分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有国金证券、中信建投、东方基金 [2] - 活动时间为2025年7月23日9:00 - 10:00和7月24日15:00 - 16:30 [2] - 活动地点在公司会议室 [2] - 接待人员有董事会秘书张欣、投关专员胡啸和何炳易 [2] 分组2：重卡市场及公司产销情况 - 2025年1 - 6月我国重卡市场累计销量约53.92万辆，同比增长约7% [2] - 6月我国重卡市场销售6.92万辆左右，环比上涨10%，同比上涨47% [2] - 公司整体产销与去年同期相比保持增长态势，产品出口稳健发展 [2] 分组3：天然气重卡发展情况 - 2025年1 - 6月天然气重卡累计销售9.15万辆，同比下降16%，公司销量与行业趋同 [3] - 技术进步使天然气重卡续航和动力与柴油车差距缩小，“以旧换新”政策带来利好 [3] - 公司看好天然气重卡市场，将抓住政策红利提升竞争力和布局长期战略 [3] 分组4：公司产品出口情况 - 公司依托重汽国际公司出口，出口业务连续20年保持行业第一 [3] - 公司产品出口态势较好，主要覆盖非洲、东南亚、中亚及中东等区域，新兴市场有进展 [3]

销量告急，市场遇冷，玛莎拉蒂沦为了被人们唏嘘它光环不再的落魄者。 作者 | 吴阳煜 编辑 | 江江 新媒体编辑｜ 宝珠 视觉 | 顾芗 9.9元的玛莎拉蒂素材包，4S店单次拍照收费200元的明码标价，让"恭喜xx总，喜提玛莎拉蒂"迅速蜕变 为打造成功微商人设的名梗。 玛莎拉蒂自2017年以1.44万辆的成绩，在中国市场攀上销量巅峰之后，大众对这位"跑车皇后"最为直观 的认知便是"微商神车"。 就这样，凭借高频次地亮相在短视频的提车场景，玛莎拉蒂给飞速增长的中国汽车消费群体建立起了， 关于这个意大利超豪华车企鲜活的认知与暴富的标签。 两列身穿职业西装的干练女性，依次排开。热闹的喝彩声和鼓掌声中，居中的女企业家举起香槟酒杯， 一把掀开遮得严严实实的盖车布。硕大的"三叉戟"车标瞬间被放大到整个视频画面中间，那是事业和财 富的象征。 尽管玛莎拉蒂在中文互联网的热度开始飙升，但在全球浩浩荡荡的电气化浪潮中，海神波塞冬的银灰三 叉戟却逐渐开始褪色了。 4S店单次拍照收费200元的明码标价，让"恭喜xx总，喜提玛莎拉蒂"迅速蜕变为打造成功微商人设的名梗 而这一情绪最终在2025年7月爆发，原因是一家名为"上海浦东玛莎拉蒂" ...

1.【智己官宣"超级增程"技术，具备800V快充+66kWh大电池】智己汽车官宣"超级增程"技术，聚 焦电池容量、续航里程和快充能力三大核心突破。新技术将搭载宁德时代66kWh超大电池，纯电续航 超过450km（CLTC），远高于当前主流增程车型的200-300km水平；同时集成800V高压快充平 台，提升补能效率，支持"一周一充"日常通勤。智己表示，该技术将于8月1日正式发布。（钛度车 库） 2.【哈啰Robotaxi自研车型首次曝光】Robotaxi首款自研车型在上海临港某园区开启测试。从曝光 的图片和视频来看，首款测试车辆为SUV车型，并配备激光雷达。哈啰相关负责人表示，哈啰的目标 是在两年内实现Robotaxi业务规模化，未来还会逐步向国际市场迈进。（钛度车库） 3.【特斯拉欧洲销量连续六个月下滑】7月24日，欧洲汽车制造商协会发布数据显示，特斯拉6月在欧 洲地区新车注册量为34,781辆，去年同期为45,087辆，同比下滑22.9%，这是特斯拉在欧洲销量连 续第六个月下滑。（界面新闻） 4.【北汽极狐T1小型SUV新车亮相：ARC-FLOW概念设计语言、贯穿式前大灯，8月下旬开启预 售】 北汽极狐T ...

