2025年度对外担保授权概况 - 公司于2025年4月27日召开董事会，审议通过2025年度对外担保额度预计议案，总担保金额上限为336.69亿元人民币 [2] - 担保方式包括保证担保、资产抵押、质押等，授权期限为2024年年度股东大会审议通过之日起十二个月内 [2][3] - 公司对合并报表范围内子公司提供担保额度为329.01亿元人民币，其中为资产负债率低于70%的子公司提供担保额度不超过117.42亿元人民币，为资产负债率高于70%的子公司提供担保额度不超过211.59亿元人民币 [2] 担保对象细分 - 合并报表范围内子公司为公司提供担保额度为2.10亿元人民币 [2] - 公司对合营或联营公司提供担保额度为5.58亿元人民币 [2] - 公司可为第三方机构提供相应的反担保 [2] 近期具体担保进展 - 2025年11月17日，公司与国金租赁签署《最高额保证合同》，为控股子公司提供不超过2亿元人民币融资租赁业务保证担保，主债权期间为2025年11月17日至2028年11月16日 [4] - 2025年11月6日，全资子公司协鑫智慧能源为中国银行广州开发区分行对广州蓝天的18,500万元人民币授信提供连带责任保证担保，主债权期间为2025年1月1日至2026年12月31日，截至公告日实际发生担保金额11,830.12万元人民币 [6][7] - 2025年11月21日，公司与厦门国际银行上海分行签署《保证合同》，为如东智慧6,250万元人民币授信提供连带责任保证担保，主债权期间为2025年10月30日至2027年1月30日 [7][8] 累计担保状况 - 截至公告披露日，公司及其控股子公司未发生逾期担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情况 [8] - 部分担保合同项下实际发生担保金额为0元人民币 [5][8]

整体IPO市场趋势 - 2025年第三季度中企IPO数量同比增长32.69%，环比增长2.99% [1] - 2025年第三季度共有69家中企完成IPO [7][14] 分市场表现 - A股市场IPO活跃度最高且最稳定，2025年第一季度和第三季度均为27家 [1] - 港股市场IPO数量波动较大，2025年第三季度为24家，呈现冲高后维持较高水平的趋势 [1] - 港股市场募资额远超A股市场，高出72.91% [2] 行业分布 - 医疗健康和传统行业IPO数量并列第一，各有9家，合计占比26.09% [7] - 智能制造和汽车交通行业IPO数量紧随其后，各有8家 [7] - 募资规模前五大行业为传统行业（256.41亿元人民币）、汽车交通（213.84亿元人民币）、能源电力（188.53亿元人民币）、材料（81.39亿元人民币）、智能制造（79.75亿元人民币） [7] 地区分布 - 香港地区IPO数量位列第一，为15家，募资额276.8亿元人民币，占全国IPO数量的21.74% [7] - 江苏省IPO数量为12家，募资额98.82亿元人民币 [7] - 广东省IPO数量为10家，募资额83.00亿元人民币 [7] 机构投资渗透率 - 全市场69家IPO公司中，34家上市前曾获投资，机构渗透率为49.28% [14][15] - VC/PE机构在全市场渗透率为49.28%，CVC机构渗透率为18.84% [14][15] - A股市场IPO公司机构渗透率为55.56%，VC/PE渗透率55.56%，CVC渗透率11.11% [14][18] - 港股市场IPO公司机构渗透率为75.00%，VC/PE渗透率75.00%，CVC渗透率37.50% [14][18] - 美股市场IPO公司机构渗透率为5.56%，VC/PE渗透率5.56%，CVC渗透率5.56% [14][18]

