芝加哥期货交易所农产品期价表现 - 玉米7月合约收于每蒲式耳4.35美元，较前一交易日下跌9.75美分，跌幅2.19% [1] - 小麦7月合约收于每蒲式耳5.37美元，较前一交易日下跌7.25美分，跌幅1.33% [1] - 大豆7月合约收于每蒲式耳10.7美元，与前一交易日持平 [1] 价格波动驱动因素 - 美国中部天气接近理想，6月下旬硬红冬小麦收割加速导致玉米和小麦期价下跌 [1] - 美国全国油籽加工商协会5月压榨量达1.928亿蒲式耳，创5月记录，同比上涨5%，支撑大豆价格 [1] - 饲料市场供应充足甚至供大于求，抑制玉米和小麦价格上涨空间 [1] 行业供需数据 - 美国玉米累计出口检验量20.49亿蒲式耳，同比上涨28%，占年度目标77% [2] - 美国大豆出口检验量当周800万蒲式耳，较前一周2100万蒲式耳显著下降 [2] - 美国小麦出口检验量当周1400万蒲式耳，高于前一周1200万蒲式耳 [2] 天气与生产预期 - 6月22日至24日美国玉米带将出现高温天气，之后气温回归正常 [2] - 市场认为需北半球出现恶劣天气才能扭转玉米、小麦和大豆的季节性价格下跌趋势 [1]

行业 豆粕 日期 2025 年 6 月 16 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 ...

豆油期货市场表现 - 6月16日国内豆油期货主力合约开盘报7788元/吨，盘中最高触及7998元，最低探至7780元，午盘涨幅达2.57%，呈现震荡上行偏强走势 [1] - 芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货6月13日急升3美分触发涨停，带动大豆期货创三周新高 [1][2] 生物燃料政策影响 - 美国环保署(EPA)提议2026年生物燃料混合总量为240.2亿加仑，2027年增至244.6亿加仑，显著高于2025年的223.3亿加仑 [1] - 政策包含限制生物燃料进口措施，预计美国本土豆油将在可再生柴油原料中占比提升 [1] - 生物燃料混合要求超预期叠加原油走强，双重利好支撑油脂价格 [1][2] 国内外供需格局 - 国内工厂豆油库存环比增加7万吨但仍处历年同期低位，形成多空并存局面 [2] - 6月国内食品及餐饮消费季节性减弱，市场成交清淡且对供应增量持谨慎预期 [2] - 中东局势紧张导致国际原油暴涨，通过生柴传导机制提振豆油需求 [1]

宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 16 日） 品种观点参考 策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 备注： 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：美豆期价呈天气市波动特征，整体走势易涨难跌。此外，美国生物能源政策向好预期支撑美豆 压榨消费，也对美豆期价构成支撑。国内豆粕期货市场交易的主要逻辑来自于进口成本攀升的预期，令豆 粕期价跟随外盘美豆反弹节奏。随着市场情绪回暖，资金逐渐向豆类市场聚集，豆粕期价的阶段性反弹行 情仍在持续。 品种：棕榈油(P) 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 （仅供参考，不构成任何投资建议） < END > 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析 ，各品种走势受外盘、供需、政策、天气等因素影响 ，并给出不同交易策略 [2][6][14][22][30][32][40][45][52] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.69%至1062.75美分/蒲 ，CBOT豆粕指数涨0.03%至298.6美金/短吨 [2] - 相关资讯：美国5月大豆压榨量或创同期历史最高 ，巴西3 - 5月大豆出口增加 ，2024/25年度巴西大豆产量、播种面积、单产均增加 ，国内油厂大豆压榨量和开机率较高 ，大豆和豆粕库存有变化 [2] - 逻辑分析：美豆新作平衡表收紧 ，南美总体偏宽松 ，国内大豆到港量增加但仍有压力 [4] - 交易策略：单边短线试空 ，套利M11 - 1正套 ，期权卖出看涨期权 [5] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约跌0.16（0.96%）至16.54美分/磅 [6] - 重要资讯：国内制糖集团和加工糖厂报价下调 ，仓单数量减少 ，5月巴西出口到中国原糖数量增加 ，预计5月我国进口食糖数量大幅高于去年同期 [7] - 逻辑分析：原糖受全球供应增加预期拖累 ，国内夏季备货需求滞后 ，配额外进口利润走高 ，预计郑糖跟随原糖走弱 [9] - 交易策略：单边空单部分止盈部分持有 ，套利观望 ，期权虚值比例价差期权 [10][11][12] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动幅度6.48%至50.61美分/磅 ，BMD马棕油主力价格变动幅度2.27%至3927林吉特/吨 [14] - 相关资讯：马来西亚6月1 - 15日棕榈油产品出口量增长 ，美国环保局提议2026年生物质基柴油强制掺混要求增加 ，美国部分大豆和油菜种植区域受干旱影响情况有变化 [15] - 逻辑分析：受EPA提议和中东地缘因素影响 ，油脂短期或偏强运行 ，印度下调毛棕油税率或增加采购 ，国内豆油累库但供应不算宽松 ，菜油供大于求但底部支撑强 [17] - 交易策略：单边短期震荡偏强但谨防回落 ，套利和期权观望 [18][19][20] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约反弹0.2% ，收盘为444.5美分/蒲 [22] - 重要资讯：美国玉米主产州未来气温和降水量情况 ，小麦价格上涨 ，美国部分玉米和大豆种植区域受干旱影响情况有变化 ，6月美国玉米种植面积预期环比持平 ，国内北港收购价稳定 ，华北产区玉米价格偏强 [23][25] - 逻辑分析：美玉米播种加快 ，外盘底部震荡 ，国内玉米供应偏少 ，现货预计短期偏强 ，期货高位震荡 [26] - 交易策略：单边外盘07玉米底部震荡 ，07玉米观望 ，套利玉米和淀粉套利震荡操作 ，逢低做扩 ，买玉米空07玉米持有 ，期权有现货的可逢高累沽 [27][28] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体反弹 ，仔猪价格持平 ，母猪价格下跌 ，全国农产品批发市场猪肉平均价格下降 [30] - 逻辑分析：养殖端对低价抵触增加 ，出栏节奏放缓 ，但总体供应压力仍偏高 [30] - 交易策略：单边观望 ，套利LH79反套 ，期权观望 [31] 花生 - 重要资讯：国内不同产区花生报价 ，油厂到货和成交情况 ，花生油报价偏强 ，花生粕走货少 ，国内花生油样本企业厂家花生和花生油库存减少 [32][33] - 逻辑分析：花生现货成交少 ，新季花生价格回落 ，进口量减少 ，下游消费偏弱 ，油料花生市场偏弱 ，预计10花生短期偏弱震荡且有下跌空间 [34] - 交易策略：单边10花生逢高短空 ，套利观望 ，期权卖出pk510 - C - 8800期权 [35][36][37] 鸡蛋 - 重要资讯：鸡蛋主产区和主销区均价下跌 ，全国主流价格多数稳定 ，5月全国在产蛋鸡存栏量增加 ，6月蛋鸡淘鸡出栏量增加 ，淘汰鸡平均淘汰日龄减少 ，全国代表销区鸡蛋销量下降 ，生产和流通环节库存增加 ，鸡蛋盈利和蛋鸡养殖预期利润下降 [40][41][42] - 交易逻辑：5月后鸡蛋消费进入淡季 ，现货价格预计偏弱 ，期货远月合约若淘鸡量上升可能上涨 ，但上涨空间可能有限 [43] - 交易策略：单边6月中下旬梅雨季结束且安全边际高时在远月8、9月合约建仓多单 ，套利空近月多远月 ，期权观望 [44] 苹果 - 重要资讯：全国主产区苹果冷库库存量减少 ，走货速度放缓 ，2025年1 - 3月鲜苹果出口量增加 ，进口量增加明显 ，下游需求弱势 ，新季苹果套袋进度进入后期 ，山东和陕西产区现货价格情况 ，栖霞80一二级存储商利润上涨 [45][47][49] - 交易逻辑：本季苹果库存低对早熟苹果开称价格有支撑 ，陕西部分地区坐果受影响 ，预计6月苹果期货价格震荡略偏强 [50] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单 ，套利和期权先观望 [56] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.37（0.55%）至67.90美分/磅 [52] - 重要资讯：棉花现货冷清 ，纺企采购意愿不强 ，销售基差坚挺 ，ICE棉花期货合约上ON - CALL数据有变化 ，印度棉花主产区降雨量低于正常水平 [53][54][57] - 交易逻辑：郑棉受宏观贸易关系和政策不确定影响 ，基本面商业库存低 ，若去库速度维持当前水平 ，走势可能震荡略偏强 [58] - 交易策略：单边预计美棉和郑棉震荡略偏强 ，套利和期权观望 [59][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月16 - 20日，预计连豆粕和豆一期价偏强震荡，豆粕因美国生物柴油政策超预期利多美豆期价而获支撑，国产大豆需等待黑龙江省储大豆抛储落地，后期需关注美豆产区天气、贸易谈判等情况 [6] 相关目录总结 上周（06.09 - 06.13）期货市场表现 - 美豆期价先跌后涨，美豆主力07合约周涨幅0.99%，美豆粕主力07合约周跌幅1.52% [1] - 国内豆粕期价“先涨后跌、偏强震荡”，主力m2509合约周涨幅1.03%；豆一期价上涨，主力a2509合约周涨幅3.39% [2] 上周（06.09 - 06.13）国际大豆市场基本面情况 - 美豆净销售周环比下降、处于预期低端，影响偏空；6月5日当周，2024/25年度美豆出口装船约45万吨，周环比增幅约47%，累计出口装船约4512万吨，同比增幅约12%；美豆对中国装船为0，累计对中国装船约2248万吨（去年同期约2388万吨）；当前年度周度净销售约6万吨，下一市场年度周度净销售约5.8万吨，两者合计约11.8万吨，处于预期（10 - 70万吨）低端；美豆对中国当前和下一作物年度周度净销售均为0 [2] - 美国大豆种植接近尾声、优良率周环比略升，影响中性；截至6月9日当周，种植进度90%，去年同期87%，五年均值88%；优良率68%、前一周67%，去年同期72% [2] - 7 - 9月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略升、进口成本均值周环比略增，盘面榨利均值周环比上升 [2] - 未来两周（6月15日 - 6月29日），美豆主产区降水偏多、气温偏高，影响偏中性 [2] 上周（06.09 - 06.13）国内豆粕现货情况 - 成交：豆粕成交量周环比上升，截至6月13日当周，主流油厂日均成交量约35万吨（主要是2025年10月 - 2026年1月基差合同成交放量），前一周日均成交约12万吨 [4] - 提货：豆粕提货量周环比略降，截至6月13日当周，主要油厂日均提货量约19.5万吨，前一周日均提货量约20万吨 [4] - 基差：豆粕基差周环比下降，截至6月13日当周，豆粕（张家港）基差周均值约 - 149元/吨，前一周约 - 61元/吨，去年同期约 - 112元/吨 [4] - 库存：豆粕库存周环比上升、同比下降，截至6月6日当周，主流油厂豆粕库存约32万吨，周环比增幅约21%，同比降幅约60% [4] - 压榨：大豆压榨量周环比微增，下周预计上升；截至6月13日当周，国内大豆周度压榨量约226万吨，开机率约63.5%；下周油厂大豆压榨量预计约246万吨，开机率69% [4] 上周（06.09 - 06.13）国内豆一现货情况 - 豆价稳中偏强，东北部分地区大豆净粮收购价格较前周上涨20元/吨，关内和销区部分地区持平前周 [5] - 东北产区市场余粮少、收购缓慢，基层豆源减少、豆一期价偏强，少数持粮主体要价上涨，贸易商收购上量缓慢、出库存为主，或根据订单收购 [5] - 市场预期黑龙江省储抛储，有消息称黑龙江省储大豆或于下周开始挂牌销售，以官网公告为准 [5] - 销区需求平淡，进入六月中旬后，高温高湿天气使终端市场对豆制品需求减量，豆制品厂限产或停产，影响原料大豆采购积极性 [5]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米行业均为谨慎偏空 [3] 报告的核心观点 - 国内豆粕市场因巴西大豆到港使油厂开机率和库存上升，供应宽松格局未改，需关注巴西升贴水、美豆种植区天气和政策变化；玉米市场需关注基层余粮出货、小麦替代及政策变化 [2][5] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货：昨日收盘豆粕2509合约3049元/吨，较前日变动+2元/吨，幅度+0.07%；菜粕2509合约2674元/吨，较前日变动+36元/吨，幅度+1.36% [1] - 现货：天津地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动-10元/吨；江苏地区豆粕现货2850元/吨，较前日变动+0元/吨；广东地区豆粕现货价格2860元/吨，较前日变动+10元/吨；福建地区菜粕现货价格2580元/吨，较前日变动+20元/吨 [1] - 出口检验量：2025年5月29日当周，美国大豆出口检验量为54.7万吨，此前市场预估为15.5 - 40万吨，前一周修正后30.1万吨，初值为26.8万吨；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为4518.8万吨，上一年度同期为4054.3万吨 [1] 玉米 - 期货：昨日收盘玉米2507合约2372元/吨，较前日变动-2元/吨，幅度-0.08%；玉米淀粉2507合约2710元/吨，较前日变动+1元/吨，幅度+0.04% [3] - 现货：辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2700元/吨，较前日变动+0元/吨 [3] - 出口量：截至6月11日，2024/25年度乌克兰出口小麦1518.4万吨，低于去年同期的1783.9万吨，迄今小麦出口量已达出口配额的93.7%，本年度最后几周还剩余100万吨小麦出口配额 [3] 各品种市场分析 粕类 - 国内随着巴西大豆到港，油厂开机率和豆粕库存上升，预计未来累库加快；短期内巴西升贴水上升对豆粕有支撑，但供应宽松格局未改 [2] 玉米 - 供应端基层余粮见底，持粮主体出货积极性提高，小麦集中上市供应增加；需求端深加工企业开机率低，饲料企业多执行前期订单，部分采买小麦替代饲用玉米 [5] 各品种策略 - 粕类和玉米均建议谨慎偏空 [3]

