活动与主题 - 2025中国国际孔子文化节于9月底在山东曲阜成功举办 主题为“大哉孔子 和合共生” [1] - 活动带动了国庆假期的文旅经济 并满足了海内外学者和爱好者的研学需求 [1] 景区设施与体验 - 尼山圣境以“孔子的世界 世界的孔子”为整体理念 构建山水意境与人文精神交融的独特空间 [3] - 核心文化场所“大学堂”集博物、讲学、演艺等多功能于一体 游客可体验“手读论语”或在“仁义礼智信”展厅感悟儒家思想 [5] - 景区提供大型艺术剧目《金声玉振》和借助光影、水幕、无人机与焰火的《尼山圣秀》演出 [3] - 尼山讲堂以“明堂辟雍”为原型建造 自2020年建成后成为尼山世界文明论坛永久会址 成功举办多届论坛及大型会议 [5] 数字化与科技应用 - 在数字手段加持下 游客可通过扫码小程序实现场景拍照转为动画讲解 进行沉浸式互动体验和学习 [5] - 山东联通将核心景区5G网络覆盖率提升至98.32% 实现重要区域的全面覆盖 [6] - 热点区域内网络下载速率可达1.5Gbps 公司在大型活动及客流高峰期间通过基站扩容等措施确保网络顺畅 [6] - “科技+文化”的融合使尼山圣境成为可互动、可分享的“动态课堂” 让儒家文化以更鲜活方式走近大众 [8]

赛事通信保障需求 - 2025济南马拉松于10月19日开跑 参赛选手达3万名 赛道串联大明湖 趵突泉 泉城广场 CBD中央商务区至奥体中心 凸显"泉城特色"但给通信保障带来巨大挑战 [1] - 3万参赛选手 不计其数的观赛群众以及多家媒体全程直播导致赛道沿线通信需求瞬间激增 无线信道挤占与网络负荷陡增成为亟待破解的难题 [1] - 公司以"零卡顿 零中断 高感知"为目标制定周密保障方案 应对媒体直播与赛事组织的高标准传输需求 [1][2] 赛前网络优化与基础设施建设 - 赛前半个月启动专项保障 无线网络优化人员沿42.195公里赛道开展多轮勘察测试 重点排查大明湖起点 黑虎泉观景区 经十路CBD段等人员密集区域信号覆盖 [2] - 通过4G/5G CQT测试与上下行速率测试精准定位弱覆盖点位 实施集中优化与扩容 并对沿线基站机房 光缆线路等设备进行无死角排查 [2] - 在大明湖起点与奥体中心终点紧急调配两辆应急通信车提前进场驻扎 并在原有4G/5G覆盖基础上微调参数 确保媒体直播与组委会指挥信号稳定 [2] - 采用裸光纤与IP专线结合的保障模式 避开日间高峰完成5条裸光纤 3条IP专线的施工与调测 为山东广播电视台等媒体搭建"高速信息通道" [2] 赛事期间动态保障与执行效果 - 比赛日清晨5时保障人员已全部就位 起点进行设备参数调试 终点进行光缆巡检 后台监控中心数据指标每15分钟更新一次 实现前后台实时联动优化 [3] - 比赛过程中通信保障随赛事进程动态调整 例如黑虎泉路段观众欢呼声达高潮时迅速启动负荷均衡机制 CBD区5G网络支撑跑友实时上传赛道影像 [7] - 赛事期间直播画面全程无卡顿 扩容后的网络轻松承载终点冲刺瞬间的密集通信请求 完赛选手可第一时间传递喜悦 例如3小时27分的完赛成绩分享 [7] - 保障行动彰显了公司网络的稳定可靠 通过通信电波有效传递了济南的泉水灵韵与城市活力 [9]

近期市场表现 - 截至2025年10月22日13:25，国企共赢ETF(159719)上涨0.44%，报1.6元，冲击3连涨 [1] - 近1周累计上涨1.08% [1] - 盘中换手4.25%，成交265.97万元 [1] - 最新规模达6251.37万元，创近1月新高 [1] 中长期业绩表现 - 近3年净值上涨53.53%，在指数股票型基金中排名337/1897，居于前17.76% [1] - 自成立以来最高单月回报为14.61%，最长连涨月数为7个月，最长连涨涨幅为24.70% [1] - 涨跌月数比为25/20，上涨月份平均收益率为4.14% [1] - 年盈利百分比为100.00%，历史持有3年盈利概率为100.00% [1] - 近6个月超越基准年化收益为7.35% [1] 风险与回撤控制 - 近半年最大回撤5.61%，相对基准回撤0.20% [1] 基金费率与成本 - 管理费率为0.25%，托管费率为0.05%，在可比基金中费率最低 [2] 指数跟踪精度 - 近1月跟踪误差为0.036%，在可比基金中跟踪精度最高 [3] - 紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，该指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司 [3] 主要持仓构成 - 前三大权重股为中国石油(权重15.94%，涨1.03%)、中国石化(权重11.93%，涨0.92%)、中国建筑(权重9.59%，涨0.53%) [5] - 前十大持仓中，中国移动下跌0.15%，思想起上涨2.63% [5]