文章核心观点 - 辽宁沈阳清洁燃烧与储能技术中试基地作为高校科技成果转化的关键平台 通过提供概念验证和中试熟化服务 有效促进了科技创新与产业创新的深度融合 [1] - 沈阳工程学院国家大学科技园通过全周期孵化培育机制 成功孵化大量科技企业 并形成技术孵化的倍增效应 为区域能源电力产业高质量发展注入新动力 [2] - 科技园计划在“十五五”期间扩大规模 建设全链条公共技术服务平台 旨在成为区域能源电力新质生产力的策源地 [3] 平台建设与运行 - 多源智能微电网应用技术示范平台稳定运行 实时采集电流 电压 能耗等数据 为能源电力技术研发提供精准支撑 [1] - 该平台是辽宁沈阳清洁燃烧与储能技术中试基地的核心组成部分 扮演高校科技成果走向市场的“第一站”角色 [1] - 平台已完成上千次工况测试与参数优化 助力高校研发成果实现商业化应用 [1] 科技成果转化案例 - 沈阳工程学院高阳教授团队的新能源智能功率预测技术通过平台测试优化后 在嘉越电力公司成功应用 [1] - 嘉越电力应用该技术后 其功率预测系统市场占有率提升至15% 覆盖东北地区700余个新能源电站 [1] - 嘉越电力历经10年发展 目前市值已突破4亿元人民币 并获评国家级专精特新“小巨人”企业 [1] 科技园孵化成效 - 科技园累计孵化企业230余家 其中高新技术企业 瞪羚企业近30家 连续五年获辽宁省绩效考核A等级 [2] - 科技园提供场地支持 政策对接 金融服务等全周期保障 嘉越电力自身又孵化出一家高新技术企业 形成“一项技术孵化两家高新技术企业”的倍增效应 [2] - 科技园通过建立梯度支持机制 联合风投机构对通过评估的技术“投早 投小” 去年推动4项成果实现技术入股 [2] 创新机制与人才培养 - 科技园依托中试基地建设沈阳市清洁能源技术概念验证中心 精准模拟工业场景 提升高校创新的实用性 [2] - 科技园依托辽宁省电力装备重点实验室群 与企业联合培养硕士 博士研究生4人 年接待实习实训学生1000余人次 [2] - 通过产学研合作培养博士后2名 硕士研究生300余名 41名高校教师在园创办49家科技企业 [2] 未来发展规划 - 科技园二期规划建设6000平方米标准化工业厂房 旨在打造能源电力全链条公共技术服务平台 [3] - 科技园将通过创新机制发力 推动其成为辽宁能源电力新质生产力的策源地 为区域高质量发展注入持续动力 [3]

三星AI创新 - 公司聚焦人工智能领域，展示显示技术、AI智能家电、移动通信及物联网前沿成果 [3] - 现场展示AI Home解决方案，通过Bespoke AI、Vision AI、Galaxy AI三大模块构建全场景智能生态，覆盖日常起居、影音娱乐、移动办公、健康管理与居家安防 [5] - 展示全球领先产品包括115英寸Micro RGB电视、裸眼3D游戏显示器，搭配AI冰箱、折叠屏手机、智能手表等终端 [5] - 计划于2025年将Galaxy AI应用于4亿台设备 [5] - 践行可持续发展理念，采用再生材料、优化能效标准，通过SmartThings Energy等服务实现智慧节能 [5] 戴尔科技数智创新 - 公司连续八年参展，展示覆盖信息基础架构、AI PC及Alienware外星人生态的全栈式IT解决方案 [8] - 数字底座领域展出新一代PowerEdge服务器、PowerStore全闪存存储等产品，具备高性能、低能耗、高韧性优势 [8] - AI PC方面通过Pro系列等产品及三大体验场景推动办公与创作生产力革新 [8] - 电竞生态方面以Alienware旗舰整机、4K显示器及"太空电竞舱"打造沉浸式体验 [8] - 推广创新冷却方案以降低PUE，产品采用可再生材料，提供资产回收服务 [8] GE Vernova能源转型 - 公司以"能源变革之力"为主题展示低碳高效能源解决方案 [11] - 核心产品包括首次亮相可100%燃氢发电的LM6000 VELOX航改型燃机、高效稳定9HA燃机、综合性能出色6F.03燃机及碳捕获解决方案 [11] - 