2025年06月13日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：国际油价反弹，关注RVO公布情况 | 2 | | --- | --- | | 豆油：驱动暂时不强，区间震荡 | 2 | | 豆粕：美豆担忧需求、盘面下跌，连粕震荡 | 4 | | 豆一：现货稳定，盘面震荡 | 4 | | 玉米：震荡偏强 | 6 | | 白糖：低位整理为主 | 8 | | 棉花：关注下游开机和原料需求 | 9 | | 鸡蛋：梅雨季利空释放，等待淘鸡印证 | 11 | | 生猪：等待现货印证 | 12 | | 花生：关注现货 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 6 月 13 日 商 品 研 究 棕榈油：国际油价反弹，关注 RVO 公布情况 豆油：驱动暂时不强，区间震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 8,010 | 涨跌幅 0.50% | 收盘价 （夜盘） 8,046 | 涨跌幅 0.45% | | --- | --- | --- | --- | -- ...

行业 豆粕 日期 2025 年 6 月 13 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 豆粕2507 | 2864 | 2872 | 2886 | 2853 | 2874 | 10 | 0.35% | 68216 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场期货市场表现偏强，东北和华北现货价格上涨，销区大范围上涨，但高价成交一般，小麦替代仍在进行，近远月价差拉大，警惕价格阶段性调整 [1] - 豆粕市场国内蛋白粕增仓上移，多空分歧大，操作上建议豆粕 91、15 正套持有，单边多头思路 [1] - 油脂市场国际油脂价格疲软，国内油脂偏弱运行，操作上短线参与，豆油和棕榈油买 9 卖 1 [1][2] - 鸡蛋市场主力合约低位震荡或下行，现货价格下跌，建议暂时观望，关注养殖淘汰意愿和饲料原料价格走势 [2] - 生猪市场期货合约震荡，现货价格持稳，市场供需博弈，本周或稳中窄幅调整，短线维持短多思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米周三主力合约减仓上行，7 月合约遇阻先涨后跌，东北现货强势延续，华北价格上涨，销区大范围上涨，近远月价差拉大，淀粉表现强于玉米，警惕价格阶段性调整 [1] - 豆粕周三 CBOT 大豆下跌，国内蛋白粕增仓上移，多空分歧大，操作上建议豆粕 91、15 正套持有，单边多头思路 [1] - 油脂周三 BMD 棕榈油下跌，国内油脂偏弱运行，操作上短线参与，豆油和棕榈油买 9 卖 1 [1][2] - 鸡蛋周三主力合约低位震荡或下行，现货价格下跌，建议暂时观望，关注养殖淘汰意愿和饲料原料价格走势 [2] - 生猪周三期货合约震荡，现货价格持稳，市场供需博弈，本周或稳中窄幅调整，短线维持短多思路 [2] 市场信息 - 特朗普发文称 CPI 数据好，美联储应降息 1% [3] - 中美双方团队就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架 [3] - 6 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量减少 [3] - 2025/26 年度欧盟 27 国和英国油菜籽产量预估维持不变，波兰干旱风险犹存 [3] - 印尼 2025 年将大幅增加棕榈油出口量，出口恢复因加工技术改进和市场需求稳定 [4] 品种价差 - 合约价差展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等品种 9 - 1 价差图表 [6][8][9][12] - 合约基差展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等品种基差图表 [14][18][20][27]