Bio-Techne (TECH) Q3 2025 Earnings Call May 07, 2025 09:00 AM ET Company Participants David Clair - Investor RelationsKim Kelderman - CEO, President & DirectorJim Hippel - EVP & CFOPuneet Souda - Senior MDDaniel Markowitz - Vice PresidentDan Arias - Managing DirectorThomas DeBourcy - PrincipalPatrick Donnelly - Managing Director Conference Call Participants Dan Leonard - Managing Director & Research AnalystMatt Larew - Research Analyst - HealthcareSung Ji Nam - Managing Director, Senior Equity Research Anal ...

报告行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为看好，上次评级同样为看好 [2] 报告的核心观点 - 24年底工具板块已处周期底部，但特朗普“对等关税”带来变数，供给端成本上升转嫁压力或使终端价格上涨、需求走弱，景气滞后复苏 [3][7] - 受益行业景气复苏，24&25Q1板块整体增长，重点公司收入、利润低基数下均实现较好增长，拥有自主品牌且布局锂电产品的企业表现更为突出 [3][9] - 行业海外敞口较高，政策因素或将主导后续需求走势，进而决定工具行业收入增速；行业公司加快海外产能布局，加价传导压力，ODM业务协商确定价格体系 [3][9][12] - 24&25Q1盈利能力改善，但后续关税落地和资本开支规模扩大，短期内利润率可能承压，预计25Q2开始在财报端体现 [3][14] - 龙头公司具备产品创新、全球产能、自主品牌优势，全球供应链洗牌危中有机，率先打造全球产能布局的企业将占据更大市场份额，建议关注巨星科技、创科实业、泉峰控股 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 工具：加速全球布局，危中亦有机 - 24年底行业已处周期底部，特朗普关税带来变数，美国成屋销售同比企稳回升，下游家居零售商存货水平处于低位，但“对等关税”或使景气滞后复苏 [3][7] - 受益行业景气复苏，24&25Q1板块整体增长，24年创科实业、巨星科技等重点公司收入同比分别+7.9%、+35.4%等，利润端表现更优，25Q1行业整体延续增长态势 [3][9] - 行业海外敞口较高，2024年巨星科技、中坚科技等重点公司海外收入占比分别为94.9%、92.3%等，政策因素或主导后续需求走势 [9][10] - 行业公司积极应对冲击，加速全球供应链布局，巨星科技加快东南亚产能建设，争取25年底产能占比上升至60%，行业内公司加价传导压力，ODM业务协商确定价格体系 [12] - 24&25Q1盈利能力改善，2024年工具板块重点公司平均毛利率29.6%（同比+3.7pct）、平均净利率6.5%（同比+6.8%），25Q1利润率维持较优水平，但后续利润率可能承压 [3][14] - 部分公司费用率下降，巨星科技24年期间费用14.4%（同比-1.6pct）、格力博23.7%（同比-10.0pct）等，25Q1延续该趋势 [17] 投资建议 - 建议关注具备产品创新、全球产能、自主品牌优势的巨星科技、创科实业、泉峰控股 [19]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 24年底工具板块已处周期底部，但特朗普“对等关税”带来变数，供给端成本上升或使终端价格上涨、需求走弱，景气滞后复苏 [3][7] - 受益行业景气复苏，24&25Q1板块整体增长，拥有自主品牌且布局锂电产品的企业表现更突出 [3][9] - 行业海外敞口较高，政策因素或主导后续需求走势，进而决定工具行业收入增速 [3][10] - 工具行业公司加快海外产能布局，加价传导压力，ODM业务与下游协商重新定价 [3][12] - 24&25Q1盈利能力改善，但后续关税落地和资本开支扩大，短期内利润率或承压 [3][14] - 龙头公司具备产品创新、全球产能和自主品牌优势，建议关注巨星科技、创科实业、泉峰控股 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 工具：加速全球布局，危中亦有机 - 24年底行业呈周期底部复苏状态，美国成屋销售同比企稳回升，下游家居零售商存货处于低位，但特朗普“对等关税”带来变数 [3][7] - 24年需求端企稳及下游补库，海外订单饱满，重点公司收入、利润低基数下实现较好增长，25Q1行业延续增长态势 [3][9] - 2024年重点公司海外收入占比高，美国关税导致通胀压力，“美国降息 - 地产复苏 - 行业景气回升”链路可能受阻 [3][10] - 工具行业资本开支强度近年约18.0%，2023 - 2024年平均固定资产总规模约238亿元，行业公司加快海外产能布局，巨星科技争取25年底东南亚产能占比升至60%，还通过加价和协商定价应对冲击 [12] - 2024年工具板块整体利润率修复显著，25Q1维持较优水平，但后续关税落地和资本开支扩大，利润率或在25Q2财报体现压力 [3][14] - 部分公司主动控制费用投放及规模效应显现，费用率下降，25Q1延续该趋势 [3][17] 投资建议 - 龙头公司具备产品创新、全球产能和自主品牌优势，率先打造全球产能布局的企业将占据更大市场份额，建议关注巨星科技、创科实业、泉峰控股 [3][19]

台湾制造业PMI数据 - 4月台湾制造业PMI骤跌5 3个百分点至48 9%，结束连续两个月扩张转为收缩 [1] - 新增订单指数由56 8%骤跌9 3个百分点至47 5%，生产指数大跌8 3个百分点至47 5%，两者转为收缩是PMI收缩主因 [1] - 制造业六大产业中三大产业PMI呈现紧缩：交通工具产业(47 1%)、化学暨生技医疗产业(48 2%)与基础原物料产业(48 7%) [1] 未来展望与雇佣情况 - 未来展望指数中断连续3个月扩张，骤跌23 1个百分点至36 0%，创新冠疫情以来最大跌幅 [2] - 六大产业未来展望指数均滑落至20 0%-40 0%紧缩区间 [2] - 人力雇佣指数中断连续11个月扩张转为紧缩，跌至46 6%（2023年9月以来最快紧缩速度） [2] 影响因素分析 - 美国关税政策导致厂商对未来前景担忧，态度保守并选择观望 [1] - 中经院指出"大部分厂商被关税吓到了"，不确定性导致暂缓接单与人力雇佣 [1][2] - 经理人对景气看法转为紧缩，观望态势已反映在人力雇佣政策调整 [2] PMI指标说明 - PMI以50%为荣枯线，高于50%代表景气扩张，低于则为紧缩 [3]

新台币汇率波动 - 新台币兑美元汇率连续三日累计升值1.737元，5月前两个交易日累计升值1.872元，升幅达6.21% [1] - 5日新台币兑美元汇率收盘30.145元，创2023年2月11日以来新高，盘中最高升至29.59元，创2022年6月10日以来新高 [1] - 6日新台币兑美元汇率收盘回调至30.28元，暂时摆脱连日恐慌性升值情况 [1] 汇率波动原因 - 台股反弹导致外资将美元转为新台币涌入市场 [2] - 台湾寿险公司因美元资产贬值而大幅抛售美债转投台湾 [2] - 台湾出口商恐慌性抛售美元进一步推高新台币需求 [2] - 市场传闻民进党当局可能为讨好美国而让新台币剧烈升值 [2] 对电子行业影响 - 