政策调整 - 中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [1] 政策目标 - 政策旨在促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险 [1] - 下一步，中国人民银行将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1] 市场反应 - 此消息发布后，迅速登上微博热搜第一 [1]

政策调整核心内容 - 中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [1] - 此次调整是时隔三年半后央行再次使用该工具 [3] 政策工具定义与历史 - 外汇风险准备金是2015年“8·11”汇改后为稳定市场预期而创设的逆周期宏观审慎工具 [5] - 该工具通过向金融机构收取准备金，提高企业远期购汇成本，以抑制顺周期行为 [5] - 自2015年创设后，包括本次共经历五次调整，其调整通常作为引导市场预期的信号，对汇率趋势影响有限 [5] 政策调整的具体影响 - 将远期售汇风险准备金率从20%下调至0，有助于降低企业远期购汇成本 [6] - 当准备金率为20%时，银行每做100美元的远期售汇业务需向央行无息冻结20美元资金，下调至0后此成本消失 [6] - 此举有利于提高企业开展外汇套保的积极性，支持企业运用外汇衍生产品管理汇率风险 [6] - 政策调整实质上是合理退出前期措施，促进外汇政策回归中性 [7] 对行业与企业的意义 - 政策有助于金融机构为企业提供成本合理的汇率风险管理产品 [8] - 2025年，企业套期保值比率已提升至30%，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30% [8] - 这意味着有60%的企业在外贸出口上受汇率风险影响较小，未来这两个比例有望进一步提高 [8] 当前市场背景与汇率展望 - 近期人民币对美元汇率快速升值，在岸、离岸汇率重返三年前高位 [2] - 未来一段时期外部形势复杂多变，人民币汇率走势仍存在较大不确定性 [9][10] - 国际环境复杂多变，地缘政治冲突等因素可能加剧全球外汇市场波动，并对人民币汇率形成扰动 [10] - 未来人民币汇率可能有升有贬、双向浮动，企业和金融机构应坚持汇率风险中性理念，做好风险管理 [10]

文章核心观点 - 高盛旗下一只私募信贷基金在2023年第四季度下调了其投资组合的资产价值，主要原因是预期商业发展公司的回报将降低 [1][2] 基金资产价值调整 - 该私募信贷基金在第四季度将其资产价值下调了0.9% [1][2] - 基金将其投资组合的每股资产净值从12.75美元下调至12.64美元 [1][2] 调整原因 - 资产价值下调是基于对商业发展公司未来回报降低的预期 [1][2]

美国债务与财政政策 - 美国联邦政府债务规模急剧膨胀，从2024年1月突破34万亿美元，到2025年8月12日超过37万亿美元，平均每天增加44.2亿美元 [3] - 2025年7月签署的“大而美”法案预计将在未来十年使政府收入减少约4.5万亿美元，支出减少约1.1万亿美元，最终导致财政赤字增加约3.4万亿美元 [4] - 2025财年，美国联邦政府净利息支出达8810亿美元，占GDP的3.1%，为1996年以来最高比例；2025财年上半年利息支出已达5825亿美元，成为政府第二大开支项目 [3] 美联储独立性受挑战 - 白宫通过炒作美联储总部翻修项目“管理丑闻”等方式对美联储施加政治压力，核心诉求是要求其尽快大幅降息以降低政府融资成本 [2][5] - 2026年1月9日，美国司法部向美联储主席鲍威尔发出刑事调查传票，指控其在国会作证时进行“虚假陈述”，鲍威尔反击称调查是破坏独立性的“政治借口” [5] - 白宫提名亲信经济顾问进入美联储理事会，并公开威胁解雇美联储主席，这些行为引发市场对美国货币政策可信度的严重怀疑 [5][9] 关税政策与影响 - 2025年2月起，美国以芬太尼问题为由对中国输美商品加征关税，税率从10%逐步升级，一度飙升至125%，并对钢铁、铝、汽车等普遍加征关税 [4] - 2025财年，美国关税收入增至约1950亿美元，但与超过1.8万亿美元的年度财政赤字相比杯水车薪，大部分关税成本通过涨价转移给了美国本土企业和消费者 [4][5] 国际资本减持美债 - 中国持续减持美债，持仓规模从2013年11月峰值近1.32万亿美元降至2025年12月的6835亿美元，累计下降约42%，为2008年以来最低水平；2025年全年净卖出755亿美元 [6] - 2025年12月，美国前三大海外债主日本、英国和中国罕见同步减持，日本减持172亿美元，英国大幅减持230亿美元 [6] - 部分欧洲大型养老基金加入减持行列，瑞典最大私人养老基金阿莱克塔出售大部分美债，丹麦一家养老基金宣布清仓所有美债持仓 [6] 全球央行增持黄金 - 2025年前三季度，全球央行净购金量达634吨；2025年全球官方黄金储备总价值飙升至4.5万亿美元 [7] - 自1996年以来，黄金在各国央行储备资产中的占比首次超过美国国债 [7] - 截至2026年1月末，中国黄金储备增至7419万盎司，实现连续15个月增持；世界黄金协会调查显示，95%的受访央行预计未来12个月全球黄金储备将继续增加 [7] 美元信用与去美元化趋势 - 2025年5月，国际评级机构穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，至此三大主要评级机构全部剥夺了美国AAA评级 [8] - 美元指数在2025年累计下跌超过9%，创8年来最差年度表现；美元在全球外汇储备中的占比在2025年第三季度降至56.92%，创1995年以来新低 [7] - 81%的央行将“地缘政治风险”列为增持黄金的主要原因，多国开始推动在国际贸易中使用本币结算以降低对美元依赖 [8]

