国债期货日报 | 2025-10-10 债市开门红，国债期货全线收涨 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：2025年8月1日，财政部与税务总局发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日及以后新 发行的国债、地方政府债券和金融债券的利息收入将恢复征收增值税。此前已发行的上述债券（包括8月8日后续 发行的部分）仍享受免征增值税政策，直至到期；关税方面，中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，自2025年8 月12日起再次暂停实施24%的关税90天；国务院第九次全体会议强调，采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势， 培育壮大服务消费，加力扩大有效投资；9月10日，财政部长明确表示，"持续发力、适时加力实施更加积极有为 的宏观政策"；发改委也表示"不断释放内需潜力" 和 "推进重点行业产能治理"。（2）通胀：8月CPI同比下降0.4%。 资金面：（3）财政：财政：8月末，M2同比增长8.8%，M1同比回升至6%，剪刀差连续收窄，显示资金活性增强， 企业经营活力改善。前八个月人民币贷款增加13.46万亿元，社融增量累计26.56万亿元，政府债券融资占比高企， 反映企业中长期融资需求仍偏弱。存款同比增长8.6%，信贷和存款增 ...

贵金属日报 | 2025-10-10 美政府停摆延续 贵金属主线逻辑不改 市场分析 当地时间10月9日，美国共和党提出的结束美国政府停摆的法案未能在参议院获得足够票数，法案未获通过；美国 总统特朗普表示，鉴于美国国会在重启政府问题上似乎仍陷于僵局，他计划削减一些受民主党欢迎的联邦项目。 美联储方面，美联储"三把手"、纽约联储主席威廉姆斯明确表态，支持在今年内进一步下调利率，以应对劳动力 市场可能出现的急剧放缓风险；他认为美国经济未陷衰退，通胀风险缓解但仍需警惕，并强调货币政策仍属"适度 紧缩"。此外关于下任美联储主席人选，据英国金融时报，美国财长贝森特已完成了对美联储主席候选人的最后一 轮面试，特朗普将从四大热门人选中做出最终决定：前美联储理事凯文·沃什、现任理事沃勒、白宫经济顾问凯文·哈 塞特和贝莱德首席投资官Rick Rieder。 期货行情与成交量： 2025-10-09，沪金主力合约开于909.96元/克，收于914.32元/克，较前一交易日收盘变动4.57%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于918.06元/克，收于902.28元/克，较昨日午后收盘下跌1. ...

| 国债期货价差日报 | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年10月10日 | | | | | | | | | | | | | | 熊智健 | Z0019608 | | 种类 日期 | 品种 IRR (%) | | | | | | | | | | | | 最新值 | 较前一交易日变化 | 上市以来百分位数 | | 2025-10-09 | TS基美 1.5802 | | | | | | | | | | | | -0.0385 | -0.0013 | 25.00% | | 2025-10-09 | TF基差 1.7342 | | | | | | | | | | | | -0.0580 | 0.0173 | 48.90% | | 基差 | 2025-10-09 T基差 1.6100 | | | | | | | | | | | | 0. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价86,650，涨0.86%，成交量13.78万手，持仓量22.17万手 [3] - 铝最新价21,100，涨0.45%，成交量15.97万手，持仓量20.33万手 [3] - 锌最新价22,335，涨0.61%，成交量13.72万手，持仓量11.33万手 [3] - 铅最新价17,115，涨0.44%，成交量4.02万手，持仓量4.11万手 [3] - 镍最新价123,620，涨0.41%，成交量13.09万手，持仓量8.60万手 [3] - 锡最新价287,400，涨0.82%，成交量7.90万手，持仓量3.49万手 [3] - 氧化铝最新价2,857，涨0.46%，成交量1.09万手，持仓量2.55万手 [3] - 黄金最新价902.28，跌1.17%，成交量19.61万手，持仓量25.11万手 [3] - 白银最新价11,078，跌1.17%，成交量60.56万手，持仓量47.74万手 [3] - 碳酸锂最新价73,500，涨0.38%，成交量2.05万手，持仓量8.09万手 [3] - 工业硅最新价9,025，跌0.28%，成交量2.42万手，持仓量9.43万手 [3] - 多晶硅最新价53,565，涨0.55%，成交量4.97万手，持仓量6.54万手 [3] - 螺纹钢最新价3,111，涨0.78%，成交量82.37万手，持仓量190.81万手 [3] - 铁矿石最新价814.50，涨1.31%，成交量2.13万手，持仓量4.42万手 [3] - 锰硅最新价5,764，涨0.21%，成交量2.69万手，持仓量3.15万手 [3] - 硅铁最新价5,452，跌0.98%，成交量2.94万手，持仓量4.08万手 [3] - 玻璃最新价1,238，涨1.48%，成交量1.80万手，持仓量2.68万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各品种成交量PCR和持仓量PCR及变化情况不同，如铜成交量PCR为0.47，变化0.19，持仓量PCR为0.76，变化0.08 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从期权最大持仓量行权价看各品种压力点和支撑点，如铜压力位92,000，支撑位80,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同，如铜平值隐波率21.10%，加权隐波率24.03%，变化 -5.41% [6] 策略与建议 有色金属 - 铜：构建看涨期权牛市价差组合和做空波动率卖方期权组合，以及现货多头套保策略 [7] - 铝/氧化铝：构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅：构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建看涨期权牛市价差组合、偏多头做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金：构建做空波动率策略等 [14] - 工业硅/多晶硅：构建做空波动率期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率期权组合和现货多头套保策略 [15]

