报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端镇海炼化裂解装置重启，PDH亏损检修现象不明显，丙烯开工整体小幅上涨，河北海伟PDH装置重启推迟，商品外卖量或增加；需求端前期检修停车装置集中重启，部分下游开工回升，但丙烯价格回升使下游利润承压，PP开工环比回落，环氧丙烷利润尚可，下游阶段性补库为主；成本端国际油价震荡且中长期供应过剩压力仍存，外盘丙烷价格回调；策略上单边观望，短期成本端支撑增强，盘面偏强震荡，但供需驱动不足反弹空间受限，等待边际装置检修，跨期和跨品种无操作建议 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等相关图表 [6][9][11] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等相关图表 [17][19][20] 丙烯进出口利润 - 有韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [29][31] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率）相关图表 [37][38][45] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关图表 [61]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - PX 维持多 PX 空 BZ，进行 5 - 9 正套，供应端预计收缩，需求端 PTA 开工率提升，PX - MX 价差走扩 [4] - PTA 维持多 PX 空 PTA，进行 5 - 9 正套，装置负荷调整开工率上升，聚酯开工高位，单边价格高位震荡，需警惕终端提前放假产业链负反馈 [5] - MEG 单边价格 3 - 4 区间震荡，关注月差正套，多 MEG 空 PTA 持有，煤制负荷提升但油制装置检修、海外装置停车，供应收紧进口预计下降 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货数据 - 期货方面，PX 主力昨日收盘价 6830，涨 112，涨跌幅 1.67%；PTA 主力收盘价 4700，涨 68，涨跌幅 1.47%；MEG 主力收盘价 3885，涨 12，涨跌幅 0.31%；PF 主力收盘价 6250，涨 88，涨跌幅 1.43%；SC 主力收盘价 453.9，涨 6.3，涨跌幅 1.41% [2] - 月差方面，PX1 - 5 昨日收盘价 - 28，涨 8；PTA1 - 5 昨日收盘价 - 52，涨 2；MEG1 - 5 昨日收盘价 - 93，跌 20；PF12 - 1 昨日收盘价 - 110，跌 30；SC11 - 12 昨日收盘价 - 0.5，跌 1 [2] - 现货方面，PX CFR 中国昨日价格 836.33 美元/吨，涨 10；PTA 华东昨日价格 4635 元/吨，涨 20；MEG 现货昨日价格 3879 元/吨，跌 10；石脑油 MOPJ 昨日价格 571.5 美元/吨，涨 5.5；Dated 布伦特昨日价格 64.44 美元/桶，涨 0.15 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格 260.33，跌 11.04；PTA 加工费昨日价格 199.25，跌 16.67；短纤加工费昨日价格 226.6，涨 9.65；瓶片加工费昨日价格 79.25，涨 8.6；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，持平 [2] 市场动态 - 美国纺服 8 月进口环同比双降，25 年 9 月零售总额经季节性调整后环比降 0.66%，同比升 5.42%，核心零售额环比降 0.49%，同比增 5.72%；10 月零售总额经季节性调整后环比升 0.6%，同比升 5%，核心零售额环比增 0.6%，同比增 4.89% [2] - 9 月日本纺服进口总额 4778.93 亿日元，环比升 13.56%，同比升 6.62%；10 月进口总额 4732.39 亿日元，环比降 0.97%，同比升 3.03%；1 - 9 月进口总额 35874.66 亿日元，同比升 3.51%；1 - 10 月进口总额 40607.05 亿日元，同比升 3.45% [3] - 9 月欧盟纺服进口额 112.82 亿欧元，环比升 10.93%，同比升 0.32%；1 - 9 月进口总额 931.65 亿欧元，同比升 6.67% [3] - 9 月英国纺服进口额 20.16 亿英镑，环比升 2.57%，同比升 12.87%；1 - 9 月进口总额 161.67 亿英镑，同比升 6.06% [4] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 - 1，PTA 趋势强度 - 1，MEG 趋势强度 0 [4] 观点及建议 - PX 方面，多 PX 空 BZ 继续持有，5 - 9 正套，本周国产开工率维持 88.5%（ - 1%），中化泉州停车检修，GS 装置后期有停车计划，浙石化 1 月 CDU 有检修计划，PX 负荷预计下滑，PTA 开工率提升至 73.7%（ + 1.6%），海外汽油挤仓结束，MX 调油料走弱，PX - MX 价差走扩 [4] - PTA 方面，多 PX 空 PTA 持有，5 - 9 正套，虹港 250 万吨装置重启，中泰 120 万吨装置提负，至周四负荷调整至 73.7%（ + 1.6%），聚酯开工维持 91.5%（ + 0.2%），成本端 PX 支撑，单边价格高位震荡，需警惕终端提前放假产业链负反馈 [5] - MEG 方面，持货意愿下降，单边价格 3800 - 4000 区间震荡，关注月差正套，多 MEG 空 PTA 持有，本周煤制开工率 72%（ + 6.2%），油制盛虹炼化 