报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周利率债窄幅震荡短端偏强，3 - 5Y 中高等级信用利差收敛；城投债利差多数上行，弱资质城投债表现偏弱；产业债利差总体上行，地产债利差仍在抬升；二永债利差走阔，总体表现弱于普信债；产业与城投永续债超额利差大致平稳 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 利率债窄幅震荡短端偏强，3 - 5Y 中高等级信用利差收敛 - 本周利率债继续震荡，中短端偏强，1Y 期国开债收益率较上周下行 4BP，3Y、5Y 和 7Y 期下行 1BP，10Y 期上行 2BP [2][9] - 信用债表现分化，3Y 和 5Y 期多数跟随利率下行，中高等级略强，各期限不同等级信用债收益率有不同变化 [2][9] - 信用利差同样分化，1Y 期各等级上行 4 - 5BP，3Y 期 AA + 及以上等级下行 1 - 3BP，5Y 期各等级下行 2 - 3BP 等 [2][9] - 评级利差和期限利差方面，不同期限和等级有不同幅度的上行或下行变化 [9] 城投债利差多数上行 0 - 2BP 弱资质城投债表现相对偏弱 - 外部评级 AAA 级平台信用利差总体持平，AA + 和 AA 级平台利差较上周分别上行 2BP 和 1BP [3][14] - 分行政级别，省级平台信用利差总体持平，地市级和区县级平台利差较上周均上行 1BP，各行政级别不同区域平台利差有不同变化 [14][18] 产业债利差总体上行，地产债利差仍在抬升 - 本周央国企地产债利差上行 4BP，混合所有制地产债利差上行 14BP，民企地产债利差上行 70BP，各地产企业利差有不同幅度上行 [3][22] - 各等级煤炭债利差上行 1 - 3BP；AAA 等级钢铁债利差持平，AA + 上行 6BP；AAA 等级化工债利差持平，AA + 上行 2BP，相关企业利差有相应变化 [3][22] 二永债利差走阔，总体表现弱于普信债 - 本周二永债收益率大致平稳，短久期品种利差抬升，不同期限和等级的二级资本债和永续债收益率及利差有不同变化 [4][30] 产业与城投永续债超额利差大致平稳 - 产业 AAA 级 3Y 永续债超额利差较上周小幅下行 0.51BP 至 14.85BP，产业 5Y 永续债超额利差持平于 11.90BP [4][32][33] - 城投 AAA 级 3Y 永续债超额利差上行 0.35BP 至 4.26BP，城投 5Y 永续债超额利差下行 0.13BP 至 10.74BP [4][32][33] 信用利差数据库编制说明 - 市场整体、二永、城投/产业永续债信用利差基于中债中短票和中债永续债数据求得，城投和产业债相关信用利差由研究所整理统计，历史分位数自 2015 年初以来 [35] - 产业和城投个券信用利差计算方法及行业或地区城投信用利差计算方法 [35] - 二永债和产业/城投类永续债超额利差计算方法 [36] - 样本筛选标准及其他说明 [36]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 当下处于煤炭经济新一轮周期上行初期，基本面与政策面共振，逢低配置煤炭板块正当时 [2][11] - 本周基本面供给端，样本动力煤矿井产能利用率86.4%，下降4个百分点；样本炼焦煤矿井产能利用率84.21%，下降2.41个百分点 [2][3][11] - 本周基本面需求端，内陆17省日耗上升20.90万吨/日，增长5.56%；沿海8省日耗上升11.30万吨/日，增长5.53% [2][3][11] - 本周基本面非电需求方面，化工耗煤下降2.57万吨/日，下降0.35%；钢铁高炉开工率78.32%，下降0.15个百分点；水泥熟料产能利用率37.42%，下降0.23个百分点 [2][3][11] - 本周基本面价格方面，秦港Q5500煤价677元/吨，下降34元/吨；京唐港主焦煤价格1700元/吨，持平 [2][3][11] - 全国多数地区气温高于历史同期，港口库存高位累积，煤炭市场偏弱运行；元旦后中东部大部气温转低，煤炭消费端支撑有望增强 [2][3][11] - 长协与市场煤价格再次倒挂，7月以来供给端约束逻辑仍在，无需过度担忧煤价大跌，煤价企稳节点临近 [2][3][11] - 煤炭产能短缺、煤价底部确立并中枢上新平台、优质煤企核心资产属性、煤炭资产相对低估且估值有望提升等逻辑未变，公募基金煤炭持仓低配 [2][3][11] - 煤炭板块配置要兼顾红利特性与顺周期弹性，向下有高股息支撑，向上有煤价上涨预期催化，估值重塑空间大 [2][3][11] - 未来3 - 5年煤炭供需偏紧格局未变，优质煤炭企业优势明显，板块投资性价比高，建议关注现阶段煤炭配置机遇 [2][3][11] - 煤炭供给瓶颈约束或持续至“十五五”，需规划建设优质产能保障中长期能源需求 [3][11][12] - 煤炭布局西移、成本上升支撑煤价中枢高位；煤炭板块高业绩、高现金、高分红，行业高景气、长周期、高壁垒 [3][11][12] - 