外资代持企业整治行动 - 泰国政府联合商务部与中央调查局开展"代持企业大清查"行动，重点打击外资通过泰国人名义代持注册公司的非法行为，已造成152.88亿泰铢（约34亿人民币）经济损失[1] - 行动已进行至第三期，覆盖旅游、房地产、运输、仓储、建筑、农业土地等七大高风险行业，累计857家企业被追责，其中罗勇府和北榄府的公司与中国背景关联密切[5] - 全国设立省级工作组排查46918家风险公司，要求三个月内完成首轮调查并提交季度报告，高风险省份可适当延期[7] 执法成果与数据 - 过去九个月处理39186起非法网络产品案件，造成20.74亿泰铢损失，同时对价值低于1500泰铢的进口商品征税17.96亿泰铢[3] - 警方在罗勇府检查发现可疑公司几乎全部由中国经营者实际控制，与20亿泰铢房地产项目的中资背景相关[5] - 北榄府仓库查获大量通过网络销售的走私及假冒产品[7] 政策与立法动向 - 商务部成立专项小组委员会，由副部长和警察中将担任顾问，推动修法加大处罚力度，拟纳入资产扣押条款[7] - 新法案已提交内阁审议，计划尽快提交议会，未来可能提高代持企业注册门槛并强化资产追缴机制[7] - 总理佩通坦强调非法经营活动严重破坏中小企业发展环境，需加强制度防线应对全球经济变局下的资本流动风险[5]

高温津贴发放标准 - 用人单位安排劳动者在35℃以上高温天气从事室外露天作业或工作场所温度无法降至33℃以下时 须按每人每工作日15元标准发放高温津贴 [1] - 高温津贴执行时间为6月至9月 必须以法定货币形式发放 不得以实物或证券代替 且不计入最低工资和正常工作时间工资 [1] 特殊群体保护措施 - 政策明确禁止安排怀孕女职工和未成年工从事高温作业和高温天气作业 [1] - 用人单位签订集体合同时须明确高温劳动保护内容 将劳动者身体健康和生命安全放在首位 [1] 高温作业安排要求 - 用人单位应根据当日预报气温调整作业 采取轮换作业 错峰作业或避开高温时段方式 [2] - 无法调整工作时间时需减轻劳动强度 缩短连续作业时间 增加休息频次 [2] - 日最高气温达40℃以上时应停止当日露天作业 [2] 劳动防护保障措施 - 用人单位须为高温作业劳动者提供符合要求的个人防护用品 防暑降温饮料及保健药品 [2] - 市人社局将联合多部门加强对建筑 交通 物流 电力 通信 环卫 餐饮等行业的高温权益保障执法检查 [2] 劳动者维权渠道 - 劳动者可通过劳动保障监察机构投诉窗口或12333热线投诉维权 [2] - 因高温作业引起中暑并被诊断为职业病的 可依法申请工伤认定 [2]

英国政府培训计划 - 英国政府计划培训12万名建筑工人、工程师和护理人员 [1] - 该计划旨在减少对移民劳动力的依赖 [1]

新基建与工业互联网 - "新基建"旨在通过新型基础设施优化产业链和流通网络，提升全局调度能力，预计将使中国成为全球最高效的供应链网络 [1] - 工业互联网在建筑行业的应用目标是优化全要素配置，促进全产业链协同发展，提高行业整体效益水平 [3] - 建筑行业数字化程度低，工业化进程落后于其他产业，面临管理粗放、生产效率低、资源利用率不足等问题 [4] 技术发展与突破 - 基于"BIM+云大物移智"等信息技术，工业互联网可推动建筑业信息化、数字施工和智慧工地等新兴产业形态发展 [5] - 建筑工业互联网是破解行业痛点、优化产业链效率的有效路径之一 [5] - BIM为建筑工业互联网提供全生命周期数据，两者相辅相成 [7] - 建筑工业互联网与CIM在数据层面交互共享，共同实现物理资产数字化 [7] 建筑工业互联网的解决方案 - 建筑工业互联网贯穿全产业链，打通设计、采购、施工、使用和运维全生命周期，实现资源优化配置 [8] - 行业需求包括向工业级精细化转型、动态监管、全产业链协同以及应对第四次工业革命的冲击 [9] - 应用场景包括设计阶段的"全数字化样品"、建造阶段的数字孪生工业化建造以及运维阶段的智慧化运维 [8][10] 建筑工业互联网的价值效益 - 推动建筑及设施升级为自我管理的生命体，提供舒适健康的建筑空间和人性化服务 [10] - 促进技术创新能力提升，实现技术能力的平台化转化和分享 [10] - 赋能行业向工业级精细化转型，助力智慧城市建设与精细化管理水平提升 [10]

