报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面待改善，短期压力源于复产情况，8 - 9月若累库超预期或中印采购偏差则为季节性空配，可采用菜棕扩和9 - 1反套策略，四季度有潜在利多可低位布多 [5][8] - 豆油呈弱现实强预期格局，当前累库但7月或见高点，四季度有布多机会，需关注棕榈油库存、美豆油生柴政策及天气变化 [6][7] - 豆粕和豆一期价预计调整震荡，等待月底美豆面积报告，豆粕供需双增，豆一现货偏强但需求淡季 [17][21] - 玉米偏强运行，CBOT玉米下跌，小麦价格上涨，淀粉库存下降，供需偏紧格局未变 [39][45] - 白糖国际市场低位整理，国内市场反弹，关注巴西生产出口、印度政策及进口节奏 [69][102] - 生猪去库路径改变，现货价格震荡，期货关注去库矛盾和价差修复机会 [103][106] - 花生下方有支撑，现货价格上涨但动能不足，期货震荡，关注播种面积和产区天气 [117][118] 各品种总结 棕榈油 - 上周观点及逻辑：美国生柴义务量利好、中东地缘紧张推升油价，棕榈油09合约周涨幅4.86% [4] - 本周观点及逻辑：6月马来降雨偏干，产量或持平微减，出口强劲有去库预期，但市场对产量分歧大，做多需等待，四季度有潜在利多 [5] - 盘面行情数据：棕榈油主连开盘8170元/吨，收盘8536元/吨，涨4.86% [10] 豆油 - 上周观点及逻辑：美国生柴义务量利好、中东地缘紧张推升油价，豆油09合约周涨4.75% [4] - 本周观点及逻辑：EPA增加2026年生物质柴油RVO，美豆油有上涨空间，国内豆油累库或7月见顶，四季度有布多机会 [6][7] - 盘面行情数据：豆油主连开盘7788元/吨，收盘8156元/吨，涨4.75% [10] 豆粕 - 上周行情：美豆期价先涨后跌，国内豆粕期价偏强震荡，主力m2509合约周涨幅0.85% [17] - 上周基本面：美豆净销售周环比下降但高于预期，优良率下滑，巴西升贴水和进口成本上升，盘面榨利上升 [17] - 下周展望：预计期价调整震荡，等待月底美豆面积报告，国内现货供需双增 [21] 豆一 - 上周行情：国内豆一期价偏强震荡，主力a2509合约周涨幅0.42% [17] - 上周基本面：现货价格稳中偏强，黑龙江省储大豆抛储影响不大，销区需求淡季 [20] - 下周展望：预计期价调整震荡，等待月底美豆面积报告，市场余粮少但需求淡季 [21] 玉米 - 市场回顾：现货价格上涨，期货盘面上涨，主力C2509合约收盘价2409元/吨，基差走弱 [39][40] - 市场展望：CBOT玉米下跌，小麦价格上涨，淀粉库存下降，供需偏紧格局未变，盘面震荡偏强 [41][45] 白糖 - 本周市场回顾：国际市场纽约原糖价格微跌，基金净多单大幅减少；国内市场郑糖主力上涨，基差走低 [69][70] - 下周市场展望：国际市场低位整理，国内市场反弹，关注巴西生产出口、印度政策及进口节奏 [102] 生猪 - 本周市场回顾：现货价格偏强运行，期货价格偏强震荡，LH2509合约收盘价13895元/吨，基差535元/吨 [103][104] - 下周市场展望：现货价格震荡，期货关注去库矛盾和价差修复机会，LH2509合约短期有看涨情绪 [105][106] 花生 - 市场回顾：现货价格上涨，期货震荡，主力PK2510合约收盘价8246元/吨 [117] - 市场展望：产区余货基本结束，供需僵持，期货震荡，关注播种面积和产区天气 [118]

