证券日报网讯 1月26日，白银有色（601212）在互动平台回答投资者提问时表示，根据《2025年半年度 报告》，2025年1月-6月公司营业总收入445.59亿元，白银营业收入20.23亿元，占营业总收入比重 4.54%，占比较低，敬请投资者注意投资风险。 ...

公司经营策略与业绩展望 - 公司将继续加强生产组织与精细化管理，着力挖潜增效 [1] - 公司将加大力度控制成本费用，以提升业绩水平 [1]

公司2025年财务表现与业绩预告 - 2025年1-9月，公司实现营业收入726.43亿元，利润总额9.83亿元，但归属于上市公司股东的净利润为-2.15亿元 [1] - 公司预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为-45,000万元到-67,500万元，与上年同期相比将出现亏损 [1] 公司产品收入结构 - 公司白银产品的收入占总营业收入的比重较低 [1] - 2025年上半年，公司营业收入为445.59亿元，其中销售白银产品收入为20.23亿元，占公司营业收入的比重为4.54% [1]

公司2025年财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入726.43亿元，利润总额为9.83亿元，但归属于上市公司股东的净利润为-2.15亿元，已出现亏损[1] - 公司预计2025年全年归属于母公司所有者的净利润为-45,000万元到-67,500万元，与上年同期相比将出现亏损[1] 白银业务收入占比 - 2025年上半年，公司销售白银产品收入为20.23亿元，占同期营业收入445.59亿元的比重为4.54%[1] - 公司公告明确指出，其白银产品的收入占总营业收入的比重较低[1]

市场整体表现与资金流向 - A股三大指数集体收跌，沪指跌0.09%收报4132.61点，深证成指跌0.85%收报14316.64点，创业板指跌0.91%收报3319.15点 [3] - 沪深京三市成交额达32810亿元，较上一交易日放量1627亿元，市场呈放量杀跌局面 [3][4] - 下跌个股约3600家，上涨个股约1550家，市场中位数下跌约1.20% [4] - 主力资金单日净流出额创下1213亿元纪录，主要流出前期热门炒作概念与题材板块 [4] 行业板块分化与资金动向 - 主力资金主要流入金融板块，证券板块净流入39亿元，银行板块净流入22亿元，保险板块净流入1.67亿元，石化与煤炭行业同样呈现资金净流入 [5] - 前期热门概念板块成为杀跌主力，跌幅榜前列包括商业航天、电子化学品、计算机设备、汽车零部件、半导体、通讯设备、软件开发等AI应用相关方向 [4] - 金融股表现亮眼，医药板块因前期调整充分而企稳，市场呈现“风水轮流转”格局 [5][6] - 尾盘多只权重股出现压盘动作，中国平安压出20亿元的量，紫金矿业压出40亿元的量，江西铜业压出19亿元的量，显示市场降温措施向有色等热门板块扩散 [6] 市场调控与政策信号 - 周末市场释放多项降温信号，包括针对“大庄家”的十多亿元罚款、上市公司停牌公告，以及官方媒体公开点名反对商业航天、机器人、AI应用三大方向的概念题材炒作 [6] - 中国证券投资基金业协会公布公募基金基准标准，旨在规范基金投资行为、规避风格漂移，并引导资金回归上证50、沪深300等指数成分股，对题材股炒作构成釜底抽薪 [7] - 沪深300在盘中对指数压制效果显著，上证指数四次反弹均未能持续，宽基ETF仍在盘中持续打压指数 [4][6] - 近期多家上市公司公告指出部分概念题材炒作属“击鼓传花”性质，缺乏实质支撑 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外地缘风险快速升温，有色金属走势整体高位续升，各品种受宏观、基本面等因素综合影响呈现不同走势 [1][2] - 宏观面中国GDP增长、货币政策、电网投资等因素与海外地缘、美元、通胀等因素交织，基本面各品种在供需、库存等方面有差异，影响价格表现 [2] 各品种总结 铜 - 走势状态：高位震荡98500 - 105000 [2] - 行情观点：本周铜价高位震荡周末反弹在10万一线企稳，宏观面支撑强但基本面偏弱，预计高位震荡、上行受限，需警惕春节前多头止盈回调风险，操作以观望为主 [2] 铝 - 走势状态：高位调整 [2] - 行情观点：氧化铝供应平稳但部分企业轮修，电解铝产能变化不大，需求进入淡季但部分开工率回升，库存累库速度放缓，铝价受资金情绪影响短期维持高位震荡 [2] 锌 - 走势状态：企稳反弹、高位震荡 [2] - 行情观点：上周锌价高位震荡，供给端加工费低且部分冶炼厂检修，需求端进入淡季，供需双弱基本面支撑有限，预计维持高位震荡 [2] 铅 - 走势状态：区间震荡16800 - 17200 [2] - 行情观点：上周沪铅主力震荡走势，供应下降需求成交减弱，长期看或呈震荡盘整走势，关注区间操作 [2] 镍 - 走势状态：高位震荡 [3] - 行情观点：上周沪镍震荡上涨，印尼消息影响镍价强势但现货累库基本面偏弱，预计上行动力有限，建议观望，不锈钢同理 [3] 锡 - 走势状态：回归上行 [3] - 行情观点：供应延续偏紧价格偏强震荡，下游消费维持刚需采购，预计延续上行，建议滚动持多并关注供应复产和需求回暖情况 [3] 工业硅 - 走势状态：宽幅震荡 [3] - 行情观点：产量、厂库和港口库存有变化，多晶硅、光伏产业链等情况不一，新疆大厂减产若落地将推动上行，多晶硅预计震荡运行 [3] 碳酸锂 - 走势状态：回归上行 [3] - 行情观点：宜春矿证扰动价格延续偏强，供应有增减变化，需求端下游排产增加，预计价格延续偏强震荡 [3] 宏观部分总结 当周宏观重要经济数据 - 中国2025年GDP同比增长5%，四季度增长4.5%，12月社会消费品零售同比增速降至0.9%，房地产开发投资下降17.2%等 [12][13][14] - 美国11月PCE物价指数同比2.8%，三季度实际GDP年化季环比终值为4.4%等 [21][22] 下周宏观重要经济数据日历 - 包含美国、中国、欧元区等多项经济数据公布时间及前值等信息 [24]

