核心观点 - 报告核心观点：PPI同比转正后，市场整体延续震荡，风格无明显变化，但PPI环比转正至环比见顶阶段是关键的做多窗口，应超配周期、制造和科技板块，而PPI环比见顶后市场可能转向避险或均衡配置，但本轮因PPI绝对水平低且受油价脉冲影响，避险情绪可能不强 [12][14][26][52] - 报告核心观点：本轮PPI上行由外需和油价驱动，结构性强于整体，对A股全年盈利影响可能中性，但会加剧利润在产业链间的结构性分化，上游和部分独立产业周期板块相对受益 [2][3][109][115] PPI同比转正的意义与市场反应 - PPI同比转正信号意义有限：2026年3月PPI同比+0.5%，为连续41个月负增长后首次转正，但历史三次转正（2009年12月、2016年9月、2021年1月）前后，万得全A市场延续震荡，无明显方向变化 [12][16] - 风格无明显变化：PPI同比转正前后，市场风格未明显切换，周期、成长、制造板块表现仍好于消费，并显著强于金融板块 [14][18] PPI周期关键节点与市场交易规律 - PPI上行周期四阶段划分：分为PPI环比见底→同比见底→环比转正→环比见顶→同比见顶四个阶段，平均一轮上行周期约22个月 [19][22] - 关键交易信号：PPI环比转正到环比见顶（平均9个月）是重要做多窗口，万得全A历史上涨概率100%，应加大仓位并超配周期、制造、科技板块；环比见顶后市场进入震荡阶段，可考虑逐步兑现或均衡配置 [26] - 风格轮动顺序：成长板块（在PPI环比底之后）→金融板块（在PPI同比底之后）→周期板块（在PPI环比转正之后）→公用事业板块（在PPI环比顶之后） [26] PPI环比转正后的板块表现 - 周期板块：PPI环比转正是周期板块走势分水岭，转正后超额收益迅速扩大，平均持续180-280个交易日 [26][33] - 周期内部轮动顺序：有色板块启动最早（T-40日），随后是化工（T-18日）、石油石化（T+53日）、煤炭（T+60日）、钢铁（T+131日） [26][36] - 成长与制造板块：PPI环比转正后，成长板块波动加大但通常仍有超额收益，尤其在产业周期强的年份；制造板块在转正后4-5个月走势可能受抑制，但之后可能重拾升势 [26][39][40] PPI高点预测 - 高点时间预测：本轮PPI上行强度高度依赖油价及美伊战争进展，基准预测下（如霍尔木兹海峡关闭1个季度），PPI环比高点大概率在3-4月，同比高点大概率在4-5月 [41][44][50] - 预测情景分析：根据EIA及达拉斯联储模型，若海峡关闭1个季度，布伦特油价Q2或涨至98美元/桶；关闭2个季度，Q3或至115美元/桶；关闭3个季度，Q3或至132美元/桶，不同情景下PPI同比高点出现时间不同 [44][46][50] PPI环比见顶后的市场演绎 - 一般规律：PPI环比见顶后，市场通常呈现避险情绪，稳定板块超额收益持续回升 [52][55][71] - 板块具体表现：周期板块超额收益在见顶后约T+70个交易日冲高见顶；成长板块进入震荡阶段；制造板块高位震荡；金融与消费板块超额收益继续走弱或无明显回升 [56][60][65][68] - 本轮特殊性：因PPI绝对位置水平低，且环比高点来自油价脉冲效应，即使环比见顶，市场也可能不会体现很强的避险情绪 [52] PPI对产业链利润分配的影响 - 利润向上游集中：通胀传导过程中，产业链利润往往在PPI环比转正后向上游集中，中下游传导存在时滞且成本转嫁难度大 [74][80][83] - 受损环节：上游行业挤压利润最明显的环节是下游行业（如食品制造、家具制造），其次是公用事业，科技行业利润抵抗性较好 [80][85] - 本轮结构性分化：3月PPI数据显示，有色（同比+36.4%）、石油、计算机通信电子等行业涨价，但多数行业PPI仍负增长，内需主导、成本敏感型中下游行业（如航空、建材、纺织）顺价能力可能欠缺 [87][89][91] PPI对CPI的传导关系 - 