报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 上周锂电材料行业反弹0.94%，跑赢基准（沪深300）0.35pct，行业估值（市盈率TTM）回升1.71x至31.67x，当前处于20.9%长期历史分位[4] - 各环节供需持续回升，但多数环节产能充足，行业整体开工不高；美国关税政策或扰动出口需求预期，动储国内市场中长期需求有望受政策和下游集采支持；供给端分化延续，需求集中于头部企业，产能利用率不高，材料端提价难，价格及盈利维持低位；行业估值处于历史中低位，有弹性空间，边际盈利提升受制于供需矛盾，拐点待供需再平衡完成；维持行业“增持”评级[13][48] 根据相关目录分别进行总结 正极材料 - 三元前驱体价格回落，碳酸锂价格维持弱势，三元材料价格延续小幅下跌，供需小幅波动；磷酸铁锂需求回暖拉动开工上行，下游对加工费涨价抵触[5] - 上周三元前驱体NCM111、NCM523、NCM622及NCM811价格周环比分别下跌1.23%、1.25%、1.22%和1.66%至8.05万元/吨、7.9万元/吨、8.1万元/吨和8.9万元/吨；全国电池级碳酸锂现货价周环比跌0.36%至7万元/吨，电池级氢氧化锂（>56.5%）均价持平于7.18万元/吨；国内正磷酸铁价格持稳于1.05万元/吨[5] - 上周三元正极材料价格延续回落，NCM111、NCM523（单晶/动力）、NCM6系（单晶/动力）及NCM811（多晶动力）价格周环比分别下跌0.25%、0.34%、0.28%和0.34%至12.14万元/吨、11.89万元/吨、14.25万元/吨和14.73万元/吨；产量环比略增0.13%至14850吨，开工率升0.06pct至45.79%；行业库存周环比降0.36%至13755吨；下游电芯企业刚需，市场受磷酸铁锂挤压订单有限，关税问题使部分企业观望，供给端按4月排产预期生产；周内价格暂稳，成本端微幅回落，利润空间小幅回暖[6] - 上周磷酸铁锂正极材料动力型价格持平于3.55万元/吨，储能型价格持稳于3.4万元/吨；产量环比增1.8%至65846吨，开工率升0.78pct至60.98%，工厂库存增0.44%至38318吨；二季度需求回暖，下游部分大厂需求上涨，拉动供应量上行，订单充足；头部企业开工高位运行，二三线部分企业满产满销，部分企业选择性接单，行业整体开工维持六成左右；因市场打包加工费偏低，下游抵触涨价，铁锂出货亏损，利润倒挂[7] 电解液 - 上周六福磷酸锂价格持续走低，溶剂价格普涨，电解液价格平稳，行业整体开工低位窄幅波动，成本端存下滑预期但行业多低位稳价[7] - 上周六氟磷酸锂国内均价周环比续跌2.54%至5.75万元/吨，新型锂盐双氟磺酰亚胺锂液态及固态均价分别持稳于2.6万元/吨和7.75万元/吨；DMC、DEC、EMC、EC及PC价格周环比分别上涨4.26%、2.13%、2.8%、4.26%和2.84%至4900元/吨、9600元/吨、7350元/吨、4900元/吨及7250元/吨；碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）及亚硫酸丙烯酯（PS）市场均价分别持稳于5.15万元/吨、3.75万元/吨和7.9万元/吨，硫酸乙烯酯（DTD）市场均价周环比续跌2%至4.9万元/吨[7][9] - 上周磷酸铁锂用和三元动力用电解液市场均价分别持平于1.92万元/吨和2.54万元/吨，钴酸锂及锰酸锂电解液市场均价分别持稳于4.46万元/吨和1.55万元/吨；产量环比增0.96%至32620吨，行业开工率降0.58pct至30.51%；市场整体需求增量有限，产能过剩持续，主流企业开工尚可，部分中小企业开工下滑；主材价格下跌预期不减，成本或将下移，但企业多持稳价意愿，价格低位现状短期内难改善[9] 负极材料 - 控库存下开工不及预期，周内成本上行致利润有所下降[10] - 上周人造石墨负极材料市场均价持平于3.34万元/吨，天然石墨负极材料市场均价持稳于3.56万元/吨，中间相碳微球市场均价持稳于5.92万元/吨，石墨化代加工费均价持平于8900元/吨；产量周环比增0.33%至49955吨，行业开工率升0.18pct至53.47%，行业库存量周环比降0.4%至200890吨；市场整体出货量小幅上行，但部分库存待消耗，开工率无明显增长；下游采购需求释放有限，中低端产品同质化严重，低价竞争仍存，负极价格延续低位；周内原料低硫石油焦价格上行，利润下降[10] 隔膜 - 产量及开工持续上行，但供过于求格局延续，行业低位挺价[11] - 上周干法隔膜（16μm基膜）价格持平于0.43元/平米，湿法隔膜均价持稳于1.01元/平米，陶瓷涂覆隔膜市场均价持稳于1.03元/平米；产量增1.76%至52000万平米；开工率升1.38pct至79.65%；市场库存量周环比升0.69%至51350万平米；下游动力与储能需求增加，开工率上升，但行业整体供大于求；前期干法隔膜价格滑落至成本线附近，湿法隔膜竞争态势缓和，行业挺价意图下价格有望平稳[11] 电池级铜箔 - 上周8μm、6μm及4.5μm锂电铜箔市场均价分别持平于9.58万元/吨、9.63万元/吨和10.78万元/吨；8μm、6μm及4.5μm锂电铜箔平均加工费分别持平于1.7万元/吨、1.75万元/吨和2.9万元/吨[12]

