公司整体业绩 - 2025年前三季度公司营收26.0亿元，同比下降7.3%，归母净利润1.4亿元，同比下降17.2% [1] - 2025年第三季度单季营收8.1亿元，同比下降8.0%，归母净利润0.3亿元，同比下降23.1% [1] - 公司综合毛利率为51.5%，同比下降0.4个百分点 [2] 分业务板块表现 - 化妆品业务营收15.7亿元，同比下降8.2%，毛利率61.2%，同比下降1.1个百分点 [1] - 医药业务营收3.1亿元，同比下降17.5%，毛利率52.3%，同比上升1.8个百分点 [2] - 原料业务营收2.8亿元，同比增长11.2%，毛利率40.3%，同比上升0.9个百分点 [2] - 原料业务中，医药级原料销量大幅提升，同比增长107.8% [2] 品牌与产品动态 - 化妆品品牌颐莲营收7.9亿元，同比增长19.5%，品牌价值评估突破120亿元 [1][3] - 化妆品品牌瑷尔博士营收6.5亿元，同比下降28.9% [1] - 颐莲喷雾品线销售同比增长28%，双11李佳琦直播间首日前4小时售出超20万件 [3] - 医药板块新上市红参阿胶肽黄芪饮等7款药食同源产品 [3] 研发与战略进展 - 公司以"5+N"核心科技矩阵为引擎，聚焦妆药同源 [1] - 瑷尔博士发布行业首个理想皮肤数据平台，推动AI智能化护肤 [3] - 原料战略转型升级取得成果，二羟基苯乙醇通过化妆品新原料备案，纳他霉素通过美国原料药DMF备案 [3] - 公司与北京同仁堂深化交流，推进黑膏药合作进程 [3] 费用与运营 - 2025年前三季度销售费用率36.4%，同比下降0.1个百分点，管理费用率4.9%，同比上升0.6个百分点，研发费用率4.5%，同比上升0.8个百分点 [2] - 医药业务全渠道累计新开发客户200余家，覆盖医院及OTC渠道 [2] 未来展望 - 公司预计2025-2027年归母净利润为2.46亿元、2.87亿元、3.29亿元，对应EPS为0.24元、0.28元、0.32元 [1] - 当前股价对应2025-2027年PE为32.5倍、27.9倍、24.3倍 [1]

2025胡润百富榜总体概况 - 2025年胡润百富榜是第27次发布，财富统计截止日期为2025年9月1日 [1] - 榜单中财富超过50亿元人民币的富豪达到1434位，较去年增加340位，同比增长31% [3] - 上榜富豪累计总财富接近30万亿元人民币，较去年同期增加9万亿元，增长率高达42% [3] - 总财富增长很大程度上得益于股市大幅回暖，上证指数、深证成指、恒生指数均比去年同期上涨了四五成 [4] 美妆行业富豪表现 - 巨子生物创始人范代娣、严建亚夫妇以330亿元人民币财富登顶美妆行业最富，在总榜单中排名第191位，财富较去年同期增长35% [4] - 毛戈平、汪立群夫妇以205亿元人民币财富首次上榜，在新上榜富豪中排名第9位 [3][4] - 上美股份创始人兼CEO吕义雄财富大幅增长160多亿元人民币 [3][8] - 美妆产业头部力量的财富规模多在几十亿至几百亿之间，在复杂股市环境中展现出韧性与积极动向 [4] 中国美妆产业转型趋势 - 胡润研究院指出中国美妆产业正经历“硬科技替代流量红利”的重要转型 [6] - 化妆品行业在全产业链中并非积累大量财富的优势领域 [9] - 随着大部分上下游头部企业上市，化妆品行业的首富们基本是头部上市公司的创始人，体现资本造富的力量 [18] 上市化妆品企业创始人财富变动 - 上美股份创始人吕义雄以近250亿元人民币身价成为中国化妆品行业最富，较上次统计增加50多亿元 [13] - 巨子生物创始人范代娣、严建亚夫妇身价为213.13亿元人民币，位居第二，但较5月统计时缩水一倍多（当时接近500亿元） [13] - 毛戈平、汪立群夫妇身价为184.04亿元人民币，位居第三，较5月股价高峰时缩水近40亿元 [13][15] - 华熙生物创始人赵燕身价上涨至152.39亿元人民币，增加十多亿，排名升至第五 [17] - 贝泰妮创始人郭振宇身价为94.49亿元人民币，较此前增加数亿 [18] - 水羊股份创始人戴跃锋身价为38.61亿元人民币，财富增长超10亿元 [18] - 逸仙电商创始人黄锦峰财富翻一番至17.44亿元人民币 [18]

