首店经济整体增长态势 - 2025上半年全国16城新开首店超2200家 较2023年同期增长68.71% 较2024年同期增长29.37% [2] - 五一假期期间集中开业300多家首店 占上半年总量超10% [3] - 全国级别首店数量达198家 同比增长19.28% [4] 新兴业态表现突出 - 展览展馆业态首店创新活跃 出现中国国家地理MAGZONE立体杂志空间/MADVERSE数字艺术社交空间/趣看美术馆/麦麦博物馆等新型概念 [5] - 箱包皮具业态注重实用功能 裘真采用植鞣革工艺/anello主打轻量设计/OSPREY和GREGORY专注户外背负系统 [5] - 宠物经济首店占比创新高 超越足疗按摩成为生活服务类首位 占比超20% [20] 区域分布特征 - 华东区保持首店占比第一 华北区和东北区持续上升 [6] - 南京和天津首店占比增长超70% 涨幅位居16城前二 [6] - 中高档商场吸纳力增强 南京德基广场以9家全国首店成为"全国首店收割机" [6] 新中式烘焙甜品复苏 - 烘焙甜品业态占比升至TOP2 中式点心与糖水铺标签比重同比2023年和2024年均增长两倍 [8] - 东更道半年新开超4家首店 赋梅进驻天津大悦城/上海蟠龙天地/宁波万象城 泸溪河开设全国首家集合店和手作店 [9] - 新中式糖水品牌快速扩张 麦记牛奶公司新开超60家门店/连杏双皮奶门店超30家/汕心半年新开近50家门店 [10] 女装业态结构变化 - 女装全国首店标准店占比同比2023年飙升122.22% 轻奢和电商品牌占比超20% [15] - AW PROJECT首店日销破60万元 半年开设超6家首店 MEIYANG美洋线上月销近亿元后线下开设超5家首店 [15][16] - SIINSIIN品牌年销售额超3.5亿元 鲨鱼裤市占率19% 半年开设4家首店 [16] 宠物行业商业化进程 - 中国宠物总量超4岁以下婴幼儿 2024年宠物消费规模超3000亿元 [20] - 宠物店开关店比大于1 呈现扩张态势 服务向一站式综合化转型 [20][21] - 宠胖胖半年开设7家首店 总门店超40家 火星宠物超市两月内进入上海深圳级商圈 [21] - 宠物鲜食成为新风口 出现派特鲜生/Petcooks派客鲜食/GoFine鲜宠粮等新品牌 [22]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入7.92亿元，同比增长45.52% [4] - 宠物零食收入同比增长64.63%，宠物牵引用具增长6.91%，宠物主粮增长55.39%，宠物玩具增长47.93%，其他收入增长103.04% [4] - 境外收入同比增长31.44%，境内收入同比增长136.77% [4] - 归母净利润7416.36万元，同比增长0.37% [4] - 毛利率21.51%，同比下降0.93个百分点 [4] - 销售费用3368.39万元，同比增长97.13%，主要因国内三大自有品牌（匹卡噗/哈乐威/传奇精灵）市场开拓投入增加 [4][5] 产能布局 - 柬埔寨莱德工厂（宠物牵引用具）当前满产，在建工程预计明年投产 [7] - 柬埔寨爱淘工厂（宠物零食）当前满产，新产能预计明年上半年投产 [7] - 美国关税政策调整后柬埔寨产区关税为19%，未对运营造成重大影响 [6] 业务战略 - 国内销售以电商平台为主（天猫/淘宝/抖音/京东/拼多多/小红书），辅以线下渠道增强曝光 [9] - 自有品牌匹卡噗定位全品类高性价比，覆盖犬类磨牙棒/湿粮/冻干/猫砂/主粮/出行用品 [9] - 海外业务增长驱动因素：新客户拓展（渠道客户向品牌客户转型）、原有客户品类扩张、海外生产线完善、持续研发创新、产品品类丰富化 [9] 活动信息 - 投资者关系活动时间为2025年8月27日20:00，形式为线上会议 [3][4] - 参与机构包括浙商证券、华泰保兴基金、民生加银基金等52家机构 [2][3][4] - 公司接待人员为董事会秘书张璇、证券事务代表方静及证券专员王薇薇 [4]

