨核心原因为受益于全球造船周期高景气及拟投资建设深远海大型浮体关键系泊装备项目，切入深海资源开发市场[8] - 2025前三季度营收15.44亿元，同比增长5.28%；归母净利润2.11亿元，同比增长9.38%；第三季度单季归母净利润9674万元，同比暴增77.72%[9] - 2025年上半年承接订单14.27万吨；货币资金充足，达15.26亿元[9] - 公司位于江苏靖江，属船舶制造行业，为民企（陶氏家族控制）[10] 罗曼股份 (605289) 分析 - 上涨核心原因为近期接连公告两大订单：控股子公司签订约2.92亿元算力设备合同及联合体签订1.9亿元风电EPC合同，实现向算力+新能源的跨界转型[12] - 2025前三季度营收7.32亿元，同比暴增63.10%；归母净利润2108.63万元，同比增长33.55%；扣非净利润同比大增94.69%[13] - 经营活动现金流净额为 -1.3亿元，主要系业务扩张前期投入增加[13] - 公司位于上海，属建筑装饰行业（转型中），为民企[13] 豫能控股 (001896) 分析 - 上涨核心原因为拟不超14亿元参股先天算力并以此为收购主体收购郑州合盈控股权，探索“电算协同”新模式，布局“火电+绿电+算力”[15] - 2025前三季度归母净利润2.88亿元，成功实现同比扭亏为盈[16] - 经营活动现金流净额高达32.5亿元，同比大增120.16%，现金流状况极佳[16] - 公司位于河南郑州，属电力行业，为地方国企（河南省财政厅最终控制）[16] 汉缆股份 (002498) 分析 - 上涨核心原因为受益于国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元（较“十四五”大增40%）的特高压建设周期，以及其在海上风电直流海底电缆领域的布局[18] - 2025前三季度营收71.76亿元，同比增长9.68%；但归母净利润4.74亿元，同比下滑18.55%，呈现增收不增利[19] - 公司位于山东青岛，属电力设备行业，为民企（汉河集团控制）[20] 美邦股份 (605033) 分析 - 上涨核心原因为化工品“金三银四”传统旺季涨价预期，以及其地处陕西享受西部大开发税收优惠[21] - 2025前三季度营收6.09亿元，同比下降2.23%；归母净利润3619.6万元，同比下降16.36%，业绩承压[22] - 应收账款较年初大增86.05%，存货较年初下降33.25%，显示公司主动去库存但回款压力增大[22] - 公司位于陕西渭南，属化工（农药）行业，为民企[23]

A股市场整体表现 - 2月24日，A股春节后首个交易日实现“开门红”，上证指数大涨1%，市场超4200只个股上涨，百只个股涨停，资金净流入104亿元 [1] 行业板块表现 - 石油和化工板块涨幅居前，化工板块录得13只个股涨停，石油板块录得12只个股涨停 [4] - 通信设备与电气设备板块各有6只个股涨停，建筑与建材板块各有5只个股涨停 [4] - 化工板块年初至今上涨13.17%，石油板块年初至今上涨10.11% [5] - 电气设备板块年初至今上涨8.93%，建筑板块年初至今上涨5.75%，建材板块年初至今上涨22.53% [5] - 工业机械板块年初至今上涨15.27%，有色金属板块年初至今上涨19.17%，元器件板块年初至今上涨6.61% [5] 概念板块表现 - “一带一路”概念录得17只个股涨停，天然气概念录得16只个股涨停 [5] - 储能、氢能源、光伏概念各录得12只个股涨停，总体来看新能源相关概念是市场主角 [5] - “一带一路”概念年初至今上涨9.63%，天然气概念年初至今上涨14.32% [6] - 光伏概念年初至今上涨15.71%，5G概念年初至今上涨11.83%，储能概念年初至今上涨12.18% [6] - 氢能源概念年初至今上涨11.62%，风电概念年初至今上涨14.06%，芯片概念年初至今上涨13.93%，绿色电力概念年初至今上涨11.88% [6] 传媒娱乐板块表现 - 传媒娱乐板块在春节后首个交易日表现令人失望，板块下跌5.26%，无一只个股涨停 [6] - 板块内个股普跌，光线传媒20%跌停，幸福蓝海下跌18.42% [6] - 中文在线、博纳影业、横店影视、金逸影视、中国电影、上海电影等明星股均10%跌停 [6] - 该板块下跌被认为在情理之中，因春节档票房利好可能已提前兑现，且板块位置已较高 [7] - 截至2月23日，春节档总票房收入约50多亿元，相当于2018年水平，不及去年已成基本事实 [7] - 传媒娱乐板块行情在春节前已提前启动，节后能否持续存疑，需注意利好兑现后行情被透支的风险 [7] 石油化工板块上涨动因分析 - 石油、化工板块大涨可能与美伊关系等地缘政治冲突升温有关 [8] - 美伊第二轮间接谈判结束，美国向中东增派第二支航母打击群，同时俄军对基辅发动大规模导弹袭击，地缘冲突推升油价避险溢价 [8] - 国际油价再度突破每桶70美元大关 [8] - 分析指出，地缘冲突对油价的影响取决于冲突是否涉及全球主要产油国及是否对关键原油运输通道构成威胁 [8] - 伊朗兼具产油国与霍尔木兹海峡控制者的双重身份，其局势动荡会直接引发油价的系统性重估 [8] - 历史经验显示，地缘冲突后的油价变动呈现“情绪驱动冲高—基本面主导—风险溢价消退”的动态趋势，当前市场正处于第一阶段向第二阶段过渡的关键窗口 [8]

美国最高法院裁决核心影响 - 美国最高法院以6票对3票裁定总统无权绕过国会征收大规模关税 此举直接推翻了特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对全球征收的“对等关税” [3] - 裁决导致美国未来十年超过1.4万亿美元的预期关税收入化为泡影 并可能面临高达1750亿美元的企业退税诉求 [3] - 裁决后 特朗普转而依据《1974年贸易法》第122条签署行政令 对全球加征15%的进口关税 为期150天 [5] 美印贸易协议与印度立场 - 2026年2月2日 特朗普宣布与印度达成贸易协议 美国将对印关税从50%降至18% 换取印度停止购买俄罗斯石油并承诺采购超过5000亿美元的美国商品 [9] - 印度股市对此反应积极 Nifty 50指数当天上涨2.55% 卢比兑美元涨幅创下2018年以来最高单日纪录 [10] - 印度官方对“停止购买俄罗斯石油”的承诺采取模糊策略 仅强调“印度制造”产品关税降低和“能源供应多元化” 未明确承认停止购买 [12][19][20] - 实际操作中 印度主要炼油商暂停了4月交付的俄油新订单 进口量已从2025年中的超过200万桶/日降至2026年1月的约90万桶/日 目标最终稳定在50-60万桶/日 [17] 裁决对美印协议的实际冲击 - 最高法院裁决使原有的25%对等关税及25%的俄油惩罚关税失效 特朗普新征的统一关税为15% 导致印度在未履行协议的情况下 总税负从50%降至15% 比协议谈成的18%还低3个百分点 [24][26] - 印度因此推迟了原定赴美的贸易代表团行程 表示将等待全面评估后再安排访问 [26] - 分析机构认为印度不会完全停止购买俄罗斯石油 Kpler预测俄油在印度进口中的占比将从约40%降至15%左右 部分炼油厂因股权和供应链关系短期内无法找到替代品 [22] 全球贸易与权力制衡 - 最高法院裁决被视为美国司法体系对行政权力扩张的一次明确制衡 否定了总统以“经济紧急状态”为名无限制征收关税的权力 [29] - 新启用的《1974年贸易法》第122条赋予的关税权力有限 上限为15%且最长150天 需国会批准才能延期 相比此前权力大幅缩水 [31] - 裁决为全球贸易秩序释放了积极信号 表明美国总统不能随意绕过国会加征关税 [29] 后续发展与各方博弈 - 特朗普在裁决后迅速将全球关税提高至15% 并于2月24日正式生效 [5][33] - 美国商会发表声明 敦促法院确保向超过20万家小企业进口商退还关税 [7] - 未来几个月 白宫需寻找新的“合法关税”方案 印度将重新评估谈判条件 而俄罗斯则观望印度是否会真的减少俄油供应 [33] - 美国国会中期选举压力增大 特朗普能否在150天期限内找到新的法律依据仍存疑问 