机构评级来看，近5日共有3家机构给予该股评级，预计目标价最高的是中金公司证券，10月28日中金公 司证券发布的研报预计公司目标价为51.00元。 据天眼查APP显示，云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司成立于2010年05月13日，注册资本42360万 人民币。（数据宝） 10月28日贝泰妮大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价格 | 相对当日收盘折溢 | 买方营 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万股） | （万元） | （元） | 价（%） | 业部 | | | 842.59 | 36821.00 | 43.70 | -4.10 | 机构专 | 华泰证券股份有限公司成都蜀金 | | | | | | 用 | 路证券营业部 | （文章来源：证券时报网） 贝泰妮10月28日大宗交易平台出现一笔成交，成交量842.59万股，成交金额3.68亿元，大宗交易成交价 为43.70元，相对今日收盘价折价4.10%。该笔交易的买方营业部为机构专用，卖方营业部为华泰证券股 份有限公司成都蜀金路证券营业部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生36笔大 ...

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入49.61亿元，同比增长10.8% [2] - 2025年前三季度净利润4.05亿元，同比增长149.1% [2] - 2025年前三季度扣非净利润2.31亿元，同比增长92.4% [2] - 2024年全年营业收入56.79亿元，同比下滑13.93%，净利润亏损8.33亿元，同比下滑266.6% [2] - 2025年第三季度单季度收入同比增长28.3%，增速较上半年明显提升 [2] 运营效率改善 - 截至报告期末应收账款同比下降21.4% [2] - 截至报告期末存货规模同比下降18.2% [2] - 截至报告期末经营性现金流同比大幅增长172.8% [2] 战略转型与渠道调整 - 国内业务线上渠道收入贡献占比首次突破50%，显示数字化转型取得实质性进展 [2] - 新任董事长林小海于2024年6月上任后提出"四个聚焦"战略，即聚焦核心品牌、品牌建设、线上渠道和运营效率 [3] - 公司已完成多个亿元级单品的培育，包括六神驱蚊蛋、玉泽屏障修护面霜和佰草集新七白大白泥等核心产品 [4] 公司背景与行业地位 - 公司前身为成立于1898年的香港广生行，2001年在上海证券交易所上市，是国内化妆品行业中首家上市企业 [4] - 公司拥有超过35年的研发积累，是国内最早建立研发中心的日化企业之一 [4]

投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 报告认为公司聚焦妆药同源，以"5+N"核心科技矩阵为引擎，深度整合研发资源与市场优势，未来业绩有望改善[7] - 维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润为2.46/2.87/3.29亿元，对应EPS为0.24/0.28/0.32元，当前股价对应PE为32.5/27.9/24.3倍[7] 财务业绩总结 - 2025年第三季度公司业绩承压：2025Q1-Q3实现营收26.0亿元（同比-7.3%）、归母净利润1.4亿元（-17.2%）；其中单三季度实现营收8.1亿元（-8.0%）、归母净利润0.3亿元（-23.1%）[7] - 2025Q1-Q3公司综合毛利率为51.5%（同比下降0.4个百分点），销售/管理/研发费用率分别为36.4%/4.9%/4.5%，同比分别-0.1pct/+0.6pct/+0.8pct，整体费用率相对稳健[8] 分业务表现 - 化妆品业务：2025Q1-Q3营收15.7亿元（-8.2%）、毛利率61.2%（-1.1pct），其中颐莲品牌营收7.9亿元（+19.5%），瑷尔博士品牌营收6.5亿元（-28.9%）[8] - 医药业务：2025Q1-Q3营收3.1亿元（-17.5%）、毛利率52.3%（+1.8pct），全渠道累计新开发客户200余家[8] - 原料业务：2025Q1-Q3营收2.8亿元（+11.2%）、毛利率40.3%（+0.9pct），前三季度医药级原料业务销量大幅提升，同比增长107.8%[8] 业务亮点与进展 - 化妆品品牌颐莲表现亮眼：2025Q1-Q3喷雾品线销售同比+28%，双11李佳琦美妆直播间首日前4小时颐莲喷雾快速售出超20万件，品牌价值评估突破120亿元[9] - 研发创新：瑷尔博士发布行业首个理想皮肤数据平台；福瑞达生物科技二羟基苯乙醇通过国家药监局化妆品新原料备案、纳他霉素成功通过美国原料药DMF备案[9] - 医药业务拓展：公司新上市红参阿胶肽黄芪饮等7款药食同源产品，并与北京同仁堂深化交流，推进黑膏药合作进程[9] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为40.59亿元、44.05亿元、47.56亿元，同比增长1.9%、8.5%、8.0%[10] - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.46亿元、2.87亿元、3.29亿元，同比增长1.1%、16.4%、14.7%[10] - 估值指标：预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.24元、0.28元、0.32元，对应市盈率（PE）分别为32.5倍、27.9倍、24.3倍[10]

