公司动态 - Meta正在测试名为"Project Omni"的AI聊天机器人新功能，允许定制化AI在用户未主动联系时自动发送后续消息 [1] - 该功能基于Meta的"无代码AI工作室"平台开发，用户可自定义AI角色外观、训练数据及部署场景，无需编程基础即可创建个性化AI助手 [2] - 功能示例：电影主题AI"音乐魔法师"可能主动发送消息询问用户观影偏好并提供推荐 [2] 商业影响 - 2024年Meta生成式AI产品预计带来20亿至30亿美元收入，2035年可能飙升至1.4万亿美元 [2] - 主动推送功能将直接刺激用户使用频率，为广告投放和付费服务创造空间 [2] - 行业观察人士认为Meta正通过AI技术构建更紧密的用户关系网 [3] 技术发展 - 项目由数据标注企业Alignerr参与推进，旨在通过AI主动互动提升用户参与度 [1] - Meta强调AI仅会在用户主动发起对话后发送一次消息，且忽略后不再推送 [2] 行业关注 - 该功能触及用户授权边界，可能加剧数据安全担忧 [2] - 上个月Meta曾因用户隐私信息泄露发布警告，此次更新或引发更多隐私争议 [2] - 如何在商业目标与隐私保护间取得平衡成为Meta在AI赛道持续领先的关键 [3]

中国市场表现 - 苹果在中国市场经历挑战后，iPhone销量在截至6月的季度同比增长8%，为2022年第三季度以来首次正增长 [1] - 自2022年第三季度起，苹果在中国市场营收仅一个季度实现同比增长，其余季度跌幅最高达13% [3] - 2024年第一季度苹果成为唯一一家出货量下滑的主要手机厂商 [3] 策略调整 - 苹果通过参与中国政府补贴计划、调整产品定价等举措推动销量回升 [1] - 5月苹果主动调整产品价格，一周后恰逢618购物节，折扣叠加政策补贴刺激消费需求 [3] - 部分iPhone型号在补贴后实际售价低于美国市场，价格竞争力显著提升 [3] 行业动态 - 中国本土品牌在政策扶持下强势崛起，曾导致iPhone业务低迷 [1] - 分析师指出苹果价格调整时机精准，有效抓住618购物节前的消费者购买窗口 [3]

核心观点 - AirPods系列将在iOS 26系统中迎来六项重大功能升级，突破无线耳机定位，向专业创作工具迈进 [1][3][4] 功能升级详情 相机控制 - 用户可通过长按AirPods耳柄控制iPhone相机拍照或录制视频，二次长按结束录制，省略了"打开应用-选择功能"的步骤，兼容第三方相机应用 [3] 专业级音频录制 - AirPods 4及AirPods Pro 2支持专业级音频录制，适用于采访、播客、音乐创作等场景 - 借助Voice Isolation技术，设备可智能过滤环境噪音，保留清晰人声，录制内容支持跨设备同步至iPhone、iPad及Mac平台 [3] 通话优化 - 搭载H2芯片的AirPods 4及Pro 2在通话场景中实现突破性优化，提升声纹细节与清晰度，覆盖所有CallKit兼容应用 [3] 固件Beta版安装 - iOS 26新增AirPods固件Beta版安装入口，用户可通过设置界面直接管理测试版更新，降低开发者与早期用户的操作门槛 [3] 睡眠监测与音频管理 - 开启"入睡暂停媒体"功能后，AirPods可监测用户睡眠状态并自动暂停播放，关闭耳机以节省电量，同步支持Beats耳机并保留音频播放进度 [4] CarPlay场景优化 - 新增"保持耳机音频"选项可强制音频流不切换至车载音响，确保用户从步行到驾车的场景转换中音乐播放始终通过AirPods完成 [4] 市场影响 - 此次功能升级强化了硬件竞争力，通过软件生态构建起移动创作与智能交互的全新场景 [4]

