报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 人民币汇率短期大概率持稳前行，本周运行区间预计为7.15 - 7.20 [1] - 股指预计延续走强，建议多头持仓观望 [2] - 国债交易盘短期暂时止损观望，待政策落地和情绪释放后或有配置机会 [2][3][4] - 集运期价整体延续震荡略偏回落可能性较高 [4][5] - 铜短期小幅偏强，中期或回落；铝高位震荡，氧化铝偏强运行，铸造铝合金高位震荡；锌宽幅震荡，长期看跌；镍和不锈钢关注宏观情绪发酵；锡择机库存套保；碳酸锂短期震荡偏强；工业硅和多晶硅关注相关操作机会；铅震荡 [6][7][10][11][13][14][15][16][17][19][20][22] - 螺纹钢热卷7月政治局会议前盘面将维持偏强运行；铁矿石临近会议预计波动加剧；焦煤焦炭短期盘面或延续偏强震荡；硅铁和硅锰短期内价格偏乐观 [25][27][28][29][30][31][32] - 原油震荡偏弱；PX - PTA、MEG - 瓶片短期偏强运行；甲醇观望；PP上涨有阻力；PE“弱现实 + 强预期”格局持续；PVC建议暂时避险；燃料油关注FU09 - 01月差机会；低硫燃料油短期观望；沥青短期受“反内卷”提振，中长期旺季可期；尿素09合约预计震荡偏强；玻璃纯碱维持强势 [33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55] - 原木估值略微偏高，上下波动皆有可能；纸浆若有效突破可顺势谨慎追多；烧碱短期关注下游需求，中长期供应压力或显现 [57][58][59][60][61] - 生猪建议逢高沽空并适当布局反套；油料逢低远月多配；玉米淀粉窄幅震荡；棉花短期走势偏强，需关注相关政策和去库情况；白糖短期上行有压力；苹果短期震荡；红枣短期小幅震荡 [62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 人民币汇率 - 行情回顾：昨日在岸人民币对美元16:30收盘报7.1756，较上一交易日上涨12个基点，夜盘收报7.1695，人民币对美元中间价报7.1460，调升62个基点 [1] - 重要资讯：国家外汇局称当前市场对人民币无明显升贬值预期，外汇市场交易理性有序；美国财长表态相关谈判期限和进展；特朗普要求降低利率 [1] - 核心逻辑：外部美元指数快速贬值阶段大概率结束但整体仍偏弱，内部央行恪守调控哲学，人民币汇率短期大概率持稳前行 [1] 股指 - 市场回顾：昨日股指继续走强，沪深300指数收盘上涨，两市成交额上涨1930.58亿元，期指均放量上涨 [2] - 重要资讯：特朗普“解雇鲍威尔”表态收敛，和贝森特同时施压美联储要求降息 [2] - 核心逻辑：股指延续上涨，各项情绪指标向好，预计延续走强 [2] 国债 - 行情回顾：国债期货开盘偏强窄幅震荡，盘中跳水翻绿，尾盘明显收跌，短端偏强，流动性进一步改善 [2] - 重要资讯：俄罗斯总统普京将于9月访华 [3] - 核心逻辑：当前风险资产强势，国债期货价格下跌破位，交易盘短期止损观望，待政策落地和情绪释放后或有配置机会 [2][3][4] 集运 - 盘面回顾：昨日集运指数（欧线）期货各月合约价格整体偏震荡下行 [4] - 现货市场：7月31日马士基上海离港前往鹿特丹船期报价有涨有跌，8月中上旬长荣海运报价上涨 [4] - 核心逻辑：期货标的止升回落，现货运价有走出“圆弧顶”可能，期价整体延续震荡略偏回落可能性较高 [4][5] 大宗商品 有色 - 铜：盘面沪铜指数周二高位震荡；产业上工信部将实施相关行业稳增长工作方案；核心逻辑是反内卷影响有色板块，铜短期小幅偏强，中期或有隐患 [6][7] - 铝产业链：盘面沪铝、伦铝、氧化铝、铸造铝合金有不同表现；核心逻辑是铝宏观利好提振情绪，氧化铝仓单下降叠加政策短期偏强，铸造铝合金可考虑相关套利操作 [8][9][10][11] - 锌：盘面沪锌主力合约收于22945，环比 + 0.01%；产业上Boliden二季度锌精矿产量有变化；核心逻辑是宏观情绪影响下高位震荡，基本面供给端过渡至过剩，需求端偏弱，可适当逢高沽空 [11][13] - 镍和不锈钢：盘面沪镍和不锈钢主力合约日盘上涨；行业现货市场价格有调整；核心逻辑是沪镍受宏观情绪带动，基本面改善不明显，不锈钢随大盘走势偏强但实际影响有限 [15] - 锡：盘面沪锡指数周二走出V字行情；产业基本面稳定；核心逻辑是反内卷影响上涨，但自身基本面未变，短期上方压力大于下方支撑 [16][17] - 碳酸锂：行情周二期货震荡走强；产业锂电产业链现货市场整体走强；核心逻辑是基本面成交活跃，成本支撑增强，预计后市震荡偏强 [17][18] - 工业硅和多晶硅：行情周二期货主力合约强势涨停；产业工业硅现货报价走强，多晶硅环节报价维稳；核心逻辑是煤炭扰动和宏观情绪影响，关注相关操作机会 [19][20] - 铅：盘面沪铅主力合约收于16900，环比 - 0.02%；产业钠壹新能源获钠电池订单；核心逻辑是供给紧平衡，需求观望，短期震荡 [21][22] 黑色 - 螺纹钢热卷：行情焦煤引爆盘面；信息有煤矿生产核查通知和唐山迁安普方坯资源出厂含税上调；核心逻辑是宏观叙事和产业基本面支撑，7月政治局会议前盘面偏强运行 [24][25] - 铁矿石：盘面午后焦煤涨停带动铁矿石跟涨，09大幅减仓；信息有市场传言和特朗普关税举措等；核心逻辑是涨幅来自预期行情，临近会议预计波动加剧 [26][27] - 焦煤焦炭：盘面封板涨停；信息有相关政策和工程需求等；产业焦煤国产矿复产慢，焦炭开工率有望下滑；核心逻辑是宏观氛围偏暖，短期盘面或延续偏强震荡 [28][29][30] - 硅铁和硅锰：核心逻辑是利润修复但需求增长有限，库存情况不同，短期内价格偏乐观 [31][32] 能化 - 原油：盘面纽约和伦敦原油期货价格下跌，夜盘SC原油主力合约收跌；市场有胡塞武装袭击等动态；核心逻辑是震荡偏弱，缺乏新利多因素价格或下行 [33][34] - PX - PTA：PX部分装置供应下调，PTA装置运行平稳但库存累库，需求端聚酯负荷下调；核心逻辑是基本面驱动有限，宏观情绪带动短期偏强运行 [35][36][37] - MEG - 瓶片：库存华东港口库减少，装置有意外停车情况；核心逻辑是需求端难超预期，但供应端意外频发，整体走势偏强，瓶片随成本端波动 [38][39][40] - 甲醇：盘面周二09收于2450；现货远期部分单边出货利买盘为主；库存上周港口库存继续累库；核心逻辑是宏观扰动加剧，建议观望 [41][42] - PP：盘面2509盘面收于7168；现货不同地区有价格；基本面供应端开工率和检修情况，需求端下游开工率和成交情况；核心逻辑是宏观情绪带动上涨，但上方压力偏大 [43][44] - PE：盘面2509盘面收于7368；现货不同地区有价格；基本面供应端开工率和检修计划，需求端下游开工率和库存情况；核心逻辑是“弱现实 + 强预期”格局持续 [44][45][46] - PVC：供应7月产量预计200万吨附近，8月或上升；需求1 - 6月表需一般；出口6月出口环比走弱；库存华东累库加速；价格基差走弱；核心逻辑是反内卷情绪发酵，建议暂时避险 [47][48][49] - 燃料油：盘面FU09报2924元/吨；产业供给端部分国家出口有变化，需求端不同领域有需求表现，库存端不同地区有库存情况；核心逻辑是基本面强势，可关注FU09 - 01月差机会 [50] - 低硫燃料油：盘面LU09收于3581元/吨；产业供给端海外供应缩量，需求端部分国家进口有变化，库存端不同地区有库存情况；核心逻辑是短期观望 [51] - 沥青：盘面BU09收于3609元/吨；现货山东地炼重交沥青价格3845元/吨；基本面供给端开工率和产量有变化，需求端出货量减少，库存端不同地区有库存情况；核心逻辑是短期受“反内卷”提振，中长期旺季可期 [51][52] - 尿素：盘面周二09收盘1810；现货行情坚挺向上运行；库存企业总库存减少，港口样本库存量增加；核心逻辑是短期震荡偏强，中期有支撑但农业需求减弱 [53] - 玻璃纯碱：纯碱盘面2509合约收于1375，库存有变化，核心逻辑是反内卷预期发酵，供强需弱格局不变；玻璃盘面2509合约收于1249，库存减少，核心逻辑是反对卷预期扩散，保持强势 [54][55] 其他 - 原木：盘面主力合约收盘于838，减仓2264手；逻辑是受市场传言影响商品板块拉升，原木走出独立行情，现货价格稳定，估值略微偏高 [57][58] - 纸浆：盘面主力合约收盘于5368，涨幅0.75%；观点是现货端价格稳定，期货受宏观氛围提振上涨，处于突破临界点，若突破可顺势追多 [59] - 烧碱：盘面2509合约收于2658；基本面库存增加，下游需求一般；核心逻辑是整体商品市场强势，烧碱价格高位，短期关注下游需求，中长期供应压力或显现 [60][61] 农产品 - 生猪：期货LH2509收于14380，日环比 + 0.1%；现货全国生猪均价14.35（ - 0.05）元/公斤；核心逻辑是7、8、9月出栏量或为全年低位，但供应量仍高，建议逢高沽空并适当布局反套 [62][63] - 油料：盘面外盘美豆震荡，内盘近月强势；供需上进口大豆买船和到港有情况，国内豆粕和菜粕有不同表现；核心逻辑是外盘关注中国采购与天气，内盘豆系走正套逻辑，菜系短期内偏强，远月供需缺口是布局重点，建议逢低远月多配 [64][65][66] - 玉米&淀粉：期货CBOT玉米期货收低，大连玉米淀粉震荡；现货玉米和淀粉不同地区有报价；核心逻辑是商品情绪积极，玉米价格稳定，淀粉整体稳定，窄幅震荡，关注拍卖成交率 [66] - 棉花：期货ICE期棉和郑棉有上涨；外棉巴基斯坦6月纺织品服装出口有变化；郑棉新疆新棉长势良好，库存偏低，下游有相关表现；核心逻辑是短期走势偏强，需关注进口配额政策和去库情况 [67][68] - 白糖：期货国际ICE原糖期货收低，郑糖震荡；现货南宁和昆明中间商有报价；市场巴西、印度等有相关食糖数据；核心逻辑是短期糖价上行有压力 [69][70] - 苹果：期货价格略有上涨；现货不同地区有价格；现货动态时令水果冲击，走货有限，新季苹果开秤价格与去年持平；库存全国主产区冷库库存量减少；核心逻辑是短期震荡 [71] - 红枣：产区新年度灰枣坐果情况有不同；销区市场到货和成交一般；库存期货仓单减少，物理库存减少；核心逻辑是下游消费淡季，短期小幅震荡，关注末茬坐果情况 [72]

期货热点追踪 - CMA降价导致集运欧线价格盘中跌幅超过5% [1] - 市场出现"旺季不旺"的预期 [1] - 行业可能面临"黑天鹅"事件的风险 [1]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月22日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 现货旺季高点即将显现，SCFIS较上周回落约21点至2400点附近，船司报价较稳定，8月部分航司沿用7月末水平，关注10月逢高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货旺季高点临近，SCFIS回落，船司报价稳定，8月部分航司报价沿用7月末水平，关注10月逢高空及08 - 10逢低正套机会 [8] 行业要闻 - 7月14 - 18日中国出口集装箱运输市场基本稳定，多数航线运价回落致综合指数下跌，2025年上半年我国货物贸易进出口同比增2.9%，出口同比增7.2%，对出口集运市场有长期支撑作用 [9] - 欧元区7月ZEW经济景气指数升至36.1，德国7月ZEW经济景气指数录得52.7为2022年2月以来新高，欧洲经济继续回暖，但欧美贸易因特朗普宣布征税面临不确定性 [9] - 本周运输需求总体稳定，欧洲、地中海、北美航线运价有不同程度下跌，美东航线因关税政策不明货主谨慎出货 [9][10] - 以色列埃拉特港因也门胡塞武装封锁红海陷入债务危机，7月20日起停止运营，可能削弱其红海海运物流能力并引发安全漏洞担忧 [10] - 美国维持对日本商品征收25%关税，可能很快与印度达成贸易协议，此前已与印尼达成协议并对多个东南亚国家设定新税率 [10] - 也门胡塞武装称只要以色列继续对加沙侵略封锁，就禁止与以色列有关船只通过红海等海域，一周内已击沉两艘货轮，联合国特使强调保障红海航行自由 [10] 数据概览 集运现货价格 - 7月21日SCFIS欧洲航线（基本港）为2400.5点，较7月14日跌21.44点，环比降0.9%；美西航线（基本港）为1301.81点，较7月14日涨35.22点，环比升2.8% [12] 集运指数（欧线）期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2508 | 2,219.6 | 2,266.0 | 2,291.9 | 2,300.3 | 72.3 | 3.26 | 7390 | 