会议基本信息 - 成都秦川物联网科技股份有限公司将于2025年8月8日召开2025年第一次临时股东大会 [5] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间为交易时段9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00及互联网平台9:15-15:00 [5] - 会议议程包括参会签到、审议议案、股东发言、投票表决及结果宣布等十二项正式程序 [5] 公司章程修订 - 公司拟修订《公司章程》以完善法人治理结构和内控体系 修订依据包括《公司法》《证券法》及科创板上市规则等最新法规 [5][6] - 该议案已由第三届董事会第十九次会议于2025年7月23日审议通过 [6] - 修订后章程全文已在上交所网站披露 并提请股东大会授权董事会办理工商变更登记 [6] 治理制度修订 - 公司计划系统性修订八项核心治理制度 包括《股东会议事规则》《董事会议事规则》及《投资者关系管理制度》等 [6][7][8][9][10][11][12] - 所有修订议案均已于2025年7月23日经董事会审议通过 具体内容详见对应附件 [7][8][9][10][11][12] - 修订目的为提升内部控制管理水平与规范运作能力 符合最新监管要求 [8][9][10][11][12] 股东会议事规则 - 规则明确股东大会分为年度和临时会议 年度会议需在会计年度结束后6个月内举行 [13] - 单独或合计持股10%以上的股东可请求召开临时股东大会 董事会需在10日内反馈 [15][16] - 股东会决议需公告详细表决结果 包括出席股东人数、持股比例及每项提案的通过情况 [31] 董事会议事规则 - 董事会由5-9名董事组成 其中独立董事占比不低于三分之一且至少含一名会计专业人士 [34] - 董事会行使包括召集股东会、决定经营计划、制订利润分配方案及管理信息披露等十五项职权 [35][37] - 会议表决实行一人一票 决议需经全体董事过半数通过 重大担保事项需出席董事三分之二同意 [43][44] 投资者关系管理 - 公司通过官网、电话、邮箱及业绩说明会等多渠道开展投资者沟通 强调平等对待所有投资者 [48][51][54] - 投资者关系管理由董事会秘书领导 证券事务部具体执行 需建立十年期管理档案 [55][57][59] - 严禁在投资者活动中泄露未公开重大信息或发布误导性内容 不得进行价格预测或承诺 [58]

文章核心观点 - 端侧AI推动AIoT产业从"物联网+云端AI"的简单加法逻辑转向"现场感知-实时决策-智能服务"的闭环系统 触发设备形态、商业模式、产业分工和价值分配的四重重构 [1][2][15] 设备形态重构 - 终端设备从"传感+通信"形态升级为支持端侧AI模型运行的"自主决策"智能设备 从被动数据采集节点转变为主动决策者 [3][4] - 设备形态重构的核心突破点是功耗-算力比而非单纯算力提升 1mA功耗差异即导致续航天差地别 能效预算成为硬约束条件 [4][5] - 在电池容量/散热空间/安全法规等多重约束下 功耗-算力比是唯一可优化自由度 决定设备形态定义权 [5] 商业模式重构 - 从"卖硬件+云平台"一次性交易转向"场景定义硬件下的智能服务订阅"模式 硬件可能接近成本价销售甚至免费提供 [5][6] - 盈利重心从硬件溢价转移到可计价的智能服务 用户更愿为服务结果而非硬件物料付费 [6][8] - 智能服务订阅形成长尾收入 个性化数据资产在合规前提下强化用户生态壁垒 [8] 产业分工重构 - 从"芯片-模组-终端-云"链式分工转向"端云协同、软硬一体"网状生态 要求产业链各环节具备软硬协同能力 [9][10] - 阻力来源于旧格局利益分配再谈判成本 突破点在于将"芯、模、端、智"四要素耦合成高效迭代单元 [10] - 数据/算力/算法需在同一迭代周期协同优化 任何层级滞后都会导致竞争力丧失 [10] 价值分配重构 - 利润中心从云端向边缘侧和终端侧迁移 硬件定义者成为价值分配首要受益者 [2][11] - AI硬件成为智能生态物理入口和数据入口 掌握硬件定义权即锁定细分场景高价值入口 [11] - 垂类模型能力厂商凭借场景专属的智能封装能力和高质量数据获得新生态青睐 [13][14]

