投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | | | 国贸期货研究院 金融衍生品中心 李泽矩 | | 投资咨询号:Z0000116 从业资格号:F0251925 | | 2026/4/24 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 数据来源:Wind,国贸期货研究院 | | | | | | 行情回顾 | | | | | | | 指数 | 軟盘价 | | 涨跌幅 (%) | | 成交额(亿元) | | 成交量(亿) | | | 上证50 | 2927.9307 | | -0.09 | | 1557.16 | | 53.65 | | | 沪深300 | 4786.3273 | | -0.28 | | 6938.54 | | 232.87 | | | 中证1000 | 8362.7402 | | -1.40 | | 6236.97 | | 319.79 | | | | | | 中金所股指期权成交情况 | | | | | | | 指数 | 期权成交重 | 认购期权 | 认沽期权 | 日成交互 | 期权 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2026年04月24日16时34分 报告导读： 今日贵金属震荡下行，沪金主力收跌1.10%，沪银主力收跌4.30%，铂金主力收跌3.37%，钯金主力收跌4.92%。①核心逻辑，短 期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位。②避险属性方面，特朗普宣布无限期延长 停火，伊朗表示暂停军事斗争，展示对霍尔木兹海峡控制力，表示战争仍未结束。③货币属性方面，沃什否认向特朗普承诺降息， 他主张通过缩表优化资产负债表，同时谨慎推进降息。美联储褐皮书显示，面对伊朗战争不确定性，美企纷纷进入观望模式。美联 储3月会议记录显示，更多官员认为必要时可能需要加息。由于能源价格大幅上涨，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来 最高水平。美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大。美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年。美元指数和美债收益率维 持强势；④商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了商品的工业需求前景。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能 产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力 ...

【冠通期货研究报告】 焦炭日报：短期偏震荡 冠通期货 沈桂伟 执业资格证书编号：F03099907/Z0020265 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于我的钢铁网、金十期货网 站、中国煤炭市场网、东方财富网、财联社。 本报告发布机构 发布日期：2026 年 4 月 24 日 【行情分析】 截至 4 月 24 日收盘，焦炭主力偏震荡整理，压力关注盘中高点 1877.5 附近， 支撑关注 5 天均线 1805 附近；开盘 1827.5，收盘 183，成交 13008 手，增仓 1055 手，跌幅 1.35%。 库存方面，截至 4 月 24 日，焦炭港口库存连续 6 周回升、创三年半新高； 钢厂按需补库，焦炭综合库存 1083.69 万吨，处于历史同期高位。 利润方面，本周全国 30 家独立焦化厂平均吨焦盈利 61 元/吨;江西、陕西吨 焦生产仍旧亏损，其余地区吨焦平均盈利仍为正，江苏盈利超百元。 下游需求，本周 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率为 83.05%，盈利率环 比增加 2.16%至 49.78%;日均铁水产量环比减少 0.18 万吨至 239.32 万吨。 上游焦煤，社会库存总 ...