投资评级与股价 - 投资评级为买入（维持）[1] - 当前股价为46.01元，总市值约为194.90亿元 [1] - 近一年股价最高为57.30元，最低为37.46元 [1] 核心观点与业绩预测 - 报告认为公司作为敏感肌护肤龙头，双11表现亮眼，品牌矩阵持续扩容，业绩有望恢复增长，估值合理 [4] - 2025年第三季度实现归母净利润0.3亿元，同比增长136.6%，较2024年同期扭亏为盈 [4] - 下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.86亿元、5.92亿元、6.86亿元，对应EPS为1.15元、1.40元、1.62元 [4] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为40.1倍、32.9倍、28.4倍 [4][7] 财务业绩分析 - 2025年前三季度实现营收34.6亿元，同比下降13.8%；归母净利润2.7亿元，同比下降34.5% [4] - 2025年前三季度公司毛利率约为74.3%，较2024年同期增加约0.6个百分点 [5] - 2025年前三季度销售费用率为53.1%，同比上升3.0个百分点，主要因市场竞争激烈，公司加大投放导致 [5] 渠道表现与品牌动态 - 分品牌看，薇诺娜和薇诺娜宝贝在抖音渠道GMV增速为正；瑷科缦在天猫渠道同比增速亮眼；姬芮 Za在天猫、京东、抖音三大渠道均实现正增长 [5] - 双11期间，薇诺娜在天猫美妆现货4小时成交榜中排名第8，较2024年同期上升2名；其保湿特护霜在李佳琦直播间首日前4小时售出20万件 [6] - 公司与初普Tripollar展开技术共创，共同打造家用美容"仪器+护肤品"体系，品牌矩阵持续扩容 [6] - 公司稳步推进全球化战略布局，旗下产品已进驻东南亚主流KA美妆连锁、医美诊所等渠道 [6]

相关研究表明，ECM（Ex tr a Ce ll u l a r Ma tri x）是细胞合成并分泌至细胞外的成分，由透明 质酸（HA）、胶原蛋白、弹性蛋白等成分构成的细胞间动态网络，在皮肤发育、生长、再生 等多种生命活动中扮演极为重要的角色： " ECM（细胞外基质）是孕育复杂生命的'温床'。没有ECM，就没有复杂的多细胞生命，也 就 没 有 后 来 的 感 知 、 思 考 和 文 明 。 " 华 熙 集 团 董 事 长 、 华 熙 生 物 董 事 长 兼 总 裁 赵 燕 郑 重 地 说 道。 华熙集团董事长、华熙生物董事长兼总裁赵燕 2 0 2 5年1 0月2 5日，华熙生物旗下核心品牌润百颜正式宣布冠名"北京五棵松"和"重庆鱼洞"两 地的华熙LIVE场馆，命名为「华熙生物·润百颜ECM中心」，成为全球首个同时冠名两座城市 地标的国货护肤品品牌。 中国香料香精化妆品工业协会理事长、医学博士颜江瑛；《大国品牌》总出品人吴纲；中国步行商业街工作委员会主任韩健徽；CBA北京首钢篮球 俱乐部总经理张云松；华熙集团董事长、华熙生物董事长兼总裁赵燕，共同参与了润百颜ECM中心的点亮仪式 然而，这并非简单的场馆冠名营销 ...