上市流通限售股类型 - 本次上市流通股份为首次公开发行部分战略配售限售股 涉及1名股东 对应股份数量981,500股 占总股本比例1.25% [1][2] - 限售期为自首次公开发行并上市之日起24个月 上市流通日期为2025年8月11日（因非交易日顺延）[2][3] - 公司总股本为78,518,900股 其中有限售条件流通股61,908,078股 无限售条件流通股16,610,822股 [1] 股本变化及股东承诺 - 限售股形成至今未发生因利润分配、公积金转增导致的股本数量变化 [2] - 限售股股东无锡国联创新投资有限公司承诺限售期为上市后24个月 减持需符合证监会及交易所相关规定 [2][3] - 股东除基本承诺外无其他特别承诺 且已严格履行承诺事项 [3] 上市流通明细 - 本次全部流通数量981,500股由无锡国联创新投资有限公司持有 流通后剩余限售股数量为0 [3] - 流通股份占公司总股本比例精确值为1.25%（四舍五入保留两位小数）[3] 保荐机构核查结论 - 保荐机构确认限售股股东严格遵守IPO承诺 上市流通符合《公司法》《证券法》等法律法规要求 [4] - 公司相关信息披露被认定为真实、准确、完整 保荐机构对上市流通事项无异议 [4]

公司治理 - 公司于2025年7月30日在上海市闵行区新龙路500弄30号6楼会议室以现场结合通讯方式召开第四届第十四次董事会会议 [2] - 会议审议了《公司2025年半年度报告及其摘要》等文件 [2] 业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为物联网占比99.39% [2] - 其他业务(租赁等)占比0.61% [2]

指数表现 - 中证消费电子主题指数下跌0.6% [1] - 中证物联网主题指数下跌0.6% [1] - 国证机器人产业指数下跌1.7% [1] - 中证智能电动汽车指数下跌2.1% [1] 机器人ETF资金流动 - 机器人ETF易方达（159530）本月资金净流入超15亿元 [1] - 产品规模较年初增长17倍 增速在所有机器人ETF中居首 [1] 企业融资动态 - 机器人初创企业RoboScience完成近2亿元天使轮融资 由京东领投 招商局创投和商汤国香资本跟投 零一创投继续追投 [1] - 公司成立于2024年底 此前已完成数千万元种子轮融资 [1] - 专注机器人软硬一体智能模块与整机系统 产品应用于工业、物流、消费零售及家庭场景 [1] 消费电子指数特征 - 中证消费电子主题指数聚焦AI硬件智能终端品类 由元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关公司股票组成 [4] - 指数滚动市销率为47.2倍 [4] - 指数发布以来估值分位达84.1% [4] 物联网指数特征 - 中证物联网主题指数聚焦物联网智能终端 由信息采集、信息传输、物联网应用领域公司股票组成 [4] - 指数滚动市销率为27.7倍 [4] - 指数发布以来估值分位为23.9% [4] ETF产品信息 - 消费电子ETF易方达（5620）跟踪中证消费电子主题指数 [4] - 物联网ETF易方达（1598）跟踪中证物联网主题指数 [4] - 管理费率为0.15%/年 托管费率为0.05%/年 [5]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现收入13.68亿元，同比增长11.88%，归母净利润3.05亿元，同比增长12.24%，扣非归母净利润2.98亿元，同比增长12.67% [1] - 2025年第二季度单季收入8.13亿元，同比增长4.90%，环比增长46.29%，归母净利润1.66亿元，同比增长3.18%，环比增长18.92% [1] - 公司净资产收益率为9.18%，资产负债率为34.83%，经营性净现金流量1.78亿元，同比优化11.12% [1] 订单与经营质量 - 2025年上半年新签订单16.27亿元，同比增长8.31%，截至2025年6月30日，在手合同39.56亿元，同比增长12.63% [1] - 公司经营质量和现金流持续良好，在手订单充裕，支撑后续业绩增长 [1] 海外业务发展 - 2025年上半年境外收入2.83亿元，占主营收入比例20.82%，同比增长25.75% [2] - 公司全球化布局加速，设立境外子公司及销售代表处10余家，印尼工厂已正式运营，沙特工厂积极建设中 [2] - 国内物联网设备连接数过亿，海外用户连接数超千万，产品布局全球认证 [2] 产品与技术研发 - 2025年上半年成功推出36款创新产品和解决方案，实现收入6.42亿元，占总营收47% [2] - 公司在芯片和模块技术方面取得突破，包括多模通信芯片、通感算融合SoC芯片、双模+拓扑+北斗通信模块等新产品 [2] - 新技术和新产品逐步完成研发，为后续增长提供充足动力 [2] 业务布局与增长预期 - 公司以"物联网+芯片+人工智能"为核心竞争力，持续推进电力物联网、智慧城市、海外三大业务布局 [3] - 预计2025-2027年营收分别为31.35亿元、38.41亿元、47.39亿元，增速分别为14.2%、22.5%、23.4% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.63亿元、9.36亿元、11.56亿元，增速分别为21.0%、22.7%、23.5% [3]