| ITC E K 期货 | 日度策略参考 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:2026/ | 夜资咨询号:Z0000116 | 人业资格号:F025 25 | | | | | | | 行业板块 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 随着外部扰动因素缓解的利好逐渐在盘面体现,市场情绪快速修 | 复阶段可能告一段落,大盘短期走势或由前期的连续反弹转为偏 | | | | 强震荡格局。股指品种间的表现或延续分化,其中高端制造板块 | 占比较高、更受益于市场流动性的中证500和中证1000。或延续更 | 宏观金融 | 优表现。 | | | | | | 配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易 | 国 | 盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行。 | 近期在宏观及基本面双重利好情况下,铜价明显回升。而随着铜 | | | | | | 价基本修复此前跌幅,短期追高需谨慎。 | 中东局势降温,铝价高位回落,但中东铝供应复产时间较长,供 | 農汤 | 1 | 应端仍有实质减产,近期关注低多机会 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本轮股指反弹告一段落，宜降低权益资产整体仓位或开立股指期货空单对冲风险，可买入中证1000股指远月深虚值看跌期权 [4][20][21] 各部分总结 股指市场 - 中证1000指数回升至前期高点遇阻，本轮股指反弹结束 [4] - 光模块周五大跌带动创业板指数进入调整 [6] - 沪深300指数在前期高位存在巨大套牢盘解套压力 [8] - 纳指处于拉高出货状态，机构、散户均持续卖出，本轮快速反弹缘于CTA基金回补，做市商被动买入个股或指数以对冲天量的看涨期权 [15] - 高盛交易台警告推动美股反弹的系统性买盘进入“最后阶段”，“容易的钱”已赚完，至4月17日当周，机构与散户同步撤离，卖出主力为机构客户，单股卖出规模达52亿美元，散户连续六周净卖出，创下自2024年2月以来最长连续净卖出纪录 [20] 中东局势 - 伊朗拒绝和美国谈判，认为时间在自己这边，中东原油产量每天消失1500万桶，巨大经济压力会让美国让步，伊朗拥有大量导弹和无人机，革命卫队认为美方不敢轻易发动地面战，且伊朗北方和俄罗斯、中亚的水路、陆路通道畅通可进行物资补充 [11] - 美国认为对伊朗实施海上封锁会使伊朗屈服，伊朗每天180万桶原油出口无法继续，财政将崩溃，储油罐一周左右满库，两周左右油田将被迫压产关井，部分油田可能永久性产能下降甚至报废，粮食、物资进口受限，民众生活水平下降，持续封锁会使伊朗陷入内部动荡甚至出现颜色革命 [13] 美国国债 - 美国前财长保尔森警告美国需应急计划应对美债需求崩溃，若美债市场爆发危机，性质与2008年金融危机不同，届时政府自身融资能力将受严重制约，可能出现恶性循环，当美联储成为唯一买家、国债价格下跌、利率上升将非常危险 [18] 中国经济数据 - 一季度中国GDP为33.4万亿元，当季名义同比增速为4.9% [23] - 3月中国出口金额当月值为3210亿美元，当月同比增速为2.5%，2月出口高增速与今年春节较晚的季节性因素有关 [25] - 3月基建投资当月值2.69万亿元，当月同比增速为8.8%，有所回升 [28] - 3月房地产开发投资同比增速 -11.7%，延续负增长 [31] - 3月社消零售总额当月值为4.16万亿元，当月同比增速为1.7%，有所下降 [34] - 工业增加值中高技术产业当月同比保持高增速，工业结构持续升级 [37] - 3月工业机器人产量当月值为9.19万台，当月同比增速为48.5% [40] - 3月集成电路产量当月值为475亿块，历史次高，当月同比增速为30.8% [43] - 3月PMI购进价格和出厂价格均大幅上升，原油成本上升已快速向产成品环节传导，中国开启再通胀 [45] - 3月CPI同比上涨1.0%，核心CPI同比增速1.1%，中国结束通缩，开启通胀 [47] - 3月工业生产者出厂价格指数同比增0.5%，首次转正，环比大增1.0%，中国经济迈向通胀 [50] - 3月工业生产者采购价格指数同比增长0.8%，首次转正，环比大增1.2%，显示上游价格加速上升 [53] 资本市场 - 两融余额接近前期高位，3月A股新增开户数为460万户 [56] - 离岸人民币持续升值，有利于国际资本持续涌入中国资本市场 [59] 交易策略 - 股指期货：本轮反弹基本结束，宜降低权益资产整体仓位，或开立股指期货空单对冲风险，对冲或做空时宜选择近月合约以减轻高贴水风险 [20][21][62] - 股指期权：买入中证1000股指远月深虚值看跌期权 [22][67] - 科技代表未来，创业板指调整充分后，仍有望成为下一轮升势的龙头 