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 春节期间国际市场波动受美伊局势、关税政策等因素影响，各行业表现不一，部分行业或品种因地缘政治、供需变化等因素存在投资机会与风险，后续需关注局势发展和市场情绪变化[1][2] 各行业总结 能源化工 - 原油：春节期间国际油价持续走高，Brent和WTI原油主力合约升至2025年8月以来新高，地缘溢价回归核心是霍尔木兹海峡脆弱性激活，美伊新一轮谈判26日举行，未来两周是关键窗口，地缘政治主导市场波动[1] - 燃料油&低硫燃料油：节中美伊地缘风险上升致原油大涨，燃料油将跟随补涨，高硫受地缘因素支撑，低硫缺乏独立驱动，未来两周美伊局势主导波动[21] - 沥青：假期国际油价走强，节后首个交易日沥青补涨，2月炼厂排产下滑，市场供需双弱，走势跟随原油[22] - 尿素：春节期间供应高位，企业有季节性累库预期，随气温回升需求启动，节后企业预计去库，行情震荡偏弹[23] - 甲醇：海外装置开工低位，节后进口量预期回落，内地春检供应收缩，沿海MTO装置开工低，关注利润修复及重启，内地和港口预期去库，可考虑月差正套[24] - 纯苯：美伊局势支撑成本端，春节供应偏高，华东港口库存高位，下游需求提升，供需面改善，港口或去库[25] - 苯乙烯：假期油价上行提振成本端，开盘或高开，但供需基本面不乐观，节后供应增加，下游开工修复慢，矛盾加剧[26] - 聚丙烯&塑料：假期油价上行或提振开盘，但春节石化企业累库，下游开工修复晚，供需错配矛盾加剧[27] - PVC&烧碱：PVC下游放假累库，开工高位，内需不足，海外接单尚可，成本支撑和抢出口需求使重心上抬；烧碱利润下滑，成本支撑强，开工波动，供应或下滑，下游需求有缩减，预计成本附近运行[28] - PX&PTA：油价提供成本支撑，关注地缘局势，PX上半年偏多配，二季度考虑加工差和月差正套机会，需下游需求配合[29] - 乙二醇：有新产能压力长线承压，但供应有收缩预期，下行空间有限，二季度供需或改善，关注去库表现把握波段行情[30] 金属 - 贵金属：春节期间表现强势，美国关税政策和美伊谈判影响市场，短期风险事件下强势或延续[2] - 铜：LME铜价与节前基本一致，假期需求清淡，铜价震荡，库存增加，国内节后可能累库，铜价关注供需和消费，有调至MA60均线风险[3] - 铝：春节期间伦铝波动小上涨，节前社库表现弱，现货贴水大，节后沪铝高位震荡，关注累库、需求和供应扰动[4] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，宏观驱动下跟涨乏力，与沪铝价差表现弱于往年[5] - 氧化铝：节前检修增加产量下降，但过剩未改，关注供应，矿石跌势下成本支撑低，区间震荡，基差低盘面反弹驱动有限[6] - 锌：节中伦锌高位震荡，对沪锌指引有限，美伊局势影响下有色抗跌，节后短期供大于求，沪锌反弹弱但成本支撑强，暂看2.4 - 2.5万元/吨震荡，年内供大于求，关注tc回升做空时机[7] - 铅：伦铝成本线附近跌幅放缓，节后国内铅价低位，下游备货或增加，再生铅减产，但进口替代使需求无增量，沪铝低位1.65 - 1.75万元/吨震荡[8] - 镍及不锈钢：沪镍首日高开后震荡，节日外盘偏强，特朗普关税遭否决，美经济数据差降息预期抬升[9] - 锡：伦锡震荡，内外锡价支撑在MA60均线，库存增加，现货贴水缩小，倾向延续震荡，关注主产地复供[10] - 碳酸锂：短期乐观情绪，偏强震荡，外盘偏强，特朗普关税遭否决，美经济数据差降息预期抬升[11] - 工业硅：节前跌破前低后反弹，受企业减复产消息影响，节后有复产预期，下游需求弱，出口低，库存高位，基本面弱，预计震荡[12] - 多晶硅：春节现货交投停滞，期货小幅收涨波动收窄，2月产量降超20%，下游排产下调，厂商库存累库，成本支撑下预计震荡[13] 黑色系 - 螺纹&热卷：春节外围上涨，国内现货休市，螺纹表需降、产量低、累库低于往年，热卷需求降、产量稳、库存累积，钢厂利润和下游承接能力不足，铁水产量低，内需弱出口高，盘面有反弹动能，关注市场风向[14] - 