报告行业投资评级 - 大豆市场投资策略为中性 [3] - 花生市场投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 大豆市场本周豆一主力合约价格先扬后抑，东北地区大豆价格平稳，长江、黄河产区大豆毛粮价格稳中有涨，地方储备大豆流入缓解供应紧张 [2] - 花生市场本周国内花生价格震荡小涨，但价格持续上涨动能不足，内贸市场和食品厂销量低迷，油厂收购量低位 [4][5] 市场要闻与重要数据 大豆市场 - 期货方面，本周豆一主力合约2509收盘价4259元/吨，环比上涨18元，涨幅0.4% [1] - 现货方面，多地食用豆现货基差较上周下跌18 [1] - 2025年6月巴西、阿根廷、美国大豆对中国到港共计1086万吨，国产大豆库存消耗，东北地区省储流入缓解供应紧张 [1] 花生市场 - 期货方面，本周收盘花生2510合约8246元/吨，环比上周上涨34元，涨幅0.4% [3] - 现货方面，河南南阳、山东临沂地区现货基差较上周上涨，河北衡水地区现货基差较上周下跌 [3] - 截止到6月19日国内花生油样本企业厂家花生库存较上周减少6140吨，本周油厂到货量较上周小幅减少 [3] - 本周内贸市场到货量不大，贸易商多消耗库存或随销随采，整体销量一般，多数市场价格稳中偏强 [3] 市场分析 大豆市场 - 本周大商所豆一期货主力2509合约周线上涨35元/吨、涨幅0.83%，东北地区大豆筛粮价格平稳，长江、黄河产区大豆毛粮价格稳中有涨、净粮基本稳定，下游需求淡季特征明显 [2] 花生市场 - 本周国内花生价格震荡小涨，截止至2025年6月19日，全国通货米均价较上周上涨0.89% [4] - 本周花生现货呈偏强震荡态势，但价格持续上涨动能不足，内贸市场、食品厂销量低迷，油厂收购量持续低位 [5]

农产品周报 | 2025-06-22 内外糖价止跌企稳，郑棉期价延续震荡 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，截止周五收盘，棉花2509合约13495元/吨，环比上周持平。现货方面，新疆地区棉花现货价格14764 元/吨，环比下跌21元/吨。现货基差CF09+1269，环比下跌21。全国棉花现货加权均价14879元/吨，环比上涨 37元/吨，现货基差CF09+1384，环比上涨37。 国际方面，据USDA，截止6月12日当周，2024/25美陆地棉周度签约1.89万吨，周增38%，较四周平均水平降23%， 同比降56%；其中越南签约1.12万吨，土耳其签约0.36万吨，中国取消0.13万吨；2025/26年度美陆地棉周度签 约6.23万吨，同比增长146%，其中越南1.79万吨、萨尔瓦多1.64万吨、洪都拉斯1.04万吨；2024/25美陆地棉周 度装运4.64万吨，环比减13%，较四周平均水平降24%，同比增3%，其中越南装运1.12万吨，土耳其装运0.95万 吨。 国内方面，据海关统计数据，2025年5月我国棉花进口量4万吨，环比（6万吨）减少2万吨，减幅33.9%；同比（26 万吨）减少22万吨，减 ...

