报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品期货多数上涨，中小盘股指涨幅较好 [1] - 海外美国劳动力市场放缓趋势明显，国内8月通胀数据有变化，PPI同比回升、CPI同比下降，后续预期年内PPI中枢小幅抬升，CPI读数略低于上半年中枢 [6] - 短期国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外美国非农数据疲软使9月降息概率增强，利好黄金等，长线美国基本面尚可，降息推升基本面，弱美元格局延续，需警惕波动率跳升，关注非美元资产 [6] 根据相关目录分别进行总结 各品种涨跌幅情况 - 股指方面沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货均有不同程度涨幅，国债期货多数有小涨或小跌 [3] - 外汇方面美元指数、欧元兑美元、美元兑日元等有不同表现 [3] - 热门行业中建筑、钢铁、有色金属等多数行业有涨幅，食品饮料、汽车、国防军工等部分行业有跌幅 [3] - 海外商品中能源、贵金属、有色金属、农产品等各品种有不同涨跌幅 [3] - 其他品种如集运欧线、金属、有色、黑色、能源化工、农业产品等也呈现不同涨跌幅 [4] 观点精粹 - 金融板块股指期货以哑铃结构应对市场分歧，股指期权延续对冲防御思路，国债期货股债跷跷板短期可能持续，均为震荡判断 [7] - 贵金属板块黄金/白银因9月美国降息周期重启等因素震荡上涨 [7] - 航运板块集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，钢材限产影响弱化，铁矿铁水下降超预期，均为震荡判断 [7] - 黑色建材板块焦炭阅兵限产结束首轮提降开启，焦煤供应显著下滑，硅铁供需趋向宽松等，多数品种为震荡判断，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌，铝震荡 [7] - 有色与新材料板块7月中国进出口数据超预期使有色一度受提振，多数品种震荡，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌 [7] - 能源化工板块原油供应压力延续，沥青期价3500压力位确立下跌，多数品种震荡 [9] - 农业板块盘面高位窄幅震荡，多数品种震荡，生猪供需宽松低位震荡，橡胶前高压力明显盘面回吐涨幅 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月下半年货币政策方向对权益市场影响关键，A股积累较大涨幅后或进入高位震荡格局，各品种有不同走势和投资建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指放量上涨，科技金融共振，风险释放较完全，可卖出近月支撑位看跌期权收取权利金 [2] - 10年期国债利率在1.8%附近博弈力量强，选择方向需增量驱动，单边策略建议投资者暂观望，短期关注资金面、权益市场和基本面变化 [2] - 黄金单边逢低谨慎买入或卖出虚值黄金期权把握波动率回落收益；白银短期在40 - 42美元区间波段操作，可在波动率高位卖出虚值期权 [2] - 集运指数主力偏弱震荡，考虑12 - 10月差套利 [2] 黑色板块 - 表需下滑和焦煤复产抑制钢价，观望 [2] - 逢低做多铁矿2601合约，区间参考780 - 830，多铁矿空焦煤；逢高做空焦煤2601，区间参考1070 - 1170；逢高做空焦炭2601，区间参考1550 - 1650，套利多铁矿空焦炭 [2] 有色板块 - 美国核心CPI符合预期，降息预期再度升温，铜主力参考79500 - 81500 [2] - 氧化铝偏弱震荡，主力参考2900 - 3200；铝宏观利多，再度冲击21000元关口，主力参考20400 - 21000；铝合金成本强支撑下预计短期延续高位震荡，主力参考20000 - 20600 [2] - 降息预期改善提振锌价，现货成交一般，主力参考21500 - 23000；基本面延续强势，锡价高位震荡，运行区间参考285000 - 265000；盘面日内偏强震荡，现货交投一般，基本面变动有限，镍主力参考118000 - 126000；盘面震荡小幅走弱，成本支撑和弱需求博弈，不锈钢主力参考12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 市场对边际供应增量担忧拖累油价下行，单边偏空思路对待，WTI下方支撑[61, 62]，布伦特在[64, 65]，SC在[465, 475] [2] - 短期高供应压力拖紧盘面重心下移，尿素单边建议观望，关注下方支撑位1630 - 1650元/吨 [2] - 9月PX供需预期偏宽松，短期驱动有限，随油价震荡，PX11短期在6600 - 6900震荡对待；9月PTA供需预期偏紧但中期仍偏弱，驱动有限，TA短期在4600 - 4800区间震荡对待，TA1 - 5滚动反套为主 [2] - 短纤短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；9月瓶片或供需双减，库存预计增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙二醇供需格局近强远弱，成本端支撑有限，短期MEG下探寻底，关注EG1 - 5反套机会；氧化铝厂多数库存充足，非铝接货积极性不高，烧碱观望；现货价格变化不大，采购积极性一般，PVC空单持有 [2] - 纯苯供需预期转弱，价格驱动有限，BZ2603短期跟随苯乙烯和油价震荡；苯乙烯供需预期好转但成本端支撑有限，短期低位震荡，EB10滚动低多对待，关注7000附近支撑，EB11 - BZ11价差低位做扩 [2] - 天胶震荡偏弱，使得合成橡胶BR上方承压，预计BR价格波动区间在11400 - 12500；LLDPE现货变好不大，成交偏弱，短期震荡 [2] - PP基差较弱，成交一般，6950 - 7000空单止盈；甲醇成交尚可，基差走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 丰产预期压制美豆，关注USDA月度供需报告，豆粕01在3050 - 3150区间操作；市场供需矛盾有限，关注后续出栏节奏，生猪震荡偏弱格局 [2] - 玉米现货涨跌互现，盘面窄幅震荡，逢高空；高频数据显示棕油产量下降，小幅反弹，短期P主力或向下测试9000支撑 [2] - 海外供应前景偏宽松，原糖价格破位下行，白糖关注5500附近支撑力度；旧作库存偏低，棉花单边观望为主 [2] - 局部市场内销对鸡蛋需求有一定支撑，盘面有所反弹，前期空单控制好仓位；早富士上量，苹果行情分化明显，主力在8100附近运行；红枣现货价格趋稳，盘面震荡运行，主力11000附近波动 [2] 特殊商品板块 - 纯碱盘面缺乏交易主逻辑，窄幅震荡，反弹短空；玻璃产线引发盘面波动，旺季关注现货市场情绪，观望；宏观情绪消退，橡胶胶价震荡走跌，观望 [2] - 关注硅业大会情况，工业硅主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅减产预期升温，价格上涨，暂观望；碳酸锂盘面小幅走强，基本面维持紧平衡，观望为主，主力参考7 - 7.2万运行 [2]

| Fo 【2011 1292号 | 产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 纪元菲 Z0013180 | | | 现货价格及主力合约基差 品种 | 9月11日 | 9月10日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 华东通氧S15530工业硅 | | | | | | | 童差(通氢SI5530基准) | 9200 460 | 9100 435 | 100 25 | 1.10% 5.75% | | | 华东SI4210工业硅 | 9500 | 9400 | 100 | 1.06% | | | | | | | | 元/肥 | | 基差(SI4210基准) | -40 | -65 | 25 | 38.46% | | | 新疆99硅 | 8600 | 8500 | 100 | 1.18% | | | 基差(新疆) | 660 | 635 | 25 | 3.94% | | | 月间价差 | | | | | | | 合约 | 9月11日 | 9月10日 | 消歧 | 涨跌幅 | 单位 | | 2509-2510 | -8725 | ...

银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2025 年 9 月 11 日星期四 | 研究所副所长、有色及贵 | 有色和贵金属每日早盘观察 | | --- | --- | | 金属板块负责人：车红云 | | | 期货从业证号：F03088215 | 贵金属 | | 投资咨询号：Z0017510 | 【市场回顾】 | | | 1. 贵金属市场：昨日，美国 8 月 PPI 出乎意料地下降，让市场进一步押注今年余下时 | | 研究员：王伟 | 间三次降息的预期，伦敦金一度逼近 3560 美元/盎司，最终收涨 0.45%，收报 3639.81 | | 期货从业证号：F03143400 | 美元/盎司；伦敦银最终收涨 0.57%，报 41.14 美元/盎司。受汇率影响，沪金主力合约 | | 投资咨询从业证号： Z0022141 | 收涨 0.21%，报 835.16 元/克，沪银主力合约收涨 0.47%，报 9817 元/千克。 | | | 2.美元指数：美元指数先跌后涨，最终收涨 0.07%，报 97.81。 | | 研究员：王露晨 CFA | 3.美债收益率：10 年期美债收益率低位盘整，收报 4.044%。 ...

