美联储政策与流动性展望 - 美联储资产负债表规模从2022年9.1万亿美元峰值缩减至6万亿美元出头，缩表规模达3万亿美元 [3] - 伴随缩表，美国新增就业岗位增量持续减少，短端流动性收紧，回购便利工具余额最低降至约100亿美元，回购利率大幅飙升 [3] - 美联储已于2025年12月停止缩表并启动扩表，2026年1月继续降息概率极高，若特朗普心腹担任下任主席，美联储大幅降息可能性将进一步加大 [3] - 全球流动性指标持续上升，美联储与中国央行均已进入扩表周期，该指标领先全球资产价格3-6个月 [7] 美国经济与市场影响 - 标普美股持续走强，盈利水平不断提升，上涨具备扎实基本面支撑 [3] - 美国远期通胀预期与中国出口走势高度关联，中国出口强势制约其下行空间 [4] - 美国收益率曲线将呈现“陡峭化”特征，长端利率因高通胀预期难以下行，短端利率随降息走低，此格局利好金融机构，多家银行股价已创2008年以来新高 [4] - 若美国远期通胀预期无法控制，美联储执意降息将进一步削弱美元信用，推动贵金属价格飙升 [4] 黄金市场分析与展望 - 黄金近40年走势呈现标准的“杯柄”形态，该形态出现后上涨概率接近99% [5] - 基于技术分析逻辑，黄金公允估值约在4300-4500美元区间（误差约200美元） [5] - 在新的信用体系下，黄金将成为所有资产估值的锚，以黄金定价的其他资产将改变投资格局 [5] - 黄金周期的高低点间隔约17年，由3.5年小周期叠加而成，当前黄金与股票再次出现同涨同跌现象 [8] 白银及其他有色金属展望 - 白银走出了60年巨型“杯柄”形态，形态工整堪称教科书级典范 [6] - 按照“杯子有多深，目标价就有多高”的逻辑，白银价格远未触及顶部，80美元并非终点 [6] - 白银的名义价格与实际价格均突破历史趋势创下新高 [6] - 白银与全球流动性的相关性显著，基本同涨同跌，当前全球流动性持续改善意味着白银上涨进程远未结束 [7] - 若黄金维持4500美元公允价，结合金银比、金铜比、金油比等指标处于历史低位，其他有色金属上涨空间值得期待 [6] 周期分析与市场泡沫 - 标普指数经周期量化模型处理后的35年回报率周期低点分别出现在1939年、1974年、2009年，间隔均为35年 [9] - 2026年距离2009年低点恰好17年，市场正处于这一周期的顶峰阶段 [9] - 周期顶峰往往伴随泡沫，各类被遗忘的资产可能暴涨，新资产类别也可能迎来爆发 [9] - 全球主要央行进入扩表周期，流动性充沛叠加周期顶峰效应，大概率将催生一轮“伟大的泡沫” [9]

宏观经济指数 (ECI/ELI) - 截至2026年1月11日当周，ECI供给指数为49.95%，较上周回升0.03个百分点；需求指数为49.83%，环比持平[1][6] - 2026年1月首周ECI供给指数较12月回升0.02个百分点至49.95%，需求指数回落0.02个百分点至49.83%[1][7] - 截至2026年1月11日当周，ELI指数为-0.17%，较上周回落0.15个百分点[1][11] 金融与信贷数据 - 2025年前11个月金融口径新增人民币贷款15.36万亿元，同比少增1.74万亿元[1][14] - 预计2025年12月金融口径新增人民币贷款约1万亿元，社融口径新增约2.0万亿元，同比少增约0.86万亿元[1][15] - 预计2025年12月末社会融资规模存量增速小幅回落至8.3%，仍高出名义GDP增速约3.0个百分点[1][15] - 2025年12月政府债券净融资0.5万亿元，同比少增约0.6万亿元[1][15] 高频经济活动 - 2026年1月首周，汽车全钢胎开工率58.02%，半钢胎开工率65.89%，分别环比回落0.13和2.36个百分点[16][17] - 本周全国高炉开工率79.33%，环比回升0.37个百分点；PTA开工率77.41%，环比回升3.21个百分点[16][17] - 