市场整体表现 - 12月30日收盘，上证指数平收，深证成指上涨0.49%，创业板指上涨0.63%，北证50指数下跌0.4% [1] - 沪深京三市成交额为21612亿元，较上一交易日放量36亿元 [1] 山西板块市场表现 - 山西板块30日整体下跌1%，表现跑输上证指数 [2] - 板块成交额为81.99亿元，反映区域市场活跃度不足 [2] 山西板块个股涨跌分布 - 板块内41只个股中，仅4只上涨，36只下跌，1只平盘，上涨个股占比不到一成 [2] - 上涨个股涨幅均低于5%，其中仟源医药上涨2.16%，科达自控上涨1.43%，广誉远上涨0.61%，永东股份上涨0.14% [2] - 下跌个股中，锦波生物领跌，跌幅为6.06% [2] - 科新发展、华阳新材、壶化股份和跨境通跌幅超过2% [2] - 华阳股份、安泰集团、潞化科技等14只个股跌幅超过1% [2] - 山西高速、晋控煤业、通宝能源等17只个股跌幅在1%以下 [2] 安泰集团股价异动 - 安泰集团股价从9月30日的每股2.26元，上涨至11月17日的每股6.89元，实现翻倍上涨 [2] - 近日该股已连续6个交易日下跌，累计跌幅达到12.91% [2]

行业与公司荣誉 - 海尔集团CTO、国家高端智能化家用电器创新中心总经理王晔获评2025年"齐鲁最美科技工作者" [1] - 山东临工工程机械有限公司副总经理、总工程师迟峰获评2025年"齐鲁最美科技工作者" [1] - 万华化学集团股份有限公司技术开发中心主任、研究员级高级工程师尚永华获评2025年"齐鲁最美科技工作者" [1] 科研与创新平台 - 国家高端智能化家用电器创新中心总经理王晔的获奖，关联家电行业的智能化创新 [1] - 山东大学晶体材料全国重点实验室主任、新一代半导体材料集成攻关大平台主任徐现刚的获奖，关联半导体材料行业 [1] - 烟台毓璜顶医院耳鼻咽喉头颈外科医工交叉创新转化团队的获奖，关联医疗技术与工程交叉创新领域 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股后续可能继续高位震荡 建议关注卫星、化工、电新、光伏、芯片、算力、人工智能等方向的投资机会 [12] - 债市可能持续窄幅波动 但10年国债收益率在1.80%以上具有配置价值 [12] - 黄金价格有望保持强势震荡的态势 [12] 各部分总结 股票市场 - 美股三大指数有涨有跌 恒生指数下跌 过去一周（20251215 - 20251221） 纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化0.48%、0.10%与 - 0.67% 纳斯达克中国科技股指数变化 - 1.96% 恒生指数变化 - 1.10% [3] - A股多数板块下跌 过去一周wind全A指数变化 - 0.15% 中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别变化 - 0.82%、 - 0.28%、0.00%、 - 0.56%、0.30%与3.12% [5] - 从板块风格看 沪市中蓝筹上涨 成长下跌 上证50与科创板50分别变化0.32%与 - 2.99% 深市蓝筹与成长均下跌 深证100与创业板指数分别变 - 1.19%与 - 2.26% 北证50指数变化 - 0.13% [5] - 消费、卫星与化工等领涨 30个中信行业20个行业上涨 10个行业下跌 领涨的为商贸零售与餐饮旅游 过去一周涨幅大于4.0% 旅游、卫星、航空航天、化工等ETF表现靠前 周涨幅在4.0%以上 [5] 债券市场 - 过去一周我国国债收益率小幅下降 10年期国债期货主力合约较2025年12月12日上涨0.15% 10年国债活跃券收益率较2025年12月12日下降0.88BP至1.8308% 各期限品种收益率均下跌 [6] - 资金价格有升有降 截至2025年12月19日R007为1.5148% 较2025年12月12日提升0.73BP DR007为1.4413% 较2025年12月12日下降2.78BP 两者利差扩大 央行过去一周净投放190亿元 [7] - 美债收益率多数期限品种下降 更为平坦化 截至2025年12月19日 10年美债收益率较2025年12月12日变化 - 3BP至4.16% 仅6个月期限品种收益率有所提升 其余期限品种收益率均下降 [8][9] 外汇市场 - 过去一周美元走强 美元指数提升0.32% 