14037 | -879 | | EC2510 | 1,631.1 | 1,660.0 | 1,592.7 | 1,648.5 | -38.4 | -2.35 | 69273 | 51185 | -186 | | EC2512 | 1,809.5 | 1,810.0 | 1,742.2 | 1,807.0 | -67.3 | -3.72 | 7755 | 8114 | 60 | | EC2602 | 1,513.1 | 1,548.0 | 1,486.4 | 1,513.8 | -26.7 | -1.76 | 1387 | 3917 | 166 | | EC2604 | 1,332.9 | 1,397.9 | 1,337.0 | 1,355.6 | 4.1 | 0.31 | 2635 | 5551 | 362 | | EC2606 | 1,459.3 | 1,448.8 | 1,444.0 | 1,467.1 | -15.3 | -1.05 | 305 | 733 | 41 | [6]

地产发展新模式 - 住建部强调城市更新重要性，统筹民生工程、安全工程、发展工程，加快构建房地产发展新模式，推进城中村和危旧房改造 [1] - 推动新型城市基础设施建设，加快老旧管线改造升级，推进城市基础设施生命线安全工程建设，统筹城市防洪体系和内涝治理 [1] - 焦煤夜盘收涨3.88%，焦炭涨2.20%，铁矿石涨1.98%，玻璃、热卷等黑色系商品普遍上涨 [1] 美国经济数据 - 美国零售销售在各领域全面反弹，13个零售类别中有10个实现增长，主要受汽车销售带动 [1] - 美国人对经济和自身财务状况信心有所回升，尽管此前因关税威胁加剧生活成本压力而持悲观态度 [1] - 美国国会众议院通过《天才法案》，旨在对加密货币监管进行重大立法改革，预计将由总统签署成为法律 [5] 钢材市场 - 钢厂盈利率持平，铁水仍处高位缓慢回落，钢材供应端压力逐步体现，但库存延续去化 [2][21] - 钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲，整体供需矛盾暂不大 [2][21] - 宏观预期较强带动黑色商品多数上涨，煤焦矿等原料成本不断抬升，短期钢价延续震荡偏强运行 [2][21] 股指市场 - 美国三大指数上涨，国防军工板块领涨，银行板块领跌，市场成交额1.56万亿元 [3][8] - 2025年以来高息低波的银行板块表现优异，成为无风险利率较低环境中的资金配置选择 [3][8] - A股中长期投资性价比较高，中证500和中证1000受科创政策支持成长性高，上证50和沪深300更具防御价值 [3][8] 集运市场 - 集运欧线10合约收于1581.3点，下跌4.28%，至鹿特丹大柜报价3000美元 [4][25] - 6月下旬以来欧线运价未跟随美线普遍下降，市场博弈欧线旺季空间 [4][25] - 后续运价上方空间可能集中在8月运价落地情况，关注船司运价公布 [4][25] 央企发展 - 1至6月央企实现增加值5.2万亿元，经济运行总体平稳 [6] - 央企高质量发展要注重经营效益、增长潜力和发展价值提升 [6] - 加快实现从"汗水型增长"向"智慧型增长"转变 [6] 原油市场 - SC夜盘上涨2.04%，美国原油库存总量下降416万桶，商业原油库存下降386万桶 [10] - 美国汽油库存增长340万桶，馏分油库存增长417万桶 [10] - 欧佩克预测全球经济将在下半年好转，巴西、中国和印度超过预期 [10] 贵金属市场 - 金银延续震荡，美国零售销售月率增长0.6%，远超预期的0.1% [15] - 美国6月CPI同比升至2.7%，为年内最大增幅，短期降息预期进一步降温 [15] - 中国央行持续增持黄金，长期驱动仍提供支撑，但价位较高上行迟疑 [15] 铁矿石市场 - 原料端需求表现较强韧性，铁水产量处于回落状态但空间有限 [20] - 全球铁矿发运近期有所减量，港口库存去化速率较快 [20] - 中期供需失衡压力较大，下半年发运量预计增长较快 [20] 农产品市场 - 美豆与印尼达成贸易协议，大豆关税从32%降至19%，提振美豆出口需求预期 [23] - 印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，植物油进口总量增长30.6% [24] - 