文章核心观点 - Encompass Health本季度财报表现出色，盈利和营收超预期，股价年初以来跑赢市场，未来表现或取决于管理层评论和盈利预期变化；RadNet即将公布财报，预计有季度亏损但营收增长 [1][2][3][9] Encompass Health财报情况 - 本季度每股收益1.37美元，超Zacks共识预期的1.19美元，去年同期为1.12美元，盈利惊喜达15.13% [1] - 上一季度实际每股收益1.17美元，超预期的1.02美元，盈利惊喜为14.71% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收14.6亿美元，超Zacks共识预期1.31%，去年同期为13.2亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] Encompass Health股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约9.1%，而标准普尔500指数下跌8.6% [3] Encompass Health未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势有利，目前股票Zacks排名为2（买入），预计近期跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为1.16美元，营收14.2亿美元，本财年共识每股收益预估为4.80美元，营收58.5亿美元 [7] 行业情况 - 公司所属的Zacks医疗 - 门诊和家庭医疗保健行业，目前在250多个Zacks行业中排名前9%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] RadNet情况 - 同行业的RadNet尚未公布2025年3月季度财报，预计季度每股亏损0.16美元，同比变化 -328.6%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计营收4.4298亿美元，较去年同期增长2.6% [9]

考虑到市场波动加剧，张坤、史博、吴远怡等明星基金经理在今年一季度显著强化了策略的对冲操作。 张坤、史博、吴远怡等明星基金经理管理的基金产品发布的一季度报告显示，基金经理大幅度增加基于自 由现金流的选股策略，并通过持仓组合中不同品种之间对冲的模式来应对市场的短期波动。 基于市场可能在未来一段时间面临的潜在短期波动风险，相关明星基金经理认为后续策略应坚持投资纪 律，以自由现金流为基础，结合性价比、国产替代等因素，利用本土的境内视角挖掘被海外定价忽视的股 票机会。 自由现金流折射企业内在价值 张坤管理的多只基金产品今日发布2025年一季度报告显示，这位明星基金经理在今年第一季度期间，将 互联网、能源与消费作为其最主要的持仓对象，尤其在商业模式反映为2C端模式的相关公司。 在易方达亚洲精选基金QDII持仓中，具体前十大重仓股主要包括腾讯控股、阿里巴巴、中国海洋石油、富 途控股、普拉达、华住集团以及韩国三星等，这些重仓股的商业模式均以个人消费者业务作为估值和高毛 利率业务的核心。在易方达亚洲精选基金的十大重仓股中，完全指向2B端模式的股票只有台积电、韩国 SK集团以及阿斯麦公司。 根据该基金产品披露的地区仓位分布，截至 ...

市场概况 - 上周A股市场呈现结构性分化特征，上证指数上涨1.19%，深证指数下跌0.54%，创业板指下跌0.64% [1] - 大盘蓝筹与高股息策略表现突出，成长板块延续回调，资金从科技赛道转向现金流稳定的传统行业 [1] - A股日均成交额周中维持在1万亿上方，周五回落至9000亿附近，南向资金维持高流入态势 [8] 行业板块表现 - 房地产行业逆势上涨3.47%，通讯服务及公用事业周涨幅均超1% [1] - 信息技术板块跌幅最深但未超过0.8%，工业、可选消费、医疗保健出现不同程度下跌 [1] - 上周13个板块获得正收益，房地产(+3.40%)和银行(+4.04%)表现最好，农林牧渔(-2.15%)、国防军工(-2.55%)表现较差 [12] 全球大类资产 - 美国市场三大指数集体承压，道琼斯工业指数、纳斯达克指数分别下跌超2% [4] - 欧洲市场普遍走强，德国DAX、法国CAC40与英国富时100指数均上行 [4] - 亚洲市场表现亮眼，日韩主流指数上涨均超2% [4] - COMEX黄金因避险情绪升温上涨接近3%，盘中一度超过3300美元/盎司 [4] 基金市场 - 上周合计发行25只基金，股票型基金发行17只，债券型基金发行7只，FOF型基金发行1只，总发行份额204.76亿份 [2][18] - 万得中国基金总指数上涨0.02%，普通股票型基金指数下跌0.08%，偏股混合型基金指数下跌0.04% [2] - 债券型基金指数下跌0.01%，中长期纯债型基金指数持平 [7] 债券市场 - 上周债券市场情绪平稳，10年期国债期货微涨0.04%，30年期国债期货上涨0.03% [16] - 10年期国债到期收益率下降1BP至1.649%，期限利差(10年-1年)收窄4BP至0.219% [17] - 中短期票据(AAA+)5年到期收益率下降1BP至1.984%，企业债(AAA)5年收益率下降1BP至2.008% [17]