美元兑欧元、英镑与日元分别变0.25%、 - 0.07%与1.16% 美元兑离岸、在岸人民币汇率下降 美元兑离岸人民币汇率下降0.28%至7.0336 美元兑在岸人民币汇率下降0.20%至7.0410 [10] 贵金属市场 - 过去一周黄金、白银价格上涨为主 伦敦金现货价格下跌0.22%至4337.60美元/盎司 COMEX黄金期货价格上涨1.19%至4354.00美元/盎司 国内黄金价格上涨 上海金现货上涨1.17%至975.51元/克 期货上涨1.10%至977.88元/克 [11] - 伦敦银现货价格上涨1.98%至65.79美元/盎司 COMEX银期货价格上涨9.39%至66.79美元/盎司 国内银价格期限分化 上海银现货上涨3.08%至15359元/千克 期货下跌4.40%至14811元/千克 [11]

指数调仓核心变化 - 红利低波指数调仓换手率高，调入调出个股各18只，因其成分股仅50只，换仓率显著高于中证红利指数[6][20] - 中证红利指数调整后，股息率在5%到8%区间内的个股权重占比有显著提升[7][31] - 红利低波指数调整后，股息率在5%以上区间内的个股权重占比有显著提升[7][34] 行业与资产配置结构演变 - 调仓后行业覆盖扩大，中证红利新纳入家用装饰及休闲、建筑产品、农产品等行业；红利低波新纳入医疗保健、非金属材料、公用事业、环保、机械设备等行业[6][22] - 红利低波指数中，银行权重从49.65%降至46.75%，下降2.90个百分点；同时医疗保健、家电制造等消费行业权重显著提升[24][26] - 红利低波指数中，“类债红利”资产权重接近半壁江山，但“质量红利”资产权重边际提升最为显著[6][14][26] - 中证红利指数以周期红利和稳健红利为主，两者合计占比超60%，调仓后类债红利权重上升，质量红利权重有所下滑[26] 配置逻辑与市场环境 - 根据“利率-流动性”框架，类债、稳健性红利在利率下行环境中配置价值更高；而质量、周期类弹性红利在利率回升、流动性宽松阶段配置价值更佳[8][36] - 报告认为，此次调仓中质量红利权重提升，可能代表红利机会正从“传统红利资产”向“质量红利”资产切换和扩散[2][14]

市场整体表现 - 2023年12月18日，A股三大指数涨跌不一，上证指数涨0.16%，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17%，北证50跌0.51% [1] - 沪深两市成交额约16554.83亿元，较前一个交易日缩量约1556.63亿元 [1] - 全市场2845只股票上涨，2416只股票下跌，其中73只涨停，8只跌停 [1] 山西板块整体情况 - 山西板块12月18日整体温和上涨，涨幅为0.1% [1] - 板块成交额为77.29亿元，较前一日成交额80.85亿元有所下降 [1] - 板块内41只个股中，22只上涨，17只下跌，2只平盘 [1] 山西板块领涨及主要上涨个股 - 安泰集团为领涨股，上涨4.59%，开盘后最高涨至8.73%，收盘于每股4.79元 [1] - 山西焦化、山西焦煤和同德化工涨幅在2%以上 [1] - 潞安环能、永东股份、仟源医药等8只个股涨逾1% [1] - ST太重、亚宝药业、金利华电等10只个股小幅上涨 [1] 山西板块领跌及主要下跌个股 - 科新发展以7.89%的跌幅领跌，该股前一交易日以10.04%的涨幅领涨 [1][2] - 大禹生物、锦波生物和科达自控跌逾2% [1] - 北方铜业、壶化股份、派林生物和华翔股份跌超1% [1] - 跨境通、山西证券等9只个股小幅下跌 [1] 技术指标信号 - 部分个股MACD金叉信号形成，涨势不错 [3]

报告核心观点 - “十五五”规划以科技创新为核心驱动力，激活超大规模市场潜力打通国内大循环，并将战略安全作为底线保障，以实现高质量发展 [2][107] - 科技创新聚焦自立自强，加强原始创新和超前布局未来产业，构建未来发展新引擎 [2][107] - 国内大循环主要通过建立全国统一大市场和大力提振消费来激活内生动力，为经济增长提供内在支撑 [2][107] - 战略安全重点围绕产业安全、国防安全、贸易安全三大领域构建安全屏障，加强国家安全体系和能力建设 [2][8][107] 科技：新兴产业与未来产业 - 高技术制造业韧性凸显，2025年10月其PMI为50.5%，连续多月保持扩张，显著高于制造业总体水平（49.0%）[15] - 