100 万吨装置计划检修，海外伊朗两套装置停车检修，进口预计下降，港口库存边际下降，周度到港数据降至 10 万吨左右 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧美炼厂秋检峰值已过开工回升，汽油最紧张时期或已过，纯苯到港压力大、港口库存上升压制加工费，下游开工维持淡季低位；苯乙烯海外关注韩国乐天装置情况，国内港口库存回升、开工低且下游开工偏低；策略上单边无，基差及跨期可进行EB2512 - EB2601逢低跨期正套，跨品种可进行EB2512 - BZ2603逢低做扩 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 包含纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格、纯苯主力合约基差、纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯连一合约 - 连三合约价差、EB主力合约走势&基差、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差等内容 [4][7][10][14][15] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 涉及石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯FOB美湾 - 纯苯FOB韩国、纯苯FOB美湾 - CFR中国、纯苯FOB鹿特丹 - CFR中国、纯苯进口利润、苯乙烯进口利润、苯乙烯FOB美湾 - CFR中国、苯乙烯FOB鹿特丹 - CFR中国等内容 [4][16][18][21][25][30][36] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 涵盖纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等内容 [4][38][40][43] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - 包含EPS开工率、EPS生产利润、PS开工率、PS生产利润、ABS开工率、ABS生产利润等内容 [4][50][51][56][58] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 涉及己内酰胺开工率、酚酮开工率、苯胺开工率、己二酸开工率、己内酰胺生产毛利、酚酮生产毛利、苯胺生产毛利、己二酸生产毛利、PA6常规纺有光生产毛利、锦纶长丝生产毛利、双酚A生产毛利、PC生产毛利、环氧树脂E - 51生产毛利、纯MDI生产毛利、聚合MDI生产毛利等内容 [4][62][71][75][77][88][90]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 丙烯 | ★☆☆ | | 聚丙烯 | ★☆☆ | | 塑料 | ★☆☆ | | 纯苯 | ☆☆☆ | | 苯乙烯 | ☆☆☆ | | PTA | ☆☆☆ | | 己二醇 | ☆☆☆ | | 短纤 | ★☆☆ | | 瓶片 | ☆☆☆ | | 甲醇 | ★☆☆ | | 尿素 | ☆☆☆ | | PVC | ★☆☆ | | 烧碱 | ☆☆☆ | | 纯碱 | ★★★ | | 玻璃 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 两烯期货主力合约弱势整理，烯烃价格上涨但下游成本压力或制约其上行空间，塑料和聚丙烯延续熊市格局；纯苯或陷入震荡格局，苯乙烯短期维持震荡整理；PX中期偏强，PTA春节前成本驱动，己二醇中期反弹受限，短纤价格随原料波动，瓶片成本驱动；甲醇近月合约偏强但上涨空间或受限，尿素价格或回归僵持波动；PVC和烧碱震荡走势，PVC或低位区间运行，烧碱弱势运行；纯碱供需过剩，玻璃期价震荡偏强，可关注多玻璃空纯碱策略 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯供应偏紧推动价格上涨，但下游成本压力或制约其上行空间 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约延续熊市格局，聚乙烯供应稳定、需求转弱，聚丙烯下游无建库意愿 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯价格上行驱动不足，后市或陷入震荡格局 [3] - 苯乙烯供需结构略改善、利润修复，短期或维持震荡整理 [3] 聚酯 - PX短期供需趋弱，中期偏强，PTA春节前成本驱动，加工差预期修复 [4] - 己二醇供应改善，中期反弹空间受限 [4] - 短纤价格随原料波动，瓶片成本驱动，产能过剩是长线压力 [4] 煤化工 - 甲醇近月合约偏强运行，但上涨空间或受进口量和库存压制 [5] - 尿素价格或回归僵持波动，价格重心有所上移 [5] 氯碱 - PVC或低位区间运行，出口端好转、现货价格止跌企稳，但库存压力仍较高 [6] - 烧碱弱势运行，关注后续利润变化 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱供需过剩，短期关注成本波动，可关注多玻璃空纯碱策略 [7] - 玻璃期价震荡偏强，关注产线冷修情况和多玻璃空纯碱策略 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边投资PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，01反弹空间或有限，中长期关注05合约；跨品种和跨期暂无投资策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [8][11][13] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 