半导体、电子出口商等收入多以美元结算但报表用新台币，新台币升值会压缩账面营收与获利 [2] - 台积电表示新台币兑美元每升值1%，会造成营业利益率下降0.4个百分点 [2] - 大型电子企业产品价格上涨可能影响国际竞争力 [2] 对机械制造业影响 - 新台币升值严重冲击台湾以出口为主的机械设备及工具机产业 [2] - 多家出口业者已暂时停止报价接单 [2] - 螺丝扣件业平均毛利率仅为15%，新台币急升让业者毛利一夕归零甚至变成负数 [3] 对金融业影响 - 寿险公司等长期持有大量海外资产的机构将面临账面汇损 [3] - 资产报酬折算回新台币后缩水，将影响年度获利与股价表现 [3] 对整体经济影响 - 出口接单减缓将牵动就业市场与薪资水准 [3] - 影响民间消费与经济景气 [3] - 对本地观光、餐饮等内需产业造成压力 [3]

公司基本信息 - 证券代码 301353，证券简称普莱得 [1] - 2025 年 5 月 6 日下午 15:00 - 17:00 通过全景网“投资者关系互动平台”召开业绩说明会 [1] - 接待人员包括董事长兼总经理杨伟明等 5 人 [1] 业务与市场情况 - 海外收入占比 67.86%，增速达 31.59% [1] - 公司对美国业务应对高关税提前在东南亚部署生产基地，保障业务稳健发展 [2] - 自有品牌通过电商平台推广销售，收入持续提升，热风枪系列连续 5 年（2019 - 2023）国内同类企业销量全国第一 [7] 技术研发情况 - 研发投入较上年同期增长 33.76%，达 3539 万元 [2][3] - 截至报告期末，累计获得境内外专利 518 项，其中发明专利 48 项，实用新型专利 229 项，外观专利 241 项 [2][6] - 新增专利与电动工具业务相关 [3] 财务与分红情况 - 上市后累计派现 2229.85 万元 [2] - 2024 年毛利率有所下降 [4] - 自有品牌推广使销售费用大幅提高 [4] 公司战略与目标 - 未来三年继续投入自有品牌，提升其收入占比，持续发展 ODM 业务，控制成本费用，降本增效 [3][4][6][7] - 坚持以电动工具为核心，结合行业趋势与市场需求，投入新产品创新研发，完善产品链，丰富品类 [4] 行业前景与风险应对 - 2024 年全球电动工具行业完成库存周期调整，下游补库存需求回升，行业有望迎来新一轮增长 [6] - 应对竞争对手并购，通过合法合规方式应对挑战，把握合作机遇 [1] - 应对汇率波动，密切关注并探索金融手段及利用区域政策控制风险 [4] - 应对国际贸易摩擦及本土化运营风险，通过海外子公司布局欧洲销售网络，提升泰国生产基地能力 [7] 其他问题回复 - 关于市场份额目标、锂电工具项目产能利用率等问题，部分请参阅 2024 年年度报告，部分请关注后续公告 [6][7][8] - 公司重视市值管理，完成股份回购用于员工持股或股权激励，拟进行资本公积金转增股本 [8][9]

科思科技股份回购 - 拟使用自有资金3000万–5000万元回购股份，价格上限80元/股 [1] - 回购股份用途为股权激励、员工持股计划或注销减资 [1] - 回购期限为股东大会通过后12个月内 [1] - 公司主营电子信息装备研发、生产和销售，属军工电子行业 [1] 佳华科技股东减持 - 股东上海普纲拟减持不超过116万股（占总股本1.5%） [1] - 减持时间为2025年5月28日至8月25日 [1] - 公司主营智慧环保和智慧城市物联网解决方案，属IT服务行业 [1] 北汽蓝谷销量增长 - 子公司4月销量10327辆，累计销量38041辆同比增192.53% [2] - 公司主营纯电动乘用车及零部件，属电动乘用车行业 [2] 中航产融资产重组 - 拟转让中航西飞5.76%股份和中航机载0.47%股份，总价40.67亿元 [2] - 转让后不再直接持有两公司股份 [2] - 公司主营多元金融业务，属金融控股行业 [2][3] 海德股份管理层增持 - 