在华燃气发电联合循环装机量约5500万千瓦，水电累计装机达6000万千瓦 [11] - 新增装机首年减排约2700万吨二氧化碳 [11] - 进博会期间与多家企业签署合作协议，深化本土化布局与低碳技术合作 [11] 亚瑟士运动科技 - 公司以"好动好生动"为主题展示全品类产品矩阵与前沿科技 [14] - 核心展示回弹系列（含MEGABLAST等新品）与竞速系列METASPEED鞋款，覆盖多元运动场景 [14] - 亮相WINJOB工程鞋、GEL-KINETIC FLUENT潮流鞋及环保跑鞋NIMBUS MIRAI升级版（计划2026年登陆中国） [14] - 展台设置AI智慧终端、裸眼3D装置及DIY工作坊打造互动体验空间 [14] 奥林巴斯医疗科技 - 公司以"启新元·拓镜界"为主题展示内科、外科、洗消、超声等多领域医疗产品与整体解决方案 [17] - "中国智造"创新产品包括电子上消化道内窥镜GIF-EZ1500-C（具备100倍光学放大、扩展景深技术）、国产4K3D荧光内窥镜图像处理装置、OER-5内镜清洗消毒设备、EU-ME3超声诊断设备 [17] - 展示一次性耗材、多镜联合手术中心解决方案，实现硬软镜高效协同 [17] - 提供布局规划、数字化管理、智能服务等全周期支持 [17] 宜家可持续实践 - 公司聚焦绿色运营、绿色消费与循环经济，将环保理念融入全价值链 [20] - 与FECO联合发起濒危动物保护项目，消费者购买64款指定毛绒玩具可助力捐赠，已吸引7万名消费者参与，售出超12万件产品 [20] - 全国首发"回购和再售"数字化服务，2025财年回收近3500件家具，再售率达91% [20] - 母公司投资睿莫环保推动塑料再生利用，打造绿色门店与"绿色动线"，推广太阳能板、零排放配送 [20] 葛兰素史克防治协同 - 公司以"合力超越，创健未来"为主题展现"防治结合、全生命周期健康管理"理念 [22] - 创新产品包括全球首款RSV疫苗、有望功能性治愈慢性乙肝的ASO类药物、长效给药德莫奇单抗，覆盖呼吸、感染性疾病、肿瘤等领域 [22] - 重组带状疱疹疫苗等"进博宝宝"携新适应症回归，在肝病、HIV、呼吸系统疾病等领域构建从预防到治疗全周期解决方案 [23] - 未来三年计划在中国获批约18项新产品及新适应症，中国研发项目80%并入全球同步开发 [23] 安进创新疗法 - 公司围绕"聚力向新 创健未来"主题展示心血管、骨健康、肿瘤及罕见病领域五款创新疗法 [25] - 针对中国超3亿60岁以上人口及相关慢病需求（约3.3亿心血管病患者、9000万骨质疏松患者） [25] - 自2012年入华以来已引入8款创新疗法，推动本土研发与欧美同步，联合500多家机构推进20余项在研临床项目 [25] - 进博会期间与中国心血管健康联盟、外高桥集团等多方合作，覆盖健康事业推进、物流便利化、数据分析等领域 [25] a2牛奶创新营养 - 公司与中国农垦控股上海有限公司升级战略合作，拓展新西兰原产高端乳品核心品类，通过跨境电商直供中国消费者 [27] - 首款试点产品a2紫曜™HMO系列婴幼儿配方奶粉亮相，构建覆盖婴幼儿、儿童、成人、老年群体的"全家营养解决方案" [27] - 产品涵盖鲜奶、常温奶、配方奶粉等全系列，均不含A1型蛋白，在母婴肠道健康、中老年认知与睡眠改善等方面具备优势 [27] 贝亲母婴新品 - 公司以"巢"为主题亮相，携奶瓶、洗护等多品类新品及科研成果 [30] - 发布诺贝尔奖同源技术打造的婴儿3D仿生皮肤模型，应用于仿生胎脂护肤系列等产品研发 [30] - 展示跨越70年的奶瓶进化史，第三代自然实感奶瓶及迪士尼IP、珍珠灵感系列产品 [30] - 助力超3.6万名唇腭裂患儿、9000余名早产儿，建成35间"妈咪小屋"，与国家卫健委妇幼健康中心深化合作 [30]