上周（1月4日当周）30大中城市商品房成交面积226.42万平方米，环比回落25.00%[31][33] - 2025年12月乘用车市场零售229.6万辆，同比下降13.0%，其中新能源车零售138.7万辆，同比增长7.0%[24] 贸易与价格 - 韩国2025年12月出口总额同比增速13.40%，较11月回升5.00个百分点[36][41] - 本周（1月10日）猪肉平均批发价17.92元/公斤，环比回升0.26元/公斤；布伦特原油期货价61.55美元/桶，环比回升0.18美元/桶[42][43] 政策与流动性 - 本周（1月5日-11日）央行公开市场操作实现货币净回笼16550亿元[48] - 本周政策包括九部门推进绿色消费、央行工作会议强调灵活运用降准降息等工具、国务院常务会议优化贷款贴息政策等[54]

"滨企创世界"行动开展以来，各级各部门"干字当头、奋发有为"，为企业"出海"积极搭平台、办实事、 解难题，在全市营造了"走在前、挑大梁、勇争先"的浓厚工作氛围。市外办特开通《"滨企创世界"行动 工作动态》专刊，对各部门单位"滨企创世界"亮点工作、经验做法进行梳理汇总并刊发展示。本期内容 我们梳理了近期以来的工作情况，现予以刊发。 ▲市政府办公室赴市外办开展营商环境专题座谈 1月7日，市政府副秘书长、办公室党组成员，市政府督查中心主任刘光征率队赴市外办开展营商环境专 题座谈。会上，双方就推进"滨企创世界"工作、深化国际化营商环境建设、提升涉外企业服务质效进行 了探讨交流，共同谋划以营商环境优化赋能"滨企创世界"行动走深走实。 ▲市外办与山东航空学院召开"滨企创世界"座谈会 1月5日，山东航空学院国际处处长曲福华一行赴市外办开展座谈交流。双方围绕深入推进"滨企创世 界"工作、强化企业出海赋能、加强校地资源联动等事项进行深入探讨。双方一致认同"外事有为、外事 能为"的工作理念，应充分发挥高校人才、智力优势与外事部门渠道、资源优势，构建优势互补、协同 发力的合作格局。 ▲市外办对接巴基斯坦哈比银行代表团谋合作 1月9 ...

当前经济困境 - 2025年中国投资与消费氛围冷清 企业主对开设新工厂持谨慎态度 投资决策趋于保守[1] - 房地产市场购房者犹豫不决 尽管贷款利率不高 但房价波动前景不明 抑制了购房意愿[1] - 消费增长缓慢 企业投资持续收缩 核心问题在于企业与居民认为再投入的预期回报不佳 账算不过来[1] 历史经验借鉴 - 2008年金融危机后 美联储通过持续降息降低借贷成本 成功刺激了企业投资与居民消费[3] - 日本通过央行设定明确的2%通胀目标并配合宽松政策 向市场传递清晰信号 从而提振了企业投资、家庭购房信心 并带动股市、就业和消费回暖[5] - 历史案例表明 经济低迷时期 只要经济账算得通 市场活动便能迅速恢复活力[5] 问题的根本原因 - 经济活力的关键在于企业与居民对投入产出回报的预期 企业投资关注扣除利息后的利润 家庭购房权衡房价上涨能否覆盖本息[8] - 当前企业投资回报率过低 扣除借款利息后净利润微薄 严重抑制了扩产意愿[10] - 居民因房价缺乏上涨预期 认为偿还高额房贷本息不划算 导致购房积极性低迷 租房成为更优选择[10] 货币政策转向与路径 - 央行在2026年初明确新方向 计划通过降准降息等方式放松市场资金 并合理引导物价上行[13] - 政策目标是通过降低银行利率扩大企业投资利差 并通过明确通胀目标稳定房价预期 从而提振消费与购房[13] - 政策具备操作空间 外部美联储已降息减轻人民币压力 国内物价逐步回升提供了有利窗口[15] - 央行政策将精准发力 引导资金流向创新、高科技及小微企业等关键领域 确保资金使用效率[15] 政策预期效果 - 货币政策的核心意义在于激活微观主体的账本计算 降低利率可鼓励企业借贷扩张 稳定房价预期可鼓励家庭贷款购房[17] - 当企业与居民认为账目可行时 将自发拉动消费与投资 从而重新点燃整体经济活力[17] - 2026年能否成为经济反转关键年 取决于政策能否有效激活所有市场参与者的“小账本”并提振其行动信心[17]