展示中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [27][30][31] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [36][39][40] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [49][51][61] PF详细数据 - 包括涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [70][82][86] PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [88][90][101] 市场分析 成本端 - Brent油价维持60 - 65美元/桶运行，Q3以来中东、拉美以及俄罗斯的石油供应大幅增长，基本面对油价驱动偏空，但需考虑地缘与宏观事件对情绪面的扰动 [1] PX方面 - 上上个交易日PXN263美元/吨（环比变动 + 1.25美元/吨），近期PXN走扩；依靠宽松的MX供应环境，PX负荷能维持在高位，海外PX中高位持稳；聚酯开工支撑下PXN有支撑，但PX负荷高位以及个别装置扩能下PXN反弹空间受限，需关注近期汽油市场强劲下的调油分流 [1] TA方面 - TA主力合约现货基差 - 43元/吨（环比变动 + 6元/吨），PTA现货加工费201元/吨（环比变动 + 2元/吨），主力合约盘面加工费277元/吨（环比变动 + 7元/吨）；近期PTA检修集中，且印度BIS取消提振PTA出口需求，聚酯负荷上游支撑，PTA供需好转，基差反弹，需关注聚酯负荷；中长期集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善 [2] 需求方面 - 聚酯开工率91.3%（环比 + 0.8%），10月下旬以来内销订单明显好转，织机和加弹负荷大幅反弹，原料反弹带动集中补库，长丝产销明显放量，库存去化至低位；10月底中美谈判释放利好，或带动一定外需订单下单；当前聚酯工厂库存偏低，短期聚酯负荷预计大幅下降风险不大，维持91%附近 [2] PF方面 - 现货生产利润164元/吨（环比 + 29元/吨）；短纤负荷高位，库存去化至低位，直纺涤短跟随原料震荡盘整，价格阶段性低位下游有集中补仓，但提涨难度大，需求订单边际转弱下，短纤加工费小幅压缩 [2] PR方面 - 瓶片现货加工费440元/吨（环比变动 - 4元/吨）；瓶片负荷持稳，大厂整体维持减停产未改，聚酯瓶片工厂库存持稳；目前聚酯瓶片市场处于需求淡季与春节备货空窗期，高社会库存与弱需求的矛盾仍在，聚酯瓶片加工费预计整体仍维持震荡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA市场近期供应减量多且出口需求受提振阶段性小幅去库 下游聚酯开工或转弱 远期供应仍偏过剩 短期预计跟随成本端震荡运行 [3] - 乙二醇市场近期库存持续攀升 累库幅度下降但预期未扭转 国内部分装置计划降负、检修 下游聚酯开工持稳但转入消费淡季 供需双减预期下或继续维持震荡格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：11月25日PTA主力期货合约TA2601下跌0.30% 基差走强至 -39元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价4635元/吨 成本端原油价格下跌后持稳 供给端PTA产能利用率71.17% 周度PTA工厂库存天数3.81天 环比减少0.16天 PTA加工费修复至200元/吨之上 [3] - 主力动向：多头主力减仓 [3] MEG（乙二醇） - 主力合约：11月25日乙二醇主力期货合约eg2601上涨0.49% 基差走弱至21元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3918元/吨 较前一交易日上涨18元/吨 成本端原油价格下跌后持稳 煤制乙二醇生产毛利亏损未见好转 周度华东地区MEG港口库存合计63.3万吨 环比增加1.5万吨 [4] - 主力动向：多空主力分歧 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边投资PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，01反弹空间或有限，中长期关注05合约 [3] - 成本端Brent油价维持60 - 65美元/桶运行，Q3以来石油供应大幅增长，基本面对油价驱动偏空，但需考虑地缘与宏观事件对情绪面的扰动 [1] - 近期PXN走扩，海外PX中高位持稳，PXN有支撑但反弹空间受限，需关注调油分流 [1] - PTA基差反弹，累库压力不大，但需求转弱后累库压力将体现，中长期加工费预计逐步改善 [1] - 聚酯开工率91.3%，短期聚酯负荷大幅下降风险不大，维持91%附近 [2] - PF短纤加工费小幅压缩，PR瓶片现货加工费预计区间震荡 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [7][9][11] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 包括甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 