报告核心观点 - 2025陆家嘴论坛聚焦金融开放合作与高质量发展，推出多项政策措施，包括科创板“1+6”改革、创业板启用第三套标准等，有望促进金融体系改革、开放和科创产创融合，推动中国股市发展，提升上海国际金融中心能级 [2][4][28] 今日重点推荐 宏观专题：《全球变局下的金融：促改革、扩开放、重科创》 - 金融体系关注全球治理，国际货币体系或向多主权货币并存格局演进，跨境支付体系向高效多元发展，国际金融组织需提高新兴市场话语权，同时关注结构性货币政策工具创新 [3][11] - 金融开放聚焦更宽领域、更大幅度，中国金融高水平开放前景广阔，涉及消费金融、科技金融、绿色金融、养老金融和财富管理等方面，还发布支持上海国际金融中心建设行动方案 [3][12] - 资本市场促进科创和产创融合，推出“1+6”政策措施，强化股债联动，培育壮大耐心资本和长期资本，支持科技型上市公司做优做强 [4][12] - 外汇管理关注一揽子创新政策，建立健全外汇管理体制机制，在自贸试验区实施10项便利化政策 [4][13] 新股研究 - IPO专题：《深化投融资改革，聚焦服务科技创新》 - 发布“1+6”政策措施，完善优质未盈利企业发行支持，设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出六项配套措施，上交所发布两项征求意见稿 [5][42] - 科创成长层“新老划断”保障交易预期稳定，引入资深专业机构投资者制度更好识别优质科技型企业 [6][43] - 未盈利优质科创企业上市路径进一步畅通，扩大第五套标准适用范围，试点IPO预先审阅机制，预计更多前沿技术领域创新型企业有望获得上市融资支持 [6][44] - IPO审核逐步提速，首发上市频现积极信号，创业板第三套上市标准即将启用，未来在港上市粤港澳大湾区企业、未盈利企业均有望登陆深交所 [7][45] 今日报告精粹 宏观专题：《全球变局下的金融：促改革、扩开放、重科创》 - 内容与今日重点推荐中的宏观专题一致 [11][12] 策略观察：《2025年新能源汽车下乡首站活动启动》 - 2025年新能源汽车下乡首站活动在江苏如皋启动，入围车型124款，相比2024年首次突破百款，政府、企业、行业组织将采取多举措赋能 [14] - ESG债券、基金和碳市场数据更新，ESG债券数量和余额增加，ESG基金规模有变化，碳市场成交量和成交金额上升 [14][15][17] 行业月报：铁路设备《1 - 5月铁路投资同比增长5.9%，关注中亚峰会催化》 - 投资建议推荐中国中车、中国通号、时代电气，轨交基本面数据显示1 - 5月全国铁路固定资产投资同比增长5.9%，铁路客运持续创新高，预计全年铁路行业投资额将保持稳健增长 [18] - 近期轨交边际变化，第二届中国 - 中亚峰会将举办，铁路出海或迎催化，中吉乌铁路项目正线工程进入实质性施工阶段 [19] - 重点公司更新，中国中车出口哈萨克斯坦标准新能源机车下线，中国通号斩获首个欧洲ETCS - 1级列控标准项目 [20] 行业跟踪报告：医药《中央多部门发文创新药利好政策密集出台》 - 中央多部门加大对创新药的支持力度，包括完善医保药品目录调整机制、优化集采措施、优化创新药临床试验审评审批等 [21][22] - 推荐创新药、Pharma、仿转创Pharma、Biopharma/Biotech和CXO [22] 金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20250609 - 20250613）》 - 个股、行业和ETF大额买入与净主动买入跟踪，列出近5个交易日排名前5的个股、行业和ETF [23][24] 市场策略周报：《交易盘做多情绪已浓》 - 资金市场交易升温、杠杆率续升，一级市场“博边际”情绪明显，二级市场热度整体向好，超长债热度抬升 [25] - 理财和基金规模方面，6月理财规模未出现季节性回落，6/15当周小幅减少，基金规模累计增加 [26][27] 策略快评：《资本市场改革进入提速期》 - 