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油偏强运行，受印尼B50和马来生柴政策支撑需求，同时厄尔尼诺预期发酵有减产预期，但面临弱现实和强预期影响高位震荡，需关注印尼B50落地情况 [4] - 豆油震荡偏强，全球大豆供应较宽松，国内大豆到港量增加，油厂开机率回升，产量增加，库存小幅累积，跟随棕榈油波动 [4] - 菜油震荡偏强，国内3月油菜籽进口量增加，油厂开机率上升，产量增加，库存累积仍处低位，短期供应仍处低位，需求较清淡，随着菜籽到港增加，供应增加，供需紧张预计缓解，价格将受到压制，关注菜籽到港，短期跟随油脂波动 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 棕榈油进入增产周期，4月上旬马来西亚棕榈油产量增加，出口疲弱，印尼B50和马来生柴政策支撑需求，厄尔尼诺预期发酵有减产预期，但减产具有滞后性，国内库存仍处高位，维持去库，面临弱现实和强预期影响高位震荡 [4] - 全球大豆供应较宽松，巴西大豆丰产，美豆播种继续推进，国内大豆到港量增加，油厂开机率回升，豆油产量增加，库存小幅累积，跟随棕榈油波动 [4] - 国内3月油菜籽进口量增加，油厂开机率上升，菜油产量增加，库存累积仍处低位，短期供应仍处低位，需求较清淡，随着菜籽到港增加，供应增加，供需紧张预计缓解，价格将受到压制，短期跟随油脂波动 [4] 基本面观察 供应 - 截至4月17日，全国重点地区棕榈油商业库存72.44万吨，环比上周减少1.28万吨 [7] - 截至4月17日，全国重点地区豆油商业库存100.77万吨，环比增加1.36万吨 [7] - 截至4月17日，菜油大样本库存50.65万吨，环比增加2.45万吨，同比处于低位 [7] 需求 - 截至4月17日，本周全国重点油厂24度棕榈油成交总量3200吨，成交量下降 [9] - 截至4月17日，国内豆油周成交量9.63万吨，环比增加6.69万吨 [9] - 截至4月17日，沿海油厂菜油提货量1.404万吨，环比增加0.76万吨 [9] 成本利润 - 截至4月17日，马来产棕榈油到岸价为1188美元/吨，进口成本价为9693元/吨，环比上周下降226元/吨 [8] 现货价格 - 截至4月17日，张家港四级豆油现货价格8800元/吨，环比下降60元/吨 [11] - 截至4月17日，广东24度棕榈油现货价格9460元/吨，环比下降220元/吨 [11] - 截至4月17日，南通四级菜油现货价格10060元/吨，环比下降10元/吨 [11] 马来西亚棕榈油情况 产量 - 产地进入增产季，3月中上旬产量受斋月节影响，但3月产量增加7.21%至137.68万吨，略高于市场预期，预计4月产量继续增加，4月1 - 10日产量环比增加26.77% [14] 库存 - 由于3月产量略高于预期和国内消费降低，库存226.73万吨，环比下降16.14%，库存高于市场预期 [15] 出口 - 受印尼3月提高棕榈油出口税影响，3月马来西亚棕榈油出口大幅增长40.69%至155.13万吨，4月前20日出口回落，降幅收窄 [18] 消费 - 3月马来国内消费量32.89万吨，环比减少11.02% [19] 国内棕榈油情况 进口量与库存 - 3月，国内棕榈油进口量27万吨，进口量同比增加，截至4月17日，全国重点地区棕榈油商业库存72.44万吨，环比减少1.28万吨，库存同比处于高位 [21] 消费量与成交量 - 3月，国内棕榈油消费量累计34.45万吨，截至4月17日，棕榈油成交量3200吨，成交仍处低位 [23] 进口利润 - 截至4月17日，24度棕榈油进口利润 - 283元/吨，环比增加6元/吨 [26] 国内大豆与豆油情况 大豆情况 - 截至4月17日，大豆到港量增加，港口库存587.6万吨，环比增加，大豆压榨量176.56万吨，环比增加32.94万吨 [28] 豆油情况 - 截至4月17日，油厂开机率48.62%，环比回升9.07%，豆油产量33.54万吨，供应环比增加6.26万吨，全样本企业豆油库存100.77万吨，环比增加1.36万吨 [30] 国内菜籽与菜油情况 菜籽情况 未提及 菜油情况 - 截至4月17日，沿海油厂菜油产量为1.84万吨，菜油大样本库存50.56万吨，环比增加 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为2026年4月24日股指期货数据日报，对IM、IF、IC、IH四个品种的每日行情、基差、持仓等数据进行了详细分析展示 根据相关目录分别进行总结 IM期货 - 行情方面，中证1000收盘价8304.14点，跌幅0.70%，成交量29375手，降8%；主力合约IM2606下跌0.41%，报收8163点；四合约总成交235196手，较前日降10683手，总持仓405569手，较前日增517手[4][5] - 