自上而下重点关注经营稳定企业、前期超跌弹性大的企业、优质冶金煤公司，同时关注部分其他公司 [3][12] 根据相关目录分别总结 本周核心观点及重点关注 - 本周核心观点与上述核心观点内容一致 [11] - 近期重点关注：2025年11月全社会用电量同比增长6.2%，1 - 11月累计增长5.2% [13] - 2025年前11个月美国煤炭产量同比增长4.1% [13] - 2025年前11个月俄罗斯煤炭产量3.89亿吨，同比增长0.1% [13] 本周煤炭板块及个股表现 - 本周煤炭板块下跌0.89%，表现劣于大盘，沪深300上涨1.95% [14] - 本周动力煤板块下跌1.24%，炼焦煤板块下跌0.81%，焦炭板块下跌0.49% [16] - 本周煤炭采选板块涨跌幅前三为安源煤业(6.42%)、华阳股份(5.01%)、电投能源(2.75%) [19] 煤炭价格跟踪 - 煤炭价格指数：截至12月26日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价695元/吨，下跌7元/吨；环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数695元/吨，下跌4元/吨；CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价694元/吨，上涨10元/吨 [23] - 动力煤价格：港口方面，截至12月27日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价677元/吨，下跌34元/吨 [27] - 产地方面，截至12月26日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价765元/吨，上涨5元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）628元/吨，上涨4.5元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）555元/吨，持平 [27] - 国际动力煤离岸价，截至12月27日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格74美元/吨，下跌0.5美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价95美元/吨，下跌1.1美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价73美元/吨，下跌1.3美元/吨 [27] - 国际动力煤到岸价，截至12月26日，广州港印尼煤(Q5500)库提价744.4元/吨，下跌7.7元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价722.2元/吨，下跌40.4元/吨 [27] - 炼焦煤价格：港口方面，截至12月26日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1700元/吨，持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1835元/吨，持平 [29] - 产地方面，截至12月26日，临汾肥精煤车板价(含税)1600元/吨，持平；兖州气精煤车板价1040元/吨，下跌40元/吨；邢台1/3焦精煤车板价1420元/吨，持平 [29] - 国际炼焦煤，截至12月24日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价229.9美元/吨，上涨0.3美元/吨 [29] - 无烟煤及喷吹煤价格：截至12月26日，焦作无烟煤车板价1020元/吨，持平 [38] - 截至12月19日，长治潞城喷吹煤(Q6700 - 7000)车板价(含税)952元/吨，下跌10元/吨；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000 - 7200)941.2元/吨，下跌10.2元/吨 [38] 煤炭供需跟踪 - 煤矿产能利用率：截至12月26日，样本动力煤矿井产能利用率86.4%，下降4个百分点；样本炼焦煤矿井开工率84.21%，下降2.4个百分点 [45] - 进口煤价差：截至12月26日，5000大卡动力煤国内外价差21.6元/吨，上涨11.3元/吨；4000大卡动力煤国内外价差12.5元/吨，上涨7.8元/吨 [41] - 煤电日耗及库存情况：内陆17省，截至12月25日，库存上升40.80万吨，增长0.41%；日耗上升20.90万吨/日，增长5.56%；可用天数下降1.30天 [46] - 沿海8省，截至12月25日，库存上升14.40万吨，增长0.42%；日耗上升11.30万吨/日，增长5.53%；可用天数下降0.50天 [46] - 下游冶金需求：截至12月26日，Myspic综合钢价指数122.0点，下跌0.33点 [64] - 截至12月25日，唐山产一级冶金焦价格1770元/吨，下跌55元/吨 [64] - 高炉开工率78.3%，下降0.15百分点；吨焦利润 - 18元/吨，下降34元/吨；高炉吨钢利润50元/吨，增加8元/吨；铁废价差 - 162元/吨，下降35.3元/吨；高炉废钢消耗比13.15%，下降0.3个百分点 [65] - 下游化工和建材需求：截至12月26日，湖北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1716元/吨，上涨34元/吨；广东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1822元/吨，上涨28元/吨；东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1750元/吨，持平 [68] - 全国甲醇价格指数下跌14点至2135点；全国乙二醇价格指数上涨62点至3702点；全国醋酸价格指数上涨84点至2591点；全国合成氨价格指数下跌113点至2243点；全国水泥价格指数下跌0.50点至102.4点 [68] - 水泥熟料产能利用率37.4%，下跌0.2百分点；浮法玻璃开工率73.9%，下跌0.1百分点；化工周度耗煤下降2.57万吨/日，下降0.35% [70] 煤炭库存情况 - 动力煤库存：秦港库存，截至12月26日，秦皇岛港煤炭库存下降31.0万吨至697.0万吨 [82] - 55港动力煤库存，截至12月19日，增加64.5万吨至7092.8万吨 [82] - 产地库存，截至12月26日，462家样本矿山动力煤库存303.7万吨，上涨2.2万吨 [82] - 炼焦煤库存：产地库存，截至12月26日，增加10.1万吨至282.9万吨，增长3.71% [83] - 港口库存，截至12月26日，增加13.3万吨至299.5万吨，增长4.66% [83] - 焦企库存，截至12月26日，增加1.8万吨至883.2万吨，增长0.21% [83] - 钢厂库存，截至12月26日，增加1.7万吨至806.7万吨，增长0.21% [83] - 焦炭库存：焦企库存，截至12月26日，下降1.8万吨至50.1万吨，下降3.39% [85] - 港口库存，截至12月26日，增加2.5万吨至178.2万吨，增长1.45% [85] - 钢厂库存，截至12月26日，上涨8.47万吨至642.2万吨 [85] 煤炭运输情况 - 国际和国内煤炭运输情况：截至12月24日，波罗的海干散货指数(BDI)1877.0点，下跌244.0点 [98] - 截至12月25日，大秦线煤炭周度日均发运量100.2万吨，下跌14.92万吨 [98] - 环渤海四大港口货船比情况：截至12月26日，环渤海四大港口库存1681.2万吨，下降29.00万吨；锚地船舶数65艘，持平；货船比25.9，下降0.45 [96] 天气情况 - 截至12月26日，三峡出库流量6540立方米/秒，增加0.31% [103] - 未来10天（12月28日至2026年1月6日），部分地区降水量有8 - 20毫米，部分地区25 - 40毫米，局地超50毫米，大部地区较常年同期偏多3 - 7成，局地偏多1倍以上，其余地区降水偏少 [103] - 1月1日前全国大部气温偏高，之后中东部大部地区平均气温由偏高转偏低1 - 2℃，部分地区偏低3℃以上 [103] - 未来11 - 14天（2026年1月7 - 10日），部分地区降水量2 - 8毫米，其余大部地区不足2毫米或无降水；部分地区气温偏高1 - 2℃，其余大部地区接近常年同期或偏低1 - 3℃，华南东部偏低4℃以上 [103] 上市公司估值表及重点公告 - 上市公司估值表：展示了兖矿能源、陕西煤业等多家公司的归母净利润、EPS、PE等估值数据 [104] - 本周重点公告：冀中能源股东拟转让部分股份；盘江股份控股股东增持股份计划完成；电投能源发行股份购买资产申请获深交所受理；开滦股份为控股子公司提供担保；美锦能源主体及美锦转债信用等级维持 [105][106][107][108] 本周行业重要资讯 - 印尼2026年起对煤炭出口征收1% - 5%关税 [109] - 2025年11月全国进口煤炭4405.3万吨，同比下降19.9%，1 - 11月累计进口同比下降12.0% [109] - 2025年11月中国进口动力煤环比增长7.0%，炼焦煤增长1.3% [109] - 8000吨蒙古国优质煤炭运抵甘南 [109] - 国家能源局发布2025年1 - 11月全国电力工业统计数据，截至11月底发电装机容量同比增长17.1%，1 - 11月发电设备平均利用小时比上年同期降低289小时 [109]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 港口库存持续上涨，煤价延续下行走势，短期全国气温偏高叠加新能源挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势[1] - 