将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 构建"耐心资本"生态 "未来产业基金将充分发挥其在科技创新领域的强大策源作用，搭建起科技成果转化的高效桥梁，推 动更多高水准的科技成果在蓉开花结果。同时，也将孵化培育出更多'硬科技'企业，为成都的产业升 级与创新发展注入源源不断的动力。"对接活动上，对未来产业基金给出明确定位。 助力构建"耐心资本"生态。 陪伴企业从0到1、从1到100 来源丨 投中网 当前，成都正聚焦发展新质生产力，加速布局人工智能与机器人、航空航天和低空经济、生物医药等 未来产业，打造现代化产业体系。 向未来要动力，离不开资本赋能。 7月24日，一场以"到成都·投未来"为主题的成都未来产业基金发 布及产业对接活动在成都启幕，现场重磅发布总规模超1000亿元的未来产业基金。 这被外界认为是 成都未来产业发展棋局中落下的关键一子，也被解读为标志着成都政府投资基金2.0时代全面开启。 该基金依托成都产投集团"产业性基金"、交子金控集团"功能性基金"定位，由成都科创投集团等机 构进行管理。 近年来，成都科创投集团聚焦科技创新和科技成果转化，累计投资科创企业和未来项 目600个，具备全周期"操盘"能力， ...

24日下午，省委副书记、省长刘捷在杭州专题调研低空经济发展工作。他强调，要深入学习贯彻习 近平总书记重要讲话重要指示批示精神，认真落实省委十五届七次全会精神，按照"132"总体部署，深 化顶层设计、发挥特色优势、加快路径探索，着力推动低空经济安全健康发展，为加快建设创新浙江、 因地制宜发展新质生产力蓄势赋能。 杭州市萧山区钱江世纪城公共起降场，是全省首批投入使用的公共型、枢纽型起降场之一。刘捷来 到起降场，听取杭州市低空经济发展现状、低空基础设施建设等情况的介绍。他指出，低空经济是培育 和发展新质生产力的重要领域。要按照"立足当下、兼顾长远"的原则，加强顶层设计，深化技术路线研 究，构建低空经济相关制度规范和标准体系，科学合理有序布局低空基础设施，筑牢低空经济发展的安 全底座。 杭州多翼智控科技有限公司是一家长期深耕低空调度和低空智驾技术的企业。刘捷走进企业，与企 业负责人深入交流，详细了解企业发展、无人机场景应用情况。他指出，要谋划拓展低空经济应用场 景，探索新型航空器在城际交通、山区海岛短驳运输、公共服务等场景的应用。要加快关键核心技术攻 关，加强技术路线探索，推动低空产业补链强链，着力实现全产业链协同发 ...

纪要涉及的行业或公司 雅江集团、制造业、资本市场、消费市场、低空经济、海洋经济、银发经济 纪要提到的核心观点和论据 1. **政策方向** - 下半年稳增长政策预期降低，结构性政策成重点，聚焦高质量发展及“两重两新”领域，对资本市场投资方向有指导意义[1][2] - 未来经济政策围绕高质量发展，侧重经济结构调整和产业升级，内需市场建设是关键，推动制造业升级和人力资本投资[1][3] - “投资于人”成重点，加大教育、健康、就业和养老等民生领域投入，育儿补贴、税收减负等政策将深化，提升人力资本和经济增长潜力[1][14] 2. **重大项目影响** - 雅江集团及水电站对GDP拉动有限，每年1200亿人民币投资对GDP拉动不足0.1%，重大工程更多基于国家战略和重点领域能力建设，应从产业升级角度理解其重要性[1][6] - “两重两新”战略中，“两重”项目关系国家安全领域建设，“两新”使中国设备更新投资速度加快，今年上半年达17%左右，对推动中国经济长期高质量发展有重要意义[21][22] 3. **全球经济格局与中美关系** - 全球经济格局变化促使中国更注重国内市场和内需循环，推动新旧经济交替和新兴产业崛起，加大制造业升级和人力资本投入[1][7] - 中美贸易争端预计缓和，双方有谈判需求，关税战影响已钝化，但需关注8月12日关税暂缓期结束后的变化[1][9] 4. **城市更新** - 2025年城市更新强调存量提质、韧性安全和数字治理，涵盖建筑节能、地下管网等综合性工程，产业链长，带动经济增长和产业升级[1][13] 5. **行业情况** - 制造业亏损面较大，总体及部分行业亏损比例在27% - 34%之间，2024年底一些重点行业亏损面与2023年基本持平，比2019年显著扩大，需减少低水平重复竞争，转向拼质量、效率和创新[18][19] - 银发经济有巨大发展潜力，涉及人形机器人、新药研发等新兴产业，对拉动增长、社会稳定和就业有积极作用[15] 6. **资本市场走势** - 预计资本市场经历政策预期驱动、产能出清、盈利弹性恢复三个阶段，反内卷成功对行业盈利和经济长期高质量发展至关重要[20] - 中国股市不断创新高格局预计延续，美国可能进入降息通道，美元贬值周期对港股和A股利好，人民币基本稳定也支持中国资本市场[31] 7. **消费市场** - 今年上半年中国消费市场走出低谷，达到5%以上增长，与消费品以旧换新补贴政策有关，下半年7月有第三批新增资金下达，可能在服务性消费方面有专项补贴[23] 8. **财政资金使用** - 今年上半年加快专项债和超长期特别国债发行，资金用于重点项目建设、债务化解和土地收储，剩余5000多亿超长期特别国债三季度集中发行，支持高端装备制造等领域设备更新[24] 9. **新型政策性金融工具** - 预计下半年落地，8月公布细则，9月资金到位，市场预期规模约5000亿人民币，用于数字经济等八大领域，兼顾短期稳增长和长期高质量发展[25] 10. **经济增长目标** - 在政策推动下，今年完成5%的GDP增长目标概率大，上半年已实现5.3%增长，两会财政政策用好用足则全年达成目标问题不大[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **重要时间节点**：7月底中央政治局会议、8月12日中美关税暂缓期结束、9月3日反法西斯胜利80周年纪念活动、10月份中央全会及进博会、11月份中央经济工作会议、11月底韩国APEC会议期间特朗普可能访华，这些节点对经济和资本市场有影响[4][11] 2. **生育与反内卷政策**：预计今年下半年是出台生育相关政策好时机，反内卷政策针对私营企业及中下游产业，依赖行业和企业自律，与供给侧结构性改革有差异且难度更大[16][17] 3. **债券和黄金走势**：短期内国债收益率震荡窄幅波动，长期有下行空间，黄金价格可能不断创新高[33]