远景能源有限公司（以下简称"远景能源"）是领先的智能风电、智慧储能系统技术和绿氢解决方案公 司，风电项目年订单量居全球第一。企业的不断发展壮大，也离不开银行的陪伴。2023年合作初期，邮 储银行（601658）上海分行根据远景能源的经营发展情况和融资需求，采取强抵押、强担保的金融支持 模式，为企业开展异地风电项目提供助力。在金融活水的浇灌下，远景能源的风电业务在全国"多点开 花"。银企联系日益深入，该行主动优化服务，提高企业授信额度，丰富产品种类，逐渐弱化担保要 求，为企业提供纯信用流贷额度以及多种金融产品，帮助企业降低财务成本，实现资金的灵活运用。作 为企业的"伙伴银行"，邮储银行上海分行为其量身定制了一套包含银行承兑汇票、国内信用证、非融资 性保函、一般性流动资金贷款、项目融资等在内的综合授信方案。截至目前，该行已向企业提供了75亿 元的融资授信，为企业绿色可持续发展注入了动力。 通过股权、贷款、结算、结售汇、金融市场业务多措并举，工行上海市分行助力智能硬件设计制造行业 内某民营企业资产规模实现5倍增长，并已成功上市。该企业是业内领先的原始设计制造商（ODM）， 主要服务消费电子、工业数据、车规级汽车电子 ...

项目投产与规模 - 2025年4月18日年产10万吨磷酸锰铁锂正极材料项目正式投产 其中一期2万吨产能总投资4.85亿元并于2025年2月完成设备安装 [1][3] - 一期2万吨项目为国内单体规模最大的磷酸锰铁锂专用产线 [3] 技术性能优势 - 公司实现磷酸锰铁锂材料0.1C比容量158mAh/g 1C比容量152mAh/g 粉体压实密度2.4g/cm³ 其中1C克容量152mAh/g为全球独有指标 [5][6] - 通过前驱体工艺创新实现锰铁原子级均匀分布 并采用纳米化、碳包覆及掺杂工艺解决锰溢出和导电性问题 [5][6] - 技术突破解决了LMFP电导率低和循环寿命短等核心问题 为规模化量产奠定基础 [5] 企业合作模式 - 公司由甘肃大象能源（持股60%）与白银有色集团（持股40%）合资成立 为民企与国企合作典范 [8] - 大象能源提供锰基正极材料技术、人才及市场资源 白银有色提供国企信用背书、碳酸锂资源协同、项目贷款担保及供应链支持 [8] 产业链布局 - 上游通过资本合作与联合开发保障原料供应稳定与品质控制 下游利用锰酸锂客户资源与电池企业联合开发个性化产品 [11] - 浙江大象新能源子公司配备0.7GWh生产线及实验室 可为材料至电芯环节提供完备评估验证数据 [11] 研发与行业前景 - 依托甘肃省锂离子电池正极材料工程研究中心 与中南大学、复旦大学等机构开展产学研协同 加速技术成果转化 [13] - 行业将于2025年迎来大动力乘用车爆发元年 2026年7月新国标GB38031-2025实施将加速磷酸锰铁锂在万亿级市场的应用 [16]