抑制作用强于传导：历史数据显示，PPI对CPI食品项的抑制作用强于传导作用，特别是在2015年之后，两者常呈负相关性 [93][96][98] - 周期驱动因素差异：PPI周期主要取决于外需和输入性通胀，而CPI周期更多取决于内需，当内需疲弱时，下游行业可能面临成本与需求的双重挤压 [96][100][102] - 本轮影响判断：本轮PPI对CPI会有小幅传导，主要通过非食品部分，但幅度和持续时间取决于地缘战争及油价，由外生因素带来的CPI上行对下游盈利贡献可能有限 [105] PPI上行对盈利的影响评估 - 本轮PPI上行特点：绝对位置水平低；复苏动力来自外需和国内供给，但油价暴涨是边际最大推动力；结构性强于整体，涨价集中于AI产业周期（PPI科技）和大宗商品属性强化（PPI有色） [2][109] - 当前盈利结构：呈现“稀缺的高增长”，科技、有色、非金属矿、石油煤炭、化学原料等少数板块利润大幅领涨 [2][109][111] - 对各板块利润影响：整体影响偏中性但加剧分化，上游（利润占比21%）如原油煤炭、贵金属相对受益；中游（占比32%）部分如新能源利好；下游（占比25%）利润受挤压；TMT（占比9%）受产业周期影响较小 [3][115][118] - 全年盈利展望：基准假设（海峡关闭1个季度、油价冲高回落）下，PPI脉冲上行对A股全年盈利影响可能不大，非金融A股全年累计净利润同比增速有望达8-10%；若海峡关闭时间延长，可能引发全球衰退并拖累A股盈利 [3][119][120]

历史复盘与市场判断 - 2003年以来A股受外部事件影响短期快速调整共9次，其中4次底部震荡后回升，3次二次探底/跌破，2次三次探底/跌破[6] - 基本面是影响A股底部震荡走势的核心因素，经济和盈利偏强时易企稳回升，偏弱时易二次/三次探底[6] - 当前A股短期可能已见底，预计将延续偏强的底部震荡趋势[3] 当前基本面与流动性 - 3月制造业PMI回升至50.4，新出口订单回升至49.1，PPI同比增速由-0.9%转正至0.5%[16] - 4月5日一、二、三线城市商品房成交同比增速分别为110.2%、22.6%、44.2%[16] - 美国3月非农时薪同比为3.5%，劳动参与率为61.9%，海外流动性收紧预期边际改善[25] - 历史经验显示，底部震荡期外资净流入均值为767.3亿元，近期融资已累计净流入274.8亿元[25] 行业配置建议 - 短期建议聚焦政策和产业趋势向上的科技成长（如AI硬件、半导体）及部分周期（如有色金属、化工）行业[3] - 交运、有色金属、TMT（除传媒）、公用事业1-2月工业企业利润增速较高，分别为31.2%、22.6%、19.5%、13.9%[34] - 成长行业中，电力设备、传媒、汽车的预测PEG较低，分别为0.78、0.95、1.30[45] - 价值行业中，非银金融、食品饮料、农林牧渔的PE历史分位数较低，分别为0.2%、10.4%、17.3%[46] - 短期可逢低配置券商及消费（食品饮料、社服、商贸零售）等基本面可能改善的补涨行业[3]

基金经理陈金伟的投资理念与体系 - 核心投资理念基于ROE均值回归，认为A股高ROE组的收敛速度显著快于美国和日本，这源于中国上市公司中80%以上是广义制造业，其资本周期导致盈利周期短、波动快[1][6] - 原创“541”投资体系，即50%权重的成长，40%权重的低估值，10%权重的产业趋势[2] - 投资框架的三个不变关键词是：ROE的均值回归、淡化短期的盈利趋势、重视赔率[9] - 投资策略是在赔率资产中寻找胜率买点，其低估值是指赔率概念，而非单纯的低市盈率[8] - 投资行为具有逆向思维，总是和市场最热方向保持距离，例如2020年未配核心资产，2021-2022年未买新能源，2023-2024年未买红利[5] 投资方法的进化：纳入宏观贝塔判断 - 过去几年最大的进化是提升对宏观贝塔的重视，开始把对中长期的宏观判断作为构建组合的重要依据[10][11][12] - 