人民币国际化提速，中国资产确定性优势上升，央行宣布八项金融开放举措，加速人民币国际化进程 [28] - 科创板“1+6”政策落地，科技与产业创新融合发展，优化科创板市场投融资生态，构建创新生态，强化中长期配置价值 [29] - 全方位推动金融开放举措在上海先行先试，助力上海国际金融中心迈向更高能级，后市继续看好中国股市，主线在新兴科技 [30] 行业跟踪报告：金融《上海国际金融中心提能提速，非银板块受益》 - 中央和上海发布支持上海国际金融中心建设的意见和行动方案，释放政策信号，包括上升为国家战略、提振市场预期、加速金融改革试验田作用发挥 [32][33] - 政策利好下，非银多板块受益，券商、保险机构和期货公司将分别受益于不同政策 [34] 公司季报点评：美诺华（603538）《制剂业务放量，glp - 1创新项目持续推进》 - 上调至“增持”评级，下修2025 - 2026年EPS预测，新增2027年EPS预测，上调目标价 [35] - 原料药、CDMO业务企稳，制剂业务贡献增量，益生菌GLP - 1递送系统（JH389项目）持续推进，创新转型加码 [36][37] 海外报告：滴滴出行（DIDIY.OO）《需求格局均稳定，国际业务盈利改善》 - 维持增持评级，预计公司2025 - 2027年归母净利润和经调整EBITA，给予中国区业务估值，维持目标市值和目标价 [39] - 景气度和格局均稳定，稳步释放利润，国际业务延续高速增长，且盈利改善明显 [40][41] 新股研究 - IPO专题：《深化投融资改革，聚焦服务科技创新》 - 内容与今日重点推荐中的新股研究 - IPO专题一致 [42][44] 新股研究 - IPO专题：《北证交易活跃度回升，指数表现有所回落》 - 6月第2周，北交所日均成交额回升，北证50指数下跌，领跌市场各主要指数 [46] - 北交所近6成行业涨跌幅中位数为负，石油石化行业涨幅领先，美容护理行业跌幅领先，计算机市盈率TTM中位数最高 [47] - 6月第2周，新三板交易规模上升，创新层和基础层成交金额环比显著提升 [47] 行业双周报：公用事业《全球局势不稳，国内稳定溢价》 - 梅雨到来，需求增加，水电火电皆可看好，部分地区现货电价有变化 [49] - 要求分布式光伏自用高比例，不同地区有不同政策 [51] - 四川2025年底前启动现货市场连续结算试运行，介绍电源结构、交易单元、价格机制等情况 [52] 策略团队每周市场观点 - 维持对A股的战术性标配观点，投资者对政策不确定性消除提振市场风险偏好，A股短期配置风险回报比适中 [54] - 维持对美债的战术性低配观点，美债利率易上难下，短久期债券配置价值更高 [54] - 维持对黄金的战术性超配观点，黄金短期风险回报比在主要大类资产中处于较高水平 [55] - 设置境内和全球主动资产配置组合，给出收益率和超额收益率情况 [56]

公司基本信息 - 黑龙江红豆杉投资控股有限公司成立，法定代表人为王翌成，注册资本9000万人民币 [1] - 公司由黑龙江紫杉投资有限公司和黑龙江红豆杉药业有限责任公司持股 [1] - 股东结构为：黑龙江紫杉投资有限公司持股60%，黑龙江成名投资合伙企业（有限合伙）持股15.3703%，黑龙江泓策投资合伙企业（有限合伙）持股10%，黑龙江海纳投资合伙企业（有限合伙）持股10%，黑龙江红豆杉药业有限责任公司持股4.6297% [1] 经营范围 - 主要业务包括自有资金投资活动、资产管理服务、企业管理及咨询、供应链管理服务、信息咨询服务、市场营销策划、货物及技术进出口、技术服务及开发等 [1] - 许可项目涵盖水产苗种生产及养殖、药品生产、批发及零售 [1] - 其他业务涉及地产中草药购销、健康咨询服务、医学研究和试验发展等 [1] 公司注册信息 - 公司注册地址为黑龙江省哈尔滨市利民开发区北京路南、养路总段东 [1] - 企业类型为其他有限责任公司，营业期限从2025-6-18至无固定期限 [1] - 登记机关为哈尔滨新区管理委员会行政审批局 [1]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年06月27日13:00-14:00通过上证路演中心网络互动形式召开2024年度暨2025年第一季度业绩暨现金分红说明会 [1][2] - 投资者可在2025年06月20日至06月26日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱info@nanfangmedical.com提交问题 [1][3] - 说明会主要内容为2024年度及2025年第一季度经营成果、财务状况及现金分红情况 [2] 参会人员 - 董事长兼总经理李平、董事会秘书许林晔、财务总监项琴华、独立董事许敏将出席说明会 [2] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心(https://roadshow.sseinfo.com/)在线参与互动交流 [2][3] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议内容及主要问答记录 [4] 联系方式 - 咨询电话0519-86361837或邮箱info@nanfangmedical.com联系投资管理部 [3]

土拍市场新动态 - 三亚6月18日土拍成交4宗地块共546.55亩，总金额44亿元创当地单日新高 [1] - 海棠湾两宗重磅地块由三亚方大健康置业以28亿元竞得，背后为辽宁方大集团 [1][2] - 辽宁方大集团计划投资50亿元建设医疗健康城，涵盖医院/康养/酒店/社区等业态 [1][4] 企业拿地详情 - 保利以13.23亿元竞得海棠湾地块，楼面价11934元/平方米 [2] - 三亚城投旗下公司以2.48亿元摘得中心城区地块，楼面价12023元/平方米 [2] - 方大健康置业竞得两宗混合用地：住宅容积率1.2，医院地块41492.81平方米 [2][3] 实业集团布局 - 辽宁方大集团总资产4000亿元，拥有5家上市公司，涉足炭素/钢铁/医药/商业/航空五大板块 [3] - 集团医药板块将加大投入，完善制药/医疗/康复/养生/养老等大健康产业链 [4] - 三亚5月商品房成交1354套同比增53.3%，稳定楼市吸引投资 [5] 全国土拍趋势 - 2025年1-5月民企拿地金额占比16.8%，较上年增8.3个百分点 [6] - 活跃民企包括新希望地产/得力房产等实业背景公司，以及区域型房企 [6][7] - 本轮民企拿地特征：地块体量小/容积率低/聚焦中高端产品/非扩张导向 [7] 行业影响分析 - 民企回归土拍反映市场信心提升，但投资仍以补仓为主非大规模扩张 [8] - 地方型房企可满足低能级城市住房需求，形成差异化供给 [8] - 核心城市市场有望保持修复，但民企投资持续性待观察 [8]

主力资金流向 - 电子板块主力资金净流入40.09亿元，净流入率2.99% [2] - 国防军工板块主力资金净流入13.92亿元，净流入率2.53% [2] - 银行板块主力资金净流入10.15亿元，净流入率4.43% [2] - 半导体板块主力资金净流入6.26亿元，净流入率1.65% [2] - 通信板块主力资金净流入4.99亿元，净流入率0.93% [2] 主力资金流出 - 医药板块主力资金净流出41.95亿元，净流出率5.06% [3] - 计算机板块主力资金净流出37.18亿元，净流出率3.34% [3] - 基础化工板块主力资金净流出28.12亿元，净流出率4.54% [3] - 有色金属板块主力资金净流出25.64亿元，净流出率5.66% [3] - 机械设备板块主力资金净流出25.41亿元，净流出率3.43% [3] 个股资金流入 - 沪电股份主力资金净买入6.63亿元，净流入率13.80% [1][4] - 中超控股主力资金净流入5.89亿元，净流入率36.65% [4] - 比亚迪主力资金净流入4.31亿元，净流入率14.26% [4] - 楚天龙主力资金净流入4.09亿元，净流入率27.85% [4] - 中国银行主力资金净流入3.65亿元，净流入率14.45% [4] 个股资金流出 - 融发核电主力资金净流出7.30亿元，净流出率16.22% [5] - 拉卡拉主力资金净流出6.93亿元，净流出率13.17% [5] - 东方财富主力资金净流出4.13亿元，净流出率11.46% [5] - 岩山科技主力资金净流出3.96亿元，净流出率19.65% [5] - 联化科技主力资金净流出3.92亿元，净流出率17.12% [5]