低空经济的核心逻辑 - 低空经济发展的核心逻辑是技术应用必须回归商业本质，算好"经济账"[3] - 低空经济具有双重属性：既是新兴经济形态，又须符合成本效益原则[5] - 经济性体现在用无人机替代人力降低成本，例如婚庆场景用无人机送戒指可提升经济价值[3][4] 产业链关键环节 - 上游需关注企业核心技术壁垒，如同淘金热中的"卖水人"[5] - 中游整机制造需评估技术路线是否符合主流方向及适航取证进度[5] - 下游应用场景需具备清晰商业逻辑和盈利可行性[5] - 三个环节紧密相连决定产业能否健康高效运行[6] 主要应用场景 - 服务人类：如无人机洒农药、高压线巡检等人类难以完成的工作[7] - 物流运输：从送咖啡到运送几百公斤货物，遵循"先货后人"发展路径[7][8] - 载人交通：包括景区直达航线（虹桥机场至莫干山153公里/42分钟）、城市接驳（浦东机场至陆家嘴10分钟）和应急医疗转运[8] 商业化落地方向 - 物流领域：浙江千岛湖区域无人机配送可降低人力成本，海外海岛对eVTOL物流需求显著[9] - 文旅场景：eVTOL厂商重点布局，如景区间直达航线实现区域化安全管理[8] - 短期优先to B场景：农林植保（海外农场无人机使用率高）、电力巡检、应急救援[9] - 中期载物最易落地，载人场景中文旅观光或2-3年内快速实现[9] 产业发展特征 - 低空经济具有产业链长、培育周期久的特点[3] - 当前仍以产品研发和技术突破为主导，需精准细分场景[8] - 万亿级市场潜力已成共识，但产业化路径需探索[3]

汽车产业格局变化 - 安徽2025年上半年汽车产量149.95万辆、新能源汽车产量73.09万辆，均居全国第一，实现历史性突破 [1] - 全国上半年汽车产销量分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，首次同期双超1500万辆 [1] - 广东汽车产量131.34万辆（全国第二），新能源汽车产量43.10万辆（全国第九），被安徽超越 [3] - 安徽产业布局红利显著，集聚奇瑞、蔚来、大众安徽等7家整车企业，形成新能源汽车全产业链 [4] 中部省份汽车产业崛起 - 湖南汽车产量74.76万辆（全国第九），新能源汽车产量47.91万辆（全国第六），新能源整车制造增长167.7% [5] - 河南汽车产量67.94万辆（全国第十二），新能源汽车产量33.31万辆（全国前十），汽车制造业增加值增长24.5% [5] 区域经济与产业规划 - 华东（含长三角）低空经济产业联盟成立，覆盖7个民航无人驾驶航空试验区和多所知名院校 [6] - 上海浦东计划到2027年生物医药产业规模突破5000亿元，工业产值超1000亿元，创新药械占比35%-40% [7] - 广州计划到2030年培育1-2个千亿级体育产业集群，重点发展智能体育和数字体育产业 [9] - 南京目标2030年成为全国脑机接口产业高地，预计2040年市场规模超1200亿元 [10] 消费与黄金市场 - 五大国际消费中心城市（上海、北京、广州、天津、重庆）离境退税销售额占全国70% [11] - 上半年国内黄金消费量505.205吨（同比降3.54%），其中黄金首饰消费199.826吨（同比降26.00%），金条及金币消费264.242吨（同比增23.69%） [12] 企业合作与投资 - 成都与蚂蚁集团合作设立人工智能企业服务总部和西部研发中心，聚焦AI场景应用和金融科技 [8]