认识到自下而上的基金经理其实有意或无意地暴露在某个贝塔下，没有真正意义上100%自下而上的基金经理[11] - 宏观贝塔判断是构建组合的“灯塔”，帮助决定在哪些领域投入研究资源，以应对股票数量增长带来的信息过载和精力分配问题[12] 未来三至五年的核心投资方向：内需 - 最看好的方向是内需，认为随着“反内卷”政策持续推进，中国经济增长模式会从此前“重生产”转向“重消费”[2][13] - 看好的具体方向是PPI（以化工为代表的中游周期）和CPI（广义消费，包括服务消费、必选消费中的大众品以及刚需的消费医疗）[2] - 认为真正的促内需不是靠补贴，而是“反内卷”驱动的供需再平衡，这会拉动工资性收入、财产性收入和经营性收入的提升[2][15] - 从GDP增长角度推导，2025年中国GDP总量是140万亿，为实现2035年目标需达到200多万亿，未来10年需至少增长60万亿，而贸易顺差已超1万亿美元（历史最高），进一步增长主要需依靠消费[15] 对化工行业的观点与操作 - 可能是全市场最早抄底化工的全市场基金经理，于2025年7月市场普遍不看好的时间点进行布局[18][19] - 看好化工的逻辑基于：1）博弈格局变化，细分行业只剩大企业，从“单次博弈”转为“未知次数的重复博弈”；2）全球化工过去5年80%的资本开支增量来自中国，若通过“反内卷”控制增量产能，化工将具备“类资源品”属性；3）中国化工具有全球断层的“网络效应”和产业配套优势[19] - 以涤纶长丝为例，中国产能占全球80%以上，若行业合并提价10%，可多出四五百亿利润在股东、员工和供应商间分配[16] - 在资产盈利周期底部（ROE接近10%）、PB估值较低（普遍1到1.5倍）时逆向买入，认为这是全球产业格局重塑的叙事，而非简单周期反弹[20] 对消费与医药行业的观点 - 认为过去5年消费医药是跌幅最大的板块，未来5年可能成为预期差最大、空间最大的方向[21] - 反驳“居民收入预期起不来”的消费悲观论，指出收入变化分行业和城市，不能将个人体感当做全貌，并以2020年消费牛市为例说明当时也只是少数几千万人在消费[22] - 看好大众消费和服务消费，而非上一轮以白酒为代表的明星股[22] - 提出原创观点：商品消费受制于收入约束，而服务消费更受制于时间约束；2023年全国企业就业人员年工作时长超2500小时，远高于OECD国家的1717小时，未来工作时长下降和假期增加将释放服务消费潜力[23] - 强调消费的对立面是生产，并已看到生产和消费的再平衡[24]

港股市场整体研判 - 2月以来港股出现显著的风控出清，基本面下修压力被放大[1] - 随着财报披露接近尾声，业绩预期的修正已较为充分[1] - 当前港股市场的定价逻辑正从极端情绪博弈回归至以财报实绩为核心的理性区间[1] - 在中东冲突缓和的迹象下，港股有望获得境内外资金的回流[1] - 判断港股有望在4~5月迎来估值扩张行情[1] 市场估值水平 - 目前恒生指数动态市盈率为10.9倍，处于历史57%分位数[1] - 目前恒生科技指数动态市盈率为17.8倍，处于历史31%分位数[1] 重点推荐关注板块 - 科技板块中业绩预期已充分调整的互联网和半导体[1] - 整体维持较高业绩增速、海外BD变现或延续的医药板块[1] - 基本面预期触底、低估值+高股息的消费板块[1] - 受益于油价回落、人民币升值的航空板块[1] 潜在积极催化因素 - 基本面预期充分调整后，叠加“十五五”的政策催化[1]

