报告行业投资评级 - 耐克、永辉超市、美的集团等公司评级为优于大市（Outperform），珀莱雅评级为中性（Neutral） [1] 报告的核心观点 - 本周新老消费共振向上，各板块表现有差异，部分公司因业绩、事件等因素出现股价变动，且大多板块估值低于过去5年平均 [4][5][9] 各部分总结 本周覆盖板块表现回顾 - 周涨跌幅排序为博彩>海外运动服饰>美国酒店>国内运动服饰>海外化妆品>国内化妆品>奢侈品>信用卡>宠物>零食>黄金珠宝>生活用品，其中博彩、国内运动服饰和国内化妆品板块表现优于MSCI China，黄金珠宝和生活用品为负增长 [4][11] - 月涨跌幅排序为海外化妆品>黄金珠宝>博彩>美国酒店>奢侈品>国内运动服饰>宠物>信用卡>海外运动服饰>零食>国内化妆品>生活用品，其中黄金珠宝和博彩板块表现优于MSCI China，国内运动服饰等多个板块为负增长 [4][11] - 年初至今涨跌幅排序为黄金珠宝>国内化妆品>宠物>海外化妆品>零食>生活用品>信用卡>奢侈品>美国酒店>国内运动服饰>海外运动服饰>博彩，其中黄金珠宝等板块表现优于MSCI China，海外运动服饰和博彩板块为负增长 [4][11] 各板块涨跌幅原因剖析 - 博彩板块本周表现最优，6月16 - 22日周度日均GGR恢复至686百万MOP，达疫情前89%水平，6月整体GGR预期同比增长9%，市场预期2Q25的GGR同比增长5%，行业EBITDA利润率将扩展 [5][14] - 海外运动板块中NIKE大涨18.5%，因4QFY25业绩超预期且展望好，带动上下游企业表现，国内运动板块中滔搏国际上涨11%，申洲国际上行5.7%，李宁也有增持股权和签约球员等正面催化剂 [5][14] - 海外化妆品和国内化妆品板块本周均上涨3%，逸仙电商涨幅大因品牌矩阵更迭和高端品牌表现好，巨子生物回升6%因经营更新会议表态，锦波生物上涨10.2%因引入战略投资者，上美股份上涨9.4%因618表现亮眼 [5][7][14] 部分新消费公司解禁提示 - 老铺黄金6月28日解禁40%，盐津铺子6月30日解禁0.36%，布鲁可7月10日解禁90%等 [8][15][16] 可选消费子板块估值分析 - 各板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE，美国酒店<博彩<零食<奢侈品<黄金珠宝<宠物<海外运动服饰<国内化妆品<信用卡<海外化妆品<生活用品<国内运动服饰；仅生活用品板块的2025年EV/EBITDA高于历史五年平均EV/EBITDA [9][17]

会计差错更正及追溯调整 - 公司发布前期会计差错更正及追溯调整公告 涉及2023年第一季度至2024年第三季度连续7个季度的财务数据 包括利润 收入和资产等多个报表科目 [1] - 差错原因包括IDC系统集成项目收入确认及存货暂估存在跨期 合并范围内内部交易收入成本抵消错误 未实现毛利计算错误 以及租金使用权资产资本化金额不准确 [2] - 具体错误包括少计营业成本多计存货 多计营业收入 以及错误将装修期间使用权资产摊销计入在建工程而非长期待摊费用科目 [2] 财务数据调整情况 - 2023年归属于上市公司股东的净利润从-6 21亿元调整为-6 56亿元 下调3500万元 [3] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润从-1 3亿元调整为-0 96亿元 上调3400万元 [3] 会计师事务所变更及审计意见 - 2023年11月公司将年审会计师事务所从天职国际更换为容诚会计师事务所 [3] - 容诚所对公司2023年度审计出具非标意见 表示未能获取充分证据证明前期会计差错更正是否准确 [4] - 2024年6月29日公司公告称容诚所已出具保留意见涉及事项影响已消除的审核报告 [4]