基金发布与产业对接 - 成都发布总规模超1000亿元的未来产业基金，采用"基金+园区+政策"创新模式构建产业生态孵化器 [1] - 超百家机构共同发起"投成都"未来产业投资联盟，现场完成多个子基金和项目签约 [1] - 政府搭建对接平台获得企业高度认可，资金支持对企业研发和信心提升至关重要 [1][7] 人形机器人产业发展 - 成都人形机器人创新中心推出"镋钯"机器人，星动Q5机器人具备7轴高精度拟人手臂、2米操作高度和10千克单手负载能力 [4][6] - 星宇纪元入驻成都高新区后获得本地基金支持，计划拓展轮式机器人等产品线并加速场景化迭代 [6] - 行业前期研发投入巨大，国有资金支持对高科技企业项目落地和产品研发起到关键作用 [6] 低空经济与创新技术 - 沃飞长空发布AE200"智能灵动舱"，采用航空级安全设计并符合eVTOL适航标准 [7] - 低空经济赛道研发周期长，耐心资本对企业持续发展具有显著推动作用 [9] - 瀚海聚能展示国内首台直线型场反位型聚变装置HHMAX-901，7月18日实现等离子体点亮里程碑 [9] 企业反馈与政策效果 - 企业普遍认可成都营商环境、人才储备和市场前景，本地基金支持直接促进业务拓展 [6][7] - 政府引导+市场化运作模式受期待，资金扶持加速高科技企业产品研发和战略落地 [6][9] - 场景清单及产品清单发布增强企业信心，未来产业基金被视为发展加速器 [7][9]

宏观展望 - 2025年下半年全球贸易格局重塑和国内财政政策发力节奏将成为主导因素 [1] - 2024年市场风格变化显著 2025年风格转变取决于财政政策出台力度 [1] A股市场 - 上半年GDP增速达5.3%超预期 为市场提供基本面支撑 [1] - 成交额连续62个交易日突破万亿元 显示投资者情绪持续改善 [1] 港股市场 - 恒生指数PE(TTM)仅11.11倍 显著低于海外主要股指估值水平 [1] - 板块估值呈现结构性分化 部分领域仍存在被低估机会 [1] 投资方向 内需拉动 - 互联网行业具备强护城河和政策友好特性 [2] - 运动服饰/食品饮料/地产/物业等行业基本面触底且现金流强劲 [2] 科技创新 - 工业软件/ERP领域技术差距缩小且替代空间大 [2] - 人工智能/半导体/机器人/低空经济具备产业要素优势 [2] - 粮食安全/能源安全领域符合底线思维需求 [2] 复合型行业 - 家电/家居/箱包等行业对外需冲击反应过度 内需有望受补贴拉动 [2] - 纺织服装/CXO/电子元器件/汽车零部件具备全球比较优势 [2] 战略性资源 - 黄金/铀/稀土等资源品可平衡投资组合地缘风险 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 首届国际低空经济博览会召开，头部eVTOL主机厂密集签约合作，时的科技和沃兰特接连刷新订单金额，反映中东和东南亚市场对eVTOL的超预期需求，后续适航取证进度是抢占全球市场的关键，eVTOL和低空基建协同出海模式有望扩大我国eVTOL的全球竞争力 [1][2] - 汽车产业链赋能eVTOL开发，御风未来与国资平台合作打造“低空经济示范样板” [3] - 投资建议关注eVTOL高价值量高壁垒环节，同时推荐更快放量的货运无人机 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月23日至26日，2025国际低空经济博览会在上海举行，汇聚全球近300家低空经济头部企业，展示eVTOL、无人机等低空技术突破 [1] - 沃兰特、亿航智能等头部eVTOL主机厂会上达成重要战略合作，时的科技、峰飞航空近日在eVTOL交付和订单上取得突破性进展 [1] 订单情况 - 沃兰特与泰国Pan Pacific、中航工程签署三方合作协议，Pan Pacific采购500架VE25 - 100天行eVTOL，订单总额17.5亿美元，是目前中国高等级客运eVTOL获得的最大单笔国际订单 [2] - 7月16日，阿联酋企业Autocraft与时的科技签署采购协议，订单金额10亿美元，采购350架E20 eVTOL，双方携手推进在中东及北非地区低空旅游、空中出行等多元场景的商业化落地 [2] 产业合作 - 沃飞长空发布与富维集团合作开发的智能座舱，复用汽车产业技术；亿航智能与敏实集团战略合作，联合开发低空飞行器机体系统并推进“低空 + 文旅”示范运营 [3] - 御风未来与上海和广东省低空经济产业发展有限公司签署战略合作协议，围绕低空基础设施标准建立等方向深入协同，打造“低空经济示范样板” [3] 投资建议 - 主机厂关注万丰奥威、亿航智能、山河智能等 [4] - 零部件关注宗申动力、卧龙电驱、英博尔等 [4] - 货运无人机关注绿能慧充、国安达等 [5] - 低空基建关注华设集团、深城交、苏交科、莱斯信息、四川九洲等 [5] - 低空运营关注中信海直、三羊马等 [5]

