行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中，有10个行业在11月19日获得融资净买入 [1] - 计算机行业融资净买入额居首，当日净买入2.85亿元 [1] - 国防军工、美容护理、纺织服饰、公用事业、化工等行业融资净买入额也居前 [1] 个股融资净买入情况 - 11月19日，有1703只个股获得融资净买入 [1] - 净买入金额在3000万元以上的个股有107只 [1] - 17只个股融资净买入额超过1亿元 [1] - 中际旭创融资净买入额居首，净买入4.44亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股还包括紫金矿业、沪电股份、立讯精密、阳光电源、多氟多、容百科技、特变电工、永太科技等 [1]

一、强势个股 二、强势概念板块 根据A股概念涨跌幅与所对应的股票池综合分析，涨幅靠前的三个概念板块分别为：中船系、金属铅与 金属锌。排名前10位的概念板块相关数据见下表： | 概念名称 | 涨跌幅(%) | 涨停成分股占比(%) | 上涨成分股占比(%) | 下跌成分股占比(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 中船系 | 4.6 | 10.0 | 100.0 | 0.0 | | 全属铝 | 2.03 | 0.0 | 80.0 | 20.0 | | 全属锌 | 2.0 | 0.0 | 76.92 | 20.51 | | 养鸡 | 1.9 | 13.64 | 68.18 | 31.82 | | 盐湖提锂 | 1.83 | 2.33 | 65.12 | 32.56 | | 太赫兹 | 1.74 | 4.76 | 28.57 | 61.9 | | 兵装重组概念 | 1.47 | 0.0 | 71.43 | 28.57 | | 国产航母 | 1.24 | 5.56 | 63.89 | 33.33 | | 黄金概念 | 1.22 | 1.3 | 62.34 | 36.36 | | ...

A股市场整体表现 - 上证指数下跌0.18%，收于3990.49点；深证成指下跌1.40%，收于13216.03点；创业板指下跌3.01%，收于3111.51点[4] - 价值风格指数表现分化：上证50持平（0.00%），中证100下跌0.80%，沪深300下跌1.08%[4] - 成长风格指数普遍下跌：中小100下跌1.71%，中证500下跌1.26%，中证1000下跌0.52%[4] - 两市A股日均成交金额为20438亿元，较上周增加1.56%[11] 行业表现 - 涨幅前五行业：综合（6.99%）、纺织服饰（4.41%）、商贸零售（4.06%）、美容护理（3.75%）、医药生物（3.29%）[14] - 跌幅前五行业：通信（-4.77%）、电子（-4.77%）、计算机（-3.03%）、机械设备（-2.22%）、国防军工（-2.15%）[14] 融资融券市场 - 全市场两融余额为24927.04亿元，较上周减少0.04%；占A股流通市值比例为2.54%，较上周增加0.17%[18] - 全市场两融交易额为11082.86亿元，较上周增加2.25%；占A股成交额比例为10.85%，较上周增加0.67%[17] - 分市场两融余额变化：沪市12654.61亿元（-0.29%）、深市12194.06亿元（+0.23%）、北交所78.37亿元（-1.47%）[21] 行业两融动向 - 两融余额增长前五行业：化工（39.24亿元）、有色金属（19.75亿元）、医药生物（8.28亿元）、家用电器（7.40亿元）、电气设备（6.08亿元）[24] - 两融余额减少前五行业：计算机（-32.31亿元）、汽车（-16.40亿元）、非银金融（-11.89亿元）、电子（-9.46亿元）、通信（-9.20亿元）[24] - 两融净买入额前五行业：化工（39.34亿元）、有色金属（19.62亿元）、医药生物（12.30亿元）、家用电器（7.07亿元）、电气设备（6.90亿元）[27] - 两融净卖出额前五行业：计算机（-37.22亿元）、汽车（-16.67亿元）、非银金融（-12.40亿元）、通信（-8.78亿元）、电子（-7.74亿元）[27]