基差方面，主力合约贴水141.14点，较前日升2.4点，年化基差率为 -10.52%；四合约分红影响分别为5.33点、36.69点、59.38点和62.19点[5][13] - 持仓方面，展示了IM2605、IM2606、IM2609等合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及较上日的增减情况[16][18][20] IF期货 - 行情方面，沪深300收盘价4769.37点，跌幅0.35%，成交量19380手，降17%；主力合约IF2609下跌0.07%，报收4713.6点；四合约总成交101194手，较前日降16576手，总持仓252960手，较前日减6916手[21][22] - 基差方面，主力合约贴水55.77点，较前日升6.16点，年化基差率为 -7.2%；四合约分红影响分别为4.01点、21.95点、67.63点和75.98点[22][33] - 持仓方面，展示了IF2605、IF2606、IF2609等合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及较上日的增减情况[37][39][40] IC期货 - 行情方面，中证500收盘价8247.88点，跌幅0.57%，成交量22231手，降11%；主力合约IC2609下跌0.36%，报收8132.8点；四合约总成交155713手，较前日降3351手，总持仓293469手，较前日减6494手[42][43] - 基差方面，主力合约贴水115.08点，较前日升3.13点，年化基差率为 -8.61%；四合约分红影响分别为5.04点、44.17点、80.49点和94.41点[43][53] - 持仓方面，展示了IC2605、IC2606、IC2609等合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及较上日的增减情况[58][59][61] IH期货 - 行情方面，上证50收盘价2945.04点，涨幅0.58%，成交量4244手，降21%；主力合约IH2609上涨0.56%，报收2929点；四合约总成交53365手，较前日降2241手，总持仓106916手，较前日减3848手[63] - 基差方面，主力合约贴水16.04点，较前日升0.69点，年化基差率为 -3.33%；四合约分红影响分别为2.41点、14.09点、51.88点和59.13点[64][72] - 持仓方面，展示了IH2605、IH2606、IH2609等合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及较上日的增减情况[76][78][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美伊局势紧张、能源价格上涨、欧央行或加息、美元指数走强、美联储主席人选强调政策独立性，使得市场风险偏好不佳，有色整体偏弱震荡；基本面上传统旺季将结束，铝下游需求后劲不足，开工率微降，铝锭社库累积，高库存对铝价有压力，但海外供应短缺或使出口增加；铝价高位震荡，沪铝受国内高库存压制较伦铝稍弱 [9] - 交易策略为铝价高位震荡为主，沪铝受国内高库存压制，较伦铝稍弱 [10] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美联储下任主席提名人凯文·沃什出席听证会，强调美国经济处于关键转折点，主张维护货币政策独立性，倡导改革提升政策有效性与公信力；市场焦点有伊朗伊斯兰革命卫队扣押船只、伊朗议长强调美方违反停火协议时不会重新开放霍尔木兹海峡 [8][11] - 宏观方面美伊局势紧张、能源价格大涨、市场定价欧央行或加息、美元指数走强、美联储主席人选强调政策独立性，市场风险偏好不佳，有色整体偏弱震荡；基本面传统旺季将结束，铝下游需求后劲不足，开工率微降至64.6%，铝锭社库累积至149.1万吨，高库存有压力，但海外供应短缺或使出口增加；铝价高位震荡，沪铝受国内高库存压制较伦铝稍弱 [9] 多空焦点 - 多方因素为国内电解铝运行产能提升有限、海外供应扰动对铝价形成利好驱动 [14] - 空方因素为库存仍处偏高水平、美元指数走强对有色金属形成压制、地缘政治不确定性仍存 [14] 数据分析 - 美联储下任主席提名人凯文·沃什出席听证会，表态维持“缩表降息”思路，主张逐步缩减资产负债表，低通胀环境下有降息空间 [15] - 美伊谈判陷僵局、海上对峙升级，美元走强施压有色金属；美国4月制造业和服务业PMI表现良好，初请失业金人数略超预期但仍健康 [20] - 