关注保险资金增量，因其固收类资产荒且红利资产已处高位，预期权益配置更青睐资源股[2][37] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源[2][37] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周（12月22日至12月26日）报收3,963.68点，较上周上涨46点，涨幅1.18%[10] - 煤炭板块指数本周报收2,772.29点，较上周下跌29点，跌幅1.03%[10] - 个股方面，本周涨幅前五的公司为江钨装备（+6.42%）、华阳股份（+5.01%）、ST大洲（+4.29%）、大有能源（+3.74%）、电投能源（+2.75%）[11] - 本周跌幅前五的公司为晋控煤业（-4.37%）、中煤能源（-4.13%）、淮北矿业（-3.18%）、辽宁能源（-2.57%）、新集能源（-2.18%）[11] 2. 产地动力煤价格稳中有涨 - 产地动力煤价格稳中有涨：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比持平，报收550元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨130元/吨，报收1110元/吨[16] - 港口动力煤价格环比下跌：秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌31元/吨，报收672元/吨[16] - 动力煤价格指数环比下跌：环渤海地区动力煤价格指数环比下跌4元/吨，报收695元/吨；CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比下跌7元/吨，报收695元/吨[19] - 国际动力煤价格指数涨跌互现：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌1.68美元/吨，报收107.96美元/吨；南非理查德RB煤炭价格指数环比上涨0.15美元/吨，报收87.45美元/吨；欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨[19] 3. 产地炼焦煤价格环比持平 - 产地炼焦煤价格环比持平：山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平，报收630元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1480元/吨[21] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨1.5美元/吨，报价230美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌40元/吨，报价1430元/吨[21] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 - 布伦特原油期货结算价环比上涨0.82美元/桶至60.64美元/桶，涨幅1.37%[25] - 荷兰TTF天然气价格环比上涨0.2美元/百万英热为9.70美元/百万英热，涨幅2.12%[25] 5. 环渤海四港区库存环比上涨 - 环渤海四港区日均调出量159.63万吨，环比上周增加6.46万吨，涨幅4.22%[27] - 环渤海四港区日均调入量160.71万吨，环比上周下降3万吨，降幅1.83%[27] - 环渤海四港区日均锚地船舶共65艘，环比增加3.6%[32] - 环渤海四港区库存端2987.20万吨，环比上周上涨22万吨，增幅0.74%[32] 6. 国内海运费环比下跌 - 国内主要航线平均海运费较上周环比下跌0.34元/吨，报收29.85元/吨，跌幅1.13%[34]

2025年12月25日国海证券能源开采团队 公司概况： 力量发展集团有限公司(1277.HK)为一家业务贯通煤炭产业链的综合煤炭民营企业，2010年7月在开 曼群岛注册成立，2012年3月在香港联交所主板上市，公司业务覆盖煤炭生产、 洗选、 装载、 运输及 贸易，并积极拓展非煤业务以期挖掘更多利润增长机会，近年开拓了农牧业、房地产、物业管理服务等 具潜力的附属业务，但仍以开采及销售煤炭为主要收入来源(2019-2025H1营业收入占比90%以上)。 力量发展的"四高"优势，展现投资价值 首次覆盖，给予"买入"评级 高盈利：2018-2024年公司ROE持续领先主要动力煤企业，主要得益于高销售净利率推动(2018-2024 年中枢达36.97%，主要动力煤企业则主要在5%-20%区间内波动)。公司优异的吨煤盈利能力对于高销售 净利率形成支撑，其凭借大饭铺煤矿的优良煤质与高效的销售策略实现较高于同业的吨煤售价，吨煤成 本则处于相较同业较低水平，2021-2024年吨煤毛利处于400-600元/吨的高位区间内，较主要动力煤企业 中枢水平高出80-110元/吨左右(考虑力量发展销售成本中政府附加费或含资源税，其吨毛利 ...