在强劲需求下预计棕榈油价格仍有所支撑，油脂基本面变动有限 [24]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月17日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告核心观点 - 7月现货涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2400点以上，主要航司维持稳定或受货量需求较好支撑，08合约较现货指数贴水存在修复空间，10月作为传统淡季关注高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货7月涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升，马士基7月下半月报价略高，其余航司报价收敛，8月部分航司运价有调整，关注其余航司跟涨情况，08合约有修复空间，10月关注高空及08 - 10正套机会 [8] 行业要闻 - 7月7 - 11日中国出口集装箱运输市场总体稳定，综合指数小幅下跌，欧洲航线经济复苏稳定但关税谈判有不确定性，运价平稳，地中海航线运价下跌，北美航线运价反弹 [9] - 美欧贸易谈判争取达成临时协议，但汽车与农产品关税是症结，谈判结果可能被特朗普推翻，美国对欧盟多领域征收关税，欧盟有反制措施 [10] - 特朗普计划对未加征关税贸易伙伴征收15%或20%统一关税 [10] - 也门胡塞武装禁止与以色列有关船只通过红海等海域，已击沉两艘货轮 [10] 数据概览 集运现货价格 - 7月14日SCFIS欧洲航线结算指数较7月7日回升7.3%至2421.94点，美西航线结算指数较7月7日下跌18.7%至1266.59点 [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示了集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示了全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势 [17][20] 集运欧线期货7月16日交易数据 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2508 | 2,090.7 | 2,128.0 | 2,153.0 | 2,148.5 | 62.3 | 2.98 | 11206 | 18747 | -2808 | | EC2510 | 1,576.1 | 1,660.0 | 1,598.1 | 1,652.0 | 22.0 | 1.40 | 96528 | 50478 | 3849 | | EC2512 | 1,733.4 | 1,827.0 | 1,759.0 | 1,807.5 | 25.6 | 1.48 | 9411 | 7652 | 218 | | EC2602 | 1,479.3 | 1,516.0 | 1,463.4 | 1,505.9 | -15.9 | -1.07 | 1594 | 3573 | -186 | | EC2604 | 1,293.3 | 1,330.0 | 1,280.8 | 1,316.5 | -12.5 | -0.97 | 3234 | 5200 | -247 | | EC2606 | 1,437.8 | 1,480.0 | 1,421.6 | 1,461.8 | -16.2 | -1.13 | 419 | 637 | 4 | [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析给出投资建议 如黄金震荡上行、白银突破上行等 并对各品种基本面数据、宏观及行业新闻等进行跟踪分析 为投资者提供决策参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行 白银突破上行 黄金趋势强度为1 白银趋势强度为1 [2][10] - 给出贵金属基本面数据 包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [7] - 