科创债发行规模与主体变化 - 一周内19家科技企业发行科创债234亿元 工商银行等9家银行发行规模达1200亿元 中信证券等11家券商首批发行130亿元 多家科创债认购倍数超6倍 [1] - 原科创债发行主体仅限科技类企业 与银行双创票据合计余额不足1.8万亿元 占信用债市场6.48% [1] - 新规将金融机构和股权投资机构纳入发行主体 预计未来规模扩大且产品体系更丰富 [1] 政策创新与资金用途细化 - 金融机构募资须通过贷款/股权投资/资本中介投向科创领域 科技企业需用于研发/项目建设/并购 股权投资机构聚焦私募基金设立与扩募 [2] - 发行人可灵活选择发行方式与融资期限 信用评级机构可设计专属评级方法 打破传统以资产规模为核心的评级思路 [2] - 建立做市机制提升流动性 交易所对股权投资机构发债仅要求定性披露 发行规模不占证券公司中长期额度上限 [2] 融资优势与宏观背景 - 银行间市场现券交易手续费全额减免 中央结算公司免收发行登记费 沪深北交易所免收认购经手费/上市年费/现券交易费 [3] - 中国研发经费投入全球第二 研究支出占GDP比重超美国 拥有26个全球百强科技创新集群 企业创新指数世界第九 [3] - 科创债以中长期限为主 配合耐心资本实现"投早投小投长期"导向 [3] 发行结构优化方向 - 当前发行主体以国企/国有金融机构为主 央企占比较高 地方金融机构与民企占比较低 [4] - 传统行业(建筑装饰/公用事业)发行规模大 新兴行业(通信/电子/计算机/生物医药)规模有限 [4] - 民企发行期限短于国企 需鼓励发行长期限/永续债 当前募资主要用于偿债 股权/基金出资占比低 [4] 中长期市场建设 - 需创设科创债专项指数/专属ETF提升二级市场流动性 [6] - 开发科技企业信用评估工具降低信息不对称 对科创债实施差异化考核纳入金融机构科技服务评估 [6]

政策动态 - 中国人民银行与中国证监会联合发布公告支持发行科技创新债券 通过畅通融资渠道、优化资金投向促进资本投早、投小、投长期、投硬科技 [1] - 中国银行间市场交易商协会同步出台通知 在银行间债券市场正式推出科技创新债券 构建债市"科技板" [1] - 河南省积极响应政策号召 推动牧原股份完成全国首批、河南首单"科技板"科技创新债券发行 [1] 市场表现 - 河南省交易所债券市场融资金额连续4年超过1000亿元 存量规模从2020年末的2134亿元增至4858亿元实现翻番 [2] - 河南省债券平均发行成本压降至2.97% 较期间最高点4.78%大幅下降181个BP 且将持续保持下行态势 [2] 产品优势 - 科技创新债券具有期限长、成本低、市场吸引力强的显著优势 能为轻资产、高成长的科技型企业提供直达资本市场的路径 [2] - 发行科技创新债券有助于企业提升资本市场形象 与投资机构建立良好沟通关系 从长远看能提高企业综合竞争力 [2] 活动内容 - 活动安排闭门交流会 专家与企业及机构代表进行面对面沟通和一对一辅导 包括融资申请材料准备、审核流程跟进、债券发行定价与承销等 [2] - 活动内容兼具政策高度与实操价值 为企业后续融资规划提供重要参考 [3]

香港科技领域发展 - 香港在科技领域需思考如何更好发挥对内地科技"出海"的推动作用 [1][5] - 内地科技团队在硬件、软件、研发等方面已取得显著成果 [1][5] - 香港优势在于为科技"出海"提供增值服务，如标准化赋能，而非简单牵线搭桥 [1][5] 香港的标准化与国际接轨作用 - 香港在国际标准对接方面具有独特作用，帮助解决语言、使用方法等标准问题 [5] - 以香港机场应用的无人驾驶技术为例，企业通过香港完成数万页符合国际标准的英文技术文档 [5] - 香港在人工智能、区块链及金融科技领域可帮助内地企业与国际标准接轨 [5] 科技产品安全性与法律体系 - 香港法律体系与国际接轨，通过第三方认证、标准化审核解决数据安全与隐私保护问题 [6] - 香港的标准化审核能增强海外对中国科技的信任 [6] "科企专线"政策影响 - 香港推出"科企专线"，便利特专科技及生物科技公司以保密形式提交上市申请 [7] - 政策放宽科技企业上市条件并缩短时间，为内地科技企业提供更快募资渠道 [7] - 香港市场日均交易量达两三千亿港元，海外资金回流，"科企专线"对募资至关重要 [7] 稳定币发展动态 - 香港特区积极推动稳定币发展，预计下半年有发行商在港开展业务 [8] - 稳定币是数字资产重要组成部分，不同于虚拟货币 [8] - 全球多国探索稳定币监管路径，香港强调在法律框架内推动规范化发展 [8] - 未来股票、债券等传统资产可能通过区块链技术交易，香港需在法律监管方面领先 [8]

