股价增长的同时，是阳光乳业日益凸显的业绩压力，公司业绩放缓，遭遇发展瓶颈。公司控股股东频频减 持。就在不久前，控股股东一致行动人南昌致合也抛出减持计划，拟减持不超3%，套现金额或超1.3亿 元。 控股股东和一致行动人接力减持 12月12日，阳光乳业披露第二大股东的减持计划。公告称，控股股东一致行动人南昌致合持有公司5140万 股，占总股本的18.18%，因自身资金需求，计划自公告发布之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞 价交易方式减持不超过282.66万股（即不超过公司总股本的1%），通过大宗交易方式减持不超过565.32万 股（即不超过公司总股本的2%），合计减持不超过847.98万股，即不超过公司总股本的3%。减持股份来源 为首次公开发行前持有的股份。根据公告时最新收盘价粗略计算，减持股份市值超1.3亿元。 国家医保局近日表示，明年力争实现生娃基本"不花钱"，受此消息提振，乳业股表现持续活跃，阳光乳业 等多股收获涨停。数据统计显示，截至12月15日收盘，今年以来，阳光乳业股价涨幅超44%。 来源：公司公告 值得注意的是，除了南昌致合准备减持，公司控股股东也在持续减持套现。阳光乳业7月1日曾披露控股股 ...

策略与资金面 - 近期A股市场在回调后进入震荡期，日成交额回落对向上动量形成约束，资金面呈现“下有底”状态，增量需进一步观察 [2] - 交易性资金内部有所分化，融资资金杠杆去化或基本到位，上周情绪有所回暖，私募证券基金备案数目创年内新高，但被动外资、期权市场仍有待观察 [2] - 逆势资金力度增强，上周主动回购数目增多，宽基ETF继续净流入 [2] 宏观经济 - 2025年11月中国工业增加值同比从10月的4.9%回落至4.8%，低于彭博一致预期的5% [7] - 2025年11月社会消费品零售总额同比从10月的2.9%回落至1.3%，低于彭博一致预期的2.9% [7] - 2025年1-11月累计城镇固定资产投资完成额同比录得-2.6%，低于彭博一致预期的-2.3%，隐含月度固投完成额同比降幅较10月的12.2%收窄至12% [7] 可选消费行业 - 2025年11月社会消费品零售总额同比增长1.3%至4.4万亿元，增速环比下降1.6个百分点，低于Wind一致预期的2.9%，主要受“双十一”促销周期前置及家电家具等国补品类基数抬升影响 [3] - 除汽车以外的消费品零售额同比增长2.5% [3] - 展望未来，随着提振消费专项行动深入及高质量供给增加，国内消费有望延续温和复苏态势，建议关注国货崛起、AI+消费、情绪消费、低估值高股息白马龙头等结构性机会 [3] 房地产行业 - 2025年11月数据显示行业仍处于筑底企稳之中，12月中央经济工作会议表明中央稳地产的坚定态度，降准降息通道的形成将为行业稳定提供更好的宏观环境 [5] - “优供给”导向有望推动企业竞争格局重塑，重点推荐兼具“好信用、好城市、好产品”的“三好”地产股、依靠运营能力掌握现金流生命线的房企、受益于香港市场复苏的本地房企以及受益于稳健现金流具备分红优势的物管企业 [5] 交通运输行业 - 2025年11月三大航+春秋+吉祥的可用座位公里（ASK）和收入客公里（RPK）分别同比增长7.1%和10.6%，客座率同比增长2.7个百分点至85.9% [6] - 根据航班管家数据，第45周至48周（11月3日至11月30日）国内线含油票价同比增长3.4%，但在12月前两周转为同比下降1.3% [6] - 展望后市，淡季高频数据或难以形成催化，市场更关注2026年春运数据表现，中长期行业供给增速或将保持低位，景气改善有望传导至票价提升 [6] 科技与计算机行业 - 全球AI产业正处于能力跃迁与商业化加速的交汇点，模型端中美头部厂商主导全球大模型格局，美国依托算力与后训练优势保持领先，国内厂商在架构优化、注意力加速等方向形成差异化突破 [8] - 算力端，推理范式的全面升级带来算力需求结构深刻变化，连续推理、多模态生成等高价值场景将成为未来增量核心来源，云厂商资本支出上修与超大规模合作模式扩散正推动全球数据中心建设进入新加速点 [8] - 应用端，2026年有望成为AI商业化关键拐点，模型能力、工程体系与商业模式的同步成熟将推动AI应用从“工具可用”迈向“价值可兑付” [8] 重点公司分析：小马智行 - 2025年第三季度营收2544万美元，同比增长72%，环比增长19%，毛利467万美元，毛利率18%，同比提升9个百分点，环比提升2个百分点 [9] - Non-GAAP归母净亏损5472万美元，2024年第三季度和2025年第二季度分别为4121万美元和4589万美元 [9] - 受广州单车UE（单位经济模型）转正提振，盘前股价最高涨超11%，公司预计2026年Robotaxi将扩至3000台，当前为961台，第七代667台，且单车物料清单成本再下降约20% [9] - 公司已在中国、韩国、卢森堡等8国落地，并与Uber、Bolt、微信等平台深度协同，港股上市募资超8亿美元，目前现金储备超14亿美元 [9] 重点公司分析：杰克科技 - 公司于2025年12月15日公告，聘任吴利女士为公司总裁，吴利女士加入公司20余年，历经财经、战略、人力和营销等多个岗位 [10] - 2025年9月公司高端品牌艾图正式发布，11月在多国举行产品发布会，看好未来AI缝纫机和人形机器人产品在服装制造领域的应用空间，目标价55.44元 [10] 评级变动 - 英科再生评级由“增持”上调至“买入”，目标价40.04元，预测2025-2027年每股收益分别为1.59元、1.95元、2.36元 [11] - 新乳业首次覆盖给予“买入”评级，目标价23.52元，预测2025-2027年每股收益分别为0.84元、0.98元、1.11元 [11] - 安井食品首次覆盖给予“买入”评级，目标价99.38元，预测2025-2027年每股收益分别为4.28元、4.71元、5.15元 [11]