案件概况与核心数据 - 青海省木里矿区非法采矿生态环境损害赔偿案被列为第四批生态环境损害赔偿十大典型案例 该案是目前全国生态环境损害赔偿金额最高的案件 涉及赔偿金额约50.56亿元[1] - 案件源于2020年8月4日新闻媒体对青海一公司在木里矿区非法采煤的报道 青海省随后成立专项调查组核实线索[1] - 调查评估显示 木里矿区生态破坏涉事企业共计11家 长期非法开采形成了11个矿坑和19座渣山 共造成5527.6公顷高山草甸土壤完全损毁 53.3公顷植被受损[1] 案件办理与赔偿进展 - 2021年至2024年 海西、海北州政府与11家涉事企业进行了多轮磋商 与其中7家企业签订磋商协议并取得司法确认 共计赔偿金额24.75亿元 截至2025年10月底 已到位17.59亿元[2] - 对于磋商不成的4家企业 通过诉讼方式追究其生态环境损害赔偿责任[2] - 办案单位根据不同赔偿义务人的违法程度和赔偿意愿制定差异化解决方案 并采用分期赔付模式以缓解企业经济压力[3] 生态修复工程实施 - 鉴于矿区位于高寒地带 生态修复难度大 青海省政府决定先行垫资实施一体化修复 采取“包坑包干”方式协同推进[2] - 修复期间累计动用土石方5897.95万立方米 修复湿地9784.2亩 种草复绿36042.53亩 实现了11个矿坑、19座渣山的治理修复目标[2] - 政府先行垫付资金进行修复 为后续自然恢复创造条件、争取时间 减少了生态环境服务功能期间损害[3] 案件意义与行业启示 - 该系列案的成功办理为鉴定评估技术体系完善、多义务人复杂案件办理、区域生态环境问题整体治理等方面提供了可借鉴经验[3] - 案件线索来源于新闻媒体报道 表明舆论监督在生态环境损害赔偿案件线索发现方面发挥了重要作用[3] - 该案的办理探索了缓解企业经济压力的新型赔付模式 强化了生态脆弱敏感区的生态环境保护力度[3]

文章核心观点 - 2025年12月第四周，A股绿色周报监测发现共有9家上市公司暴露环境风险，关联股东达76.64万户 [1][3] - 环境风险已成为上市公司重要的经营风险之一，关乎企业发展和形象 [2] - 随着ESG投资理念升温，投资者日益关注企业可持续发展能力，上市公司及其参控股公司的环境责任受到重视 [6] 上市公司环境处罚详情 - **斯莱克控股公司**：分宜和骏新能源科技有限公司因未达要求向污水集中处理设施排放工业废水，违反《水污染防治法》，被新余市生态环境局罚款30万元 [1][3] - **鹏鹞环保控股公司**：吉林省鹏鹞生物科技有限公司因污染防治设施（二级布袋除尘和活性炭喷射装置）违规停用，构成不正常运行，被长春市生态环境局罚款50万元 [1][5][6] - **兰花科创控股公司**：山西兰花百盛煤业有限公司因废水排放超标被罚，2025年10月3日化学需氧量日均浓度值为24.437mg/L（标准值20mg/L），超标0.22倍，被晋城市生态环境局罚款28万元 [3][4] 数据来源与项目背景 - 数据基于31个省份、337个地级市政府发布的环境质量、排放和监管记录等权威数据 [1] - 监测范围涵盖中国数千家上市公司及其旗下数万家公司（包括分公司、参股公司和控股公司）的环境信息 [1] - 环境信息公开制度为数据获取提供保障，从《环境信息公开办法（试行）》到《环境保护法》专章确立“信息公开与公众参与” [6][7]