【#伊朗8名安全人员在骚乱中殉职#】#伊朗骚乱逮捕约200人# 新华社援引伊朗塔斯尼姆通讯社11日报 道，伊朗警方说，8名伊朗安全人员在8日至9日伊朗多个城市的骚乱中殉职。#伊朗骚乱者窝点查获手榴 弹和燃烧瓶#报道援引伊朗警方特别小组指挥官马苏德·摩萨台的话说，这些安全人员在执行平息骚乱任 务期间牺牲，"大批暴徒向他们开枪，用各类武器袭击他们"。报道援引安全部门的消息说，伊朗全国已 逮捕约200名"恐怖分子头目和行动负责人"，并从骚乱者窝点查获包括手榴弹和燃烧瓶在内的大量弹药 和武器。报道还援引德黑兰消防局局长库德拉图拉·穆罕默迪的话说，武装骚乱分子已烧毁26处民宅， 此外还纵火袭击34座清真寺、40家银行、15家购物中心和13栋政府大楼等。（视频来源：环球网） ...

Find out how much you could earn with today’s money market account rates. The Federal Reserve cut its target rate three times in 2025. So deposit rates — including money market account (MMA) rates — have been steadily declining. It’s more important than ever to compare MMA rates and ensure you earn as much as possible on your balance. Overview of money market account rates today The national average money market account rate stands at 0.58%, according to the FDIC. Even so, some of the top accounts are c ...

重点关注：多只股票复牌及股价异动 - 嘉美包装股票将于2026年1月12日复牌，自2025年12月17日至2026年1月6日期间股价涨幅为230.48% [2] - 国晟科技股票将于2026年1月12日复牌，2025年10月31日至2026年1月6日期间股价累计涨幅高达370.20% [2] - 天普股份股票将于2026年1月12日复牌，自2025年8月22日至2025年12月30日，公司股票累计上涨718.39% [2] 宏观要闻：政策与海外动态 - 商务部会议部署2026年重点工作，包括深入实施提振消费专项行动、优化消费品以旧换新政策等八个方面 [4] - 美国最高法院暂缓就特朗普政府关税案作出裁决，该案涉及援引《国际紧急经济权力法》直接加征关税的合法性 [5] - 美国2025年12月非农就业人数新增5万人，低于预期的7.3万人，失业率回落至4.4%，市场预期美联储1月将维持利率不变 [6] 金融证券：监管与市场动向 - 证监会与财政部提高“吹哨人”奖励标准，奖励金额由案件罚没款金额1%提升为3%，重大案件奖金上限提升至100万元 [8] - 北向资金2025年第四季度末在213只股票上持股超1亿股，其中37只超5亿股，期间对逾1600只股票进行了增持 [9][10] - 北向资金第四季度增持中国铝业、潍柴动力等10只股票，持股数量增加均超过1亿股 [10] - 国务院国资委表示国企改革深化提升行动主体任务已基本完成，2025年前11个月央企在战略性新兴产业营收突破11万亿元 [11] 产业公司：政策与行业动态 - 上海发布《支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》，提出引导企业投资布局低空经济、商业航天、人形机器人等新兴领域 [13] - 包头稀土产品交易所正式上线稀土价格指数，覆盖镧、铈、镨、钕等主流产品，反映整体价格走势 [14] - 财政部、税务总局公告自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品出口退税率由9%下调至6% [15] - 嘉美包装公告停牌核查已完成，股票将于2026年1月12日复牌 [16] - 国晟科技公告停牌核查完成，股票将于2026年1月12日复牌，公司预计2025年度净利润为负值 [17] - 天普股份公告股票将于2026年1月12日复牌，同时公司因股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏被证监会立案 [18] 本周关注：新股与解禁 - 本周暂有2只新股申购，分别为周一的爱舍伦和周五的恒运昌 [20] - 本周将有23股解禁，合计解禁24.34亿股，解禁市值485.56亿元，其中中科蓝讯解禁市值110.87亿元，天新药业解禁市值78.41亿元 [20] 机构策略：市场观点与配置方向 - 华西证券指出A股春季做多窗口期有望延续，建议关注AI应用、商业航天、机器人、国产替代、核聚变等科技产业，以及化工、有色金属等受益于“反内卷”与涨价的方向 [22][23] - 中银国际认为A股处于“牛市中继”阶段，“春季躁动”是年内确定的配置窗口，成长+周期方向有望成为短期资金关注重点 [24]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2025年12月22日，中国人民银行发布的一次性信用修复通知，为曾因非主观失误留下小额逾期记录的群 体推开了信用重塑的大门。 第一，政策的精准性与治理效能，让"容错"更有温度。 此次信用修复政策的科学性，首先体现在覆盖范围的精准划定上。1万元的单笔金额上限，恰好囊括了 信用卡忘还、房贷小额欠缴、互联网信贷漏存等高频民生场景，既排除了大额恶意逾期的风险，又确保 政策善意触达真正有需要的群体。这种"以小见大"的政策设计，正是"金融为民"理念的具象化。 更值得称道的是"免申即享"的机制创新。不同于以往信用修复需个人跑网点、交材料的繁琐流程，此次 政策依托征信系统自动识别符合条件的逾期信息。个人还清欠款后，系统将在规定时限内自动完成"不 予展示"处理，无需主动申请。这背后是治理理念从"重流程"向"重实效"的升级，避免了因信息不对称 导致的政策空转。 第二，普通人的生活转变，让"修复"更具民生价值。 这一政策并非对失信行为的"豁免通行证"，而是现代信用治理体系中容错与激励并重的生动实践，更是 引导全社会重新审视信用价值、主动守护信用的重要起点。 ...

2026年1月11日，国内黄金市场迎来新一轮价格波动。周大福、周生生等品牌金价突破1400元/克关口，周生生更以1410元/克领涨，中国黄金则以1011.5元/ 克维持低价优势。在这场价格狂欢背后，普通投资者正面临关键抉择：是将黄金作为家庭资产的"压舱石"，还是追逐短期波动的超额收益？ 品牌金价分化：消费与投资需求博弈 今日最新数据显示，主流品牌金价呈现显著分化。周大福、老庙黄金等品牌报价集中在1406-1410元/克区间，较年初上涨超8%；而中国黄金、太阳金店等品 牌则以1011.5-1209元/克的价格吸引价格敏感型消费者。这种分化折射出黄金市场的双重属性——既是消费市场的"硬通货"，也是投资领域的"避险资产"。 "近期咨询金条投资的客户明显增多。"北京菜百首饰店经理透露，"但真正下单的仍以50克以下的小规格金条为主，大额投资更倾向银行渠道。"这种消费与 投资的割裂现象，在年轻群体中尤为突出。25岁的上海白领李女士表示："既想买金饰犒劳自己，又担心金价回调，最后选择购买10克投资金条作为新年礼 物。" 长期持有：穿越周期的财富密码 从历史数据看，黄金的长期增值属性显著。2008年全球金融危机期间，黄金价格 ...

