报告公司投资评级 - 首次覆盖国恩股份，予以“买入”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 公司深化大化工、大健康“一体两翼”布局，业绩或进入放量期，预计2025 - 2027年实现归母净利润7.42/9.47/10.95亿元，对应PE为12.57X/9.84X/8.52X [3] 各部分总结 事件 - 7月11日公司公告已于2025年6月26日向香港联合交易所递交发行境外上市外资股（H股）申请，相关备案申请材料近日获中国证监会接收 [1] 大化工领域 - 公司延伸化工新材料上下游产业链，截至2024年12月31日战略投资多个延链项目，布局改性材料上游产业链获成本优势 [2] - 未来推进国恩化学（东明）产能恢复，整合资源完善纵向一体化产业链，适时启动多个项目建设，高端产能释放将奠定业绩基础 [2] 大健康领域 - 公司控股东宝生物，在胶原领域领先，强化下游空心胶囊布局，益青生物出口业务稳健增长 [3] - 截至2024年12月31日，东宝生物明胶产能13,500吨，益青生物空心胶囊产能390亿粒，扩产项目投产后将达近700亿粒，业绩或放量 [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|17,439|19,220|21,230|25,077|28,646| |营业收入(+/-)%|30.08%|10.21%|10.46%|18.12%|14.23%| |归属母公司净利润（百万元）|466|676|742|947|1,095| |归属母公司净利润(+/-)%|-29.67%|45.18%|9.66%|27.70%|15.58%| |每股收益（元）|1.72|2.52|2.73|3.49|4.04| |市盈率|12.45|9.15|12.57|9.84|8.52| |市净率|1.30|1.26|1.66|1.44|1.25| |净资产收益率(%)|10.92%|14.35%|13.19%|14.65%|14.71%| |股息收益率(%)|0.52%|0.81%|0.87%|1.11%|1.29%| |总股本 (百万股)|271|271|271|271|271| [5] 股票数据 - 2025年7月17日，收盘价34.37元，12个月股价区间16.92 - 34.37元，总市值9,322.86百万元，总股本271百万股 [7] 涨跌幅 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|34%|37%|95%| |相对收益|30%|30%|79%| [10] 财务报表预测摘要及指标 - 资产负债表、现金流量表、利润表等多方面指标呈现不同变化趋势，如营业收入、净利润等逐年增长，资产负债率逐年降低等 [11] 研究团队简介 - 杨占魁有相关学历和工作经历，2024年6月加入东北证券，覆盖多个板块 [12] - 吕妮珈有相关学历和工作经验，现任东北证券石化组研究助理，覆盖新材料板块 [12]

安神补脑 药业集团股份有限公司展示的中药饮片标本。中青报·中青网记者 郭剑/摄 中国青年报客户端讯（中青报·中青网记者 郭剑 韩飏）从1957年成立的延边国营敦化鹿场起家，到如今 涵盖医药、金融、大健康三大业务板块、占地面积122公顷工业园区的现代化企业，吉林敖东药业集团 股份有限公司（以下简称"吉林敖东"）在守正创新的道路上，"既尝到了甜头，又做出了表率"。 7月17日中午，中青报·中青网记者参加"活力中国调研行"主题采访时来到吉林省敦化市，在吉林敖东工 业园区，记者感受到这家老字号药企深耕基础药的同时，进一步拓宽产业道路、进行企业立体化升级 的"显著疗效"。 液是吉林敖东药业集团股份有限公司的主打产品。中青报·中青网记者 郭剑/摄 "吉林敖东有20家子公司，管理架构就是集团母公司管理子公司，这20家子公司绝大多数与药相关。比 如药品加工企业有6个，药品销售公司有5个，还有配套公司和研发公司。"吉林敖东药业集团股份有限 公司总经理助理姜维说："这是吉林敖东的核心生产力。" 吉林敖东提供的数据显示，公司现有生产批准文号624个，其中，中药生产与化学药品生产批准文号各 有312个，包含46个独家品种、独家剂型产 ...