企业AI应用现状与挑战 - 行业AI应用普及程度差异显著：制造业以传统自动化为主，AI仅在质检、设备预警等场景锦上添花[2] 金融领域因门槛高、准确性要求严苛，AI多作为风控辅助工具，敢全面铺开的企业寥寥无几[2] 房地产、能源电力等行业数字化基础薄弱，部分公司缺乏像样的AI方案[2] - 企业AI应用场景集中于内部知识库查询、智能客服应答、自动报告、数据分析及代码生成等省钱领域[3] 但自建大模型成本高昂，当AI生成报告需人工核验或单个场景年花费足以招聘3-4名员工时，ROI计算复杂化[3] - AI落地面临多重难题：部门协同不畅、战略模糊、AI人才稀缺、数据质量低下、流程重构困难，以及AI幻觉、偏见和信息安全等新风险[3] 企业数字化预算制定逻辑 - 数字化预算无统一标准，但需基于四个关键维度：企业战略目标、行业特性、数字化成熟度及业务痛点与紧迫度[4][5] - 企业战略目标决定投入方向：生存阶段聚焦节省成本与效率提升，投入占营收1%-2%[5] 高速增长期支持新市场与客户体验，占比可提至3%-5%[5] 行业颠覆目标需前瞻布局AI等技术，投入可超5%，但需设定阶段性里程碑[5] - 行业特性影响投入基准：互联网、金融等技术驱动型行业投入占比通常在5%以上[5] 制造、零售等传统行业注重供应链与运营效率数字化，投入一般控制在2%-4%[5] - 数字化成熟度决定投入节奏：起步期以基础能力建设为主，占比1%-2%[5] 发展期围绕业务场景深化应用，占比提至3%-4%[5] 成熟期投入稳定在4%-5%，重点转向智能化与生态构建[5] CIO角色转变与预算策略 - CIO需从技术专家转变为商业伙伴，具备投资思维与业务洞察力，量化技术投入带来的效率提升、成本节约或收入增长[7] - 对于资金有限的企业，不必追求大而全平台，应选择最痛业务点切入，通过小场景、快迭代验证价值，用成功案例和清晰ROI数据争取更大预算[7]

活动概况 - 全球能源互联网发展合作组织线上举办2025全球能源互联网大会成果宣介培训活动 [1] - 活动有西亚—北非区域30余个重要机构的50余名能源电力部门高级官员、电力公司及企业代表、高校及科研机构人员、国际组织负责人参加 [1] 核心成果与倡议 - 2025年全球能源互联大会发布的重要成果体现了合作组织在推进清洁低碳能源转型和促进全球可持续发展方面的前瞻性和行动力 [1] - 大会倡议共同推动能源绿色低碳转型、能源技术创新、能源可持续发展以及能源资源和产能合作，得到国际社会高度认同 [1] - 大会发布的重要成果系统阐述了构建全球能源互联网的宏伟蓝图、实施路径与巨大价值，为各国政策制定、产业规划和国际合作提供了重要参考 [1] 区域合作与发展前景 - 活动旨在加深各界对全球能源互联网理念和实践的理解，深化区域合作伙伴合作，共同推动西亚—北非区域能源转型进程 [1] - 合作组织将提供国际标准平台，中阿联合推出适用于双方的能源电力标准，为未来中阿能源合作注入新动力 [2] - 合作组织在西亚—北非已成立区域委员会和沙特、阿联酋、约旦3个国家委员会，区域会员80余家，覆盖16个国家 [2] 专题研究与技术路径 - 活动安排合作组织5位专家围绕《全球电力发展转型报告2025》《全球能源互联网发展与展望2025》《能源绿色发展促进全球南方现代化》、全球能源互联网技术标准和示范项目名录等作了专题授课 [2] - 专题授课系统展示了未来西亚—北非地区可再生能源及区域电网互联的发展前景和实施路径 [2]

公司使命与理念 - 公司深耕能源电力行业数十年，使命是让能源电力系统更安全、更绿色、更高效、更可靠 [1] - 公司致力于推进能源电力数字化、智能化发展，恪守诚信、敬业、协作分享的理念 [1] - 公司坚持为客户创造价值 [1] 公司经营与业绩 - 近年来经营层通过实施管理变革及一系列管理措施推动公司业绩增长 [1] 公司未来战略 - 未来公司将继续锚定主业，紧抓国内外发展机遇 [1] - 公司将持续推进网内网外业务齐发展 [1] - 公司将不断努力提升自身价值并积极回报投资者 [1]