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 工业硅&多晶硅日评20250911：高位整理 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/9/11 近期趋势 | 指标 | 单位 | 今值 | 变动 | | 元/吨 | 不通氧553#（华东）平均价格 | | 8,950.00 | 0.00% | | 工业硅期现价格 | 期货主力合约收盘价 | 元/吨 | 8,665.00 | 3.03% | | 元/吨 | 基差（华东553#-期货主力） | | 285.00 | -255.00 | | 多晶硅期现价格 | N型多晶硅料 期货主力合约收盘价 | 元/千克 元/吨 | 50.05 52,885.00 | -0.10% -1.19% | | 元/吨 | 基差 | | -2,835.00 | 585.00 | | 元/吨 | 不通氧553#（华东）平均价格 | | 8,950.00 | 0.00% | | 元/吨 | 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | | 9,000.00 | 0.00% | | 元/吨 | 不通氧5 ...

银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2025 年 9 月 10 日星期三 | 研究所副所长、有色及贵 | 有色和贵金属每日早盘观察 | | --- | --- | | 金属板块负责人：车红云 | | | 期货从业证号：F03088215 | 贵金属 | | 投资咨询号：Z0017510 | 【市场回顾】 | | | 1. 贵金属市场：昨日，伦敦金在以色列在袭击卡塔尔的哈马斯高层及非农就业基准变 | | 研究员：王伟 | 动初值公布后一度冲破 3670 关口，随后部分多头获利了结，金价大幅跳水，日内转 | | 期货从业证号：F03143400 | 跌，最终收跌 0.32%，收报 3624.17 美元/盎司；伦敦银上涨相对乏力，最终收跌 | | 投资咨询从业证号： Z0022141 | 1.13%，报 40.86 美元/盎司。受汇率影响，沪金主力合约盘中将历史高点刷至 840.82 元 | | | /克，最终收涨 0.11%，报 832.6 元/克，沪银主力合约收涨 1.08%，报 9760 元/千克。 | | 研究员：王露晨 CFA | 2.美元指数：美元指数先跌后涨，表现出一定韧性，最终收涨 0 ...

国内商品期货市场表现 - 中证商品期货价格指数收报1446.70点 较前一交易日下跌4.09点 跌幅0.28% [1] - 中证商品期货指数收报1998.40点 较前一交易日下跌5.65点 跌幅0.28% [1] 工业硅期货行情 - 工业硅主力合约低开高走 收盘涨幅1.58% 领涨商品市场 [2] - 广期所限制工业硅期货SI2511合约单日开仓量不得超过1000手 [2] - 工业硅维持紧平衡状态 厂家库存低位 挺价意愿较强 [2] - 多晶硅利润显著修复后厂家对工业硅高价接受度增加 [2] 能源化工品种走势 - SC原油主力合约收涨0.58% 液化气和燃料油主力合约均涨超1% [3] - 以色列对哈马斯高层实施打击推动国际油价隔夜跳涨 [3] - OPEC+增产导致油市供应过剩压力加大 API原油及成品油库存均上涨 [3] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂主力合约早盘低开超7% 终盘跌幅4.87% 领跌商品市场 [4] - 宁德时代旗下枧下窝锂矿复产进度快于预期 引发看涨情绪退坡 [4] - 下游趁机接货使碳酸锂库存从冶炼厂向中间环节和下游转移 [4] 油脂板块行情分析 - 棕榈油收盘重挫超2% 触及逾一周新低 [5] - 马来西亚8月末棕榈油库存220.25万吨 环比增长4.18% [5] - 马来西亚8月棕榈油出口环比减少19.66% [5] - 国内双节油脂备货需求启动在即 菜油库存降幅加快 [5] 其他品种表现 - 多晶硅尾盘跌超4% 多头情绪降温 [5] - 豆油和原料大豆普遍下跌 [5]