强势个股表现 - 胜利股份以6连板成为当日最强个股，换手率达32.52%，成交额19.07亿元，龙虎榜净买入1.11亿元，且最高价创一年来新高，所属行业为公用事业 [1] - 华夏幸福录得4连板，换手率28.89%，成交额34.66亿元，龙虎榜净买入7516.98万元，所属行业为房地产 [1] - 航天发展实现3连板，换手率25.76%，成交额高达45.97亿元，龙虎榜净买入2.46亿元，最高价创一年来新高，所属行业为国防军工 [1] - 宣亚国际、浪潮软件、洛凯股份均录得2连板，其中宣亚国际换手率高达44.73%，浪潮软件换手率仅为2.59% [1] - 诚达药业与亚翔集成为3天2板个股，七匹狼与大为股份为首板涨停个股 [1] 市场指数概况 - 截至11月18日收盘，上证综指下跌0.81%，收于3939.81点 [1] - 深证成指下跌0.92%，收于13080.49点 [1] - 创业板指下跌1.16%，收于3069.22点 [1] - 沪深两市A股共计63只个股涨停 [1] 强势概念板块 - 小红书概念板块涨幅第一，达3.16%，其成分股中66.04%上涨，32.08%下跌 [2] - 拼多多概念板块涨幅第二，为3.14%，成分股中51.28%上涨，46.15%下跌 [2] - Sora概念（文生视频）板块涨幅第三，为2.7%，成分股中80.49%上涨，表现最为强劲 [2] - 快手概念、ERP概念、AI语种、Web3.0、ChatGPT概念、智谱AI、华为盘古等板块涨幅在1.57%至2.65%之间 [2]

Choice统计显示，11月18日，沪深两市可交易A股中，上涨个股有1246只，下跌个股有3858只，平盘个 股有54只。不含当日上市新股，共有63只个股涨停，37只个股跌停。从所属行业来看，涨停个股主要集 中在计算机、纺织服饰、建筑装饰、机械设备、传媒等行业。 （文章来源：证券时报网） ...

核心观点 - 新券因供应稀缺而受到市场追捧，7月以来新券上市收盘价基本都在140以上[2] - 机构可通过两种方式获取新券收益：上市后次日买入和抢权配售[2] - 上市次日买入策略中，若价格在140以下买入并持有，大概率获得正收益；若价格达150以上则需谨慎决策[2] - 抢权配售策略中，转债部分配售收益在0-7%之间，但受正股波动影响大；配售比例越高收益越高，比例在10%以上时配售收益可达5%以上[2] 新券收益获取策略 - 今年1-10月新券发行数量不到50只、规模不到500亿元，供应持续清淡[12] - 新券发行网上中签率大多在0.05%以内，对机构账户申购量作用微乎其微[14] - 上市次日买入策略显示，持有期与收益及正收益概率基本呈正相关，持有6个月的平均收益率达20%以上[17] - 分价格水平看，上市次日价格120以下买入后任何持有期均能获得正收益；140以上价格买入则持有期越久收益波动越大[20] - 抢权配售需综合考虑正股基本面、波动率、估值及转债配售比例，配售比例低于5%时配售收益较低，部分不足1%[30][33] 权益市场回顾与展望 - 上周上证综指下跌0.18%，创业板指下跌3.01%，市场冲高回落触及4000点技术压力[34] - 全部A股PE回落至17.45X，处于2005年以来历史估值水平的60%分位数；创业板PE回落至42.84X，处于2009年以来历史估值水平的42.8%分位数[38] - 市场短期将持续震荡，国内M1增速环比回落弱化流动性驱动逻辑，海外美联储降息预期降温[3] - 结构上市场可能呈现科技与顺周期消费轮动，可关注有色金属、电子、电池储能、军工等高景气板块及光伏等困境反转板块[3] 转债市场表现与策略 - 上周中证转债指数上涨0.52%至491.71，与主要股指表现相反；日均成交额708.54亿元，环比回升3.95%[44] - 平价90-110之间转债转股溢价率为30.06%，处于22年以来95%以上分位数；转债价格中位数为133.6元，处于20年以来95%以上分位数[47][51] - 转债估值高位震荡，整体观点中性，关注90-110平价溢价率回到26%上下的交易机会[55] - 可关注业绩持续改善品种、有色金属、科技方向、顺周期相关及进入转股期的次新券等具体投资机会[55] 一级市场动态 - 上周1只新券发行（瑞可转债，10亿元），1只转债预案（莱特光电，7.66亿元）[56] - 2只转债获股东大会通过（科博达14.9074亿元、苏州天脉7.86亿元），1只获发审委通过（华峰测控7.4948亿元）[56] - 2只转债获证监会核准批复（龙建股份10亿元、茂莱光学5.625亿元）[56]