报告核心观点 - 对全球主要股市、港股分类指数表现进行分析，解读美越关税协议对科技行业影响，点评百济神州等公司情况，还提及中国、日本、美国等不同市场的经济和政策动态及对股市的影响 [2][3][5] 行业点评 科技行业 - 7月2日美国总统特朗普宣布美国与越南达成贸易协议，提前一周于7月9日的最后期限，美国将对越南出口商品征20%关税，对原产其他国家商品征40%“转运”关税（4月宣布税率为46%），越南给予美国产品零关税进入其市场待遇，短期内为苹果供应链消除重大不确定性，预计美国收入占比高且在越南有产能的公司如瑞声科技、比亚迪电子、鸿腾精密短期内将正面反应 [2][6] 中国市场 - 中国股市涨跌互现，港股下跌，可选消费、资讯科技与金融领跌，医疗、材料与工业上涨；A股上涨，医疗、信息技术与可选消费领涨，能源、公用事业与通讯服务下跌；工信部综合治理光伏行业低价无序竞争，去产能利好行业龙头，利空下游客户；中美贸易冲突降温，美方解除对中国芯片设计软件、乙烷出口限制，但不改变中美战略竞争和中国加快国产替代产业政策；6月财新服务业PMI降至50.6创去年四季度以来最低，需求扩张速度放缓，就业重现收缩，销售价格显示通缩压力上升，企业盈利压力较大，预计7月政治局会议政策主题可能是稳地产、促消费与去产能 [5] 日本市场 - 日本30年国债拍卖需求强劲，投标倍数创2月以来新高，但日债收益率走高，新首相在国会选举前提出加薪和1千万亿日元刺激承诺，加剧市场对政府债务上升担忧；2025财年工资谈判以5.25%平均涨幅收官，超2024财年5.10%涨幅，创34年来最高增幅，支撑日本中期再通胀和央行再加息逻辑，但短期内因关税冲击和内需走弱，央行可能观望，加息或推迟至明年1月；日经225指数去年7月创新高后盘整，今年涨幅显著跑输美欧中股指 [5] 美国市场 - 美股延续上涨，信息技术、金融与工业领涨，材料、医疗与地产跑输；非农就业超预期显示经济衰退风险较小，“大漂亮”法案涉险过关将增加财政赤字，提振美股但打击美债；非农就业超预期延长美联储观望期，市场对近期降息预期大降，美债收益率走高，美元指数反弹，黄金下跌；“大漂亮”法案削减医疗补助1万亿美元，影响1100万美国人，短期利空医疗板块；Datadog因被纳入标普500成分股而大涨 [5] 其他行业 - 5月日本对美汽车出口单价同比骤降约20%，出口量仅减少3.9%，日本车企降价维持市场份额损害利润，但降低关税对美国通胀传导，可能强化白宫坚持关税政策立场；原油下跌，地缘冲突有缓和迹象，美国可能下周与伊朗谈判，俄美元首通话讨论中东局势、俄乌谈判等，同时OPEC+可能讨论8月增产石油41.1万桶/日；铜价逼近年内新高，市场可能演绎逼空行情 [5] 公司点评 百济神州 - CDK4抑制剂BGB - 43395展示出良好血液学安全性，得益于更优CDK4/CDK6选择性，减少CDK6介导及非靶向毒性，在剂量优化队列中，≥3级治疗相关不良事件发生率仅为19.7%，中性粒细胞减少（≥3级）发生率在剂量优化组为8.2%，剂量递增组为16.2%，显著低于其他已批准的CDK4/6抑制剂及辉瑞的CDK4抑制剂atirmociclib，腹泻发生率（≥3级）为5.4% - 8.2%，高于atirmociclib等；目前评估其疗效尚早，随访时间有限，响应数据不成熟，在剂量递增研究中客观缓解率为11%（2/19），因中位随访时间仅3.0个月，目前ORR不足以得出结论，KOL认为随随访时间延长响应率有望改善，疾病控制率55.6%（15/27）可能是疗效早期信号，公司计划4Q25启动二线HR + /HER2 - 乳腺癌的三期研究，规划一线治疗三期试验 [6][7] - 血液肿瘤领域产品管线竞争力强，泽布替尼在CLL一线及复发/难治患者中持续领跑新处方数，成美国销售额最高的BTK抑制剂；Sonrotoclax相较于venetoclax有差异化优势，包括更强疗效与选择性、更短半衰期，可减少药物蓄积并简化肿瘤溶解综合征监测，临床开发推进迅速，Sonrotoclax + 泽布替尼联合用于一线CLL的三期研究已于今年2月完成入组，还启动了R/R MCL和R/R CLL的三期试验，计划开展多发性骨髓瘤的三期研究，已向中国监管机构提交sonrotoclax用于R/R MCL和R/R CLL的新药申请，预计2H25递交R/R MCL全球上市申请，相关关键数据亦将在2H25公布；BGB - 16673（BTK CDAC）有望取得全球领先地位，计划2H25启动全球三期头对头优效性研究，比较与pirtobrutinib在CLL患者中的疗效，2026年为BGB - 16673在CLL中提交加速批准申请 [8] - 多款产品预计2H25进入概念验证阶段，有望实现2025年GAAP下的运营收入盈亏平衡目标，维持买入评级和359.47美元目标价 [9] 焦点股份 - 招银国际环球市场给出吉利汽车、小鹏汽车、中联重科等多家公司评级、股价、目标价、上行/下行空间、市盈率、市净率、ROE、股息率等信息，均为买入评级 [10]

