明日主题前瞻 1、人工智能 | 7月31日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》。会议指出，要深入实施"人工智能 +"行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及，深度融合，形成以创新带应用，以应用促创新的良性循 环。 点评：证券时报指出，深入实施"人工智能+"行动是中国推动新质生产力发展和数字化转型的核心战略。2025年《政府工作报告》明确提出持续推进"人工智 能+"行动，旨在将数字技术与制造优势、市场规模优势结合，支持大模型广泛应用，赋能千行百业。当前相关政策进入井喷期，"人工智能+行业应用"正在 加速落地，未来有望重现"互联网+行业应用"的高景气发展。艾瑞咨询测算，2025至2029年中国AI产业将保持32.1%的年均复合增长率，在2029年突破1万亿 的市场规模。 2、创新药 | 石药集团30日宣布与美国生物制药公司 Madrigal Pharmaceuticals达成重磅授权协议，将其口服GLP-1受体激动剂SYH2086的全球开发、生产及商 业化权益授予后者，交易总价值最高可达20.75亿美元。另外，为贯彻落实《 ...

报告核心观点 - “牛市氛围”不断强化，“反内卷”提升 2026 年中游制造供需格局改善可见度，居民增配权益条件欠缺但赚钱效应累积，A股全面增量博弈时间可能提前，高切低行情是寻找牛市主线结构的过渡阶段，现阶段可积极寻找新结构机会 [6][14] - 配置建议关注有产业趋势催化的科技、供需改善的中游制造，包括 AI 等科技方向、中游制造、创新药 [6][14] - 未来一个月首推“铁三角”锐科激光、巨人网络、恒瑞医药，十大金股组合还包括鹏鼎控股等其余七只股票 [6][17] 各部分总结 序：“申万宏源金股组合”说明 - 自 2017 年 3 月起，申万宏源研究策略部每月更新“申万宏源金股组合”，体现大势研判和研究能力，为投资者精选个股 [11] - 每月组合收益统计规则包括初始建仓 10 支股票、计算组合收益率和超额收益、分红处理方式；组合累计收益通过复利计算 [12] 组合投资策略 - 上期金股组合 7 月 1 日 - 7 月 31 日上涨 5.11%，7 只 A 股平均上涨 3.53%，跑输上证综指、沪深 300 指数 0.21、0.01 个百分点，3 只港股平均上涨 8.79%，跑赢恒生指数 5.88 个百分点 [6] - 自 2017 年 3 月 28 日至 2025 年 7 月 31 日，金股组合累计上涨 322.85%，A股组合累计上涨 251.34%，跑赢上证综指、沪深 300 指数 241.97、234.16 个百分点，港股组合累计上涨 809.47%，跑赢恒生指数 807.07 个百分点 [6] 申万宏源十大金股组合 - 本期金股组合包括锐科激光、巨人网络、恒瑞医药、鹏鼎控股、扬农化工、太阳纸业、中矿资源、中国船舶、迈富时（港股）、建发国际集团（港股） [6][17] - 首推“铁三角”推荐逻辑：锐科激光是国内光纤激光器领军企业，特种业务有优势，消费级应用打开空间；巨人网络核心游戏产品数据走强，市场认知有预期差；恒瑞医药仿制药集采影响出清，创新药恢复增长，BD 授权成效显著，管线 FIC 资产储备充足 [17] - 其余七只金股推荐逻辑：鹏鼎控股是算力 PCB 核心供应商，有成长性；扬农化工农药景气回升，核心产品价格低，竞争优势稳固，创制药空间大；太阳纸业浆价企稳，成品纸供需改善，成本优势显著，林浆纸一体化推进；中矿资源铯铷盐业务稳固，铜业务和锂盐业务有增量；中国船舶造船量价现拐点，手持订单充足，南北船合并有额外增量；迈富时 AI + 营销商业化加速，多业务有望增长；建发国际集团新土储占比高，销售弹性和盈利能力好，分红率和股息率高 [18] - 报告还给出十大金股的估值、盈利预测等数据 [22]