核心观点 - 报告核心观点聚焦于国内外近期关键产业政策动态及其潜在影响 [1] 国内政策重点关注黄金税收调整、财政增量工具进展、公募基金监管优化及北交所发展规划 [4][6] 海外政策则强调中美经贸关系缓和以及美国与亚洲多国达成的贸易与投资协议 [1][29] 整体政策环境旨在稳定市场、引导资源向新质生产力领域集聚并深化对外开放 [4][26] 国内政策专题 黄金税收政策调整 - 财政部发布新规对黄金交易实施差异化税收管理 根据用途进行调整 [4][6] 非投资用途的实物黄金交易由开具增值税专用发票改为开具普通发票 导致相关企业涉及税率发生变化 [4][8] 投资性用途的实物黄金交易仍维持增值税即征即退政策 [10][11] 财政增量政策进展 - 5000亿元新型政策性金融工具已全部投放完毕 共支持2300多个项目 项目总投资约7万亿元 计算拉动效应约14倍 [4][12][13] 以国家开发银行为例 其2500亿元投资中向数字经济、人工智能、消费领域等非传统基建领域的投放占比接近40% 金额约980亿元 [4][13][15] - 地方政府债务结存限额中新增5000亿元额度 其中2000亿元专项债券额度专门用于支持部分省份投资建设 [4][16] 结合截至10月底的发行情况 11-12月预计还有接近1.6万亿元的国债及地方债尚待发行 [4][17] 公募基金业绩比较基准监管 - 证监会就相关指引征求意见 共六章二十一条 [4][19] 政策严格业绩比较基准的变更要求 规定其应具有持续性 不得仅因基金经理变化、市场短期变动等原因随意变更 [4][20] 在绩效考核方面 明确基金长期投资业绩明显低于基准的 相关基金经理的绩效薪酬应当明显下降 [4][20] 北交所发展与北京并购重组政策 - 北交所提出十五五期间四大重点工作方向 包括加快推出北证50ETF、研究深化新三板改革等 [4][21][22] - 北京市印发并购重组支持政策 鼓励围绕人工智能、医药健康、集成电路、智能网联汽车等重点产业领域开展并购重组 以加快发展新质生产力 [4][23][24] 其他国内政策 - 国常会研究深化重点领域改革扩大制度型开放 部署加快新场景培育和应用 [7][25][26] - 五部委联合完善免税店政策 支持国产商品进店销售并享受出口退免税待遇 明确国产商品经营面积原则上不少于总经营面积的四分之一 并扩大免税品经营范围至手机、微型无人机等品类 [27][28] 海外政策专题 中美元首会谈成果 - 中美元首在韩国釜山会晤 就多项经贸议题达成共识 [29][30] 美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税” 并对24%的对等关税暂停一年 [31][32] 美方同时暂停实施其出口管制50%穿透性规则一年 [31][32] - 在农产品贸易方面 中国承诺在2025年最后两个月至少购买1200万吨美国大豆 并在2026-2028年每年至少购买2500万吨美国大豆 [34][35] 在半导体领域 中国将终止针对美国半导体供应链企业的各项调查 [35] 美国与亚洲多国合作 - 美国与马来西亚、柬埔寨、泰国、越南、日本、韩国等达成一系列协议 内容主要包括取消对美贸易限制、承诺增加对美投资以及达成关键矿产合作 [2][29][36] 贸易限制涉及农产品、医药、汽车、数字产品等领域 [2][37] - 从投资承诺金额看 日本承诺增加对美投资金额最多 达到5500亿美元 主要涉及能源领域 [2][36] 具体项目包括高达3320亿美元的关键能源基础设施投资、约750亿美元的人工智能基础设施投资等 [37][38] 韩国企业则承诺购买价值362亿美元的波音飞机及137亿美元的航空发动机 [38]