港股市场近期表现与驱动因素 - 2月以来，港股受全球货币政策预期修正、AI技术对传统软件行业的结构性冲击及地缘等多重负面因素影响，出现显著的风控出清，基本面下修压力被放大 [1] - 2月底中东战争爆发以来，外资自港股累计流出338亿港元，而南向资金在3月整体呈现“降久期+降波动”的避险操作，3月5日至4月1日ETF累计净卖出171亿元 [1] - 随着财报披露接近尾声，业绩预期的修正已较为充分，市场定价逻辑正从极端情绪博弈回归至以财报实绩为核心的理性区间 [1] 港股市场估值与资金流向 - 目前恒生指数动态市盈率为10.9倍，处于历史57%分位数，恒生科技指数动态市盈率为17.8倍，处于历史31%分位数 [1] - 在中东冲突出现缓和迹象的背景下，港股有望获得境内外资金的回流 [1] - 投资者或也开始交易特朗普5月中旬访华的预期 [1] 港股后市展望与投资建议 - 在基本面预期充分调整后，叠加“十五五”的政策催化，判断港股有望在4至5月迎来估值扩张行情 [1] - 建议关注的板块包括：科技板块中业绩预期已充分调整的互联网和半导体 [1] - 建议关注的板块包括：整体维持较高业绩增速、海外BD变现或延续的医药板块 [1] - 建议关注的板块包括：基本面预期触底、具备低估值和高股息特征的消费板块 [1] - 建议关注的板块包括：受益于油价回落及人民币升值的航空板块 [1]

核心观点 - 本周景气度改善方向集中在上游资源品、信息技术和公用事业 多数工业金属、黄金、化工品价格上涨 信息技术领域半导体销售额同比增幅扩大 公用事业领域发电量同比增幅扩大[1] - 2025年年报业绩披露率74% 盈利高增或改善领域主要集中在涨价链、TMT、必需消费、新能源和医药 推荐关注有色、精细化工、半导体、电力、医药等行业[1] - 结合一季度经济数据与中观景气 推荐关注业绩有望延续改善或持续较高增长的化工、有色、半导体、纺织服饰、电力、电力设备、医药[2] 行业景气度与业绩表现 - **业绩高增/改善行业**：2025年年报业绩预计高增长或边际改善行业包括 1)涨价链：化学纤维、化学原料、焦炭、贵金属、能源金属、小金属等 2)TMT：计算机设备、元件、软件开发、电子化学品等 3)必需消费：白酒、饮料乳品、调味发酵品、纺织制造、服装家纺、个护用品等 4)其他：电池、地面兵装、电力、中药、医疗器械、医药商业等[2] - **上游资源品**：多数工业金属价格上涨 铜、铝、锌、锡、铅价格上行 黄金期现价格上行 中国化工产品价格指数上行 化工品价格多数上行[4] - **信息技术**：2月全球半导体销售额同比增幅扩大 费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行[2] - **中游制造**：新能源产业链价格多数下跌 光伏价格指数周环比下行 电池片、硅片、多晶硅价格指数下行[3] - **消费需求**：空冰洗彩（空调、冰箱、洗衣机、彩电）四周滚动零售额均值同比降幅收窄 肉鸡苗价格上涨 生猪养殖利润下行[3] - **公用事业**：全国重点电厂日均发电12周滚动同比增幅扩大[5] 价格与市场数据变动 - **资源品价格**：Brent国际原油价格上行 工业金属中钴、镍价格下行 白银期现价格下行 煤炭价格分化 秦皇岛优混动力煤价格上行 京唐港山西主焦煤库提价下行 全国水泥价格指数下行[4] - **信息技术价格**：本周DRAM储存器价格下行 DRAM指数环比上行 NAND指数环比持平[2] - **消费价格**：生鲜乳、食糖、飞天茅台批发价下行 猪价、仔猪均价、生猪均价下行 蔬菜价格指数、玉米期货结算价下行 棉花期货结算价上行 中药材价格指数下行[3] - **运输与贸易**：中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比降幅扩大 集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大 CCFI、BDI上行 CCBFI、BDTI下行[3] - **金融地产**：货币市场净回笼 SHIBOR利率下行 A股换手率、日成交额下行 土地成交溢价率上行 商品房成交面积下行[4]