低空经济博览会概况 - 2025国际低空经济博览会在上海举办，主题为"启航低空经济，赋能千行百业"，近300家参展商展示低空经济领域的新兴技术、科技产品及基础设施等 [1] - 低空经济正从"政策催化"向"订单兑现"阶段演进，商业化进程显著提速，2025年被视为商业化元年 [1] eVTOL技术进展与商业化 - 峰飞航空科技展示5座eVTOL盛世龙，采用纯电驱动和复合翼设计，航程200公里，巡航时速200公里，可搭载5人，计划2026年取证后投入试点运营 [3][5] - 峰飞航空科技交付全球首架获颁"适航三证"的吨级以上货运版eVTOL，遵循"先载货后载人"政策导向 [6] - 御风未来展示2吨级载人eVTOL M1，早期乘坐成本略高于出租车，预计2027年取得载人适航证，2030年前后实现固定航线客运 [6] 订单与合作协议 - 沃兰特航空与泰国Pan Pacific、中航工程签署协议，Pan Pacific采购500架VE25-100天行eVTOL，订单总金额达17.5亿美元，为中国高等级客运eVTOL最大单笔国际订单 [7] - 沃兰特航空强调商业化需结合应用场景，海外市场需评估人口密度和地理属性 [9] 产业联盟与生态建设 - "华东（含长三角）低空经济产业联盟"成立，由上海市经济信息化委指导，联合华东地区七个民航民用无人驾驶航空试验区和知名院校，目标打造国际竞争力产业集群 [11] - "eVTOL规模化总装制造基地建设联合体"成立，依托上海金山区、闵行区总装制造集聚区优势，构建世界级eVTOL装备产业链集聚区 [12] - 御风未来与上海、广东低空经济产业发展公司签署战略合作协议，推动低空基础设施标准建立、应用场景建设等 [13]

成都未来产业基金 - 首期规模1120亿元 远期规模2600亿元 重点布局人形机器人 飞行汽车 商业航天等十大未来产业领域 [2] - 由成都科创投集团 成都金控产业引导基金公司管理 依托成都产投集团"产业性基金"和交子金控集团"功能性基金"定位 [6] - 现场签约子基金和项目金额约40亿元 意向签约金额达800亿元 与高瓴投资 北京大学成都研究院等签署倡议书 [9] 成都产业生态 - 已形成电子信息 装备制造2个万亿级产业集群 集成电路 生物医药等10个千亿级产业集群 聚集1.45万家国家高新技术企业 [12] - 每小时产生8项专利授权 每天新增4家高新技术企业 2024年高新技术产业营收突破2000亿美元 [12] - "成都造"笔记本电脑占全球25% 高端柔性屏占全球50% ADC药物出海授权交易纪录保持者 [12] 低空经济布局 - 集聚沃飞长空 中航无人机等超500家低空经济企业 组建8支产业基金 目标规模超百亿元 [13] - 成都低空产业位列全国第三 成都高新区推出3000亿规模产业基金 已组建154支基金总规模3236亿元 [13] 创投机构动态 - 东方富海2022年在成都设立50亿元国家中小企业发展基金 重点投向半导体 新能源等领域 [13] - 英诺天使基金将管理机构迁至成都 计划与未来产业基金合作发掘优质项目 [14] - 险峰K2VC表示成都政府高效支持科技创新 基石资本认为成都对年轻创业者吸引力显著 [14] 产业支持体系 - 推出"9+9+10"现代化产业体系 配套10个未来产业孵化加速园及"一特色园 一政策包"园区政策 [9] - 发布100个场景和100个产品"双百"清单 为投资机构提供全景式指引 [9]