特斯拉财报表现 - 特斯拉股价盘前暴跌超6%，主要因汽车业务营收连续第二个季度下滑且低于分析师预期 [3][5] - 第二季度汽车业务营收为167亿美元，同比下降16%（去年同期199亿美元），监管积分收入降至4.39亿美元（去年同期8.9亿美元） [6] - 第二季度汽车交付量同比下降14%至38.4万辆，受美国及欧洲市场反弹情绪影响（与马斯克政治立场相关） [7] - 美国联邦7500美元电动车税收抵免将于9月底结束，加剧业绩压力 [7] - 公司战略转向Robotaxi和人形机器人Optimus，但自动驾驶领域落后于Waymo [7][8] 意法半导体业绩暴雷 - 股价单日暴跌10%，创一年最大跌幅，因重组费用导致意外亏损及低于预期的业绩指引 [9][10] - 第二季度调整后营业亏损1.33亿美元（预期为利润5400万美元），营收27.7亿美元（预期27.4亿美元） [11][12] - 第三季度毛利率指引33.5%显著低于市场预期的35.4%，特斯拉（贡献6%收入）需求疲软拖累汽车芯片销售 [12] - 公司计划裁员6%并计提1.9亿美元重组支出，但预计第四季度恢复增长 [12][13] - 行业受全球贸易战冲击，汽车制造商囤货行为或削弱后续需求 [13]

报告核心观点 2025Q2公募基金总规模增长结构上资金偏好债基、货基和被动指数类产品主动偏股型基金面临压力；新成立基金指数与中长债领先主动权益产品回暖；各类基金业绩中位数为正主动权益类内部分化大；主动权益基金规模持平份额收缩仓位中枢上升港股配置增加持仓集中度下降；基金经理对市场持结构性乐观态度采用“杠铃策略” [2] 基金规模 全市场基金概况 - 2025Q2市场“总量增长、结构再平衡”债基、货基和指数类基金吸金主动偏股型基金面临净赎回压力固收+策略受青睐 [6] - 全市场公募基金总规模超33.67万亿元环比增6.71%权益类“被动增、主动降”固定收益类基金份额增长商品基金规模因黄金表现大增 [6][7] 新成立基金 - 2025年二季度公募基金首发募资规模与一季度持平指数与债券基金募资领先新型浮动费率基金带动主动权益新发回暖 [11] - 二季度新成立基金378只募资2861.22亿元指数型基金是募资主力中长期纯债基金发行热度高 [11] - 二季度24只浮动费率基金成立首募近227亿元非浮动费率主动权益产品布局红利、科技等主题 [11] - FOF产品新发热度高REITs发行市场持续火热 [12] 主动权益基金 - 主动权益基金整体规模约3.34万亿元环比基本持平份额持续收缩已连续九个季度下行 [2][15] - 普通股票型基金规模下降偏股混合型基金逆势增长灵活配置型与平衡混合型基金规模平稳 [15] - 2025年二季度境内股票ETF市场份额增长但增速放缓黄金和宽基类ETF获增配 [20] - 前十大主动权益基金未变动百亿级产品数量降至21只特色产品受资金青睐 [22][26] 基金公司管理规模分布 - 主动权益基金头部管理人竞争格局稳定被动型权益基金龙头效应显著指数增强型基金易方达和富国领先 [28] - 标准固收+基金易方达领先低仓位固收+基金华夏居首纯债基金博时第一可转债基金中欧登顶 [28] - FOF基金前五大管理人依次为兴证全球、易方达、中欧、南方、东方红 [29] 基金业绩 分类型基金 - 2025年二季度各类型公募基金整体正收益跨境股票类产品表现亮眼 [34] - QDII混合与股票基金收益中位数居前商品型与可转债基金收益中位数超3%主动权益类基金业绩分化明显 [34] 主动权益基金 - 2025年二季度偏股类基金跑赢主要宽基指数主动管理优势延续 [36] - 长城医药产业精选A季度收益居首创新药接棒人形机器人北交所主题基金表现突出 [38] 主动权益基金配置情况 股票仓位 - 2025年二季度主动权益基金股票仓位中枢上行整体加仓趋于一致仓位分歧度收窄 [42] - 各类型基金股票仓位均上升呈现集体加仓趋势 [42] 港股配置 - 主动权益基金对港股配置比例连升六季截至二季度末占比达17.01% [53] 基金持股集中度 - 主动权益基金持仓集中度连续三季回落重仓股数量增加持仓向更广范围分散 [56] - 头部持仓比重削弱抱团效应弱化 [58] 基金重仓股分析 行业分布 - 主动权益基金重仓股集中于电子、医药和电力设备与新能源行业通信和银行板块获加仓食品饮料和汽车行业被减持 [63] - 基金在部分赛道配置分位超90% [63] 市值分布 - 主动权益基金重仓股中100 - 500亿元区间个股占比最高相对减配大盘蓝筹加配中小盘个股 [65] 宽基指数成分股配置 - 宽基配置结构变化沪深300比重降至2018年最低中证500及其他成分股占比提升 [68] 重仓股明细 - A股宁德时代、贵州茅台等持股市值排名前五新易盛、中际旭创、招商银行新进前十 [72][74] - 港股腾讯控股、小米集团 - W等持股市值排名前五信达生物、三生制药新进前十 [75] - 宝明科技、海思科等持仓占自由流通市值比重居前 [78] 重仓股变动 - 二季度主动权益基金主动加仓中际旭创、新易盛等主动减仓比亚迪、立讯精密等 [81] - 新进重仓股前五为舒泰神、四方精创等退出重仓股前五为湖北宜化、森马服饰等 [83] 主动权益基金经理的市场分析与展望 市场观点 - 宏观经济政策传导显效经济复苏但面临内需不足等挑战不同基金经理在出口、消费和地产方面预判有差异 [86] - 市场具备中长期配置价值需关注关税、盈利修复和估值泡沫风险 [86] - 风格偏好“杠铃策略”高股息资产受青睐科技成长和新消费是超额收益来源需警惕小盘股交易拥挤 [86] 重点关注方向 - 关注AI驱动的科技制造、新消费、红利资产和政策产业共振的创新药与高端制造出海机会 [89] 操作策略 - 主流维持中高仓位灵活应对波动均衡配置结构关注港股估值修复机会警惕小微盘和关税对出口链冲击 [89]