投资评级 - 报告对福瑞达维持“增持”评级 [6][8] 核心观点 - 公司发布25Q3业绩，业绩略低于市场预期，收入端降幅收窄，但利润端持续承压 [1][8] - 公司以研发优势为基石，目标打造大健康全产业链，在化妆品、原料、医药等行业齐头并进 [8] - 由于25Q3表现略低于预期，报告下调了公司未来营收、毛利率及归母净利润预测 [8] 业绩表现 - 25Q1-3营收25.97亿元，同比下降7.3%；归母净利润1.42亿元，同比下降17.2% [8] - 25Q3单季度营收8.07亿元，同比下降8.0%；归母净利润0.34亿元，同比下降23.1% [8] - 25Q1-3扣非归母净利润1.30亿元，同比下降13.7%；25Q3单季度扣非归母净利润0.26亿元，同比下降34.9% [8] 盈利能力分析 - 25Q1-3毛利率为51.5%，同比下降0.4个百分点；归母净利率为6.9%，同比下降0.6个百分点 [8] - 25Q3单季度毛利率为49.5%，同比下降2.3个百分点；净利率为5.5%，同比下降0.6个百分点 [8] - 费用率方面，25Q1-3销售费用率36.4%（同比-0.1pct），管理费用率4.9%（同比+0.6pct），研发费用率4.5%（同比+0.8pct）[8] - 25Q3单季度销售费用率37.3%（同比+0.5pct），管理费用率5.0%（同比+0.4pct），研发费用率4.6%（同比+0.2pct）[8] 分业务板块表现 - 化妆品板块25Q1-3营收15.69亿元，同比下降8.2%，毛利率61.2% [8] - 化妆品板块中，颐莲品牌营收7.86亿元，同比增长19.5%；瑷尔博士品牌营收6.5亿元，同比下滑28.9% [8] - 医药板块25Q1-3营收3.05亿元，同比下降17.46%，毛利率52.3% [8] - 原料及衍生产品、添加剂板块25Q1-3营收2.76亿元，同比增长11.2%，毛利率40.3% [8] 公司战略与研发进展 - 化妆品板块：颐莲品牌成功举办首届品牌文化传播大会；瑷尔博士品牌举办第六届微生态健康大会 [8] - 医药板块：牵头起草发布“药食同源健康产品认证通则”标准，Q3新上市7款药食同源产品 [8] - 原料板块：积极拓展国内国际客户，加快医药级转型升级，新增药品生产许可证1项 [8] - 研发方面：发布行业首个理想皮肤数据平台，牵头制定相关团体标准，25Q1-3累计取得3个II类医疗器械证 [8] 财务预测 - 预测2025/2026/2027年营业总收入分别为38.71亿元、38.73亿元、44.36亿元 [7][8] - 预测2025/2026/2027年归母净利润分别为2.19亿元、3.00亿元、3.34亿元 [7][8] - 预测2025/2026/2027年每股收益分别为0.22元、0.29元、0.33元 [7] - 预测2025/2026/2027年毛利率分别为51.7%、58.2%、58.3% [7][8] - 预测2025/2026/2027年对应市盈率分别为36倍、26倍、24倍 [7][8]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入26亿元，同比下降7.3% [1] - 2025年前三季度归母净利润1.4亿元，同比下降17.2% [1] - 2025年前三季度扣非净利润1.3亿元，同比下降13.7% [1] - 第三季度单季收入8.1亿元，同比下降8%，归母净利润0.3亿元，同比下降23.1% [1] 分业务板块表现 - 化妆品板块收入占比60%，同比下降8.2% [2] - 医药板块收入占比12%，同比下降17.5% [2] - 原料及添加剂板块收入占比11%，同比增长11.2% [2] - 颐莲品牌收入7.9亿元，占比30%，同比增长19.5% [2] - 瑷尔博士品牌收入6.5亿元，占比25%，同比下降28.9%，但第三季度降幅收窄至26% [2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率51.5%，同比下降0.4个百分点 [3] - 化妆品业务毛利率61.2%，同比下降1.1个百分点 [3] - 医药业务毛利率52.3%，同比上升1.8个百分点 [3] - 原料及添加剂业务毛利率40.3%，同比上升0.9个百分点 [3] - 第三季度单季毛利率49.5%，同比下降2.3个百分点 [3] 费用与运营效率 - 2025年前三季度期间费用率44.7%，同比提升0.8个百分点 [3] - 管理/研发费用率分别同比提升0.6/0.8个百分点至4.9%/4.5% [3] - 存货同比减少20.3%至4.8亿元，存货周转天数119天，同比减少5天 [4] - 应收账款同比增加2.5%至4.6亿元，应收账款周转天数45天，同比增加1天 [4] - 经营净现金流0.4亿元，同比减少37% [4]

天眼查App显示，近日，镇雄县旺芙化妆品工作室（个体工商户）成立，法定代表人为成雪，注册资本 5万人民币，经营范围为一般项目：化妆品批发；化妆品零售；互联网销售（除销售需要许可的商 品）；日用杂品销售；个人卫生用品销售；日用杂品制造。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依 法自主开展经营活动）许可项目：化妆品生产；生活美容服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批 准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...