公司股价与交易表现 - 12月25日盘中，公司股价下跌2.11%至5.56元/股，成交4.30亿元，换手率3.52%，总市值149.49亿元 [1] - 当日主力资金净流出5242.17万元，特大单与大单买卖数据显示净卖出压力，其中特大单净卖出2384.96万元，大单净卖出2851.49万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨40.76%，但近期表现分化，近5个交易日下跌3.14%，近20日上涨2.39%，近60日上涨0.91% [1] - 今年以来公司已10次登上龙虎榜，最近一次为9月9日，龙虎榜净卖出5115.28万元，买入总计3.11亿元（占总成交额8.10%），卖出总计3.62亿元（占总成交额9.43%） [1] 公司业务与行业 - 公司全称为步步高商业连锁股份有限公司，位于湖南省长沙市，成立于2003年12月11日，于2008年6月19日上市，主营业务为商品零售 [1] - 公司主营业务收入构成为：超市64.34%，其他(补充)27.44%，百货6.01%，物流及广告2.21% [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-超市，所属概念板块包括社区团购、新零售、冷链物流、预制菜、统一大市场等 [2] 公司股东与财务数据 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为17.25万户，较上期大幅增加95.00%，人均流通股12476股，较上期减少27.06% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入31.94亿元，同比增长26.48%，但归母净利润为2.26亿元，同比大幅减少88.83% [2] - 公司A股上市后累计派现16.77亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3]

公司股价与交易表现 - 12月25日盘中，公司股价上涨2.05%，报8.97元/股，成交额3.05亿元，换手率5.30%，总市值59.42亿元 [1] - 当日主力资金净流入1477.11万元，特大单买卖金额分别为3757.92万元和2877.17万元，大单买卖金额分别为5787.33万元和5190.98万元 [1] - 公司今年以来股价下跌31.42%，但近期表现强劲，近5个交易日上涨12.97%，近20日上涨21.22%，近60日上涨21.71% [1] - 今年以来公司已19次登上龙虎榜，最近一次为12月24日，龙虎榜净卖出3066.38万元，买入总额1.93亿元，卖出总额2.23亿元 [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为商业零售，是大型连锁企业，主营连锁超市、综合百货，并涉足医药、物流配送、物业管理、进出口贸易等业务 [1] - 公司主营业务收入构成为：商品销售收入占91.07%，其他收入占8.93% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入65.52亿元，同比减少19.41%；归母净利润为亏损5.80亿元，同比减少74.83% [2] 公司股东与分红情况 - 截至12月10日，公司股东户数为9.17万户，人均流通股为7150股 [2] - 公司A股上市后累计派现9.19亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第六大流通股东，持股362.70万股 [3] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-超市 [2] - 公司所属概念板块包括社区团购、免税概念、冷链物流、湖北自贸区、中字头等 [2]

文章核心观点 - 2025年上海超市行业通过密集的调改升级与业态创新展现活力，但网红热度过后，如何实现可持续增长与高质量发展成为行业核心命题 [1] - 实体超市需从商品交易升级为体验经济，打造具有地域特色和社交属性的消费场景，并深度融入“十五分钟便民生活圈”，创造不可替代的线下价值 [30][31] - 学习先进模式（如胖东来）是行业调改的普遍抓手，但关键在于结合自身城市、顾客与财务模型，找到并持续运行属于自己的调改逻辑，建立护城河 [32] 永辉超市（金山万达店）“胖改”模式 - 2025年1月10日，永辉上海首家对标胖东来的自主调改店在金山万达开业，首日人气爆棚，截至报道时已完成上海11家门店的“胖改”升级 [2] - 