核心事件与数据发布 - 中国金融学会绿色金融专业委员会专家组依据中欧《可持续金融共同分类目录》（2024版）对2026年1月银行间市场新发行绿债进行贴标[1] - 本次贴标筛选出9只绿色债券，总规模为51亿元人民币，其中6只在发行时已认证符合《共同分类目录》[1] - 截至2026年1月31日，经评估符合《共同分类目录》的中国绿色债券共526只，其中307只处于存续期[1] 存量绿色债券市场概况 - 符合《共同分类目录》的307只存续债券，数量占银行间市场全部存量绿债的25.4%[2] - 上述307只债券的发行规模为3473.49亿元人民币，占银行间市场全部存量绿债规模的16.7%[2] - 从主体评级看，AAA级债券发行规模占比最高，达93.3%，其次为AA+级（4.3%）、无评级（2.2%）和AA级（0.1%）[2] 募集资金投向分布 - 募集资金投向占比最高的活动是D1.3风力发电，占24.4%[2] - 投向H1.1城乡公共交通系统建设与运营的资金占比为22.5%[2] - 投向D1.5水力发电的资金占比为20.4%[2] 数据应用与目的 - 发布《共同分类目录》贴标数据旨在为业界提供公共信息，支持绿色金融市场发展及绿色资本跨境流动[1][2] - 专家组鼓励各界传播和使用该数据，并基于此开发指数、产品及相关服务[2]

政策调整核心内容 - 中国人民银行决定自3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [1] - 此举是时隔近3年半后再次使用该工具，实质是合理退出前期措施，促进外汇政策回归中性 [1] 政策目标与影响 - 降低企业远期购汇成本，提高企业在购汇方向开展外汇套保的积极性 [1] - 支持企业合理运用外汇衍生产品管理汇率风险，并有助于金融机构为企业提供成本合理的汇率风险管理产品 [1] - 此举是落实人民银行1月15日宣布的鼓励金融机构提升汇率避险服务水平一揽子政策的具体体现 [1] 市场背景与企业表现 - 2025年企业套期保值比率提升至30%，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30%，反映出企业汇率风险管理意识和能力持续增强 [1] - 当前国际环境复杂多变，地缘政治冲突增多，可能加剧全球外汇市场波动并对人民币汇率走势形成扰动 [1] 未来政策导向与市场预期 - 随着市场在汇率形成中发挥更大作用，未来人民币汇率可能有升有贬、双向浮动 [2] - 企业和金融机构不宜盲目跟风、赌汇率走势，应坚持汇率风险中性理念，做好汇率风险管理 [2] - 人民银行明确将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2]

政策调整 - 中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [1] 政策目标 - 政策旨在促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险 [1] - 下一步，中国人民银行将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务 [1] 汇率预期管理 - 政策目标包括保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1]