展望后市，傅鹏博认为，关税谈判"打打谈谈"或成常态。人民币对美元升值但对一篮子货币贬值，企 业"抢出口"支撑二季度外贸韧性，下半年需求与库存压力或致出口回落。 对于医药板块前景，葛兰在季报中表达乐观：政策环境持续"支持创新"与"强化合规"。国家医保局探索 丙类药品目录、商业健康险扩容为创新药提供支付增量，多抗、ADC等前沿技术加速突破，国产创新 药国际化能力通过多项重磅合作得到验证。 谢治宇管理的兴全合宜A以24.70%的收益率位列第二。二季其业绩回升或源于投资框架的进化——重仓 股已悄然转向科技与医药成长股。季报显示，谢治宇果断增持信达生物、诺诚健华等港股创新药企，二 季度两只标的涨幅分别达68.24%和43.33%。小米集团、中芯国际、金蝶国际、阿里巴巴也跻身其重仓 名单。 谢治宇在季报中指出，相较于保险资金偏好大盘红利、活跃资金追逐概念，创新药、智驾汽车、新消费 等具备业绩支撑的产业机会更契合机构投资者，且港股表现优于A股。敢于在上升周期中投入新兴领域 并把握结构性机会，成为其破局之道。 朱璘、傅鹏博管理的睿远成长价值A以超20%涨幅位居第三，根据二季度报告A/C份额净值增长率分别 为5.8%和5.7% ...

每日经济新闻 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com （责任编辑：张晓波 ） 市场早盘震荡，板块题材上，创新药、影视院线板块走高，电池、数字货币、多元金融板块调整； 港股低开后持续回暖，医药板块再度走强。截至午间收盘，中证A500指数上涨0.4%，沪深300指数上涨 0.5%，创业板指数下跌0.7%，上证科创板50成份指数下跌0.2%，恒生中国企业指数下跌0.4%。 ...

连续逼空反弹后，指数还是迎来了调整，在美联储鹰派信号，PMI数据再创6月新低，英伟达H20被约谈等一系列消息的影响下，今天指数低开低走，成交量 接近2万亿，当然市场的调整还是像我们近期提示的一样，权重股拖累，今天银行保险证券再度下跌，周期股也出现补跌，导致指数收了一根中阴线，并且 市场的资金在板块间反复切换尝试，午后开盘就是拉科技硬件，后面又迅速回落，然后又回到雅下拉一波，又回落，接着拉创新药，资金在各大板块的回流 与分歧的各种尝试，最后还得大主力资金带路才行。 图解大盘 明天设计圈顶流Figma要上市了，公司2024年收入7.49亿美元，同比增48%。95%的世界五百强都是它的客户，气氛已经被烘托起来了，人们在等待它像 CIRCLE一样爆拉。 与Chima、Circle等今年完成IPO的独角兽一样，Figma上市备受关注的原因，一方面在于它的市值够大，另一方面在于它的股东列表足够豪华。自2012年成 立以来，Figma一共完成过8轮的公开融资，你能想到的硅谷顶级风投机构几乎都曾经参与了Figma的融资，一旦大涨明天AI应用软件应该也会不错。 监制：周海涛 路大年 新媒体：袁果 从技术走势来看，指数早盘开盘就 ...