核心观点 - 报告核心观点为：在利率债收益率上行的背景下，信用债展现出相对韧性，信用利差全线收窄，其中以“二永债”（银行二级资本债和永续债）表现最为强势，而地产债内部则出现显著分化 [2][3] 利率与整体信用市场表现 - 本周（1月4日至1月9日）利率债震荡偏弱，收益率总体上行，其中国开债1年期、3年期和10年期收益率分别上行3BP，5年期上行4BP，7年期上行2BP [3][9] - 信用债表现强于利率债，各期限等级收益率变动不一，例如1年期AA+及以上等级信用债收益率下行2BP，而5年期AA+及以上等级收益率上行1BP [3][9] - 信用利差全线收窄，其中1年期AA+及以上等级信用利差下行5BP，3年期各等级利差下行3-5BP，5年期AA+及以上等级利差下行3BP，7年期AAA级利差下行2BP，10年期各等级利差下行3-4BP [3][9] - 评级利差方面，1年期AA+/AA利差上行3BP，3年期AA+/AA上行1BP，5年期AA+/AA上行2BP，7年期AAA/AA+下行2BP，10年期AAA/AA+上行1BP [9] - 期限利差方面，不同等级和期限组合表现分化，例如AAA等级3Y/1Y和5Y/3Y利差上行1-2BP，而AA等级7Y/5Y利差下行5BP [9] 城投债市场表现 - 城投债信用利差多数下行3-4BP，其中外部评级AAA级平台信用利差整体较上周下行3BP，AA和AA+平台利差下行4BP [4][13] - 分行政级别看，省级平台信用利差总体下行3BP，地市级和区县级平台利差下行4BP [4][16] - 分区域看，AAA级城投利差多数下行3-4BP，其中云南、海南、甘肃下行5-6BP；AA+级平台多数下行3-5BP，其中宁夏、甘肃下行6-7BP；AA级平台多数下行4-5BP，其中天津下行6BP [13] 产业债与地产债市场表现 - 产业债利差多数下行，但地产债利差继续走阔，呈现显著分化 [4][20] - 央国企地产债利差小幅走阔1-3BP，混合所有制地产债利差大幅上行702BP，而民企地产债利差下行30BP [4][20] - 具体公司方面，龙湖利差下行6BP，旭辉上行55BP，万科下行974BP，美的置业下行4BP，华发上行17BP，保利上行5BP [4][20] - 其他产业债中，各等级煤炭债利差下行2-3BP，各等级钢铁债和化工债利差下行3BP，陕煤利差下行5BP，河钢利差下行3BP，晋控煤业下行2BP [4][20] 银行“二永债”市场表现 - 银行二级资本债和永续债（“二永债”）利差显著收窄，3年期以内品种收益率下行 [5][25] - 1年期各等级二级资本债收益率下行2-3BP，各等级永续债收益率下行3-4BP，利差压缩5-6BP [5][25] - 3年期AA+及以上等级二级债收益率下行1BP，AA级二级债和各等级永续债收益率下行1-2BP，利差收敛4-5BP [5][25] - 5年期AAA-级二级资本债收益率上行1BP，AA+级持平，AA级下行1BP，各等级永续债收益率持平，利差收敛3-5BP [5][25] 永续债超额利差表现 - 产业永续债超额利差保持平稳，其中产业AAA级3年期永续债超额利差持平于14.84BP，处于2015年以来40.79%历史分位数；产业5年期永续债超额利差小幅下行0.01BP至13.20BP，处于32.21%历史分位数 [5][27] - 城投永续债超额利差上行，其中城投AAA级3年期永续债超额利差上行1.93BP至4.64BP，处于3.74%历史分位数；城投5年期永续债超额利差上行1.52BP至10.92BP，处于18.64%历史分位数 [5][27]