核心观点 - A股市场本周呈现高位震荡格局，沪指一度触及4034.08点的阶段新高后回落至3990.49点，市场风格出现明显的“高切低”特征，即资金从高位板块流向低位消费板块 [1][9] - 全球权益市场多数上涨，但美股受美联储降息预期回落影响出现波动，大类资产中商品价格全面上涨，中美利差扩张 [2][3][31] - 国内外政策与经济数据密集发布，国内10月金融数据低于预期，投资与消费增速普遍回落，美国联邦政府结束停摆，产业层面关注新质生产力与部分产品价格异动 [4][38] A股市场复盘 - 市场指数表现分化，微盘股和中证2000指数表现居前，周度涨跌幅分别为4.11%和0.89%，而科创50和创业板指表现较弱，周度涨跌幅分别为-3.85%和-3.01% [13] - 行业表现呈现“高切低”，纺织服饰、商贸零售和美容护理涨幅居前，周度涨跌幅分别为4.41%、4.06%和3.75%，领涨行业普遍属于低位消费方向 [1][17] - 市场估值分位多数下行，当前科创50、中证2000、北证50的PE估值分位较高，分别为96.06%、93.59%和92.55% [20][22] - 股权风险溢价（ERP）为2.69%，周内变动0.11个基点，反映市场风险偏好略有回落 [1][9] 全球权益市场 - 全球主要股指多数上涨，法国CAC、巴西IBOV、越南证交所指数表现居前，本周涨跌幅分别为2.77%、2.39%和2.27% [2][26] - 美股三大指数涨跌互现，纳指表现偏弱，市场波动主要受美国联邦政府结束停摆的利好与美联储12月降息预期概率跌破50%的利空因素交织影响 [2][29] 大类资产表现 - 全球权益市场本周上涨0.41%，商品价格全面上涨，布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌幅分别为1.19%、1.93%、1.47%和0.09% [3][31] - 利率债方面，中债利率短端回升0.59个基点、长端回落-0.02个基点，美债长短端利率均回升，10年期中美利差扩张至-2.33% [31][34] - 汇率方面，美元指数下跌0.31%，人民币兑美元升值0.33% [3][31] 政策与事件梳理 - 国内宏观数据表现疲软，10月新增人民币贷款2200亿元，新增社融8150亿元，均低于预期及季节性水平，同时地产、基建和制造业投资增速普遍回落、跌幅扩大 [38] - 海外方面，美国总统特朗普签署临时拨款法案，结束了持续43天的联邦政府“停摆”，美联储12月降息预期概率首度跌破50% [38] - 产业动态方面，VC电解液添加剂（碳酸亚乙烯酯）价格近期显著上涨，从底部4.5万元/吨已上涨达150%，腾讯控股第三季度经营利润725.7亿元，同比增长18% [38] - 政策层面强调因地制宜发展新质生产力，为“十五五”时期重要战略方向 [38]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [1][2] 核心观点 - 国产清洁电器品牌出海提速，凭借供应链和成本优势在全球市场实现高速增长，行业进入“体系效率+品牌高度”双线竞争阶段 [2] - 10月份社会消费品零售总额同比增长2.9%，除汽车外增长4.0%，可选消费如化妆品、金银珠宝等显著回暖，而家电等耐用品消费受高基数影响增速回落 [2] - 在促消费政策背景下，建议关注估值处于相对低位的白酒、酒店、餐饮等顺周期板块 [2] 市场周度回顾 - 上周（11/10-11/14）大消费板块全线收涨，纺织服饰、商贸零售、美容护理、食品饮料、社会服务、家用电器周涨跌幅分别为+4.41%、+4.06%、+3.75%、+2.82%、+2.28%、+1.11% [2] - 各板块领涨个股包括孚日股份（+61.23%）、东百集团（+61.05%）、欢乐家（+43.19%）、实朴检测（+30.34%）、九阳股份（+26.64%）和ST美谷（+18.66%） [2][12] - 领跌个股包括洪兴股份（-17.60%）、三花智控（-12.27%）、苏美达（-6.91%）、西高院（-6.04%）、交大昂立（-2.75%）和青岛金王（-2.02%） [2][13] 行业要闻及重点公司公告 - 教育部计划开展全国示范性特色学校创建，涵盖体育健康类、美育类等五大类，计划创建总数超1.8万所 [14][15] - 2025年“双十一”购物节全网电商销售总额达16950亿元，同比增长14.2% [16] - 瑞幸咖啡正筹备重新在美上市，其大股东大钲资本考虑竞购英国连锁咖啡品牌Costa Coffee，估值约10亿英镑（约13亿美元） [16] - 上海市发布餐饮业智能化布局行动计划，目标到2028年底团餐、快餐等企业全链条智能化渗透率超70% [16] - 周六福披露“双11”期间电商子公司出货金额2.87亿元人民币，同比增长35.28%，综合毛利率22.05%，同比提高近10个百分点 [17] - 稳健医疗子公司拟投资约20亿元建设全棉水刺无纺布生产基地，项目年产2万吨水刺无纺布等产品 [17] - 永贵电器与智元创新签订战略协议，探索连接器及线束在人形机器人上的应用 [17]