文章核心观点 4月18日A股三大指数收盘涨跌不一，中证全指医疗保健设备与服务指数下跌，介绍其近期表现、编制方式、持仓等情况及跟踪该指数的公募基金 [1][2] 指数表现 - 4月18日中证全指医疗保健设备与服务指数下跌0.47%，报13068.08点，成交额93.53亿元 [1] - 该指数近一个月下跌8.95%，近三个月上涨0.01%，年至今下跌4.09% [1] 指数编制 - 从中证全指指数中选取与医疗保健主题相对应的行业内上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现 [1] - 以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为迈瑞医疗（9.41%）、爱尔眼科（8.41%）、联影医疗（7.5%）、爱美客（3.79%）、惠泰医疗（3.54%）、鱼跃医疗（2.86%）、新产业（2.82%）、美年健康（2.28%）、山东药玻（2.04%）、九安医疗（2.03%） [1] - 持仓的市场板块中深圳证券交易所占比60.21%、上海证券交易所占比39.79% [1] - 持仓样本的行业中医药卫生占比100.00% [2] 指数调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况下将对指数进行临时调整，样本退市时将其从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2] 跟踪基金 - 跟踪医疗保健的公募基金包括南方中证全指医疗保健设备与服务联接A、南方中证全指医疗保健设备与服务联接C等多只基金 [2]

文章核心观点 美年健康在ESG领域有积极表现，但也存在环境管理短板、服务投诉多等问题，其ALL in AI战略有创新也面临研发与盈利双重挑战 [3][5][7] ESG积极表现 环境保护 - 完善环保制度，升级固体医疗废弃物和污水院感管理质控体系至五级，严格执行医废分类处理 [3] - 推进无纸化办公，2024年产生大量电子胶片和电子体检报告，举办线上会议减少碳排放 [3] - 建立设备动态消毒、医疗废水处理等多维度防控体系，保障医疗环境安全 [3] 社会责任 - 2024年服务约3000万人次，重大异常结果检出率达9.52%，为近300万客户预警重大疾病风险 [4] - 发布体检大数据蓝皮书，基于1981万份样本反映中国城镇人口健康状况，支持政策制定等 [4] - 全年举办366场公益活动，辐射超8万人，开展多项公益IP活动为特殊群体服务 [4] - 各地分院举办46场乡村义诊，覆盖51个村镇，服务近27000人次 [4] 公司治理 - 2024年对外披露文件124份，强化与投资者沟通，完善相关制度，规范调研和接访流程 [4] - 构建合规管理三道防线体系，完善政策，引入合规专家，试点AI合规助理，开发风控系统 [4] - 加强信息安全与隐私保护，通过多项认证，采取加密等技术措施保障数据安全 [4] ESG不足之处 环境管理 - 华证指数2024年7月31日评级E项得分54.89，评级为C，行业排名第22位；妙盈科技2024年底ESG评级为B，行业排名第67位，环境得分处于行业底部 [5] - 报告缺乏温室气体排放、能源消耗量、污染物处理量等关键议题数据披露，低碳技术研发等缺乏明确规划 [5] - 未披露供应链碳排放管理措施，未对合作机构提环保要求，未提及对供应商环境绩效评估 [5] 服务质量 - 黑猫投诉平台投诉数量攀升，涉及服务质量、预约管理、费用透明度等问题 [6] AI战略情况 创新表现 - 实施ALL in AI战略，推出国内首款AI数智健管师“健康小美”，贯通检前、检中、检后全流程 [7] - 拓展AI赋能健康管理，推动从年度体检向持续健康管理转型，提出“体检2小时，服务365天”理念 [9] - 成立减重代谢中心，推出中西医结合智能健康方案、心理健康服务等创新产品和服务 [9] 面临挑战 - 2024年研发投入同比增长12.16%，但仅为1.1亿元，占营收比例1.03%，制约AI技术与现有业务深度整合 [9] - 现阶段AI医疗行业规模盈利案例少，“健康小美”等能否可持续盈利及AI战略效果尚不明确 [9]