本文字数：2901，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 周艾琳 2025.05. 26 5月26日，离岸人民币一度对美元升破7.17，最低至7.16，截至同日19:00报7.1782。今年以来亚洲 货币和欧元多数对美元升值5%~10%，而人民币从年初到5月初的涨幅不到2%，近期随着关税战的 缓和，人民币的补涨势头引发关注。 近期，高盛将12个月美元/人民币的目标价调整至7.0，本周该美资投行又发布题为"人民币的复兴"的 研报，其中提及，这意味着未来12个月人民币将有3%的外汇收益。从经验上看，当人民币（对美元 和一篮子货币）升值时，中国股市往往表现良好，这与大多数亚洲新兴市场的交易模式一致。从行业 来看，当人民币升值时，可选消费、房地产和多元金融（券商）板块通常表现优异，而防御性板块则 表现相反。 人民币中间价在5月13日罕见下破7.2是这轮升值预期的催化因素。不过，更多接受记者采访的机构 和企业仍认为需警惕，尤其是贸易谈判仍存在不确定性，且中国央行仍或以稳为主。例如，摩根大通 中国首席经济学家和大中华区经济研究主管朱海斌近期对记者称，未来6~12个月，预计人民币对美 元汇率在7.2~7.3之间，但具体仍 ...

供需情况 - 建筑开工方面，基建水泥用量持平2024年同期，石油沥青装置开工率等季节性位置处于历史中位，磨机运转率处于历史低位，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期[2][16] - 工业生产端开工保持季节性中高位，化工链开工率处于历史同期中高位，汽车半钢胎开工率有所回落但保持历史中高位，焦化企业开工率表现略弱[2][26] - 需求端建筑需求偏弱，螺纹钢等表观需求低于历史同期，汽车销售同比回升，中国轻纺城成交量处于同期历史低位，义乌小商品价格指数有所回落，主要家电线上销售高于2024年同期，线下低于2024年同期[2][3][36][39][47] 商品价格 - 国际大宗商品中原油与铜铝上行，黄金下行，原油价格先升后降均值回升，铜、铝价格均值回升，金价回落[3][50] - 国内工业品边际转强，螺纹钢价格震荡运行，焦炭等多数化工品及建材中沥青价格回升[3][54] - 食品价格震荡下行，农产品价格震荡下行，猪肉价格震荡运行[3][72] 地产成交 - 新建房总体成交维持历史低位，全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升14%，较2023、2024年同期分别变动 -37%、 -7%，一线城市成交面积仍有韧性，较2023、2024年分别变动 -16%、 +22%[3][76] - 二手房延续以价换量，截至5月12日二手房出售挂牌价指数有所回落，最近两周北京、上海、深圳二手房成交面积延续历史高位，较2024年同期分别同比 +12%、 +21%、 +26%[4][78] 出口情况 - 高频数据尚未大幅回升，据截至5月24日数据，5月出口同比或在 -1.3%左右[4][81] 流动性 - 资金利率震荡运行，截至5月23日，R007为1.63%，DR007为1.59%，央行实现货币投放1099亿元，质押式回购成交量共为62.9万亿元[4][96][99][102] 风险提示 - 大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期[4][109]

贸易政策影响 - 美国对中国进口特定型号起重机加征30%额外关税 涉及年进口额超15亿美元 [3] - 美国对中国建造船舶收取比其他国家高2倍的港口设施使用费 覆盖商船、渔船等各类船舶 [3] - 加征关税将导致美国建筑行业成本上升 预估基础设施建设项目成本增加约8% [3] - 港口收费新规冲击航运业 中国建造商船承担中美间约40%货物运输量 [3] 行业影响分析 - 美国小型建筑企业可能因成本上涨被迫放弃部分项目 影响当地就业 [3] - 航运企业为平衡成本或提高运费 最终由美国消费者承担额外支出 [3] - 中国加快与东盟、欧盟等经济体自贸协定谈判 降低对美市场依赖 [6] - 中国加大对制造业政策支持 推动高端装备制造、智能制造等领域突破 [6] 地缘政治与经济策略 - 美国试图通过经济手段削弱中国制造业竞争力 巩固全球产业链优势地位 [5] - 美国举措迎合选举周期政治需求 转移国内民众对经济问题的注意力 [6] - 中国对部分美国商品采取对等贸易措施 维护自身合法权益 [6] 国际反应与长期趋势 - 世界贸易组织总干事批评美国贸易保护行为破坏多边贸易体系 [6] - 欧盟、日本等经济体呼吁美国通过对话解决贸易分歧 [6] - 中美对抗将损害全球供应链深度融合 合作才是关键 [8] - 中国拥有完整工业体系、庞大国内市场及科技创新能力 具备应对外部压力基础 [8]