行业技术变革 - iPhone Air正式发售并全面取消传统SIM卡槽、采用eSIM方案 拉开无卡化时代序幕 [1] - eSIM商用加速将改变用户设备连接方式 推动通信行业向智能化、云端化迈进 [1] - eSIM普及将重塑通信产业链结构 带动终端制造、芯片研发、系统设计与服务运营全面升级 [4] 公司战略与布局 - 中国移动率先完成eSIM系统全面改造与服务部署 系统平台、客服流程及营业厅已具备业务承载能力 [3] - 公司提出P+E并行策略 倡议终端伙伴在新一代eSIM终端设计中保留实体SIM卡槽 实现双重支持 [3] - 针对eSIM芯片内核及卡操作系统等核心技术持续三年攻关 形成自主可控的完整技术体系 [3] - eSIM商用是公司加速构建连接+算力+服务一体化生态的重要一步 [4] 业务与市场推广 - 用户可凭有效身份证件与支持eSIM手机在营业厅办理业务 或通过移动爱购APP商城购买iPhone Air并使用AI豆抵扣 [3] - 公司携手产业伙伴推出更多兼容eSIM智能终端 拓展智能手机、可穿戴设备、车联网、物联网等多元化场景 [4] 行业影响与前景 - eSIM商用为5G、6G生态建设奠定基础 [3] - 通信连接将从物理卡片转向数字化身份管理 公司在无卡化时代产业生态中有望占据更具战略价值的领导位置 [4]

财务表现 - 公司今年前三季度收入同比增长0.4%，净利润同比增长4% [1] - 第三季度单季收入同比增长2.5%，净利润同比增长1.4% [1] - 前三季度主营通信服务收入同比增长0.8%，符合市场预期，但盈利表现略逊于市场预期 [1] 业绩预测调整 - 中金将公司今年服务收入预测下调0.8%至8985亿元，明年预测下调1.4%至9073亿元 [1] - 计及信用减值损失影响，中金将公司今年盈利预测下调0.5%至1446亿元，明年预测下调1.3%至1504亿元 [1] 影响因素 - 宏观经济不明朗导致个人客户业务受压 [1] - 盈利表现略逊预期相信是由于研发费用较高所致 [1]

整体业绩概览 - 截至10月21日午间，已有140家A股上市公司发布三季报或预告，其中117家实现盈利，占比超八成 [1] - 140家公司合计实现营业收入2.16万亿元，同比增长5.73% [1] - 归属于母公司股东的净利润总额达2740.45亿元，同比大幅增长21.22% [1] 主板板块业绩 - 82家已披露主板公司净利润合计2266.56亿元，占全部已披露利润的82.7%，体现其市场压舱石作用 [1] - 主板企业数量占全市场总量的63.5% [1] - 能源、金融与高端制造等行业对主板持续盈利作出重要贡献 [1] - 中国移动以1153.53亿元的净利润位列主板第一，占主板净利润总额的50.9% [1] - 中国移动2025年前三季度实现营业收入7947亿元，同比增长0.4%，归属于母公司股东的净利润为1154亿元，同比增长4.0% [1] - 中国移动三季度单季营业收入为2509亿元，同比增长2.5%，净利润为311亿元，同比增长1.4% [1] - 主板有8家企业出现亏损，但部分企业三季度已出现好转迹象，例如科大讯飞三季度净利润同比增长202.4% [2] 创业板板块业绩 - 40家创业板企业实现净利润208.75亿元，同比增长28.76% [2] - 新能源材料、功率半导体与医药辅料等细分赛道的高景气度是核心驱动力 [2] - 宁德时代三季度净利润为185亿元，同比增长41%，营收1041.9亿元，同比增长12.9% [2] - 宁德时代三季度扣非净利润为164亿元，同比增长35% [2] - 创业板有7家企业出现亏损 [2] 科创板板块业绩 - 16家科创板企业实现净利润201.99亿元，同比大幅增长91.94%，成为显著增长极 [3] - 增长主要由AI算力领域的突破性进展驱动 [3] - 寒武纪前三季度营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，实现扭亏为盈，利润总额5.66亿元 [3] - 寒武纪思元370芯片在大模型训练场景的落地带动营收增长 [3] - 寒武纪股价从年初645.62元/股涨至10月17日的1247.68元/股，曾在8月底超过贵州茅台成为A股第一股 [3] 上市公司分红情况 - 截至目前共有6家上市公司发布2025年三季度分红方案 [4] - 工业富联拟每10股派现3.3元，合计派现约65.51亿元，占其上半年净利润121.13亿元的54% [4] - 另有7家企业发布分红预告，三棵树拟每10股派现5元，合计派现3.69亿元，占其前三季度净利润的49.61% [4] 三季报披露日程 - 三季报披露进入最后冲刺阶段，10月30日将有1194家上市公司集中发布三季报，10月31日有1158家发布 [4] - 两日合计披露公司数量占全市场总数的近43% [4] - 大量公司集中在最后两日披露的原因包括主板大型企业内部流程较长，以及部分业绩不佳企业为争取时间 [5]