指数表现 - 中证云计算与大数据主题指数上涨1.2% [1] - 中证人工智能主题指数上涨0.5% [1] - 国证机器人产业指数下跌0.3% [1] - 恒生港股通创新药指数下跌1.2% [1] - 中证新能源指数下跌3.1% [1] 行业动态 - 阿里健康推出AI医学助手"氢原子"，整合千万级医学核心期刊文献，支持查阅权威指南、语义搜索、AI总结、全文翻译与智能问答，适合临床医学工作者和医学研究者 [1] 人工智能ETF - 跟踪中证人工智能主题指数，完整覆盖人工智能产业链，包括上游基建、中游模型、下游应用等环节 [2] - 该指数当日上涨0.5%，滚动市盈率为3.8倍，自2015年发布以来估值分位为52.9% [2] 机器人ETF - 跟踪国证机器人产业指数，覆盖机器人产业链，包括机器人本体、核心零部件等环节，人形机器人占比达53% [2] - 该指数当日下跌0.3%，滚动市销率为4.7倍，自2019年发布以来估值分位为98.8% [2] 云计算ETF - 跟踪中证云计算与大数据主题指数，聚焦云计算产业，覆盖计算设备和服务相关领域 [2] - 该指数当日上涨1.74%，滚动市销率为4.0倍，自2016年发布以来估值分位为94.6% [3] 创新药ETF - 跟踪恒生港股通创新药指数，聚焦创新药产业，覆盖创新药研究、开发及生产的港股通股票 [3] - 该指数当日下跌1.2%，滚动市盘率为35.3倍，自2023年7月10日发布 [3] 新能源ETF - 跟踪中证新能源指数，涵盖新能源产业链，包括锂电、光伏、风电、水电、核电等 [3] - 该指数当日下跌3.1%，滚动市销率为43.8倍，自2015年发布以来估值分位为68.0% [3]

指数表现 - 恒生港股通创新药指数下跌1.2% [1] - 中证创新药产业指数下跌1.2% [1] - 中证生物科技主题指数下跌1.2% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数下跌1.3% [1] - 沪深300医药卫生指数下跌2.1% [1] 恒生创新药ETF (159316) - 连续12个交易日资金净流入 最新规模超9亿元创历史新高 [1] - 跟踪恒生港股通创新药指数 聚焦港股创新药龙头 [2] - 指数由不超过40只业务涉及创新药研究、开发及生产的港股通股票组成 [2] - 指数滚动市盈率为35.3倍 [2] - 指数于2023年7月10日发布 [2] 港股通医药ETF (513200) - 跟踪中证港股通医药卫生综合指数 聚焦港股医疗卫生行业龙头 [2] - 指数由50只医疗器械、生物药品、化学药及其它医药卫生行业的港股通股票组成 [2] - 指数滚动市盈率为33.5倍 [2] - 指数自2017年以来估值分位为50.7% [2] 创新药ETF易方达 (516080) - 跟踪中证创新药产业指数 聚焦A股创新药龙头 [2] - 指数由不超过50只主营业务涉及创新药研发的公司股票组成 [2]

创新药基金业绩表现 - 恒生创新药指数上半年上涨60.27%，创新药指数上涨23.93% [1] - 国证港股通创新药指数年内涨幅达105.13%，在港股创新药赛道类指数中排名第一 [4] - 上半年全市场88只收益超40%的基金中，66只重仓创新药，占比75% [3] - 二季度全市场107只收益超20%的基金中，59只重仓创新药，占比55% [3] 重点基金产品表现 - 工银健康产业上半年收益逾43%，规模增长22.45%，前十大重仓股均为创新药板块个股 [5] - 工银新经济人民币上半年收益高达52.92%，二季度规模翻倍至0.94亿元，港股创新药持仓占比近六成 [6][7] - 港股通创新药ETF工银（159217）二季度获净申赎近25亿份，份额增加197%，规模达46.47亿元 [4] 行业驱动因素 - 多个重磅BD交易落地及ASCO会议上中国分子展示超预期成果，推动创新药结构性牛市行情 [7] - 国内创新药市场规模约2000亿元人民币，未来仍有较大增长空间 [9] - 国内政策支持创新态度明确，且利好尚未完全反映在资本市场定价中 [9] - 中国创新药企研发能力全球接轨，"license-out热潮"体现产业趋势，行业供给侧改革降低内卷程度 [9] 基金经理观点 - 创新药上涨有基本面支撑，估值未出现泡沫化，BD交易带动研发产业链投资机会 [9] - 关税摩擦对创新药行情无显著影响，投资聚焦先进生产力、大单品放量、新兴龙头及传统药企转型四类方向 [10] - 中国创新药产业链全球领跑，海外授权交易成为跨国药企研发管线重要组成部分 [7][9]