文章核心观点 - 中央企业负责人会议明确2026年要加强上市公司质量和市值管理 标志着央企市值管理正从监管要求加速转化为系统性行动与市场承诺 并成为衡量国企改革成效、提升国有资本效能、稳定资本市场预期的重要综合尺度 [1] - 随着制度体系不断完善 市值管理已日益常态化、制度化和市场化 围绕提升价值创造能力为核心的国企改革新图景正加速铺展 [1][3] 央企市值管理举措与成效 - 央企控股上市公司密集推出回购与增持举措以传递市场信心 例如中国中冶拟以不超过4.90元/股的价格回购A股 金额不低于10亿元且不超过20亿元 中盐化工已完成股份回购 新集能源控股股东中国中煤持股比例由30.31%增至31.72% [2] - 更多央企将市值管理纳入系统性工程 中国石化集团启动“市值提升专项行动” 大秦铁路、招商南油等公司制定并实施市值管理制度和股份回购方案 [2] - 国资委数据显示 目前央企控股上市公司市值超过22万亿元 较“十三五”末增长近50% “十四五”以来累计实施现金分红2.5万亿元 [2] 市值管理的多维推进与战略意义 - 央企市值管理将围绕制度完善、内在质量提升、加强投资者沟通、资本运作及考核激励优化等多维度系统推进 未来趋于制度化、市场化和常态化 [3] - 专业化整合的深入将使更多优质资产借助上市平台实现资本化 从而提升整体估值水平 强化市值管理考核将推动管理层更加重视股东回报与市场表现 [3] - 市值管理的战略地位空前凸显 将成为贯穿公司战略、产业布局、公司治理、创新能力、ESG表现和投资者沟通的系统工程 “十五五”期间或将深度融入企业经营各环节 [5] 地方国资的部署与理念 - 多地部署推动国有控股上市公司市值管理工作 山东省国资委要求省属企业从构筑上市梯队、发挥上市平台作用、规范并购、坚持合规经营四方面着力 陕西省出台措施鼓励上市公司合规开展市值管理 运用股份增持和回购等手段 [4] - 市值管理理念需摒弃短期股价导向 转向以价值创造为核心、合规为底线、长效发展为目标的综合战略 [4] 市值管理的激励机制与正向循环 - 做好市值管理工作能够将企业价值提升与激励机制深度融合 为国企上市公司高管中长期激励释放更多激励资源、提供更灵活的激励工具和更大的实际收益空间 形成“价值创造—市场认同—激励资源扩容”的正向循环 [3]

文章核心观点 - 2025年12月第四周（A股绿色周报第226期）共有9家上市公司暴露环境风险 这些公司背后涉及76.64万户股东 其中1家为国资控制企业 [6][8][9] - 上市公司及其关联公司的环境违法行为正受到日益严格的监管 环境风险已成为影响公司经营与形象的重要因素 [6][7][11] - 《每日经济新闻》联合公众环境研究中心（IPE）持续发布“A股绿色周报” 基于政府公开的环境监管数据 旨在提升上市公司环境信息的透明度 [6][12] 本期环境风险概况 - 本期共收录9家上市公司的环境风险信息 罚款总额为254万元 [4][8] - 涉及行业包括基础化工、环保、机械设备、电力设备、煤炭、有色金属、轻工制造、农林牧渔 [5][8] - 涉及区域包括江苏省、北京市、山西省、江西省、河北省、四川省 [5][8] 重点公司环境处罚详情 - **斯莱克（SZ300382 市值102亿元）**：其控股公司分宜和骏新能源科技有限公司因未达要求向污水集中处理设施排放工业废水 违反《水污染防治法》 被新余市生态环境局罚款30万元 [3][6][9] - **鹏鹞环保（SZ300664 市值41亿元）**：其控股公司吉林省鹏鹞生物科技有限公司因污染防治设施（二级布袋除尘和活性炭喷射装置）违规停用 构成不正常运行 被长春市生态环境局罚款50万元 [3][4][11] - **兰花科创（SH600123）**：其控股公司山西兰花百盛煤业有限公司因废水化学需氧量日均浓度超标（24.437mg/L 