政策概述 - 深圳市金融监管局印发《深圳银行业保险业科技金融高质量发展行动方案》，包含25条创新举措，旨在全面推动深圳科技金融高质量发展 [1] - 政策覆盖体制机制、产品服务、风险防控等多个维度，提出"四项试点"及多项具体支持措施，系统性解决科技企业融资难、融资贵问题 [1] 政策亮点 - 系统化构建科技金融生态，涉及银行、证券等金融领域的体制机制构建，并在信贷、保险、股权、债券等产品设计上精准对接科技企业需求 [2] - "四项试点"包括并购贷款、知识产权质押融资无纸化等具有深圳特色的项目，其中并购贷款余额超30亿元，知识产权质押融资规模同比增速超30% [2] 融资支持措施 - 加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，构建全生命周期保险产品体系，直接针对科技企业融资痛点 [3] - 通过信用贷款、中长期贷款降低融资门槛，构建全生命周期保险产品体系提供全方位风险保障 [4] - 截至2025年3月末，深圳科技型企业贷款余额达1.23万亿元，同比增长7.23%，2024年科技保险累计提供风险保障超9000亿元 [4] 创新业务模式 - 强化与股权投资机构合作，探索"贷款+外部直投"等业务模式，推动"股权+债权"联动模式落地实施 [5] - "股权+债权"联动模式用股权收益弥补债权风险，既能满足短期流动性需求，又可降低负债率保障研发资金持续供给 [5] 长期发展目标 - 未来5年构建具有深圳特色的多层次、专业化科技金融服务体系，实现"两个提质""三个扩面""四个增效"目标 [6] - 到2030年深圳将为中国科技创新提供"深圳样本"，其探索具有中国现代化建设和全球性意义 [6]

截至5月11日，年内37家公司登陆A股，其中32家为民营企业，占比86.49%，32家民企募资210.24亿元，占比84.96% 本报记者 吴晓璐 5月20日，《中华人民共和国民营经济促进法》（以下简称"民营经济促进法"）将实施。在融资支持方面，民营经济促进 法提出，健全多层次资本市场体系，支持符合条件的民营经济组织通过发行股票、债券等方式平等获得直接融资。 自注册制改革以来，多层次资本市场体系不断完善，股债融资体系逐步健全，为民营企业提供了灵活、高效的融资渠道， 尤其为优质科技型民企提供了更加便捷的上市通道。据Wind资讯数据统计，截至5月11日，A股公司中超过六成为民营企业。 南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，近年来，资本市场对民企股、债融资的支持加 力，效果显著。当前资本市场对民企的支持已从"量增"转向"质效并重"。 融资渠道不断拓宽 另外，基础设施领域不动产投资信托基金（即"公募REITs"）成为民企融资新渠道之一。据Wind资讯数据统计，截至5月11 日，累计65只公募REITs上市，其中9家原始权益人为民企，募集资金合计159.94亿元。今年以来上市的7只公募REI ...

科技创新债券上线 - 银行间债券市场正式上线科技创新债券 标志着资本市场与科技创新的重要纽带建立 [1] - 中国人民银行金融市场司副司长倡议发行主体用好募集资金 投资主体树立长期价值投资理念 [1] - 交易商协会副秘书长表示债券市场"科技板"上线开启科技金融新篇章 市场反应热烈 [1] 发行主体与市场反应 - 京东方 新希望 东方富海等8家科技型企业及股权投资机构参与首批路演 [1] - 东方富海创始人表示债券发行破解创投机构融资渠道不畅 融资成本偏高等难题 [2] - 亦庄国投表示科技创新债券降低融资成本 为战略性新兴产业提供稳定资金保障 [2] 发行规模与资金用途 - 截至5月8日已有36家企业公告发行科技创新债券 规模合计210亿元 [2] - 14家企业开展注册申报 注册规模合计180亿元 [2] - 科大讯飞表示募集资金将用于研发投入 产品应用等综合运营发展 [2] 市场优势与参与主体 - 银行间债券市场券种类型丰富 市场规模庞大 占据债券发行主要份额 [3] - 参与主体包括商业银行 保险公司 证券公司等资金规模大的金融机构 [3] - 远东资信研究员指出银行间市场为发行人和投资者提供丰富机会 [3] 未来发展 - 交易商协会将联合中债增进等机构提升科技创新服务质效 [3] - 市场普遍认为通过债券手段支持科技创新是有效路径 [3] - 预计未来将有更多投资机构和科创企业参与发行 [3]