从具备"深度思考"模式的人工智能大模型，到人形机器人、脑机接口、低空经济……今年以来，我国科技创新领域迎来了多个技术应用爆发点，相关领域的 科创公司也激起了资本市场极大的关注热情。 在与科技创新联系紧密的创投市场，今年上半年，多份重磅政策接连出台，对创投市场支持科技创新发展的作用定位愈发清晰。 系列开篇，南都·湾财社记者通过梳理2025年上半年全国投融资事件数据，主要聚焦整体科创赛道创投活跃度情况。分析结果发现，从行业大类来看，电 子、IT、医疗健康稳居投融资交易活跃度TOP3，装备制造行业凭借机器人赛道的火热成功跻身第一梯队。 从具体赛道来看，2025年上半年机器人赛道最为火热，投融资事件数排名跃升至第二、大额融资数居首。囊括低空经济、商业航天等概念的航空装备赛道投 融资活跃度也有大幅提升。而半导体设备、新能源汽车零部件赛道则出现了较明显的投融资活跃度下降。 电子、IT、医疗健康、装备制造为大类第一梯队 细分赛道芯片设计居首 由于一级市场为非公开市场，相关数据均为不完全统计。南都·湾财社记者主要以万得旗下一级市场数据库RimeData为数据源，并设置了"企业总部位于国 内""融资方未上市""投资方包含投资机 ...

慈铭体检作为中国民营健康体检行业的开拓者之一，以"守护中国人的生命健康"为使命，始终坚持"生命之托，质量为本"的服务理念，为国人提供专业、 人文、科技的高品质医疗健康服务，以较好的品牌形象赢得了越来越多消费者的信赖与厚爱。 自2007年起，慈铭体检连续通过ISO9001国际质量体系认证；2019年起，连续通过医学检验金标准 ISO15189 实验室认可，并入选京津冀鲁区域医疗机构 临床检验结果互认医疗机构，检验结果可被公立医院视为疾病诊疗的直接依据，助力高效诊疗。 近日，北京品牌评价办公室发布2025年第四批"北京品牌"企业评价公告，慈铭体检凭借突出的品牌影响力与综合竞争力，从众多参评企业中脱颖而出，成 功获评"北京品牌企业"称号。这一殊荣不仅是对慈铭体检二十三年来深耕疾病筛查、健康管理领域，坚守品质、创新服务的褒奖，更彰显了慈铭体检在推 动首都经济高质量发展中的示范引领作用。 以标准为尺，丈量品牌高度 依托大数据优势，慈铭体检多次发布慈铭北京年度健康大数据蓝皮书，不仅为相关研究机构提供了有价值的参考依据，为健康体检行业与公共卫生事业的 持续发展提供了数据支撑，更为增强公众主动健康意识、提升全民健康素养贡献了 ...

公司荣誉与学术认可 - 公司商业创新案例入选哈佛商学院案例库 体现其在AI驱动保险和医疗健康领域的创新模式获得国际顶级学术机构认可 [1] - 案例由香港中文大学（深圳）李琦教授主持开发 重点探讨AI技术如何推动保险与健康服务行业系统性创新与战略升级 [1] - 哈佛商学院案例库代表国际教学案例最高标准 入选难度极高 覆盖战略管理、数字化转型等关键领域 [1] 业务生态与科技投入 - 公司旗下拥有水滴筹、水滴保、翼帆医药、水滴金融等业务 形成"保险保障+健康服务"多元生态 [2] - 每年投入近3亿元科技研发费用 累计获得100余项技术专利 构建覆盖保险全场景的大模型应用体系 [2] - 水滴筹累计帮助347万大病患者 获4.75亿人参与支持 2024年成为民政部首批指定个人求助网络平台 [2] - 水滴保上线千余款普惠保险产品 覆盖带病人群、老年人群等 为3.8万家庭提供深度规划服务 用户满意度超95% [2] AI战略与业务成效 - 2024年归母净利润增长近120% 2025年将推进"All in AI"战略升级 通过全业务AI融合实现增长新曲线 [4] - 自研大模型"水滴水守AI保险专家"应用于销售辅助、智能客服等全流程 AI Agent单次语音对话时长最高达50分钟 平均响应时效仅2秒 [4] - AI客服"保小慧"可精准识别用户情绪 7*24h响应 预计全年减少50%问题流转率 服务提效达50% [4] - AI质检解决方案实现全场景覆盖 人工质检成本降低一半以上 [4] 医疗健康领域合作 - 翼帆医药在AI赋能下经营效率提升 优质项目量增长超30% 与全球TOP10药企中的80%建立合作 受试者招募人效提升45% [2] - 水滴金融在香港建立竞争力强的保险产品供给体系 通过完备销售体系实现规模快速突破 [2]