文章核心观点 4月16日A股三大指数收盘涨跌不一，中证全指医疗保健设备与服务指数下跌，介绍其近期表现、编制方式、持仓等情况及跟踪该指数的公募基金 [1][2] 指数表现 - 4月16日中证全指医疗保健设备与服务指数下跌1.18%，报13112.97点，成交额126.48亿元 [1] - 该指数近一个月下跌8.47%，近三个月上涨1.50%，年至今下跌3.06% [1] 指数编制 - 从中证全指指数中选取与医疗保健主题相对应的行业内上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现，以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为迈瑞医疗（9.22%）、爱尔眼科（8.37%）、联影医疗（7.65%）、爱美客（3.88%）、惠泰医疗（3.59%）、鱼跃医疗（2.9%）、新产业（2.74%）、美年健康（2.33%）、山东药玻（2.05%）、九安医疗（2.03%） [1] - 持仓的市场板块中，深圳证券交易所占比60.07%、上海证券交易所占比39.93% [1] - 持仓样本的行业中，医药卫生占比100.00% [2] 指数调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整，调整时间相同，特殊情况临时调整，样本退市剔除，样本公司收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2] 跟踪基金 - 跟踪医疗保健的公募基金包括南方中证全指医疗保健设备与服务联接A、南方中证全指医疗保健设备与服务联接C等多只基金 [2]

市场表现 - 4月15日恒生指数上涨0 23%至21466 27点 医汇集团股价上涨13 79%至0 33港元/股 成交量11 6万股 成交额3 21万港元 振幅18 97% [1] - 最近一个月医汇集团累计跌幅13 43% 今年以来累计跌幅42% 跑输恒生指数6 77%的涨幅 [2] 财务数据 - 截至2024年9月30日 公司营业总收入5219 11万元 同比减少0 36% 归母净利润-82 6万元 同比增长59 65% [2] - 毛利率93 77% 资产负债率95 08% [2] 行业估值 - 医疗保健设备和服务行业市盈率（TTM）平均值-22 1倍 行业中值0 29倍 [3] - 公司市盈率-1 79倍 行业排名第93位 低于同业巨星医疗控股（0 2倍）、京玖康疗（0 38倍）、永胜医疗（3 59倍）、环球医疗（4 42倍）、瑞慈医疗（5 65倍） [3] 公司背景 - 公司成立于1994年 在香港联合交易所上市 扎根香港超过25年 提供专业医疗服务 [4] - 全资拥有6间牙科中心、2间西医门诊中心、2间男士健康中心及1间医学化验所 与400多家联系诊所合作 [4] - 2016年上市 2018年进军中国内地市场 在大湾区开设牙科中心 [4]

