公司观点：联想对AI发展路径的阐述 - 联想集团董事长兼CEO杨元庆在2026年CES媒体见面会上表示，当前距离真正意义上的通用人工智能仍有很长的路要走，仅依靠堆叠数据和算力不足以实现“在所有方面都超越人类”的智能目标 [1][2] - 杨元庆指出，即便在围棋、国际象棋等领域机器已明显强于人类，人们真正关注的依然是人与人之间的竞争，AI更多扮演的是赋能角色 [1][2] - 杨元庆认为AI的核心价值在于赋能于人、赋能于企业 [1][2] 公司战略：联想的“混合式AI”理念 - 联想提出了“混合式AI”理念，强调让AI在具体场景中解决实际问题，提升效率和生产力 [1][2] - 公司认为“混合式AI”是AI走向AGI、更具社会意义的发展路径 [1][2]

公司战略与定位 - 公司强调科技企业的成功核心在于内力与创新，而非营销场地的选择 [1] - 公司自认为是一家扎实有竞争力的科技创新企业 [1] - 公司凭借创新与技术实力吸引了众多科技领袖参与其活动 [1]

文章核心观点 - 中国科技企业在CES 2026上以前沿的AI硬件、机器人等产品引领风潮，AI全域落地正转化为明确的产业订单与合作机遇，中国产业链的成熟产能与快速响应能力成为重要支撑 [1] AI应用场景落地竞速 - 本届CES有20多家中国人形机器人企业参与，全方位展现技术水准，行业正朝着更实用、更易落地的方向发展，机器人逐渐从工业装备向消费电子属性转型 [2] - 具身智能企业智元AGIBOT携通用具身机器人全产品矩阵亮相，并发布首个大语言模型驱动的开源仿真平台Genie Sim 3.0 [2] - 智能机器人企业傅利叶携新一代全尺寸人形机器人"Care-bot"GR-3及多款行业解决方案亮相 [2] - AI硬件产品朝更细分、实用方向发展，如AI玩具、AI戒指与健康监测结合、AI眼镜赛道涌入更多玩家 [2] - 极米科技发布AI眼镜品牌"MemoMind"，其MemoMind One采用MicroLED+光波导方案，产品预计2026年稍晚发售 [3] - 道通科技展示智能充电机器人及其系统化能力，机器人可在云端调度与站端控制协同下完成充电枪自动插拔、回收等动作 [3] - 石头科技发布全球首款双轮腿架构扫地机器人G-Rover，通过轮腿结构与AI算法融合可应对楼梯、斜坡等传统清洁盲区 [3] 产业链协同与产能扩张 - 谷歌与中国AR公司XREAL达成长期战略合作，XREAL将成为谷歌核心硬件战略合作伙伴，双方将推动Android XR在AR眼镜产品的落地 [4] - XREAL与龙旗科技、晶盛机电等签署AI/AR产业链战略合作协议，龙旗科技认为ODM厂商的平台化方案能加速产品商业化落地 [5] - 禾赛科技宣布与韩国3D动作捕捉企业MOVIN合作，为其"激光雷达驱动的AI实时动捕方案"提供激光雷达 [5] - 禾赛科技为满足机器人等领域增长需求，规划将激光雷达年产能从2025年的200万台提升至2026年的400万台 [1][5] - 禾赛科技在泰国曼谷的新工厂建设稳步推进，预计2027年初投产 [5] 技术热点与产业趋势 - 显示技术持续演进，TCL带来SQD-Mini LED显示技术及全场景AI技术，海信发布全新一代RGB-Mini LED显示技术 [5] - 中国参展商在智能眼镜和人形机器人领域数量占比很高，许多海外品牌终端产品的核心供应链也扎根中国 [4]

