活动概述 - 南财投教基地联合股市广播、投资快报举办"青岛上市公司深度调研"活动 聚焦产业与资本对话 [1] - 活动时间为6月10-12日 包含三天两晚行程 [1][6] 调研企业一：智慧家电龙头 - 公司定位为全球智慧家庭生态引领者 物联网转型标杆 连续14年保持全球大型家电零售量领先地位 [2] - 核心调研场景为生态互联工厂 展示智慧家全场景解决方案 体现传统制造向开放生态平台的转型 [3] - 全球化布局采用"海尔+卡萨帝+Candy"多品牌矩阵 覆盖近200个国家 本土化运营创新显著 [3] 调研企业二：百年食品品牌 - 公司为山东首家食品类上市公司 国民老字号品牌 以"钙奶饼干"产品闻名 [3] - 调研重点包括现代化无菌车间与智能化生产线 展示传统工艺与现代技术的融合 [3] - 品牌年轻化战略突出 从经典产品转型网红爆款 成功切入Z世代消费市场 [3] 调研企业三：啤酒行业巨头 - 公司拥有120年酿造历史 位列世界第五大啤酒品牌 在中国高端啤酒市场处于领跑地位 [4] - 调研涵盖1903年建厂的博物馆 展示从传统酿造到智能生产的百年技术演进 [5] - 高端化战略通过奥古特、百年之旅等产品线实施 结合品牌矩阵与场景营销突破行业天花板 [5] 活动参与方式 - 报名渠道包括"投资传媒"公众号或扫描二维码 咨询热线020-26185582 [7] - 活动名额有限 采取先到先得机制 [8]

消费市场趋势 - 一季度消费市场呈现三大趋势：提振消费政策与技术创新推动扩大内需，网络热点内容激发消费者讨论热情，品质与服务升级成为市场发展趋势 [1] - "开年焕新""以旧换新补贴"等活动以优惠价格刺激消费，提升产品销量 [1] - 以用户需求为导向的产品定制技术进步，为玩具模型与乐器等细分市场注入活力 [1] - 游戏行业通过分享短视频、举办电竞赛事等形式增强用户黏性 [1] - 旅游出行借助"AI定制行程""小众目的地探索"等话题增加讨论热度 [1] 消费品类销售数据增长 - 2025年一季度销售数据增长指数排名前10的消费品类为电脑数码、家用电器、医疗健康、家居家装、办公设备、玩模乐器、食品生鲜、母婴用品、宠物用品和运动户外 [2] - 电脑数码消费数据增长指数为4.33，电商平台"开年焕新"促销叠加"以旧换新"补贴及分期免息等政策降低消费门槛 [2] - 家用电器消费数据增长指数为3.75，消费者对便捷、智能和健康生活的追求及节能补贴政策普及推动集成型、节能型"厨卫大电"品类销售额增长 [2] 消费品类话题热度增长 - 第一季度话题热度增长最快的10个品类为电子游戏、旅游出行、艺术收藏、图书音像、金融服务、本地生活、医疗健康、文化娱乐、电脑数码和玩模乐器 [2] - 电子游戏一季度总话题讨论量为257.97万，"游戏日常"等热门话题讨论内容聚焦产品价格与消费体验 [3] - 玩模乐器一季度总话题讨论量为19.08万，"日常拆盲盒"等热门话题彰显"盲盒经济""IP联名"潮流玩具的流行趋势 [3] 消费者满意度 - 第一季度消费者满意度最高的消费品类为艺术收藏，正向评价比例达97.8% [3] - 电子游戏正向评价比例为86.4%，负向情绪比例为13.6%，主要集中于游戏卡顿、付费物品定价争议 [3] - 玩模乐器正向评价比例为89.1%，负向情绪比例为10.9%，主要源于盲盒随机性强、"隐藏款"概率争议及低价模型品控问题 [3] 行业动态 - 项目组将持续发挥消费领域大数据监测优势，加强消费领域研究成果输出与应用转换，助力市场释放多样化、差异化的消费潜力 [4]