核心观点 - 美国 6 月劳动力市场数据公布，非农高于预期、失业率低于预期但私人非农表现不佳，使美联储降息可能性降低，市场有相应反应；中美贸易战缓和协议开始执行，美国后续出非关税手段风险降低，利于国内资本市场修复，看好国内 AI 配套产业链行情；锴威特半导体预计营收增长，功率半导体市场触底回升概率高；特斯拉交付量下滑，给国内新能源汽车厂商带来机遇；焦点科技业绩增长，跨境出口 B2B 电商行业有增长潜力 [3][4][5][8][9][11][14] 宏观经济组 - 7 月 3 日晚 8 点半美国劳工统计局公布 6 月劳动力市场数据，6 月季调后非农就业人口增 14.7 万人，失业率为 4.1%，劳动参与率为 62.3%；平均每小时工资同比升 3.7%，环比升 0.2% [2][3] - 6 月季调后政府部门就业人口增 7.3 万人，私人非农就业人数增 7.4 万人，服务业增 6.8 万人；不同行业就业人数有增有减 [4] - 数据公布后，美联储 7 月降息可能性大幅降至接近零，9 月降息可能性从 98%降至 80%；美元、国债收益率、美股、国际商品市场有相应波动 [4][5] - 路透社报道美国商务部允许 GE 航空航天向中国商飞运送喷气发动机，三大 EDA 软件公司恢复中国市场许可等，中美贸易战缓和协议开始执行，美国后续出非关税手段风险降低，利于国内资本市场修复，看好国内 AI 配套产业链行情 [8] 半导体组 - 锴威特半导体预计 2025 年 1 - 6 月营业收入 9000 - 11000 万元，同比增长 56.17% - 90.87%，二季度收入同比增长超 56% [9] - 公司一季度毛利率 28.8%，较去年四季度改善明显，结合美国模拟芯片龙头公司观点，认为功率半导体市场触底回升概率高 [9] 先进制造组 - 特斯拉二季度汽车交付量 38.41 万辆，同比下降约 13.5%，6 月在国内销量 6.1 万辆，环比增长 59%，同比增长 3.7% [11] - 特斯拉销量下滑原因包括部分客户不满马斯克政治立场、遭国内车企围剿、产品迭代迟缓等，其焕新版车型产品力较弱 [11] - 特斯拉停滞给国内新能源汽车厂商带来机遇，不同车型面临国内厂商竞争；特斯拉不准备打价格战，而是打技术战，Model Y 或将提前推进简配版 [12] 消费组 - 焦点科技 2024 年营收 16.6 亿元，同比增长 9.31%，归母净利润 4.51 亿元，同比增长 19.09%，过去三年利润复合增速达 22.55% [14] - 公司 2023 年推出垂类 AI 工具“AI 麦可”，已实现 AI Agent 转型，贡献数千万收入增量，中国制造网整体注册买家数量超 2000 万，综合实力预计行业第二 [14] - 跨境出口 B2B 电商行业 2018 - 2022 年市场规模复合增速为 21.8%，2024 年预计规模达 6.1 万亿元，企业拓展海外业务趋势下，跨境 B2B 平台有增长潜力，AI 赋能将推动行业效率提升和提供增量业务 [14]