小米SU7定价与产品策略 - 新一代SU7因成本大涨及配置增加数万元，无法维持加量不加价，预售价被部分评论认为非常厚道 [1] - 新一代SU7已于1月7日上午正式官宣并开启小订，计划于2026年4月上市 [4][6] 公司营销理念与公众形象 - 公司创始人雷军对“营销大师”标签表示反感，认为该标签源于多年前一档娱乐节目的玩笑，并被友商与竞争对手曲解利用 [1] - 雷军强调营销是中性词，但对一家技术公司而言，被指仅靠营销是一种污名化，并调侃应请刘强东帮忙辟谣 [1] - 公司近期因高强度负面舆论，公关团队疲惫不堪，此前KOL事件处理不当，公关部负责人已再次道歉 [4] 创始人个人动态与社交媒体管理 - 雷军回应其微博内容多为本人撰写，通常在早晨或会议间隙发布，并非全天活跃于社交平台 [2] - 雷军提及过去半年状态不佳且视频发布减少，导致其社交媒体账号一个月掉粉20多万，但比例仅为0.6% [1]

文章核心观点 - 全球半导体供应短缺与成本飙升正迫使整个电子行业考虑产品涨价 从智能手机 笔记本电脑到家用电器等广泛消费电子产品可能迎来涨价潮 [1][3][4] 半导体供应与成本压力 - 三星电子总裁警告 半导体供应问题将影响所有人 组件成本正在上涨 [1][4] - 尽管三星试图避免转嫁成本 但已不得不考虑对全线产品重新定价 [1][4] - 人工智能数据中心建设的繁荣是推高成本的核心驱动力 其对高带宽内存的旺盛需求挤压了其他用途的芯片供应链 [8] - 戴尔 小米等主要品牌已就潜在价格上涨发出警告 联想等其他厂商为应对供应不确定性在去年已开始囤积内存芯片 [7] 存储芯片价格走势与行业影响 - 三星与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度大幅提升60%至70% 并向个人电脑与智能手机客户提出相近幅度涨价方案 [4] - 行业普遍预计 在AI算力爆发及数据中心投资扩大背景下 DRAM价格将在未来几年保持强劲势头 并有望在2027年前保持逐季度阶梯式上涨 [9] - Counterpoint Research在11月预测 内存模块的价格涨幅在2024年第二季度前将达到50% [9] - 成本压力对芯片制造商意味着盈利能力显著提升 花旗集团和摩根士丹利等券商已因三星和SK海力士的推动而上调其盈利预期 [9] 三星电子的处境与行动 - 三星作为全球最大存储制造商 其庞大的消费电子产品组合仍无法对核心组件成本飙升免疫 [5] - 三星在展示AI增强互联产品愿景的同时 正面临生产成本上升的现实挑战 [6]

内存价格飙升引发行业成本风暴 - 摩根士丹利指出，2026年内存价格正以超预期速度飙升，预计第一季度DRAM合约价格将环比上涨40-70%，NAND价格将上涨30-35%，远超此前预期 [2] - 这一成本压力将迫使除苹果外的大多数硬件OEM厂商在2026年上半年大幅提价，可能导致安卓手机和Windows PC全年出货量下滑 [2][7] - 价格上涨预期引发客户提前下单，预计将带来较强的2025年四季度和2026年一季度业绩，但随后将导致2026年下半年需求疲软 [7] 各细分市场出货量预测 - 全年来看，安卓智能手机和Windows PC在2026年的出货量预计将出现下滑 [7] - 企业客户的通用服务器需求预计将同比持平或下降 [7] - 云服务提供商受益于强劲的AI服务器需求，正向ODM厂商要求其通用服务器出货量在2026年实现超过30%的同比增长，推动整体通用服务器市场出货量预计实现约10%的同比增长 [7] - 一家服务器OEM厂商预计，2026年一季度通用服务器出货量将环比增长5%，远好于通常10-15%的环比下降季节性规律 [7] 苹果公司的战略与市场前景 - 苹果通过与铠侠的合作协议，已在2026年一季度前建立了NAND库存，获得了相对有利的价格 [9] - 在DRAM采购方面，苹果仍在与内存厂商就2026年第一季度定价进行谈判，内存厂商可能对苹果大幅提价以追上市场水平，预计涨幅可能超过50% [9] - 苹果决定保持产品价格稳定，这将帮助iPhone和Mac在2026年获得市场份额 [9] - 