物联网已渗透至人们日常生活中，很多消费者每天都在使用智能手表、智能音箱、智能家电、健康监测 器等物联网产品，提升生活舒适度。然而，目前物联网在消费领域的渗透率还处于一个较低水平。是什 么因素影响了消费者对物联网产品（尤其是消费类物联网产品）的采用？来自海湾科技大学的研究人员 联合巴西、马来西亚、澳大利亚和印度的研究人员，通过对138项研究成果进行分析，并对来自全球5.2 万人进行调研，结合这些受访者的调研结构，给出了人们使用消费物联网产品的主要因素。相关研究成 果发布在《消费者行为杂志》，今天我们一起来揭示一下是哪些因素影响了消费者对物联网产品的采 用。 影响消费者决策的四阶段物联网产品评估 物联网在消费者领域带来了显著的好处，然而，现有研究主要集中在物联网的技术方面，例如隐私和安 全问题，往往掩盖了影响消费者采用的态度和行为因素的研究。 初级评价阶段在消费者采用物联网的过程中至关重要，消费者的倾向和社会背景会影响对产品的初步评 价。这个阶段涉及对物联网产品的直观评估，通常由享乐的动机和社会影响力塑造，为后续技术接受度 奠定基础。 研究发现，在人们决定使用物联网之前，他们通常会按步骤进行思考。首先，他们查看该 ...