门店复刻了胖东来的商品与服务细节：引入胖东来自有品牌（如DL洗衣液、复合果汁）及同款卤味、甜品，设置2-3元、5-9元平价面包专区；配备免费便民服务区（微波炉、血压计等）、提供免费打氧、剖鱼等服务，并推行水果鲜度管理机制（果切4小时8折、6小时6折、8小时下架） [4][6][7] - “胖改”热度消退后问题显现：部分爆款商品（如核桃乳酪面包、DL洗衣液）因上线电商平台分流、品类差异度不高等原因，吸引力下降；“胖东来同款”熟食在区域适配性上不足，需深度契合本地口味与消费习惯；留住“回头客”需在供应链稳定、服务细节深化和本地商品创新上持续发力 [9] 清美品上生活（百联西郊店）地域特色 - 2025年7月9日，清美集团推出的“品上生活”自营超级市场首店开业，面积达5000平方米，开业当天销售额突破百万元 [10] - 依托集团全产业链体系，主打“自种、自养、自产、自销”，商品地域特色鲜明：蔬菜区供应来自自有农场的多种本地时令蔬菜（如矮脚青、鸡毛菜）；熟食点心区提供现制现售的本地美食，如2.9元/只的油墩子（每日限量约50只）、红烧大排、黑猪肉包（9.9元六只）、现炒坚果等 [10][12][14] - 需提升的方面包括：部分区域（如熟食区）商品陈列单一，可选品种范围较开业时缩小；社交平台有顾客反映服务态度参差不齐、缺乏专业培训等问题 [14] 奥乐齐（瑞虹新天地月亮湾店）硬折扣策略 - 在“2024年中国超市Top100”中，奥乐齐以增速100%上榜，排名从第82位攀升至第61位，是增长最快的超市品牌 [15] - 核心策略为“卷价格”并叠加品质：高频生鲜及日用品保持日常低价（如30枚鸡蛋17.9元、8只泡芙9.9元、950ml鲜牛奶14.9元）；自有品牌商品占比超过90%，新推“美食家”（餐厅级美味）和“好生活”（健康化、少添加）系列以增强竞争力 [15][17][19] - 商品兼具西式特色与本地化创新：提供意式千层面等西式即食餐点；同时推出桂花栀子冬酿酒、龙井小麦鲜啤酒等符合中国市场的创新商品 [19] - 面临的挑战包括：入华6年门店仅84家，扩张需把控节奏；需平衡低价与品质，考验供应链把控能力和长期市场信任度 [20] 大润发（平型关店）接住“韩流”红利 - 自2024年11月8日中韩免签政策实施后，该社区超市意外走红韩国网络，成为韩国游客来沪“必选项”，周末单日韩国游客可达500多位，日均接待200-300人 [21][22][24] - 走红起点是韩国游客发现夏威夷果价格仅为韩国的一半，并通过Naver等社交平台分享传播，带动了休闲零食、酒水、果切等品类销售，客单价大幅提升 [24] - 为承接客流实施多项针对性举措：设置韩语标识、导览及专用结账通道；开辟韩国游客专属商品区，集中陈列热销品（如夏威夷果、凤梨酥）；联合中国银行推出上海超市首个离境退税即买即退服务（满200元退税9%），已办理200多笔业务 [26][27] - 在吸引游客的同时坚守社区定位，通过区域集中服务、增派专人等方式确保不影响本地居民购物体验，并计划通过开发蕴含上海文化的伴手礼、鼓励线上口碑传播来实现从“便利服务”到“价值吸引”的转变 [29] 行业转型关键与挑战 - 超市行业需改变货架守旧、商品同质化的现状，通过打造地域特色和体验式消费场景来应对电商冲击，创造不可替代的线下价值 [30] - 成功的调改需深度融入本地生活与“十五分钟便民生活圈”，可嵌入社区食堂、便民药房等服务，并利用AI、大数据进行精准客户画像，开展针对性服务 [31] - 学习先进模式存在“走形”风险，例如部分超市复刻的剖鱼间卫生状况不佳（有明显鱼腥味、员工服有污渍），服务主动性不足，与胖东来在细节执行上存在差距 [32]

公司核心战略与业绩 - 公司践行“天天低价”承诺，2025年累计已有超700款产品实现长期降价，最高降幅达45% [1] - 公司2025年有超过600款商品价格控制在9.9元及以下，旨在让消费者实现“一篮子省钱” [2] - 公司通过优选本土优质供应商和依托强大全球供应链的组合拳实现低价策略 [2] 产品品质与创新 - 公司升级时令水果考核标准至“金标果2.0”，将考核指标从“糖酸比”升级为更直观的“糖度” [4] - 公司2025年全新推出“美食家系列”、“好生活系列”和“有机系列”三大自有品牌 [4] - 公司即将与上海初代网红面包房的指定供应商合作，严选经典配方还原正宗口感 [4] 市场扩张计划 - 公司2026年将继续加密上海门店布局，并加速拓展江苏市场，进驻南京、镇江、扬州等地 [1] - 公司计划于2026年1月24日在南京实现“四店齐开”，包括仙林金鹰店、巧刻广场店等四家门店同步亮相 [5] 消费者关系与社群运营 - 公司为忠实顾客群体（被称为“ALDIMANIA”）推出包括马甲包、小票围巾在内的趣味主题周边和互动活动 [5] - 公司旨在通过社群活动将品牌热爱转化为充满活力的社群文化 [5]

第一财经记者12月24日从德国平价超市品牌奥乐齐获悉，该品牌明年一季度在中国市场的门店数量将 达到100家。 记者｜乐琰 编辑 ｜瑜见 奥乐齐目前在华门店数量为80多家，基本都是直营店，2025年的新开店数量约30家，2026年会提速 发展，预计新开店数会更多。奥乐齐目前约90%为自有品牌商品。 ...