报告行业投资评级 - 锡行业投资评级为震荡偏强，强弱分析偏强，价格区间为440000 - 470000元/吨 [3][4] 报告的核心观点 - 回顾上周，锡价回落后震荡偏强，基本面回调刺激下游补库需求，资金面回调后成交持仓量先降后资金回流，主力合约切换后持仓量超60000手 [7] - 基本面库存方面，社库累库速度减缓，仓单库逐渐去库；矿端供应偏紧，缅甸矿区未放量，刚果（金）等产区有供应扰动担忧，供给增量有限；需求端锡产品占终端成本比例小，终端需求对锡价不敏感，中长期AI需求增速明确且有潜在资源争夺可能 [7] - 锡当前基本面有韧性、弹性足、具中长期想象空间，逢低多配仍有吸引力，但需关注缅甸复产风险，若矿端放量可能边际利空 [7] 根据相关目录分别进行总结 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） 现货 - 本周LME 0 - 3贴水 -245美元/吨，国内现货升水0元/吨，海外premium出现回落 [12][17] 价差 - 本周锡月间结构由B结构转为C结构 [21] 库存 - 本周国内社会库存累库503吨，期货库存去库880吨，LME库存累库，注销仓单比例回升至4.79% [28][33] 资金 - 截至本周五沪锡沉淀资金为513028万元，近10日资金流向为流入方向 [37] 成交、持仓 - 本周沪锡成交减少，持仓量增加；LME锡成交下降，持仓上升 [39][45] 持仓库存比 - 本周沪锡持仓库存比回升 [50] 锡供应（锡矿、精炼锡） 锡矿 - 2025年10月锡精矿产量为5972吨，同比增加0.48%；12月进口17637吨，同比增加119.37%，累计同比减少14.55% [54] - 本周云南40%锡矿加工费维持14000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费维持8000元/吨，进口盈亏水平回落 [55] 冶炼 - 2025年12月国内锡锭产量为15950吨，同比减少1.79% [57] - 本周江西云南两省合计开工率为69.79%，较上周小幅回升 [59] 进口 - 2025年12月国内锡锭进口1558吨，出口2763吨，净出口1215吨，其中印尼进口至中国的锡锭为636吨，最新进口盈亏为 - 6632元/吨 [63] 锡需求（锡材、终端） 消费量 - 2025年12月锡锭表观消费量为14735吨，实际消费量为14040吨 [71] 锡材 - 本周下游加工费小幅回落，月度焊料企业10月开工回升73.1%，主要镀锡板企业10月产量和销量小幅回升 [73] 终端消费 - 2025年12月终端产量表现较好，集成电路、电子、智能手机产量、空调等家电月度产量均有所回升，家电消费表现环比回升，汽车消费环比回落 [80][82] - 本周费城半导体指数有所上升，和锡价表现同步 [87]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于母公司股东的净利润为-4.5亿元至-6.75亿元，与上年同期的盈利8079.17万元相比，业绩由盈转亏 [1] 经营环境与业务表现 - 2025年有色金属及贵金属产品市场价格同比上升 [1] - 公司主要产品产量同比增加 [1] - 公司毛利率同比上升 [1] 影响业绩的主要负面因素 - 由于下属子公司上海红鹭国际贸易有限公司与南储仓储管理集团有限公司及其上海分公司的仓储合同纠纷案，公司2025年上半年基于该案件进展及谨慎性原则，计提预计负债金额约3.14亿元 [1] - 由于市场价格波动，导致当期点价交易形成的嵌入式衍生金融工具公允价值变动损失同比增加，相应影响了公司业绩 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年实现归属于母公司的净利润为-4.5亿元至-6.75亿元，与上年同期的盈利8079.17万元相比，业绩由盈转亏 [1] 经营基本面情况 - 2025年有色金属及贵金属产品市场价格同比上升 [1] - 公司主要产品产量同比增加 [1] - 公司毛利率同比上升 [1] 业绩亏损主要原因 - 由于下属子公司上海红鹭国际贸易有限公司与南储仓储管理集团有限公司及其上海分公司的仓储合同纠纷案，2025年上半年基于该案件进展及谨慎性原则，计提预计负债金额约3.14亿元 [1] - 由于市场价格波动，导致当期点价交易形成的嵌入式衍生金融工具公允价值变动损失同比增加，相应影响了公司业绩 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属净利润为亏损4.5亿元至6.75亿元[1] - 业绩亏损主要原因之一是因子公司上海红鹭国际贸易有限公司的仓储合同纠纷案计提预计负债约3.14亿元[1] - 业绩亏损另一主要原因是市场价格波动导致当期点价交易形成的嵌入式衍生金融工具公允价值变动损失同比增加[1] 公司股价异动 - 公司股票于1月22日、23日连续两个交易日收盘价格涨幅累计偏离值超过20%属于异常波动[1] - 在1月20日至23日的四个交易日内公司股价连续收获四个涨停板区间累计涨幅达46.47%[1] - 截至1月23日公司股价收于涨停价10.37元/股总市值达767.9亿元[1]