市场表现 - 本周A股上证指数上涨1.68%至3342点，万得全A指数上涨2.32% [4] - 申万31个一级行业全部上涨，军工、通信、电力设备、银行领涨，房地产、电子、商贸零售、石油化工涨幅居后 [4] - 港股恒生指数上涨3.38%，恒生科技指数下跌1.22%，金融、电讯、非必选消费、能源板块领涨 [4] - 美股三大指数均上涨，原油和贵金属上涨，基本金属和农产品多数下跌 [5] 宏观经济与政策 - 4月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%，工业品价格回落受关税和全球经济衰退预期影响 [9][11] - 5月7日降准+降息，短期因人民币汇率压力趋缓，长期为应对总需求不足和配合财政政策 [13] - 经济基本面处于筑底阶段，弱复苏状态被确认，导致银行等红利板块上涨，房地产等板块下跌 [13][14] 投资主线 - 红利板块（如银行）因弱复苏持续和政策利好具备长期投资价值 [16] - TMT板块（人工智能、云计算、半导体）受数字经济和政策推动，景气度至少持续到中期，港股TMT企业估值回调充分 [16] - 周期股（石油石化、有色）因供需改善和盈利预期增强，有望实现估值修复 [16] - 公用事业、交通运输等稳健类板块因盈利稳健和低估值，具备抗周期属性和安全边际 [17]

美股市场展望 - 花旗将标普500指数年终目标点位从6500点下调至5800点，每股收益预期从270美元调降至255美元，主要基于宏观经济形势演变及企业业绩承压 [1] - 花旗重点推荐信息技术、通信服务、医疗保健及金融类股，给予"增持"评级，对非必需消费品、工业、必需消费品及原材料板块持审慎态度，给予"减持"评级 [1] - 纳斯达克反弹呈现"预期驱动型"特征，科技"七巨头"估值达29.1倍PE，盈利增速16.8%，市场分歧明显，仅43%成分股维持涨势 [1][3] AI与科技板块 - 高盛认为AI板块估值已低于年初和去年水平，接近ChatGPT问世前的水平，盈利稳健，是逢低买入机会，美国TMT AI篮子股票今年跌超20% [3] - IBM推出软件工具帮助客户管理大量AI代理，可在5分钟内创建AI代理，计划未来五年在美国投资1500亿美元用于大型机、人工智能和量子计算领域 [5] - 微软、Meta等科技巨头云业务稳健增长，但AI领域技术革新速度放缓，缺乏突破性进展，行业呈现"应用端繁荣而底层创新停滞"特征 [3][5] 医药行业动态 - 特朗普签署行政令简化药品审批程序，推动药品制造回流美国，计划对海外工厂进行突击检查，港股医药外包概念股大跌，百奥赛图一度跌超12%，三生制药跌超7%，石药集团跌近6% [6][7] - 辉瑞等制药公司表示关税威胁阻碍其在美国的研发和生产投资，GlobalData报告称将生产迁回美国可能推高生产成本和药品价格 [7] 自动驾驶商业化 - 小马智行与Uber达成全球战略合作，Robotaxi服务将于下半年接入Uber平台，率先在中东市场启动，未来扩展至更多国际市场 [8] - 小马智行第七代自动驾驶系统实现Robotaxi 100%车规级量产，具备规模化拓展和成本效益优势，Uber平台拥有1.3亿月活用户 [8][9] - 合作推动中国自动驾驶从技术领先转向商业主导，形成"技术-制造-运营"闭环，但需关注各地法规和用户接受度 [9] 宏观经济与政策 - 特朗普关税不确定性继续令美股承压，关税暂停仅90天，政策不确定性犹存 [1][3] - 美国经济短期内不会因关税受到重大影响，消费者支出有望持续，但通胀风险影响未来投资预期 [3][4]

尽管美国总统特朗普宣布对多数商品暂停加征关税90天的消息，最初刺激资金涌入市场中最具风险的领 域，但那些选择安全板块的投资者反而获得了更好回报。 | | YTD gain | YTD loss | | --- | --- | --- | | Consumer Staples | 5.76% | | | Utilities | 2.69 | | | Real Estate | | -0.9 | | Health Care | | -1.6 | | Materials | | -3.5 | | Financials | | -3.5 | | Energy | | -4.5 | | Industrials | | -4.9 | | Communication Services | | -11.7 | | Info Tech | | -18.4 | | Consumer Discretionary | | -19.7 | 智通财经APP获悉，美国股市已从本月暴跌的低点反弹，但深入观察可见，交易员们正在投资组合中大 幅增加避险资产配置。 巴克莱银行跟踪的数据显示，在大盘上涨的日子里，防御型股票组合的表现普遍优于那些与经 ...

通胀提及次数变化 - 2024年第四季度标普500指数公司中提及"通胀"一词的公司数量为230家 低于2023年第四季度的285家和2022年第四季度的353家 [4] - 2024年第四季度是自2021年第二季度（216家）以来提及"通胀"公司数量第二低的季度 仅次于2024年第三季度的228家 [4] - 2024年第四季度提及"通胀"的公司数量仍高于过去10年平均水平（188家） [4] 行业层面分析 - 工业行业（49家）和金融行业（46家）在第四季度财报电话会议上提及"通胀"的公司数量最多 [4] - 必需消费品行业（94%）和材料行业（75%）中提及"通胀"的公司占比最高 [4]