12月16日，早盘市场震荡调整，三大指数集体下跌，逾股4400飘绿，半日成交1.1万亿，较昨日缩量606 亿。截至午间收盘，上证指数跌1.22%，深证成指跌1.88%，创业板指跌2.35%，北证50涨1.1%。 市场分析认为，影响市场的因素有： 亚太市场整体走弱的联动影响，12 月 16 日亚太主要指数全线下跌，日经 225 指数跌 1.28%，韩国综合 指数跌 1.59%，富时新加坡海峡指数等亦同步下跌，市场整体情绪承压传导至 A 股； 海外政策不确定性带来的扰动，美联储未来政策路径备受关注，尽管部分官员提及降息相关观点，但当 前利率仍处于 "略具限制性" 状态，且日本央行即将召开会议商议加息，基准利率可能上调至三十年来 最高水平，海外流动性及政策走向的不确定性引发市场避险情绪，进而影响 A 股走势。 1、零售概念反复活跃 零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、广百股份双双2连板，三江购物、汇嘉时代等跟涨。 点评：消息面上，三部门近日联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，提出 精准施策推动惠民生和促消费紧密结合，形成提振和扩大消费的更大工作合力。 2、乳业概念再度走强 乳业概念再 ...

12月16日，A股三大股指低开低走，深成指，创业板指分别失守13000点及3100点关口，截止午盘，沪 指跌1.22%报3820.85点，深成指跌1.88%报12866.09点，创业板指跌2.35%报3063.97点，科创50指数跌 2.02%报1292.3点；沪深两市半日成交额1.12万亿，全市场超4400只个股下跌。 盘面上，智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等十余股涨停；数字货币概念走强，翠微股份、 航天信息涨停；零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、广百股份双双2连板；下跌方面，影视 院线概念集体大跌，博纳影业2连跌停；海南板块下挫，海南瑞泽跌超9%；光伏板块走低，东方日升跌 超10%，中利集团逼近跌停，中闽能源、阿特斯、上能电气、艾罗能源、阳光电源均跌超5%。 热门板块 零售概念反复活跃 零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、东百集团、广百股份、汇嘉时代跟涨。 消息面上，三部门近日联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，提出精准施 策推动惠民生和促消费紧密结合，形成提振和扩大消费的更大工作合力。 乳业概念再度走强 乳业概念再度走强，皇氏集团一字涨停晋级2连板，欢 ...