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2025 年 10 月 10 日 | 联系人：王竣冬 | | --- | | 期货从业资格：F3024685 | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | 研究咨询电话： | | 0531-81678626 | | 客服电话： | | 400-618-6767 | | 公司网址： | | www.ztqh.com | | [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 | | [Table_Report] 中泰期货公众号 | 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Finance] 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 | 偏空 | 震荡 | 偏多 | | --- | --- | --- | | 沪锌 | 沪铅 | 郑棉 | | ビー | PVC | 菜粕 | | 棕榈油 | 豆油 | 豆粕 | | 白糖 | 聚丙烯 | 甲醇 | | 沪锡 | 热轧卷板 | 橡胶 | | 沪金 | 鸡蛋 | 玉米 | | 沪铜 | 锰硅 | 沖铝 | | | 铁矿石 | | | | 菜油 | | | | 塑料 | | | | 螺纹钢 | | | ...

- FREE F 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1292号 2025年10月10日 欢迎关注微信公众号 主力合约 品种 点评 操作建议 板块 节前资金以获利止盈为主,长假中海外市场均表现 积极,旅游出行数据保持同比增长,综合提振市场 IF2512 风险偏好。科技主线持续活跃,节后A股主要指数 IH2512 节后开门红,周期板块火热上扬 股指 如期迎来开门红,但亦有冲高回落现象,推荐逢回 IC2512 IM2512 调轻仓卖出MO2511执行价6800附近看跌期权收 取权利金。 如果10年期国债利率上行至1.8%以上区间配置价 12512 值有所回升。短期期债预计继续区间震荡, TF2512 国债 长假后债市开门红,期债各品种均走暖 TS2512 T2512震荡区间可能在107.4-108.3,建议以观 金融 望为主等待超调机会。 TL2512 黄金操作上单边保持谨慎低多思路,期权在波动率 白银现货供应紧张价格盘中突破新高 地缘政治风险缓和贵金属 见顶后可逢高卖出虚值期权;关注伦敦白银拆借和 AU2512 贵金属 AG2512 租赁利率等短期供应紧张情况能否缓解,10-11月 神高回落 为非交割月上行 ...