市场走势分析 - 指数维持区间震荡，建议维持中等仓位，可参与市场结构性投资机会 [1] - 7月之前市场有望维持大的区间震荡走势，成交量维持在较低水平，难以支撑大市值板块持续上涨 [1] - 市场热点轮动态势明显，人工智能、机器人等产业主线难有整体性上涨基础 [1] - 短期市场以稳步震荡上行为主，需密切关注政策面、资金面及外盘变化 [2] 行业配置建议 - 积极参与主线轮动是较为合理的策略，低估值板块可逢低布局 [1] - 机构资金尤其是中长线资金配置方向在低估值高分红板块 [1] - 短线建议关注消费电子、互联网服务、电子元件及有色金属等行业 [2] - 成长风格占优，大盘成长最优，成长优于价值 [3] - 行业风格表现排序：成长＞周期＞消费＞稳定、金融 [3] - TMT胜率和收益率明显处于上游，其次为电力设备、家用电器、食品饮料等大盘成长行业 [3] 估值与成交数据 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为13.78倍、36.16倍，处于近三年中位数水平 [2] - 两市周三成交金额11776亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [2] 时间区间表现 - 6月收益和胜率持续提高，时间区间越近收益和胜率越高 [3] - 对比宽基表现，规避上证50和中证500，其余宽基无明显区别 [3] - 传统防御性行业如石油石化、建筑装饰、银行、钢铁等胜率明显较低 [3]