农产品期货价格走势 - 芝加哥期货交易所玉米7月合约下跌1.1%至每蒲式耳4.29美元，小麦9月合约下跌1.19%至每蒲式耳5.84美元，大豆11月合约下跌0.7%至每蒲式耳10.61美元 [1] - 市场分析机构预计季节性农作物价格趋势看跌，可能创纪录的作物产量将打压玉米期价 [1] 农作物出口销量数据 - 截止6月12日当周，美国小麦出口销量1570万蒲式耳，玉米出口销量3560万蒲式耳，大豆出口销量1980万蒲式耳 [1] - 本作物年度美国小麦累计出口销量同比增长3400万蒲式耳至2.33亿蒲式耳，玉米累计出口销量同比增长26%至26.31亿蒲式耳，大豆累计出口销量增长11%至18.05亿蒲式耳 [2] 天气与贸易因素影响 - 美国中部天气条件有利于农作物生长，成为当前农产品价格主要驱动力 [1][3] - 中美贸易谈判未公开安排，中国买家缺席导致美国新作物大豆销量处于历史第二低位 [3] - 天气预报显示美国中部高温将持续至24日，平原北部和中西部西北部将有降雨 [3]

谷物指数表现 - 彭博谷物分类指数周五下跌0 90%至31 5674点 本周累计上涨0 55% 呈现震荡上行趋势 [1] 玉米期货市场 - CBOT玉米期货周五下跌0 45%至4 42美元/蒲式耳 本周累计下跌0 23% [1] 小麦期货市场 - CBOT小麦期货周五下跌1 31%至5 8275美元/蒲式耳 但本周累计上涨4 20% [2] 大豆及衍生品市场 - CBOT大豆期货周五下跌0 73%至10 6050美元/蒲式耳 本周累计上涨0 55% [2] - 豆粕期货本周累计下跌1 62% [2] - 豆油期货本周累计上涨7 52% [2]

报告行业投资评级 - 豆一：★★☆（代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵）[1] - 豆粕：★☆☆（代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 豆油：★★★（代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会）[1] - 菜粕：★★★（代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会）[1] - 菜油：★★★（代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会）[1] - 玉米：★☆☆（代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 生猪：★☆☆（代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 鸡蛋：★☆☆（代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）[1] 报告的核心观点 - 各农产品受政策、天气、供需等因素影响，价格走势和投资机会不同需关注各因素变化[2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆一 - 短暂调整后价格止跌上涨，国储和地方储备拍卖进行，市场余粮少靠政策交易量补充[2] - 进口大豆中期受天气驱动，长期受美国生柴政策利多，价格抗跌，短期东北天气利于生长[2] 大豆&豆粕 - 大连豆粕窄幅震荡，国内油脂期货上涨或抑制豆粕涨幅[3] - 6月19日CBOT休市，未来两周美国天气利于大豆种植生长[3] - 国内豆粕现货普涨，6月进口大豆到港量1200万吨，油厂开机率高，豆粕进入累库周期[3] - 中美贸易不确定性多，6 - 8月关注天气恶化带来的上涨驱动[3] 豆油&棕榈油 - 豆油在生柴题材驱动下强势，价格走高，国内棕榈油跟随，盘面油强粕弱[4] - 盘面大豆压榨利润转好利于采购远期大豆，现货基差走弱[4] - 长期看，美国生柴政策使油脂向上弹性大，生物柴油发展给植物油托底，应逢低多配[4] 菜粕&菜油 - 菜系呈现油强粕弱格局，菜粕增仓下行，菜油涨幅收窄，涨势出现疲态[6] - 菜系市场天气与经贸无新动态，需求面临考验，与竞品价差高，替代性需求不佳[6] - 关注加拿大大草原6 - 7月降雨，土壤墒情改善则天气对单产不利影响小，短期策略转中性[6] 玉米 - 大连玉米期货震荡，新季小麦与玉米均价价差低，部分地区饲料企业替代[7] - 山东现货供应量低，小麦最低保护价政策后价格涨幅不大，玉米贸易商对未来价格有期待[7] - 南北港库存去库，深加工企业开工率下降，库存走平，短期供需矛盾不明显，期货或继续震荡[7] 生猪 - 生猪期货主力反弹，远月跟随，现货价格基本稳定[8] - 