三新经济占GDP比重从2016年的15.3%波动提升至2024年的18.01%，年均提升约0.34个百分点 [15] - 中国规模以上工业企业高技术产业R&D经费支出从2018年的3559.12亿元增至2023年的6960.22亿元，五年累计增长95.6%，年均增速达14.4% [17] - 战略性新兴产业内部存在新旧动能切换，“十五五”建议将新能源汽车剔除战略性新兴产业，意味着其已迈过渗透率爆发期，2024年销量渗透率高达48% [6][24][26] - 机器人等行业距离产业化放量仍有很大提升空间，正位于渗透率爆发前夜，新能源汽车产业积累的能力正加速中国具身智能产业的战略突破 [6][29] - “十五五”规划建议加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [35] - 规划建议前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [35] - 人工智能被定义为全面实施“人工智能+”行动，全方位赋能千行百业，目标到2027年与6大重点领域深度融合，新一代智能终端等应用普及率超70% [6][41] - 当科技行业进入产业化阶段，渗透率快速提升并突破5%-10%的关键阈值时，市场通常会启动估值与盈利共振的主升浪行情 [45] 国内大循环：扩大内需与供给侧改革 - “十二五”期间，社会消费品零售总额2015年突破28万亿元，消费对GDP增长的贡献率从2010年的49.4%提升至2015年的54.3% [46] - “十三五”供给侧改革以去产能为核心，优化产业结构，推动企业盈利修复 [7][51] - 全国统一大市场是强化国内市场的重要抓手，通过理顺价格形成机制促进价格水平温和提升，并通过整治“内卷式”竞争化解重点产业供需矛盾 [7][55] - “十五五”规划建议推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力 [7][55] - 根据2025Q3财报数据，许多传统行业正在经历供给收缩和产能自然出清，需关注供给走向底部的电新、医药和化工等行业 [57] - 当前中国消费市场内生动力较弱，2025年9月居民人均可支配收入累计实际同比为5.2%，较6月环比下降0.2个百分点，且居民杠杆率自2020年三季度以来持续高于60% [63] - 规划提出大力提振消费，统筹促就业、增收入、稳预期，合理提高公共服务支出占财政支出比重，以增强居民消费能力 [63] 战略安全：构建安全屏障 产业安全 - 中国在许多关键领域仍有短板，以芯片产业为例，2025年1-10月集成电路贸易逆差达9477.9亿美元，进口数量达4938亿个，高端芯片供给仍高度依赖国际市场 [72][73][74] - “十五五”规划建议完善新型举国体制，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关 [78] - 报告重点推荐三大方向的交集产业：集成电路/网络、基础软件/数据/新一代信息技术应用创新与生物制造/生物 [79] - 根据梳理，在多个细分领域国产化程度仍较低，例如高端通用CPU、操作系统、航空发动机、质谱仪、色谱填料、半导体光刻胶等国产化程度评分仅为1分（1分为最低）[84][85] 国防安全 - “十五五”规划明确加快先进战斗力建设，统筹网络信息体系建设运用，需要推进无人智能装备发展，并加快商业航天与军事应用融合 [87] - 商业航天迎来政策与产业需求爆发，卫星互联网与卫星物联网是低轨卫星发展的核心路径 [87] - 全球低轨空间成为发展焦点，中国积极推进如“GW星座”和“千帆星座”等计划，规划卫星总数超过2.8万颗，卫星互联网已迈入高密度发射、规模化组网阶段 [87] - 全球卫星产业收入稳健增长，2025年10月中国航空航天技术产品出口金额当月增速超过12% [92][93] - 发展卫星物联网是重要举措，目标到2030年卫星通信用户超千万 [95] 贸易安全 - “十五五”规划明确稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，以对冲外部风险并强化供应链韧性 [98] - 高标准建设海南自由贸易港是重要举措，免税经济短期拉动效应显著，2025年7-10月，海南离岛免税购物人均消费额从5260.2元提升至7220.6元 [98] - 出口市场结构优化，东盟替代美国成为中国出口第一大市场，2025年10月对东盟出口占比达17.58% [99] - 出口产品结构优化，高技术产业提供支撑，2025年10月中国规上企业高技术产业工业增加值当月增速为7.2% [100]