保险资金在大资管中的占比与影响力 - 截至2024年底资产管理行业整体净值达161 1万亿元 同比增长11 8% 其中保险资金规模约33 3万亿元 同比增速18 1% 显著高于行业平均水平 [1] - 保险资管产品收益表现突出 全市场1388只组合类产品中1222只实现正收益 最高年化收益率达62 9398% 最低为-45 833% [1] - 固定收益类 权益类和混合类产品正收益占比均超75% 反映保险资管机构在复杂市场环境下的配置能力和稳健操作水平 [1] 保险资管产品分类表现 - 固收类产品中960只披露数据的产品有900只实现正收益 平均年化收益率2 76% 中位数2 34% [2] - 权益类产品240只中180只取得正收益 平均收益率7 42% 中位数5 57% 表现分化与A股科技 消费板块轮动相关 [2] - 混合类产品188只中143只正收益 平均收益率5 21% 中位数3 38% 展现攻守兼备优势 [2] 保险机构对2025年A股市场的预期 - 50%保险资产管理机构和53 57%保险公司对2025年A股持较乐观态度 比例较去年下半年提升 [3] - 52 78%保险资产管理机构和51 19%保险公司预计A股将震荡上行 重点关注电子 银行 计算机 公共事业等行业 [3] - 政策利好推动保险资金入市 机构对配置股票的兴趣和信心增强 [3]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：预期高股息组合模型 - **模型构建思路**：通过两阶段构建预期股息率指标，结合短期反转因子与盈利因子筛选沪深300成份股，优选高股息个股[8][13] - **模型具体构建过程**： 1. **股票池筛选**：剔除停牌、涨停的沪深300成份股[13] 2. **动量剔除**：剔除21日累计涨幅最高的20%个股（反转因子）$$ \text{动量排名} = \text{rank}(21\text{日累计收益率}) $$[13] 3. **盈利剔除**：剔除单季度净利润同比增长率小于0的个股（盈利因子）$$ \text{盈利条件} = \text{单季度净利润同比} \geq 0 $$[13] 4. **预期股息率排序**：剩余个股按两阶段计算的预期股息率排序，选取前30只等权构建组合[9] - **模型评价**：结合基本面与短期因子，兼顾股息稳定性和市场表现 模型的回测效果 1. **预期高股息组合模型**： - **累计收益**：358.90%（2009/2/2-2017/8/31）[10] - **累计超额收益（vs沪深300）**：107.44%[10] - **年化超额收益**：8.87%[10] - **最大回撤（滚动一年）**：12.26%[10] - **月度超额胜率**：60.19%[10] - **2025年5月超额收益**： - vs沪深300：2.69%[14] - vs中证红利：2.30%[14] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：预期股息率因子 - **因子构建思路**：两阶段计算股息率，第一阶段基于年报分红数据，第二阶段结合历史分红与基本面预测[8][13] 2. **因子名称**：反转因子（21日动量） - **因子构建思路**：剔除短期涨幅过高个股，避免追涨风险[13] 3. **因子名称**：盈利因子（单季度净利润同比） - **因子构建思路**：筛选盈利改善个股，增强股息持续性[13] 因子的回测效果 （注：报告中未单独披露因子IC或分层回测结果，仅体现于组合整体表现） 其他关键信息 - **组合调仓频率**：每月底调仓，持仓30只等权配置[8][9] - **最新持仓行业分布**：银行（6只）、家用电器（3只）、建筑材料（2只）等[20][21] - **2025年5月最佳个股**：中国太保（+14.42%）、成都银行（+13.66%）[15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 就业数据强劲缓解市场担忧，美股三大指数全线收涨；当前市场对海外扰动的边际敏感度有所下降，在新驱动因素或超预期因素显现前，预计国内权益市场将维持震荡整理格局，建议以稳为主，维持区间波段操作思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 特朗普提高关税，美方称中方违反日内瓦会谈共识，中方坚决反对并提出严正交涉；特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效，美国从英国进口的钢铝关税仍维持在25% [1] - 美国4月JOLTs职位空缺739.1万人，预期710万人，前值从719.2万人修正为720万人，职位空缺增加表明企业用工需求健康，强化了美联储对就业市场“状况良好”的判断 [2] 现货市场 - A股三大指数低开高走，上证指数涨0.43%收于33631.98点，创业板指涨0.48%；行业板块指数涨多跌少，美容护理、纺织服饰、银行行业领涨，家用电器、钢铁、煤炭行业跌幅居前；当日沪深两市成交金额保持在1.1万亿元 [2] - 给出国内主要股票指数日度表现，如上证综指2025-06-03收于3361.98，较前一日涨0.43%等 [14] 期货市场 - 股指期货基差回落，当日四大期指成交量和持仓量均同步下滑 [2] - 给出股指期货持仓量和成交量数据，如IF成交量当日值75192，变化值 -13852等 [16][17] - 给出股指期货基差（期货 - 现货）数据，如IF当月合约基差当日值 -27.21，变化值 -9.38等 [35] - 给出股指期货跨期价差数据，如IF次月 - 当月当日值 -37.20，变化值 -0.40等 [40][41]

| 纺织服饰 | 65.29 | -0.31 | -0.47 | | --- | --- | --- | --- | | 轻工制造 | 122.71 | -0.32 | -0.26 | | 美容护理 | 56.30 | -0.67 | -1.17 | | 商贸零售 | 209.95 | -0.72 | -0.34 | | 农林牧渔 | 251.04 | -2.30 | -0.91 | | 电子 | 2086.68 | -2.58 | -0.12 | | 银行 | 528.12 | -2.62 | -0.49 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （文章来源：证券时报网） 截至6月3日，市场最新融资余额为17926.88亿元，较上个交易日环比增加34.52亿元，分行业统计，申万 所属一级行业有22个行业融资余额增加，计算机行业融资余额增加最多，较上一日增加6.74亿元；融资 余额增加居前的行业还有医药生物、家用电器、公用事业等，融资余额分别增加6.48亿元、5.85亿元、 5.03亿元；融资余额减少的行业有9个，银行、电子、农林牧渔等行业融资余额减少较多，分别减少2.62 亿元、2. ...