铁矿：假期海外掉期走弱，供应发运强、港口库存高，需求铁水产量节后或复产且有补库需求，但供应过剩压力大，盘面承压，关注终端需求和市场情绪[15] - 焦炭：假期原油涨幅或影响黑色系，焦炭库存微增，贸易商采购一般，碳元素供应充裕，下游压价，盘面升水，市场有政策预期，蒙煤通关下降，价格大概率区间震荡[16] - 焦煤：假期原油涨幅或影响黑色系，炼焦煤库存下降，碳元素供应充裕，下游压价，盘面升水，市场有政策预期，蒙煤通关下降，价格较难大幅下行，区间震荡为主[17] - 锰硅：假期原油涨幅或影响黑色系，现货锰矿价格抬升，盘面无套利空，库存或累增，矿山发运增加但成本高，需求铁水产量低，硅锰产量小幅升，价格受供应过剩和政策预期影响[18] - 硅铁：假期原油涨幅或影响黑色系，部分产区成本下降，主产区亏损但内蒙盈利，需求铁水产量低，出口需求平稳，金属镁产量升，需求有韧性，供应变动小，库存降，价格受供应过剩和政策预期影响[19] 农产品 - 大豆&豆粕&菜粕：春节美豆偏强，出口和压榨数据好，26/27年度美豆供需结构收紧，假期美国市场油强于粕[35] - 豆油&棕榈油&菜油：春节美豆油和马棕油偏强，美豆油受RIN价格拉动，26/27年度美豆供需收紧，马棕油上行有阻力，南美大豆收获，美豆油与阿根廷豆油、马棕油价差走扩，关注加拿大菜籽政策[36] - 豆一：春节美豆偏强，26/27年度供需结构收紧，海外市场提振国产大豆，关注持仓动向[37] - 玉米：春节美玉米期货震荡，USDA预计2026年美玉米种植面积减少，国内东北个别企业收购涨价，关注售粮进度、国储拍卖和期货资金动向[38] - 生猪：节后现货均价下跌，供应充足，肥标价差回落但仍高，盘面跟随现货走弱，关注去产能兑现[39] - 鸡蛋：春节开市后报价下调，幅度不大，春季供应下滑，警惕盘面走强，建议逢低多近月合约[40] - 棉花：春节美棉偏强，全球25/26年度供给宽松，26/27年度有收缩预期，国内25/26年度供销两旺，关注节后旺季需求，中期郑棉或偏强[41] - 白糖：假期美糖震荡，国际印度产糖增加、泰国不及预期，国内广西生产慢、产量低但增产预期强，短期糖价有压力，关注生产情况[42] - 苹果：期价震荡，现货冷库成交量减少，市场交易重心在需求端，苹果质量差价格高，惜售影响去库，关注需求[43] - 木材：期价低位，供应外盘和国内价格低，到港量减少，需求港口出库量下降，库存低位有支撑，操作观望[44] - 纸浆：国内港口库存高位，关注节后消化，海外报价强有成本支撑，但需求一般，下游价格和利润不佳，备货谨慎，关注节后需求表现[45] 其他 - 集运指数（欧线）：美国关税下调和特朗普访华或带动乐观情绪，但对货量传导不明，市场反应有限，短期关注运价和复航，运价3月上旬涨价难，后续关注“抢运”需求；复航受中东局势影响，市场观望情绪浓[20] - 玻璃：下游放假累库，部分企业计划涨价，行业利润差，产能压缩，加工订单低迷，南方好于北方，关注湖北产能变动和下游需求复苏，低估值下可关注结构性买入机会[32] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：春节原油和橡胶期货上涨，供应天然橡胶减产期、丁二烯装置开工上升，需求轮胎企业放假开工率低、产成品库存压力大，库存天然橡胶和丁二烯橡胶增加、丁二烯港口库存下降，供需两弱，策略观望，关注跨品种套利[33] - 纯碱：库存上涨压力大，氨碱法和联碱法亏损，供给高位，下游按需采购，浮法产能下滑、光伏波动，长期供需过剩，反弹高空，跌至成本离场观望[34] - 股指：长假前A股指数收跌、期指贴水，春节港股强势、欧美股市收跌，关税方面贸易摩擦有缓和预期但不确定，地缘局势先紧后缓，美联储释放鹰派信号，节后市场或震荡偏强，关注科技成长和周期板块[46] - 国债：2月13日国债期货走势分化，曲线走平，春节地缘风险升温、外盘贵金属涨，远月10Y以内合约定价贵，央行呵护资金面，TS06升水，TL06基差有安全边际，参与TL单边或做平曲线赔率合适[47]