市场整体表现 - 2025年4月8日，A股大盘整体大幅上涨，收盘时市场星级回到4.0星，距离3.9星不远[1] - 市场呈现普涨格局，大、中、小盘股均上涨，其中中小盘股上涨幅度更大[2] - 成长风格股票大幅上涨，创业板等成长风格指数大涨[3] - 价值风格股票同样上涨，但幅度稍小[4] - 港股在假期后恢复交易，也出现大幅上涨，其中科技类指数上涨超过5%[5][6] - 亚太地区其他主要股市，如日本、韩国、印度股市，当日涨幅也较高[7] 资产价格波动与核心驱动因素 - 当日原油价格出现剧烈波动，盘中一度下跌20%，创下近年来最大单日跌幅纪录[8] - 油价与股价的剧烈波动，主要源于市场对美伊停火协议的预期升温[9] - 此前中东地区冲突曾引发油价短期大幅上涨[10] - 油价是影响通胀的关键变量，通胀上行会迫使美联储重新考虑利率政策[10] - 传导链条为：油价上涨 → 通胀压力上升 → 美联储降息预期推迟[11] - 利率对资产价格的影响被类比为地心引力对物体的作用[12] - 在降息预期推迟、全球流动性收紧的背景下，各类资产的估值均面临压力[13] 近期市场回调与历史类比 - 从年初至3月，全球股票市场回调了10%[14] - 其中，小盘股、成长风格以及部分小国家的股票市场回调幅度更大[15] - 同期，黄金价格一度出现15-20%的回调，白银价格出现约40%的回调[16] - 当前情况与2025年初类似，当时美联储降息预期因关税危机被推迟，导致全球市场出现百分之十几的回调[22] - 在2025年6-9月，全球市场在美联储降息落地前出现了大幅上涨[23] - 此次中东地区冲突对市场的影响模式与之类似[24] 宏观利率环境与政策意图 - 美联储仍希望美元利率继续下降[17] - 当前美元利率仍处于较高水平，而美元国债规模接近40万亿美元，每年利息开支接近1万亿美元，利息压力较大[18] - 市场预期美元利率在未来某个时间点大概率会回到2-3%之间[19] - 利率下降的时间点可能被短期事件（如地缘冲突）影响而推迟[20] - 这类短期事件会导致市场出现回调与波动[21] - 从美国政治角度分析，其不希望地区冲突引发的油价上涨持续时间过长，以免影响降息节奏[25] 潜在市场前景与资产影响 - 如果美伊停火协议最终落地，将提升美元降息预期，使全球流动性变得宽裕[28] - 流动性宽松对全球股票、债券、黄金等资产均有利[29] - 其中，对非美元市场（非美股）的利好更大，当日全球非美股市场普遍涨幅更高[30][31] - 对小盘股、成长风格股票更为有利，因这些风格对资金流动性更敏感[33][34] - 年初时中证500、中证1000、科创创业等指数达到高估，也源于类似的流动性逻辑[35] - 对能源等方向短期不利，主要因油价出现大幅波动[36][37] - 若A股、港股再次涨回到3点几星，相关主动优选、指数增强产品将回到正常估值并可能再次限购[32] 市场长期观点与投资策略 - 市场发展过程不会一帆风顺，类似关税危机、中东冲突的事件未来仍可能出现并对市场产生短期影响[26] - 市场将在涨跌波动中逐渐向上走[27] - 核心投资策略是：跌出机会就买入，涨出机会就卖出，其他时间耐心等待[38]

量化模型与构建方式 1. **模型/因子名称：RSI相对强弱指标**[2] * **构建思路：** 通过计算一定周期内价格平均涨幅与平均跌幅的比值，来衡量市场的超买或超卖状态，从而判断短期价格走势[2]。 * **具体构建过程：** 1. 计算一定周期（N天）内每日的涨跌幅。 2. 分别计算该周期内所有上涨日涨幅的平均值（Avg Gain）和所有下跌日跌幅的绝对值平均值（Avg Loss）。 3. 计算相对强度RS：$$RS = \frac{Avg\ Gain}{Avg\ Loss}$$ 4. 计算RSI指标：$$RSI = 100 - \frac{100}{1 + RS}$$ 5. 根据报告，计算周期为12天[2]。当RSI>70时，市场被认为处于超买状态；当RSI<30时，市场被认为处于超卖状态[2]。 2. **模型/因子名称：净申购（亿元）**[2] * **构建思路：** 通过计算ETF单位净值的变动与基金份额变化的综合影响，来反映当日资金的净流入或流出情况[2]。 * **具体构建过程：** 1. 