往后展望，随着联邦政府恢复运作，许多重要的经济数据将恢复发布。但根据白宫新闻秘书莱维特和白 宫国家经济委员会主任哈赛特的消息，10月非农可能只公布就业岗位的部分数据而无法公布失业率数 据，10月CPI数据则可能不会发布。因此，12月5日公布的11月非农数据料为12月FOMC会议前较为关 键的变量。 投资策略：短期关注低位科技修复 宏观分析：年底政策重心为存量工具落地 国内方面，10月国民经济主要指标多数回落，内外需压力有待政策对冲。具体来看，10月工业、消费、 投资等分项增速均较9月有所放缓。假期错位、去年政策刺激下高基数形成短期扰动，内需和外需压力 有待政策对冲，需进一步落实前期存量政策，适时出台增量政策，以推动经济逐步回归平稳运行轨道。 往后可关注12月中央经济工作会议对2026年经济工作的定调与部署。 社融数据方面，10月社融受政府债缩量影响增速继续走低，年内政策重心或为存量工具落地。财政部近 期宣布从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，或将一定程度支撑年末两月的社融数据。目 前来看，全年经济目标完成压力已不大，临近年底，政策重心转向存量工具落地与效果观察，增量刺激 的紧迫性阶段性下降，或要 ...

核心观点 - 市场波动加剧，结构分化显著，需保持战略定力[3][4][30] - 后市A股向上空间受限，因政策与业绩进入真空期，且居民存款搬家不明显，资金承接能力偏弱[4][30] - 配置上坚守成长风格，建议关注光伏设备、商业行业和低空经济等方向[4][30] 市场表现回顾 - 主要股指表现分化：中证A50上涨0.26%，上证指数微跌0.18%，创业板指和科创50分别下跌3.01%和3.85%[3][11] - 风格层面：消费风格逆势反弹上涨2.70%，成长风格大幅下跌2.38%，市值风格差异不大，小盘略优[3][11] - 行业层面：消费板块领涨，综合（6.99%）、纺织服饰（4.41%）、商贸零售（4.06%）涨幅居前，而通信（-4.77%）、电子（-4.77%）表现较差[3][12] A股高频数据跟踪 - 动态HMM择时模型建议仓位为10.4%，认为市场偏向震荡[15] - 个人投资者情绪指数7日移动平均数报3.34%，较前一周的-1.9%有所回升[20] - 融资盘情绪反复，融资成交占比连续4个交易日低于20%[24][26] - 红利资产性价比不足，银行股债差异补偿为0.40%，低于1%的最低要求，对应股息率应为4.48%[27][29] 后市展望及投资观点 - 11-12月将进入政策和业绩的双重真空期，市场波动仍是主旋律[4][30] - 居民存款搬家不明显，牛市从快牛向慢牛过渡不顺利，定价权仍由高风偏资金主导，成长风格将持续占优[4][30] - 具体配置策略：关注三季报后符合“困境反转+来年高增”要求的光伏设备，以及9月以来滞涨且“十五五”定位较高的商业行业和低空经济[4][30]