国产GPU行业现状 - 摩尔线程与沐曦在同一天递交科创板IPO申请，估值分别达到246.2亿元和210亿元，成为行业独角兽 [1] - 两家公司创始团队背景显赫，分别来自英伟达和AMD，具备深厚行业经验 [1] - 行业仍处于从"可用"到"好用"的过渡阶段，与国际领先水平存在差距 [1] 财务表现 - 摩尔线程2022-2024年营收分别为4608万元、1.24亿元和4.38亿元，同期净亏损18.40亿元、16.73亿元和14.92亿元 [2] - 沐曦2022-2025Q1营收分别为42.64万元、0.53亿元、7.43亿元和3.20亿元，净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元 [2] - 两家公司过去三年合计亏损82亿元，主要源于高昂研发投入（摩尔线程三年研发投入38.1亿元，是营收的6倍多） [2][3] 产品与技术 - 摩尔线程已推出四代GPU架构，形成"芯片-板卡-一体机-集群"完整产品线，覆盖AI智算、图形渲染等多个领域 [8][9] - 自主研发MUSA架构提升应用可移植性，桌面级显卡MTT S80性能接近英伟达RTX 3060，已适配近千款游戏 [9][10] - 沐曦专注训推一体和通用计算芯片，产品基于自主研发GPU IP和指令集，MXC500曦云系列FP32算力达15TFLOPS（A100为19.5TFLOPS） [11] 市场表现 - 沐曦GPU产品累计销量超25000颗，2025Q1训推一体GPU板卡产销率达132.96% [12] - 摩尔线程客户集中度高，2024年前五大客户贡献98.16%营收，仅极致电子连续三年采购 [13][14] - 沐曦2025Q1第一大客户超讯通信占营收39.95%，经销商依赖问题明显 [15][16] 行业挑战 - 产能受限：Fabless模式依赖中芯国际代工，在BIS新规下面临先进制程产能紧张问题 [17] - 市场验证不足：产品性能与国际领先水平存在差距，客户复购率低显示市场接受度待提升 [13][17] - 科创板改革为未盈利GPU企业提供宝贵上市窗口期，但持续融资能力仍需观察 [5][6]

小鹏G7产品发布 - 公司发布全新AI智能家庭SUV车型小鹏G7 号称全球首款L3级算力的超级AI汽车 [1] - 小鹏G7与特斯拉Model Y进行全面对比 包括空间、智能、舒适、安全、三电等方面 [3] - 小鹏G7 Ultra搭载3颗图灵AI芯片 有效算力达2250TOPS 远超Model Y的720TOPS [4][5] - 小鹏G7首发搭载与华为联合开发的"追光全景"抬头显示 解决行业三大痛点 [5] - 小鹏G7推出三个版本 官方指导售价分别为19.58万元、20.58万元和22.58万元 低于Model Y的26.35万元和31.35万元 [5] 市场竞争格局 - 多家车企有意打破新能源SUV市场"一枝独秀"的格局 [3] - 公司表示要重新书写家用中大型SUV的新标准 [3] - Model Y售价根据产能和市场供应进行动态调整 小鹏G7未来也会考虑动态调整可能性 [7] 公司经营情况 - 2025年上半年公司累计交付量达19.72万辆 是唯一连续8个月交付量超3万辆的造车新势力 [10] - 公司已完成2025年全年交付目标的50% [9] - 公司强调不参与价格战 而是专注于提升科技水平 [11] - 2025年第二季度财报数据预计非常好 经营能力自2024年下半年以来持续提升 [12]

基本面 - 金价从3363高点暴跌至3311美金附近，因美国非农就业数据超预期向好，打压了快速降息的预期，削弱了黄金吸引力 [1] - 美国6月季调后非农就业人口增加14.7万人，好于预期，失业率意外下降至4.1% [1] - 非农数据公布前，市场对美联储7月降息的押注降至23%，9月降息概率高达98%，但强劲就业数据进一步浇灭短期降息希望，7月降息押注被完全放弃，9月降息概率降至80% [1] - 美联储主席鲍威尔强调将密切观察关税言论对通胀和就业的影响，保持"等待并了解更多"的谨慎立场 [1] - 美国财长贝森特警告各国不要拖延贸易谈判，关税可回升至4月2日水平，预计约有100个国家将获得至少10%的对等关税 [1] 技术面 黄金（GOLD1000） - 黄金多头在压力位3363附近滞涨，构建了标准M头形态，价格跌穿形态颈线位确立短线空头趋势浪节奏 [3] - MACD指标快慢线0轴附近死叉信号出现，表明行情进入调整浪下行结构，策略上建议顺空头节奏找压力位埋伏空单 [3] - 日内交易策略：空单3344.0尝试做空，止损3354.0，目标3330.0、3300.0附近 [4] 白银（SILVER1000） - 白银价格处于宽幅箱体震荡格局，上轨压力位37.00附近，短线支撑位36.50附近，适合短线高抛低吸操作 [7] - MACD指标快慢线高位死叉信号形成，表明多头无力行情进入震荡调整浪节奏，策略上建议找压力位埋伏空单 [7] - 日内交易策略：空单37.00尝试做空，止损37.30，目标36.50、36.30附近 [6] 消息面 - 14:45 法国5月工业产出月率 [6] - 15:00 瑞士6月季调后失业率 [6] - 17:00 欧元区5月PPI月率 [6]