新能源及有色金属日报 | 2025-09-10 商品情绪回落，多晶硅盘面大幅回调 工业硅： 市场分析 2025-09-09，工业硅期货价格偏弱运行，主力合约2511开于8555元/吨，最后收于8410元/吨，较前一日结算变化（-135） 元/吨，变化（-1.58）%。截止收盘，2511主力合约持仓286040手，2025-09-09仓单总数为49955手，较前一日变化 33手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9000-9200（0）元/吨；421#硅在9300-9500 （0）元/吨，新疆通氧553价格8400-8600（0）元/吨，99硅价格在8400-8600（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价也暂稳。97硅价格同样持稳。。 SMM数据，近期新疆地区粘接硅煤，受原料端煤的价格涨幅达400元/吨的影响，对其成本形成强支撑，驱动粘接 硅煤价格同步调涨，目前新疆地区粘接硅煤价格约1600-1800元/吨，较上周涨幅约270元/吨。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10500-10800（0）元/吨。SMM报道，因传统金九旺季效应并未显现，仍 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各板块品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，综合考虑市场因素如宏观经济、供需关系、地缘政治等对各品种走势进行分析[3]。 各板块总结 金融板块 - 股指：IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为0.23%、 - 0.11%、 - 0.81%、 - 0.83%，顺周期支撑盘面，指数延续震荡，A股或进入高位震荡格局，等待波动率收敛确认入场位置[3]。 - 国债：资金偏紧叠加基金赎回费上调担忧，期债整体情绪偏弱，10年期国债利率可能在1.74% - 1.8%区间震荡，关注T2512在107.6附近支撑性，单边策略暂观望[3]。 - 贵金属：中东地缘风险重燃，多头高位止盈，贵金属盘中冲高回落，黄金逢低谨慎买入或卖出虚值期权，白银在40 - 42美元区间波段操作[3]。 - 集运指数（欧线）：EC主力偏弱震荡，考虑12 - 10月差套利[3]。 黑色板块 - 钢材：钢价跳空走弱，螺纹和热卷分别关注3100和3300附近支撑，多单离场观望[3]。 - 铁矿：发运自高位大幅回落，到港下降，疏港略降，价格偏强运行，逢低做多铁矿2601合约，区间参考780 - 830，多铁矿空焦煤[3]。 - 焦煤：现货震荡偏弱，煤矿限产解除，下游补库放缓，单边逢高做空焦煤2601、套利多铁矿空焦煤[3]。 - 焦炭：焦炭首轮提降落地，焦化利润压缩，仍有提降空间，单边逢高做空焦炭2601，套利多铁矿空焦炭[3]。 有色板块 - 铜：交易降息预期，关注周四通胀数据，主力参考78500 - 80500[3]。 - 氢化铝：现货价格松动，盘面下行空间有限，偏弱震荡，主力参考2900 - 3200[3]。 - 铝：加工品周度开工持续恢复，关注旺季需求兑现情况及库存拐点，主力参考20400 - 21000[3]。 - 铝合金：盘面大幅震荡，成本支撑现货强势涨价，主力参考20000 - 20600[3]。 - 锌：国产TC下行，锌价走弱挤压矿端利润，主力参考21500 - 23000[3]。 - 锡：市场成交不佳，锡价回落，运行区间参考285000 - 265000[3]。 - 镍：盘面偏弱运行，现货交投一般基本面变动有限，主力参考118000 - 126000[3]。 - 不锈钢：盘面小幅上涨，成本支撑和弱需求博弈，主力参考12600 - 13400[3]。 能源化工板块 - 原油：地缘风险溢价放大支撑油价反弹，但宽松基本面限制上方空间，单边观望为主，WTI上方阻力给到[64.65]，布伦特在[68,69]，SC在[496,505]；期权端等待波动放大后做扩机会[3]。 - 尿素：工农业消费进展不明显，盘面短期延续偏弱整理态势，单边偏空思路，关注盘面支撑位1680 - 1690；期权端逢高做缩为主[3]。 - PX：9月供需预期偏宽松，短期驱动有限，随油价震荡，PX11短期在6600 - 6900震荡对待[3]。 - PTA：9月供需预期偏紧但中期仍偏弱，驱动有限，TA短期在4600 - 4800区间震荡对待；TA1 - 5滚动反套为主[3]。 - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA；盘面加工费在800 - 1100区间震荡[3]。 - 瓶片：9月瓶片或供需双减，库存预计增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动[3]。 - 乙醇：供需格局近强远弱，港口库存维持低位，短期MEG下方空间有限，关注EG01在4300附近支撑[3]。 - 烧碱：氧化铝厂多数库存充足，现货成交转淡，观望[3]。 - PVC：现货向下调价，盘面继续走弱，空单持有[3]。 - 纯苯：供需预期转弱，价格有所承压，BZ2603短期跟随苯乙烯低位震荡[3]。 - 苯乙烯：供需预期好转但成本端支撑有限，短期低位震荡，EB10滚动低多对待，关注7200附近压力；EB11 - BZ11价差低位做扩[3]。 - 合成橡胶：BR成本支撑有限，且供需仍宽松，或跟随天胶与商品波动，预计价格波动区间在11400 - 12500[3]。 - LLDPE：现货变好不大，成交偏弱，短期震荡[3]。 - PP：基差较弱，成交一般，6950 - 7000空单止盈[3]。 - 甲醇：成交尚可，基差走强，区间操作2350 - 2550[3]。 农产品板块 - 豆类：丰产预期压制美豆，国内偏多预期不变，择机布局01长线多单[3]。 - 生猪：供应压力兑现，关注后续出栏节奏，震荡偏弱格局[3]。 - 玉米：现货涨跌互现，盘面反弹受限，逢高空[3]。 - 棕榈油：等待MPOB报告指引，或依然强势，观测P主力能否站稳9500[3]。 - 原糖：海外供应前景偏宽松，价格破位下行，维持震荡偏弱走势，关注5500附近支撑力度[3]。 - 棉花：旧作库存偏低，单边观望为主[3]。 - 鸡蛋：局部市场内销对需求有一定支撑，盘面有所反弹，前期空单控制好仓位，关注3150 - 3170附近压力情况[3]。 - 苹果：早富士上量，行情分化明显，主力在8000附近运行[3]。 - 红枣：现货价格趋稳，盘面震荡运行，主力11000附近波动[3]。 - 淀粉：盘面依然延续基本面过剩格局，趋弱运行，空单持有[3]。 特殊商品板块 - 玻璃：沙河相关产线消息引发盘面拉涨，关注实际进展，观望[3]。 - 橡胶：宏观情绪消退，胶价震荡走跌，观望[3]。 - 工业硅：受多晶硅影响，尾盘走弱，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨[3]。 新能源板块 - 多晶硅：消息面扰动，盘面下跌，暂观望[3]。 - 碳酸锂：消息面干扰增加，情绪拖累下盘面预计走弱，震荡走弱，偏空思路[3]。

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 工业硅&多晶硅日评20250908：高位整理 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 2025/9/8 指标 近期趋势 | 单位 | 今值 | 变动 | | 不通氧553#（华东）平均价格 | 元/吨 | 8,950.00 | 0.00% | | 工业硅期现价格 期货主力合约收盘价 | 元/吨 | 8,820.00 | 3.58% | | 基差（华东553#-期货主力） | 元/吨 | 130.00 | -305.00 | | N型多晶硅料 | 元/千克 | 50.10 | 0.20% | | 多晶硅期现价格 期货主力合约收盘价 | 元/吨 | 56,735.00 | 8.70% | | 基差 不通氧553#（华东）平均价格 | 元/吨 元/吨 | -6,635.00 8,950.00 | -4,440.00 0.00% | | 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | 元/吨 | 9,000.00 | 0.00% | | 不通氧553#（天津港）平均价格 | 元/吨 | 8,850.00 ...