2024年业绩表现 - 2024年公司营业收入75.93亿元，同比下降49.80% [1] - 归属上市股东净利润4.72亿元，同比下降75.48% [1] - 锂电材料销量10.07万吨，同比增长60.53% [1] - 多元材料销售价格从24.05万元/吨降至13.85万元/吨，同比下降42.41% [1] - 磷酸（锰）铁锂销售价格从6.03万元/吨降至3.11万元/吨，同比下降48.42% [1] - 多元材料销量从2023年5.76万吨降至2024年约4万吨 [1] - 因欧洲客户Northlt影响，计提应收账款坏账准备14473.47万元 [1] 2025年业务展望 - 与LGES签署11万吨高镍及中镍材料供货协议（2025-2027年） [2] - 与SK On签署1.7万吨同类材料供货协议（2025-2027年） [2] - 4万吨磷酸（锰）铁锂产能2024年9月投产，实现月度近万吨出货 [2] - 欧洲基地和攀枝花8万吨产能稳步推进 [2] - 碳酸锂等原材料价格已跌至成本线附近，预计产品价格企稳 [2] 技术研发与资金状况 - 布局高镍、中镍高电压、钴酸锂、磷酸（锰）铁锂及下一代电池材料 [3] - 固态电解质覆盖氧化物聚合物复合、硫化物、卤化物等技术路线 [3] - 2024年固态锂电材料出货近千吨，同比数倍增长 [3] - 批量导入清陶、卫蓝、辉能、赣锋等固态电池客户 [3] - 通过鹏辉、瑞浦兰钧等客户性能测试并获得吨级订单 [3] - 关注动力、储能、小型三大应用领域及前沿市场（低空飞行、人形机器人、AI等） [3] - 2024年底负债率20.03%，货币资金及交易性金融资产合计75.53亿元 [3]

财务表现 - 2024年营业收入21.61亿元，同比增长2.81% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润-4.27亿元，较上年同期亏损收窄6.28% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额7391.42万元，上年同期为-3.26亿元，现金流显著改善 [1][2] - 2024年度不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本 [2] 投资项目调整 - 终止实施"电池级碳酸锂生产及废旧磷酸铁锂电池综合利用项目"，原因包括市场环境变化及公司战略调整 [3] 上市及募资情况 - 2021年8月科创板上市，发行8000万股，发行价4.58元/股，目前股价处于破发状态 [3] - 首次公开发行募集资金净额3.01亿元，比原计划少7.49亿元 [3] - 2022年发行可转换公司债券募集资金净额6.38亿元 [4] - 上市以来累计募资10.08亿元 [5] 发行费用 - 首次公开发行费用总额6535.44万元，其中保荐及承销费用4000万元 [3] - 可转债发行承销及保荐费用128.40万元（不含税） [4]

容百科技募投项目调整 - 公司拟将"2025动力型锂电材料综合基地（一期）"项目产能从原计划6万吨调减至3万吨并结项 其中1-1期3万吨已完成建设 1-2期3万吨尚未开工 [2] - 项目计划使用募集资金82,600.29万元 已累计投入74,872.81万元 剩余16,848.52万元（含利息） 其中15,000万元将用于后续工程款及质保金 1,848.52万元拟永久补充流动资金 [2] - 调整原因为现有3万吨产能及公辅设施已满足当前生产经营需求和市场趋势 后续3万吨产能需求将使用自有资金建设 [2] 锂电行业动态 - 风鹏600Ah+大电芯计划2025年实现量产 [2] - 某上市公司拟并购深圳优特利电池企业 [2] - 12家电池企业集中发布新产品 [2] - 2025起点轻型动力及两轮车换电大会将于7月10-11日在无锡举办 [2][4]