市场整体表现 - 7月31日三大指数下挫，沪指跌1.18%，深成指跌1.73%，创业板跌1.66%，科创50指数跌1.01%，两市超1000只个股上涨，沪深两市成交额约1.94万亿元 [2] AI板块 - AI板块表现突出，科创新源涨12.82%，工业富联、优刻得涨超6%，用友网络、深信服、寒武纪、中际旭创均大涨 [2] - 微软、Meta业绩表现优异，Meta美股盘后涨幅扩大至10%，英伟达股价创历史新高，带动A股相关概念走强 [2] - 赛迪顾问预测中国人工智能产业将爆发式增长，2025年至2035年产业规模预计从3985亿元增长至17295亿元 [2] 辅助生殖与创新药板块 - 辅助生殖概念股走强，安科生物、共同药业涨20%，广生堂涨超18% [3] - 中央财政设立"育儿补贴补助资金"，今年初步安排预算900亿元，北京市出台政策加强生殖健康服务 [3] - 创新药表现强劲，振东制药涨超16%，舒泰神涨超10%，翰宇药业、莱美药业、一品红大涨 [3] - 兴业证券指出中国创新药行业进入3.0时代，2025年或成海外爆品爆发元年，预计峰值超30亿—50亿美元的品种将涌现 [3] 跌幅较大板块 - 反内卷板块跳水，钢铁、煤炭、光伏板块表现疲软，包钢股份、安阳钢铁跌超7%，潞安环能、大全能源、通威股份均下挫 [4] - 地产、证券、白酒、影视、贵金属板块表现不佳，幸福蓝海跌超8%，贵州茅台、泸州老窖、中金黄金、万科A均下跌 [4]

指数表现与成分股 - 截至2025年7月31日收盘 上证科创板生物医药指数(000683)成分股涨跌互现 特宝生物领涨7.46% 益方生物上涨4.24% 迈威生物上涨3.88% 百利天恒领跌 [1] - 科创生物医药ETF(588250)最新报价1.23元 [1] - 指数前十大权重股包括联影医疗 百济神州 惠泰医疗 百利天恒 艾力斯 泽璟制药 君实生物 博瑞医药 华大智造 益方生物 合计占比50.3% [3] 创新药行业逻辑演变 - 行业底层逻辑从"从无到有"转变为"从有到精" 新技术驱动迭代 [1] - 国内凭借高阶工程师红利和内卷红利在ADC和PD1plus等特定新技术赛道取得优势 [1] - MNC带着大额资金在中国进行大规模采购 使中国成为全球创新药源头重要力量 [1] 市场估值与市值分析 - ADC和PD1plus代表性龙头标的市值尚未达到合理估值 行情难言结束 [1] - 全球药品市场2万亿美元 其中创新药1万亿美元 [1] - 当前BD项目数占比达40% 预计2030年FDA获批管线中占比20-30% [1] - 远期中国基因创新药全球销售额预期2000-2500亿美元 包含5-8个百亿美元级别大药及多个10-100亿美元品种 [1] - 中性情况：2000亿美元销售额对应200亿美元利润 15倍PE带来1.8万亿美元市值增量 [1] - 乐观情况：2500亿美元销售额对应250亿美元利润 15倍PE带来2.7万亿美元市值增量 [1] - 主流标的市值从1.3万亿涨至2.4万亿美元 涨幅1.1万亿美元 相当于完成40-60%的预期市值增量 [1] 行业未来催化剂 - 多家企业有望获得BD订单 [2] - MNC专利悬崖背景下将持续重磅投入 [2] - 中国基因创新药海外商业化放量进程 [2]