政策层面稳猪价意图显著，但基本面产能及新生仔猪数量显示后期出栏压力大，猪价中期仍面临下行压力[8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面震荡，现货价格各地普涨[9] - 蛋价进入低位区间，抄底情绪释放，叠加中秋需求旺季，需求提前释放，但产能释放且老鸡淘汰进度一般，蛋价以反弹看待[9]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|★★★|杨蕊霞| |豆粕|★★★|F0285733 Z0011333| |豆油|★★★|吴小明| |棕榈油|无|F3078401 Z0015853| |菜粕|★★★|董甜甜| |菜油|★★★|宋腾| |玉米|★★★|F03135787 Z0021166| |生猪|★☆☆|无| |鸡蛋|★★★|010 - 58747784| [1] 报告的核心观点 - 农产品各品种受多种因素影响价格走势不一，需关注天气、政策、贸易、供需等因素变化 [2][3][4] - 不同品种投资机会和风险各异，部分品种有上涨驱动，部分面临下行压力或震荡行情 [2][3][8] 各品种总结 豆一 - 豆一减仓回调，国产大豆弱于进口大豆 [2] - 进口大豆中期受天气影响，长期美国生柴政策利多，价格抗跌 [2] - 短期东北天气利于生长，需持续关注天气指引 [2] 大豆&豆粕 - 伊以冲突致原油震动，美豆强势，大连豆粕增仓上行，国内油脂上涨或抑制豆粕涨幅 [3] - 6月19日CBOT休市，未来两周美国天气利于大豆种植生长 [3] - 国内豆粕现货普涨，6月进口大豆到港1200万吨，油厂开机率高，豆粕进入累库周期 [3] - 关注油脂端异动和6 - 8月天气恶化带来的上涨驱动 [3] 豆油&棕榈油 - 豆油受生柴题材驱动表现强势，盘面油强粕弱，现货基差走弱 [4] - 美国生柴政策长期利多油脂，应逢低多配植物油 [4] 菜粕&菜油 - 加拿大菜籽关键生长期，价格受天气升水支撑，中期易涨难跌 [6] - 国内菜油与其他油品价差高，消费不强，期价提振在于进口不确定性 [6] - 天气市下菜系期价中期有上行空间，短期或受需求端价格压力，策略转中性 [6] 玉米 - 大连玉米期货震荡上行，前期看多情绪减弱 [7] - 新麦与玉米均价价差稳定，部分饲料企业替代，小麦政策后价格涨幅不大 [7] - 南北港库存去库，深加工企业开工率下降，库存走平，玉米短期供需矛盾不明显，期货或震荡 [7] 生猪 - 生猪期货近月回调，远月跟随，现货价格稳定 [8] - 政策稳猪价，但产能和新生仔猪数量显示中期猪价仍有下行压力，关注降重节奏 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面震荡，现货价格普涨 [9] - 蛋价低位抄底情绪释放，中秋需求旺季提前，但产能释放和老鸡淘汰进度一般，蛋价以反弹看待 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析，各品种受不同因素影响呈现不同走势，交易策略也因品种而异，如部分品种建议单边观望或逢高沽空，部分建议逢低建仓多单等，套利和期权方面多数建议观望 [3][11][19][27][31][35][44][48][56] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.26%至1074美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.44%至294.3美金/短吨 [2] - 相关资讯：欧盟2024/25年度大豆进口量1358万吨，去年1265万吨；美豆6月装运预计维持低位；马托格罗索州大豆压榨利润下降；油厂大豆压榨量225.87万吨，开机率63.49%，大豆库存减1.75%，豆粕库存增7.19% [2] - 逻辑分析：美豆受美豆油带动走势强，但南美有压力；国内豆粕需求好，后续或累库 [3] - 交易策略：单边短期观望低点买入，套利和期权观望 [6] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约跌0.49（2.89%）至16.45美分/磅 [7] - 重要资讯：广西未来30天降水有利甘蔗生长；巴西含水乙醇消费强劲；5月下半月巴西中南部甘蔗压榨、产糖增加，乙醇产量减少；6月前两周巴西糖出口降12.8% [8][9][10] - 逻辑分析：原糖受供应增加预期拖累下跌，国内郑糖短期被动跟随 [11] - 交易策略：单边逢高沽空，套利观望，期权用虚值比例价差期权 [12][13][14] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格跌0.89%至54.69美分/磅，BMD马棕油主力价格涨0.74%至4096林吉特/吨 [16] - 