宏观政策与外交动态 - 外交部回应特朗普明年初访华计划，强调元首外交对中美关系的战略引领作用，但未提供具体信息[1][4] - 多名欧洲领导人联合声明，强烈支持特朗普在乌克兰问题上的立场，主张以俄乌当前战线为谈判起点[2][5] - 商务部召开外资企业圆桌会，170余家外资企业及商协会代表参会，工信部、财政部、商务部进行政策解读[5] 行业政策与发展规划 - 工信部就《车辆出厂合格证》强制性国家标准征求意见，要求展示组合驾驶辅助系统、储能装置等关键信息[7] - 工信部发布《算力标准体系建设指南》征求意见稿，目标到2027年制修订50项以上标准[7] - 广东省印发人工智能赋能制造业高质量发展行动方案，支持工业智能算力应用，培育工业软件和智能装备[3][8] - 2025年前三季度国内旅游出游人次达49.98亿，同比增长18.0%，比上年同期增加7.61亿人次[8] 公司业绩与市场表现 - 泡泡玛特预计第三季度整体收益同比增长245%至250%[3][9] - 温氏股份第三季度净利润17.81亿元，同比下降65.02%[9] - 中国电信前三季度净利润308亿元，同比增长5%[10] - 万辰集团前三季度净利润同比增长917%[11] - 新强联前三季度净利润同比增长1940%[12] 公司战略与资本运作 - 协创数据拟不超过40亿元向多家供应商采购服务器，用于为客户提供云算力服务[13] - 珠免集团拟将格力房产100%股权转让至投捷控股，预计构成重大资产重组[15] - 国家集成电路基金减持中电港301.97万股股份[16] - 新易盛控股股东通过询价转让股份，持股比例下降至6.24%[13] 全球市场与商品表现 - 美股道指涨0.47%再创历史新高，标普500指数平收，纳指跌0.16%[18] - 现货黄金跌5.18%报4130.41美元/盎司，创2013年4月以来最大单日跌幅[3][19] - 国际原油期货小幅收涨，WTI原油期货涨0.52%，布伦特原油期货涨0.51%[19] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.97%[18] 前沿技术与产业趋势 - 美光科技预计2026年DRAM市场供需失衡将加剧，AI爆发性需求推动存储性能与容量要求指数级增长[21] - 可重复使用火箭朱雀三号进入首飞关键准备阶段，完成加注合练及静态点火试验，有望显著降低发射成本[22]

每经记者｜陈晴 每经编辑｜陈旭 并购重组 珠免集团：拟将持有的珠海格力房产有限公司100%股权转让至珠海投捷控股有限公司 珠免集团公告，公司拟将持有的珠海格力房产有限公司100%股权转让至珠海投捷控股有限公司，交易 方式为现金。本次交易预计构成重大资产重组，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更。 皖通高速：拟30.19亿元受让山东高速7%股份 皖通高速公告，公司与山东高速集团有限公司于2025年10月21日签署了《股份转让协议》，拟通过非公 开协议转让的方式受让山高集团持有的山东高速股份有限公司7%股份，交易金额为人民币30.19亿元。 增减持 拓山重工：控股股东、实际控制人徐杨顺拟减持不超过2.82%公司股份 拓山重工公告，控股股东、实际控制人徐杨顺拟减持不超210万股，比例不超2.82%，其中集中竞价不 超70万股、占0.94%，大宗交易不超140万股、占1.88%。 通源环境：股东源通投资拟减持不超3%公司股份 翔港科技公告，股东董旺生计划减持不超过810.19万股，占公司总股本的2.68%，减持价格根据减持时 市场价格确定。 华翔股份：控股股东华翔实业拟减持不超3%公司股份 华翔股份公告称，公司控 ...