早期供应链数据显示，2026年iPhone出货量将持平或略有增长，Mac出货量预计同比上涨 [9] - 苹果计划在2026年上半年推出售价599美元的低成本MacBook，采用A19处理器，以进一步抢占PC市场份额 [10] - iPhone在中国市场表现强劲，2025年12月销量同比增长20-40% [10] - 苹果将改变iPhone发布节奏：iPhone 18 Pro、Pro Max和可折叠iPhone将在2026年秋季推出，而iPhone 18基础版、18e和Air 2将推迟到2027年春季 [10] - 可折叠iPhone首个完整年度目标出货量为1500-2000万部，2026年下半年产量目标为700-800万部 [10] 硬盘供应短缺加剧 - 硬盘供应短缺正在加剧，未来12个月供应缺口现已扩大至200EB，而三个月前的预期为100-150EB [4][12] - 面对严重的HDD短缺，超大规模云服务商正在采取临时措施，使用企业级固态硬盘来部分满足存储需求 [13] - 从总拥有成本角度看，eSSD的效率远低于HDD，这只是一种权宜之计 [14] - 截至2025年第四季度末，NAND闪存的每GB成本已远高于0.10美元，而HDD的平均成本仅为0.013美元左右，eSSD的购置成本最高可达HDD的10倍 [15] - 硬盘HDD制造商正在将产能从消费级/客户端应用重新分配到云端/近线存储需求，以应对不断增长的云存储需求 [16] - 希捷科技正在每季度将消费级/客户端HDD的价格提高10%，以使其利润水平与利润更高的近线硬盘业务看齐 [17] OEM厂商的应对策略 - 不断上升的成本压力将迫使戴尔、惠普和HPE等OEM厂商大幅裁员以保护营业利润率 [4][19] - 戴尔计划最早在2026年1月开始裁员，重点针对非AI团队，并开始使用AI提高生产力以减少内部团队规模 [19] - 在产品策略上，PC OEM厂商正在降低物料清单成本，许多512GB存储配置正被256GB选项取代 [20] - 在内存采购方面，戴尔凭借AI和通用服务器的内存需求，议价地位好于惠普 [20] - 戴尔和联想愿意与内存制造商签订长期协议，而惠普仍犹豫不决，这使其在获取内存供应方面处于不利地位 [20] - 内存制造商优先保障大型PC OEM的供应，小型厂商更难获得供应，面临现货价格风险 [21] AI服务器市场动态 - xAI在11月底向戴尔下了3000个GB300机架订单，预计在一季度交付，加上CoreWeave的1000个机架，戴尔在一季度可能交付高达4000个GB300机架 [22] - 然而，AI服务器毛利率仍维持在中个位数区间，主要OEM厂商之间的价格竞争持续 [22] - HPE因低利润率而降低了AI服务器业务的优先级，而超微在定价上保持竞争力，给戴尔带来近期压力 [22]

市场行情概览 - 2026年1月7日，沪深300与创业板指在过去一年（2025年1月至2025年9月）呈现显著上涨趋势，涨幅区间在0%至80%之间 [2] - 当日涨幅前五的行业为综合（+3.859%）、煤炭（+2.467%）、电子（+1.246%）、通信（+1.241%）和电力设备（+0.615%） [3] - 当日跌幅前五的行业为石油石化（-1.73%）、非银金融（-1.128%）、美容护理（-1.025%）、计算机（-0.811%）和银行（-0.722%） [4] 汽车行业：智能驾驶 - 英伟达在CES 2026上发布并开源了名为Alpamayo的推理智驾模型，这是一个具备100亿参数的端到端视觉-语言-动作模型，具备分步骤推理处理罕见场景的能力和一定的决策可解释性 [5][10] - 英伟达同时发布了配套仿真工具AlpaSim和1700小时的物理AI开放数据集，构建了从训练、仿真到闭环测试的全栈智驾解决方案，工具已在GitHub等平台开源 [5][10] - 搭载英伟达智驾方案的车型计划于2026年一季度在美国上路，二季度进军欧洲，下半年在亚洲上路，捷豹路虎、Uber等公司计划利用该模型推动L4级自动驾驶落地 [10] - 该模型的开源有望降低行业开发门槛，加速L2++级智驾功能和L4级Robotaxi在全球的普及，英伟达认为“物理AI的ChatGPT时刻”已经到来 [11] - 2026年，城区智驾功能将在需求端（消费者认可）和供给端（低成本高性能方案）共同推动下加速渗透，功能有望从中高端车型向下沉市场普及 [12] - Robotaxi（自动驾驶出租车）将持续落地，特斯拉、小鹏汽车等公司正完善L2++技术并基于此推出Robotaxi方案，矿山、物流等多场景自动驾驶也将发展 [12] - 智驾与机器人在算法、数据、软件和人才上高度协同，智驾领域的公司有望在机器人领域取得进展 [12] - 报告建议关注智驾产业链感知、决策、执行及运营环节的标的，包括德赛西威、华阳集团、经纬恒润、小鹏汽车、中科创达等 [13] 电子行业：消费电子与元器件 - 2025年电子板块走势强劲，其中PCB（印制电路板）行业在涨幅和业绩上大幅领先，主要受益于AI产品的快速迭代与批量出货 [6][15][16] - 消费电子行业表现较好，受新品出货和国补政策拉动，而被动元件和光学光电行业涨幅相对落后 [6][16] - 传统品类如手机、PC、平板增长平稳，而AI眼镜、AI服务器等新兴品类呈现高速增长趋势 [6][16] - 2026年投资主线围绕四大方向：1) 苹果产业链，预计2026年将推出iPhone 17E、折叠屏iPhone和AI眼镜，进入三年创新周期 [17]；2) 华为鸿蒙产业链，鸿蒙OS6支持多种AI智能体，未来随着供应链国产化提升，销量有望增长 [17]；3) AI眼镜产业链，以Meta为代表的产品销量攀升，有望成为千万至亿级销量的终端 [17]；4) OpenAI终端硬件产业链，其入局有望打造爆款原生AI硬件 [17] - 零组件升级趋势集中在：1) 光学：为支持多模态AI交互，手机光学性能持续升级 [18]；2) 电池及快充：应对更高功耗，钢壳电池、掺硅负极、固态电池等技术应用，带电量与快充功率提升 [18]；3) 散热：AI终端热管理挑战加剧，VC均热板、微泵液冷、微型风扇等方案被采用 [18]；4) 结构及工艺：盖板玻璃向超硬、防刮等方向升级，3D打印、MIM等工艺应用更广 [18] - 元器件方面：1) AI终端侧：SoC升级推动PCB向高阶、高密度发展，折叠屏设备增加FPC（柔性电路板）用量 [19]；2) AI算力侧：AI芯片迭代提升PCB需求和规格，服务器功耗提升推动供电架构从交流UPS向HVDC和SST升级，带动功率器件及MLCC、钽电容等被动元器件用量与规格双升 [19] - 报告建议2026年关注AI算力与终端共振下的高景气方向，受益标的包括工业富联、立讯精密、胜宏科技、沪电股份、顺络电子等 [20] 公司研究：盐湖股份 - 盐湖股份发布2025年业绩预告，预计归母净利润为82.9-88.9亿元，同比增长77.78%-90.65%，其中第四季度归母净利润为37.9-43.9亿元，同比增长148.9%-188.3%，环比增长90.5%-120.7%，业绩超预期 [22] - 业绩增长主要受益于钾、锂产品景气度回暖，以及公司确认递延所得税资产 [22] - 2025年公司主要产品产销量：氯化钾产量约490万吨（同比-1.2%），销量约381.43万吨（同比-18.4%）；碳酸锂产量约4.65万吨（同比+16.2%），销量约4.56万吨（同比+9.7%） [24] - 2025年氯化钾（60%粉，青海地区）均价为3,002元/吨，同比上涨21.5%；碳酸锂（电池级）均价为7.57万元/吨，同比下降16.5% [24] - 