（文章来源：第一财经） 第一财经记者12月24日从德国平价超市品牌奥乐齐获悉，该品牌明年一季度在中国市场的门店数量将达 到100家。奥乐齐目前在华门店数量为80多家，基本都是直营店，2025年的新开店数量约30家，2026年 会提速发展，预计新开店数会更多。奥乐齐目前约90%为自有品牌商品。 ...

核心观点 - 传统超市行业为应对电商与社区生鲜冲击，正通过增设火锅等堂食服务进行业态融合与转型探索，旨在从“卖商品”转向“卖体验”，将购物空间转化为提供“生活解决方案”的场景，以重新连接消费者并带动整体销售 [1][3][6] 行业转型背景与驱动因素 - 超市企业正不断寻求创新，拓展服务边界，从“仓储式”转向“生活场”，以应对不同品牌间商品同质化的竞争局面 [4] - 驱动因素来自消费端对“性价比+体验感”的明确需求，消费者希望获得低于传统餐厅的价格，同时追求现场烹饪的参与感和品质感 [6] - 供给端通过数字化提升了供应链响应速度，能够实现食材快速周转和定制化配送，支持新业态的开展 [6] 企业具体举措与案例 - **盒马**：在全国多地门店推出火锅堂食套餐，售价多为78-88元 [3] 其早期的出圈模式源于海鲜现场加工服务，将商品交易升级为“选购—加工—享用”的完整体验链条 [5] - **永辉超市**：在福州多家门店设置堂食自选小火锅，食材按盘计价，价格分为3元、10元及15元档位，北京地区门店暂未设置但提供其他即食商品的店内就餐服务 [3] - **胖东来**：在部分门店上线自助小火锅 [3] - **物美、永辉、大润发**：此前曾推出“食堂自助餐”模式，以应对工作日午晚餐的刚性需求 [5] 商业模式与战略意图 - 增设堂食餐饮（如火锅、自助餐）本质上是利用超市的规模化采购优势，将餐饮作为高频、刚需的“流量入口”或“钩子”，旨在将顾客重新吸引到线下门店，并期望他们进行顺带购物 [5] - 火锅业务产生的直接利润或许相对较低，但能起到“润滑剂”作用，消费者在用餐时可能顺便购买饮料、酒水、零食等，增加游逛和随机购买，使餐饮业态与商品零售形成有机联动，共同做大销售总额 [6] - 该模式是超市向“体验式零售”转型的可持续探索，其生命力取决于餐饮业务的复购率和客单价、超市坪效提升幅度以及供应链协同效率等核心指标 [7] 未来发展趋势与机遇 - 超市增加堂食餐饮的实验或将催生更多新模式，持续影响零售业态的演进路径 [1] - 超市餐饮化或将推动供应链向源头定制化发展，例如开发独家火锅底料、预制菜品 [7] - 此举为上游企业带来订单规模化、合作开发新品的机遇 [7] 面临的挑战与关键考量 - 计划加码餐饮的超市企业需要优先试点再推广，选择客流密集的门店进行小范围测试，并聚焦单一品类（如火锅）打磨模式，避免盲目全品类扩张 [7] - 需要组建专业团队负责产品研发和服务管理，避免用零售思维简单套用 [7] - 需关注如何让餐饮区与购物区和谐共存、互不干扰，解决火锅气味弥漫、用餐高峰嘈杂等可能影响购物体验的问题，这需要精妙的动线设计和空间管理 [8] - 对上游企业的挑战在于需适应小批量柔性生产，提升研发响应速度，同时可能面临利润空间挤压 [7]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中下跌2.00%，报14.67元/股，成交1.20亿元，换手率1.47%，总市值80.34亿元 [1] - 当日主力资金净流出285.12万元，特大单净卖出121.66万元，大单净卖出163.46万元 [1] - 今年以来股价上涨37.36%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌5.35%，近20日下跌7.74%，近60日下跌0.54% [1] - 今年以来已8次登上龙虎榜，最近一次为11月26日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司位于浙江省宁波市，成立于1995年9月22日，于2011年3月2日上市 [1] - 主营业务为社区生鲜超市，收入构成为：食品53.56%，生鲜34.99%，日用百货8.90%，其他(补充)2.03%，针纺0.53% [1] - 2025年1-9月实现营业收入29.88亿元，同比增长0.59%；归母净利润1.14亿元，同比减少5.42% [2] - A股上市后累计派现13.62亿元，近三年累计派现3.29亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数4.84万，较上期大幅增加61.74%；人均流通股11311股，较上期减少38.17% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第五大股东，持股381.67万股，相比上期减少87.82万股 [3] 行业与概念分类 - 所属申万行业为商贸零售-一般零售-超市 [1] - 所属概念板块包括阿里概念、小盘、新零售、社区团购、预制菜等 [1]