港股通资金流向 - 10月21日港股市场北水资金成交净买入11.71亿港元 其中港股通(沪)净买入25.24亿港元 港股通(深)净卖出13.53亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是泡泡玛特 小米集团-W 华虹半导体 北水净卖出最多的个股是盈富基金 阿里巴巴-W 信达生物 [1] 个股交易明细 - 泡泡玛特买卖总额为40.97亿港元 获净买入6.83亿港元 [2] - 小米集团-W买卖总额为22.40亿港元 获净买入6.52亿港元 [2] - 华虹半导体买卖总额为24.72亿港元 获净买入4.29亿港元 [2] - 阿里巴巴-W买卖总额为65.87亿港元 遭净卖出1.33亿港元 [2] - 中芯国际买卖总额为46.78亿港元 遭净卖出5199.52万港元 [2] - 腾讯控股买卖总额为28.68亿港元 遭净卖出2457.15万港元 [2] - 中国人寿买卖总额为13.10亿港元 获净买入5177.59万港元 [2] - 盈富基金买卖总额为11.19亿港元 遭净卖出11.02亿港元 [4] - 中国移动买卖总额为8.78亿港元 遭净卖出3.20亿港元 [4] - 信达生物买卖总额为8.44亿港元 遭净卖出7764.05万港元 [4] - 中兴通讯买卖总额为7.21亿港元 获净买入904.65万港元 [4] 公司动态与行业消息 - 泡泡玛特发布三季度业务状况公告 2025年第三季度整体收益同比增长245%-250% 其中中国收益同比增长185%-190% 海外收益同比增长365%-370% [4] - 小米集团于10月17日回购1070万股 涉及总额约4.94亿港元 今年以来累计进行12次回购 合计回购3412.52万股 累计回购金额15.37亿港元 [5] - 华金证券持续看好人工智能推动半导体超级周期 建议关注半导体全产业链 [5] - 招商证券认为在美国持续加强出口管制背景下 国内自主可控进程加速 同时2026年国内偏先进产线扩产有望提速 预计将带动国内设备/零部件板块订单积极预期和国产替代进程 [5] - 中国移动第三季服务收入为2162亿元 同比增长0.8% EBITDA同比下降1.7%至794亿元 净利润同比增长1.4% [5] - 中国人寿预期前三季度归母净利润约1567.85亿元到1776.89亿元 同比增长约50%到70% 花旗估算其第三季度净利润同比增长75%至106% [6] - 华泰证券发布港股策略称当前全球风险资产估值分位数较高 杠杆交易上升 在关税风险 海外信用及流动性风险扰动下市场波动加大 [7]

投资评级与目标价 - 报告对中国移动A股（600941 CH）和H股（941 HK）均维持“买入”评级 [6] - A股目标价为人民币126.20元，H股目标价为100.02港币 [6] - 目标价基于A股1.9倍2025年市净率和H股1.38倍2025年市净率 [5][10] 核心业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为7946.7亿元人民币，同比增长0.4%；归母净利润为1153.5亿元人民币，同比增长4.0% [1] - 单三季度营业收入为2509.0亿元人民币，同比增长2.5%；归母净利润为311.2亿元人民币，同比增长1.4% [1] - 前三季度净利率同比提升0.5个百分点至14.52%，净资产收益率同比提升0.14个百分点至8.44% [4] - 网络运营成本、折旧摊销和销售费用分别同比下降0.6%、1.5%和2.5%，雇员薪酬同比增长2.8% [4] 各市场业务表现 - 个人市场：移动客户数达到10.09亿户，移动ARPU为48.0元 [2] - 家庭市场：有线宽带用户数达到3.29亿户，家庭客户综合ARPU同比增长2.8%至44.4元，呈现量价齐升态势 [2] - 政企市场：DICT业务收入实现良好增长，AI直接收入保持高速增长 [3] 未来盈利预测与增长驱动 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1454亿元、1525亿元、1598亿元 [5][10] - 预计2025-2027年每股净资产分别为66.42元、68.49元、70.59元 [5] - 增长驱动力包括AI+规模化发展、数智化转型需求以及资本开支下降带来的折旧压力减小 [3][4] - 预计移动云业务收入在2025-2027年保持10%左右的年增长率 [13] 估值与行业比较 - 全球可比电信运营商2025年市净率平均值为1.42倍，报告给予公司A股1.9倍估值溢价，反映其较高的盈利能力和长期增长潜力 [10][11] - 基于过去三个月AH股溢价率均值37.64%，给予H股1.38倍2025年市净率 [5][10] - 预计2025-2027年每股收益分别为6.72元、7.05元、7.39元，市盈率分别为16.03倍、15.29倍、14.59倍 [9]