22名高管拟增持不低于2073万元，其中11名核心高管增持不低于1460万元 [3] - 增持后6个月内不减持 [3] - 公司主营不良资产管理业务 [3] 大北农转基因进展 - 子公司转基因大豆产品获巴西种植许可，此前已获阿根廷和乌拉圭许可 [4] - 公司主营种业、饲料及生猪业务，属畜禽饲料行业 [4] 永安药业高管变动 - 实控人兼董事长陈勇被立案调查并实施留置 [4] - 公司主营牛磺酸和环氧乙烷生产，属原料药行业 [4] 特锐德国网中标 - 预中标1.26亿元国网项目，涉及组合电器和开关柜产品 [4] - 公司主营电网设备和充电网业务，属输变电设备行业 [4][5] 军信股份海外项目 - 孙公司签署吉尔吉斯垃圾处理项目协议，日处理规模2000吨 [5] - 拟2亿–3亿元回购股份用于员工激励，价格上限30.57元/股 [5] - 公司主营固废处理业务，属固废治理行业 [5][6][7] 美年健康股东减持 - 股东拟减持不超过1.17亿股（占总股本3%） [7] - 公司主营健康体检服务，属医疗服务行业 [7][8] 电投能源重大重组 - 拟收购国家电投集团内蒙古白音华煤电股权并停牌 [9] - 公司主营煤炭及新能源发电业务，属动力煤行业 [9][10] 通达股份国网中标 - 预中标2.07亿元国网项目，占2024年营收3.33% [10] - 公司主营电线电缆业务，属线缆部件行业 [10][11] 欣天科技股东减持 - 股东薛枫拟减持不超过580.41万股（占总股本3%） [11] - 公司主营通信射频器件，属通信终端及配件行业 [11][12] 汇洲智能股东增持 - 控股股东及高管拟增持2920万–5840万元 [12] - 公司主营高端装备制造及创投服务，属机床工具行业 [12][13] 中大力德资产出售 - 拟927.77万元转让柯泰克50%股权 [14] - 公司主营机械传动零部件，属金属制品行业 [14] 金力泰财报问题 - 因未按期披露年报及季报被停牌 [14] - 公司主营汽车涂料，属涂料油墨行业 [14][15] 楚环科技股东减持 - 股东拟减持不超过239.56万股（占总股本3%） [15] - 公司主营废气治理设备，属环保设备行业 [15][16] 桂林三金药物进展 - 控股孙公司BC006单抗新增肺纤维化适应症获批临床 [16] - 公司主营中成药及生物制剂，属中药行业 [16][17] 普利特电池订单 - 孙公司签订1GWh钠离子电池四年供应协议 [17] - 公司主营高分子材料及钠离子电池业务 [17] 大连电瓷国网中标 - 子公司预中标7100万元国网绝缘子订单 [18] - 公司主营输电绝缘子产品，属线缆部件行业 [18]

武义县五金产业与京东工业合作 - 武义县经济商务局联合京东工业开设"京东五金城 武义馆"，依托武义五金产业基础和京东工业数字化采购服务能力，提升电商销售和品牌影响力 [1] - 武义县五金产业历史悠久，是当地支柱产业，近年来通过引入先进技术和设备提升产品质量和竞争力，产品畅销全国乃至全球 [1] - 武义县地处浙江省中部，改革开放初期迅速崛起成为浙江中部经济发展重要一环，素有"浙中四小虎"之称 [1] 外贸转内销背景与措施 - 全球市场需求放缓和贸易政策多变使武义五金企业面临转型升级压力，拓展国内市场成为当务之急 [2] - 京东推行出口转内销扶持计划，深入产业带为外贸企业提供多维度支持，京东五金城助力工业品企业拓展国内市场 [2] - 武义县经济商务局推动韩恺智能科技与京东工业合作创立"京东五金城 武义馆"，为不具备电商运营能力的企业提供资源扶持 [2] - 京东五金城为入驻武义外贸企业提供佣金优惠、销售返点等定制化支持政策 [2] 京东五金城在武义的成果 - 截至2025年4月，武义县已有上百家企业入驻京东五金城 [3] - 领军企业欧莱德2016年入驻京东，2024年在京东五金城销售规模破亿，成为五金工具品类头部商家 [3] - 京东工业为欧莱德开放全渠道资源，通过"一品多端"供应链模式覆盖更广泛客户群，提升市场渗透能力 [3] - 京东五金城帮助缺乏线上运营经验的工厂提升效率、树立品牌形象，实现数字化上行 [3] 武义县外贸现状与展望 - 武义是浙江省30个重点外贸城市之一，全县共有出口企业近1200家 [4] - 全球产业链重构和外部市场需求变化下，国内市场成为武义五金产业重要缓冲空间 [4] - 武义县期待京东工业发挥数智供应链能力，加强合作开拓国内蓝海市场 [4]