人民币汇率走势 - 5月26日离岸人民币对美元升破7.17，最低至7.16，截至同日19:00报7.1782 [1] - 今年以来亚洲货币和欧元对美元升值5%~10%，人民币年初至5月初涨幅不到2%，近期补涨势头引发关注 [1] - 高盛将12个月美元/人民币目标价调整至7.0，预计未来12个月人民币有3%外汇收益 [1][4] - 人民币中间价5月13日罕见下破7.2成为升值预期催化因素 [1] - 摩根大通预计未来6~12个月人民币对美元汇率在7.2~7.3之间 [1] 汇率对股市影响 - 人民币升值时中国股市往往表现良好，与亚洲新兴市场交易模式一致 [1] - 人民币对美元每升值1%，中国股市可能上涨3% [4] - 可选消费、房地产和多元金融（券商）板块在人民币升值时通常表现优异 [1][5] - 防御性板块在人民币升值时表现相反 [1][5] 受益行业与公司 - 高盛筛选标准：总市值大于20亿美元，日均成交额大于500万美元，对美元进口成本敏感或美元债务/股本比率大于20%，海外收入占比小于30% [5] - 受益公司包括万国数据、东方雨虹、亚朵、株洲旗滨、金隅集团、中国国际航空、神农集团、杉杉股份、中创新航、伟星新材、天齐锂业、紫金矿业、赣锋锂业、金茂等 [6] - 受损公司特点：海外收入占比超过30%，美元债务占比低（总债务中美元债务占比小于5%，净资产中美元债务占比小于5%） [6] - 相关受损公司包括美的、联想、中海油、中远海能、TCL等 [6] 汇率升值机制 - 境外上市中国股票收益和账面价值在人民币升值时应会上升，产生汇兑收益和更具吸引力估值 [5] - 拥有美元多头债务或美元资产空头头寸的中国公司在美元走弱时应会看到外汇交易收益 [5] - 外汇升值反映中国经济相对贸易伙伴周期性基本面较强，有利增长和股票回报预期 [5] - 适度人民币升值有助于缓解资本外流担忧 [5]

供需情况 - 建筑开工方面，基建水泥用量持平2024年同期，房建项目水泥用量处历史低位，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期[2][14] - 工业生产开工保持季节性中高位，化工链开工率处历史同期中高位，汽车半钢胎开工率有所回落但仍处中高位，焦化企业开工率略弱[2][25] - 需求端建筑需求偏弱，螺纹钢等表观需求低于历史同期，汽车需求转好，家电线上销售额高于2024年同期、线下低于2024年同期[3][32][36] 商品价格 - 国际大宗商品中原油与铜铝价格均值回升，黄金价格回落[4] - 国内工业品边际转强，螺纹钢价格震荡，焦炭等多数化工品及沥青价格回升[4] - 食品价格震荡下行，农产品价格震荡下行，猪肉价格震荡运行[4] 地产成交 - 新建房总体成交维持历史低位，全国30大中城市商品房成交面积较上两周环比回升14%，较2023、2024年同期分别变动 -37%、 -7%，一线城市成交面积较2023、2024年分别变动 -16%、 +22%[5][58] - 二手房延续以价换量，截至5月12日挂牌价指数回落，最近两周北京、上海、深圳成交面积较2024年同期分别同比 +12%、 +21%、 +26%[5][59] 出口情况 - 高频数据尚未大幅回升，据5月24日数据，5月出口同比或在 -1.3%左右[6][65] 流动性 - 资金利率震荡运行，截至5月23日，R007为1.63%，DR007为1.59%[5][78] - 央行逆回购以净投放为主，最近两周实现货币净投放1099亿元，质押式回购成交量共为62.9万亿元[5][80][81]

市场表现 - 5月26日荣尊国际控股股价报1 09港元/股 单日涨幅9 0% 成交量1 75万股 成交额1 91万港元 振幅1 0% [1] - 最近一个月累计涨幅12 36% 但年初至今累计跌幅4 76% 跑输恒生指数同期17 65%的涨幅 [2] 财务数据 - 截至2024年9月30日 公司营业总收入3908 18万元 同比下滑59 89% 归母净利润-946 07万元 同比改善58 01% [2] - 毛利率为-9 02% 资产负债率16 5% 显示盈利能力承压但财务结构稳健 [2] 行业估值 - 建筑行业市盈率(TTM)平均值为10 22倍 行业中值1 53倍 公司市盈率达119 9倍 显著高于同业 行业排名第104位 [2] - 可比公司市盈率：浦江国际1 01倍 饮食天王(环球)1 44倍 进升集团控股1 51倍 中国管业1 53倍 靛蓝星1 58倍 [2] 业务结构 - 通过三家香港附属公司(嘉顺土木工程 嘉顺承造 嘉建建筑)开展业务 主营改建加建工程及土木工程 [3] - 改建加建工程涵盖结构改造 装修 设施配置变更等 土木工程包括地盘平整 地基工程及环境管理项目 [3] - 嘉顺承造专注改建加建工程 嘉顺土木工程和嘉建专注土木工程业务 形成专业化分工 [3]