长春曾制造出新中国第一辆汽车。如今，在全球汽车产业加速向电动化、智能化转型的浪潮中，这里的一座零碳"智慧工厂"已实现量产。工厂里有哪些 智能制造硬核实力？ 0:00 / 3:49 总台记者 孙建德：我旁边的外观检测工位上，几辆刚刚完成组装的新能源汽车正在缓缓通过检测长廊。目前在这条生产线上，有两款新能源车型正在 生产，这是该生产基地在2024年12月实现量产后，最先投产的车型。这个纯电车型生产基地，一直备受关注，根据工厂方面的消息，第一批车即将上市销 售。 这个生产基地，年产能为15万辆，占地面积达到154万平方米，分为冲压、焊装、涂装、总装、电池五大车间。不仅大，这里也被称为超级智能工厂。 12万平方米的总装车间，此刻看不到几名工人。在物流区，有几百个自动搬运机器人正在来回穿梭，与一般工厂不同的是，这些机器人不依赖车间外部的二 维码和线路标识，只依靠对方位的自主判断，就可以把物料精准运送到位。 更为壮观的，是这些像"八爪鱼"一样灵活伸缩的机器人，可以为全车的车窗安装玻璃，涂胶、搬运、嵌入，各种高精度动作一气呵成。 而这个由11个机器人协同作业、自动化率达100%的工位，有个浪漫的名字，叫"婚礼结合工位"。这 ...

2025年上半年，比亚迪累计销量近 214.6万辆， 其中海外销量突破47万辆，比去年全年的海外 销量还多，同比增长超130%。 在很多国家和地区，比亚迪都跑在了前面，像意大利、西班牙这些特斯拉深耕多年的市场，也被 比亚迪赶超了。 比亚迪为啥能这么牛？首先是技术好，刀片电池这些技术，解决了行业痛点，让人放心。其次， 产品多，各种价位的车都有，不管你预算多少，都能找到合适的。还有就是出海战略成功，在当 地生产，了解当地政策，服务也跟得上，自然就赢得了海外消费者的心。 全球销量力压特斯拉， 比亚迪在海外多个市场领跑！ 看着比亚迪在海外市场混得风生水起，真的很让人骄傲。它不仅是自己成功了，还带着中国汽车 工业一起崛起。 想想以前，汽车市场都是外国品牌的天下，现在咱们中国的比亚迪也能在全球领跑了，这就是中 国汽车工业的力量啊！相信以后，会有更多中国汽车品牌像比亚迪一样，在世界舞台上大放光 彩。 ...