人民银行天津市分行支持民营企业政策 - 人民银行天津市分行推出十项重磅政策举措支持天津市民营企业发展 [1] - 政策重点包括扩大科技创新债券发行范围 [1] - 人民银行总行新政策支持金融机构、科技型企业、股权投资机构等三类主体发行债券 [1] 科技创新债券发行 - 人民银行天津市分行要求主承销商摸排客户并开展政策宣传 [1] - 鼓励通过信用保护工具、信用风险缓释凭证、信用违约互换合约、担保等业务进行多元化增信 [1] - 希望私募股权投资机构、创业投资机构积极参与以增强投早、投小、投长期、投硬科技的资金实力 [1]

科技创新债券政策支持 - 中国人民银行与中国证监会联合发布公告支持发行科技创新债券 聚焦丰富产品体系和配套机制 [1] - 发行主体包括金融机构(商业银行 证券公司 金融资产投资公司) 科技型企业(成长期和成熟期) 私募股权投资机构(头部创投机构) [1] - 政策酝酿自两会期间 债市"科技板"正式亮相 消除科技与资本间阻碍 [1] 当前科创债券市场现状 - 发行人结构以传统行业为主(建筑装饰 煤炭 公用事业等) 对高科技产业直接支持不足 [1] - 存量科创债久期约2.88年 短期融资灵活但中长期支持有限 [1] - 国企主导发行 民营科技企业参与度低且融资成本显著高于国企 [1] 政策优化方向 - 允许灵活选择发行方式和融资期限 创新债券条款匹配资金需求特点 [2] - 地方政府可设风险补偿基金 提供贴息和政府性融资担保支持 [2] - 信用评级机构将创新评级体系以适应科技企业和股权投资机构特点 [2] 市场发展前景 - 商业银行 证券公司 创投机构 科创企业共同参与构建生态体系 [2] - 完善注册流程和配套机制后将形成"债—贷—股—保"全周期支持体系 [2] - 全方位资金支持模式将为科技创新生态注入持续发展动力 [2]

科技创新债券政策核心观点 - 央行、证监会及交易所联合推出债市"科技板"配套制度，通过十三项举措支持科技创新债券发行，覆盖发行主体扩容、条款创新、配套机制完善等维度 [1][3][6] - 政策目标为引导金融资源投向科技创新领域，服务新质生产力发展，同时建立风险分散分担机制保障市场稳定运行 [1][8] 发行主体扩容 - **交易所市场**：新增商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构作为发行主体，并允许股权投资机构募资用于私募基金设立/扩募，以增强全周期融资能力 [3] - **银行间市场**：首次推出科技创新债券，发行主体为科技型企业及股权投资机构，科技型企业认定标准从"需具备科技创新称号"拓宽至符合高新技术企业四项情形之一即可 [4] - 预计政策将推动更多成熟期/成长期民营科技型企业通过债券融资，改变当前以高等级央国企为主的发行结构 [4] 债券条款创新设计 - 支持设置含权结构、收益挂钩等创新条款，包括知识产权质押、转股权、票面利率与项目收益挂钩等，提升投资灵活性与吸引力 [5] - 鼓励发行长期限债券以匹配科技企业投资周期，当前90%的科创债期限在5年及以下，政策将重点引导延长融资期限 [5] 配套支持机制优化 - **融资端**：交易所实施"即报即审"绿色通道，银行间市场允许在现有注册额度内直接发行科技创新债券，并探索定向协议发行模式提升灵活性 [6] - **投资端**：交易所优化做市机制（上浮质押折扣系数、降低做市券门槛），鼓励创设科创债ETF产品，引入社保基金等中长期资金 [7] - 建立专项承销评价体系，提高券商承销科创债的考核权重以激励服务供给 [7] 信息披露与评级体系改革 - 简化披露规则，允许科技型企业申请延长财报有效期（年度报告最长延至8月末），降低合规成本 [9] - 评级机构需针对轻资产特征设计专属模型，多家机构已发布科技型企业评级方法并投入应用 [9] 风险分散机制 - 央行将提供低成本再贷款资金购买科创债，联合地方政府/增信机构通过共同担保分担违约风险 [8] - 鼓励金融机构开展信用保护工具等业务，缓释科技型企业及股权投资机构的信用风险 [8]

金融服务民营企业 - 金融服务重点领域和关键环节的民营企业 发力点放在"一业一策"上 立足行业产业特点 提供有针对性的金融服务 [1] 科技金融服务模式 - 金融监管总局着力完善科技金融服务模式 促进投融资结合 开展金融资产投资公司股权投资试点 支持投资科技创新企业 [1] - 目前已设立74只私募股权投资基金 [1] - 在18个试点城市落地科技企业并购贷款 支持科技企业畅通资本循环 [1] 民营企业表现 - 近年来民营企业在高新技术和新兴产业领域表现亮眼 [1]