国际小众品牌中国市场扩张策略 - 法国时尚品牌Sessùn在上海芮欧百货开设中国首店 [3] - 韩国潮牌ADERERROR在北京三里屯太古里开设中国首家旗舰店 [3] - 美国品牌ANINEBING在广州天环广场设立第五家中国线下精品店 [3] 品牌运营与渠道特征 - 国际小众品牌在产品功能性方面表现突出 深耕细分领域专业度高于传统品牌 [3] - 品牌具备鲜明圈层文化属性 注重会员运营和社群营销 会员黏性和复购率较高 [3] - 门店选址集中于高线城市核心商圈 通过精心设计的产品陈列吸引客流量 [3] - 线上渠道成为重要进入途径 2025年一季度天猫国际有487个海外品牌开设网店 [3] 政策支持体系发展 - 2019年国务院办公厅提出要创造条件吸引知名品牌开设首店 [4] - 2024年中央经济工作会议将发展首发经济列为重点任务 [4] - 上海于2015年率先提出抢抓首店经济 北京广州天津重庆等地同步推进国际消费中心城市建设 [4] 地方政策具体举措 - 广州市出台措施引导首店入驻重点国际知名商圈 [4] - 北京市方案提出构建首发时尚新矩阵 鼓励开设首店旗舰店 [4] - 天津市推出16条举措打造国际国内品牌集聚地 [4] - 浙江省三年行动方案目标2027年全省新增城市品牌首店2000家以上 [4]

核心观点 - 市场维持结构性行情 指数短线或面临震荡但板块轮动活跃 资金高低切换迹象加强 顺周期和新能源方向可重点关注 [7] - 政策推动人工智能+行动实施 能源工业投资快速增长 新型储能装机规模显著提升 [4] - 折叠屏手机 国产操作系统 宠物市场等多个细分行业呈现增长态势 [5] 国内金融市场宏观消息 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 加快实施6大重点行动 [4] - "十四五"以来能源工业投资年均增速超过16% 新型储能装机规模5年增长近30倍 [4] 行业动态 - 2025年中国折叠屏手机市场出货量预计达947万台 同比增长3.3% [5] - 新一代中国操作系统银河麒麟V11正式发布 [5] - 国内宠物市场规模达千亿元 宠物数量达1.2亿只 市场进入快速增长期 [5] 上市公司动态 - 麦捷科技与光明实验室成立联合实验室探索具身智能领域 已有部分电感产品供应摩尔线程 [6] - 伟创电气上半年营业收入同比增长16.39% 归母净利润1.41亿元 同比增长4.87% 拟每10股派1.5元 [6] - 湖南发展拟15.12亿元购买铜湾水电90%股权等资产 构成重大资产重组 [6] - 苏州固得预计银浆业务下半年销售收入将大幅增长 半导体业务收入稳步提升 [6] 市场表现 - 8月26日沪深两市成交额2.68万亿元 较上个交易日缩量4621亿元 [7] - 游戏 化纤化肥 美容护理 农牧饲渔 装修风电等板块涨幅居前 [7] - 消费电子午后走强 低空经济概念拉升 科技股出现分化 [7] - 全市场上涨家数和下跌家数基本持平 涨停90家 跌停8家 [7] 技术面分析 - 指数从8月4日缓慢反弹 8月15日后加速上升逼近3900点 [7] - 20日均线位于3700点下方 60日均线在3550点附近 部分短线指标有修复需求 [7]

财务表现 - 2025年上半年实现营收14.35亿元，同比增长14.59% [1] - 归母净利润3745.94万元，同比增长20.14% [1] - 拟每10股派发现金红利1元（含税） [1] 业务布局 - 业务涵盖宠物窝垫、猫爬架、食品、玩具、服饰及电子用品等多系列全品类产品 [1] - 通过二十多年积累形成全品类布局与全球销售渠道 [1] - 正通过并购重组强化线上渠道运营能力 [1] 战略并购 - 拟以6.88亿元收购淘通科技89.7145%股权，交易已获深交所受理 [2] - 淘通科技为全域电商服务商，合作品牌包括玛氏箭牌、皇家、雀巢等国际快消及宠物食品集团 [2] - 合作渠道覆盖淘宝天猫、京东、抖音、快手等传统及新兴电商平台 [2] 行业趋势 - 国内宠物行业处于快速发展阶段，线上消费习惯持续深化 [1][2] - 线上渠道运营能力成为企业核心竞争力关键 [1] - 公司通过收购加速拓展线上零售业务并优化收入结构 [2]