一季度我国GDP同比增长5%，规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资有增长，房地产开发投资下滑但降幅收窄，70城房价有积极信号；国家发布城市更新、节能降碳相关政策 [23] - 3月我国铝土矿产量520万吨，环比增9.32%，同比降0.51%，国产矿供应充足；2026年全球铝土矿增量主要在几内亚，预计供应仍宽松 [25] - 2026年3月中国铝土矿进口量达2178万吨创历史纪录，几内亚和澳大利亚供应占比高；国内港口压港量和库存处于高位 [29] - 3月我国氧化铝产量730万吨，环比增10.56%，同比降3.33%，新投产能释放但消费增量不及供应增量，进口量增加；广西氧化铝工厂故障停产检修，氧化铝期货价格至成本线附近，反弹空间预计不大 [32] - 3月国内电解铝产量383万吨，同比增3.15%，环比增10.73%，铝水占比回升至73.7%，4月铝水比例预期小幅走高 [34] - 3月中国电解铝行业加权平均完全成本为15566元/吨，环比涨1元/吨，行业理论盈利8821元/吨，环比增100元/吨，成本稳定铝价上涨使行业利润空间扩大 [37] - 本周国内铝加工开工率环比微降至64.6%，行业在出口价差刺激及内需支撑下维持韧性 [40] - 1 - 3月全国房地产开发投资下降11.2%，房屋施工、新开工、竣工面积下降，新建商品房销售面积降幅收窄；3月70城房价有积极信号，政府工作报告定调稳定房地产市场 [44] - 2026年1 - 3月新能源汽车产销分别完成296.5万辆和296万辆，同比分别下降6.8%和3.7%，出口增长显著；截至3月底全国累计发电装机容量同比增长15.5%，风电、光伏累计装机规模占比48.1%，国家明确新型能源体系建设重点任务，电网投资增速提升 [48] - 伦铝库存持续去库至378825吨，4月17日当周沪铝库存小幅减少0.85%至478354吨 [49] - 截至4月23日，中国主要市场电解铝库存为149.1万吨，较本周一增加1.1万吨，旺季尾声库存拐点未到，高库存对铝价有压力 [53] - 2026年3月再生铝行业开工率环比回升17.2个百分点至40.8%，同比下滑2.1个百分点，回升受废铝价格高位、政策收紧等因素制约，4月开工率预计稳中小幅回落 [56] - 原生铝合金开工率环比提升0.5个百分点至56.8%，增量有限 [57] - 2026年3月未锻轧的铝合金进口约8.44万吨，同比减少0.51万吨，减幅5.7%，环比增加1.8万吨，增幅28.27%，累计同比减少14.44%；受中东地缘冲突影响，4月后进口量将维持较低水平 [60] - 截至2026年4月24日，铝合金社会库存约3.93万吨，较上周略有增加，厂内库存约8.48万吨，下游需求偏弱，库存去化压力大 [65] 后市研判 - 铝合金跟随电解铝走势，继续维持高位 [66] - 铝价高位震荡为主，沪铝受国内高库存压制，较伦铝稍弱 [68]

报告行业投资评级 - 软商品行业投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 棉花因美国棉花产区干旱、国际油价上涨等因素，后续预计保持偏强走势，中期延续震荡上行 [1] - 白糖因国际机构下调全球食糖过剩预估，国内短期有政策支撑，供应端可能利空出尽，注意可能筑底上行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 周四ICE期棉上涨1.03%，收复周三近半失地，本月迄今上涨超10%，因国际油价上涨和美国棉花产区干旱 [1] - 截至4月21日，受干旱影响的美国棉花产区面积占总产区98%，高于一周前的97%和一年前的21% [1] - 气象机构预测未来一周降雨概率提高，但改善土壤湿度状况有待观察 [1] - 国际油价上涨超3%，因中东局势紧张、霍尔木兹海峡航运中断，油价上涨支持棉花 [1] - 截至4月20日，全疆棉花播种进度90.9%，较去年同期快4.6%；南疆播种进度94.1%，较去年同期快11.2%；北疆播种进度86.3%，较去年同期慢1.6% [1] - 各国棉花种植面积缩减预期逐渐落地，美棉干旱程度加重增加炒作增量，延续强势 [1] 白糖 - 国际知名糖业分析机构Czarnikow大幅下调2026/27年度全球食糖过剩预估，从2月份的340万吨下调至110万吨，2025/26年度从830万吨下调至580万吨，原因是厄尔尼诺现象影响主要甘蔗生产国 [2] - 2026/27年度全球食糖过剩预测较3月减少约30万吨，较2月显著回落 [2] - 配额内巴西糖加工完税估算成本3838元/吨，配额外4870元/吨；与日照白糖现货价比，配额内利润1692元/吨，配额外660元/吨 [2] - 