供应链战略转型 - 中国企业正从"中国+1"转向"中国+N"战略 通过多点布局构建更具韧性的全球供应链网络 [2][3] - 供应链三大难题为供应成本上升 采购挑战和营运资金管理困难 企业加速推进采购 生产和销售的本地化布局应对挑战 [2] - 东盟是重点区域 40%企业视其为最重要海外采购市场 37%作为终端销售市场 48%列为未来投资目的地 马来西亚最受青睐 泰国 新加坡 印度尼西亚紧随其后 [2] - 中国-东盟自贸区3 0版谈判完成将助力企业供应链布局 同时企业积极开拓北美 北亚和欧洲等高潜力市场 [3] 数字化转型 - 90%国内企业已实施数字化方案 中型企业在降本增效方面表现突出 [4] - 企业科技投入聚焦人工智能 自动化 云计算及生成式AI等前沿技术 近八成企业计划今年增加10%以上数字化投入 [4] - 存货管理数字化需求最迫切 约三分之一企业使用数字化平台获取存货信息或通过跨境电商寻找供应商 [4] - 物流和供应链管理数字化应用率从35%提升至42% 显示持续投入趋势 [4] 可持续发展实践 - 超半数企业已在一个或多个业务领域实施可持续实践 油气 医疗健康和制造业处于领先地位 [4] - 未来重点将优化能源利用效率并建立可持续运营流程 [4] - 成本压力和融资渠道不足是主要瓶颈 企业期待金融机构创新可持续融资框架提供灵活支持 [5] 企业经营现状 - 近八成中国企业2024年业绩提升 但成本压力仍是最大痛点 [1] - 未来三年企业核心战略将围绕供应链重构 数字化转型 海外扩张和可持续发展展开 [1]

民营体检巨头爱康国宾又出事了。 综合多家媒体报道，北京执业律师张晓玲，2013年至2023年连续10年在爱康国宾进行体检，均未查出患癌风险，但在2024年被确诊为 癌症晚期，并已经骨转移。 "爱康国宾要是能早点预警，我的病怎么可能拖了那么久才被发现？"张晓玲向媒体控诉。她怀疑爱康国宾体检涉嫌"误检、漏检"。 相关报道在小红书、微博等社交平台引发广泛讨论，不少网友反映，爱康国宾体检出现误检、漏检已是常态。 截图来源于小红书 在黑猫投诉平台上，截至源媒汇发稿时，爱康国宾累计有1220条投诉，内容包括体检服务费用与体检项目不一致、体检过程敷衍了 事、体检数据出现非本人报告数据、诱导消费等。 用户质疑爱康国宾存在误检、漏检已有很长一段时间，但爱康国宾却没有丝毫改变。这背后，是爱康国宾作为商业服务机构，在整体 医疗团队资质和服务程序上存在较大漏洞。 换言之，健康体检作为非严肃医疗业务，不以治疗疾病为目的，出现误检、漏检导致患者损害，在法律层面判断上较为模糊，特别是 患者病情是否因为"体检机构不负责任、操作不规范"造成这一点。 爱康国宾可能钻的就是这个漏洞。 比较戏谑的是，爱康国宾母公司爱康集团创始人、董事长兼CEO张黎 ...