贵金属市场趋势 - 黄金价格稳居每盎司3300美元上方 白银在36美元上方震荡盘整 全球市场聚焦贵金属下一轮行情 [1] - 高地集团认为黄金与白银或将继续走高 背后推力包括全球经济结构性风险 美财政政策持续扩张 金融市场对避险资产追捧 [1] - 金银比自4月超过100的多年高位下降至92以下 表明白银仍有补涨空间 [3] 黄金与白银投资逻辑 - 黄金仍是投资组合中的"永久配置" 白银关注度明显增加 周期性工业需求逐步恢复 [3] - 白银在散户眼中是重要货币金属 更多散户寻求抵御通胀与资产贬值手段 贵金属作为"硬资产"吸引力增强 [3] - 白银60%以上需求来自工业领域 新能源 电动汽车 5G通信等产业链复苏带来双重利好 [5] 宏观经济背景 - 美国联邦政府债务突破37万亿美元大关 参议院通过预算法案将在未来十年内新增3万亿美元赤字 [4] - 美元贬值 通胀预期上升 全球流动性泛滥为金价上行核心驱动因素 [4] - 美联储多次暗示未来可能降息 高财政赤字背景下宽松货币预期形成 [4] 政策与工业需求影响 - 美国"大而美"法案大幅加大对清洁能源 制造业回流与半导体领域财政支持 提升银 铜 铂等工业金属需求弹性 [6] - 白银在光伏产业中关键作用受到市场关注 [6] - 当前政策导向为白银提供新一轮增长逻辑 财政刺激不断使白银具有战略配置价值 [7] 市场展望与关注变量 - 2025年下半年金价可能在3300美元上方区间整理 白银或借势展开补涨行情 [8] - 美联储政策动向 美国通胀及就业数据 全球财政状况 地缘风险变化 消费及工业周期为重点关注变量 [8] - 金银市场进入结构性资金流推动慢牛阶段 黄金仍是首选 白银具备更大弹性 [9]

粤港澳全运会及残特奥会支持 - 香港赛马会成为十五运会及残特奥会香港赛区唯一"合作伙伴"及最高赞助单位，通过机构及慈善信托基金共拨付4.5亿港元 [2] - 公司拨款5000万元人民币支持广东赛区马术赛事及官方活动、义工服务与宣传推广 [2] - 公司与广东省黄村体育训练中心签署合作协议，共享马术场地设施并深化人才交流 [5] 马术赛事历史贡献 - 2008年北京奥运会期间提供马术赛事支援，包括场地建设、马匹运输与检疫及兽医服务 [2] - 2010年广州亚运会协助打造从化马场，建立内地首个国际认可的马匹无疫区 [2] - 2022年杭州亚运会被授予"重要贡献机构"荣誉，技术支持获广泛肯定 [2] 体育事业长期投入 - 自1982年起累计资助香港体育学院逾7.54亿港元 [4] - "赛马会优秀运动员奖励计划"为奥运会、全运会获奖香港运动员提供现金奖励 [4] - 2025年将派出超120名专业培训义工服务赛事，重点保障马术项目 [4] 马术运动发展成果 - 通过公众骑术学校及"香港马术精英计划"培养人才，中国香港马术队在杭州亚运会历史性获盛装舞步团体铜牌等两枚奖牌 [4] - 与黄村训练中心合作夯实人才培养战略，该基地自2015年起承担"赛事见习学员课程" [5] 大湾区马产业布局 - 从化马场将于2026年下半年启动常规速度赛马赛事，成为区域经济新引擎和制度创新试验田 [7] - 续签《"粤港杯"赛马活动合作备忘录》，计划将其纳入从化马场常规赛程作为产业发展平台 [6][7] - 战略对接《粤港澳大湾区发展规划纲要》及国家马产业发展规划，推动产业链全面发展 [7] 文体交流与社会影响 - "香港共庆回归赛马日"活动单日吸引24500名观众，其中内地游客6000人（同比增30%） [6] - 粤港杯赛事成为两地文化交流标志，体现体育推动人文融合的战略视野 [6][7]