相关资讯：巴西6月大豆、豆粕、玉米出口有预期调整；法国2025年冬季油菜籽产量增9.4%；欧盟2024/25年棕榈油进口降，大豆、油菜籽进口增；6月17日油脂成交降55% [17][18] - 逻辑分析：中东冲突扰动盘面，油脂短期或偏强；印度下调毛棕油税率或增加采购；国内豆油累库但供应不宽松，菜油供大于求但底部支撑强 [19] - 交易策略：单边短期震荡偏强谨防回落，套利和期权观望 [20][21][22] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约涨0.5%至438.5美分/蒲 [24] - 重要资讯：DDGS价格小涨；小麦价格震荡上涨；广东港内贸玉米库存增，进口高粱、大麦库存减；北港收购价稳定，华北产区玉米价格涨 [26] - 逻辑分析：美玉米播种加快，外盘底部震荡；国内玉米供应少，东北偏强，港口稳定，传闻进口玉米拍卖，华北现货偏强，小麦价格涨，07玉米高位震荡，期现价差缩小 [27] - 交易策略：单边外盘07玉米底部震荡，07玉米观望；套利玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩，买玉米空07或09玉米；期权有现货可逢高累沽 [28][29] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡下跌，仔猪价格下跌，母猪价格持平；农产品批发价格指数持平，猪肉平均价格降0.7% [31] - 逻辑分析：市场供应压力缓解，出栏情况好转，但存栏仍高，期货上行空间有限 [31] - 交易策略：单边短线试空，套利和期权观望 [32] 花生 - 重要资讯：各地花生报价稳定；油厂到货和成交情况不一；花生油报价偏强，花生粕走货少；国内花生油样本企业花生和花生油库存减少 [33][34] - 逻辑分析：花生现货成交少，进口量减价降，下游消费弱，油厂有利润但收购量少，10花生短期偏强但预期面积增加或下跌 [35] - 交易策略：单边10花生逢高短空，套利观望，期权卖出pk510 - C - 8800期权 [36][37][38] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区均价涨，主销区均价跌，全国主流价格多数上涨；5月在产蛋鸡存栏增，蛋鸡苗出苗量减；6月淘鸡出栏量增，淘汰日龄减；代表销区鸡蛋销量降；生产和流通环节库存增加；鸡蛋盈利下降，蛋鸡养殖预期利润下跌 [41][42][43] - 交易逻辑：梅雨季消费进入淡季，现货价格或偏弱；期货继续下跌空间有限，远月合约若淘鸡量上升可能上涨，否则上涨空间有限 [44] - 交易策略：单边6月中下旬梅雨季结束且安全边际高时在远月8、9月合约建仓多单；套利空近月多远月；期权观望 [44] 苹果 - 重要资讯：全国主产区苹果冷库库存减少，走货放缓；2025年1 - 3月鲜苹果出口量增，进口量增；产地成交价格稳定，需求淡季，库存低；现货价格平稳，存储商利润上涨 [46][47] - 交易逻辑：本季库存低支撑早熟苹果价格，陕西部分地区坐果略差，6月期货价格大概率震荡略偏强 [48] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单，套利和期权观望 [49][50][51] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.15（0.22%）至68.05美分/磅 [52] - 重要资讯：巴西棉花收割进度为2.8%；美棉种植率85%，现蕾率19%，结铃率3%，优良率48%，种植进度落后；棉花现货交投变动不大，销售基差坚挺 [53][54][55] - 交易逻辑：当前交易以宏观为主，短期区间震荡，中长期或向下探底，美方态度影响大 [56] - 交易策略：单边美棉震荡略偏强，郑棉短期震荡偏强；套利和期权观望 [57][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆新作平衡表好转但产量和出口缺乏利多，国内粕类市场整体稳定盘面震荡运行，豆粕月间价差和菜粕月间价差均回落，建议单边、套利和期权均观望 [4][5][8][9] 各部分内容总结 行情回顾 - 今日美豆盘面震荡运行，国内豆粕盘面震荡、菜粕盘面走势相对偏强，豆粕和菜粕月间价差均回落 [4] 基本面 国际市场 - 美豆新作平衡表好转，受生柴政策提振压榨，但产量和出口缺乏利多，近期压榨利润走弱，后续生柴政策可能调整 [5] - 巴西农户卖货进度前期加快后放缓，总体处于历史同期偏低水平，近期压榨量下降，预计上调出口 [5] - 阿根廷后续国内压榨量可能好转，大豆出口可能增加，国际大豆供应压力集中在南美 [5] 国内市场 - 国内豆粕现货偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量增加，库存累积，成交一般，预计偏弱运行 [6] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降，总体供应充足，预计偏震荡运行 [6] 宏观 - 中美伦敦谈判无明确信息，市场对后续供应不确定担忧，国际贸易不确定因素多，中国远期大豆对美需求高，价格难大幅回落 [7] 逻辑分析 - 国内豆粕盘面震荡，基本面利多有限但市场关注后续供应紧张有支撑，美豆受生柴政策支撑但上涨动力有限 [8] - 巴西产量高卖货慢，价格上涨难，菜粕利空体现充分，需求和压榨量低，价差深跌空间有限 [8] - 豆粕和菜粕月间价差近期均有回落或调整表现 [8] 交易策略 - 单边、套利、期权均建议观望 [9] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆盘面和现货压榨利润及变化情况 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期多空交织，处于弱现实、强预期，整体走势或偏震荡格局；生猪价格预计震荡运行 [17] 各目录总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约下跌0.39%，收于3062元/吨，沿海主流区域油厂报价涨10 - 50元/吨；DCE生猪主力2509合约上涨0.14%，收于13835元/吨；隔夜CBOT美豆主力合约上涨0.37%，收于1074美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 6月13日美国中西部农业主产区，西部周日前有零星至大范围零星阵雨，南部周六前气温接近至高于正常水准、北部低于正常水平，周日至下周一高于正常水平；东部周日前有零星阵雨，下周一有零星至大范围零星阵雨，周六前气温接近至高于正常水平，周日接近正常水平，下周一接近至高于正常水平；本周中期以来南部降雨量减少，更大降雨或持续至周五后向东推进至周末；下周天气模式活跃，利于西部土壤湿度增加但不利田间作业 [4] 宏观、行业要闻 - 巴西6月大豆出口量料为1437万吨，较前一周预测增2%，比去年6月增加逾50万吨 [5] - 6月18日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价分别为4624元、3826元、3679元，较上日分别涨18元、15元、10元 [5] - 6月17日全国主要油厂豆粕成交21.99万吨，较前一交易日减0.49万吨，其中现货成交15.64万吨，较前一交易日增0.33万吨，远月基差成交6.35万吨，较前一交易日减0.82万吨；全国动态全样本油厂开机率为67.08%，较前一日上升5.25% [5] - 截至6月13日当周，CBOT大豆可交割库存为965.4万蒲式耳，较此前一周增加3.33%，较上年同期增加108.28% [5] - 截至6月15日，欧盟2024/25年度大豆进口量为1358万吨，去年为1265万吨 [6] - 法国2025年冬季油菜籽产量将达420万吨，较2024年增加9.4% [6] - 截至6月15日，欧盟2024/25年度豆粕进口量为1862万吨，去年同期为1470万吨 [6] - 2025年6月第2周，全国生猪出场价格为14.45元/公斤，较前期下降1.77%，刷新17个月低点；全国猪料比价为5.37，环比下跌2.54%；未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为32.28元，降至六周最低水平 [6] - 央行开展1563亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，因有1640亿元7天期逆回购到期，实现净回笼77亿元 [6] - 美联储6月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%；到7月维持利率不变的概率为85.3%，累计降息25个基点的概率为14.4%，累计降息50个基点的概率为0.3% [7] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格及豆粕基差等多组数据图表 [10][12][14][15] 分析及策略 - 豆粕方面，美国生物柴油政策利好叠加原油走强带动美豆上涨，美豆需求预期增加使进口成本上升；国内大豆供应充足，油厂开机高位，豆粕库存回升，美豆走强使进口成本增加、现货价格企稳、市场成交下降，整体走势或偏震荡 [17] - 生猪方面，供应端出栏节奏正常、均重下降，二三季度母猪产能增产，中期供应压力趋增；需求端高温抑制采购意愿，终端走货慢，屠宰厂开工率回落，消费进入淡季；虽政策和饲料原料上涨提振期货价格短期反弹，但需求疲弱抑制现货涨幅，基差走弱或抑制期货盘面上方空间，预计价格震荡运行 [17]