格隆汇12月16日｜延续昨日涨势，A股市场乳业股今日再度集体走强，其中，皇氏集团（维权）2连 板，南侨食品涨超6%，阳光乳业涨超5%，均瑶健康、熊猫乳品涨超4%。 消息面上，有媒体从全国医疗保障工作会议上获悉，为积极适应人口发展战略，推动生育保险发展，将 根据医保基金可承受能力，合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争明年全国基本实现政策范围内分 娩个人"无自付"。目前，吉林、江苏、山东等7个省份实现政策范围内住院分娩医疗费用全额保障。 | 代码 | 名称 | | 涨幅% ↓ | 总市值 | 年初至今涨幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002329 | 皇氏集团 | 1 | 10.10 | 38.12亿 | 26.17 | | 605339 | 南侨食品 | 兼 | 6.13 | 95.42 乙 | 33.49 | | 001318 | 阳光别业 | 1 | 5.43 | 48.31亿 | 52.45 | | 605388 | 均瑶健康 | 1 | 4.56 | 49.54 乙 | 32.46 | | 300898 | 熊猫乳品 | | 4.26 | 35 ...

| 代码 | 名称 | 涨幅 % v | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 000716 | 黑芝麻 | +10.05% | 6.68 | | 603696 | 安记食品 | +10.01% | 22.64 | | 605339 | 南侨食品 | +5.95% | 22.45 | | 603536 | 惠发食品 | +5.38% | 12.54 | | 002702 | 海欣食品 | +4.57% | 8.92 | | 000639 | 西王食品 | +4.31% | 3.39 | | 920826 | 盖世食品 | +4.10% | 14.48 | | 002820 | 桂发祥 | +3.75% | 12.46 | | 300783 | 三只松鼠 | +3.52% | 23.50 | | 920726 | 朱老六 | +3.32% | 23.66 | | 300973 | 立高食品 | +3.37% | 39.55 | | 920273 | 一致魔宇 | +3.42% | 36.30 | 12月16日盘初，大消费股领涨，零售、免税店、食品、乳业、旅游等方向走势强劲。 | | ...

股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 12月16日，延续昨日涨势，A股市场乳业股今日再度集体走强，其中，皇氏集团2连板，南侨食品涨超 6%，阳光乳业涨超5%，均瑶健康、熊猫乳品涨超4%。 消息面上，有媒体从全国医疗保障工作会议上获悉，为积极适应人口发展战略，推动生育保险发展，将 根据医保基金可承受能力，合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争明年全国基本实现政策范围内分 娩个人"无自付"。目前，吉林、江苏、山东等7个省份实现政策范围内住院分娩医疗费用全额保障。 | 代码 | 名称 | | 涨幅% ↓ | 总市值 | 年初至今涨幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002329 | 皇氏集团 | 1 | 10.10 | 38.12亿 | 26.17 | | 605339 | 南侨食品 | 兼 | 6.13 | 95.42 Z | 33.49 | | 001318 | 阳光彩 亚 | 1 | 5.43 | 48.31 乙 | 52.45 | | 605388 | 均瑶健康 | 1 | 4.56 | 49.54 乙 | 32.46 | | 3 ...

零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、东百集团、广百股份、汇嘉时代跟涨。 点评：消息面上，三部门近日联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，提出 精准施策推动惠民生和促消费紧密结合，形成提振和扩大消费的更大工作合力。 12月16日，指数弱势震荡。截至9:38，上证指数跌0.51%，深证成指跌0.58%，创业板指跌0.66%。 盘面上，零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、东百集团等跟涨;乳业概念再度走强，皇氏集 团一字涨停晋级2连板，欢乐家领涨，阳光乳业等跟涨。下跌方面，军工、影视院线等板块跌幅靠前。 展望后市，东方证券认为，短期来看，年底时点市场震荡结构特征仍将延续，板块轮动速度较快。 热门板块 1、零售概念反复活跃 机构观点 1、光大证券：新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期 光大证券认为，新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期：一方面，未来国内经济政策有望持续发力， 经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础;另一方面，政策红利释放，有望 提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入;此外，历史来看，"十三五"和"十四五"开局之年A股市场 均有不错的表现，历史 ...