超标0.22倍 标准值20mg/L） 被晋城市生态环境局罚款28万元 [9][10] 数据来源与项目背景 - “A股绿色周报”项目自2020年9月启动 基于全国31个省份、337个地级市政府发布的环境监管权威数据 覆盖数千家上市公司及其旗下数万家公司 [6] - 项目旨在借助环境数据库及专业解析 让上市公司经营中的环境信息更加阳光透明 [6] - 环境信息公开有赖于相关法规的完善 如《环境信息公开办法（试行）》和新《环境保护法》确立的“信息公开与公众参与”原则 [12]

煤炭开采板块市场表现 - 12月26日，煤炭开采板块整体上涨0.1%，领涨上证指数0.1%和深证成指0.54%的涨幅[1] - 板块内个股表现分化，华阳股份领涨，涨幅达6.10%，收盘价为8.17元[1] - 新大洲A上涨3.74%，电投能源上涨2.19%，大有能源、郑州煤电、新集能源等均有不同程度上涨[1] - 部分个股下跌，中煤能源跌幅最大，为-1.18%，潞安环能、恒源煤电、山西焦煤等小幅下跌[2] 个股交易数据 - 华阳股份成交量达113.91万手，成交额为9.22亿元[1] - 新大洲A成交量为60.16万手，成交额为3.47亿元[1] - 电投能源成交量为15.44万手，成交额为4.31亿元[1] - 中国神华成交额为6.66亿元，陕西煤业成交额为4.43亿元[2] - 下跌个股中，中煤能源成交量为25.62万手，成交额为3.23亿元[2] 板块资金流向 - 当日煤炭开采板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出9221.66万元，游资资金净流出8743.77万元[2] - 散户资金整体净流入1.8亿元[2] - 个股资金流向差异显著，新大洲A主力净流入4299.44万元，主力净占比达12.38%[3] - 华阳股份主力净流入3754.48万元，主力净占比为4.07%[3] - 晋控煤业主力净流入2305.41万元，但游资净流出2243.71万元[3] - 中国神华主力净流入1252.82万元，游资净流入1103.32万元，但散户净流出2356.14万元[3] - 部分个股如郑州煤电、大有能源主力资金为净流入，但游资为净流出[3]

报告核心观点 - 2025年12月25日，A股市场呈现量价齐升的上涨态势，主要指数多数收涨，市场情绪积极，行业板块普涨，国防军工、综合金融及机械等板块领涨，商业航天、大飞机及卫星导航等概念表现活跃 [1][4][7][8] - 当日市场上涨受到中共中央政治局会议部署党风廉政建设工作、人民币汇率走强以及个股普涨等多重因素驱动 [9][10][11][20] - 报告汇总了多项国内外重要新闻与数据，涉及开源体系建设、科技突破、国际商务合作及宏观经济指标等，为市场提供了全面的信息参考 [13][14][15][16][17][18][19][20][21] 国内市场表现 - **大盘指数**：截至12月25日收盘，上证综指报3959.62点，上涨0.47%（上涨18.67点）；深证成指报13531.41点，上涨0.33%（上涨44.99点）；创业板指报3239.34点，上涨0.30%（上涨9.77点）；科创50指数报1349.06点，下跌0.23%（下跌3.07点）[1][4][8] - **市场成交**：万得全A成交额为19439亿元，较前一日略有下降 [1][8] - **行业表现**：30个中信一级行业中，有26个行业上涨，上涨比例高达86.7%，其中国防军工、综合金融及机械涨幅居前，而有色金属、消费者服务及煤炭则跌幅居前 [1][4][8] - **概念板块**：商业航天、大飞机及卫星导航等概念指数表现活跃 [1][8] - **个股表现**：当日A股市场共3773只个股上涨，1473只下跌，208只持平；其中283只个股涨幅超过5%，96只个股涨停；19只个股跌幅超过5%，2只个股跌停 [9] 市场驱动因素 - **政策会议**：中共中央政治局于12月25日召开会议，研究部署2026年党风廉政建设和反腐败工作，会议强调把权力关进制度笼子，强化监督执纪问责，坚定不移推进反腐败斗争 [9][10][11] - **汇率变动**：离岸人民币对美元汇率盘中升破7.0关口，为2024年9月以来首次；在岸人民币收盘报7.0066，较上一交易日上涨95个基点；人民币中间价报7.0392，调升79个基点，创2024年10月以来新高，有利于提振市场做多热情 [9][20] 重要新闻与行业动态 - **上海开源体系建设**：上海市人民政府办公厅印发《上海市加强开源体系建设实施方案》，目标到2027年初步建成技术支撑齐全、服务体系完善、人才结构合理、开源产业繁荣的开源体系，具体目标包括打造1-2个具有国际影响力的开源社区，培育100家开源商业化企业，孵化200个以上优质开源项目，集聚超300万开源开发者 [13][14] - **TikTok在美业务**：商务部回应TikTok将在美成立合资公司事宜，表示中国政府希望企业达成符合中国法律法规、利益平衡的解决方案，并希望美方提供公平、开放、透明和非歧视的营商环境 [15][16] - **科技突破**：国防科技大学磁浮团队成功将吨级试验车在两秒内加速至700公里/小时，创造了全球超导电动磁悬浮试验速度新纪录，该突破攻克了超高速电磁推进等核心技术难题 [17][18] - **跨境执法**：公安部联合缅甸、泰国执法部门在缅甸妙瓦底地区开展赌诈园区集中清剿行动，KK园区494栋涉赌诈建筑物已被拆除，亚太新城赌诈园区也被彻底清剿 [18] - **电力市场数据**：2025年11月，全国完成电力市场交易电量5484亿千瓦时，同比增长7.0%；其中绿电交易电量336亿千瓦时，同比增长42.8% [20][21] - **老旧小区改造**：2025年1-11月，全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个，已超过全年2.5万个的计划目标 [21] - **手机出货量**：2025年11月，国内市场手机出货量3016.1万部，同比增长1.9%；1-11月累计出货量2.82亿部，同比增长0.9% [21] - **日本财政预算**：日本下一财年（2026财年）初步预算将达122.3万亿日元，预计税收收入为87.3万亿日元，新发国债总额将达29.6万亿日元 [21] 全球市场与商品数据 - **海外股市**：日经225指数报50407.79点，上涨0.13%（上涨63.69点）；道琼斯工业指数与纳斯达克指数数据未更新（显示为0.00%）[4] - **外汇市场**：美元指数报97.9079，下跌0.05%；欧元兑美元报1.1784，上涨0.05%；美元兑日元报155.7245，下跌0.14% [4] - **大宗商品**：黄金报4505.40美元/盎司，微跌0.01%；布伦特原油报61.84美元/桶，下跌0.05%；LME铜报12133.00美元/吨，上涨0.60%；LME铝报2956.50美元/吨，上涨0.60%；CBOT小麦报522.50美分/蒲式耳，上涨1.06%；CBOT玉米报450.50美分/蒲式耳，上涨0.67% [4]