宏观经济与政策 - 国务院总理李强主持召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，要求围绕推动高质量发展设定指标、安排政策、谋划项目，致力于发展新质生产力，在科技创新、培育新动能和经济结构优化上取得突破 [1] - 中国人民银行推出面向个人的一次性信用修复政策，对2020年1月1日至2025年12月31日期间产生、单笔逾期金额不超过1万元人民币的信贷逾期信息，若在2026年3月31日前足额偿还，将不在个人信用报告中展示 [1] - 中国人民银行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%，为连续第七个月保持不变 [1] - 国家发展改革委宣布自12月22日24时起，国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别降低170元和165元 [1] - 英国2025年第三季度储蓄率降至9.5%，同期经济增速放缓至0.1%，实际人均可支配收入下降0.8% [3] 国际贸易与产业动态 - 商务部发布对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查初裁公告，决定自2025年12月23日起，采取临时反补贴税保证金形式实施临时反补贴措施 [1] - 商务部就安世半导体问题表示，已对合规民用芯片出口予以豁免，并督促企业尽快通过协商解决内部纠纷 [1] - 德国经济研究所报告显示，受美国加征关税影响，2025年前三季度德国对美国出口同比下降近8%，其中汽车及零部件对美出口同比下降约15%，机械制造业和化工产品出口分别下滑近10% [3] - 欧盟理事会决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月，至2026年7月31日，制裁覆盖贸易、金融、能源等多领域 [3] 市场监管与行业标准 - 市场监管总局宣布将对充电宝、燃气燃烧器具、电动自行车等高风险产品的CCC认证标志新增追溯二维码，计划自2026年3月起对部分产品开始试点，2027年3月起扩大试点范围 [1] - 上海期货交易所公告，自2025年12月24日交易起，对白银期货AG2602合约的日内开仓交易实施最大数量限制，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户的日内开仓交易最大数量为10000手 [1] 金融市场与商品表现 - 主要股指普遍上涨：上证指数涨0.69%至3917.36，深证成指涨1.47%至13332.73，创业板指涨2.23%至3191.98，道琼斯指数涨0.47%至48362.68，标普500涨0.64%至6878.49，纳斯达克综合涨0.52%至23428.83 [4] - 避险需求推动贵金属价格创历史新高：纽约黄金期价收于每盎司4482.30美元，涨幅2.16%；COMEX黄金收于4480.6美元，涨幅2.56%；3月交割的白银期货收于每盎司68.975美元，涨幅2.2%；COMEX白银收于69.09美元，涨幅2.52% [3][4] - 国际油价上涨：WTI原油涨2.49%至57.95美元，布伦特原油涨2.2%至61.44美元 [4] - 美元指数下跌0.33%至98.272，在岸人民币对美元询价收于7.0367，上涨42点 [4] - 10年期国债收益率下降0.48个基点至1.8308% [4] 公司公告与项目动态 - 中国能建联营体中标沙特电力采购公司沙穆塔第6轮光伏发电项目 [5] - 草然股份全资子公司签订重大订单，金额达40.33亿元人民币 [5] - 南亚新材拟定增募资不超过9亿元人民币，用于高阶高频高速覆铜板等项目 [5] - 领益智造拟以8.75亿元人民币收购立敏达35%股权并取得控制权 [5] - 中国股份全资子公司以1.06亿美元收购Raura公司股权 [5] - 如丰股份拟定增募资不超过5.22亿元人民币 [5] - 红旗连锁公告永辉超市拟减持公司不超过3%的股份 [5] - 华夏幸福对平安人寿临时提案不予提交股东大会审议 [5] - 天肌科技及相关责任人涉嫌串通投标被提起诉讼 [5] - 交建股份实控人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施 [5] 国际事件与地缘政治 - 日本新潟县议会批准补充预算，将重启该国最大核电站柏崎刈羽核电站 [2] - 韩国总统府将迁回青瓦台，总统李在明将自本月底起在青瓦台办公，结束历时3年多的“龙山时代” [3] - 美国任命格陵兰岛特使引发欧盟和丹麦不满，欧盟委员会发言人表示维护丹麦领土主权完整至关重要，丹麦外交大臣对此表示“强烈不满” [3] 交易所与节假日安排 - 沪深北交易所发布2026年部分节假日休市安排：元旦休市为1月1日至1月3日，1月5日起照常开市；春节休市为2月15日至2月23日，2月24日起照常开市 [1] 未来经济数据发布日程 - 12月23日将发布多项重要经济数据，包括澳洲联储12月货币政策会议纪要、加拿大10月季调后GDP月率、美国第三季度实际GDP年化季率初值、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国10月耐用品订单月率初值、美国10月制造业产出月率、美国10月工业产出年率以及美国12月谘商会消费者信心指数 [6]

公司概况与市场地位 - 华润集团是中国四大央企之一，业务渗透至日常生活多个方面，旗下拥有雪花啤酒、999感冒灵、万象城、东阿阿胶等多个国民品牌 [1] - 公司旗下拥有18家上市公司，A股和港股各占9席，业务横跨消费、健康、地产、能源、科技六大核心赛道 [1] - 2023年公司在《财富》世界500强中位列第67位，排名较上一年提升5位，自2010年首次上榜以来持续稳步上升 [1][5] - 2023年前三季度，公司实现营业收入6514亿元，利润总额643亿元，两项增幅均超过央企平均水平 [1][5] - 2023年一季度，公司创下营收2043亿元、利润192亿元的佳绩 [5] - 2023年公司营业额达到1296.235亿美元，在国务院国资委年度考核中获评中央企业A级，并拿下央企采购与供应链管理对标评估A级 [5] 消费与生活业务 - 在“吃喝用”领域，华润啤酒旗下的雪花啤酒市场占有率超过30% [3] - 怡宝纯净水占据21%的市场份额 [3] - 华润燃气服务着3亿人口，并在2023年持续推进重庆“村村通”燃气工程 [3] - 公司旗下拥有华润万家超市、广式腊味等消费品牌 [3] 健康与医药业务 - 在大健康领域，公司旗下拥有华润三九（999感冒灵、胃泰）、华润江中（健胃消食片）、华润双鹤（各类处方药）等知名药品品牌 [3] - 2023年11月，华润双鹤旗下子公司获批治疗癫痫的奥卡西平片 [3] - 华润医药是医药分销行业前三强 [4] - 华润医疗运营着146家医疗机构，其中包括13家三甲医院，提供2.1万张床位，实现了从药材种植到终端医疗服务的全链条覆盖 [4] 城市建设与运营业务 - 华润置地不仅建设住宅，更打造了万象城、万象汇等高端商业综合体 [3] - 2023年上半年，华润置地营收高达949.2亿元 [3] - 华润置地旗下拥有125座购物中心，104个项目零售额稳居当地前三 [3] - 分拆出来的华润万象生活在管物业面积达到4.2亿平方米，拥有超过7200万会员，并通过并购“华润通”打通消费生态 [3] 能源与科技业务 - 华润电力的总装机容量达到8万兆瓦，新能源占比高达45% [4] - 2023年3月，华润新能源提交了A股IPO申请，计划募资245亿元加码风电、光伏等新能源项目 [4] - 华润微作为半导体行业龙头企业，在国内MOSFET市场占据领先地位，并已实现碳化硅芯片的量产 [4] 战略布局与创新能力 - 公司的多元化布局使其具备强大的抗风险能力，能够在复杂经济环境中保持营收和利润双增长 [4] - 华润燃气积极布局氢能产业 [5] - 华润材料致力于研发可降解塑料 [5] - 华润微专注于攻坚第三代半导体技术，体现了公司在新质生产力领域的积极探索 [5]