宏观及行业新闻涉及鲍威尔解雇传闻、特朗普关税函等事件影响市场 [8][9][10] 基本金属 - 铜市场谨慎 价格震荡 趋势强度为0 [11][13] - 锌承压运行 趋势强度为 -1 [14][15] - 铅下方或有限 趋势强度为0 [17][18] - 锡价格走弱 趋势强度为 -1 [20][23] - 铝向上承压 氧化铝关注矿端影响 铸造铝合金区间震荡 铝趋势强度为0 氧化铝趋势强度为 -1 铝合金趋势强度为0 [24][26] - 各金属给出基本面数据及相关宏观和行业新闻 [11][14][17][21][24] 能源化工 - 原油及相关产品如燃料油、低硫燃料油等有不同表现 燃料油夜盘弱势震荡 短线或暂时持稳 低硫燃料油暂时保持弱势 [56] - 化工品如PTA、MEG、橡胶等各有走势 PTA需求淡季 单边趋势偏弱 MEG低库存 月差逢低正套 橡胶震荡运行 [2][62][68] - 各品种有基本面数据跟踪及市场资讯分析 [63][69] 农产品 - 油脂油料方面 棕榈油产地复产存疑 等待矛盾演化 豆油美豆天气炒作不足 缺乏驱动 豆粕出口预期好转、美豆收涨 连粕反弹 [63][65] - 谷物方面 玉米关注现货 白糖等待超预期信息指引 [67][69] - 软商品方面 棉花期价创年内新高 [70] - 畜牧产品方面 鸡蛋旺季反弹预期兑现 淘汰情绪下降 生猪情绪转向 花生下方有支撑 [72][73][74] - 各农产品有基本面数据及宏观和行业新闻分析 [156][163][171][175] 其他 - 集运指数（欧线）建议10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有 趋势强度为1 [57][147] - 短纤短期震荡市 瓶片短期震荡 多PR空PF 趋势强度均为0 [60][148][149] - 胶版印刷纸震荡运行 趋势强度为0 [151] - 纯苯偏弱震荡 趋势强度为 -1 [153][154]

黑色建材及铁矿石 - 黑色建材高位回落，焦煤、焦炭等跌近2% [1] - 铁矿石增仓上行，日内涨幅近2%，涨至4个月来高点 [3][5] - 全球铁矿石发运量小幅降低，澳洲部分港口检修导致发运量明显降低，巴西发运量触底回升 [5] - 高炉铁水产量环比下降1.04万吨至239.81万吨，高炉开工率环比下降0.31% [5] - 47个港口进口铁矿库存环比下降139.01万吨至14346.89万吨，港口库存持续去库 [5] 多晶硅 - 广期所多晶硅主力合约盘中涨超2%，现报43200元/吨 [6] - 硅料企业现货报价普遍提涨，N型复投料42-49元/千克，N型致密料41-47元/千克，颗粒硅41-45元/千克 [8] - 行业预期多晶硅产能退出政策落地后，价格上方空间可打开至4.5万元/吨 [8] - 下游硅片、电池片等各环节跟随调涨，关注产业链利润再分配能否实现 [8] 欧线集运 - 欧线集运主力合约盘中涨幅达8%，此后震荡回落，涨幅不足2% [10] - 中东地缘政治局势紧张，加沙地带停火谈判可能破裂，推动集运指数上升 [10] - 马士基等主要船司现舱报价持续上行，反映市场对价格高点的预期增强 [10] - 美国6月CPI同比增长2.7%，超预期，带动国际贸易需求增加 [10] - 欧盟与美国的贸易关税谈判进展缓慢，可能导致运输成本增加 [10]

纪要涉及的行业 航运行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **期货市场** - **行情走势**：期货盘面从潮域期到做线时，近期和远期合约均走出较强反弹行情，8月合约作为禁运合约与现货价格走势可能一致，现货价格涨对发运合约支撑明显[1] - **市场反弹原因**：7月7日美国与其他国家谈判结果可能比4月关税情况稍好，利空消化后市场有反弹机会，但落地后关税比2024年前仍大幅提高，远期合约有压力，投资者需把控反弹节奏[2] - **运力和运价**：高频数据显示运力和货量平衡，运价稳定，但数据变化快需每日关注[3] 2. **现货市场** - **航线运价**：除美线外多数航线累积呈上涨情况，欧线、地中海航线、东南亚航线小跌大涨，反弹幅度大[4] - **货量流动**：关税政策影响下，部分国家进出口大幅下滑，6月非洲航线同比货量增幅大，吸收很多大型船舶运力，稀释或对冲欧线等大船运力增幅[5] 