公司整体业绩 - 前三季度实现营业收入1705.7亿元，同比增长5.3%；归母净利润88.8亿元，同比增长5.7% [1] - 第三季度单季营业收入574.2亿元，同比增长16.1%；归母净利润32.3亿元，同比增长29.5%，两项核心指标均创历史同期新高 [1] - 公司业务结构持续优化升级，盈利质量稳步提升，形成多元业务协同发展格局 [1] 动力系统业务 - 前三季度累计销售发动机53.6万台，其中重卡发动机销量达18.8万台 [2] - 第三季度重卡发动机销量6.3万台，环比增长超60%；天然气重卡发动机销量2.9万台，环比增长约2倍，远超行业增速 [2] - 2025年前三季度中国重卡市场累计销售82.3万辆，同比增长20.5%；国内天然气重卡三季度销量同比增长37%，9月单月销量同比增长接近1.5倍 [2] - 天然气重卡在政策与油气价差修复下需求回暖，公司作为核心动力供应商将受益于行业渗透率提升趋势 [2][3] 大缸径发动机业务 - 前三季度大缸径发动机销量突破7700台，同比增长超过30%；其中数据中心用产品销量突破900台，同比增长超3倍 [4] - 全球算力需求增长推动AI数据中心建设，大功率柴油发电产品作为备用电源需求猛增 [4] - 公司掌握自启动响应、容性负载带载等核心技术，凭借技术创新与快速交付能力把握国产替代机遇 [4] - 国内数据中心用大缸径发动机市场此前由外资品牌垄断，国产品牌占比约20%，格局正持续改写 [5] - 公司产品已成功拓展至亚太、欧洲、北美等市场，国际市场认可度持续提升 [6] - 大缸径发动机作为高端产品毛利率显著更高，其爆发式增长有望持续优化公司盈利结构 [6] 新能源与其他业务 - 前三季度新能源动力系统业务实现收入19.7亿元，同比增长84%；第三季度单季收入7.6亿元，同比增长超3倍 [7] - 陕西重汽前三季度销售重卡10.9万辆，同比增长18%；新能源重卡销量约1.6万辆，同比增长约2.5倍 [7] - 潍柴雷沃智慧农业实现收入与利润双增长，主要产品市场占有率持续提升 [7] - 海外业务占据公司半壁江山，有效平抑国内市场周期性波动风险 [7] - 德国凯傲集团前三季度新增订单总额增长18.3%至88.8亿欧元，其中新叉车订单数量增长11.8%，供应链解决方案新增订单额大幅增长50.5% [8] 未来展望与战略 - 公司推进传统业务稳固、成长业务突破、多元业务赋能的三维发展战略 [9] - 在国产替代与全球数据中心建设高景气背景下，大缸径发动机业务有望持续释放增长潜力 [9] - 天然气重卡市场回暖与新能源业务产能释放，将进一步优化公司盈利结构与增长质量 [9] - 公司在传统+新兴、国内+国际双轮驱动下，正迈向更具韧性与成长性的新发展阶段 [9]

核心经营业绩 - 2025年前三季度新签合同额人民币9,927.75亿元，同比增长0.40% [1] - 2025年前三季度营业收入人民币3,235.44亿元，同比增长9.62% [1] - 2025年前三季度利润总额人民币85.07亿元，同比增长0.09% [1] - 整体经营呈现主业更强、结构更优、韧性更足的良好态势 [1] 主营业务表现 - 能源电力和水利等优势业务营业收入同比增长16.76%，利润总额同比增长18.42% [2] - 优势业务占公司整体营业收入和利润总额的比重均超过75% [2] - 传统能源业务营业收入同比增长22.68%，利润总额同比增长26.62% [2] - 新能源业务营业收入同比增长10.62%，利润总额同比增长3.95% [2] 行业地位与战略参与 - 公司主导或参与8项国家级重大课题，包括十五五电力发展规划和能源科技创新 [1] - 成功举办首届国际能源电力工程创新与合作发展大会和新型能源体系高端论坛 [1] - 牵头组建全球可持续交通创新联盟分支机构，提升行业话语权和影响力 [1] - 全力参建雅鲁藏布江下游水电工程、新疆大石峡水利枢纽、粤藏直流工程、沙戈荒新能源大基地、引江补汉等国家级重大工程 [1] - 在能源电力关键领域的市场占有率保持高位 [1]