零售板块方面，永辉超市、百大集团、欧亚集团、中央商场等涨停，其中百大集团4连板。 12月16日盘初，大消费股领涨，零售、免税店、食品、乳业、旅游等方向走势强劲。 | 代码 | 名称 | 涨幅％v | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 300997 | 欢乐家 | +13.09% | 31.37 | | 002329 | 皇氏集团 | +10.10% | 4.58 | | 001318 | 阳光乳业 | +6.48% | 17.26 | | 605339 | 南侨食品 | +5.99% | 22.46 | | 300898 | 熊猫乳品 | +4.92% | 28.57 | | 920786 | 骑士乳业 | +4.36% | 10.77 | | 605388 | 均瑶健康 | +4.31% | 8.23 | | 300973 | 立高食品 | +3.14% | 39.46 | | 300106 | 西部牧业 | +2.95% | 11.16 | 旅游及酒店板块方面，君亭酒店涨超5%，三峡旅游、锦江酒店、首旅酒店、金陵饭店等跟涨。 | 代码 | 名称 | 涨幅％v | 现价 | ...

核心观点 - 报告认为，国家医保局将通过优化支付机制、支持商业健康保险、发挥战略购买作用和推动医保科学化等措施，促进医药生物行业高质量发展和创新药产业发展 [8] - 报告指出，11月金融数据呈现总量平稳、结构分化的特征，政策发力效果显现，但宏观经济内生动能尚待修复 [14] 市场回顾 - 周一A股三大指数集体收跌，沪指跌0.55%至3867.92点，深成指跌1.10%至13112.09点，创业板指跌1.77%至3137.80点，沪深两市成交额为17733.27亿元 [1][6] - 申万行业中，非银金融、商贸零售、农林牧渔领涨，电子、通信、传媒领跌 [1][6] - 概念板块中，乳业、啤酒概念、特钢概念涨幅居前，AI手机、光纤概念、共封装光学（CPO）概念跌幅居前 [1][6] - 港股恒生指数收跌1.34%至25628.88点，恒生科技指数收跌2.48% [1][6] - 海外市场，美国道指跌0.09%至48416.56点，标普500跌0.16%至6816.51点，纳指跌0.59%至23057.41点 [1][6] 重要新闻与宏观数据 - 《求是》杂志发表重要文章指出，扩大内需是战略之举，要加快补上内需特别是消费短板，使其成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [2][7] - 中国11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，服务业生产指数同比增长4.2%，社会消费品零售总额同比增长1.3% [2][7] - 1-11月全国固定资产投资同比下降2.6%，其中制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9% [2][7] - 11月全国城镇调查失业率持平于5.1% [2][7] 医药生物行业分析 - 国家医保局累计将949种药品新增纳入医保目录，目录内药品总数达3253种 [9] - 未来将发布按病种付费3.0版分组方案，全面推行按季或按月特例单议评审，支持新药新技术临床使用 [9] - 国家医保局首次制定商业健康保险创新药品目录，纳入19种临床价值大、创新程度高、患者受益显著的药品 [9] - 将支持商业健康保险与基本医保衔接互补，鼓励商保将更多医保目录外合理医疗费用纳入保障范围，并鼓励其扩大对创新药的投资规模 [9][10] - 将深入落实《支持创新药高质量发展若干措施》，提高创新药多元支付能力，并继续推进药品和耗材集采 [10] - 将加快建设全民医保数智平台，探索建立医保综合价值评价体系，利用真实世界证据支持决策 [11] 银行行业分析 - 11月社会融资规模增量为2.49万亿元，同比多增1597亿元，月末社融存量规模为440.07万亿元，同比增长8.5%，增速环比持平 [13] - 1-11月社融新增合计33.39万亿元，同比多增3.99万亿元，其中政府债净融资额13.15万亿元，同比多增3.61万亿元，是支撑社融同比多增的最重要力量 [13] - 11月人民币贷款增加3900亿元，同比少增1900亿元，月末贷款余额271万亿元，同比增长6.4% [14] - 居民部门贷款减少2063亿元，其中短期贷款减少2158亿元，中长期贷款增加100亿元 [14] - 企业部门贷款新增6100亿元，其中短期贷款增加1000亿元，中长期贷款增加1700亿元，票据融资增加3342亿元 [14] - 11月M2同比增长8.0%，增速环比回落0.2个百分点；M1同比增长4.9%，增速环比回落1.3个百分点 [14] - 报告预计2025年和2026年上市银行整体营收与归母净利润增速或将延续企稳态势，当前银行板块股息率具有吸引力 [14][15]