美国制造业本土化困境 - 过去12个月标注"美国制造"的消费品和杂货数量减少2000个至约10万个 [2] - 关键零部件面临供应瓶颈 包括价格过高 稀缺或完全缺乏国内供应商 [1] 企业具体案例 DECKED公司 - 皮卡车收纳箱生产商难以实现100%本土化 卡在最后5%的滚珠轴承采购环节 [1] - 中国供应商在滚珠轴承价格和供货周期上具有不可替代的竞争力 [1] 拉皮德塑料公司 - 高端衣架制造商依赖中国金属挂钩 因美国同类供应商20年前已消失 [1] - 进口关税导致金属部件成本快速上升 [1] 哈斯自动化公司 - 器械框架所需铸铁完全依赖中国进口 美国缺乏年产能超1亿磅的铸铁厂 [1] - 每磅铸铁价值仅几美元 本土建厂在成本和劳动力方面不具备可行性 [1] - 受关税影响已削减加州工厂产量并取消加班 [2] - 5亿美元内华达新工厂可能因关税问题推迟投产 [2] 钱纳洛克公司 - 家族企业实现钳子/工具袋100%本土生产但面临钢材供应风险 [2] - 担忧关税引发金属需求激增后供应商会优先满足汽车等大客户 [2] 产业链结构性挑战 - 构建完整本土产业链被企业普遍认为任务艰巨 [1] - 基础材料领域(如铸铁)存在产能缺口和投资回报率问题 [1]

财务表现 - 2025年第一季度营业总收入1.54亿元，同比下降6.68% [1][2] - 归母净利润229.24万元，同比下降87.47% [1][2] - 扣非净利润68.69万元，同比下降96.10% [1][2] - 经营活动现金流净额3516.82万元，同比增长432.16% [1][2] - 基本每股收益0.02元，加权平均净资产收益率0.33% [1][2] - 总资产8.97亿元，较上年末减少5.28% [2] - 归属于上市公司股东的所有者权益7.1亿元，较上年末增长0.78% [2] 盈利能力 - 2025年一季度加权平均净资产收益率0.33%，同比下降2.38个百分点 [18] - 投入资本回报率0.03%，同比下降2.39个百分点 [18] - 毛利率26.86%，净利率1.83% [13][15] - 行业平均毛利率24.83%，行业中位数22.32% [13] 现金流情况 - 经营活动现金流净额3516.82万元，同比增长432.16% [1][22] - 投资活动现金流净额-1383.97万元，上年同期为-2967.42万元 [22] - 筹资活动现金流净额0元，同比增加3.38万元 [22] - 营收现金比1.14 [26] 资产负债结构 - 应收票据及应收账款较上年末减少43.7%，占总资产比重下降7.82个百分点 [29] - 货币资金较上年末增加7.59%，占总资产比重上升4.03个百分点 [29] - 在建工程较上年末增加27.16%，占总资产比重上升1.3个百分点 [29] - 交易性金融资产较上年末增加4%，占总资产比重上升1.29个百分点 [29] - 应付票据及应付账款较上年末减少26.14%，占总资产比重下降4.67个百分点 [32] - 流动比率3.82，速动比率3.08 [35] 股东结构 - 十大流通股东中新进高盛公司、摩根大通、巴克莱银行 [38] - 主要股东金华先河投资持股7.5%，王莹持股4.875% [38] - 罗相春持股比例上升0.209个百分点至3.584% [38] 估值指标 - 市盈率(TTM)38.59倍，市净率(LF)2.96倍，市销率(TTM)2.54倍 [2]