安琪酵母生物智造中心建设项目 - 公司拟投资5.02亿元建设生物智造中心 项目包括地上7层（建筑面积27687 65㎡）和地下2层（车位297个 建筑面积16427 32㎡） 计划2027年下半年建成 [1][3] - 项目选址位于公司总部研发综合体南侧 占地面积约23亩 资金来源为自筹 [3] - 该项目将优化公司在生物制造领域的技术创新能力 增强持续盈利能力和综合竞争力 [3] 周六福港股上市 - 6月26日周六福在港交所挂牌 开盘涨超10% 盘中最高涨幅达16 67%至27 90港元 总市值超105亿港元 [5] - 公司成立于2004年 截至2024年底拥有4129家门店（含4家海外加盟店） 2022-2024年线上销售收入复合年增长率达46 1% 2024年线上占比提升至40% [5] 颖通控股港股上市 - 6月26日颖通控股以发行价2 88港元/股登陆港交所（股票代码HK:6883） 2024年7月递交招股说明书 [7] - 公司成立于1987年 按2023年零售额计为中国内地及港澳综合市场第三大香水集团及最大香水品牌管理公司 [7] 好特卖超级仓北京首店 - 好特卖超级仓北京首店试营业 设有奢品 户外运动 美妆护肤等七大专区 全场商品最低至1-3折 [8][10] 达能收购The Akkermansia Company - 达能收购比利时生物制剂公司TAC 该公司开发的Akkermansia muciniphila MucT™菌株具有增强肠道屏障功能及对抗代谢紊乱的功效 [11][13] 地素时尚关闭RAZZLE品牌 - 地素时尚宣布2025年8月31日关闭男装品牌RAZZLE所有线下门店 微商城已于5月30日停运 未来将聚焦中高端女装业务 [16] 优衣库印度扩张 - 优衣库计划2025年8月29日在印度班加罗尔开设首家门店（面积9012平方英尺） 为品牌在印度第16家门店 [18] 亿滋中国人事变动 - 原卡夫亨氏中国区商务总经理朱磊加入亿滋中国 担任大中华区品牌冷冻蛋糕团队负责人 [20] 阿里巴巴合伙人调整 - 阿里巴巴合伙人从26人精简至17人 武卫 彭蕾等9人退出 调整后更聚焦业务一线负责人 [22] Anna Wintour职务变动 - Anna Wintour卸任美版《Vogue》主编 保留《Vogue》全球编辑总监及康泰纳仕首席内容官职位 [23][25]

智谱正在展示一种'负责任、透明且可审计'的中国AI替代方案。"——OpenAI官方报告罕见"称赞"中国对手，背后却是美国科技霸权的深深焦 虑。 2025年6月25日，OpenAI在其战略专栏《The Prompt》中抛出一份震动全球的报告，首次将中国公司智谱AI（Zhipu AI）定义为"主权AI赛道的核心竞争 者"。 这份报告不再纠结于"中国模型何时追上GPT-5"，而是揭示了一个更严峻的事实：中国正通过技术主权输出，重塑全球AI权力格局——而智谱，正是这场无 声革命的旗手。 OpenAI的核心焦虑，聚焦于"主权AI"（Sovereign AI）——即国家自主掌控AI基础设施与数据的能力。而智谱的全球化打法，直击美国模式的软肋： 智谱的"主权工具箱"四大杀招： 在马来西亚、阿联酋等国共建国家级大模型，数据100%本地化存储； 联合华为推出"AI盒子"，算力+模型开箱即用； 在中国大模型阵营中，DeepSeek以开源和技术性能见长，但OpenAI却将"头号对手"的标签贴给了智谱。深层原因在于三家公司的"基因镜像"： 智谱的GLM系列采用混合架构（双向编码器+自回归解码器），在ChatGPT浪潮中未盲目跟随，而 ...

东方网记者程琦6月29日报道：为深化青沪两地合作，推动青海优质农畜产品融入上海大市场，6月24日至29日，在上海援青联络组的支持下，由 青海省商务厅主办、上海消费帮扶联盟承办的"沪青优品"品牌化研讨会暨第二届上海援青商品化与品牌化系列活动举办。 在专题研讨会上，上海渠道专家们分享了从商品化到品牌化的"上海经验"，为青海企业提供了可落地的操作指南。 本来生活集团副总裁钱祯澍通过"褚橙"等成功案例，阐述了如何通过"品质+品牌"双轮驱动，利用IP故事和精准营销，将农产品打造为高附加值品 牌。大润发牛羊肉资深采购经理张庆楠则分享了市场趋势，强调采购需紧跟消费需求变化，开发便捷化、场景化产品。 活动期间，一支由华润、大润发、本来生活、高校后勤等渠道组成的专家团，对青海全省的牦牛、冷凉蔬菜、三文鱼、枸杞等特色产业进行了一 站式调研，旨在通过市场化手段，助力青海农产品从"产地资源"向"市场品牌"升级，打造"沪青优品"金字招牌。 精准"把脉"，透视高原产业的机遇与痛点 调研团深入产地，直面青海特色产业发展的核心问题，并给出了市场导向的解决方案。 在牦牛产业方面，青海牦牛肉拥有高蛋白、低脂肪的"高原有机"品质，正合上海健康消费 ...