主力资金流向 - 国防军工板块获主力资金净流入15.74亿元，净流入率4.21% [2] - 银行板块获主力资金净流入9.72亿元，净流入率6.91% [2] - 电子板块获主力资金净流入6.82亿元，净流入率1.00% [2] - 医药板块遭主力资金净流出31.14亿元，净流出率5.58% [1][2] - 计算机板块遭主力资金净流出30.48亿元，净流出率4.13% [2] - 机械设备板块遭主力资金净流出20.52亿元，净流出率4.50% [2] 个股资金动向 净买入前十 - 中超控股获主力资金净买入5.66亿元，净流入率35.85% [3] - 华峰超纤获主力资金净买入3.04亿元，净流入率7.17% [3] - 沪电股份获主力资金净买入2.96亿元，净流入率10.04% [3] - 中国银行获主力资金净买入2.85亿元，净流入率16.69% [3] - 楚天龙获主力资金净买入2.77亿元，净流入率28.53% [3] 净卖出前十 - 融发核电遭主力资金净卖出5.84亿元，净流出率19.07% [4] - 拉卡拉遭主力资金净卖出4.91亿元，净流出率12.78% [4] - 东方财富遭主力资金净卖出3.81亿元，净流出率15.38% [4] - 岩山科技遭主力资金净卖出3.55亿元，净流出率23.18% [4] - 南京熊猫遭主力资金净卖出2.76亿元，净流出率23.89% [4]

核心观点 - 山东鲁抗医药股份有限公司与新华制药存在部分业务重叠但未构成重大不利影响的同业竞争 [6][7][8] - 双方重合品种收入及毛利占比较低（2024年收入占比3.08%，毛利占比5.20%）[11] - 控股股东华鲁集团已出具避免同业竞争承诺函并持续履行 [14][15][16] - 本次募投项目属于原有业务扩张不会新增同业竞争 [12][13] 业务对比 - 鲁抗医药2024年主营业务结构：抗生素制剂21.89%、非抗生素制剂17.61%、人用原料药15.39%、兽用药40.16% [8] - 新华制药2024年主营业务结构：人用制剂48.10%、人用原料药32.31%、医药中间体19.59% [8] - 双方技术工艺差异：抗生素类以发酵为主，解热镇痛类以化学合成为主 [10] 历史沿革 - 鲁抗医药成立于1993年2月，1997年上市，2008年国有股权划转至山东省国资委 [4] - 新华制药成立于1993年9月，1997年上市，2006年国有股权划入华鲁集团 [5] - 双方同属华鲁集团控制系国有资产整合结果 [6] 承诺履行 - 华鲁集团承诺：不新增同业业务、优先提供商业机会给上市公司 [15] - 承诺内容包含具体履约方式、时限及违约责任 [17][18] - 报告期内未发现违反承诺情形 [19] 募投项目 - 高端制剂智能制造车间建设项目：扩产阿卡波糖片等5个品种 [13] - 新药研发项目：涉及3款创新药研发 [13] - 仅瑞舒伐他汀钙片与新华制药存在批件重合 [13]

以伊冲突与市场影响 - 以色列袭击伊朗国家电视台和广播电台导致民众恐慌 伊朗最高军事指挥官阿里·沙德马尼被以色列军方打死 内塔尼亚胡表示可能针对哈梅内伊采取行动 局势升级导致恒指下跌0.34% [1] - 3艘船只在霍尔木兹海峡附近的阿曼湾海域起火 美国重新部署军舰和军机应对冲突升级 霍尔木兹海峡若被封锁将利好油运公司中远海能(01138) [1] - 21个阿拉伯和伊斯兰国家外交部长联合谴责以色列 胡塞武装和伊拉克什叶派武装组织明确支持伊朗 巴基斯坦也表示支持 但多数国家持观望态度 [2] G7峰会与贸易协议 - G7领导人因中东战事提前结束会议 特朗普与其他G7领导人在中东局势和对俄政策上存在分歧 