海淀区企业注册与创新活力 - 上半年海淀区新增注册企业14800家，其中科技型企业6902家，平均每4分钟诞生1家企业、每9分钟诞生1家科技型企业 [1] - 区域创新活力强劲，人工智能企业达1900余家，备案大模型95款，占全市近70% [2] - 建成全市首个万P级智算集群，战略性新兴产业集群覆盖医药健康、集成电路、商业航天等领域 [2] 现代化产业体系布局 - 构建"1+X+1"现代化产业体系：首个"1"聚焦全球影响力人工智能创新策源地，末位"1"提升科技服务业聚合能级，"X"推动战略性新兴产业集群及未来产业新赛道 [1] - 未来产业布局六大领域（信息、制造、空间、能源、健康、材料）23个细分方向，获批全市首批未来产业先导区 [2] "海八条"营商新政核心措施 - 助企降本：推出2类9项措施降低隐性成本，包括街镇营商环境工作站线上线下同步服务 [2] - 蓄势增效：4类17项任务涵盖金融支持（财金协同平台、百亿科技成长基金）、创新赋能（10万平方米免费AI产业空间）、合规指导清单等 [3] - 人才支持：试点北京青年人才创新创业生态示范区，提供2万余套人才公寓、最高5000万元"科技人才贷"，"海英计划"资金支持超2亿元 [3] 人才资源与国际化发展 - 海淀区人才总量20045万占全市25%，两院院士646位占全国358% [3] - 打造国内首个人工智能创新街区，开放100个AI示范场景，举办国际青年论坛并组建北京国际AI人才创新联盟 [4]

杭州市重点拟上市企业名单更新 - 最新版名单包含315家企业 覆盖生物医药 数字经济 高端制造 现代服务等多个热门赛道 [1] - 知名企业包括浙盐股份 浙江海运 胡庆余堂 杭州农商行 海康机器人 认养一头牛 朱炳仁铜 群核信息 云深处科技等 [1] - 自2018年以来名单动态更新 剔除已上市或违规企业 吸纳IPO进程中 创新层或获知名投资机构重点投资的企业 [1] - 2025年起省级专精特新企业将被特别纳入认定筛选范围 [1] 高科技创新企业占比突出 - 人工智能领域新锐包括鲁尔物联科技 诺尔康神经电子科技 宇泛智能科技 加速科技 百应科技 海康智联科技 凡双科技 百子尖科技等 [2] - 生物科技企业包括联川生物技术 天境生物科技等 [2] - 数字健康企业包括三坛医疗 糖吉医疗 丁香园 微医 百力司康 泓友医药等 [2] - 新能源与环保企业包括龙焱能源科技 兆晟科技 日风电气 杭泰数智能源 齐智能源科技等 [2] 杭州资本市场最新动态 - 2023年已有中策橡胶 信凯科技 永杰新材 思看科技4家企业成功登陆A股 [2] - 目前A股杭州上市公司总数达234家 [2] - 香港市场成为新选择 已有63家杭企登陆港交所 [2] - 近期芯迈半导体 海拍客 德适生物 乐欣户外 微脉等企业已向港交所提交上市申请 [2]

美国政府削减医疗项目资金对健康保险公司的影响 - 美国政府削减医疗项目资金正影响着Elevance、UnitedHealth、Centene和Molina等健康保险公司 [1] - 行业面临国会削减资金和收紧参保规则等挑战 [1] - 政府医疗项目的变化正在扰乱行业收入最大化的战略 [1] 行业前景与挑战 - 健康保险公司警告称前景将进一步恶化 [1] - 医疗保健顾问Ari Gottlieb表示行业"现在无处可藏" [1] - Molina Healthcare前首席执行官J Mario Molina指出"整个行业开始出现问题" [1]