来源：中国新闻网 中新网金边6月29日电 (记者 杨强)2025"Hi View"平台上线暨首部柬埔寨AI微短剧发布仪式当地时间29日 在金边举行。该活动由广西耀象文化传播有限责任公司与柬埔寨BKL传媒制作公司共同主办，旨在推动 AIGC技术在柬埔寨文化产业的创新应用。 6月29日，2025"Hi View"平台上线暨首部柬埔寨AI微短剧发布仪式在金边举行。中新网记者 杨强 摄 柬埔寨文化艺术部电影局局长波波拉充分肯定中方团队提供技术支持、柬方团队深耕本土文化、创作者 专注于内容创新的合作优势。他表示，文艺部全力支持"Hi View"平台发展，期待中方在柬建设和培育 AIGC数字文化人才基地和产业，展示柬新一代年轻人的创造力，让高棉文化焕发新姿。 耀象文化母公司广西广播电视信息网络股份有限公司董事长谢向阳在视频致辞中表示，"Hi View"平台 正式起航不仅是中柬企业和技术团队协同创新的智慧结晶，更是两国以数字技术为媒介，探索文化互鉴 的新起点。它承载的是让柬埔寨看见中国故事、让中国读懂高棉文化的双向愿景。 在推介会上，耀象文化代表详细介绍"Hi View"平台合作创新模式，并在现场播放与BKL联合打造的柬 ...

2024年度个人所得税综合所得汇算 - 2024年度个人所得税综合所得汇算截止日期为6月30日 [1] - 纳税人可通过个人所得税App、网站、邮寄方式或到办税服务厅办理年度汇算 [1] - 选择邮寄方式办理的纳税人需将申报表寄送至主管税务机关所在省、自治区、直辖市和计划单列市税务局公告的地址 [1] 补税问题处理 - 补税可通过网上银行、办税服务厅、银行柜台、非银行支付机构等渠道缴纳税款 [1] - 若补税金额较大超过支付限额，需联系发卡银行调整网络支付上限或选择分期缴纳税款 [2] - 分期缴税可在"确认缴税金额页面"点击"部分缴款"按钮并输入缴款金额实现 [2] - 所有补税需在6月30日前完成缴纳，否则将产生滞纳金 [3][7] 补税确认与查询 - 系统会生成缴税记录，可通过个人所得税App、自然人电子税务局网站或主管税务机关办税服务厅查询缴税情况 [5] 未及时申报补税的后果 - 未在汇算期结束前缴纳税款将产生滞纳金甚至处罚 [7] - 税务机关将依法追缴未缴或少缴税款并加收滞纳金，在个人所得税纳税记录中予以标注 [9] - 逾期仍不改正的纳税人，税务机关可依据《中华人民共和国税收征收管理法》处理处罚，情节严重的将公开曝光 [9]

参保条件差异 - 企业职工养老保险参保对象包括与用人单位建立劳动关系的职工及年满16周岁以上的灵活就业人员[2][3] - 城乡居民养老保险覆盖本市户籍年满16周岁的城乡居民，但排除全日制在校学生、已领取养老金者及已参加职工养老保险人员[4][5][6][7] 缴费标准对比 - **企业职工养老保险**： - 单位职工月缴费基数按本人上年度月均工资核定，范围限定在当地社平工资60%-300%区间[8] - 单位与个人缴费比例分别为16%和8%，工伤保险按行业分类执行差异费率，失业保险双方各缴0.5%[9] - 灵活就业人员可自选缴费基数（社平工资60%-300%），费率统一为20%[9][10] - **城乡居民养老保险**： - 实行13档年缴费标准（200-4000元/年），对应政府补贴40-175元/年，对特殊困难群体保留100元最低档（补贴30元）[11] 缴费与退休机制 - 企业职工养老保险按月缴费，2025年起实施弹性退休政策（可提前/延迟最多3年），需满足最低缴费年限[13][14] - 城乡居民养老保险按年缴费，需累计缴满15年且年满60周岁方可领取待遇[15][12] 养老金计发方式 - 企业职工养老金由基础养老金、个人账户养老金、过渡性养老金构成，与缴费年限、基数等正相关[16][17] - 城乡居民养老金含基础养老金（现行165元/月）和个人账户养老金，实行动态调整机制[18][19] 参保建议 - 单位职工应参加企业职工养老保险，灵活就业人员根据经济能力选择职工或居民养老保险，后者更适合预算有限群体[20][21]