3. **集期运费** - **季节性行情**：前期关税增长使部分出口货出口放缓，关税暂缓期后出口放开，货量和运力需求增加，运价上涨，7 - 8月处于高位震荡格局[6] 4. **关税政策** - **税率情况**：美国对14个国家进口产品征收25% - 40%不等关税，部分国家较4月小幅下调，若8月1日前无进一步谈判结果，14个国家将实施7月7日规定税率，对转口贸易可能有影响[7] - **关注重点**：中国等主要国家与美国贸易占比大，部分国家已确定关税谈判，中国关税落地受关注，政策需持续关注[8] 5. **运力层面** - **全球运力**：美国在加拿大关税后对美运力投放下降，对非洲、欧洲运力投放保持较高水平，中国到非洲、地中海、红海航线运力投放环比和同比有增长，反映出口货量情况[9][10] - **数据参考**：通过统计不同时间周期船司运力投放变化，可了解出口货量相对变化，日度投放变化可辅助高频交易，欧线船司报价与交易所报价波动趋势匹配，可作参考[11][13] - **行情判断**：若运力和运价环比同步增长，市场较稳定，反弹趋势可持续，盘面有支撑，8月合约较强，做正套有机会[14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 7月份欧线船司报价在7月中旬有一波大幅上调，之后波动不大，折算成现货指数点与交易所报价波动趋势匹配[12][13] - 可通过关注银行家公众号获取更多市场信息[15]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月16日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 7月集运现货涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2400点以上，主要航司报价稳定或受货量需求支撑；8月部分航司运价有调整，关注其余航司跟涨情况；参考近年规律，旺季高点一般在7月第三周显现，8月下旬运价或回7月初水平，目前08合约较现货指数贴水有修复空间，10月作为传统淡季可关注高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面7月涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升，马士基7月下半月报价略高，其余航司报价收敛，8月部分航司运价有调整，08合约贴水有修复空间，10月关注高空及08 - 10正套机会 [8] 行业要闻 - 7月7 - 11日中国出口集装箱运输市场总体稳定，综合指数小幅下跌；欧洲航线经济复苏稳定但关税谈判有不确定性，运价平稳；地中海航线供需弱，运价下跌；北美航线运输需求稳定，运价反弹 [9] - 美欧争取达成临时贸易协议，但汽车与农产品关税是症结，谈判结果可能被特朗普推翻；美国对欧盟不同商品征收不同关税，欧盟有反制措施且规模有调整 [10] - 特朗普计划对未加征关税贸易伙伴征15%或20%统一关税 [10] - 也门胡塞武装禁止与以色列有关船只通过相关海域，已击沉两艘货轮，联合国特使强调保障航行自由 [10] 数据概览 集运现货价格 - 7月14日与7月7日相比，SCFIS欧洲航线基本港结算运价指数涨7.3%，美西航线基本港结算运价指数跌18.7% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力与次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示全球集装箱运力、手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势 [17][20]