获取当日（T日）的ETF单位净值NAV(T)和前一日（T-1日）的单位净值NAV(T-1)。 2. 获取T日ETF的日收益率R(T)。 3. 计算T日的净申购金额NETBUY(T)，公式为：$$NETBUY(T) = NAV(T) - NAV(T-1) * (1 + R(T))$$[2] 4. 公式中，NAV(T-1)为前一交易日的ETF净值[2]。 模型的回测效果 （报告中未提供具体模型的回测效果指标值，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等，因此此部分跳过） 量化因子与构建方式 （报告中提及的RSI和净申购，在内容上更偏向于技术指标和资金流指标，通常作为因子使用，其构建方式已在“量化模型与构建方式”部分详细说明。报告未提供其他独立的、用于选股或择时的量化因子构建方法。） 因子的回测效果 （报告中未提供因子的具体测试结果，如IC值、IR、多空收益、分组收益等，仅展示了各ETF在特定日期的因子截面数据[4][7]。因此无法总结统一的指标取值。）

文章核心观点 - 估值是衡量资产价格与价值关系的工具，是投资中判断“便宜”与“贵”的核心，正确的投资逻辑是在低估时买入、正常估值时持有、高估时卖出 [3][5] - 市场整体估值存在波动区间，例如A股沪深300指数平均市盈率在10-16倍，但牛市（如2007年市盈率达四五十倍）和熊市会导致估值大幅偏离 [9][10][11] - 对于普通投资者，掌握市盈率、盈利收益率、市净率和股息率这四种核心估值指标即可，关键在于根据投资品种的特点选择数据更稳定的指标来使用 [14][15][34][35] - 螺丝钉星级和指数估值表是帮助投资者快速判断市场整体及单个指数估值高低的实用工具，例如截至2026年4月初市场处于4.2星级，而2024年9月初曾达到5.9星级的极端低估 [45][47][48][49] 估值的基本概念与市场应用 - 估值可通过简单的问答游戏来理解：一家年盈利100万元的公司，大部分投资者给出的估值在800-1500万元，对应市盈率在8-15倍左右 [6][7] - 股票市场的整体估值是各家上市公司市盈率的加权平均，上市公司的长期平均市盈率通常比8-15倍略高，因其规模、行业地位和盈利更稳定 [8] - 市场估值会周期性波动，投资者情绪乐观的牛市会导致估值偏高，情绪悲观的熊市则导致估值偏低 [11] 核心估值指标详解 - **市盈率**：计算公式为市值/盈利，代表收回投资成本所需年数，例如市值1000万、年盈利100万的公司PE为10倍，适合盈利稳定的品种，但需避免用于盈利波动大的周期性行业 [15][16][17][18] - **盈利收益率**：是市盈率的倒数，计算公式为盈利/市值，PE为10倍时盈利收益率为10%，代表投资的年化盈利回报，同样适用于盈利稳定的品种 [15][20] - **市净率**：计算公式为市值/净资产，代表为每单位净资产支付的溢价，例如总价1000万、净资产800万的房产市净率为1.25倍，其优点是不受短期盈利波动影响，更稳定 [15][23][24] - **股息率**：计算公式为分红/市值，例如100元市值的股票年分红1元则股息率为1%，其与盈利收益率的关系为股息率=盈利收益率×分红率，适合分红稳定的品种 [15][27][28] 估值指标的使用原则与方法 - **使用原则**：每种估值指标只适合部分品种，需根据品种特点选择数据更稳定的指标，例如盈利稳定用市盈率，盈利波动大但净资产稳定用市净率，分红稳定则参考股息率 [32][33][34][35] - **查询方法**： - 可通过指数公司官网免费查询，但数据可能不全、有滞后且会剔除亏损股 [38] - 专业金融终端数据更全面，但费用高昂，约每年3-10万元，且多采用总市值加权计算可能不够准确 [39][40][41] - 可关注每日更新的螺丝钉星级与指数估值表来省心查询 [43] 螺丝钉估值工具解析 - **螺丝钉星级**：用于判断市场整体估值，共分5级，5-5.9星级为最佳投资阶段，1-1.9星级为牛市巅峰泡沫阶段，截至2026年4月初市场位于4.2星级 [45][47][49] - **指数估值表**：用于判断单个指数估值，绿色代表低估适合定投，黄色代表正常估值可持有，红色代表高估可分批止盈，截至2026年4月初大部分品种处于正常估值 [48][49] - **“今天几星”小程序**：提供盘中每分钟更新的星级、2012年以来的历史星级走势、以及包含宽基、策略、行业等五大分类的“增量版”百分位估值表，还提供红利指数、港股指数等专题估值表 [51][52][54][57]

A股市场整体表现 - 2026年4月7日，大盘微涨，整体星级为4.2星[2] - 市场风格分化，大盘股波动不大，而中小盘股整体上涨[3] - 成长风格如科创板块上涨，价值风格如红利板块微涨且波动不大[4][5] 港股市场及假期安排 - 2026年4月7日，港股因复活节与清明节假期休市，无涨跌[6][7] - 港股假期期间，部分含有港股通的基金暂停申购和赎回，假期后恢复正常交易[8][9] 投顾组合定投实盘操作 - “螺丝钉定投实盘”第409期于2026年4月7日执行，方案为定投买入[10] - 主动优选投顾组合定投买入9743元，月薪宝投顾组合定投买入10000元[10] - 指数增强投顾组合因处于正常估值而暂停定投，继续持有[10] - 2026年，投顾费推出新优惠：无论持有几个“钉系列”投顾组合，合并计算年费封顶为360元/年[11][12] 个人养老金定投实盘 - “螺丝钉个人养老金定投实盘”第59期于2026年4月7日执行，方案为定投买入[12] - 本期定投品种为中证A50指数基金（代码022892）128元，以及300红利低波动指数基金（代码022897）132元[12] 主要指数估值数据（截至2026年4月6日） - 上证50指数市盈率13.55，市净率1.50，股息率3.29%，ROE为11.07%[14] - 沪深300指数市盈率15.69，市净率1.77，股息率2.53%，ROE为11.28%[14] - 中证500指数市盈率35.87，市净率2.40，股息率1.31%，ROE为6.69%[14] - 创业板指数市盈率41.97，市净率5.53，股息率0.81%，ROE为13.18%[14] - 科创50指数市盈率109.80，市净率6.25，股息率0.33%，ROE为5.69%[14] - 中证A50指数市盈率17.64，市净率2.31，股息率2.55%，ROE为13.10%[14] - 中证红利低波动指数市盈率8.45，市净率0.83，股息率4.85%，ROE为9.82%[15] - 300红利低波动指数市盈率9.32，市净率0.90，股息率4.45%，ROE为9.63%[15] 部分指数高估止盈操作 - 2026年初，部分中小盘类指数达到高估，出现止盈机会[16] - 止盈方法为分批卖出，例如对持有的高估基金份额每周卖出约10%，分约10周完成[16] - 中证1000指数已完成分批止盈，累计止盈比例100%，卖出收益率在51%至79%之间[17] - 中证500低波动指数已止盈60%，卖出收益率在86%至95%之间，目前已回到正常估值[17] - 中证500增强指数已止盈20%，卖出收益率在46%至58%之间，目前已回到正常估值[17] 新书发布与市场活动 - 新书《个人养老金投资指南》上市第一天，荣登京东图书经管榜销量榜和新书热卖榜第一名[19] - 公司开展“指数基金定投之路”有奖征集活动，分享定投经历有机会获得定制周边礼品[21] 详细估值表（截至2026年4月7日） - 估值表涵盖广泛指数品种，包含盈利收益率、市盈率、市净率、股息率、ROE及对应基金代码等关键数据[22] - 表格通过颜色区分估值状态：绿色为低估适合定投，黄色为正常可暂停定投持有，红色为高估，蓝色为债券类参考[23] - 当前投资星级为4.2星，1星代表泡沫阶段，5星代表投资价值最高阶段[2][23]