报告行业投资评级 - 电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统均无评级 [2] 报告的核心观点 - 行业整体策略为终端创新向好，重视智能化、固态电池、海风，继续重视固态电池、智能化等创新，特斯拉、小米等产业链是核心，从子行业景气度看，海风、储能等有望率先向好 [3][4] - 新能源汽车产业链中下游新周期已开启，终端创新带来需求预期向好，重视特斯拉、小米、宁德时代等核心产业链，固态电池进入关键导入期，璞泰来等受益 [4] - 光储产业链中期底部将逐步确认，未来储能五大趋势日趋明显，海博思创等受益，136文地方配套逐步完善，光储未来收益有望更明确 [5] - AI+新能源、风电等产业链需重视新市场的突破，特斯拉、宁德时代等持续在新能源+人形机器人上升级，科达利、浙江荣泰等受益，风电龙头二季度业绩预计较好+深远海长期向好，广大特材、大金重工、运达股份等受益 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格 - 新能源汽车过去一周碳酸锂价格上涨，部分材料价格有变动，如电解钴价格环比上涨9.40%，氢氧化锂价格环比下降0.85%等 [11][13][14] 行业新闻跟踪 - 日产固态电池研发有时间表但面临挑战，2028年是关键验证节点 [32] - 美国QS固态电池陶瓷隔膜热处理效率提升25倍，迈向电芯级商业化阶段 [33] - 新疆、蒙西出台新能源上网电价政策，引导合理收益和市场化交易 [34][35] - 中国发布全固态电池判定标准，加速行业规范化 [36] - 人形机器人推动锂电池技术演进，固态电池成重点布局方向 [37] - 2025年1 - 5月国内光伏、风电新增装机同比大幅增长 [39] - 特斯拉Robotaxi在奥斯汀首次运营，未来将扩大规模 [39] - 上海出台政策加快用户侧虚拟电厂建设 [40] - 17省发布分布式光伏新规，规范市场 [40] - 宁德时代领投银河通用，推动人形机器人商业化 [41] - 马斯克预热特斯拉第三代Optimus人形机器人，计划2026年量产 [43] - 隆基在印尼建设光伏组件工厂，带动东南亚市场增长 [44] - 新疆出台措施促新能源发展，新增装机目标达50GW [44] - 上海推动大兆瓦级深远海漂浮式风电机组研制与应用 [44] - 小米推出多款新品，汽车工厂三期拿地，有望年产百万辆 [43][44] 公司新闻跟踪 - 科达利拟投资建设匈牙利动力电池精密结构件三期项目，提升全球交付能力 [51][52] - 璞泰来子公司嘉拓智能拟在新三板挂牌，提升治理水平与竞争力 [51] - 浙江荣泰拟收购金力传动不低于15%股份，拓展产业链 [51][52] - 上海爱旭拟募资用于太阳能电池项目及补充流动资金 [52] - 精达股份可转债申请获上交所受理 [52] - 大金重工拟发行H股在香港联交所主板上市，推动全球化战略 [52] - 广大特材2025年半年度业绩预增，扣非净利润约1.95亿元，同比大增2342.81% [9][52] - 泰禾智能收购安徽阳光优储100%股权，深化新能源储能业务布局 [52]

美联储主席鲍威尔上周连续两天在国会山听证会上强调，调整利率政策"观望"更为稳妥，这让一直看他 不顺眼的美国总统特朗普又不满了。特朗普当地时间6月27日表示，鲍威尔犯了一个大错误，他希望鲍 威尔辞去美联储主席一职，并称自己"只会任命那些愿意降息的人"。在此之前，就有美国媒体报道称， 由于对美联储利率政策日益不满，特朗普正考虑打破传统，提前宣布下任美联储主席的提名，试图 用"影子主席"策略倒逼降息进程。 通胀数据方面，当地时间27日，美国商务部公布的数据显示，美国5月核心个人消费支出物价指数同比 增长2.7%，高于预期的增长2.6%，创今年2月以来新高。 有分析称，消费疲软叠加通胀温和的局面，仍不足以促使美联储7月开启降息。美国劳工统计局将于7月 15日公布6月CPI数据。根据利率期货市场，目前投资者普遍押注美联储将在9月进行下一次降息。 芝加哥商品交易所"美联储观察"工具最新数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为81.4%，降息25个 基点的概率为18.6%；美联储9月维持利率不变的概率降为14.8%，降息25个基点的概率增加到70%。 美联储理事、特朗普任命的克里斯托弗·沃勒与米歇尔·鲍曼均表示，如果通胀继 ...