报告行业投资评级 - 本周原油市场评级从偏强调整为中性震荡 [5] 核心观点 原油 - 二季度全球石油库存累增2.7%，三季度第一周总体库存下降0.3%，旺季石油库存累积速度或放缓 - 5月以来油价受旺季采购预期支撑，但近期强现实因素对油价上行驱动减弱 - 考虑俄乌地缘风险和美国关税上调风险，布伦特突破70美元/桶后上行空间受限 [5] 燃料油 - 上周全球燃料油库存环比降0.7%，处于低位 - 高硫燃料油现货贴水偏弱，船加油价差回落 - 新加坡高低硫燃料油价差走阔 [5] 沥青 - 6月炼厂实际产量超排产计划，打破去库格局 - 山东沥青供应提升有限，中石化整体供应下降 - 需求恢复或延缓，出货量累计同比增幅下降 [5] 动力煤 - 上周动力煤市场涨势延续 - 坑口到港发运亏损，产区产量走弱，进口煤发货量走弱 - 火电发电量增速回升，中下游库存去化，价格上行 [5] 天然气 - 高温提振需求，美国累库速度平稳，后续放缓空间有限 - 欧洲市场基本面平稳，预计震荡为主 [5] LPG - 中东增产压力维持，海外价格震荡偏弱 - 进口成本回落，PDH毛利平稳，国内供需双弱 [5] 集运指数（欧线） - 上周现货坚挺，基差修复，短期盘面随现货运价震荡 - 航司宣涨面临压力，关注月底能否维持运价 - 中期货量或回落，运力增长，淡季压力凸显 [5] 各目录总结 能源&航运价格走势 - 上周原油系品种上涨，布伦特涨3.1%，LPG、燃料油偏弱；天然气涨跌互现，欧气涨5.2%、美气跌0.89%；动力煤反弹，澳煤涨1.9%，秦港Q5500涨1.4% - 7月下旬欧线报价持稳，美线运价触底回稳 [4] 原油&油品链条关键价量数据 - 行情走势：原油月差和现货升贴水高位回落，内盘期货溢价偏强 [10] - 裂解价差：海外汽柴油裂解震荡，高硫燃料油裂解走弱；国内能化品种裂解回落，成品油汽强柴弱 [12] - 全球油品消费高频指标：全球商业在飞航班7日均值同比-1.2%，美国成品油表需4周均值同比-1.6% [13] - 中国油品消费高频指标：中国地面拥堵指数同比持平，高速公路货车通行量同比+0.8%，国内执飞航班同比+2% [17] - 炼化利润&炼厂开工：三地炼厂综合炼化利润和中国炼厂炼油毛利有波动，炼厂产能利用率有变化 [19] - 中国&印度采购船期：6月中国规上原油加工量和进口量同比分别增8.5%和7.4%，印度6月炼油产品需求同比增1.9% [22] - 主要产油国发运船期：展示OPEC9国、沙特、俄罗斯、伊朗等产油国原油周度装船量 [24] - 美国原油产量：展示美国原油产量、压裂设备产能利用率、钻机量等数据 [26] - 原油库存：展示原油陆上商业库存、浮仓库存、总库存等数据 [28] - 成品油库存：展示全球成品油、轻质馏分油、柴油、煤油、燃料油等库存数据 [31] - 基金持仓：展示布伦特、WTI原油价格与管理基金相对净多持仓关系 [33] 沥青关键价量数据 - 高频供需：展示国内炼厂沥青出货量、加工利润和开工率数据 [35][36] - 库存：展示国内沥青库存数据 [38] 天然气关键价量数据 - 核心价差：展示欧洲气电竞争力、TTF和HH远期曲线、远东 - 欧洲价差等数据 [41][42][43] - 短期气温预测：展示西北欧、地中海、中国、日本、印度、美国等地气温预测数据 [46] - 欧洲消费与LNG进口：展示西北欧天然气消费、城燃消费、非城燃消费和欧洲LNG周进口量数据 [49] - 美国产量与全球LNG出口：展示美国干气日产量、美国、卡塔尔、澳大利亚LNG周出口量数据 [51] - 库存水平与变化速度：展示美国天然气库存量、库存变化和欧洲天然气库容率、库存变化数据 [53] LPG关键价量数据 - 核心价差：展示PG远期曲线、PG - FEI价差、醚后碳四 - 民用气价差、远东丙烷 - 石脑油价差等数据 [55] - 库存水平：展示美国丙烷库存、中国炼厂库存、华南和华东港口库容率数据 [57] 动力煤关键价量数据 - 贸易价差及利润：展示内贸发运利润、环渤海港口高卡煤溢价、进口煤进口优势数据 [59] - 上游供应：展示三西煤矿周度产量、鄂尔多斯煤矿开工率、中国进口动力煤周度发货量数据 [62] - 中游调运：展示环渤海4港供需盈余、船舶数、库存和内河港口库存数据 [64] - 下游制造业&建筑业景气度：展示分行业PMI、商品房销售面积、水泥开工率、煤制甲醇开工率、钢厂高炉产能利用率数据 [66] - 下游日耗&库存：展示沿海八省、内陆十七省、全国二十五省日耗和库存数据 [68][69] 集运（欧线）关键价量数据 - 行情走势：货主出货积极，7月下旬运价中枢仅小幅回落，短期盘面随现货运价波动 [71][74] - 运力周转：展示不同规格集装箱船闲置量、航速和在港集装箱船规模数据 [76]