核心观点 基本面： 9月以来，受美联储降息预期和避险情绪提振，共同推升贵金属板块的投资需求，贵金属连续多个交易日维持涨势，屡创历史新高， COMEX黄金期货突破4080美元/盎司，COMEX白银期货突破49美元/盎司。随着美联储9月正式开启降息周期，美元指数承压，为黄金和白银价格带来 显著支撑。此外，俄乌冲突、特朗普关税案、美联储独立性等地缘政治因素持续扰动市场，美国政府于10月1日正式关门，关键经济数据延迟发布 ，避险情绪升温。驱动此轮贵金属上涨的核心因素在于美联储宽松货币政策、地缘政治风险扰动以及央行购金趋势，白银受益于工业属性，具备较 大补涨空间。 资金面：上月COMEX黄金和白银库存增加；黄金和白银ETF资金流入有所增加；对冲基金多头增加贵金属的增持力度。全球黄金 需求量和储备量维持增长态势，ETF投资需求保持强劲，央行增储黄金的长期趋势不变，资金持续涌入贵金属板块，为其价格提 供底部支撑。 策略：综合来看，美国政府关门持续时间未知，非农就业报告等关键经济数据延迟发布，美联储 1 0月议息会议将依赖于私营机构 的数据，市场对美国经济走向和美联储降息路径的判断难度增加，为市场注入不确定性因素，叠加全球地 ...

陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 2025 年 10 月 10 日 股指期货将震荡整理 黄金、白银、铜期货将偏强宽幅震荡 螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、豆油、棕榈油期货 将偏强震荡 原油、PTA、PVC 期货将偏弱震荡 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将震荡整理：IF2512 阻力位 4730 和 4750 点，支撑位 4689 和 4660 点；IH2512 阻力位 3040 和 3060 点，支撑位 3020 和 3003 点；IC2512 阻力位 7500 和 7550 点，支撑位 7 ...

随着资本市场高水平制度型开放稳步扩大，越来越多的外资证券、期货机构来华展业兴业。近日，又一 家外资券商获中国证监会核准设立，外资独资期货公司也将再添一员。 日前，中国证监会发布《关于核准设立瑞穗证券（中国）有限公司的批复》，核准设立瑞穗证券（中 国）有限公司（以下简称"瑞穗证券（中国）"）。瑞穗证券（中国）将成为国内第三家日资证券公司， 也是首家日资独资券商。 此外，中国证监会官网近日披露显示，乾坤期货获批变更股权和实际控制人，公司实际控制人变更为高 盛集团。至此，我国境内已有4家外资独资期货公司。 瑞穗证券（中国）组建中如遇重大问题，须及时报告中国证监会和瑞穗证券（中国）住所地证监局。 继野村东方国际证券、大和证券（中国）之后，瑞穗证券（中国）将成为国内第三家日资证券公司，也 是第六家外资独资券商。目前，除瑞穗证券（中国），其余5家外资独资券商分别是摩根大通证券（中 国）、高盛（中国）证券、渣打证券、法巴证券、瑞银证券。 外资独资期货公司迎新成员 除了证券公司，外资独资期货公司也将迎来新成员。 公司股权结构变更一览表显示，在获批前，乾坤期货的股权结构为北京高华证券有限责任公司持股 95.1%，高盛（中国）证 ...

值得注意的是，《行动方案》还提出了深化与有关国家和地区在半导体、光伏、锂电池等领域的合作机 制。 展望后市，王博隆认为，2025年四季度至2026年，碳酸锂市场机会更多体现为波段与结构性机会。长期 趋势的反转需看储能与动力电池需求的实际兑现及龙头企业的补库节奏。四季度碳酸锂价格或因需求回 暖与库存下降出现阶段性反弹，但持续性有限；2026年若储能渗透率提升、矿端成本上行，锂盐价格有 望迎来价值重估。锂电产业链在未来将继续快速发展，但投资逻辑应从"炒预期"回归"看需求"，关注下 游真实消耗与成本变化。 杜崇睿建议，锂盐企业可趁价格高位进行卖出套保，锁定利润。对个人投资者而言，四季度动力与储能 需求仍强，若碳酸锂估值进入合理区间，盘面仍有上行可能。2025—2026年是新能源汽车渗透率提升与 储能市场爆发的关键阶段，在强劲需求带动下，碳酸锂价格运行区间有望整体上移。（本系列完） 齐盛期货新能源分析师杜崇睿表示，汽车是稳增长的重点领域，政策明确支持新能源汽车的推广与产 销。作为新能源汽车核心部件，锂电池需求将随汽车市场增长而提升，进而顺畅传导至上游碳酸锂。与 此同时，电力装备领域政策亦利好锂电，锂电池在储能领域应用 ...