文章核心观点 4月14日中证全指医疗保健设备与服务指数上涨，介绍其近期表现、持仓等情况，还提及样本调整规则及跟踪该指数的公募基金 [1][2] 指数表现 - 4月14日，中证全指医疗保健设备与服务指数上涨0.32%，报13285.51点，成交额139.24亿元 [1] - 该指数近一个月下跌8.06%，近三个月上涨4.05%，年至今下跌3.25% [1] 指数概况 - 从中证全指指数中选取与医疗保健主题相对应的行业内上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现，以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为迈瑞医疗（9.16%）、爱尔眼科（8.31%）、联影医疗（7.43%）、爱美客（3.83%）、惠泰医疗（3.48%）、鱼跃医疗（2.87%）、新产业（2.86%）、美年健康（2.38%）、山东药玻（2.02%）、九安医疗（1.99%） [1] - 持仓的市场板块中，深圳证券交易所占比60.27%、上海证券交易所占比39.73% [1] - 持仓样本的行业中，医药卫生占比100.00% [1] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整，调整时间相同，特殊情况下进行临时调整，样本退市时剔除，样本公司发生收购等情形参照计算与维护细则处理 [2] 跟踪基金 - 跟踪医疗保健的公募基金包括南方中证全指医疗保健设备与服务联接A等多只基金 [2]

文章核心观点 4月14日港股收盘巨星医疗控股股价上涨，近期涨幅跑赢恒生指数，财务数据有营收降、利润升特点，市盈率在行业排名居首，公司专注高毛利医疗耗材及设备业务并将扩大市场占有率 [1][2][3][4] 市场表现 - 4月14日港股收盘恒生指数涨2.4%报21417.4点，巨星医疗控股收报0.085港元/股，涨18.06%，成交量183.25万股，成交额15万港元，振幅18.06% [1] - 最近一个月巨星医疗控股累计涨幅1.41%，今年来累计涨幅16.13%，跑赢恒生指数4.26%的涨幅 [2] 财务数据 - 截至2024年12月31日，巨星医疗控股营业总收入24.1亿元，同比降17.26%；归母净利润9.22亿元，同比增6736.05%；毛利率16.56%，资产负债率64.46% [2] 机构评级与行业估值 - 暂无机构对巨星医疗控股做出投资评级建议 [3] - 医疗保健设备和服务行业市盈率（TTM）平均值为 -22.01倍，中值0.27倍，巨星医疗控股市盈率0.17倍，行业排名第1位 [3] 公司业务与战略 - 巨星医疗控股是中国领先的高毛利医疗耗材及设备公司，核心业务为医学影像和体外诊断产品 [4] - 公司为富士胶片在中国的医用胶片独家生产商等，还以自家品牌制造及销售医疗齿科胶片 [4] - 公司将寻找并购机会、建立战略伙伴关系，扩大在中国高毛利医疗耗材及设备产品行业的市场占有率 [4]

市场表现 - 4月14日恒生指数上涨2.4%至21417.4点，隽泰控股股价上涨12.73%至0.062港元/股，成交量8万股，成交额5050港元，振幅3.64% [1] - 最近一个月隽泰控股累计下跌22.54%，年初至今累计下跌54.17%，同期恒生指数上涨4.26% [2] 财务数据 - 2024年隽泰控股营业总收入3499.69万元，同比增长10.07%，归母净利润-114.18万元，同比减亏55.21%，毛利率36.89%，资产负债率62.26% [2] 行业估值 - 医疗保健设备和服务行业市盈率（TTM）平均值为-22.01倍，行业中值0.27倍，隽泰控股市盈率-43.16倍，行业排名第60位 [3] - 同业公司市盈率对比：巨星医疗控股0.17倍、京玖康疗0.38倍、永胜医疗3.49倍、环球医疗4.34倍、中国再生医学4.97倍 [3] 公司背景 - 隽泰控股为百慕大注册公司，1996年在港交所主板上市，主营业务包括医疗设备制造销售、塑料模具产品及数据媒体产品，2011年通过收购Titron集团拓展医疗设备业务 [3]