国内物价与生产 - 12月13日当周，猪肉价格环比下降0.23%，而果蔬价格环比上涨0.43%[2] - 12月13日当周，WTI原油价格环比上涨4.39%[2] - 12月14日当周，全国高炉开工率环比下降1.53个百分点至78.61%，汽车轮胎（半钢胎）开工率环比下降0.65个百分点至71.57%[3] - PTA开工率为73.81%，环比上升3.64个百分点[3] 国内需求与财政 - 12月第二周，乘用车市场日均零售量同比下降5.8%至1801.8辆[3] - 12月12日，波罗的海干散货指数(BDI)为2574.9点，环比下降16.9%[3] - 截至12月15日，中国新增地方政府专项债券发行进度达97%，累计发行3435亿元；新增一般债券发行进度达95.5%，累计发行210亿元[4] 货币与流动性 - 截至12月15日，SHIBOR 007利率为1.4510%，较前一周上升4个基点；DR 007利率为1.4691%，上升3个基点[4] - 1年期国债收益率为1.3879%，较前一周下降1个基点；10年期国债收益率为1.8396%，下降1个基点[4] 海外宏观与政策 - 美联储于12月11日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%[4] - 市场预期（CME FedWatch）显示，2026年1月会议后利率维持在3.75%-4.00%区间的概率为75.6%[37] - 特朗普倾向选择沃什出任美联储主席，并呼吁将利率降至1%以下[4]

园区整合与改革 - “十四五”期间将188个产业园区整合为120个 整合原则为“区位相邻、产业相近、集约高效、集聚发展” [1] - 成立由自治区主要领导担任组长的产业园区发展工作领导小组 整合设立自治区园区办和各市园区管理机构 推动人事薪酬制度改革以激发活力 [2] - 创新推出广西市场监管服务监督卡 向园区各类经营主体提供便利、高效、优质的服务 [2] 招商引资与产业承接 - 2025年1月至10月 广西新签约制造业项目投资总额占比超70% [3] - 围绕粤港澳大湾区、长三角、京津冀及成渝等重点区域开展大区招商 聚焦人工智能、有色金属、关键金属进行产业链招商 [3] - 过去5年已有中伟、桐昆等近200家龙头企业在广西建设面向东盟的进出口制造基地 [3] - 重点构建“东部研发+广西制造+东盟市场”及“海外原材料+广西精深加工+国内外市场”等跨区域跨境产业链供应链 [3] 资金保障与共建模式 - 截至2025年9月底 广西各市产业园区与央企、区直企业、民企等合作共建项目超100个 总投资超2400亿元人民币 [4] - 推动财政资金牵引、国企资本带动、社会资本参与共建产业园区 [4] - 依托广西(上海、深圳、北京)产业合作中心打造招商网络 会同银行机构促成重点项目获得授信 [4] 开放合作与平台建设 - 通过“破零倍增”、“百家园区强开放”等行动推动产业园区发展开放型经济 [4] - 实施经开区数量倍增行动并推动提档升级 [4] - 广西东兴产业园已与越南海河工业园签订合作备忘录 共同推动跨境产业链供应链合作 [4] “十五五”发展规划 - 因地制宜布局临港产业园区 完善县域产业园区布局 实现“一县一园一业一品牌”的特色县域经济发展之路 [5] - 分级分类推进园区设施建设 推动绿色数智平安园区建设和各类功能型园区升级发展 [5] - 聚焦产业规模、效益、集聚、协作、创新、绿色数字6个方面提升园区发展能级 [5] - 围绕十大支柱产业、战略性新兴产业及未来产业 建设一批支柱产业园区 打造支柱产业集群 [5] - 推动“园区事、园区办” 推行“标准地+承诺制+全代办”服务模式 打造“一站式”服务平台以提升营商服务能力 [5]