过度扩产后，磷酸铁锂市场出现"不良反应"：自2023年以来，已有多个项目进入"停滞"状态。 起点锂电注意到，近日又一磷酸铁锂项目或将暂缓，上市公司拟终止投资。4月7日， 金浦钛业发布公告称， 全资子公司 南京钛白化工有限 责任公司（以下简称：南京钛白）将终止一项对外投资事项， 董事会已经审议通过。 公告显示，该 投资事项发生在2023年。当年7月， 南京钛白拟与兰州金川科技园有限公司、甘肃镍都产业投资基金（有限合伙）共同投资设 立参股公司， 在磷酸铁、磷酸铁锂产业链上展开深度合作。计划注册资本5亿元，其中金川科技园出资4亿元、南京钛白和镍都产业基金分别 出资5000万元。 同年8月，该合资公司正式成立， 名为甘肃金麟锂电新材料有限公司 ，注册资本为49000万元，法人代表为 胡家彦，经营范围包括 电子专 用材料制造；电子专用材料研发；电子专用材料销售；新材料技术研发等。 石油化工、新能源及电池制造、生物医用等现代工业和国民经济各领域。 金川集团在国内20个省（市、区）和海外30余个国家开展有色金属矿产资源开发及产业、科技、供应链合作，形成了金川镍钴、金川铜贵、 金川科技、金川新材、金川新能、金川科创六大板块， ...

-广告- 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ I C C S I N O END 当天开工的 湖北百杰瑞新材料股份有限公司3.6万吨锂电材料项目 ，是百杰瑞响应国家"双碳"战略、深度 融入华中新能源产业链的重要布局。该项目计划总投资25亿元，占地312亩，分三期实施。这一项目不仅 填补了华中地区高端锂盐供应的空白，更将为荆门化工和新能源2个千亿级产业集群添砖加瓦，推动新能 源材料与绿色化工深度融合。 进固态电池群 ，加小编微信：13248122922 注：添加好友请备注 公司名称、姓名、职务，入群需发送1张您的纸质名片~ 会议详情 会议主办： 鑫椤资讯 会议时间： 2025年7月9-10日（9号报到） 会议地点： 上海·嘉定 会议咨询： 19921233064（微信同） 本文来源：锂电派 日前，湖北荆门高新区·掇刀区举行二季度重大项目集中开工活动。 ...

回购方案基本情况 - 公司通过董事会决议以集中竞价交易方式回购股份 使用自有资金及农业银行张家港分行提供的股票回购专用贷款 [1] - 回购资金总额不低于人民币5000万元且不超过人民币1亿元 用于员工持股计划或股权激励 [1] - 回购价格上限为人民币32元/股 回购期限自董事会审议通过之日起12个月内 [1] 首次回购执行情况 - 2025年4月8日首次回购股份6万股 占总股本1.595亿股的0.04% [3] - 回购成交价区间为18.34-18.47元/股 支付资金总额110.4万元（不含交易费用） [3] - 回购操作通过上交所交易系统以集中竞价交易方式实施 [3] 信息披露与合规性 - 回购方案符合《上市公司股份回购规则》及《上交所回购股份监管指引》相关规定 [3][4] - 公司分别于2025年3月25日和4月1日披露回购预案及回购报告书 公告编号为2025-009和2025-015 [2] - 公司将根据市场情况择机实施回购 并持续履行信息披露义务 [5]

新能源新材料产业投资 - 湖北荆门高新区·掇刀区二季度集中开工41个项目 计划总投资1895亿元 涉及新能源新材料、汽车装备、化工等多个产业 [2][3] - 百杰瑞3.6万吨锂电材料项目总投资25亿元 占地312亩 分三期实施 将填补华中地区高端锂盐供应空白 [3] - 该项目深度融入华中新能源产业链 助力荆门打造化工和新能源两个千亿级产业集群 推动新能源材料与绿色化工融合 [3] 百杰瑞公司战略布局 - 公司成立于2008年 专注研发生产多品种锂盐、铯盐、铷盐等稀有碱金属产品 [3] - 计划到2025年实现"一个总部中心+三大生产基地"布局 包括荆门高端锂盐生产基地、宜都高端锂盐生产基地和武汉化工区工程技术基地 [3] - 目标进入锂盐全球制造商第一梯队 [3] 行业活动信息 - 2025起点轻型动力及两轮车换电大会将于7月10-11日在无锡举办 [3] - 第五届起点两轮车换电系统论坛将聚焦拓展新兴应用市场 [4]