行业规模与增长 - 2024年中国城镇宠物犬猫消费市场规模达3002亿元 同比增长7.5% [4] - 城镇宠物主人数达7689万人 同比增长2.4% 宠物犬猫数量合计超1.2亿只 [4] - 亚宠展吸引超39万名宠物爱好者及13万名专业观众 2600家展商参展规模达31万平方米 [3] 企业业绩表现 - 乖宝宠物2025年上半年营收32.21亿元 同比增长32.72% 归母净利润3.78亿元 同比增长22.55% [5] - 天元宠物上半年营收14.35亿元 同比增长14.59% 归母净利润3745.94万元 同比增长20.14% [5] - 佩蒂股份自有品牌"爵宴"营收实现近50%增长 [5] 市场结构特征 - 宠物食品占据52.8%市场份额 仍为核心消费品类 [5] - 行业呈现四大趋势：国货崛起 渗透率与消费升级并行 市场集中度提升 供应链与产品力成为关键 [5] - 宠物主消费意愿持续提升 对产品价格敏感度逐步下降 [6] 竞争格局演变 - 市场竞争从价格渠道竞争转向品牌竞争 自有品牌成为企业战略重点 [7] - 乖宝宠物销售费用达6.8亿元 同比增长47.34% 天元宠物销售费用1.59亿元 同比增长48.36% [7][8] - 电商渠道呈现多元化布局 覆盖天猫京东抖音及小红书微信等平台 [7] 创新产品发展 - 全球首款宠物智能手机PetPhone亮相 支持AI实时通话与健康检测 采用六重定位技术 [9] - 众安在线宠物险保费规模达5.63亿元 同比增长51.3% [10] - 宠物险市场规模从2020年5000万元增长至2024年17亿元 预计2025年达32亿元 渗透率近10% [10]

行业规模与增长 - 2024年中国城镇犬猫数量超过1.2亿只，同比增长2.1% [2] - 宠物消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5%，其中犬消费规模1557亿元，猫消费规模1445亿元且增速达10.7% [2] - 行业预计2028年市场规模可达1.15万亿元 [2] - 亚宠展参展人数同比增长20%，反映行业活跃度提升 [2] 消费人群特征 - 35岁以下养宠人群占比67%，三线及以下市场消费人群增长显著 [8] - 淘天平台年度购买用户超1亿且保持双位数增长，30岁以下消费者占比30% [9] - 88VIP用户贡献50%交易额且以30%速度增长 [9] - 39%消费者饲养多只宠物，近三成宠主一年后增养第二只宠物 [13] 细分需求与品类创新 - 宠物消费呈现"专宠专用"趋势，衍生功能性食品、鲜食、智能科技等细分品类 [2][14] - 高端主粮品类增长显著，风干粮/烘焙粮/冷鲜粮满足营养保留和天性饮食需求 [18] - 弗列加特上半年连续6个月100%增长，鲜朗获天猫618宠物食品销量榜首 [19] - 猫砂品牌许翠花基于"不粘底"需求开发，618首日成交额增长530% [20] 渠道与平台表现 - 宠物电商占比突出，淘天宠物市场规模超500亿且保持双位数增长 [5] - 天猫618首阶段宠物行业市占率达67%，为第二名的三倍以上 [7] - 平台覆盖超600个叶子类目，三分之一类目涌现年成交额超百万单品 [12] 竞争格局与品牌动态 - 宠物食品行业CR10市占率仅24%，显著低于美国(47.4%)和日本(50.4%) [4] - 国际品牌如皇家、渴望持续增长，国产品牌蓝氏猫粮618首阶段销售额破亿 [24] - 跨界品牌加速进入，adidas Originals、牧高笛、Gucci等推出宠物系列产品 [25] 技术研发与供应链建设 - 乖宝建立Warm Data犬猫天性研究数据库，拥有上亿条用户喂养数据 [29] - 鲜朗收购丹东代工厂获取深海鱼类原料，计划投资10亿建设研发中心 [31] - 弗列加特采用高鲜肉添加技术使主粮蛋白质消化率提升至91.5% [18] 医疗与健康市场 - 宠物医疗市场快速增长，驱虫药品牌大宠爱618全周期成交额位列天猫第12 [22] - 硕腾指出中国宠物医疗市场发展速度远超海外，5-10年可走完国外30年历程 [21]

行业规模与增长 - 第二十七届亚洲宠物展览会吸引超13万专业观众和39万宠物爱好者参观 展商达2600多家 展览规模达31万平方米 [1][3] - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元 同比增长7.5% [1][4] - 2024年城镇宠物主人数达7689万人 较2023年增长2.4% 宠物犬数量5258万只增长1.6% 宠物猫数量7153万只增长2.5% [4] 企业业绩表现 - 乖宝宠物2025年上半年实现营收32.21亿元 同比增长32.72% 归母净利润3.78亿元增长22.55% [5] - 天元宠物上半年营收14.35亿元增长14.59% 归母净利润3745.94万元增长20.14% [5] - 佩蒂股份自有品牌"爵宴"营收取得近50%增长 [5] 市场发展趋势 - 行业呈现国货崛起 消费升级 市场集中度提升 供应链与产品力竞争四大趋势 [2][5] - 宠物食品为主要消费市场 市场份额达52.8% [1][4] - 宠物主人消费意愿持续提升 对产品价格敏感度逐步下降 [5] 竞争格局变化 - 市场竞争从价格竞争 渠道竞争演变为品牌竞争 自有品牌成为竞争主阵地 [6] - 销售费用普遍上涨 乖宝宠物销售费用6.8亿元增长47.34% 天元宠物1.59亿元增长48.36% 佩蒂股份5571.77万元增长9.56% [6][7] - 电商格局变化影响线上布局 战场向细分垂直领域延伸 [2][6] 创新产品与科技 - 全球首款宠物智能手机PetPhone亮相 支持AI实时通话和健康检测 采用六重定位技术 [8] - 智能设备重新定义宠物科技价值维度 构建人宠双向实时交互新场景 [8] 宠物保险发展 - 众安在线宠物险总保费规模达5.63亿元 同比增长51.3% [10] - 宠物险市场规模从2020年5000万元增长至2024年17亿元 预计2025年达32亿元 渗透率接近10% [10] - 技术赋能提升理赔效率 "碰一下"功能简化投保和理赔流程 [9]