特朗普支持中国加入G7 欧盟委员会主席冯德莱恩呼吁共同对付中国 [3] - 美英达成贸易协议 重点领域包括汽车、航空航天、医药等 协议将提供最优惠待遇 [3] - 中东紧张局势和关税反复导致部分股票调整 老铺黄金(06181)跌幅超6% 绿叶制药(02186)、君实生物(01877)跌幅达10% [3] 脑机接口与苹果销量 - 脑再生科技(RGC.US)股价暴涨283% 因其神经调控芯片通过FDA审批 将与梅奥诊所合作研究帕金森病治疗 香港相关股票南京熊猫电子(00553)涨38% 微创脑科学(02172)涨18% [4] - 苹果iPhone中国销量升至榜首 4月和5月全球销量同比增长15% 阿里巴巴通义千问团队推出基于苹果MLX框架的Qwen3系列模型 利好苹果供应链高伟电子(01415)涨近6% 舜宇光学(02382)涨近3% [4] 澳门博彩业 - 澳门对沙特阿拉伯等五国国民免签证 金沙中国(01928)完成赎回2025年票据 美高梅中国(02282)斥资674.7万港元回购62.75万股 两只股票均涨幅近5% [5] - 澳门6月首15日博彩总收入100亿澳门元 过去7日日均收入6.86亿元 按周升5% VIP净赢率较高和高端中场表现稳健推动收入增长 [5] 航空与集成电路 - 巴黎航展聚焦新一代军机、绿色航空与太空科技 中国航空工业集团展示歼-35A和"翼龙"无人机 相关品种中航科工(02357)值得关注 [6] - 广州开发区黄埔区出台政策支持集成电路产业发展 重点突破芯片设计、特色工艺、先进封装测试等领域 打造全产业链聚集区 主要受益公司包括华虹半导体(01347)、晶门半导体(02878)、中芯国际(00981)、上海复旦(01385) [7] 龙蟠科技与固态电池 - 龙蟠科技与Eve Energy签署超50亿元的磷酸铁锂正极材料销售协议 2026至2030年间将销售152万吨材料 [8] - 公司针对固态电池的高镍前驱体和富锂锰基前驱体正在与客户验证 已与楚能新能源、Blue Oval、宁德时代等签订总额约170亿元的供货合同 首届硫化锂与硫化物固态电池论坛将于6月25日召开 [9]

市场概况 - 主要指数多数窄幅震荡下行：上证指数微跌0.25%、深证成指微跌0.60%，沪深300微跌0.25%、科创50下跌1.89%、万得全A微跌0.27%，仅创业板指微涨0.22% [1] - 行业表现分化：有色金属(涨3.79%)、石油石化(涨3.50%)和农林牧渔(涨1.62%)涨幅居前，食品饮料(跌4.37%)、家用电器(跌3.26%)和建筑材料(跌2.77%)跌幅较大 [1] 资金流向 - 全ETF市场净流出12.16亿元，其中股票ETF净流出166.27亿元，债券ETF净流入144.94亿元，商品型ETF净流入19.75亿元 [2] - 信用债指数资金流入显著：沪做市公司债(84.60亿元)、深做市信用债(33.77亿元)、中债-中高等级公司债利差因子净价(总值)指数(13.33亿元)和沪城投债(6.14亿元) [2] - 科创50重新获资金净申购23.3亿元，港股创新药相关ETF及中证酒指数分别净流入18.57亿元、16.60亿元、10.34亿元和12.43亿元 [3] - 大盘宽基指数遭抛售：中证A500(-46.33亿元)、沪深300(-36.20亿元)和创业板指(-23.99亿元) [4] - 信创板块资金流出：国证信创和中证信创合计净流出31.54亿元 [5] ETF产品表现 - 净流入前三ETF：华夏基金信用债ETF基金(38.81亿元)、国泰基金十年国债ETF(22.46亿元)、公司债ETF易方达(19.35亿元) [9] - 净流出前三ETF：创业板ETF(-19.21亿元)、沪深300ETF(-12.68亿元)、信创ETF(-10.37亿元) [13] - 股票型ETF周涨跌幅中位数为-0.19%，创新药ETF富国上涨6.99%，酒ETF下跌5.55% [17] - 港股创新药板块表现最佳：多只相关ETF周涨幅超10%，如港股通创新药ETF工银(10.54%)、港股创新药ETF(10.45%) [17][19] - 