公司拟以现金46.05亿元收购控股股东中国盐湖持有的五矿盐湖51%股权 [7][22] - 五矿盐湖拥有氯化锂保有资源量164.59万吨，氯化钾保有资源量1,463.11万吨，已建成碳酸锂年产能1.5万吨、钾肥年产能30万吨等 [24] - 报告上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为85.57、109.75、127.49亿元（原预测值为52.48、57.74、61.07亿元），对应EPS分别为1.62、2.07、2.41元/股 [7][22] - 看好公司通过收购巩固国内氯化钾龙头和碳酸锂低成本典范的地位，并积极融入五矿体系，维持“买入”评级 [7][23] 公司研究：赛力斯 - 赛力斯2025年12月新能源车销量为6.10万辆，同比增长63.4%；2025年全年新能源车销量为47.23万辆，同比增长10.6% [8][26] - 问界品牌2025年12月新车交付超5.7万辆，再创单月交付新高；2025年全年新车交付超42万辆 [8][26] - 主力车型表现：问界M7上市72天大定破10万辆，2025年11月销量已突破2.5万辆；问界M8上市8个月交付突破15万辆，峰值月销超2万辆；问界M9上市20个月累计交付超26万辆 [27] - 鉴于公司推出购置税兜底政策影响未交付产品毛利率，报告小幅下调业绩预测，预计2025-2027年归母净利润为89.0、126.9、162.8亿元（原预测下调幅度分别为14.1、11.5、6.4亿元） [8][26] - 展望2026年，问界新M7、M8将继续贡献增量，定位25万级的问界M6有望上市，此外还有M9加长版、M5改款等新车型 [28] - 智驾方面，华为乾崑ADS5持续研发；渠道方面，问界2025年新增用户中心超80家，总规模近400家；海外市场，公司港股IPO后将加速销售体系建设 [28] - 公司新看点包括：1) 华为乾崑智驾2026年将有80款合作车型上市，公司作为华为引望股东有望获得投资收益及技术优先搭载权益 [28]；2) 公司旗下赛力斯凤凰与火山引擎合作攻关智能机器人技术，利用工厂场景加速技术迭代 [28][30] - 报告维持对公司“买入”评级 [26]

公司产品开发与决策流程 - 公司创始人澄清关于“一个杯子开15次会”的说法，根据会议记录显示，该产品在至少16次不同会议中被讨论过，而非专门为其召开15次会议 [1] 公司品牌形象与市场认知 - 公司创始人谈及“营销大师”标签的起源，源于2013或2014年的一档娱乐节目，节目中其带领的团队被对手方评价为“千万不要跟雷军比营销，因为他能卖几十万台手机”，此说法后续被放大 [3] - 公司创始人表示，节目中的说法本为玩笑，旨在节目效果，但被竞争对手利用，其本人对“营销”二字感到不适，并认为友商称赞公司营销好时多为污蔑或恶意 [3]

公司参展概况与战略展示 - 雷神科技创始人及高层现身2026年CES，以高层视角开启全球战略新篇章 [1] - 公司展区位于LVCC Central Hall 15845，成为当日超人气打卡点之一 [1] - 参展丰富了公司的全球品牌形象，并为电竞硬件产业在性能、便携与AI方面划定新基准 [22] 旗舰游戏本：雷神ZERO Air - 新一代“轻型”旗舰游戏本雷神ZERO Air实机首次公开，定位为“新一代轻型游戏本新形态” [1][6] - 产品以1.58 kg的极致轻量化机身实现了160W双满血性能释放，解决玩家对高性能与便携性的核心痛点 [6][12] - 搭载Intel Panther Lake移动平台，采用Intel 18A先进制程，预计带来超过50%的多核性能提升，并实现功耗降低30% [8] - 