巴西和泰国上调产量压制原糖价格，国内一季度白糖和代糖进口同比增加，短期面临宽松供应 [2] - 国内短期价格有政策支撑，下方空间有限，南方蔗糖停榨后供应端可能利空出尽，注意筑底上行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美伊局势升温，市场风险偏好谨慎，贵金属市场整体承压回落，铂钯市场跟随金银价格阶段性回落，后续走势受制于美伊局势发展态势，若谈判推进，铂钯或维持偏强走势，若遇阻则可能加剧回调，短期铂钯或延续震荡偏强格局，中期铂强钯弱配置思路不变，操作上建议铂金逢低轻仓布局，钯金暂时观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周美伊局势升温，市场风险偏好谨慎，贵金属市场承压回落，铂钯市场跟随下跌，截至4月24日收盘，广期所铂主力2606合约周跌5.31%报498.30元/克，周内持仓量增加98手，钯主力2606合约周跌6.37%报359.65元/克，周内持仓量增加428手，空头资金小幅增仓，地缘方面，美伊和谈计划破裂，能源价格冲高，美元指数获避险资金青睐，压制贵金属市场 [5] - 行情展望：铂钯走势受制于美伊局势，若谈判推进，市场对冲突升级风险定价回落，原油波动率收敛，支撑铂钯偏强走势，若遇阻则可能加剧回调，当前市场对停火有信心，美元及原油运行中枢较前期高位显著，基本面看，铂金供需偏紧主线未变，南非矿端供给弹性有限，中期具配置价值，钯金需求依赖汽油车催化剂，铂钯替代及电动车渗透率提升使其有结构性压力，整体短期铂钯或震荡偏强，中期铂强钯弱，操作上铂金逢低轻仓布局，钯金暂时观望 [5] 期现市场 - 美伊局势不确定性致市场风险偏好回落，铂钯市场本周震荡偏弱运行 [6] - 截至2026 - 04 - 24，广期所钯主力2606合约报359.65元/克，周跌6.37%，铂主力2606合约报498.30元/克，周跌5.31% [10] - 截至4月14日，NYMEX铂钯金多头投机净持仓周环比均增加，铂金多头净持仓报25259张，周环比增加9.66%，钯金多头净持仓报 - 170张，周环比增加 [11][13] - 本周广期所铂主力合约基差走强，钯主力合约基差走弱，截至2026 - 04 - 23，铂主力基差报0.05元/克，钯主力基差报 - 13.75元/克 [14][17] - 本周NYMEX铂金库存减少，钯金库存基本维持不变，截至2026 - 04 - 23，NYMEX铂金库存报492600.68盎司，环比减少3.98%，钯金库存报239652.48盎司，周环比维持不变 [18][22] - 近期铂金与黄金走势同步性强，金铂比本周小幅回升，截至2026 - 04 - 23，金铂比报2.34，环比小幅回升，NYMEX铂与COMEX黄金价格滚动相关性维持高位 [23][25] 产业供需情况 - 截至2026年3月，铂钯金进出口数量月环比均大幅增加，铂进口数量报10260994克，环比增加131.25%，出口数量报532542.00克，环比增加43.52%，钯进口数量报6248175克，环比增加39.72%，出口数量报12692克，环比增加14.27% [29][32] - 新能源汽车市场占比上升，铂钯金汽车尾气催化剂需求逐年下滑，铂、钯核心消费集中于汽车尾气催化剂，但趋势分化，全球钯金消费中汽车催化剂占比83%，全年工业消费降至285吨、同比下滑6%，铂金汽车催化剂占44%，全年工业消费234吨、同比下降3% [34][36] - 全球铂钯金总需求量呈温和趋缓态势，WPIC预计2025年全球铂金总需求为829.7万盎司，同比增1%，2026年回落至761.9万盎司，汽车需求由2024年的310.7万盎司降至2025年的303.5万盎司、2026年进一步降至294.3万盎司，欧美与中国汽车催化剂需求走弱，全球铂钯总需求中枢缓慢下移 [37][41] - 铂钯供应格局分化，地缘局势扰动使铂金供应收紧，2025年全球铂矿山供应降至555.1万盎司、同比下降4%，2026年预计微升至555.3万盎司，同期回收供应由166.4万盎司升至182.7万盎司，钯金2025年全球矿产量预计降至19.0万千克，较2024年的21.7万千克明显下滑，俄罗斯和南非主产区扰动是供应端主要风险 [43][47] - 本周铂钯内外价差均上涨，截至2026 - 04 - 23，铂金内外盘价差报40.56美元/盎司，钯金内外盘价差报11.62美元/盎司 [48][52] 宏观及期权 - 本周美元指数企稳反弹，主要美债实际收益率均回升，截至2026 - 04 - 23，美元指数报98.80，10Y美债收益率报4.30%，2Y美债收益率报3.83%，10Y美债实际收益率报1.92% [53][57]