央行政策调整 - 中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [1] - 这是时隔近3年半央行再次使用该工具，上一次调整是在2022年9月28日 [1] - 外汇风险准备金率是央行针对银行远期售汇业务创设的逆周期宏观审慎管理工具，通过要求金融机构按签约额比例缴存无息准备金，传导至远期售汇价格进而调节市场交易行为 [1] 政策作用与影响 - 政策调整是逆周期调节，稳定市场预期，当前人民币汇率走强、市场预期平稳，下调准备金率是从此前“抑制贬值”的应急干预转向常态化管理 [2] - 政策有助于支持企业主动做好汇率风险管理，下调将显著降低外贸企业远期购汇的套保成本，鼓励更多中小企业理性对冲汇率波动 [2] - 政策可释放流动性，活跃外汇市场，银行无需再缴存外汇风险准备金，可释放大量可用资金，优化资源配置、扩大外汇业务规模，提升远期、掉期等外汇衍生品交易活跃度 [2] 市场背景与表现 - 年初以来，人民币汇率持续走强，表现亮眼 [1] - 2月26日，离岸、在岸人民币兑美元均升破6.84，创2023年4月以来新高 [1]

政策调整概述 - 中国人民银行宣布自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [1] - 这是时隔近3年半央行再次使用该工具，本次下调实质上是合理退出前期措施，促进外汇政策回归中性 [1] 政策意图与市场信号 - 在人民币升值背景下，央行将远期售汇风险准备金率下调为0，是一次非常典型的“逆周期调节”，旨在给人民币升值“降温”，防止人民币涨得太快 [3][4] - 当人民币连续走强时，市场容易产生“单边预期”，此举释放的信号是央行不希望汇率一直单边上涨，汇率应该在合理区间内“双向波动” [5][7] - 这是一个明显的政策信号转换，说明官方认为目前的升值幅度已经足够，甚至有点“过热” [7] 政策作用机制 - 准备金率下调为0，意味着银行不再需要向央行缴纳“押金”，银行会把省下的成本让利给客户，从而降低企业办理“远期购汇”的成本 [7] - 购汇成本下降会鼓励企业去购买美元，增加了市场上对美元的需求，根据供需关系，美元需求增加会减缓人民币升值的速度 [7] - 此举能够降低企业远期购汇成本，提高企业在购汇方向开展外汇套保的积极性，有利于支持企业合理运用外汇衍生产品管理汇率风险 [1] 政策背景与影响考量 - 人民币兑美元汇率在消息公布前升至6.84附近，消息公布后，离岸人民币兑美元快速走低逾200点，跌0.23%，跌至6.86047 [1] - 政策调整的考量包括：人民币升值太快会严重挤压出口企业的利润（因为收到的美元换回的人民币变少了），以及防止快速升值吸引大量投机资金进入，扰乱国内金融市场 [7] - 央行表示将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1]

文章核心观点 - 江西省宜春市袁州区成功发放首笔“标准贷”，中国工商银行袁州支行向江西汉尧富锂科技有限公司提供995万元无抵押授信，标志着以“标准要素”为核心的新型融资模式取得关键突破 [1] 公司情况 - 江西汉尧富锂科技有限公司获得中国工商银行袁州支行995万元授信资金，该贷款无须房产抵押，不依赖固定资产担保 [1] - 公司长期专注于标准化建设，累计参与制定6项行业标准、9项团体标准，主导制定2项企业标准 [1] - 公司制定的《富锂锰基 正极材料》企业标准获得省级标准项目奖，这些标准化成果成为银行授信的关键评估依据 [1] - 公司董事长表示，此前并不知道标准可以转化为贷款信用，此次贷款缓解了研发投入带来的资金压力 [2] 行业与政策动态 - “标准贷”是一种新型融资模式，旨在破解科技创新型轻资产企业的融资难题，它将企业制定的各类技术标准、管理标准转化为信用资产 [1] - 企业可凭借标准“软实力”申请“无抵押、低利率、快审批”的信贷支持 [1] - 袁州区市场监管局主动摸排区内标准化优势企业，建立重点培育名录库，并将该公司列为首批对接对象 [2] - 市场监管干部协助企业系统梳理标准化成果，帮助准备申请材料，并在银企协商过程中持续跟踪进展 [2] - 推动“标准贷”的目的是引导企业重视标准、用好标准，让“无形”的质量成果产生“有形”的市场价值 [2] - 袁州区市场监管局将继续深化与金融机构合作，扩大“标准贷”服务覆盖面，目前已启动第二批企业摸排并计划举办银企对接专场活动 [2]