公司重整计划获法院批准及执行进展 - 重庆市第五中级人民法院于2025年8月8日裁定受理公司重整申请并指定管理人 [4] - 公司重整计划草案于2025年11月14日获债权人会议及出资人组会议表决通过 [5] - 法院于2025年11月21日裁定批准重整计划并终止重整程序 公司进入重整计划执行阶段 [5] 资本公积转增股本具体方案 - 以现有总股本432,000,000股为基数 按每10股转增约5.8356953935股的比例实施资本公积转增股本 共计转增252,102,041股 [6] - 转增完成后 公司总股本将增至684,102,041股 [6] - 转增股票不向原股东分配 其中160,000,000股用于引入重整投资人 92,102,041股用于以股抵债方式清偿普通债务 [6][9] 重整投资人引入及对价安排 - 产业投资人河北冀衡集团有限公司联合财务投资人深圳高新投集团有限公司、重庆镭登恩私募证券投资基金管理有限公司共同受让160,000,000股转增股票 [6] - 重整投资人需支付现金受让款合计254,200,000元 其中冀衡集团支付183,600,000元受让120,000,000股 深圳高新投支付30,600,000元受让20,000,000股 重庆镭登恩支付40,000,000元受让20,000,000股 [6] - 冀衡集团成为控股股东后 需提供产业支持 并在3年内为上市公司提供不少于2亿元现金流支持 [7] - 冀衡集团所持股票锁定期为36个月 财务投资人所持股票锁定期为12个月 [8] 以股抵债清偿债务安排 - 用于清偿债务的转增股票数量为92,102,041股 [9] - 债权人受让转增股票的价格为8.96元/股 抵偿债务总金额为825,234,287元 [14] 转增股本实施日程安排 - 本次资本公积转增股本的股权登记日为2025年12月9日 除权除息日及转增股本上市日为2025年12月10日 [10] - 公司股票于股权登记日2025年12月9日停牌1个交易日 并于2025年12月10日开市起复牌 [11] 除权参考价调整机制及结果 - 本次资本公积转增股本的平均价格为4.28元/股 [2][15] - 若股权登记日收盘价高于4.28元/股 则需调整次一交易日开盘参考价 [2][15] - 股权登记日前一交易日2025年12月8日收盘价为4.85元/股 高于平均价 故需调整开盘参考价 [3][16] - 根据调整后的除权参考价格公式计算 调整后除权参考价格为4.64元/股 [3][16] - 调整公式为：除权参考价格 = 【（前收盘价-现金红利）* 转增前总股本432,000,000股 + 转增股份抵偿债务金额825,234,287元 + 重整投资人支付现金254,200,000元】 ÷ （转增前总股本432,000,000股 + 抵偿债务转增股份数92,102,041股 + 重整投资人受让股份数160,000,000股） [13][14]

市场整体表现 - 2023年12月8日，湖南国企改革板块整体下跌0.35%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.54%，深证成指上涨1.39% [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只个股中，10只上涨，10只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 步步高领涨板块，收盘价5.20元，涨幅2.97%，成交额5.65亿元，成交量109.87万手 [1] - 电广传媒涨幅1.84%，收盘价8.86元，成交额5.63亿元 [1] - 天桥起重涨幅1.66%，收盘价4.29元，成交额2.20亿元 [1] - 涨幅超过1%的个股还包括体要线能（1.34%）、领开科技（1.30%）、郴电国际（1.09%）等 [1] 领跌个股表现 - 惠博普领跌板块，跌幅4.01%，收盘价3.35元，成交额1.76亿元 [2] - 南新制药跌幅2.54%，收盘价8.82元，成交额9169.43万元 [2] - 华菱钢铁跌幅2.13%，收盘价5.51元，成交额4.12亿元 [2] - 湖南发展跌幅1.96%，收盘价12.02元，成交额1.72亿元 [2] 板块资金流向 - 当日湖南国企改革板块整体呈现主力资金净流出，主力资金净流出2.46亿元 [2] - 游资资金净流出4585.38万元 [2] - 散户资金净流入2.92亿元 [2] 个股资金流向详情 - 芒果超媒获得主力资金净流入4552.45万元，主力净占比9.91%，但游资净流出5875.53万元 [3] - 步步高获得主力资金净流入2275.26万元，主力净占比4.03% [3] - 湘潭电化获得主力资金净流入1521.16万元，主力净占比7.22% [3] - 中南传媒获得主力资金净流入1457.03万元，主力净占比9.28%，但游资净流出1877.41万元 [3]