6月3日沪指上涨0.43%，市场两融余额为18044.88亿元，较前一交易日增加35.42亿元。 证券时报·数据宝统计显示，截至6月3日，沪市两融余额9147.66亿元，较前一交易日增加15.17亿元；深 市两融余额8843.29亿元，较前一交易日增加20.26亿元；北交所两融余额53.94亿元，较前一交易日减少 224.57万元；深沪北两融余额合计18044.88亿元，较前一交易日增加35.42亿元。 | | 份 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301096 | 百诚医 | 21061.04 | 24.85 | 7.06 | 医药生物 | | | 药 | | | | | | 600350 | 山东高 | 3323.58 | 24.74 | -2.10 | 交通运输 | | | 速 | | | | | | 001326 | 联域股 | 10054.93 | 24.59 | 0.89 | 家用电器 | | | 份 | | | | | | 833943 | 优机股 | 1306.50 | 24.30 | 8.14 | 机械设备 | | | 份 | ...

报告核心观点 - 周二市场全天震荡反弹三大指数小幅上涨，后市指数预计维持区间震荡、蓄势整理态势，6月宽基指数大概率震荡运行，基本面、流动性及政策环境更利于权重风格，建议关注金融、医药生物、TMT、有色金属等板块 [2][4] 市场表现 - 周二三大指数集体低开后走强翻红，午盘反弹，午后震荡，最终集体收红，全市场超3300只个股上涨 [2] - 上证指数收盘3361.98涨0.43%、深证成指收盘10057.17涨0.16%、沪深300收盘3852.01涨0.31%、创业板收盘2002.70涨0.48%、科创50收盘981.71涨0.48%、北证50收盘1423.15涨1.03% [1] - 申万一级涨幅前五行业为美容护理3.86%、纺织服饰2.53%、综合2.02%、银行1.98%、农林牧渔1.80%；跌幅前五为家用电器 -2.10%、钢铁 -1.37%、煤炭 -0.84%、建筑材料 -0.52%、环保 -0.40% [1] - 热点板块涨幅前五为中韩自贸区4.23%、细胞免疫治疗3.87%、重组蛋白3.64%、足球概念3.56%、毛发医疗3.51%；跌幅前五为特钢概念 -0.93%、医疗废物处理 -0.51%、同花顺果指数 -0.41%、无线充电 -0.39%、光热发电 -0.33% [1] 后市展望 - 三大指数集体低开后反弹，新消费、创新药概念股及大金融股表现活跃，午后震荡收红，个股板块涨多跌少 [2] - 深交所将于2025年6月16日对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本股定期调整 [3] - 沪深两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日放量22.3亿，沪指突破5日均线上方，技术形态企稳修复 [4] - 当前市场情绪回落、板块轮动加快、成交额平稳，处于存量博弈格局，5月制造业PMI企稳但仍处收缩区间，监管层释放稳定信号提供政策支撑 [4] - 后市指数预计区间震荡、蓄势整理，风格上权重板块占优概率高，中报业绩预期阶段基本面是驱动结构性行情关键因素 [4] - 6月宽基指数大概率震荡运行，基本面、流动性及政策环境利于权重风格，建议关注金融、医药生物、TMT、有色金属等板块 [4]

家用电器行业资金流向排名 | 代码 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 000333 美的集团 | -3.98 | 0.81 | -10763.94 | | 600690 海尔智家 | -1.24 | 0.68 | -7901.88 | | 000651 格力电器 | -3.10 | 1.33 | -6544.07 | | 000810 创维数字 | -2.05 | 1.47 | -6412.79 | | 002860 星帅尔 | -1.49 | 6.19 | -2796.86 | | 002402 和而泰 | -1.10 | 2.16 | -2785.52 | | 603486 科沃斯 | 1.53 | 0.99 | -2759.92 | | 603579 荣泰健康 | -1.41 | 2.75 | -2747.50 | | 300403 汉宇集团 | -0.21 | 3.68 | -2715.39 | | 002508 老板电器 | -1.01 | 0.78 | -2535.24 | | 000801 四川 ...