公司限售股解禁 - 公司限售股份约2613.87万股将于2025年8月1日解禁并上市流通 [2] - 解禁股份占公司总股本比例约为29.37% [2] 公司营业收入构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为物联网占比98.16% [2] - 2024年1至12月份公司其他行业收入占比1.84% [2]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司聚焦数字电网和数智城市，具备能源物联网全层级综合解决方案能力，国内业务有望在新型电力系统转型、数字经济规划出台和智慧城市建设推进背景下持续扩张，海外市场营收有望因覆盖地区向蓝海市场蔓延而持续高速增长 [2] - 预计 2025 - 2027 年公司归母净利润分别为 7.70/9.46/11.67 亿元，对应增速分别为 22%/23%/23%，对应 PE 分别 22.0X/17.9X/14.5X [2] 报告各部分总结 基础数据 - 总股本 492 百万股，已上市流通股 492 百万股，总市值 17.0 十亿元，流通市值 17.0 十亿元，每股净资产 6.7 元，ROE（TTM）为 20.0，资产负债率 34.8%，主要股东是威胜集团有限公司，持股比例 37.34% [4] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|2225|2745|3358|4202|5224| |同比增长|11%|23%|22%|25%|24%| |营业利润(百万元)|602|726|881|1083|1336| |同比增长|32%|21%|21%|23%|23%| |归母净利润(百万元)|525|631|770|946|1167| |同比增长|31%|20%|22%|23%|23%| |每股收益(元)|1.07|1.28|1.57|1.92|2.37| |PE|32.3|26.9|22.0|17.9|14.5| |PB|5.8|5.1|4.4|3.8|3.2|[3] 营收净利情况 - 2025 年上半年，公司实现营业收入 13.68 亿元，同比增长 11.88%；归属上市公司股东的净利润 3.05 亿元，同比增长 12.24%；扣非归母净利润 2.98 亿元，同比增长 12.67% [1] - 2025Q2，公司实现营业收入 8.13 亿元，同比增长 4.90%；归母净利润 1.66 亿元，同比增长 3.18%；扣非归母净利润 1.61 亿元，同比上升 3.27% [7] 海外业务情况 - 2025H1，公司国际业务保持强劲发展势头，境外收入达 2.83 亿元，占主营收入 20.82%，同比增长 25.75%，高于整体营收增速 [7] - 通过印尼工厂投产及中东、非洲、东南亚三大区域展会深度拓展，公司在全球新兴市场实现本地化产能与服务网络覆盖，上半年新设印尼全工序制造基地，同步推进沙特、墨西哥等地区建厂规划，未来将通过投资并购加速欧美市场突破 [7] 电网投资与公司参与情况 - 2025 年国家电网计划全年电网投资将首次超过 6500 亿元，南方电网固定资产投资提升至 1750 亿元，均创历史新高，重点投向数字电网建设、配电侧智能化升级及源网荷储协同互动等领域 [7] - 威胜信息依托“物联网 + 芯片 + 人工智能”技术体系及产品矩阵，深度参与新型电力系统建设，其新型智能通信网关、配电监测终端等核心产品在国家电网和南方电网的中标份额稳居行业第一梯队 [7] 财务预测表 |报表类型|项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |资产负债表|流动资产(百万元)|3718|4330|5154|6208|7491| ||现金(百万元)|1629|1828|2255|2591|3009| ||应收款项(百万元)|1332|1776|2026|2535|3152| ||存货(百万元)|310|342|415|520|646| ||非流动资产(百万元)|539|627|619|612|606| ||资产总计(百万元)|4258|4957|5773|6820|8097| ||流动负债(百万元)|1265|1581|1888|2306|2806| ||负债合计(百万元)|1286|1606|1913|2331|2832| ||归属于母公司所有者权益(百万元)|2936|3351|3860|4488|5265| |现金流量表|经营活动现金流(百万元)|417|474|602|559|709| ||投资活动现金流(百万元)| - 84| - 41|77|77|77| ||筹资活动现金流(百万元)| - 306| - 205| - 252| - 299| - 368| ||现金净增加额(百万元)|27|227|427|337|417|[13] 利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|2225|2745|3358|4202|5224| |营业成本(百万元)|1317|1654|2042|2559|3177| |营业利润(百万元)|602|726|881|1083|1336| |利润总额(百万元)|602|725|880|1082|1336| |归属于母公司净利润(百万元)|525|631|770|946|1167|[14] 主要财务比率 |类别|项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |年成长率|营业总收入|11%|23%|22%|25%|24%| ||营业利润|32%|21%|21%|23%|23%| ||归母净利润|31%|20%|22%|23%|23%| |获利能力|毛利率|40.8%|39.7%|39.2%|39.1%|39.2%| ||净利率|23.6%|23.0%|22.9%|22.5%|22.3%| ||ROE|18.6%|20.1%|21.3%|22.7%|23.9%| ||ROIC|17.6%|19.3%|20.9%|22.2%|23.5%| |偿债能力|资产负债率|30.2%|32.4%|33.1%|34.2%|35.0%| ||流动比率|2.9|2.7|2.7|2.7|2.7| ||速动比率|2.7|2.5|2.5|2.5|2.4| |营运能力|总资产周转率|0.5|0.6|0.6|0.7|0.7| ||存货周转率|4.6|5.1|5.4|5.5|5.4| ||应收账款周转率|1.8|1.7|1.7|1.8|1.8| |每股资料(元)|EPS|1.07|1.28|1.57|1.92|2.37| ||每股经营净现金|0.85|0.96|1.22|1.14|1.44| ||每股净资产|5.97|6.82|7.85|9.13|10.71| ||每股股利|0.44|0.53|0.65|0.79|0.98| |估值比率|PE|32.3|26.9|22.0|17.9|14.5| ||PB|5.8|5.1|4.4|3.8|3.2| ||EV/EBITDA|28.2|23.4|18.7|15.4|12.5|[15]

公司动态 - 上海万物链上质信技术有限公司成立，法定代表人为吕杰中 [1] - 公司经营范围包含物联网设备销售、物联网应用服务、软件外包服务、计算机软硬件及辅助设备零售等 [1] - 该公司由信测标准（300938）等共同持股 [1]