有中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [27][30][36] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [37][40][41] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [49][51][61] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [73][82][86] PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [90][92][102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA累库预期扭转或阶段性去库，现货基差或获支撑，绝对价格随成本端运行，需关注装置及聚酯出口需求情况 [5] - MEG中长线累库压力仍在，近月因供应缩量有好转，短期价格重心偏弱，关注供应端变化 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面周五个别主流供应商出货，不同时间成交贴水不同，主流现货基差在01 - 63；基差显示盘面升水；工厂库存3.81天环比减0.16天；20日均线向上收盘价在其下；主力持仓净多且多减；预期供应减量、聚酯负荷坚挺及出口需求提振，累库预期扭转或去库，基差获支撑，绝对价格随成本端 [5] - MEG基本面周五价格重心低位整理，夜盘低开整理，日内延续弱势，现货主流商谈成交在01合约升水28 - 36元/吨，美金外盘重心弱势下行；基差显示盘面贴水；华东地区库存63.5万吨环比增1.3万吨；20日均线向下收盘价在其下；主力持仓净空且空减；预期中长线累库压力仍在，近月供应缩量有好转，本周港口库存回升至73万吨附近，临近月底交割部分合约商补货需求或支撑基差，短期价格重心偏弱 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - **利多因素**：PTA虹港250万吨装置周初停车，逸盛220万吨装置今日逐步停车；MEG周内正达凯落实检修，中科炼化减产，国内负荷降至71%偏下，后续中化泉州及富德能源检修国产负荷仍有下降空间 [7] - **利空因素**：短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [8] - **PTA供需平衡表**：展示2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、聚酯产能及负荷、PTA消费及需求、期末库存等数据及同比变化 [9] - **乙二醇供需平衡表**：呈现2024年1月 - 2025年12月EG产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能及开工率、聚酯对EG消费、EG总消费、需求同比、港口库存及变化、供需差等数据 [10] - **价格及利润数据**：2025年11月21 - 20日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货及期货价格变动，以及PTA加工费、MEG不同制法内盘利润、涤纶各品种利润变化 [11] - **各产品相关图表**：包含PET瓶片价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG月间价差、基差、现货价差，各产品库存、开工率、加工费、利润等多年数据图表 [12][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场当前交易“弱现实”逻辑，核心矛盾是港口高库存，01合约库存矛盾难解决，伊朗限气前弱现实持续[1] - 聚烯烃市场中PP供需双增、库存小幅累积，PE供增需减、基差走强库存去化，成本端原油震荡煤炭偏强，建议前期空单在前低附近逐步止盈减仓[5] - 天然橡胶市场进入区间震荡整理，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利有下行空间，若不顺畅胶价在15000 - 15500区间运行[7] - 纯碱市场大格局过剩，短期观望，后市等待反弹空机会；玻璃市场短期偏弱运行，中长期需产能出清解决过剩困境[9] - 烧碱市场供需有压力，价格偏弱震荡；PVC市场供需过剩，价格延续底部趋弱格局[10] - 原油市场消息面多空交织，供需格局偏弱，短期布油在60 - 66美元/桶区间运行，关注相关地缘动态[11] - 酯产业链中PX反弹持续性不足、上方空间有限；PTA短期在4500 - 4800区间震荡；乙二醇上方承压；短纤绝对价格反弹承压、加工费有压缩空间；瓶片供需宽松、跟随成本端波动[14] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价2022，较前一日跌2.28%；MA2605收盘价2163，跌2.04%等[1] - 库存：甲醇企业库存36.925%，较前值降4.44%；港口库存154.4万吨，升1.75%等[1] - 上下游开工率：上游国内企业开工率76.54%，较前值升0.59%；下游外采MTO装置开工率82.96%，降2.38%等[1] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601收盘价6853，较前一日涨0.51%；PP2601收盘价6474，跌0.09%等[5] - 库存：PE企业库存52.9，较前值升7.96%；PP企业库存62.0万吨，升3.35%等[5] - 上下游开工率：PE装置开工率83.1%，较前值升0.66%；PP装置开工率79.6%，升2.28%等[5] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14800，较前一日持平；全乳基差 - 415，升29.66%等[7] - 月间价差：9 - 1价差135，较前一日涨8.00%；1 - 5价差 - 82，持平[7] - 