行业规模与增长 - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元 较2023年增长7.5% [5] - 2024年城镇宠物主人数达7689万人 较2023年增长2.4% 宠物犬数量5258万只增长1.6% 宠物猫数量7153万只增长2.5% [2] - 宠物食品占据最大市场份额达52.8% 是宠物主主要消费领域 [5] 企业业绩表现 - 乖宝宠物2025年上半年营收32.21亿元同比增长32.72% 归母净利润3.78亿元增长22.55% [5] - 天元宠物同期营收14.35亿元增长14.59% 归母净利润3745.94万元增长20.14% [5] - 佩蒂股份自有品牌"爵宴"营收取得近50%增长 [5] 行业发展趋势 - 行业呈现四大趋势：国货崛起 渗透率提升与消费升级并行 市场集中度提升 供应链与产品力成为制胜关键 [5] - 宠物主人需求向个性化延伸 对产品质量要求提高 消费意愿持续提升而价格敏感度下降 [6] - 市场竞争从价格竞争 渠道竞争演变为品牌竞争 自有品牌成为企业竞争主阵地 [8] 营销与渠道变革 - 乖宝宠物2025年上半年销售费用6.8亿元同比增长47.34% 天元宠物1.59亿元增长48.36% 佩蒂股份5571.77万元增长9.56% [10] - 销售费用增长主因自有品牌收入增长 直销渠道占比提升及新品推广 [10] - 电商渠道从天猫 京东扩展到抖音 小红书等平台 营销策略从曝光转向数据驱动 [8] 宠物科技与创新 - 全球首款宠物智能手机PetPhone亮相 支持AI实时通话 健康检测和六重定位技术 [12] - 智能设备通过可穿戴硬件与App协同 实现户外寻宠 远程互动 健康预警等全场景覆盖 [12] 宠物保险发展 - 众安在线2025年宠物险总保费规模达5.63亿元 同比增长51.3% [16] - 宠物险市场规模从2020年5000万元增至2024年17亿元 预计2025年达32亿元 渗透率接近10% [16] - 技术创新实现"碰一下"快速理赔 有效缩短理赔周期提高效率 [15]

行业展会与产品趋势 - 2025年亚宠展规模创新高 宠物食品新品趋势强调精准细分与功效性 例如弗列加特推出干爽0压乳鲜肉天然粮 顽皮首发精准营养系列美毛护肠配方 蓝氏发布肉奶协同奶盾粮[1][2] - 宠物品牌创新方向从取悦宠物主转向关注宠物健康 国产品牌整体创新力更强 多个品牌通过联名营销出圈 如领先联名武林外传吸引观众[1][2] 消费群体与支出变化 - 90后仍是养宠主力占比41.2% 00后宠主占比从2023年10.1%显著提升至2024年25.6% 宠物为年轻人提供低成本情感支持 00后有望成为新增长动力[3] - 2024年单只犬年均消费同比增3% 单只猫年均消费同比增4.9% 相比美日宠物养育支出为我国的4-6倍 我国宠物支出类型较少但仍有提升空间[3] 市场竞争格局 - 宠物食品行业起步较晚竞争白热化 市场高度分散 2024年头部品牌麦富迪和皇家市占率均为个位数[4] - 因购买者与使用者分离需品牌建立认知 且宠物食品黏性较强 对比美日头部品牌市占率高达20%+ 我国市场格局未来有望趋于集中[4] 医疗需求与市场扩容 - 养宠成熟化使宠主带宠物就医意愿和频率显著提升 既有宠物年龄增长导致患病几率上升[1][5] - 医疗技术设备升级叠加药品供给多元化推动宠物诊疗平均费用提高 宠物医疗需求快速提升带动市场持续扩容[1][5]