搭载NVIDIA GeForce RTX 50系笔记本电脑GPU，拥有更优化的功耗和性能配比 [8] - 采用双风扇加Vapor Chamber真空腔均热板的散热方案，确保长时间稳定满血运行，同时控制键盘表面温度与噪音 [8] - 配备15.3英寸OLED屏，支持165Hz高刷新率、100% DCI-P3广色域及超高对比度 [10] - 提供双标准DDR5内存插槽和双PCIe M.2固态硬盘插槽，便于用户拓展 [10] - 机身侧面配备全功能接口并保留标准RJ45网口，键盘为全尺寸带可调RGB背光 [10] - 产品融合了14英寸机型的便携性、15英寸的开阔视野与16英寸的强悍性能，实现多维度平衡突破 [12] 高性能游戏体验展示 - 公司作为NVIDIA全球核心合作伙伴，在展区打造了NVIDIA ZONE专属区域 [3] - NVIDIA ZONE集中展示搭载GeForce RTX 5090 GPU的高性能游戏本与电竞主机 [3] - 观众使用雷神ZERO 18 Pro体验《无主之地》及《战地6》官方Demo，两款游戏在NVIDIA Blackwell架构下支持DLSS 4，解锁高帧率全景光线追踪画面 [3] - 公司举办了“NVIDIA Passport Program”打卡及“Spotted By NVIDIA”互动活动，吸引大量参观者 [5] - 知名电竞战队XEN亲临展台，对ZERO 18 Pro的卓越竞技体验给予高度评价 [5] 轻薄本产品线 - 同步发布雷神aibook14 Air Carbon，为公司2026年轻薄本品类的核心旗舰之作 [13] - 产品重量在1.0公斤以内，搭载AMD AI9 H 365处理器，可实现高达45W的持续稳定性能释放 [13][15] - 配备OLED屏幕，并支持选配独家蜂鸟护眼屏，该屏幕拥有ACR防眩光技术与硬件级防蓝光功能 [15] - 机身采用碳纤维复合材料与准分子UV漆喷涂工艺，内置85Wh大容量电池，移动办公场景下续航可达18小时 [15] - 同步发布另一款1kg重量的产品aibook14 Ultra，搭载Intel UltraX7 358H最新PTL处理器，配备70Wh大容量电池 [17] 创新技术与生态产品 - 公司联合清听声学全球首发搭载聚音屏技术的游戏本及电竞显示器，该技术能实现声音的“定向传播”，打造不干扰环境的“私域声场” [17] - 发布全新工作站THUNDEROBOT MIX STATION迷你主机，搭载AMD Ryzen™ AI Max+ 395处理器，满足AI运算、视频剪辑等需求 [21] - 发布雷神MIX G2独显游戏迷你主机，作为行业首款Ultra 9 275HX加RTX5090LP的游戏mini主机，约3L体积下性能释放高达230W [21] - 外设新品雷神Shadow Hunter EX68光轴键盘首发亮相，采用模拟光轴技术 [21] - 旗下品牌机械师发布了全新MINI AI主机MINI GTS，内置Ultra 9 285H处理器，NPU算力达48 TOPS，可本地运行生成式AI应用 [21] - 机械师同时发布了F1电竞手柄，在有线与2.4G无线双模下均支持8000Hz超高回报率，专为FPS玩家打造 [21]

公司管理层沟通与舆情回应 - 小米集团创始人、董事长兼CEO雷军通过直播回应近期社交媒体粉丝流失问题，其表示过去半年因遭受大量诋毁导致个人状态不佳，营业时间减少且数月未进行直播，认为掉粉属正常现象 [1][2] - 雷军公开呼吁公众避免制造及传播哗众取宠、恶意拱火的话题，并建议在看到此类内容时进行投诉或直接忽略 [1][2] - 雷军阐述了公司面对问题的沟通原则：若做错则改正，若遭遇污蔑、诋毁或抹黑则进行澄清，并相信在公开透明的环境下公众会做出公正判断 [1][2]