巴西新能源汽车市场概况 - 巴西已成为全球第六大汽车市场，汽车保有量突破5000万辆，中国车企加速布局 [1] - 2024年上半年中国品牌占巴西进口新能源汽车总量的91.4%，销售额达12亿美元 [3] - 2025年前5个月巴西新能源车渗透率达8.49%，比亚迪宋、海鸥及长城哈弗H6插混版位列销量前三 [7] 中国车企竞争优势 - 比亚迪巴西工厂实现90%本地化生产，年产能规划15万辆，未来可扩产 [1][15] - 中国新能源车凭借智能化技术、越级配置性价比挑战外资燃油车，比亚迪5月市占率达5.55% [8][10] - 巴西消费者偏好小型车，比亚迪宋/海豚月销近50辆，油电成本差异显著（年省1.08万雷亚尔） [7][10] 本土化战略与产业影响 - 比亚迪投资55亿雷亚尔（约71亿人民币）建设三座工厂综合体，预计创造2万就业岗位 [15][16] - 长城、广汽等计划总投资超140亿人民币，接手奔驰/三菱旧厂改造，辐射拉美市场 [18] - 巴西政策推动本土化：2026年电动车进口关税将升至35%，同时提供193亿雷亚尔税收优惠 [21][22] 基础设施与政策环境 - 巴西充电桩数量达1.5万个（同比+22.16%），但西北部覆盖率不足 [24][25] - 《国家新能源交通战略规划》设定2030年新能源车销量占比30%目标 [22] - 外资车企如大众/菲亚特仍占据燃油车主导地位，但中国品牌在网约车市场快速渗透 [9][11] 行业竞争格局 - 中国新能源车与本田CR-V同价竞争（15万雷亚尔区间），直接影响外资燃油车销量 [11] - 福特CEO承认中国车成本/质量优势，比亚迪经销商网络年内将扩至240家 [13][19] - 巴西居民平均月收入3057雷亚尔，电动车3年使用周期即可体现经济性优势 [16][17]

销量表现 - 2025年上半年销量达8.5万辆，成为唯一同比正增长的进口豪华品牌 [1] - ES车型占品牌总销量40%，是核心支柱产品 [4] 市场竞争力 - 三年保值率达60.51%，位居日系品牌榜首 [2] - ES车型三年保值率63.89%，位列进口中大型车第一 [2] - NX车型保值率进入进口中型SUV前三 [2] - 美国新车质量调查(IQS)全品牌第一 [2] - ES车型在中国车辆可靠性研究(VDS)中故障率低于同级平均水平42% [2] 产品力与用户粘性 - 客户满意度指数(CSI)连续五年位居豪华品牌榜首 [3] - 全新一代ES采用"全球平台+本土定制"策略，优化GA-K平台提升操控性 [4] - 新增自适应可变悬架(AVS)、动态后轮转向系统等针对中国路况的配置 [4] - 车内搭载"感观礼宾"多感官系统，整合灯光、音乐、香氛和座椅按摩功能 [4] 电动化战略 - 独资建设位于上海金山区的新能源工厂 [5] - 从纯电动概念车LF-ZC汲取设计灵感，但坚持不盲目堆砌参数的电动化路线 [5] - 强调"静"态进化，注重技术精华萃取而非速度竞赛 [5] 品牌价值观 - 坚持东方美学设计、匠人精神工艺和极致客户服务 [1] - 通过长期主义策略应对行业价格战和技术内卷 [1][2] - 电动化转型保持品牌调性，拒绝跟风营销 [5]

工业生产 - 全省规上工业增加值1-6月同比增长4 0%，较1-5月提高0 5个百分点，其中制造业增长4 5% [1] - 先进制造业和高技术制造业规上工业增加值分别同比增长5 9%和6 0%，占规上工业比重达55 4%和33 0% [1] - 电气机械和器材制造业增长7 8%，计算机通信和其他电子设备制造业增长7 3%，汽车制造业增长7 2%，通用设备制造业增长6 7%，石油煤炭及其他燃料加工业增长8 6% [1] - 高技术产品产量快速增长，工业机器人产量增长34 0%，服务机器人增长23 0%，民用无人机增长58 2% [1] 工业投资 - 全省工业投资占固定资产投资比重38 1%，较2024年提高0 9个百分点 [2] - 工业技改投资同比增长1 8%，占工业投资比重34 1%，高于2024年0 4个百分点 [2] - 省制造业指挥部跟进的457个项目上半年完成投资1100亿元，完成年度计划61 7%，超序时进度11 7个百分点 [2] - 新开工项目4100多个完成投资1200多亿元，新投产项目1800多个新增产值近900亿元，新储备项目2600多个计划总投资6800多亿元 [2] 政策与规划 - 广东实施促进人工智能与机器人、先进装备、医药等领域加快发展的政策措施 [1] - 将持续在稳生产稳企业、提升产业治理水平、抢抓产业新赛道、扩大工业投资、加强要素支撑等方面发力 [2]