产量及开工率：9月泰国产量451.50，较前值降5.45%；开工率汽车轮胎半钢胎（周）73.68%，升0.01%等[7] 玻璃纯碱产业 - 价格及价差：玻璃2601收盘价1032，较前一日跌2.27%；纯碱2601收盘价1226，跌1.05%等[9] - 供量：纯碱开工率86.89%，较10月31日降1.72%；浮法日熔量16.13万吨，持平[9] - 库存：玻璃厂库6579.00万重积，较10月31日升4.72%；纯碱厂库170.20万吨，升2.54%等[9] PVC、烧碱产业 - 现货&期货价格：山东32%液碱折百价2468.8，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4520.0，涨0.2%等[10] - 海外报价&出口利润：FOB华东港口烧碱报价380.0美元/吨，较前值持平；CFR东南亚PVC报价650.0，持平[10] - 供给：烧碱行业开工率89.8%，较11月7日降0.1%；PVC总开工率76.7%，降3.2%[10] - 需求：枣工作开工率81.2%，较11月7日降1.0%；隆众样本管材开工率40.6%，升3.0%[10] - 库存：液碱华东厂库库存20.4，较前值降5.2%；PVC总社会库存53.2，降2.5%[10] 原油产业 - 原油价格及价差：Brent报价64.39美元/桶，较前一日涨2.19%；WTI报价60.09美元/桶，涨2.39%等[11] - 成品油价格及价差：NYM RBOB报价201.16，较前一日涨2.65%；NYM ULSD报价253.11美分/加仑，涨2.69%等[11] 酯产业链 - 上游价格：布伦特原油（1月）报价64.39美元/桶，较前一日涨2.2%；CFR日本石脑油报价7865美元/吨，持平[14] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6570，较前一日持平；FDY150/96价格6795，涨0.4%等[14] - PX相关价格及价差：CFR中国PX报价832美元/吨，较前一日涨0.7%；PX期货2512收盘价6800，跌0.2%等[14] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4635，较前一日涨1.5%；TA期货2601收盘价4700，持平[14] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格3980，较前一日涨1.0%；EG期货2601收盘价3892，持平[14] - 开工率：亚洲PX开工率78.5%，较前值降2.1%；中国PX开工率89.8%，降3.3%等[14]

报告行业投资评级 - 对二甲苯中期偏强，正套；PTA成本支撑偏强；MEG供应压力边际缓解，但反弹高度或有限 [1] 报告的核心观点 - PX调油需求支撑成本走强，单边趋势偏强，多PX空纯苯/MEG/PTA，月差正套，但需警惕下游需求边际走弱，成本传导或受阻 [4] - PTA成本有支撑，但上方空间有限，维持1 - 5反套操作，12月多套装置重启，春节聚酯开工降，PTA将累库 [5] - MEG月差维持反套操作，单边3800附近短期有支撑，中期趋势偏弱，空配，逢高空 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 期货方面，PX主力昨日收盘价6806，跌30，跌幅0.44%；PTA主力昨日收盘价4700，涨跌0；MEG主力昨日收盘价3922，涨30，涨幅0.77%；PF主力昨日收盘价6238，涨14，涨幅0.22%；SC主力昨日收盘价459.5，涨6.6，涨幅1.46% [2] - 月差方面，PX1 - 5昨日收盘价 - 26，较前日跌18；PTA1 - 5昨日收盘价 - 62，较前日跌8；MEG1 - 5昨日收盘价 - 91，较前日跌5；PF12 - 1昨日收盘价 - 48，较前日跌2；SC11 - 12昨日收盘价 - 0.9，较前日跌3.5 [2] - 现货方面，PX CFR中国昨日价格831.67美元/吨，较前日涨6；PTA华东昨日价格4637元/吨，较前日涨72；MEG现货昨日价格3982，较前日涨39；石脑油MOPJ昨日价格577.38，较前日涨8.25；Dated布伦特昨日价格63.69美元/桶，较前日涨1.49 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格256.67，较前日涨15.34；PTA加工费昨日价格147.41，较前日 - 30.81；短纤加工费昨日价格193.78，较前日 - 12.91；瓶片加工费昨日价格45.72，较前日 - 28.8；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，较前日持平 [2] 市场动态 - 乌克兰无人机袭击俄油库引发供应担忧，国际油价上涨，11月14日WTI 2025年12月期货结算价每桶60.09美元，涨1.40美元，涨幅2.39%；布伦特2026年1月期货结算价每桶64.39美元，涨1.38美元，涨幅2.19% [2] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0，取值范围【-2,2】，-2最看空，2最看多 [3][4] 各品种情况 - PX调油是市场主要矛盾，汽油裂解价差涨带动芳烃需求，韩国部分装置下调歧化单元开工，支撑PX成本，但下游需求或影响成本传导；供应上，中国福佳大化年底扩能，泰国PTT及沙特SATORP装置检修 [4] - PTA织造内需新订单弱，开机率降至74%（-1%），聚酯负荷短期降后将回升，11 - 2月负荷有变化；印度BIS认证取消利好长丝出口；PTA负荷调整至75.7%（-0.7%），后续多装置检修或重启，12月累库 [5] - MEG国产供应足，镇海炼化装置重启，合成气装置开工率降，国产开工率72.6%；进口到港量大，周度累库，1月新装置投产，工厂及贸易商持货意愿差 [6]