下跌板块：酒ETF(-5.55%)、科创芯片设计ETF(-4.61%)、信创ETF(-4.59%) [21][23] 新发ETF产品 - 上周新成立2只ETF：富国国证港股通消费主题ETF、华宝中证制药ETF [25] - 本周拟发行7只ETF：包括易方达中证A50增强策略ETF、华宝恒生港股通创新药精选ETF等 [25] 热点新闻 - 全球黄金ETF在5月遭遇18亿美元净流出，终结连续五个月资金净流入 [26] - 上交所正推动科创板ETF纳入基金通平台转让，优化做市商机制 [27] - 华泰柏瑞沪深300ETF将实施现金分红，总额有望超80亿元创ETF史上最高单次分红记录 [28]

港交所与大湾区企业上市 - 港交所行政总裁陈翊庭表示大湾区企业同步在港深上市有助于扩大投资者覆盖范围且不会稀释市场流动性 [1] - 目前港交所正在处理超过160家企业的上市申请其中近20家拟募资规模预计达10亿美元以上 [1] - 香港证监会行政总裁梁凤仪表示正在积极推动港股人民币柜台纳入港股通预计年底前开通 [1] 美股与中概股表现 - 隔夜美股三大指数普涨道琼斯工业平均指数上涨0.75%标准普尔500指数上涨0.94%纳斯达克综合指数上涨1.52% [2] - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.07%富途控股涨超10%哔哩哔哩涨超5% [2] - 恒生指数ADR下跌0.18%收报24018.38点 [2] 生猪市场动态 - 上周猪价先抑后扬周均价保持震荡下滑走势养殖端出栏节奏加快需求跟进乏力 [3] - 全国生猪出场价格为14.45元/公斤较前期下降1.77%刷新17个月低点 [3] 核医疗产业发展 - 广东省发改委提出支持放射性药物创新研发加大放射性核素偶联药物研发力度 [4] - 推动高特异性诊断标记药物放射性治疗药物放射性诊疗一体化药物生产与应用 [4] - 加快国外已上市放射性药物重大品种的国产化替代和商业化供应 [4] 微信电商功能升级 - 公众号可带货微信小店支持在文章内插入最多50个商品链接 [5] - 公众号主页可展示微信小店支持关联小店和商品进行联动 [5] - 涉及港股微盟集团(02013) [5] 中国神华运营数据 - 5月商品煤产量2800万吨同比减少1.4%煤炭销售量3250万吨同比减少10.7% [6] - 总发电量152.2亿千瓦时同比减少9.1%总售电量142.9亿千瓦时同比减少9.2% [6] 香港宽频与中国移动要约 - 香港宽频已成立独立董事委员会就中国移动要约是否公平合理提供推荐建议 [7] - 新百利融资有限公司获委任为独立财务顾问 [7] 复星医药与梯瓦合作 - 复星医药与梯瓦达成战略合作共同开发抗PD1-IL2 ATTENUKINE™疗法TEV-56278 [8] - 复星医药获得TEV-56278在中国及特定东南亚国家的独家开发生产和商业化许可 [8] 南南资源盈喜公告 - 预期2025财政年度溢利不少于8000万港元较2024财政年度的3770万港元显著增长 [9] 东方甄选自营产品 - 东方甄选上线首款自营卫生巾产品销量已突破30万包 [10] - 该产品为内部孵化时间最长的自营品之一立项于去年9月 [10] 紫金矿业沙特合营企业 - 紫金矿业与阿吉兰矿业拟在沙特设立合营企业从事矿产勘探与开采业务 [11] - 紫金矿业将持有合营企业51%股权阿吉兰矿业持有49%股权 [11] 海天味业香港IPO - 海天味业IPO吸引逾39万人认购散户部分预计超额认购约930倍 [12] 中国软件国际鸿云虚拟机 - 中国软件国际推出自研鸿云虚拟机已在鸿蒙电脑应用市场上架 [13] - 鸿云虚拟机使鸿蒙电脑用户无缝兼容Windows软件生态 [13] 中国生物制药新药进展 - 中国生物制药开发的TDI01混悬液被CDE纳入突破性治疗药物程序用于治疗中重度cGVHD [14] - Ib/II期临床研究显示TDI01在中重度cGVHD患者中展示出显著疗效潜力和良好安全性 [14]